MEV در کریپتو: حداکثر ارزش قابل استخراج چیست؟

در دنیای کریپتو، شبکه‌های بلاکچین - درست مانند بازارهای سنتی - دارای ناکارآمدی‌هایی هستند. این ناکارآمدی‌ها فرصت‌هایی را برای استخراج حداکثر ارزش ایجاد می‌کنند، مفهومی که امروزه به طور گسترده به عنوان حداکثر ارزش قابل استخراج (MEV) شناخته می‌شود و می‌تواند در یک بلوک نیز گنجانده شود. به عبارت ساده، MEV به سودی اشاره دارد که یک ماینر یا اعتبارسنج می‌تواند با تغییر ترتیب استراتژیک، شامل کردن یا حذف تراکنش‌ها در یک بلوک، به دست آورد، که اغلب منجر به نوسانات بیشتر قیمت می‌شود.

یک صف عمومی از تراکنش‌های در حال انتظار که «mempool» نامیده می‌شود، جایی است که هر تراکنش بلاکچین ابتدا به آن می‌رود. ماینرها یا اعتبارسنج‌ها می‌توانند جریان فعالیت را در اینجا بررسی کنند و نحوه سازماندهی تراکنش‌ها را در بلوکی که پیشنهاد می‌دهند، انتخاب کنند. آن‌ها می‌خواهند با بهینه‌سازی توالی تراکنش‌ها، MEV را از شکاف‌های سودآور در رفتار بازار به دست آورند.

این فعالیت نقش بزرگی در میزان کارایی یک بلاکچین، به ویژه در شناسایی فرصت‌های سودآور MEV، ایفا می‌کند. با این حال، تأثیر MEV همیشه مثبت نیست. وقتی سود بر انصاف اولویت پیدا می‌کند، کاربران ممکن است با مشکلاتی مانند تأخیر در تأیید، افزایش هزینه‌های گس یا پیشتازی مواجه شوند - به خصوص در اکوسیستم‌هایی مانند اتریوم، که قراردادهای هوشمند و برنامه‌های DeFi در آن گسترده هستند. اگرچه اتریوم بخش عمده‌ای از فعالیت‌های MEV را می‌بیند، اما هر بلاکچینی که از قراردادهای هوشمند پشتیبانی می‌کند، می‌تواند آسیب‌پذیر باشد.

درک MEV در ارزهای دیجیتال

«حداکثر ارزش قابل استخراج» - که اغلب MEV نامیده می‌شود - به یکی از موضوعات مورد بحث در معاملات ارزهای دیجیتال و فناوری بلاکچین، به ویژه در زمینه صرافی‌های کریپتو، تبدیل شده است. گاهی اوقات به عنوان یک مالیات نامرئی توصیف می‌شود که بی‌سروصدا توسط شرکت‌کنندگان شبکه که می‌توانند نحوه ترتیب تراکنش‌ها در یک بلوک را دستکاری کنند، جمع‌آوری می‌شود.

مفهوم MEV اولین بار در سال ۲۰۱۹ به لطف یک مقاله تحقیقاتی با عنوان "Flash Boys 2.0" نوشته فیل دایان شکل گرفت که در آن چگونگی استفاده از MEV برای سودآوری تشریح شده بود. اما نگرانی‌ها در مورد سوءاستفاده ماینرها از ترتیب تراکنش‌ها به سال ۲۰۱۴ برمی‌گردد، زمانی که کاربر ردیت، Pmcgoohan، در مورد این نوع حمله MEV هشدار داد.

سریع به 2025 برویم، و استخراج MEV یک صنعت تمام عیار است. طبق گزارش‌های اخیر، بیش از ۱.۳ میلیارد دلار از طریق استراتژی‌های مرتبط با MEV از اتریوم خارج شده است. این رشد، ادغام عمیق MEV در امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) را تأیید می‌کند.

دن رابینسون، رئیس تحقیقات در پارادایم، می‌گوید: «MEV از نحوه عملکرد سیستم‌های غیرمتمرکز ناشی می‌شود. لزوماً مضر نیست - اما بدون محافظت از mev، تعادل اکوسیستم‌های رمزنگاری را تهدید می‌کند.»

درک نحوه عملکرد MEV و پیامدهای آن، اکنون دانشی ضروری برای هر کسی است که در حوزه بلاکچین، به ویژه در بخش‌هایی مانند DeFi، معاملات کریپتو و توسعه زیرساخت، فعالیت دارد.

نحوه عملکرد MEV در شبکه‌های اتریوم و ارزهای دیجیتال

MEV از DeFi سرچشمه گرفته و به یکی از تأثیرگذارترین عناصر در شکل‌دهی رفتار شبکه بلاکچین تبدیل شده است - به ویژه در اتریوم، جایی که بسیاری از تراکنش‌های MEV را تعریف می‌کند. در مدل قدیمی اثبات کار (PoW)، این فرآیند ارزش قابل استخراج توسط ماینرها نامیده می‌شد. اکنون، با اجرای اتریوم بر روی اثبات سهام (PoS)، اعتبارسنج‌ها نقش تولیدکنندگان بلوک سودجو را بر عهده می‌گیرند و در عین حال فرصت‌هایی را برای MEV ایجاد می‌کنند.

