¿Qué es MEV en Cripto?

Las cadenas de bloques, al igual que los mercados libres, albergan ineficiencias. Para que los mercados funcionen de manera óptima, es necesario explotar estas ineficiencias, un concepto que se refleja en la cadena de bloques a través de lo que se conoce como Valor Máximo Extraíble (MEV). MEV se refiere a las ganancias potenciales que los mineros y validadores pueden obtener al manipular las órdenes de transacción dentro de un bloque. Esta práctica es crucial para optimizar la rentabilidad y eficiencia de la red.

En el ecosistema blockchain, las transacciones en espera de confirmación se almacenan en un área de espera pública conocida como " mempool ". Los mineros y validadores pueden extraer valor de estas transacciones pendientes eligiendo incluirlas, excluirlas o reordenarlas antes de crear un bloque. Luego, este bloque se valida y se agrega a la cadena de bloques. Estas actividades no sólo garantizan la optimización del bloque, sino que también abren vías de obtención de beneficios a través de MEV.

Aunque MEV puede mejorar la eficiencia de la red, también conlleva riesgos potenciales. Por ejemplo, ciertas estrategias MEV pueden ser perjudiciales para la experiencia del usuario al priorizar las ganancias sobre la integridad de las transacciones. El fenómeno se asocia predominantemente con Ethereum debido a su soporte para contratos inteligentes, que proporcionan un terreno fértil para las estrategias MEV. Sin embargo, es importante señalar que MEV no es exclusivo de Ethereum; está presente en todas las cadenas de bloques que admiten contratos inteligentes, aunque es menos lucrativo en plataformas como Bitcoin, que carece de funcionalidad de contratos inteligentes.

¿Qué es MEV?

El valor máximo extraíble (MEV) ha surgido como un concepto importante en el mundo del blockchain y el comercio de criptomonedas, a menudo descrito como un "impuesto invisible" que los mineros o los participantes de la red pueden imponer a los usuarios. Representa el beneficio potencial que se puede obtener manipulando el orden de las transacciones durante la producción de bloques.

El término "MEV" fue acuñado originalmente en un artículo de 2019 por el investigador de contratos inteligentes Phil Daian y sus colegas en su trabajo titulado "Flash Boys 2.0", que analizaba las implicaciones éticas y técnicas de la manipulación de transacciones. Sin embargo, la idea en sí fue insinuada por primera vez en 2014 por un comerciante algorítmico conocido con el seudónimo Pmcgoohan en Reddit, quien expresó su preocupación acerca de que los mineros pudieran reorganizar las transacciones para beneficio personal.

MEV implica varias tácticas, incluida la reordenación de transacciones en el mempool, donde las transacciones esperan antes de agregarse a la cadena de bloques. Esto puede llevar a una ejecución anticipada, donde los mineros ejecutan sus transacciones primero basándose en el conocimiento de las transacciones pendientes, lo que podría afectar la dinámica del mercado de manera desfavorable para los usuarios habituales.

A principios de 2020, se informó que se habían extraído más de 674 millones de dólares mediante tales manipulaciones en la cadena de bloques Ethereum, lo que indica la escala y la rentabilidad de MEV. Aunque el término adquirió un reconocimiento y uso más amplio alrededor de 2019, rápidamente se convirtió en un tema crítico en las discusiones sobre las finanzas descentralizadas (DeFi) y la seguridad de la red, particularmente en Ethereum, que proporciona un entorno propicio para tales actividades debido a su complejo panorama de transacciones y capacidades de contrato inteligente.

La creciente comprensión y exploración de MEV resaltan sus impactos potenciales, no solo en la equidad y transparencia del mercado, sino también en la seguridad y eficiencia generales de las redes descentralizadas. Mientras la comunidad blockchain continúa lidiando con estos desafíos, MEV sigue siendo un área fundamental de investigación y debate.

¿Cómo funciona la extracción de MEV?

El valor máximo extraíble (MEV) se originó en el contexto de las finanzas descentralizadas (DeFi) y se ha convertido en un aspecto importante de la dinámica de la red blockchain, particularmente en Ethereum. MEV se refiere al beneficio potencial que los mineros o validadores pueden obtener manipulando el orden de las transacciones durante la producción de bloques. Inicialmente, cuando Ethereum operaba bajo un sistema de prueba de trabajo (PoW), el término se conocía como "valor extraíble por minero", lo que refleja la capacidad de los mineros para reordenar las transacciones dentro de un bloque para su ventaja financiera.

Con la transición de Ethereum a la prueba de participación (PoS) a finales de 2022, un proceso conocido como "The Merge", la práctica de extraer valor continuó, lo que llevó al término más amplio "valor máximo extraíble". Esto refleja la capacidad actual de los validadores, no solo de los mineros, para influir en el orden de las transacciones con fines de lucro. A pesar del cambio en el mecanismo de consenso, el concepto central de MEV permanece: implica el ordenamiento estratégico de transacciones para capitalizar oportunidades de arbitraje, front-running y otras estrategias de maximización de ganancias dentro de los bloques.

