Qu'est-ce qu'un teneur de marché automatisé (AMM) ?

Qu'est-ce qu'un teneur de marché automatisé (AMM) ?

Comprendre l'évolution et le fonctionnement des teneurs de marché est crucial pour comprendre l'importance des teneurs de marché automatisés (AMM) dans le paysage des échanges décentralisés (DEX). Historiquement, sur les marchés financiers traditionnels comme la bourse, les teneurs de marché étaient des intermédiaires essentiels assurant la liquidité entre acheteurs et vendeurs. Les bourses centralisées utilisaient ces entités pour faire correspondre les ordres, les banques ou les traders individuels créant plusieurs ordres acheteur-vendeur pour faciliter les échanges avec les contreparties et réduire les dérapages - une situation dans laquelle le prix d'un actif change avant la fin de la transaction.

Cependant, ce système avait ses limites, notamment la latence dans la découverte des prix et les manipulations potentielles du marché. L’avènement des AMM a révolutionné ce processus en éliminant le besoin de ces intermédiaires. Les AMM, intégrés aux protocoles DEX, permettent aux utilisateurs d'échanger des actifs numériques directement, sans intermédiaire tiers. Ils utilisent des algorithmes pour automatiser la tarification et l’appariement des commandes, permettant ainsi des transactions peer-to-peer sans confiance. Ce système simplifie non seulement les processus de négociation, mais améliore également la vitesse et la sécurité, en tirant parti des contrats intelligents et de la technologie blockchain.

La transition des carnets de commandes gérés par des humains aux systèmes AMM a marqué un changement important. Initialement mis en œuvre au début des années 1990 par des sociétés comme Shearson Lehman Brothers et ATD , les AMM ont résolu les problèmes de dérapage et de manipulation du marché inhérents à l'approche traditionnelle. Contrairement aux bourses centralisées, où les traders professionnels et les institutions financières agissent en tant que fournisseurs de liquidités, les AMM facilitent un environnement commercial plus fluide et instantané, crucial sur des marchés volatils comme ceux des crypto-monnaies. Cette évolution met en évidence l'impact transformateur des AMM, qui sont devenus la pierre angulaire de l'écosystème DeFi , offrant une expérience de trading efficace et plus accessible.

Comment fonctionne un teneur de marché automatisé (AMM) ?

Les teneurs de marché automatisés (AMM) représentent un changement de paradigme dans le monde des bourses décentralisées (DEX), offrant un mécanisme unique pour négocier des paires, comme ETH/DAI, sans avoir besoin d'une contrepartie traditionnelle. Contrairement aux échanges centralisés qui mettent en relation acheteurs et vendeurs sur la base d'un carnet d'ordres, les AMM fonctionnent sur une base peer-to-contract (P2C), où les transactions sont exécutées entre les utilisateurs et les contrats intelligents, simplifiant ainsi le processus et éliminant le besoin de types d'ordres.

Au cœur des AMM se trouvent des pools de liquidité, maintenus par des fournisseurs de liquidité (LP) qui « verrouillent » des quantités égales de jetons dans un contrat intelligent. Ce modèle contraste avec les bourses traditionnelles, où la liquidité provient généralement des réserves de la bourse ou de teneurs de marché individuels. Les AMM utilisent des formules mathématiques préprogrammées, comme le modèle de teneur de marché de produits constant, pour ajuster les prix en fonction de l'offre et garantir des ratios d'actifs équilibrés dans les pools.

Un exemple frappant d'AMM est Uniswap , construit sur Ethereum, offrant une vaste gamme de paires de trading ERC-20 et illustrant le succès du modèle AMM. Les utilisateurs contribuent aux pools de liquidités et sont incités par une part des frais de négociation, proportionnelle à leur contribution.

Dans les AMM, les paires de trading existent sous forme de pools de liquidité individuels. N’importe qui peut fournir des liquidités en déposant les deux actifs selon un ratio prédéterminé. Pour maintenir des ratios d'actifs équilibrés, les AMM comme Uniswap utilisent des équations simples telles que x*y=k, où x et y représentent la valeur de deux actifs différents dans le pool et k est une constante. Cette formule garantit que la multiplication des prix de l'actif A et de l'actif B est toujours égale au même nombre, maintenant ainsi l'équilibre du marché.

Les commandes importantes sur les AMM peuvent créer des écarts de prix entre le pool et le marché, conduisant à des opportunités d'arbitrage. Les traders exploitent ces différences en achetant des actifs à des prix inférieurs dans des pools et en les revendant à des prix plus élevés sur d'autres bourses, alignant ainsi progressivement les prix des pools sur les taux du marché. Différents AMM utilisent diverses formules mathématiques, certaines comme Balancer permettant plusieurs actifs dans un seul pool et Curve se concentrant sur l'association d'actifs similaires comme les pièces stables.

Quels sont les avantages des AMM ?