با وجود این تغییر، ماهیت MEV همچنان یکسان است: استخراج ارزش از تراکنش‌های درون یک بلوک با دستکاری سفارش برای ایجاد فرصت‌های آربیتراژ، بهره‌برداری از اختلاف قیمت‌ها یا بهره‌مندی از لغزش قیمت در معاملات.

استفان گاسلین از Flashbots با تأکید بر لزوم کاهش خطرات MEV خاطرنشان می‌کند: «MEV با شبکه تکامل یافت. اکنون شامل ربات‌ها، سازندگان و جستجوگرانی است که برای به دست آوردن فرصت‌های سودآور MEV با هم کار می‌کنند یا رقابت می‌کنند.»

ربات‌های MEV، ممپول (mempool) را برای یافتن الگوها اسکن می‌کنند تا فرصت‌های MEV را شناسایی و از آنها سود ببرند. وقتی ازدحام زیاد است یا قیمت‌ها بی‌ثبات هستند، آنها به سرعت حمله می‌کنند - تراکنش‌ها را دوباره مرتب می‌کنند یا تزریق می‌کنند تا از نظر مالی برتری پیدا کنند. برخی، تراکنش‌هایی را که بالاترین کارمزد گس را ارائه می‌دهند، در اولویت قرار می‌دهند، در حالی که برخی دیگر به دنبال تنظیمات آربیتراژ منحصر به فرد در صرافی‌های غیرمتمرکز هستند.

آنجلا مین از بنیاد اتریوم هشدار می‌دهد: «نقش بازیگران MEV باید جدی گرفته شود تا خطرات MEV کاهش یابد.» MEV می‌تواند منجر به تمرکز شبکه و دسترسی ناعادلانه شود، مگر اینکه کاهش یابد.»

انواع مختلف استراتژی‌های MEV و تأثیر آنها

انواع مختلفی از اقدامات MEV وجود دارد که هر کدام خطرات و مزایای خاص خود را دارند، زیرا MEV همچنین می‌تواند بر پویایی بازار و اثربخشی کلی حفاظت از MEV تأثیر بگذارد.

ربات‌های MEV پیشرو، نمونه بارزی از چگونگی مضر بودن MEV برای انصاف بازار هستند. ربات‌های MEV تراکنش‌های در حال انتظار را تشخیص می‌دهند و با قرار دادن معاملات یکسان با کارمزد گس بالاتر، از بقیه پیشی می‌گیرند. این امر باعث ایجاد حرکتی در قیمت می‌شود که به نفع ربات و به ضرر معامله‌گر اصلی است و اثرات مضر تراکنش‌های MEV و نیاز به محافظت قوی از mev را نشان می‌دهد.

نمونه‌هایی از حمله ساندویچی : یک حمله ساندویچی معمولی شامل قرار دادن یک تراکنش خرید قبل و یک تراکنش فروش بعد از معامله قربانی و دستکاری قیمت توکن‌ها در یک صرافی غیرمتمرکز است. کاربر از تأثیر قیمت و لغزش قیمت رنج می‌برد، در حالی که مهاجم از طریق استراتژی‌های رایج MEV ارزش را استخراج می‌کند.

جورجیوس کنستانتوپولوس، مدیر ارشد فناوری در پارادایم، با تأکید بر نیاز به ابزارهایی برای محافظت از خود در برابر MEV می‌گوید: «حملات ساندویچی از جمله بارزترین نمونه‌های MEV هستند. آن‌ها نشان می‌دهند که چگونه می‌توان از شفافیت به عنوان سلاح استفاده کرد.»

فرصت‌های آربیتراژ DEX اغلب به عنوان فرصت‌های سودآور MEV در بازار ارزهای دیجیتال ایجاد می‌شوند، جایی که حداکثر ارزش قابل استخراج می‌تواند در یک بلوک گنجانده شود. ربات‌ها اختلاف قیمت بین DEXها را تشخیص می‌دهند. با خرید پایین در یکی و فروش بالا در دیگری، آنها از ناکارآمدی‌ها سود می‌برند و در عین حال قیمت توکن‌ها را در پلتفرم‌های مختلف تنظیم می‌کنند.

در پروتکل‌های وام‌دهی مانند Aave یا Compound، موقعیت‌های بدون وثیقه نقد می‌شوند که می‌تواند منجر به سناریوهای بالقوه MEV شود. جستجوگران MEV برای ایجاد این رویدادها جهت کسب پاداش با هم رقابت می‌کنند. اگرچه این امر به تثبیت پروتکل‌ها کمک می‌کند، اما رقابت شدیدی را نیز دامن می‌زند، زیرا MEV همچنین می‌تواند منجر به استراتژی‌های تهاجمی در بین شرکت‌کنندگان شود.

