Was ist ein automatisierter Market Maker (AMM)?

Was ist ein automatisierter Market Maker (AMM)?

Das Verständnis der Entwicklung und Funktionsweise von Market Makern ist entscheidend, um die Bedeutung automatisierter Market Maker (AMMs) in der dezentralen Börsenlandschaft (DEX) zu verstehen. Historisch gesehen waren Market Maker auf traditionellen Finanzmärkten wie dem Aktienmarkt wichtige Vermittler, die für Liquidität zwischen Käufern und Verkäufern sorgten. Zentralisierte Börsen nutzten diese Einheiten, um Aufträge abzugleichen, wobei Banken oder einzelne Händler mehrere Geld-Brief-Aufträge erstellten, um Handelskontrahenten den Handel zu erleichtern und Slippage zu reduzieren – eine Situation, in der sich der Preis eines Vermögenswerts vor Abschluss des Handels ändert.

Allerdings hatte dieses System seine Grenzen, einschließlich der Latenz bei der Preisfindung und der möglichen Marktmanipulation. Das Aufkommen von AMMs revolutionierte diesen Prozess, da diese Vermittler nicht mehr erforderlich waren. AMMs, die in DEX-Protokolle integriert sind, ermöglichen Benutzern den direkten Handel mit digitalen Vermögenswerten ohne einen Drittvermittler. Sie verwenden Algorithmen, um die Preisgestaltung und den Bestellabgleich zu automatisieren und so vertrauenswürdige Peer-to-Peer-Transaktionen zu ermöglichen. Dieses System vereinfacht nicht nur Handelsprozesse, sondern erhöht auch Geschwindigkeit und Sicherheit, indem es intelligente Verträge und Blockchain-Technologie nutzt.

Der Übergang von menschengesteuerten Auftragsbüchern zu AMM-Systemen markierte einen bedeutenden Wandel. AMMs wurden ursprünglich in den frühen 1990er Jahren von Firmen wie Shearson Lehman Brothers und ATD eingeführt und befassten sich mit den Problemen von Slippage und Marktmanipulation, die dem traditionellen Ansatz innewohnen. Im Gegensatz zu zentralisierten Börsen, an denen professionelle Händler und Finanzinstitute als Liquiditätsgeber fungieren, ermöglichen AMMs eine flüssigere und unmittelbarere Handelsumgebung, was in volatilen Märkten wie Kryptowährungen von entscheidender Bedeutung ist. Diese Entwicklung unterstreicht die transformative Wirkung von AMMs, die zu einem Eckpfeiler des DeFi- Ökosystems geworden sind und ein effizientes und zugänglicheres Handelserlebnis bieten.

Wie funktioniert ein automatisierter Market Maker (AMM)?

Automatisierte Market Maker (AMMs) stellen einen Paradigmenwechsel in der Welt der dezentralen Börsen (DEXs) dar und bieten einen einzigartigen Mechanismus für den Handel mit Paaren wie ETH/DAI, ohne dass eine traditionelle Gegenpartei erforderlich ist. Im Gegensatz zu zentralisierten Börsen, die Käufer und Verkäufer auf der Grundlage eines Auftragsbuchs zusammenbringen, arbeiten AMMs auf einer Peer-to-Contract-Basis (P2C), bei der Geschäfte zwischen Benutzern und Smart Contracts ausgeführt werden, was den Prozess vereinfacht und die Notwendigkeit von Auftragstypen überflüssig macht.

Das Herzstück von AMMs sind Liquiditätspools, die von Liquiditätsanbietern (LPs) verwaltet werden, die gleiche Mengen an Token in einem Smart Contract „sperren“. Dieses Modell steht im Gegensatz zu traditionellen Börsen, bei denen die Liquidität typischerweise aus den Reserven der Börse oder einzelnen Market Makern stammt. AMMs verwenden vorprogrammierte mathematische Formeln, wie das Constant-Product-Market-Maker-Modell, um die Preise je nach Angebot anzupassen und ausgewogene Vermögensverhältnisse in den Pools sicherzustellen.

Ein prominentes Beispiel für ein AMM ist Uniswap , das auf Ethereum basiert und eine große Auswahl an ERC-20- Handelspaaren bietet und den Erfolg des AMM-Modells veranschaulicht. Benutzer tragen zu Liquiditätspools bei und erhalten einen Anreiz durch einen Anteil an den Handelsgebühren, der proportional zu ihrem Beitrag ist.

