O que é MEV em criptografia?

Blockchains, assim como os mercados livres, abrigam ineficiências. Para que os mercados funcionem de forma otimizada, estas ineficiências precisam de ser exploradas – um conceito espelhado na blockchain através do que é conhecido como Valor Extraível Máximo (MEV). MEV refere-se aos lucros potenciais que mineradores e validadores podem obter ao manipular ordens de transação dentro de um bloco. Esta prática é crucial para otimizar a rentabilidade e eficiência da rede.

No ecossistema blockchain, as transações que aguardam confirmação são armazenadas em uma área de espera pública conhecida como “ mempool ”. Mineiros e validadores podem extrair valor dessas transações pendentes optando por incluí-las, excluí-las ou reordená-las antes de criar um bloco. Este bloco é então validado e adicionado ao blockchain. Tais atividades não apenas garantem a otimização do bloco, mas também abrem caminhos para lucro através do MEV.

Embora o MEV possa melhorar a eficiência da rede, também acarreta riscos potenciais. Por exemplo, certas estratégias MEV podem ser prejudiciais à experiência do usuário ao priorizar o lucro em detrimento da integridade da transação. O fenômeno está predominantemente associado ao Ethereum devido ao seu suporte a contratos inteligentes, que proporcionam um terreno fértil para estratégias MEV. Porém, é importante observar que o MEV não é exclusivo do Ethereum; está presente em todos os blockchain que suportam contratos inteligentes, embora seja menos lucrativo em plataformas como o Bitcoin, que não possui funcionalidade de contrato inteligente.

O que é MEV?

O Valor Extraível Máximo (MEV) emergiu como um conceito significativo no mundo do blockchain e do comércio de criptografia, muitas vezes descrito como um “imposto invisível” que os mineradores ou participantes da rede podem impor aos usuários. Representa o lucro potencial que pode ser obtido com a manipulação da ordem das transações durante a produção do bloco.

O termo “MEV” foi originalmente cunhado em um artigo de 2019 pelo pesquisador de contratos inteligentes Phil Daian e seus colegas em seu trabalho intitulado “Flash Boys 2.0”, que discutiu as implicações éticas e técnicas da manipulação de transações. No entanto, a ideia em si foi sugerida pela primeira vez em 2014 por um comerciante algorítmico conhecido pelo pseudônimo Pmcgoohan no Reddit, que expressou preocupação com o potencial dos mineradores reorganizando as transações para ganho pessoal.

MEV envolve diversas táticas, incluindo reordenação de transações no mempool – onde as transações esperam antes de serem adicionadas ao blockchain. Isto pode levar ao front running, onde os mineiros executam as suas transações primeiro com base no conhecimento das transações pendentes, afetando potencialmente a dinâmica do mercado de forma desfavorável para os utilizadores regulares.

No início de 2020, mais de US$ 674 milhões foram extraídos por meio de tais manipulações na blockchain Ethereum, indicando a escala e a lucratividade do MEV. Embora o termo tenha obtido reconhecimento e uso mais amplo por volta de 2019, rapidamente se tornou um tópico crítico nas discussões em torno das finanças descentralizadas (DeFi) e da segurança de rede, especialmente no Ethereum, que fornece um ambiente propício para tais atividades devido ao seu complexo cenário de transações e capacidades de contrato inteligente.

A crescente compreensão e exploração do MEV destacam os seus potenciais impactos – não apenas na justiça e transparência do mercado, mas também na segurança e eficiência globais das redes descentralizadas. À medida que a comunidade blockchain continua a enfrentar estes desafios, o MEV continua a ser uma área central de investigação e debate.

Como funciona a extração de MEV?

O Valor Extraível Máximo (MEV) originou-se no contexto das finanças descentralizadas (DeFi) e tornou-se um aspecto significativo da dinâmica da rede blockchain, particularmente no Ethereum. MEV refere-se ao lucro potencial que os mineradores ou validadores podem garantir ao manipular a ordem das transações durante a produção do bloco. Inicialmente, quando o Ethereum operava sob um sistema de prova de trabalho (PoW), o termo era conhecido como “valor extraível do minerador”, refletindo a capacidade dos mineradores de reordenar transações dentro de um bloco para sua vantagem financeira.

Com a transição do Ethereum para prova de aposta (PoS) no final de 2022, um processo conhecido como “The Merge”, a prática de extração de valor continuou, levando ao termo mais amplo “valor extraível máximo”. Isto reflete a capacidade contínua dos validadores, e não apenas dos mineiros, de influenciar a ordem das transações para obter lucro. Apesar da mudança no mecanismo de consenso, o conceito central do MEV permanece: envolve a ordenação estratégica de transações para capitalizar oportunidades de arbitragem, front-running e outras estratégias de maximização de lucros dentro de blocos.