El MEV se calcula considerando varios factores, incluido el momento y la secuencia de las transacciones. Los mineros o validadores buscan maximizar sus ganancias optimizando el orden de las transacciones, explotando las diferencias de precios en los intercambios descentralizados y aprovechando la congestión de la red, lo que a menudo conduce a mayores tarifas de transacción. Durante períodos de alta congestión, los mineros pueden priorizar transacciones que ofrecen tarifas más altas, mejorando así sus retornos financieros de MEV.

El fenómeno MEV plantea varias preocupaciones dentro de la comunidad blockchain, particularmente en relación con la equidad y la transparencia. Puede llevar a situaciones en las que ciertas transacciones tengan prioridad sobre otras en función de la ganancia financiera que ofrecen a los mineros o validadores, comprometiendo potencialmente la imparcialidad y la integridad de la cadena de bloques. Además, MEV puede afectar la finalidad y el resultado de las transacciones, ya que el reordenamiento puede alterar la secuencia en la que se confirman las transacciones, afectando las experiencias de los usuarios y la confianza en el sistema.

A medida que la tecnología blockchain y el panorama DeFi continúan evolucionando, comprender y abordar las implicaciones de MEV sigue siendo crucial para mantener la seguridad, la eficiencia y la equidad de las redes descentralizadas.

Tipos de ataques MEV y su impacto

Los ataques de valor máximo extraíble (MEV) utilizan varios métodos para explotar las transacciones de blockchain, lo que afecta notablemente el panorama de las finanzas descentralizadas (DeFi) de Ethereum. Entre los ataques MEV más frecuentes se encuentran los exploits de ejecución frontal y los ataques tipo sándwich.

Exploits de ejecución frontal : ocurren cuando los perpetradores, utilizando bots automatizados, detectan transacciones pendientes rentables en el mempool, el área de espera para todas las transacciones no confirmadas. Estos robots, a menudo llamados "pioneros generalizados", identifican una transacción rentable y rápidamente colocan una idéntica con una tarifa de gas más alta, asegurando que su transacción se procese primero. Esta estrategia les permite capitalizar los movimientos de precios antes de que se ejecute la transacción original. Por ejemplo, un comerciante podría detectar una orden de compra importante para una criptomoneda y colocar su orden de compra a un precio ligeramente más alto, beneficiándose del posterior aumento de precios.

Ataques sándwich : este tipo de ataque ocurre cuando un actor malintencionado coloca su propia transacción entre dos legítimas, manipulando el mercado para beneficio personal. Por ejemplo, si a una orden de venta grande le sigue una orden de compra pequeña en un intercambio descentralizado (DEX) , un atacante podría insertar una orden de venta justo antes de la orden de compra para beneficiarse de las manipulaciones de precios causadas por sus acciones.

Los Flashbots proporcionan un enfoque más secreto para la extracción de MEV, ofreciendo una plataforma donde los usuarios y mineros de Ethereum pueden negociar de forma privada el orden de las transacciones dentro de un bloque. Esta iniciativa tiene como objetivo crear un ecosistema más justo para la extracción de MEV reduciendo el impacto de estrategias dañinas como las favoritas generalizadas.

Arbitraje DEX : en las finanzas descentralizadas, las oportunidades de arbitraje surgen cuando hay una diferencia de precio para el mismo token en varios intercambios descentralizados (DEX). Los robots MEV explotan estas discrepancias comprando tokens a un precio más bajo en un intercambio y vendiéndolos inmediatamente en otro donde el precio es más alto. Esto no sólo genera ganancias para el operador del bot, sino que también ayuda a alinear los precios de los tokens en diferentes plataformas, mejorando así la eficiencia del mercado. Este método, aunque competitivo, puede generar rendimientos significativos, como lo demuestra un caso en agosto de 2020 en el que un comerciante obtuvo una ganancia neta de $40,000 al explotar la diferencia de precio entre monedas estables en varios DEX.

Liquidación : esta estrategia MEV involucra los protocolos de préstamos DeFi donde los usuarios deben depositar criptomonedas como garantía para los préstamos. Si un préstamo tiene una garantía insuficiente, generalmente debido a una caída en el valor de la garantía, el protocolo permite su liquidación. Los buscadores de MEV utilizan bots para monitorear estos préstamos y ejecutar rápidamente liquidaciones cuando se vuelven viables, ganando tarifas de liquidación en el proceso. Esto no sólo proporciona un incentivo para mantener la estabilidad financiera de la plataforma de préstamos, sino que también plantea un entorno competitivo en el que varios robots pueden intentar ser los primeros en desencadenar una liquidación.

Estas estrategias MEV resaltan la naturaleza competitiva y a menudo secreta de las órdenes de transacciones en blockchains, presentando desafíos y oportunidades para los participantes del mercado. Plantean importantes preocupaciones sobre la equidad y la transparencia del mercado, ya que pueden manipular los precios, afectar la finalidad de las transacciones y crear condiciones desiguales entre comerciantes e inversores.