  • Trading décentralisé alimenté par la blockchain : les AMM, en tant que produits de l'innovation blockchain, facilitent un environnement commercial décentralisé dans lequel les intermédiaires ne sont pas nécessaires. Les utilisateurs d'AMM peuvent effectuer des transactions sans avoir besoin de s'inscrire, de divulguer des informations personnelles ou de faire confiance à un tiers pour gérer leurs fonds. La seule nécessité pour les utilisateurs est de disposer d’un portefeuille de garde autonome, garantissant un niveau plus élevé de sécurité et de contrôle sur leurs actifs.
  • Accès amélioré à la liquidité : les AMM offrent aux traders l'avantage d'accéder à un large éventail de paires de trading, dont certaines peuvent ne pas être disponibles sur les bourses traditionnelles. De plus, ils offrent des pools de liquidités capables de gérer plusieurs actifs simultanément, permettant ainsi des stratégies de trading plus complexes et plus diversifiées.
  • Frais de négociation réduits : contrairement aux frais élevés généralement facturés par les bourses centralisées, qui dépendent de ces frais comme principale source de revenus, les AMM fonctionnent avec des frais nettement inférieurs. Cette structure de frais rend le trading plus économique et efficace. Par exemple, Uniswap, un AMM populaire, impose des frais de seulement 0,3 % sur chaque transaction.
  • Tarification algorithmique : les AMM utilisent des algorithmes pour fixer les prix des actifs, ce qui contribue à éliminer certains risques de tarification courants dans les échanges centralisés. L'un de ces risques est celui du frontrunning, où les traders exploitent leurs connaissances avancées sur les transactions à venir. La détermination algorithmique des prix des actifs dans les AMM contribue à un environnement commercial plus équitable et plus stable.
  • Flexibilité et intégration : La nature open source des AMM permet leur intégration dans divers protocoles DeFi au-delà du simple trading. Cela inclut les applications dans les secteurs des prêts et des emprunts. Une telle flexibilité démontre non seulement l’adaptabilité des AMM, mais enrichit également l’écosystème DeFi en prenant en charge une gamme de services et d’innovations financières.

Tout le monde peut-il devenir AMM ?

Dans les échanges centralisés, les rôles de tenue de marché sont généralement réservés aux entreprises, institutions ou individus établis et disposant d’une richesse importante. Cependant, dans le domaine des teneurs de marché automatisés (AMM), pratiquement n'importe qui peut devenir fournisseur de liquidité, à condition de remplir certains critères.

Les exigences spécifiques pour être un fournisseur de liquidité varient selon les différents pools de liquidité. Généralement, un investissement initial conséquent est nécessaire. Cela implique généralement de déposer un montant défini de jetons populaires comme Ether, Bitcoin ou Binance Coin dans le contrat intelligent régissant le pool de liquidité.

En récompense de leur contribution à la liquidité de l'AMM, les fournisseurs ont le droit de percevoir une partie des frais de réseau générés par les activités de négociation au sein de leur pool. Cet arrangement offre aux investisseurs en crypto-monnaie la possibilité de générer des revenus passifs à partir de leurs avoirs en crypto-monnaie. Il est important de noter que les fournisseurs de liquidité accumulent leur part des frais de transaction au fil du temps et ne peuvent accéder à ces revenus que lorsqu'ils décident de retirer leur investissement du pool. Jusqu’à ce retrait, leurs revenus continuent de croître, s’ajoutant à leur dépôt initial.

Plateformes DeFi populaires qui utilisent des teneurs de marché automatisés

Le paysage des bourses décentralisées (DEX) est diversifié, mais bon nombre des plateformes les plus importantes utilisent des modèles similaires de teneur de marché automatisé (AMM). Ces échanges, chacun avec ses caractéristiques et ses tokenomics uniques, sont devenus essentiels dans l'écosystème DeFi.

  • Uniswap : Lancé en 2018 et construit sur Ethereum, Uniswap se présente comme l'un des principaux DEX connu pour sa liquidité étendue. Sa nature open source a conduit à de nombreuses adaptations et itérations. Les pools de liquidité d'Uniswap comprennent généralement deux jetons différents, offrant une expérience de trading simple et conviviale.
  • SushiSwap : Émergeant comme un fork d'Uniswap, SushiSwap conserve la plupart des fonctionnalités du protocole parent mais introduit le jeton SUSHI. Ce jeton constitue une incitation supplémentaire pour les fournisseurs de liquidité, améliorant les récompenses et attirant potentiellement davantage de participants dans son écosystème.
  • PancakeSwap : Bien que similaire à Uniswap dans sa structure fondamentale, PancakeSwap diverge en s'adressant aux altcoins sur la Binance Smart Chain (BSC). Cette concentration sur les jetons BSC offre des avantages tels que des frais de transaction inférieurs et des délais réduits, particulièrement pertinents compte tenu des problèmes de congestion du réseau Ethereum.
  • Balancer : Bien que plus petit par rapport à ses homologues, Balancer offre des fonctionnalités uniques dans son protocole AMM. Il prend en charge des pools de liquidités comprenant jusqu'à huit jetons différents, contribuant ainsi à une dynamique de prix plus stable. Contrairement à d'autres DEX où les frais de négociation sont déterminés par la plateforme, Balancer permet aux créateurs de pools de liquidité de fixer leurs propres frais. Cette fonctionnalité stimule la concurrence entre les pools et offre aux utilisateurs la flexibilité de créer des pools de liquidité privés avec une participation sélective.

Ces plates-formes reflètent la nature évolutive de DeFi, où l'innovation et les fonctionnalités centrées sur l'utilisateur stimulent la croissance et l'adoption par les utilisateurs. À mesure que l'espace DeFi continue de s'étendre, ces AMM jouent un rôle essentiel dans l'élaboration de l'avenir du commerce décentralisé, en offrant des mécanismes de négociation diversifiés, efficaces et de plus en plus sophistiqués.

Sachez que Plisio vous propose également :

Créez des factures cryptographiques en 2 clics and Accepter les dons cryptographiques

12 intégrations

6 bibliothèques pour les langages de programmation les plus populaires

19 crypto-monnaies et 12 blockchains