O MEV é calculado considerando vários fatores, incluindo o momento e a sequência das transações. Os mineiros ou validadores procuram maximizar os seus lucros otimizando a ordem das transações, explorando diferenciais de preços em bolsas descentralizadas e aproveitando o congestionamento da rede, o que muitas vezes leva ao aumento das taxas de transação. Durante períodos de grande congestionamento, os mineradores podem priorizar transações que oferecem taxas mais elevadas, aumentando assim os seus retornos financeiros do MEV.

O fenômeno MEV levanta várias preocupações na comunidade blockchain, particularmente em relação à justiça e transparência. Pode levar a situações em que certas transações são priorizadas em detrimento de outras com base no ganho financeiro que oferecem aos mineiros ou validadores, comprometendo potencialmente a imparcialidade e a integridade da blockchain. Além disso, o MEV pode impactar a finalidade e o resultado das transações, pois a reordenação pode alterar a sequência em que as transações são confirmadas, afetando as experiências dos usuários e a confiança no sistema.

À medida que a tecnologia blockchain e o cenário DeFi continuam a evoluir, compreender e abordar as implicações do MEV continua a ser crucial para manter a segurança, a eficiência e a justiça das redes descentralizadas.

Tipos de ataques MEV e seu impacto

Os ataques de valor extraível máximo (MEV) utilizam vários métodos para explorar transações blockchain, impactando notavelmente o cenário de finanças descentralizadas (DeFi) da Ethereum. Entre os ataques MEV mais comuns estão explorações front-running e ataques sanduíche.

Exploits front-running : ocorrem quando os perpetradores, usando bots automatizados, detectam transações pendentes lucrativas no mempool – a área de espera para todas as transações não confirmadas. Esses bots, muitas vezes chamados de “pioneiros generalizados”, identificam uma transação lucrativa e rapidamente realizam uma transação idêntica com uma taxa de gás mais alta, garantindo que sua transação seja processada primeiro. Esta estratégia permite-lhes capitalizar os movimentos de preços antes da execução da transação original. Por exemplo, um trader pode detectar uma grande ordem de compra de uma criptomoeda e colocar a sua ordem de compra a um preço ligeiramente mais elevado, beneficiando-se do subsequente aumento de preços.

Ataques Sanduíche : Este tipo de ataque acontece quando um ator malicioso coloca sua própria transação entre duas legítimas, manipulando o mercado para ganho pessoal. Por exemplo, se uma grande ordem de venda for seguida por uma pequena ordem de compra numa bolsa descentralizada (DEX) , um atacante poderá inserir uma ordem de venda imediatamente antes da ordem de compra para lucrar com as manipulações de preços causadas pelas suas ações.

Os Flashbots fornecem uma abordagem mais secreta para a extração de MEV, oferecendo uma plataforma onde usuários e mineradores Ethereum podem negociar de forma privada a ordem das transações dentro de um bloco. Esta iniciativa visa criar um ecossistema mais justo para a extração de MEV, reduzindo o impacto de estratégias prejudiciais, como as pioneiras generalizadas.

Arbitragem DEX : Nas finanças descentralizadas, as oportunidades de arbitragem surgem quando há uma diferença de preço para o mesmo token em várias bolsas descentralizadas (DEXs). Os bots MEV exploram essas discrepâncias comprando tokens a um preço mais baixo em uma bolsa e vendendo-os imediatamente em outra onde o preço é mais alto. Isto não só gera lucro para o operador do bot, mas também ajuda a alinhar os preços dos tokens em diferentes plataformas, aumentando assim a eficiência do mercado. Este método, embora competitivo, pode gerar retornos significativos, como evidenciado por um caso em agosto de 2020, onde um trader obteve um lucro líquido de US$ 40.000 ao explorar a diferença de preço entre stablecoins em vários DEXs.

Liquidação : Esta estratégia MEV envolve os protocolos de empréstimo DeFi, onde os usuários devem depositar criptomoedas como garantia para empréstimos. Se um empréstimo ficar sem garantia, normalmente devido a uma queda no valor da garantia, o protocolo permite que ele seja liquidado. Os pesquisadores do MEV usam bots para monitorar esses empréstimos e executar liquidações rapidamente quando se tornarem viáveis, ganhando taxas de liquidação no processo. Isto não só proporciona um incentivo para manter a estabilidade financeira da plataforma de empréstimo, mas também cria um ambiente competitivo onde vários bots podem tentar ser os primeiros a desencadear uma liquidação.

Estas estratégias MEV destacam a natureza competitiva e muitas vezes secreta da ordenação de transações em blockchains, apresentando desafios e oportunidades para os participantes do mercado. Levantam preocupações significativas sobre a justiça e a transparência do mercado, uma vez que podem manipular os preços, afectar o carácter definitivo das transacções e criar condições de concorrência desiguais entre comerciantes e investidores.

