بلوك فاي: انهيار مُقرضي العملات الرقمية وعمليات التوزيع

لسنوات قليلة، انتشرت BlockFi على نطاق واسع. كانت تدفع لك ما يصل إلى 9% على العملات الرقمية لمجرد إيداعها، وعرضت إعلاناتها على البودكاست، بل وقدمت بطاقة ائتمان بمكافآت بيتكوين. ثم اختفت فجأة، ودخلت في حالة إفلاس في نفس الأسبوع الذي انهارت فيه منصة FTX. وهنا يكمن الجزء الغريب الذي غاب عن معظم الناس: استعاد عملاء BlockFi أموالهم في النهاية. ليس معظمها، بل كلها، على الأقل في المطالبات المقبولة. هذه هي القصة الكاملة لـ BlockFi، من طفرة العائد السهل إلى غرامة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية البالغة 100 مليون دولار، ثم الانهيار، والنهاية السعيدة غير المتوقعة التي لم يكن لها علاقة تُذكر بكون BlockFi شركة ناجحة.

ما هي شركة بلوك فاي وكيف كانت تدفع عوائد العملات المشفرة

لم يكن BlockFi بنكًا، مع أنه كان بارعًا في الظهور بمظهر البنوك. فقد قدّم الخدمات المصرفية الظاهرية - كسب المال، والاقتراض، والإنفاق - دون الالتزام باللوائح التي تحمي المودعين. كان مُقرضًا للعملات الرقمية، وهذا هو جوهر الأمر.

من شركة ناشئة إلى مُقرض بقيمة 3 مليارات دولار

أسس زاك برينس وفلوري ماركيز شركة BlockFi عام 2017 في مدينة جيرسي سيتي. كانت فكرة الشركة بسيطة وجذابة: إيداع عملات البيتكوين أو العملات المستقرة، وكسب فوائد، والاقتراض بضمانها للحصول على سيولة نقدية دون الحاجة للبيع. وتدفقت الأموال بغزارة. وبحلول مارس 2021، جمعت الشركة 350 مليون دولار في جولة تمويل من الفئة D، مما رفع قيمتها إلى حوالي 3 مليارات دولار . وفي ذروة نجاحها، بلغت قيمة أصول منصتها أكثر من 15 مليار دولار، وقدمت خدماتها لعملاء في جميع أنحاء الولايات المتحدة وخارجها. وكان لمنتجها الرئيسي، حساب BlockFi للفائدة، أكثر من نصف مليون مستخدم.

لم يكن مجرد تطبيق ادخار فحسب، بل كان يُقرض الدولارات مقابل العملات الرقمية، مما يُتيح لك اقتراض المال دون التسبب في عملية بيع خاضعة للضريبة، كما كان يُقدم بطاقة ائتمان تُكافئك بعملة البيتكوين بدلاً من النقاط. جعلت هذه الميزات التطبيق يبدو وكأنه بنك متكامل الخدمات للعملات الرقمية، حيث يمكنك التخزين والربح والاقتراض والإنفاق في تطبيق واحد. هذا الانطباع، بأنه بنك بالمعنى الحرفي، هو ما أدى لاحقاً إلى فشله الذريع.

من أين أتت نسبة الفائدة البالغة 9% فعلياً

إذن، من أين أتى هذا العائد؟ ليس سحراً. عندما أودعتَ عملات رقمية في حساب BlockFi، قامت المنصة بإقراضها لشركات التداول والمؤسسات المتعطشة للرافعة المالية، بأسعار فائدة أعلى مما دفعته لك. واستحوذت الشركة على فرق السعر. يعمل هذا النظام بكفاءة عالية حتى يتوقف أحد المقترضين الكبار عن السداد. لم تكن "ودائعك" محفوظة في خزنة باسمك؛ بل كانت قرضاً قدمته إلى BlockFi، التي أعادت إقراضه لك. لا وجود لمؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية، ولا ضمانات حكومية. مجرد مخاطر الطرف المقابل مُغلّفة في صورة حساب توفير.

لم يكن أيٌّ من ذلك مخفيًا تمامًا، بل كان مُدوَّنًا في الشروط والأحكام. لكنّ التسويق ركّز على الأرقام، ولم يطرح معظم المودعين السؤال البديهي التالي: إذا كان العائد بهذا القدر، فمن يدفعه، وماذا يفعلون بعملاتي ليتمكنوا من دفعه؟ اتضح أن الإجابة هي إقراضها لبعض أكثر الشركات تهورًا في هذا المجال.

