什么是自动做市商(AMM)?

什么是自动做市商(AMM)?

了解做市商的演变和功能对于理解自动化做市商 (AMM) 在去中心化交易所(DEX) 领域的重要性至关重要。从历史上看,在股票市场等传统金融市场中,做市商是在买家和卖家之间提供流动性的重要中介机构。中心化交易所利用这些实体来匹配订单,银行或个人交易者创建多个买卖订单,以方便交易对手并减少滑点(即资产价格在交易完成之前发生变化的情况)。

然而,该系统有其局限性,包括价格发现的延迟和潜在的市场操纵。 AMM 的出现彻底改变了这一过程,消除了对这些中介机构的需求。 AMM 是 DEX 协议的一部分,使用户能够直接交易数字资产,无需第三方中介。他们使用算法来自动定价和订单匹配,从而允许点对点、无需信任的交易。该系统利用智能合约和区块链技术,不仅简化了交易流程,还提高了速度和安全性。

从人工操作订单簿到 AMM 系统的转变标志着一个重大转变。 AMM 最初由Shearson Lehman BrothersATD等公司于 20 世纪 90 年代初实施,解决了传统方法中固有的滑点和市场操纵问题。与专业交易员和金融机构充当流动性提供者的中心化交易所相反,AMM 促进了更加流动和即时的交易环境,这对于加密货币等波动性市场至关重要。这一演变凸显了 AMM 的变革性影响,它已成为DeFi生态系统的基石,提供高效且更易于访问的交易体验。

自动做市商 (AMM) 如何运作?

自动做市商 (AMM) 代表了去中心化交易所 (DEX) 领域的范式转变,为 ETH/DAI 等交易对提供了独特的机制,而无需传统的交易对手。与根据订单簿匹配买家和卖家的中心化交易所不同,AMM 在点对合约 (P2C) 的基础上运行,交易在用户和智能合约之间执行,从而简化了流程并消除了对订单类型的需求。

AMM 的核心是流动性池,由流动性提供者(LP) 维护,流动性提供者将等量的代币“锁定”到智能合约中。这种模式与传统交易所形成鲜明对比,传统交易所的流动性通常来自交易所的储备或个别做市商。 AMM 使用预先编程的数学公式(例如恒定乘积做市商模型)根据供应量调整价格,并确保池中资产比率的平衡。

AMM 的一个突出例子是Uniswap ,它建立在以太坊之上,提供大量ERC-20交易对,体现了 AMM 模型的成功。用户向流动性池做出贡献,并通过与其贡献成比例的交易费用份额获得激励。

在 AMM 中,交易对作为单独的流动性池存在。任何人都可以通过按预定比例存入两种资产来提供流动性。为了保持平衡的资产比率,像 Uniswap 这样的 AMM 使用简单的方程,例如 x*y=k,其中 x 和 y 代表池中两种不同资产的价值,k 是一个常数。该公式确保资产 A 和资产 B 的价格相乘始终等于相同的数字,从而维持市场均衡。

AMM 中的大订单可能会造成池与市场之间的价格差异,从而产生套利机会。交易者利用这些差异,以较低的价格购买资产池中的资产,并在其他交易所以较高的价格出售资产,从而逐渐使资产池价格与市场利率保持一致。不同的 AMM 使用不同的数学公式,其中一些公式(例如 Balancer)允许在单个池中使用多种资产,而 Curve 则专注于配对类似的资产(例如稳定币)。

AMM 有哪些优势?

  • 区块链驱动的去中心化交易:AMM作为区块链创新的产品,促进了不需要中介机构的去中心化交易环境。 AMM 用户无需注册、无需披露个人信息或信任第三方来管理其资金即可进行交易。用户唯一需要的是拥有一个自我托管的钱包,以确保更高水平的安全性和对其资产的控制。
  • 增强的流动性访问:AMM 为交易者提供了访问各种交易对的优势,其中一些交易对可能无法在传统交易所上获得。此外,它们还提供能够同时处理多种资产的流动性池,从而实现更复杂和多样化的交易策略。
  • 降低交易费用:与中心化交易所通常收取的高额费用(依赖这些费用作为其主要收入来源)相比,AMM 的运营费用明显较低。这种费用结构使交易更加经济和高效。例如,流行的 AMM Uniswap 对每笔交易仅收取 0.3% 的费用。
  • 算法定价:AMM采用算法来设定资产的价格,这有助于消除中心化交易所中常见的某些定价风险。其中一种风险是抢先交易,即交易者利用有关即将进行的交易的预先知识。 AMM 中资产价格的算法确定有助于打造更加公平、稳定的交易环境。
  • 灵活性和集成:AMM 的开源性质允许它们集成到各种 DeFi 协议中,而不仅仅是交易。这包括借贷领域的应用。这种灵活性不仅体现了 AMM 的适应性,还通过支持一系列金融服务和创新来丰富 DeFi 生态系统。

任何人都可以成为 AMM 吗?

在中心化交易所中,做市角色通常是为拥有大量财富的知名公司、机构或个人保留的。然而,在自动做市商(AMM)领域,只要满足某些标准,几乎任何人都可以成为流动性提供者。

不同流动性池对流动性提供者的具体要求有所不同。一般来说,大量的初始投资是必要的。这通常涉及将一定数量的流行代币(如以太币、比特币或币安币)存入管理流动性池的智能合约中。

作为向 AMM 贡献流动性的奖励,提供商有权赚取其池内交易活动产生的部分网络费用。这种安排为加密货币投资者提供了从其持有的加密货币中产生被动收入的机会。值得注意的是,随着时间的推移,流动性提供者会积累自己的交易费用份额,并且只有当他们决定从池中撤回投资时才能获得这些收入。在提款之前,他们的收入持续增长,增加了他们的初始存款。

使用自动化做市商的热门 DeFi 平台

去中心化交易所 (DEX) 的情况多种多样,但许多最著名的平台都使用类似的自动做市商 (AMM) 模型。这些交易所各有其独特的功能和代币经济学,已成为 DeFi 生态系统中的关键。

  • Uniswap :Uniswap 于 2018 年推出,基于以太坊构建,是领先的 DEX,以其广泛的流动性而闻名。它的开源性质导致了无数的改编和迭代。 Uniswap 的流动性池通常包含两种不同的代币,提供简单且用户友好的交易体验。
  • SushiSwap :SushiSwap 作为 Uniswap 的一个分支出现,保留了父协议的大部分功能,但引入了 SUSHI 代币。该代币可以作为流动性提供者的额外激励,增强奖励并有可能吸引更多参与者加入其生态系统。
  • PancakeSwap :虽然其基本结构与 Uniswap 类似,但 PancakeSwap 的不同之处在于迎合币安智能链(BSC)上的山寨币。对 BSC 代币的关注提供了诸如降低交易费用和减少延迟等优势,尤其是考虑到以太坊的网络拥塞问题。
  • Balancer :虽然与同类产品相比较小,但 Balancer 在其 AMM 协议中提供了独特的功能。它支持多达八种不同代币的流动性池,有助于实现更稳定的定价动态。与其他交易费用由平台决定的 DEX 不同,Balancer 允许流动性池创建者设定自己的费用。这一功能刺激了池之间的竞争,并为用户提供了创建选择性参与的私人流动性池的灵活性。

这些平台反映了 DeFi 不断发展的本质,其中创新和以用户为中心的功能推动了增长和用户采用。随着 DeFi 领域的不断扩大,这些 AMM 在塑造去中心化交易的未来方面发挥着关键作用,提供多样化、高效且日益复杂的交易机制。

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