In AMMs existieren Handelspaare als einzelne Liquiditätspools. Jeder kann Liquidität bereitstellen, indem er beide Vermögenswerte in einem vorher festgelegten Verhältnis hinterlegt. Um ein ausgewogenes Vermögensverhältnis aufrechtzuerhalten, verwenden AMMs wie Uniswap einfache Gleichungen wie x*y=k, wobei x und y den Wert zweier verschiedener Vermögenswerte im Pool darstellen und k eine Konstante ist. Diese Formel stellt sicher, dass die Multiplikation der Preise von Vermögenswert A und Vermögenswert B immer der gleichen Zahl entspricht und so das Marktgleichgewicht aufrechterhält.

Große Aufträge in AMMs können zu Preisunterschieden zwischen dem Pool und dem Markt führen, was zu Arbitragemöglichkeiten führt. Händler nutzen diese Unterschiede aus, indem sie Vermögenswerte zu niedrigeren Preisen in Pools kaufen und sie zu höheren Preisen an anderen Börsen verkaufen und so die Poolpreise schrittweise an die Marktkurse anpassen. Verschiedene AMMs verwenden unterschiedliche mathematische Formeln, wobei einige wie Balancer mehrere Vermögenswerte in einem einzigen Pool ermöglichen und Curve sich auf die Paarung ähnlicher Vermögenswerte wie Stablecoins konzentriert.

Was sind die Vorteile von AMMs?

  • Blockchain-gestützter dezentraler Handel : AMMs ermöglichen als Produkte der Blockchain-Innovation eine dezentrale Handelsumgebung, in der keine Zwischenhändler erforderlich sind. Benutzer von AMMs können am Handel teilnehmen, ohne sich registrieren zu müssen, persönliche Daten preiszugeben oder einem Dritten die Verwaltung ihrer Gelder anzuvertrauen. Die einzige Notwendigkeit für Benutzer besteht darin, über ein selbstverwaltetes Wallet zu verfügen, das ein höheres Maß an Sicherheit und Kontrolle über ihre Vermögenswerte gewährleistet.
  • Verbesserter Liquiditätszugang : AMMs bieten Händlern den Vorteil, auf eine breite Palette von Handelspaaren zuzugreifen, von denen einige möglicherweise an herkömmlichen Börsen nicht verfügbar sind. Darüber hinaus bieten sie Liquiditätspools, die mehrere Vermögenswerte gleichzeitig verwalten können und so komplexere und vielfältigere Handelsstrategien ermöglichen.
  • Reduzierte Handelsgebühren : Im Gegensatz zu den hohen Gebühren, die typischerweise von zentralisierten Börsen erhoben werden, deren Haupteinnahmequelle diese Gebühren sind, arbeiten AMMs mit deutlich niedrigeren Gebühren. Diese Gebührenstruktur macht den Handel wirtschaftlicher und effizienter. Uniswap, ein beliebtes AMM, erhebt beispielsweise eine Gebühr von lediglich 0,3 % für jeden Handel.
  • Algorithmische Preisgestaltung : AMMs setzen Algorithmen ein, um die Preise von Vermögenswerten festzulegen, was dabei hilft, bestimmte Preisrisiken zu eliminieren, die bei zentralisierten Börsen üblich sind. Ein solches Risiko ist das Frontrunning, bei dem Händler Vorkenntnisse über bevorstehende Geschäfte ausnutzen. Die algorithmische Bestimmung der Vermögenspreise in AMMs trägt zu einem gerechteren und stabileren Handelsumfeld bei.
  • Flexibilität und Integration : Der Open-Source-Charakter von AMMs ermöglicht ihre Integration in verschiedene DeFi-Protokolle über den reinen Handel hinaus. Dazu gehören Anwendungen im Kredit- und Kreditbereich. Diese Flexibilität beweist nicht nur die Anpassungsfähigkeit von AMMs, sondern bereichert auch das DeFi-Ökosystem, indem sie eine Reihe von Finanzdienstleistungen und Innovationen unterstützt.

Kann jeder AMM werden?

