MEV у криптовалюті: що таке максимальна видобута вартість?
У світі криптовалют блокчейн-мережі, як і традиційні ринки, мають певні недоліки. Ці недоліки відкривають можливості для вилучення максимальної цінності, концепції, яка сьогодні широко визнається як максимальна вилучена цінність (MEV), яка також може бути включена до блоку. Простіше кажучи, MEV – це прибуток, який майнер або валідатор може отримати, стратегічно змінюючи порядок, включаючи або виключаючи транзакції в межах блоку, що часто призводить до вищої волатильності цін.
Публічна черга очікуваних транзакцій, що називається «мемпул», — це місце, куди кожна транзакція блокчейну потрапляє першою. Майнери або валідатори можуть переглядати потік активності тут і вибирати, як організувати транзакції в запропонованому ними блоці. Вони хочуть отримати MEV з прибуткових прогалин у поведінці ринку, оптимізуючи послідовність транзакцій.
Ця діяльність відіграє велику роль у тому, наскільки ефективним стає блокчейн, особливо у визначенні прибуткових можливостей MEV. Однак вплив MEV не завжди позитивний. Коли прибуток пріоритетний над справедливістю, користувачі можуть зіткнутися з такими проблемами, як затримка підтверджень, підвищення тарифів на пальне або випередження, особливо в екосистемах, таких як Ethereum, де широко поширені смарт-контракти та DeFi-додатки. Хоча Ethereum спостерігає основну частину діяльності MEV, будь-який блокчейн, що підтримує смарт-контракти, може бути вразливим.
Розуміння MEV у криптовалюті
«Максимальна видобувна вартість» (Maximal Extractable Value) — часто звана MEV — стала однією з найбільш обговорюваних тем у торгівлі криптовалютою та технології блокчейн, особливо в контексті криптобірж. Іноді її описують як невидимий податок, непомітно стягуваний учасниками мережі, які можуть маніпулювати порядком транзакцій у блоці.
Концепція MEV вперше оформилася у 2019 році завдяки дослідницькій роботі Філа Даяна під назвою «Flash Boys 2.0», в якій було описано, як MEV також можна використовувати для отримання прибутку. Але занепокоєння щодо використання майнерами порядків транзакцій датуються 2014 роком, коли користувач Reddit Pmcgoohan підняв тривожні сигнали щодо цієї форми атаки MEV.
Перенесемося в 2025, і видобуток MEV – це повноцінна галузь. Згідно з останніми повідомленнями, з Ethereum вже виведено понад 1,3 мільярда доларів через стратегії, пов'язані з MEV. Це зростання підтверджує глибоку інтеграцію MEV у децентралізовані фінанси (DeFi).
«MEV походить від способу функціонування децентралізованих систем», — каже Ден Робінсон, керівник досліджень у Paradigm. «Це не обов’язково шкідливо, але без захисту mev це загрожує балансу криптоекосистем».
Розуміння того, як працює MEV, та наслідків MEV зараз є важливими знаннями для всіх, хто займається блокчейном, особливо в таких секторах, як DeFi, криптовалютна торгівля та розвиток інфраструктури.
Як працює MEV в Ethereum та крипто-мережах
MEV виник у DeFi та став одним із найвпливовіших елементів, що формують поведінку мережі блокчейн, зокрема в Ethereum, де він визначає багато транзакцій MEV. За старішою моделлю Proof-of-Work (PoW) цей процес називався майнерською екстракційною цінністю. Тепер, коли Ethereum працює на Proof-of-Stake (PoS), валідатори беруть на себе роль виробників блоків, що прагнуть отримати прибуток, одночасно створюючи можливості для MEV.
Незважаючи на цей зсув, суть MEV залишається незмінною: витяг цінності з транзакцій у межах блоку шляхом маніпулювання ордером для створення арбітражних можливостей, використання різниці в цінах або отримання вигоди від прослизання в угодах.
«MEV розвивалися разом з мережею», – зазначає Стефан Госселін з Flashbots, підкреслюючи необхідність зменшення ризиків MEV. «Тепер це включає ботів, розробників та пошукових систем, які працюють разом або конкурують за отримання прибуткових можливостей MEV».
Боти MEV сканують мемпул на наявність закономірностей, щоб виявити можливості MEV та отримати від них прибуток. Коли перевантаження високе або ціни волатильні, вони швидко атакують — змінюючи порядок або вводячи транзакції, щоб отримати фінансову перевагу. Деякі надають пріоритет тим, хто пропонує найвищі комісії за газ, тоді як інші шукають унікальні арбітражні схеми на децентралізованих біржах.
Анджела Мін з Ethereum Foundation застерігає: «Роль учасників MEV необхідно сприймати серйозно, щоб зменшити ризики MEV». MEV може призвести до централізації мережі та несправедливого доступу, якщо їх не пом’якшити».
Різні типи стратегій MEV та їхній вплив
Існує кілька типів практик MEV, кожна з яких несе свої ризики та винагороди, оскільки MEV також може впливати на динаміку ринку та загальну ефективність захисту MEV.
