Qu’est-ce que MEV dans Crypto ?

Qu’est-ce que MEV dans Crypto ?

Les blockchains, tout comme les marchés libres, recèlent des inefficacités. Pour que les marchés fonctionnent de manière optimale, ces inefficacités doivent être exploitées – un concept reflété dans la blockchain à travers ce que l’on appelle la valeur maximale extractible (MEV). MEV fait référence aux bénéfices potentiels que les mineurs et les validateurs peuvent réaliser en manipulant les ordres de transaction au sein d'un bloc. Cette pratique est cruciale pour optimiser la rentabilité et l'efficacité du réseau.

Dans l'écosystème blockchain, les transactions en attente de confirmation sont stockées dans une zone d'attente publique connue sous le nom de « mempool ». Les mineurs et les validateurs peuvent extraire de la valeur de ces transactions en attente en choisissant de les inclure, de les exclure ou de les réorganiser avant de créer un bloc. Ce bloc est ensuite validé et ajouté à la blockchain. De telles activités garantissent non seulement l’optimisation des blocs, mais ouvrent également des perspectives de profit grâce à MEV.

Bien que le MEV puisse améliorer l’efficacité du réseau, il comporte également des risques potentiels. Par exemple, certaines stratégies MEV peuvent nuire à l’expérience utilisateur en donnant la priorité au profit plutôt qu’à l’intégrité des transactions. Le phénomène est principalement associé à Ethereum en raison de sa prise en charge des contrats intelligents, qui constituent un terrain fertile pour les stratégies MEV. Cependant, il est important de noter que MEV n’est pas exclusif à Ethereum ; il est présent dans chaque blockchain prenant en charge les contrats intelligents, bien qu'il soit moins lucratif sur des plateformes comme Bitcoin, qui manquent de fonctionnalités de contrat intelligent.

Qu’est-ce que le MEV ?

La valeur maximale extractible (MEV) est devenue un concept important dans le monde du trading de blockchain et de crypto, souvent décrit comme une « taxe invisible » que les mineurs ou les participants au réseau peuvent imposer aux utilisateurs. Il représente le profit potentiel qui peut être réalisé en manipulant l’ordre des transactions pendant la production de blocs.

Le terme « MEV » a été inventé à l'origine dans un article de 2019 par le chercheur sur les contrats intelligents Phil Daian et ses collègues dans leur travail intitulé « Flash Boys 2.0 », qui traitait des implications éthiques et techniques de la manipulation des transactions. Cependant, l'idée elle-même a été évoquée pour la première fois en 2014 par un trader algorithmique connu sous le pseudonyme de Pmcgoohan sur Reddit, qui a exprimé ses inquiétudes quant au fait que les mineurs pourraient réorganiser les transactions à des fins personnelles.

MEV implique plusieurs tactiques, notamment la réorganisation des transactions dans le pool de mémoire, où les transactions attendent avant d'être ajoutées à la blockchain. Cela peut conduire à un front running, où les mineurs exécutent d'abord leurs transactions sur la base de la connaissance des transactions en attente, ce qui pourrait affecter la dynamique du marché de manière défavorable pour les utilisateurs réguliers.

Début 2020, plus de 674 millions de dollars auraient été extraits grâce à de telles manipulations sur la blockchain Ethereum, ce qui indique l'ampleur et la rentabilité de MEV. Bien que le terme soit devenu plus largement reconnu et utilisé vers 2019, il est rapidement devenu un sujet critique dans les discussions autour de la finance décentralisée (DeFi) et de la sécurité des réseaux, en particulier sur Ethereum, qui offre un environnement propice à de telles activités en raison de son paysage transactionnel complexe et de son utilisation. capacités de contrats intelligents.

La compréhension et l'exploration croissantes du MEV mettent en évidence ses impacts potentiels, non seulement sur l'équité et la transparence du marché, mais également sur la sécurité et l'efficacité globales des réseaux décentralisés. Alors que la communauté blockchain continue de se débattre avec ces défis, le MEV reste un domaine de recherche et de débat crucial.