Bei zentralisierten Börsen sind Market-Making-Rollen in der Regel etablierten Unternehmen, Institutionen oder Einzelpersonen mit beträchtlichem Vermögen vorbehalten. Im Bereich der Automated Market Maker (AMMs) kann jedoch praktisch jeder Liquiditätsanbieter werden, sofern er bestimmte Kriterien erfüllt.

Die spezifischen Anforderungen an einen Liquiditätsanbieter variieren je nach Liquiditätspool. Im Allgemeinen ist eine erhebliche Anfangsinvestition erforderlich. Dies beinhaltet normalerweise die Einzahlung einer bestimmten Menge beliebter Token wie Ether, Bitcoin oder Binance Coin in den Smart Contract, der den Liquiditätspool regelt.

Als Belohnung für die Bereitstellung von Liquidität zum AMM haben Anbieter Anspruch auf einen Teil der Netzwerkgebühren, die durch Handelsaktivitäten innerhalb ihres Pools generiert werden. Diese Vereinbarung bietet Krypto-Investoren die Möglichkeit, passives Einkommen aus ihren Kryptowährungsbeständen zu generieren. Es ist wichtig zu beachten, dass Liquiditätsanbieter ihren Anteil an den Transaktionsgebühren im Laufe der Zeit anhäufen und nur dann auf diese Einnahmen zugreifen können, wenn sie beschließen, ihre Investition aus dem Pool abzuziehen. Bis zu dieser Auszahlung steigen ihre Einnahmen weiter und erhöhen ihre Ersteinzahlung.

Beliebte DeFi-Plattformen, die automatisierte Market Maker nutzen

Die Landschaft der dezentralen Börsen (DEXs) ist vielfältig, dennoch nutzen viele der bekanntesten Plattformen ähnliche Automated Market Maker (AMM)-Modelle. Diese Börsen, jeder mit seinen einzigartigen Merkmalen und Tokenomics, sind im DeFi-Ökosystem von zentraler Bedeutung geworden.

  • Uniswap : Uniswap wurde 2018 eingeführt und basiert auf Ethereum. Es gilt als führender DEX und ist für seine umfassende Liquidität bekannt. Sein Open-Source-Charakter hat zu zahlreichen Anpassungen und Iterationen geführt. Die Liquiditätspools von Uniswap bestehen in der Regel aus zwei verschiedenen Token und bieten ein unkompliziertes und benutzerfreundliches Handelserlebnis.
  • SushiSwap : SushiSwap ist als Fork von Uniswap entstanden und behält die meisten Funktionen des übergeordneten Protokolls bei, führt jedoch den SUSHI-Token ein. Dieser Token dient als zusätzlicher Anreiz für Liquiditätsanbieter, erhöht die Belohnungen und lockt möglicherweise mehr Teilnehmer in sein Ökosystem.
  • PancakeSwap : Obwohl PancakeSwap in seiner Grundstruktur Uniswap ähnelt, unterscheidet es sich durch die Ausrichtung auf Altcoins auf der Binance Smart Chain (BSC). Dieser Fokus auf BSC-Token bietet Vorteile wie niedrigere Transaktionsgebühren und geringere Verzögerungen, was angesichts der Netzwerküberlastungsprobleme von Ethereum besonders relevant ist.
  • Balancer : Obwohl Balancer im Vergleich zu seinen Gegenstücken kleiner ist, bietet es einzigartige Funktionen in seinem AMM-Protokoll. Es unterstützt Liquiditätspools mit bis zu acht verschiedenen Token und trägt so zu einer stabileren Preisdynamik bei. Im Gegensatz zu anderen DEXs, bei denen die Handelsgebühren von der Plattform bestimmt werden, ermöglicht Balancer den Erstellern von Liquiditätspools, ihre eigenen Gebühren festzulegen. Diese Funktion fördert den Wettbewerb zwischen Pools und bietet Benutzern die Flexibilität, private Liquiditätspools mit selektiver Beteiligung zu erstellen.

Diese Plattformen spiegeln die sich entwickelnde Natur von DeFi wider, wo Innovation und benutzerzentrierte Funktionen das Wachstum und die Benutzerakzeptanz vorantreiben. Während der DeFi-Bereich weiter wächst, spielen diese AMMs eine entscheidende Rolle bei der Gestaltung der Zukunft des dezentralen Handels und bieten vielfältige, effiziente und immer ausgefeiltere Handelsmechanismen.

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