Üye olmak

Otomatik Piyasa Yapıcı (AMM) Nedir?

Gönderildi Nov 22, 2023
Otomatik Piyasa Yapıcı (AMM) Nedir?

Otomatik piyasa yapıcılar (AMM'ler), izne veya geleneksel alıcı ve satıcılara ihtiyaç duymadan dijital varlıkların ticaretini kolaylaştırır. AMM'ler farklı fiyatlar sunan insanlara güvenmek yerine likidite havuzlarını kullanıyor. İşte nasıl çalışıyor:

Düzenli takas platformlarında alıcılar ve satıcılar hisse senedi, altın veya gayrimenkul gibi varlıkların fiyatlarını listeler. Birisi fiyatı beğendiğinde ticaret yapar ve bu fiyat piyasa fiyatı olur. Ancak AMM'ler farklı bir yaklaşım benimsiyor.

AMM'ler esas olarak Ethereum'da ve merkezi olmayan finansta (DeFi) kullanılan özel araçlardır. Bu teknoloji merkezi değildir, yani her zaman ticarete açıktır ve geleneksel alıcı ve satıcıların çalışmasına ihtiyaç duymaz.

Bu yeni ticaret yöntemi, Ethereum, kripto ve blockchain teknolojisinin ideallerine mükemmel bir şekilde uyuyor: sistemi tek bir kişi veya kuruluş kontrol etmiyor ve herkes yeni çözümler yaratıp ticarette yer alabiliyor. Bu, süreci açık, adil ve herkes için erişilebilir hale getirir.

AMM'ler nasıl çalışır?

Otomatik piyasa yapıcılar (AMM'ler), merkezi olmayan borsalar (DEX'ler) dünyasında bir paradigma değişimini temsil ediyor ve geleneksel bir karşı tarafa ihtiyaç duymadan ETH/DAI gibi ticaret çiftleri için benzersiz bir mekanizma sunuyor. Alıcıları ve satıcıları bir emir defterine göre eşleştiren merkezi borsaların aksine AMM'ler, işlemlerin kullanıcılar ve akıllı sözleşmeler arasında yürütüldüğü eşler arası sözleşme (P2C) temelinde çalışır, süreci basitleştirir ve emir türlerine olan ihtiyacı ortadan kaldırır.

AMM'lerin merkezinde, eşit miktarda token'ı akıllı bir sözleşmeye "kilitleyen" likidite sağlayıcıları (LP'ler) tarafından tutulan likidite havuzları bulunur. Bu model, likiditenin genellikle borsa rezervlerinden veya bireysel piyasa yapıcılardan sağlandığı geleneksel borsalarla tezat oluşturuyor. AMM'ler, fiyatları arza göre ayarlamak ve havuzlarda dengeli varlık oranlarını sağlamak için sabit ürün piyasa yapıcısı modeli gibi önceden programlanmış matematiksel formüller kullanır.

AMM'nin öne çıkan bir örneği, Ethereum üzerine kurulu, çok çeşitli ERC-20 ticaret çiftleri sunan ve AMM modelinin başarısını örnekleyen Uniswap'tir . Kullanıcılar likidite havuzlarına katkıda bulunur ve katkılarıyla orantılı olarak işlem ücretlerinin paylaşılması yoluyla teşvik edilirler.

AMM'lerde işlem çiftleri bireysel likidite havuzları olarak bulunur. Herkes her iki varlığı da önceden belirlenmiş bir oranda yatırarak likidite sağlayabilir. Dengeli varlık oranlarını korumak için Uniswap gibi AMM'ler x*y=k gibi basit denklemler kullanır; burada x ve y, havuzdaki iki farklı varlığın değerini temsil eder ve k bir sabittir. Bu formül, A Varlık ile B Varlık fiyatlarının çarpımının her zaman aynı sayıya eşit olmasını sağlayarak piyasa dengesini korur.