Боти MEV, що працюють на передовій, є яскравим прикладом того, як MEV також може завдати шкоди справедливості ринку. : Боти MEV виявляють незавершені транзакції та випереджають їх, розміщуючи ідентичні угоди з вищими комісіями за газ. Це створює ціновий рух, який сприяє боту, але шкодить початковому трейдеру, що ілюструє негативний вплив транзакцій MEV та необхідність надійного захисту MEV.
Приклади сендвіч-атаки : Типова сендвіч-атака включає розміщення транзакції купівлі до та продажу після угоди жертви, маніпулюючи цінами токенів в межах децентралізованої біржі (DEX). Користувач страждає від впливу ціни та прослизання, тоді як зловмисник витягує цінність за допомогою звичайних стратегій MEV.
«Сендвіч-атаки є одними з найпомітніших прикладів MEV», — каже Георгіос Константопулос, технічний директор Paradigm, наголошуючи на необхідності інструментів для захисту від MEV. «Вони показують, як прозорість може бути зброєю».
Можливості арбітражу на децентралізованих торгових точках (DEX) часто виникають як прибуткові можливості MEV на ринку криптовалют, де максимальна видобувна вартість може бути включена в блок. : Боти виявляють розбіжності в цінах між децентралізованими торговими точками (DEX). Купуючи дешево на одному та продаючи дорого на іншому, вони отримують прибуток від неефективності, одночасно перерозподіляючи ціни на токени на різних платформах.
Пошукачі MEV для ліквідації DeFi У протоколах кредитування, таких як Aave або Compound, ліквідуються недозабезпечені позиції, що може призвести до потенційних сценаріїв MEV. Пошукачі MEV змагаються, щоб запустити ці події заради винагороди. Хоча це допомагає стабілізувати протоколи, це також підживлює жорстку конкуренцію, оскільки MEV також може призвести до агресивних стратегій серед учасників.
Інструменти для захисту MEV стають дедалі важливішими в умовах розвитку технології блокчейн. Flashbots Protect та MEV-Boost розроблені для забезпечення справедливішого вилучення MEV та сприяють включенню максимальної вартості вилучення в блок, що підвищує загальний захист MEV. Ці системи зменшують шкідливий MEV, маршрутизуючи транзакції приватно, таким чином захищаючи вас від MEV та мінімізуючи негативні наслідки.
Роль MEV у криптоекосистемі
Не кожна стратегія MEV є шкідливою, а деякі навіть можуть призвести до прибуткових можливостей MEV. Деякі приклади MEV, такі як арбітраж DEX, фактично підвищують ефективність ринку. Інші, як-от ліквідації, є важливими для управління ризиками DeFi.
MEV відіграє подвійну роль: він відображає стимули, вбудовані в криптоінфраструктуру, і перевіряє межі децентралізації, оскільки MEV також може створювати можливості для випередження. Ключові переваги включають:
- Точніше ціноутворення на децентралізованих біржах
- Додаткові винагороди за блоки для валідаторів та майнерів
- Швидший розподіл ліквідності в умовах нестабільності
Навіть співзасновник Ethereum Віталік Бутерін визнав, що MEV є важливим через його складну природу, і що він також може створювати проблеми для захисту mev. «MEV не є злом за замовчуванням; він також може представляти максимальну суму цінності, яку можна витягти з транзакцій за певних умов». Але щоб запобігти перетворенню його на шкідливий MEV, ми повинні розробити системи, які розподіляють можливості більш справедливо та обмежують максимальну суму цінності, яку витягують зловмисники», – сказав він у подкасті 2024 року.
З розвитком блокчейну розвиваються й інструменти, призначені для зниження ризиків MEV. З'являються такі рішення, як зашифровані мемпули, смарт-контракти на основі намірів та сервіси справедливого секвенування, для захисту користувачів та покращення екосистеми MEV, що сприяє ефективному захисту MEV.
MEV у криптовалюті: майбутні виклики та стратегії захисту
Концепція MEV стала центральною для розуміння того, як сьогодні функціонують децентралізовані фінанси, та впливу MEV на динаміку ринку, особливо з точки зору прикладів MEV. Незалежно від того, чи ви розробник, трейдер чи валідатор, вивчення принципів роботи MEV має вирішальне значення для успіху в цьому середовищі.
Станом на 2025, прибуток від MEV лише на Ethereum перевищив 1,3 мільярда доларів. Криптоіндустрія активно працює над способами зменшення експлуатації MEV, заохочуючи належні практики MEV та максимізуючи можливості включення максимальної видобувної цінності (MEV) до блоку.
Наслідки MEV виходять далеко за рамки комісій за транзакції чи стрибків газу. Вони впливають на консенсус мережі, цілісність транзакцій та довіру користувачів. MEV може ніколи не зникнути, але мета полягає в тому, щоб побудувати справедливіші системи, які керують його наслідками.
«Не ігноруйте MEV», – підсумовує Анджела Мін. «Якщо ви працюєте в сфері блокчейну, вам потрібно розуміти MEV, щоб захистити себе від MEV – і, можливо, навіть отримати від цього прибуток, оскільки MEV є важливим на сучасному ринку».