ابزارهای محافظت از mev در چشم‌انداز در حال تحول فناوری بلاکچین به طور فزاینده‌ای حیاتی می‌شوند. Flashbots Protect و MEV-Boost به گونه‌ای طراحی شده‌اند که امکان استخراج منصفانه‌تر MEV را فراهم کرده و به تضمین گنجاندن حداکثر مقدار قابل استخراج در یک بلوک کمک می‌کنند و محافظت کلی از mev را افزایش می‌دهند. این سیستم‌ها با مسیریابی خصوصی تراکنش‌ها، MEV مضر را کاهش می‌دهند و در نتیجه از شما در برابر MEV محافظت کرده و پیامدهای منفی را به حداقل می‌رسانند.

نقش MEV در اکوسیستم کریپتو

هر استراتژی MEV مضر نیست و برخی حتی می‌توانند به فرصت‌های سودآور MEV منجر شوند. برخی از نمونه‌های MEV - مانند آربیتراژ DEX - در واقع کارایی بازار را افزایش می‌دهند. برخی دیگر، مانند نقدینگی‌ها، برای مدیریت ریسک DeFi ضروری هستند.

MEV نقش دوگانه‌ای ایفا می‌کند: منعکس‌کننده‌ی انگیزه‌های نهفته در زیرساخت کریپتو است و محدودیت‌های تمرکززدایی را می‌آزماید، زیرا MEV همچنین می‌تواند فرصت‌هایی برای پیشتازی ایجاد کند. مزایای کلیدی عبارتند از:

• قیمت‌گذاری دقیق‌تر در صرافی‌های غیرمتمرکز
• پاداش‌های بلوکی اضافی برای اعتبارسنج‌ها و ماینرها
• تخصیص سریع‌تر نقدینگی در شرایط بی‌ثبات

حتی ویتالیک بوترین، یکی از بنیانگذاران اتریوم، اذعان کرده است که MEV به دلیل ماهیت پیچیده‌اش ضروری است و همچنین می‌تواند چالش‌هایی را برای محافظت از mev ایجاد کند. او در پادکستی در سال ۲۰۲۴ گفت: «MEV به طور پیش‌فرض بد نیست؛ بلکه می‌تواند حداکثر مقدار ارزشی را که می‌توان از تراکنش‌ها تحت شرایط خاص استخراج کرد، نشان دهد.» اما برای جلوگیری از تبدیل شدن آن به MEV مضر، باید سیستم‌هایی را طراحی کنیم که فرصت‌ها را عادلانه‌تر توزیع کنند و حداکثر مقدار ارزش استخراج شده توسط بازیگران مخرب را محدود کنند.

با تکامل بلاکچین، ابزارهای طراحی‌شده برای کاهش خطرات MEV نیز تکامل می‌یابند. راهکارهایی مانند mempoolهای رمزگذاری‌شده، قراردادهای هوشمند مبتنی بر قصد و سرویس‌های توالی‌یابی منصفانه برای محافظت از کاربران و بهبود اکوسیستم MEV در حال ظهور هستند و به حفاظت مؤثر از MEV کمک می‌کنند.

MEV در کریپتو: چالش‌های آینده و استراتژی‌های حفاظتی

مفهوم MEV برای درک نحوه عملکرد امور مالی غیرمتمرکز امروزی و تأثیرات MEV بر پویایی بازار، به ویژه از نظر نمونه‌های MEV، به مرکزیت تبدیل شده است. چه یک توسعه‌دهنده، معامله‌گر یا اعتبارسنج باشید، یادگیری نحوه عملکرد MEV برای پیشرفت در این عرصه بسیار مهم است.

از تاریخ 2025، سود MEV تنها در اتریوم از ۱.۳ میلیارد دلار فراتر رفته است. صنعت کریپتو به طور فعال در حال کار بر روی راه‌هایی برای کاهش سوءاستفاده از MEV است، در عین حال که شیوه‌های خوب MEV را تشویق می‌کند و فرصت‌ها را برای حداکثر ارزش قابل استخراج (MEV) که در یک بلوک گنجانده می‌شود، به حداکثر می‌رساند.

پیامدهای MEV بسیار فراتر از کارمزد تراکنش‌ها یا افزایش ناگهانی گس است. آن‌ها بر اجماع شبکه، یکپارچگی تراکنش‌ها و اعتماد کاربر تأثیر می‌گذارند. MEV ممکن است هرگز ناپدید نشود - اما هدف، ایجاد سیستم‌های عادلانه‌تری است که اثرات آن را مدیریت کنند.

آنجلا مین در پایان می‌گوید: «MEV را نادیده نگیرید. اگر بخشی از فضای بلاکچین هستید، باید MEV را درک کنید تا از خود در برابر MEV محافظت کنید - و شاید حتی از آن سود ببرید، زیرا MEV در بازار امروز ضروری است.»

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.