AMM'lerdeki büyük siparişler, havuz ile piyasa arasında fiyat farklılıkları yaratarak arbitraj fırsatlarına yol açabilir. Yatırımcılar bu farklılıklardan yararlanarak varlıkları havuzlarda daha düşük fiyatlardan alıp diğer borsalarda daha yüksek fiyatlardan satarak havuz fiyatlarını kademeli olarak piyasa oranlarıyla uyumlu hale getiriyor. Farklı AMM'ler çeşitli matematiksel formüller kullanır; Balancer gibi bazıları tek bir havuzda birden fazla varlığa izin verir ve Curve, stabilcoinler gibi benzer varlıkların eşleştirilmesine odaklanır.

AMM kullanmanın avantajları nelerdir?

Blockchain Destekli Merkezi Olmayan Ticaret

AMM'ler, aracıların gerekli olmadığı bir ticaret ortamı yaratan, blockchain dünyasının yenilikleridir. Kullanıcılar kaydolmadan, kişisel bilgilerini paylaşmadan veya fonlarını yönetmesi için üçüncü bir tarafa güvenmeden ticaret yapabilirler. İhtiyaç duydukları tek şey, onlara daha iyi güvenlik ve varlıkları üzerinde kontrol sağlayan bir kişisel emanet cüzdanıdır.

Gelişmiş Likidite Erişimi

AMM'ler, yatırımcılara, bazıları geleneksel borsalarda bulunmayanlar da dahil olmak üzere çok çeşitli işlem çiftlerine erişim olanağı sunar. Aynı anda birden fazla varlığı idare edebilen likidite havuzları da sağlayarak daha karmaşık ve çeşitli ticaret stratejilerine olanak tanırlar.

İndirimli İşlem Ücretleri

Genellikle yüksek ücret talep eden merkezi borsalarla karşılaştırıldığında AMM'lerin maliyetleri genellikle çok daha düşüktür. Örneğin, popüler bir AMM olan Uniswap, her işlemde yalnızca %0,3 ücret almaktadır. Bu düşük ücret yapısı, ticareti daha uygun maliyetli ve verimli hale getirir.

Algoritmik Fiyatlandırma

AMM'ler varlık fiyatlarını belirlemek için algoritmalar kullanarak merkezi borsalarda bulunan bazı riskleri azaltır. Bu risklerden biri, yatırımcıların yaklaşmakta olan işlemler hakkında bilgi sahibi olmanın avantajını kullandığı ön risktir. AMM'lerdeki algoritma bazlı fiyatlandırma, daha adil ve daha istikrarlı bir ticaret ortamı yaratılmasına yardımcı olur.

Esneklik ve Entegrasyon

AMM'ler açık kaynaklıdır, yani yalnızca ticaretin ötesinde çeşitli DeFi protokollerine entegre olabilirler. Uyarlanabilirliklerini göstererek ve DeFi ekosistemini çeşitli finansal hizmetler ve yeniliklerle zenginleştirerek borç verme ve borç almada kullanılabilirler.

Sürekli Likidite

AMM'ler çok çeşitli varlıklar için sürekli likidite sağlayarak daha az popüler olan kripto para birimlerinin ticaretini kolaylaştırabilir. Bu sürekli likidite mevcudiyeti, kullanıcıların karşı taraf bulma endişesi olmadan istedikleri zaman ticaret yapmalarına yardımcı olur.

Ulaşılabilirlik

Herkes AMM'ler için likidite sağlayıcı olabilir ve genellikle geleneksel borsalardan daha düşük ücretlerle ticarete katılabilir. Bu kapsayıcılık, daha fazla insanın kripto ticaret dünyasına dahil olmasını sağlar.

Merkezi olmayan yönetim

AMM'ler genellikle merkezi aracılar olmadan çalışır ve kullanıcılara daha fazla özerklik ve kontrol sağlar. Bu ademi merkeziyet, blockchain ve kriptonun daha geniş hedefleriyle uyumlu olup, daha açık ve erişilebilir bir finansal sistemi teşvik etmektedir.

