Mendaftar

Apa Itu Pembuat Pasar Otomatis (AMM)?

Diposting pada Nov 22, 2023
Apa Itu Pembuat Pasar Otomatis (AMM)?

Pembuat pasar otomatis (AMM) memudahkan perdagangan aset digital tanpa memerlukan izin atau pembeli dan penjual tradisional. Daripada mengandalkan orang yang menawarkan harga berbeda, AMM menggunakan kumpulan likuiditas. Begini cara kerjanya:

Pada platform pertukaran reguler, pembeli dan penjual mencantumkan harga aset seperti saham, emas, atau real estat. Ketika seseorang menyukai harganya, mereka melakukan perdagangan, dan harga itu menjadi harga pasar. Namun AMM mengambil pendekatan yang berbeda.

AMM adalah alat khusus yang digunakan terutama pada Ethereum dan keuangan terdesentralisasi (DeFi) . Teknologi ini terdesentralisasi, artinya selalu tersedia untuk diperdagangkan dan tidak memerlukan pembeli dan penjual tradisional untuk bekerja.

Cara perdagangan baru ini sangat sesuai dengan cita-cita teknologi Ethereum, kripto, dan blockchain: tidak ada satu orang atau entitas pun yang mengendalikan sistem, dan siapa pun dapat menciptakan solusi baru dan mengambil bagian dalam perdagangan. Hal ini membuat prosesnya terbuka, adil, dan dapat diakses oleh semua orang.

Bagaimana cara kerja AMM?

Pembuat pasar otomatis (AMM) mewakili perubahan paradigma dalam dunia pertukaran terdesentralisasi (DEX), menawarkan mekanisme unik untuk pasangan perdagangan, seperti ETH/DAI, tanpa memerlukan rekanan tradisional. Tidak seperti bursa terpusat yang mencocokkan pembeli dan penjual berdasarkan buku pesanan, AMM beroperasi berdasarkan kontrak peer-to-contract (P2C), di mana perdagangan dieksekusi antara pengguna dan kontrak pintar, menyederhanakan proses dan menghilangkan kebutuhan akan jenis pesanan.

Inti dari AMM adalah kumpulan likuiditas, yang dikelola oleh penyedia likuiditas (LP) yang “mengunci” jumlah token yang sama ke dalam kontrak pintar. Model ini berbeda dengan bursa tradisional, dimana likuiditas biasanya bersumber dari cadangan bursa atau pembuat pasar individu. AMM menggunakan rumus matematika yang telah diprogram sebelumnya, seperti model pembuat pasar produk konstan, untuk menyesuaikan harga berdasarkan pasokan dan memastikan rasio aset seimbang dalam kelompok.

Contoh menonjol dari AMM adalah Uniswap , dibangun di atas Ethereum, menawarkan beragam pasangan perdagangan ERC-20 dan menjadi contoh keberhasilan model AMM. Pengguna berkontribusi pada kumpulan likuiditas dan diberi insentif melalui bagian biaya perdagangan, sebanding dengan kontribusi mereka.

Di AMM, pasangan perdagangan ada sebagai kumpulan likuiditas individual. Siapa pun dapat menyediakan likuiditas dengan menyetorkan kedua aset tersebut dalam rasio yang telah ditentukan. Untuk menjaga rasio aset seimbang, AMM seperti Uniswap menggunakan persamaan sederhana seperti x*y=k, di mana x dan y mewakili nilai dua aset berbeda dalam kumpulan, dan k adalah konstanta. Rumus ini memastikan bahwa perkalian harga Aset A dan Aset B selalu sama dengan angka yang sama, sehingga menjaga keseimbangan pasar.

Pesanan dalam jumlah besar di AMM dapat menciptakan perbedaan harga antara pool dan pasar, yang mengarah pada peluang arbitrase. Pedagang mengeksploitasi perbedaan ini, membeli aset dengan harga lebih rendah dalam kumpulan dan menjualnya dengan harga lebih tinggi di bursa lain, sehingga secara bertahap menyelaraskan harga kumpulan dengan harga pasar. AMM yang berbeda menggunakan rumus matematika yang berbeda, seperti Balancer yang memungkinkan banyak aset dalam satu kumpulan dan Curve berfokus pada memasangkan aset serupa seperti stablecoin.

Apa keuntungan menggunakan AMM?

Perdagangan Terdesentralisasi yang Didukung Blockchain

AMM adalah inovasi dari dunia blockchain, yang menciptakan lingkungan perdagangan di mana perantara tidak diperlukan. Pengguna dapat berdagang tanpa mendaftar, membagikan informasi pribadi, atau mempercayai pihak ketiga untuk menangani dana mereka. Yang mereka butuhkan hanyalah dompet hak asuh mandiri, yang memberi mereka keamanan dan kendali lebih baik atas aset mereka.