تسوية هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بقيمة 100 مليون دولار مع شركة بلوك فاي

كان أول شرخ تنظيمي، وكان مدوياً. في 14 فبراير 2022، وافقت شركة BlockFi على دفع 100 مليون دولار لتسوية التهم المتعلقة بحساب الفائدة، و50 مليون دولار لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، و50 مليون دولار أخرى موزعة على 32 ولاية أمريكية.

كانت وجهة نظر الجهات التنظيمية واضحة لا لبس فيها. فقد اعتبروا حساب الفائدة لدى BlockFi بمثابة ورقة مالية غير مسجلة. إذ كان الناس يقرضون BlockFi عملاتهم الرقمية مقابل عائد موعود، وكان ينبغي تسجيل هذا الترتيب والإفصاح عنه كأي منتج استثماري آخر. كان هذا الإجراء الأول من نوعه ضد مُقرض عملات رقمية، وأجبر BlockFi على التوقف عن قبول عملاء جدد من الولايات المتحدة لهذا المنتج. في ذلك الوقت، بدا الأمر وكأنه غرامة بسيطة وعائق مؤقت. أما الآن، فقد تبين أنه مجرد تحذير لم يأخذه أحد على محمل الجد.

كان للتسوية تداعيات واسعة النطاق. فقد أشارت إلى أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تنظر إلى منتجات الفائدة على العملات المشفرة على نطاق واسع باعتبارها أوراقًا مالية، وفي غضون عام، انعكس هذا المنطق نفسه على جهات إقراض أخرى، أبرزها برنامج Gemini Earn. بالنسبة لمستخدمي BlockFi الحاليين، كان التأثير الفوري طفيفًا، إذ استمرت حساباتهم بالعمل. لكن الأساس القانوني لأعمال العائدات برمتها قد أُعلن علنًا، من قِبل أعلى جهة تنظيمية للأسواق في البلاد، عن هشاشة هذا الأساس.

كيف انهارت بلوك فاي: 3AC و FTX

لم يمت BlockFi من جرح واحد. بل نزف من ثلاثة جروح متتالية، وكان كل جرح يزيد من سوء الجرح الذي يليه.

دومينو الأسهم الثلاثة وFTX

جاءت الضربة الأولى في منتصف عام 2022، عندما انهار صندوق التحوط للعملات المشفرة "ثري أروز كابيتال". كانت شركة "بلوك فاي" قد أقرضته أموالاً، ورغم تصفية الشركة للضمانات التي كانت بحوزتها، إلا أنها تكبدت خسارة تُقدر بنحو 80 مليون دولار. هذا الأمر جعلها في وضع حرج. وهنا تدخلت منصة "إف تي إكس". في أواخر يونيو، قدمت منصة التداول التابعة لسام بانكمان-فريد شريان حياة: أولاً، اتفاقية مبدئية بقيمة 250 مليون دولار، ثم اتفاقية موقعة في أوائل يوليو لخط ائتمان متجدد بقيمة 400 مليون دولار بالإضافة إلى خيار شراء "بلوك فاي" بالكامل مقابل ما يصل إلى 240 مليون دولار. لعدة أشهر، بدا أن "بلوك فاي" قد نجت. لكن هذا النجاة لم تكن سوى وهم. لقد كانت أشبه بربط نفسها بصاري سفينة تغرق.

الفصل الحادي عشر وتجميد الحساب

عندما انهارت منصة FTX في نوفمبر 2022، اجتاحت BlockFi معها. كانت BlockFi مرتبطة بشكل كبير بمنصة FTX وشركة التداول الشقيقة لها Alameda، والتي قُدّرت قيمتها لاحقًا بنحو 1.247 مليار دولار ، منها حوالي 415.9 مليون دولار مرتبطة بـ FTX و831.3 مليون دولار مرتبطة بـ Alameda. تحوّل خط الائتمان الذي كان من المفترض أن ينقذها إلى سلسلة من الثغرات. جمّدت BlockFi عمليات السحب، وفي 28 نوفمبر 2022، تقدّمت بطلب إفلاس بموجب الفصل 11، مُدرجةً أكثر من 100,000 دائن. فجأةً، لم يعد بإمكان العملاء الذين كانوا يحققون أرباحًا بنسبة 8% قبل أسبوع، الوصول إلى عملاتهم الرقمية.

لحظة التجميد هي اللحظة التي تحوّل فيها المفهوم المجرد إلى واقع ملموس للمستخدمين العاديين. لطالما بدا الرصيد الظاهر على الشاشة كأنه نقود في حساب مصرفي. أما الآن، فقد انكشف على حقيقته القانونية: دين غير مضمون ضد شركة مُعسرة، مُجمّد إلى حين بتّ المحكمة في مسألة توزيع المستحقات. اكتشف من ظنّوا أنهم يدّخرون أنهم كانوا يُقرضون طوال الوقت.