AMM'lerin Zorlukları ve Sınırlamaları

Otomatik Piyasa Yapıcılar (AMM'ler) birçok avantaj sunarken aynı zamanda belirli zorluklar ve sınırlamalarla da karşı karşıya kalırlar. İşte bazı önemli endişeler:

Kalıcı Kayıp

Likidite sağlayıcıları için temel sorunlardan biri kalıcı kayıptır. Bu, likidite havuzundaki bir varlığın fiyatının piyasa fiyatına göre değişmesi durumunda meydana gelir. Sağlayıcı fonlarını ekledikten sonra varlık fiyatları önemli ölçüde değiştiyse, havuzdan çekilirken zararla karşılaşabilirler.

Kayma ve Fiyat Etkisi

AMM'ler, özellikle büyük işlemler sırasında kayma ve fiyat etkisinden zarar görebilir. Kayma, beklenen işlem fiyatı ile gerçekleşen fiili fiyat arasındaki farktır. AMM'ler fiyatları belirlemek için matematiksel formüller kullandığından, büyük işlemler önemli fiyat değişikliklerine neden olabilir ve bu da daha yüksek kaymalara neden olabilir. Bunu en aza indirmek için yatırımcıların ve likidite sağlayıcılarının havuzun likiditesini ve derinliğini dikkate alması gerekir.

Hatalar ve Aksaklıklar

AMM'ler insan gözetimi olmadan otomatik olarak çalıştığı için akıllı sözleşmelerinde hata ve aksaklıklarla karşılaşabilirler. Bu sorunlar yanlış fiyatlandırmaya veya başarısız işlemlere neden olabilir. Geliştiriciler bu sorunları tanımlamak ve düzeltmek için çok çalışsalar da, bu sorunlar yine de meydana gelebilir ve kullanıcılar için rahatsızlıklara ve olası kayıplara neden olabilir.

Bu zorlukları anlamak, ister bir tüccar ister likidite sağlayıcısı olsun, AMM'lere katılan herkesin DeFi ekosisteminde etkili bir şekilde gezinmesi açısından çok önemlidir.

Likidite Havuzları ve Likidite Sağlayıcıları

Likidite, bir varlığın fiyatını çok fazla değiştirmeden başka bir varlıkla (genellikle nakit) ne kadar kolay takas edebileceğinizdir. AMM'lerden önce Ethereum'daki merkezi olmayan borsalar (DEX'ler) likidite sorunu yaşıyordu. Bu yeni teknoloji karmaşıktı ve yeterli sayıda alıcı ve satıcı yoktu, bu da düzenli ticaret yapmayı zorlaştırıyordu.

AMM'ler Likidite Sorunlarını Nasıl Çözüyor?

AMM'ler bunu likidite havuzlarını kullanarak çözüyor. Likidite havuzu, kullanıcılar tarafından sağlanan büyük bir token potudur. Doğrudan diğer alıcılar veya satıcılarla ticaret yapmak yerine havuzla ticaret yaparsınız. Havuzdaki tokenlerin fiyatı, farklı ihtiyaçlara göre ayarlanabilen matematiksel bir formülle belirleniyor. Havuzda ne kadar çok token varsa ticaret o kadar kolay olur.

Likidite Havuzları Nasıl Çalışır?

AMM platformlarında ticaret likidite havuzlarıyla gerçekleşir. İşte basit bir döküm:

  • Kullanıcılar tokenlarını paylaşılan bir havuza ekler.
  • Havuz, token fiyatlarını belirlemek için bir formül kullanır.
  • Yatırımcılar tokenlarını bireysel alıcılar veya satıcılarla değil, havuzla değiştirirler.

Herkes AMM Olabilir mi?

Merkezi borsalarda piyasa yapıcılık rolleri genellikle yerleşik şirketlere, kurumlara veya önemli servete sahip bireylere ayrılır. Ancak Otomatik Piyasa Yapıcılar (AMM'ler) alanında, belirli kriterleri yerine getirmeleri koşuluyla hemen hemen herkes likidite sağlayıcısı olabilir.

Likidite sağlayıcısı olmanın özel gereksinimleri, farklı likidite havuzlarına göre değişiklik gösterir. Genellikle önemli bir başlangıç yatırımı gereklidir. Bu genellikle Ether, Bitcoin veya Binance Coin gibi belirli miktarda popüler tokenin likidite havuzunu yöneten akıllı sözleşmeye yatırılmasını içerir.