Beneficios del MEV

El valor máximo extraíble (MEV) surge de la arquitectura descentralizada de la tecnología blockchain, que inherentemente carece de una autoridad central para dictar el orden de las transacciones. Esta característica de blockchain permite a los mineros o validadores la oportunidad de participar en actividades similares al front-running, donde pueden priorizar ciertas transacciones sobre otras para beneficio personal.

Ganancia financiera a través de la priorización de transacciones : una forma predominante de MEV es la ejecución anticipada de transacciones en finanzas descentralizadas (DeFi). Las plataformas DeFi permiten diversas operaciones financieras, como transacciones, préstamos y préstamos sin intermediarios. Las transacciones en estas plataformas son públicas, lo que permite a los mineros observarlas y reordenarlas para capitalizar los movimientos de precios resultantes. Por ejemplo, al detectar una gran operación a punto de ocurrir, un minero podría realizar una orden antes de ella para beneficiarse del cambio de precio que provocará esta operación.

Manipulación del consenso de Blockchain : en sistemas de prueba de trabajo (PoW), como las primeras versiones de Bitcoin y Ethereum, los mineros resuelven complejos acertijos matemáticos para validar transacciones y agregarlas a la cadena de bloques. Eligen qué transacciones incluir en un bloque y la secuencia de estas transacciones. Este control sobre el orden de las transacciones permite a los mineros extraer valor de varias maneras:

Ganancias financieras : los mineros pueden explotar su posición para beneficiarse de las diferencias de precios y la dinámica del mercado. En los mercados de criptomonedas, donde los precios pueden oscilar rápidamente, incluso las ventajas menores pueden traducirse en ganancias sustanciales.
Ventaja competitiva : la inclusión de transacciones estratégicas y los pedidos no solo aumentan las ganancias de un minero sino que también mejoran su influencia sobre la red. Los mineros pueden obtener una ventaja colocando estratégicamente sus transacciones, censurando las transacciones o manipulando el flujo de transacciones para aumentar sus recompensas mineras.

La transición de Ethereum de PoW a prueba de participación (PoS) durante "The Merge" alteró ligeramente el panorama pero no eliminó las oportunidades de MEV. Los validadores en PoS también pueden influir en el orden de las transacciones y seguir beneficiándose de los mecanismos de MEV.

Ventajas para la Red : A pesar de su potencial de uso indebido, MEV también puede contribuir positivamente a los ecosistemas blockchain. Al explotar las oportunidades de arbitraje y la eficiencia de las transacciones, las prácticas MEV pueden conducir a una fijación de precios de activos más precisa y a comportamientos de mercado más eficientes. Además, la naturaleza competitiva de la minería y la validación fomenta mejoras e innovaciones continuas en las operaciones y la seguridad de la red.

En general, si bien MEV plantea desafíos en términos de equidad y transparencia, también subraya el espíritu dinámico y competitivo de la tecnología blockchain, que impulsa tanto la eficiencia económica como la innovación dentro del ecosistema.

Conclusión

El valor máximo extraíble (MEV) presenta un desafío y una oportunidad multifacéticos dentro del ecosistema blockchain, que afecta la dinámica de las transacciones, la congestión de la red y los precios del gas. Las técnicas de extracción de MEV, como los ataques front-running y sándwich, pueden afectar negativamente a la red al aumentar la congestión y elevar los precios del gas, lo que afecta negativamente a otros usuarios. Sin embargo, no todos los métodos MEV tienen efectos perjudiciales; por ejemplo, el arbitraje DEX ayuda a equilibrar los precios entre los intercambios, lo que genera precios más justos para los usuarios.

A pesar de sus desafíos, MEV también aporta ciertas ventajas. Puede incentivar a más entidades a participar en la validación de la red y mantener la seguridad de la cadena de bloques. Sin embargo, la naturaleza ambigua de MEV (al ser potencialmente explotadora y beneficiosa) requiere el desarrollo de soluciones que hagan que la extracción de MEV sea más accesible, resistente a la censura, no maliciosa y democratizada. Aunque eliminar MEV por completo puede no ser factible, la investigación en curso se centra en minimizar sus impactos negativos para servir mejor a la comunidad blockchain.

Además, es probable que la evolución de la tecnología blockchain, como los avances en la ejecución paralela y las cadenas de bloques modulares, altere la forma en que se captura MEV, lo que impulsará más investigaciones y potencialmente conducirá a avances en la forma en que se gestiona.

A medida que el panorama de las criptomonedas continúa evolucionando, comprender y abordar MEV es crucial. Ser proactivo a la hora de conocer e implementar estrategias para mitigar los efectos adversos del MEV es vital para salvaguardar los activos digitales. Al mantenerse informados y participar en soluciones innovadoras, los participantes pueden contribuir a crear un ecosistema más seguro y equitativo. Acepte el desafío actual, adquiera conocimientos y desempeñe un papel proactivo en la configuración de un futuro resiliente para las finanzas descentralizadas.

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