إفلاس شركة بلوك فاي وبوابة كرول

هذا هو الجزء الذي يبحث عنه العملاء السابقون بالفعل: بعد أن هدأت الأمور، كيف حصل أي شخص على أمواله؟ كانت الإجابة تكمن في محكمة الإفلاس ومسؤول إدارة المطالبات الذي لم يسمع به معظم الناس.

وصلت قضية شركة BlockFi Inc والشركات التابعة لها إلى محكمة الإفلاس الأمريكية لمنطقة نيوجيرسي تحت رقم القضية 22-19361، أمام القاضي مايكل كابلان. وللتعامل مع الكم الهائل من المطالبات، استعانت المحكمة بشركة Kroll لإدارة إعادة الهيكلة والمطالبات. إذا كانت لديك أموال على المنصة، فإن طريق استردادها يمر عبر بوابة توزيع Kroll، حيث يمكنك تقديم مطالبتك ومتابعتها. كما ميّزت الإجراءات بوضوح بين نوعين من الأرصدة. فقد عُوملت العملات الرقمية الموجودة في حساب محفظة غير ربحي بشكل مختلف عن تلك الموجودة في حساب ربحي، نظرًا لاختلاف الملكية القانونية. ومن المهم تذكر أن جهة الاتصال الرسمية الوحيدة في هذه القضية هي شركة Kroll، عبر البريد الإلكتروني [email protected]. وهذا الأمر بالغ الأهمية لأسباب سيتم توضيحها في القسم التالي.

كانت تجربة معظم المستخدمين بيروقراطية وبطيئة. يسجلون الدخول إلى البوابة، ويؤكدون أرصدتهم، ويختارون طريقة التعامل معهم إن وُجد خيار في الخطة، ثم ينتظرون. استمرت القضية في أروقة المحكمة حتى عام ٢٠٢٣، مع شهور تفصل بين تقديم الأوراق وأي دفعة فعلية، وتصل الإشعارات القانونية بلغة يصعب على غير المختصين بالقانون فهمها. لم تكن التجربة شبيهة بالسحب الفوري الذي وعد به التطبيق سابقًا، والفرق الشاسع بين هاتين التجربتين، نقرة واحدة مقابل إجراءات قضائية استمرت عامين، هو الدرس المستفاد باختصار.

هل استرد عملاء BlockFi أموالهم؟

والآن المفاجأة. في يوليو 2024، أعلن مدير خطة BlockFi أن العملاء سيستردون 100% من مطالباتهم المسموح بها . استرداد كامل. بالنسبة لحالة إفلاس في مجال العملات الرقمية، فهذا أمر نادر الحدوث.

لكن اقرأ السبب، لأن السبب هو العبرة. لم تكن الشركة في الواقع قادرة على سداد ديونها سرًا، بل حالفها الحظ في رهان جانبي. بصفتها دائنة لشركة FTX، كانت لدى BlockFi مطالبات ضد تركة FTX، ومع تحسن تعافي FTX، أصبحت تلك المطالبات ذات قيمة. باعها المسؤول في السوق الثانوية بعلاوة سعرية، واستخدم العائدات لتعويض العملاء بالكامل. وقد حددت تسوية في مارس 2024 مطالبات BlockFi ضد FTX وألاميدا بمبلغ 874.5 مليون دولار. وفي سياق منفصل، تم حل نزاع حول أسهم Robinhood بقيمة 605.7 مليون دولار تقريبًا، كانت قد رهنتها Bankman-Fried، وذلك بتسليم تلك الأسهم إلى تركة FTX. حتى أن هناك تسوية منفصلة لدعوى جماعية تتعلق بالأوراق المالية، بقيمة 13.25 مليون دولار، حصلت على الموافقة النهائية في ديسمبر 2025 لمستثمري حسابات الفائدة. لقد عادت الأموال، ولكن بعد رحلة طويلة وشاقة.

من المفيد التمييز بين مختلف أنواع الأموال، لأنها سهلة الخلط.

ذهبت غرامة المئة مليون دولار إلى الجهات التنظيمية، لا إلى العملاء. أما تسوية الدعوى الجماعية فهي عبارة عن دفعة صغيرة منفصلة للمستثمرين الذين رفعوا الدعوى. أما الجزء الأكبر، وهو إعادة أرصدة العملاء، فقد جاء من أموال التفليسة، ولم يصل إلى ١٠٠٪ إلا بفضل تلك المكاسب غير المتوقعة من مطالبات شركة FTX.