AMM'ye likidite sağlamanın bir ödülü olarak sağlayıcılar, havuzlarındaki ticari faaliyetlerden elde edilen ağ ücretlerinin bir kısmını kazanma hakkına sahiptir. Bu düzenleme, kripto yatırımcılarına kripto para birimlerinden pasif gelir elde etme fırsatı sunuyor. Likidite sağlayıcılarının zaman içinde işlem ücretlerinden paylarına düşeni biriktirdiklerini ve bu kazançlara ancak yatırımlarını havuzdan çekmeye karar verdiklerinde erişebileceklerini unutmamak önemlidir. Bu para çekme işlemine kadar, kazançları ilk yatırdıkları paraya eklenerek artmaya devam ediyor.

Farklı Otomatik Piyasa Yapıcı (AMM) Modelleri Nelerdir?

Otomatik Piyasa Yapıcılar (AMM'ler), her biri dengeyi korumak ve likidite sağlamak için farklı matematiksel formüller kullanan çeşitli modellere sahiptir. Bu modeller, sabit ürün, sabit toplam ve sabit ortalama piyasa yapıcıları içeren Sabit Fonksiyonlu Piyasa Yapıcıları (CFMM'ler) olarak bilinen bir sınıfın parçasıdır. Bancor, Curve ve Uniswap gibi protokoller bu birinci nesil AMM'leri popüler hale getirdi.

Sabit Ürün Pazar Yapıcısı (CPMM)

Sabit ürün piyasa yapıcısı (CPMM), CFMM'nin ilk türüydü ve ilk AMM tabanlı merkezi olmayan borsa (DEX) olan Bancor aracılığıyla popülerlik kazandı. CPMM, x×y=kx \times y = kx×y=k formülünü kullanır; burada xxx ve yyy, iki jetonun miktarını temsil eder ve kkk bir sabittir. Bu formül, bir tokenin arzı arttığında, sabit kkk ürününü korumak için diğerinin arzının azalması gerektiğini garanti eder. Bu, hiperbolik bir eğriyle sonuçlanır; bu, likiditenin her zaman mevcut olduğu, ancak fiyatların aşırı uçlarda önemli ölçüde arttığı anlamına gelir.

Sabit Toplamlı Piyasa Yapıcı (CSMM)

Sabit toplamlı piyasa yapıcı (CSMM), çizildiğinde düz bir çizgi oluşturan x+y=kx + y = kx+y=k formülünü kullanır. Bu model fiyat etkisi olmayan işlemler için idealdir ancak sonsuz likidite sağlamaz. İki token arasındaki fiyat 1:1'den saparsa, arbitrajcılar rezervlerden birini tüketebilir, likidite havuzunu yalnızca tek bir varlıkla bırakabilir ve daha sonraki işlemler için likidite kalmaz. Bu sınırlama nedeniyle CSMM'ler nadiren kullanılır.

Sabit Ortalama Piyasa Yapıcı (CMMM)

Sabit ortalama piyasa yapıcı (CMMM), ikiden fazla tokene izin verir ve bunları tipik 50/50 dağılımının dışında ağırlıklandırır. Üç varlığa sahip bir havuzun formülü şöyledir: (x×y×z)1/3=k(x \times y \times z)^{1/3} = k(x×y×z)1/3=k burada xxx, yyy ve zzz her bir varlığın miktarlarıdır ve kkk bir sabittir. Bu model, havuzdaki farklı varlıklara yönelik değişken risklere izin verir ve varlıklar arasında takas yapılmasını sağlayarak havuzu daha esnek hale getirir.

Popüler AMM'ler hangileridir?

Merkezi olmayan borsaların (DEX'ler) ortamı çeşitlidir, ancak en önde gelen platformların çoğu benzer Otomatik Piyasa Yapıcı (AMM) modellerini kullanır. Her biri benzersiz özelliklere ve tokenomiklere sahip olan bu borsalar, DeFi ekosisteminde çok önemli hale geldi.