Benefícios do MEV

O Valor Extraível Máximo (MEV) surge da arquitetura descentralizada da tecnologia blockchain, que inerentemente carece de uma autoridade central para ditar a ordem das transações. Esse recurso do blockchain permite que mineradores ou validadores tenham a oportunidade de se envolver em atividades semelhantes ao front-running, onde podem priorizar certas transações em detrimento de outras para ganho pessoal.

Ganho financeiro por meio da priorização de transações : Uma forma predominante de MEV é a execução antecipada de transações em finanças descentralizadas (DeFi). As plataformas DeFi permitem várias operações financeiras, como negociação, empréstimo e contração de empréstimos, sem intermediários. As transações nessas plataformas são públicas, permitindo que os mineradores as observem e reordenem para capitalizar os movimentos de preços resultantes. Por exemplo, ao detectar uma grande negociação prestes a ocorrer, um mineiro pode colocar uma ordem antes dela para lucrar com a mudança de preço que esta negociação irá causar.

Manipulação do consenso do Blockchain : Em sistemas de prova de trabalho (PoW), como as primeiras versões do Bitcoin e do Ethereum, os mineradores resolvem quebra-cabeças matemáticos complexos para validar transações e adicioná-las ao blockchain. Eles escolhem quais transações incluir em um bloco e a sequência dessas transações. Esse controle sobre a ordem das transações permite que os mineradores extraiam valor de diversas maneiras:

Ganhos financeiros : Os mineiros podem explorar a sua posição para beneficiar das diferenças de preços e da dinâmica do mercado. Nos mercados de criptomoedas, onde os preços podem oscilar rapidamente, mesmo pequenas vantagens podem traduzir-se em lucros substanciais.
Vantagem Competitiva : A inclusão e o pedido de transações estratégicas não apenas aumentam os lucros de uma mineradora, mas também aumentam sua influência sobre a rede. Os mineradores podem obter vantagem posicionando estrategicamente suas transações, realizando censura de transações ou manipulando o fluxo de transações para aumentar suas recompensas de mineração.

A transição do Ethereum de PoW para prova de aposta (PoS) durante “The Merge” alterou ligeiramente o cenário, mas não eliminou as oportunidades de MEV. Os validadores em PoS podem influenciar de forma semelhante a ordem das transações, continuando a se beneficiar dos mecanismos do MEV.

Vantagens para a Rede : Apesar do seu potencial para uso indevido, o MEV também pode contribuir positivamente para os ecossistemas blockchain. Ao explorar oportunidades de arbitragem e eficiências de transação, as práticas MEV podem levar a preços de ativos mais precisos e a comportamentos de mercado mais eficientes. Além disso, a natureza competitiva da mineração e validação incentiva melhorias e inovações contínuas nas operações e segurança da rede.

No geral, embora o MEV coloque desafios em termos de justiça e transparência, também sublinha o espírito dinâmico e competitivo da tecnologia blockchain, impulsionando tanto a eficiência económica como a inovação dentro do ecossistema.

Conclusão

O Valor Extraível Máximo (MEV) apresenta um desafio e uma oportunidade multifacetados dentro do ecossistema blockchain, afetando a dinâmica das transações, o congestionamento da rede e os preços do gás. Técnicas de extração de MEV, como ataques front-running e sanduíche, podem impactar negativamente a rede, aumentando o congestionamento e elevando os preços do gás, o que afeta negativamente outros usuários. Contudo, nem todos os métodos MEV têm efeitos prejudiciais; por exemplo, a arbitragem DEX ajuda a equilibrar os preços nas bolsas, levando a preços mais justos para os usuários.

Apesar dos desafios, o MEV também traz algumas vantagens. Pode incentivar mais entidades a participar na validação da rede e manter a segurança da blockchain. No entanto, a natureza ambígua do MEV – sendo potencialmente explorador e benéfico – exige o desenvolvimento de soluções que tornem a extracção de MEV mais acessível, resistente à censura, não maliciosa e democratizada. Embora a eliminação total do MEV possa não ser viável, a pesquisa em andamento se concentra em minimizar seus impactos negativos para melhor servir a comunidade blockchain.

Além disso, a evolução da tecnologia blockchain, como os avanços na execução paralela e nas blockchains modulares, provavelmente alterará a forma como o MEV é capturado, motivando mais pesquisas e potencialmente levando a avanços na forma como ele é gerenciado.

À medida que o cenário da criptomoeda continua a evoluir, compreender e abordar o MEV é crucial. Ser proativo na aprendizagem e implementação de estratégias para mitigar os efeitos adversos do MEV é vital para proteger os ativos digitais. Ao manterem-se informados e envolverem-se em soluções inovadoras, os participantes podem contribuir para a criação de um ecossistema mais seguro e equitativo. Abrace o desafio contínuo, capacite-se com conhecimento e desempenhe um papel proativo na definição de um futuro resiliente para as finanças descentralizadas.

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