تحذيرات من عمليات الاحتيال في BlockFi بعد الإفلاس

إنّ حالة الإفلاس المليئة بأشخاص قلقين ينتظرون أموالهم تُشكّل فرصة ذهبية للمحتالين، وهذا ما حدث بالفعل مع BlockFi. فقد انتشرت رسائل بريد إلكتروني ورسائل نصية مزيفة تُشبه رسائل BlockFi أو Kroll، تُخبر العملاء السابقين بضرورة "تأكيد" حساب أو دفع رسوم أو ضرائب بسيطة لاستلام أموالهم المُعلّقة. لا تفعلوا ذلك. لا يتطلب أي توزيع قانوني دفع أي مبلغ مُسبقًا لاستلام أموالكم. إذا شعرتم بالاستعجال أو طُلب منكم الدفع، فتعاملوا معها على أنها عملية احتيال حتى يثبت العكس. تحققوا من كل شيء عبر بوابة Kroll الرسمية، وتذكروا أن عنوان البريد الإلكتروني المُعتمد للتواصل في هذه الحالة هو [email protected]. عند الشك، لا تفعلوا شيئًا وتحققوا من المصدر.

يستغل المحتالون أيضاً دورة الأخبار. فكلما ظهر خبرٌ عن توزيع عملة BlockFi، تتبعه موجة جديدة من الرسائل المزيفة التي تدّعي "استلام أرباحك من BlockFi" في غضون أيام. هذا التوقيت متعمد، إذ يُصمّم لاستهداف الناس عندما يتوقعون دفعة حقيقية ويكونون في أوج استعدادهم للنقر دون تفكير.

ما الذي يعلمه فشل BlockFi لمستخدمي العملات المشفرة؟

لم يكن انهيار BlockFi حادثًا غريبًا. بل كان واحدًا من ثلاثة مقرضين رئيسيين في مجال التمويل المركزي (CeFi) انهاروا في عام 2022، إلى جانب Celsius وVoyager، وقد انهارت جميعها بنفس الطريقة.

كان تعافي BlockFi شبه الكامل استثناءً نادرًا. لم يسترد عملاء Celsius وVoyager سوى جزء ضئيل مما دفعوه. نفس الوعد، نفس الفخ، نهاية أسوأ.

القاسم المشترك بسيط. عندما تربح عائدًا على منصة مركزية ، فأنت تُقرض عملاتك الرقمية لشخص ما، وهذا الشخص يتحمل مخاطرها. يخفي التطبيق المصقول حقيقة واضحة: الإيداع الذي يُدفع عليه فائدة هو قرض منك، والقروض عُرضة للتعثر. لا يوجد تأمين على الودائع. قد يبدو شعار "ليست مفاتيحك، ليست عملاتك" مجرد شعار، ولكنه في الواقع وصف لمن يملك الأصل قانونيًا بمجرد خروجه من محفظتك. الممارسة التي ضاعفت الخطر بهدوء هي إعادة الرهن، حيث تُقرض نفس العملات مرارًا وتكرارًا عبر سلسلة الكتل، بحيث ينتشر أي تعثر في السداد على الجميع. لا يعني هذا أن عائد العملات الرقمية عملية احتيال دائمًا، بل يعني أن العائد هو مقابل لمخاطر قد لا تراها.

إرث BlockFi في مجال إقراض العملات المشفرة

كان عملاء BlockFi محظوظين، لكنهم لم يكونوا في مأمن، وهذا الفرق جوهري. فقد اعتمد تعافيهم شبه الكامل على مكسبٍ استثنائي من بيع مطالبات FTX بسعرٍ أعلى، وليس على نجاح نموذج الإقراض كما هو مُعلن. وبغض النظر عن هذا الحظ، فالقصة مألوفة: منصة وعدت بعوائد سهلة، وأعادت إقراض أموال العملاء في سوقٍ محفوف بالمخاطر، ولم تستطع الصمود عندما انقلبت السوق. قبل أن تسعى وراء العائد المرتفع التالي، سواءً على البلوك تشين أو خارجه، اسأل نفسك السؤال الوحيد المهم: من يقترض عملاتي، وماذا سيحدث لي إذا لم يتمكنوا من السداد؟

Elisabeth McGowan

A freelance writer passionate about celebrities, net worth stories, athletes, and political figures. She transforms facts into engaging narratives. A true cheese lover and cycling enthusiast, she finds inspiration in motion and flavor.