加密货币中的 MEV：最大可提取值是多少？
在加密货币世界中，区块链网络——就像传统市场一样——存在效率低下的问题。这些低效率为挖掘最大价值提供了机会，这一概念如今被广泛认可为最大可提取价值 (MEV)，它也可以被包含在区块中。简单来说，MEV 是指矿工或验证者通过策略性地重新排序、包含或排除区块内的交易而获得的利润，这通常会导致价格波动加剧。
一个被称为“内存池”的待处理交易公共队列，是每笔区块链交易的首要处理位置。矿工或验证者可以在这里查看活动流程，并选择如何在他们建议的区块中组织交易。他们希望通过优化交易排序，从市场行为的有利可图的缺口中获取MEV。
这项活动对区块链的效率至关重要，尤其是在识别有利可图的 MEV 机会方面。然而，MEV 的影响并不总是积极的。当利润优先于公平时，用户可能会遇到诸如确认延迟、Gas 费用增加或抢先交易等问题——尤其是在像以太坊这样智能合约和 DeFi 应用广泛存在的生态系统中。虽然以太坊是 MEV 活动的主要来源，但任何支持智能合约的区块链都可能存在漏洞。
理解加密货币中的 MEV
“最大可提取价值”（通常简称为 MEV）已成为加密货币交易和区块链技术领域最受关注的话题之一，尤其是在加密货币交易所领域。它有时被描述为一种隐形税，由网络参与者悄悄征收，他们可以操纵区块中交易的排序方式。
MEV 的概念最初形成于 2019 年，源于 Phil Daian 的一篇题为《Flash Boys 2.0》的研究论文，该论文概述了如何利用 MEV 牟利。但对矿工利用交易顺序的担忧可以追溯到 2014 年，当时 Reddit 用户 Pmcgoohan 对这种形式的 MEV 攻击提出了警告。
快进到 2025，MEV 挖矿已然成为一个成熟的行业。根据最近的报告，已有超过 13 亿美元通过 MEV 相关策略从以太坊撤出。这一增长证实了 MEV 与去中心化金融 (DeFi) 的深度融合。
Paradigm 研究主管 Dan Robinson 表示：“MEV 源于去中心化系统的运作方式。它不一定有害——但如果没有 MEV 的保护，它会威胁到加密生态系统的平衡。”
了解 MEV 的工作原理及其影响现在是任何参与区块链的人都必须具备的知识，尤其是在 DeFi、加密交易和基础设施开发等领域。
MEV 如何在以太坊和加密网络中发挥作用
MEV 起源于 DeFi，并已成为塑造区块链网络行为最具影响力的元素之一，尤其是在以太坊，它定义了许多 MEV 交易。在较旧的工作量证明 (PoW) 模式下，此过程被称为矿工可提取价值。现在，随着以太坊采用权益证明 (PoS) 机制，验证者接管了追求利润的区块生产者的角色，同时也为 MEV 创造了机会。
尽管发生了这种转变，MEV 的本质仍然是一样的：通过操纵订单来创造套利机会、利用价格差异或从交易滑点中获益，从而从区块内的交易中提取价值。
Flashbots 的 Stephane Gosselin 指出：“MEV 随着网络的发展而发展，”他强调了降低 MEV 风险的必要性。“现在，它包括机器人、构建者和搜索者，他们共同合作或竞争，以抓住有利可图的 MEV 机会。”
MEV 机器人会扫描内存池，寻找规律，以识别 MEV 机会并从中获利。当拥堵严重或价格波动时，它们会迅速出击——重新排序或注入交易以获取财务优势。有些机器人会优先选择 Gas 费最高的交易，而有些则会在去中心化交易所中寻找独特的套利机会。
以太坊基金会的 Angela Min 警告称：“必须认真对待 MEV 参与者的角色，以减轻 MEV 风险。” 如果不加以缓解，MEV 可能导致网络中心化和不公平访问。
不同类型的 MEV 策略及其影响
MEV 实践有多种类型，每种都有其自身的风险和回报，因为 MEV 还会影响市场动态和 MEV 保护的整体有效性。