  • Uniswap : 2018 yılında piyasaya sürülen ve Ethereum üzerine inşa edilen Uniswap, geniş likiditesiyle bilinen lider bir DEX olarak duruyor. Açık kaynak yapısı çok sayıda uyarlamaya ve yinelemeye yol açmıştır. Uniswap'in likidite havuzları genellikle iki farklı tokendan oluşur ve basit ve kullanıcı dostu bir ticaret deneyimi sunar.
  • SushiSwap : Uniswap'in bir çatalı olarak ortaya çıkan SushiSwap , ana protokolün işlevlerinin çoğunu korur ancak SUSHI tokenini sunar. Bu token, likidite sağlayıcıları için ek bir teşvik görevi görüyor, ödülleri artırıyor ve potansiyel olarak ekosistemine daha fazla katılımcı çekiyor.
  • PancakeSwap : Temel yapısı bakımından Uniswap'e benzer olsa da PancakeSwap, Binance Smart Chain (BSC) üzerindeki altcoinlere hizmet vermesi açısından farklılık gösteriyor. BSC tokenlerine bu odaklanma, özellikle Ethereum'un ağ tıkanıklığı sorunları göz önüne alındığında, daha düşük işlem ücretleri ve daha az gecikmeler gibi avantajlar sağlıyor.
  • Balancer : Muadillerine göre daha küçük olmasına rağmen Balancer, AMM protokolünde benzersiz özellikler sunuyor. Sekiz farklı tokena kadar likidite havuzlarını destekleyerek daha istikrarlı fiyatlandırma dinamiklerine katkıda bulunur. Ticaret ücretlerinin platform tarafından belirlendiği diğer DEX'lerin aksine Balancer, likidite havuzu oluşturucularının kendi ücretlerini belirlemesine olanak tanır. Bu özellik, havuzlar arasındaki rekabeti teşvik ediyor ve kullanıcılara seçici katılımla özel likidite havuzları oluşturma esnekliği sunuyor.

Bu platformlar, inovasyon ve kullanıcı odaklı özelliklerin büyümeyi ve kullanıcıların benimsenmesini teşvik ettiği DeFi'nin gelişen doğasını yansıtıyor. DeFi alanı genişlemeye devam ettikçe bu AMM'ler, çeşitli, verimli ve giderek daha karmaşık hale gelen ticaret mekanizmaları sunarak merkezi olmayan ticaretin geleceğini şekillendirmede kritik bir rol oynuyor.

Birinci nesil otomatik piyasa yapıcıların riskleri

Kalıcı Kayıp

Kalıcı kayıp, bir likidite havuzundaki varlıkların fiyat oranının başlangıç değerlerinden değişmesi durumunda meydana gelir. Likidite sağlayıcılar (LP'ler) bu dalgalanmalar sırasında fonlarını çekerlerse zararla karşı karşıya kalırlar. Fiyat değişimi ne kadar büyük olursa, özellikle değişken varlıkların bulunduğu havuzlarda kayıp da o kadar belirgin olur. Ancak fiyatlar geri çekilmeden önceki durumuna dönerse bu kayıp ortadan kalkar, dolayısıyla 'geçici' terimi de kullanılır.

Daha basit bir ifadeyle, kalıcı kayıp, LP'lerin yalnızca varlıklarını elinde tutmak yerine likidite sağlayarak kaçırdığı potansiyel kârdır.

Kayma Riskleri

AMM'lerdeki kayma, bir varlığın fiyatında, bir işlemin yapıldığı zaman ile gerçekleştirildiği zaman arasındaki farkı ifade eder. Havuz büyüklüğüne göre büyük işlemler için bu, beklenen fiyattan önemli bir sapmaya neden olabilir. Havuzdaki varlıkların oranına bağlı olan AMM fiyatlandırma algoritmaları özellikle kaymaya yatkındır.