Comment fonctionne l’extraction de MEV ?

La valeur maximale extractible (MEV) est née dans le contexte de la finance décentralisée (DeFi) et est devenue un aspect important de la dynamique du réseau blockchain, en particulier sur Ethereum. MEV fait référence au profit potentiel que les mineurs ou les validateurs peuvent obtenir en manipulant l'ordre des transactions pendant la production de blocs. Initialement, lorsque Ethereum fonctionnait sous un système de preuve de travail (PoW), le terme était connu sous le nom de « valeur extractible par le mineur », reflétant la capacité des mineurs à réorganiser les transactions au sein d'un bloc à leur avantage financier.

Avec la transition d'Ethereum vers la preuve de participation (PoS) fin 2022, un processus connu sous le nom de « fusion », la pratique d'extraction de valeur s'est poursuivie, conduisant au terme plus large de « valeur extractible maximale ». Cela reflète la capacité continue des validateurs, et pas seulement des mineurs, à influencer l’ordre des transactions dans un but lucratif. Malgré le changement dans le mécanisme de consensus, le concept de base du MEV demeure : il implique l'ordonnancement stratégique des transactions pour capitaliser sur les opportunités d'arbitrage, le front-running et d'autres stratégies de maximisation des profits au sein des blocs.

Le MEV est calculé en tenant compte de divers facteurs, notamment le moment et la séquence des transactions. Les mineurs ou les validateurs cherchent à maximiser leurs profits en optimisant l'ordre des transactions, en exploitant les écarts de prix sur les bourses décentralisées et en tirant parti de la congestion du réseau, qui entraîne souvent une augmentation des frais de transaction. Pendant les périodes de forte congestion, les mineurs peuvent donner la priorité aux transactions qui offrent des frais plus élevés, améliorant ainsi leurs rendements financiers grâce au MEV.

Le phénomène MEV soulève plusieurs inquiétudes au sein de la communauté blockchain, notamment en matière d’équité et de transparence. Cela peut conduire à des situations dans lesquelles certaines transactions sont prioritaires par rapport à d’autres en fonction du gain financier qu’elles offrent aux mineurs ou aux validateurs, compromettant potentiellement l’impartialité et l’intégrité de la blockchain. De plus, MEV peut avoir un impact sur le caractère définitif et le résultat des transactions, car la réorganisation peut modifier l'ordre dans lequel les transactions sont confirmées, affectant ainsi l'expérience des utilisateurs et leur confiance dans le système.

Alors que la technologie blockchain et le paysage DeFi continuent d’évoluer, comprendre et traiter les implications du MEV restent cruciaux pour maintenir la sécurité, l’efficacité et l’équité des réseaux décentralisés.

Types d'attaques MEV et leur impact

Les attaques à valeur maximale extractible (MEV) utilisent diverses méthodes pour exploiter les transactions blockchain, impactant notamment le paysage de la finance décentralisée (DeFi) d'Ethereum. Parmi les attaques MEV les plus répandues figurent les exploits front-running et les attaques sandwich.

  • Exploits de premier plan : ils se produisent lorsque les auteurs, à l'aide de robots automatisés, détectent des transactions rentables en attente dans le mempool, la zone d'attente de toutes les transactions non confirmées. Ces robots, souvent appelés « précurseurs généralisés », identifient une transaction rentable et en effectuent rapidement une identique avec des frais de gaz plus élevés, garantissant ainsi que leur transaction est traitée en premier. Cette stratégie leur permet de capitaliser sur les mouvements de prix avant l'exécution de la transaction initiale. Par exemple, un trader peut détecter un ordre d’achat important pour une cryptomonnaie et passer son ordre d’achat à un prix légèrement plus élevé, bénéficiant ainsi de la flambée des prix qui s’ensuit.
  • Attaques sandwich : ce type d'attaque se produit lorsqu'un acteur malveillant place sa propre transaction entre deux transactions légitimes, manipulant le marché à des fins personnelles. Par exemple, si un ordre de vente important est suivi d'un petit ordre d'achat sur une bourse décentralisée (DEX) , un attaquant pourrait insérer un ordre de vente juste avant l'ordre d'achat pour profiter des manipulations de prix provoquées par ses actions.