抢先交易的 MEV 机器人是 MEV 损害市场公平性的典型例子。 ：MEV 机器人会检测待处理的交易，并通过以更高的 Gas 费进行相同的交易来抢占先机。这会导致价格波动，对机器人有利，而对原始交易者不利，这说明了 MEV 交易的负面影响以及对 MEV 进行强有力的保护的必要性。
三明治攻击示例：典型的三明治攻击是指在受害者交易之前进行买入交易，在受害者交易之后进行卖出交易，从而操纵DEX中的代币价格。用户遭受价格冲击和滑点，而攻击者则通过常见的MEV策略获取价值。
Paradigm 首席技术官 Georgios Konstantopoulos 表示：“三明治攻击是 MEV 最明显的例子之一。” 他强调，我们需要一些工具来保护自己免受 MEV 的侵害。“它们表明了透明度是如何被武器化的。”
DEX套利机会通常以加密货币市场中盈利的MEV机会的形式出现，因为区块中可以包含最大可提取价值。 ：机器人会利用DEX之间的价格差异。通过在一个DEX上低价买入，在另一个DEX上高价卖出，它们利用低效率获利，同时重新调整各个平台的代币价格。
DeFi 清算 MEV 搜索者在 Aave 或 Compound 等借贷协议中，抵押不足的仓位会被清算，这可能导致潜在的 MEV 情况。MEV 搜索者竞相触发这些事件以获取奖励。虽然这有助于稳定协议，但也加剧了激烈的竞争，因为 MEV 也可能导致参与者采取激进的策略。
在不断发展的区块链技术格局中，保护 MEV 的工具正变得越来越重要。Flashbots Protect 和 MEV-Boost 旨在实现更公平的 MEV 提取，并帮助确保区块中包含最大可提取价值，从而增强整体的 MEV 保护。这些系统通过私密地路由交易来减少有害的 MEV，从而保护您免受 MEV 的影响，并将负面影响降至最低。
MEV 在加密生态系统中的作用
并非所有 MEV 策略都有害，有些策略甚至可能带来盈利机会。一些 MEV 策略（例如 DEX 套利）实际上提高了市场效率。其他策略（例如清算）对 DeFi 的风险管理至关重要。
MEV 扮演着双重角色：它体现了加密基础设施内置的激励机制，并测试了去中心化的极限，因为 MEV 也可能创造抢先交易的机会。主要优势包括：
- 去中心化交易所的定价更加准确
- 为验证者和矿工提供额外的区块奖励
- 在动荡的环境中更快地分配流动性
就连以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 也承认，MEV 因其复杂性而至关重要，同时也可能对 MEV 的保护构成挑战。“MEV 并非默认为邪恶；它也可以代表在特定条件下从交易中获取的最大价值。” 但为了防止它成为有害的 MEV，我们必须设计出更公平地分配机会的系统，并限制恶意行为者获取的最大价值，”他在 2024 年的播客中说道。
随着区块链的发展，旨在降低 MEV 风险的工具也在不断发展。诸如加密内存池、基于意图的智能合约和公平排序服务等解决方案正在涌现，旨在保护用户并改善 MEV 生态系统，从而有效保护 MEV。
加密货币中的 MEV：未来挑战与保护策略
MEV 的概念已成为理解当今去中心化金融运作方式及其对市场动态的影响（尤其是在 MEV 案例方面）的核心。无论您是开发者、交易员还是验证者，了解 MEV 的运作方式对于在这一领域蓬勃发展都至关重要。
截至 2025，仅以太坊上的 MEV 利润就已超过 13 亿美元。加密货币行业正在积极研究如何减少 MEV 的滥用，同时鼓励良好的 MEV 实践，并最大限度地提高将最大可提取价值 (MEV) 纳入区块的机会。
MEV 的影响远不止交易费或 Gas 峰值。它会影响网络共识、交易完整性和用户信任。MEV 或许永远不会消失——但我们的目标是建立更公平的系统来管理其影响。
“不要忽视 MEV，”Angela Min 总结道。“如果你是区块链领域的一员，你需要了解 MEV，以保护自己免受 MEV 的影响——甚至可能从中获利，因为 MEV 在当今市场至关重要。”