Geliştiriciler kayma, kalıcı kayıp, güvenlik açıkları ve düşük sermaye verimliliği gibi sorunları çözmek için daha yeni AMM modelleri üzerinde çalışıyor. Bu iyileştirmeler, AMM'leri kullanıcılar için daha sağlam ve verimli hale getirmeyi amaçlıyor.

Bu risklerin anlaşılması, AMM'lerde yer alan herkesin bilinçli kararlar alması ve potansiyel kayıpları en aza indirmesi açısından çok önemlidir.

Mevcut AMM modeli nasıl geliştirilebilir?

DeFi, düzenli olarak gerçekleşen çığır açıcı değişikliklerle sürekli olarak gelişmektedir. AMM'lerin gelecekte gelişebileceği bazı yollar şunlardır:

Hibrit AMM Modelleri

Tek bir AMM modeli tüm zorlukları etkili bir şekilde ele alamayabilir. Hibrit modeller, daha iyi sonuçlar elde etmek için farklı AMM modellerinin güçlü yönlerini birleştirebilir.

Örneğin, hibrit bir model, CSMM varyantının büyük işlemlerin etkisini azaltma yeteneğini CMMM varyantının çok varlıklı likidite havuzlarını destekleme yeteneği ile birleştirebilir. Buradaki zorluk, bu unsurları güvenilir ve sağlam bir AMM sistemine entegre etmekte yatmaktadır. Sabit varlıkların değişimi için sermaye açısından verimli bir platform oluşturmak amacıyla CPMM ve CSMM modellerini birleştiren Curve Finance buna bir örnektir.

Dış Fiyat Kaynakları

AMM'ler, fiyat keşfini ve sermaye verimliliğini artırmak için fiyat kehanetleri gibi zincir dışı kaynakları kullanabilir. AMM'ler, Chainlink gibi harici fiyat oracle'larından elde edilen verileri kullanarak, fiyatlarını ilgili varlıkların mevcut piyasa fiyatlarıyla uyumlu hale getirebilir.

Bu, AMM'lerin fiyatlarını daha doğru bir şekilde ayarlamasına ve likiditeyi ilgili fiyat aralıklarında yoğunlaştırmasına olanak tanıyarak kayma riskini azaltır. DODO gibi DEX'ler, AMM'leri için harici fiyat akışlarından yararlanarak bugüne kadar 120 milyar doların üzerinde işlem hacmi elde edilmesini kolaylaştırıyor.

Sentetik Varlıklar

Sentetik varlıklar, AMM'lerin akıllı sözleşmeleri kullanarak AMM'nin sanal versiyonlarını oluşturmasına olanak tanıyarak şekillendirilebilirliği artırır. Sanal AMM'ler (vAMM'ler), gerçek varlıklar akıllı bir sözleşmede kilitli kalırken piyasa katılımcılarının sentetik tokenler (DAI için vDAI veya ETH için vETH gibi) kullanarak ticaret yapmasına olanak tanır.

Bu yaklaşım, işlem sırasında temel varlıklara dokunulmadığı için güvenliği artırır. Ayrıca dış piyasa koşullarına göre dinamik ayarlamalara izin vererek, kalıcı kayıp ve kayma risklerini azaltarak risk yönetimine yardımcı olur. Sentetik varlıklar, DeFi'de vadeli işlemler, opsiyonlar ve tahmin piyasaları dahil olmak üzere çeşitli finansal ürünlere olanak tanır.

Bu iyileştirmelerin uygulanması, AMM'leri daha verimli, güvenli ve kullanıcı dostu hale getirerek DeFi alanında daha fazla yeniliği teşvik edebilir.

Lütfen Plisio'nun size şunları da sunduğunu unutmayın:

2 Tıklamada Kripto Faturaları Oluşturun and Kripto Bağışlarını Kabul Edin

12 entegrasyonlar

6 En popüler programlama dilleri için kütüphaneler

19 kripto para birimi ve 12 blok zinciri

Ready to Get Started?

Create an account and start accepting payments – no contracts or KYC required. Or, contact us to design a custom package for your business.

Make first step

Always know what you pay

Integrated per-transaction pricing with no hidden fees

Start your integration

Set up Plisio swiftly in just 10 minutes.