Les Flashbots offrent une approche plus secrète de l'extraction de MEV, offrant une plate-forme sur laquelle les utilisateurs et les mineurs d'Ethereum peuvent négocier en privé l'ordre des transactions au sein d'un bloc. Cette initiative vise à créer un écosystème plus juste pour l’extraction des MEV en réduisant l’impact des stratégies néfastes comme les pionniers généralisés.

  • Arbitrage DEX : dans la finance décentralisée, des opportunités d'arbitrage surviennent lorsqu'il existe une différence de prix pour le même jeton sur divers échanges décentralisés (DEX). Les robots MEV exploitent ces écarts en achetant des jetons à un prix inférieur sur une bourse et en les revendant immédiatement sur une autre où le prix est plus élevé. Cela génère non seulement des bénéfices pour l'opérateur du bot, mais contribue également à aligner les prix des jetons sur différentes plates-formes, améliorant ainsi l'efficacité du marché. Cette méthode, bien que compétitive, peut générer des rendements importants, comme en témoigne un cas d'août 2020 où un trader a réalisé un bénéfice net de 40 000 $ en exploitant la différence de prix entre les pièces stables sur plusieurs DEX.
  • Liquidation : Cette stratégie MEV implique les protocoles de prêt DeFi où les utilisateurs doivent déposer de la crypto-monnaie comme garantie pour les prêts. Si un prêt devient sous-garanti, généralement en raison d’une baisse de la valeur de la garantie, le protocole autorise sa liquidation. Les chercheurs de MEV utilisent des robots pour surveiller ces prêts et exécuter rapidement des liquidations lorsqu'ils deviennent viables, gagnant ainsi des frais de liquidation. Cela incite non seulement à maintenir la stabilité financière de la plateforme de prêt, mais crée également un environnement concurrentiel dans lequel plusieurs robots peuvent tenter d'être les premiers à déclencher une liquidation.

Ces stratégies MEV mettent en évidence la nature compétitive et souvent secrète de l’ordre des transactions sur les blockchains, présentant à la fois des défis et des opportunités pour les acteurs du marché. Ils soulèvent d’importantes préoccupations quant à l’équité et à la transparence du marché, car ils peuvent manipuler les prix, affecter le caractère définitif des transactions et créer des conditions de concurrence inégales entre les commerçants et les investisseurs.

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Avantages du MEV

La valeur maximale extractible (MEV) découle de l'architecture décentralisée de la technologie blockchain, qui manque intrinsèquement d'une autorité centrale pour dicter l'ordre des transactions. Cette fonctionnalité de la blockchain permet aux mineurs ou aux validateurs de s'engager dans des activités similaires au front-running, où ils peuvent donner la priorité à certaines transactions par rapport à d'autres pour leur gain personnel.

Gain financier grâce à la priorisation des transactions : Une forme répandue de MEV est la gestion des transactions dans la finance décentralisée (DeFi). Les plateformes DeFi permettent diverses opérations financières telles que le trading, le prêt et l’emprunt sans intermédiaires. Les transactions sur ces plateformes sont publiques, ce qui permet aux mineurs de les observer et de les réorganiser afin de capitaliser sur les mouvements de prix qui en résultent. Par exemple, en détectant une transaction importante sur le point de se produire, un mineur pourrait passer une commande avant celle-ci afin de profiter du changement de prix que cette transaction entraînerait.

Manipulation du consensus Blockchain : Dans les systèmes de preuve de travail (PoW) comme les premières versions de Bitcoin et Ethereum, les mineurs résolvent des énigmes mathématiques complexes pour valider les transactions et les ajouter à la blockchain. Ils choisissent les transactions à inclure dans un bloc et la séquence de ces transactions. Ce contrôle sur l'ordre des transactions permet aux mineurs d'extraire de la valeur de plusieurs manières :

  • Gains financiers : les mineurs peuvent exploiter leur position pour bénéficier des différences de prix et de la dynamique du marché. Sur les marchés des cryptomonnaies, où les prix peuvent fluctuer rapidement, même des avantages mineurs peuvent se traduire par des bénéfices substantiels.
  • Avantage concurrentiel : l'inclusion et la commande stratégiques des transactions augmentent non seulement les bénéfices d'un mineur, mais renforcent également son influence sur le réseau. Les mineurs peuvent obtenir un avantage en plaçant stratégiquement leurs transactions, en effectuant une censure des transactions ou en manipulant le flux des transactions pour augmenter leurs récompenses minières.

La transition d'Ethereum du PoW au proof-of-stake (PoS) lors de « The Merge » a légèrement modifié le paysage mais n'a pas éliminé les opportunités MEV. Les validateurs du PoS peuvent également influencer l'ordre des transactions, continuant à bénéficier des mécanismes du MEV.

Avantages pour le réseau : Malgré son potentiel d'utilisation abusive, MEV peut également contribuer positivement aux écosystèmes blockchain. En exploitant les opportunités d’arbitrage et l’efficacité des transactions, les pratiques MEV peuvent conduire à une tarification plus précise des actifs et à des comportements de marché plus efficaces. De plus, la nature compétitive du minage et de la validation encourage des améliorations et des innovations continues dans les opérations et la sécurité du réseau.

Dans l’ensemble, même si le MEV pose des défis en termes d’équité et de transparence, il souligne également l’esprit dynamique et compétitif de la technologie blockchain, moteur à la fois de l’efficacité économique et de l’innovation au sein de l’écosystème.

Conclusion

La valeur maximale extractible (MEV) présente un défi et une opportunité à multiples facettes au sein de l'écosystème blockchain, affectant la dynamique des transactions, la congestion du réseau et les prix du gaz. Les techniques d’extraction de MEV telles que les attaques frontales et sandwich peuvent avoir un impact négatif sur le réseau en augmentant la congestion et en augmentant les prix du gaz, ce qui nuit aux autres utilisateurs. Cependant, toutes les méthodes MEV n’ont pas d’effets néfastes ; par exemple, l'arbitrage DEX aide à équilibrer les prix entre les bourses, conduisant à des prix plus justes pour les utilisateurs.

Malgré ses défis, le MEV présente également certains avantages. Cela peut inciter davantage d’entités à participer à la validation du réseau et à maintenir la sécurité de la blockchain. Cependant, la nature ambiguë du MEV – à la fois potentiellement exploiteur et bénéfique – nécessite le développement de solutions qui rendent l’extraction du MEV plus accessible, résistante à la censure, non malveillante et démocratisée. Bien que l’élimination complète du MEV ne soit peut-être pas réalisable, les recherches en cours se concentrent sur la minimisation de ses impacts négatifs afin de mieux servir la communauté blockchain.

De plus, l’évolution de la technologie blockchain, comme les progrès en matière d’exécution parallèle et de blockchains modulaires, est susceptible de modifier la façon dont le MEV est capturé, ce qui incitera à des recherches plus approfondies et pourrait conduire à des percées dans la façon dont il est géré.

Alors que le paysage des crypto-monnaies continue d’évoluer, il est crucial de comprendre et d’aborder le MEV. Il est essentiel d'être proactif dans la connaissance et la mise en œuvre de stratégies visant à atténuer les effets négatifs du MEV pour protéger les actifs numériques. En restant informés et en s'engageant dans des solutions innovantes, les participants peuvent contribuer à créer un écosystème plus sûr et plus équitable. Relevez le défi actuel, acquérez des connaissances et jouez un rôle proactif dans l’élaboration d’un avenir résilient pour la finance décentralisée.

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