Akses Likuiditas yang Ditingkatkan

AMM menawarkan kepada pedagang akses ke berbagai pasangan dagang, termasuk beberapa pasangan dagang yang mungkin tidak tersedia di bursa tradisional. Mereka juga menyediakan kumpulan likuiditas yang dapat menangani banyak aset sekaligus, memungkinkan strategi perdagangan yang lebih kompleks dan beragam.

Pengurangan Biaya Perdagangan

Dibandingkan dengan bursa terpusat yang sering membebankan biaya tinggi, AMM biasanya memiliki biaya yang jauh lebih rendah. Misalnya, Uniswap, AMM yang populer, hanya mengenakan biaya 0,3% untuk setiap perdagangan. Struktur biaya yang lebih rendah ini membuat perdagangan lebih terjangkau dan efisien.

Penetapan Harga Algoritmik

AMM menggunakan algoritme untuk menetapkan harga aset, sehingga mengurangi beberapa risiko yang ditemukan di bursa terpusat. Salah satu risiko tersebut adalah frontrunning, di mana para pedagang memanfaatkan pengetahuan tentang perdagangan yang akan datang. Penetapan harga berbasis algoritma di AMM membantu menciptakan lingkungan perdagangan yang lebih adil dan stabil.

Fleksibilitas dan Integrasi

AMM bersifat open-source, artinya dapat diintegrasikan ke dalam berbagai protokol DeFi lebih dari sekadar perdagangan. Mereka dapat digunakan dalam pinjam meminjam, menunjukkan kemampuan adaptasinya dan memperkaya ekosistem DeFi dengan berbagai layanan dan inovasi keuangan.

Likuiditas Berkelanjutan

AMM dapat menyediakan likuiditas berkelanjutan untuk berbagai aset, sehingga memudahkan perdagangan mata uang kripto yang kurang populer. Ketersediaan likuiditas yang konstan ini membantu pengguna melakukan perdagangan kapan saja tanpa khawatir menemukan rekanan.

Aksesibilitas

Siapa pun dapat menjadi penyedia likuiditas untuk AMM dan berpartisipasi dalam perdagangan, seringkali dengan biaya lebih rendah dibandingkan bursa tradisional. Inklusivitas ini memungkinkan lebih banyak orang untuk terlibat dalam dunia perdagangan kripto.

Desentralisasi

AMM sering kali bekerja tanpa perantara terpusat, sehingga memberikan otonomi dan kendali yang lebih besar kepada pengguna. Desentralisasi ini sejalan dengan tujuan blockchain dan kripto yang lebih luas, yaitu mendorong sistem keuangan yang lebih terbuka dan mudah diakses.

Tantangan dan Keterbatasan AMM

Meskipun Automated Market Makers (AMMs) menawarkan banyak manfaat, mereka juga memiliki tantangan dan keterbatasan tertentu. Berikut beberapa kekhawatiran utama:

Kerugian Tidak Tetap

Salah satu masalah utama bagi penyedia likuiditas adalah kerugian tidak permanen. Hal ini terjadi ketika harga suatu aset dalam kumpulan likuiditas berubah dibandingkan dengan harga pasarnya. Jika harga aset telah berubah secara signifikan sejak penyedia menambahkan dananya, mereka mungkin mengalami kerugian saat menarik diri dari kumpulan.

Slippage dan Dampak Harga

AMM dapat mengalami slippage dan dampak harga, terutama pada perdagangan besar. Slippage adalah perbedaan antara harga perdagangan yang diharapkan dan harga eksekusi sebenarnya. Karena AMM menggunakan rumus matematika untuk menetapkan harga, perdagangan besar dapat menyebabkan perubahan harga yang signifikan, sehingga menyebabkan slippage yang lebih tinggi. Untuk meminimalkan hal ini, pedagang dan penyedia likuiditas perlu mempertimbangkan likuiditas dan kedalaman pool.

Bug dan Gangguan

Karena AMM beroperasi secara otomatis tanpa pengawasan manusia, mereka dapat menemukan bug dan gangguan dalam kontrak pintar mereka. Masalah ini dapat menyebabkan penetapan harga yang salah atau transaksi yang gagal. Meskipun pengembang bekerja keras untuk mengidentifikasi dan memperbaiki masalah ini, masalah ini masih dapat terjadi sehingga menyebabkan ketidaknyamanan dan potensi kerugian bagi pengguna.

Memahami tantangan ini sangat penting bagi siapa pun yang berpartisipasi dalam AMM, baik sebagai pedagang atau penyedia likuiditas, untuk menavigasi ekosistem DeFi secara efektif.

Kolam Likuiditas dan Penyedia Likuiditas

Likuiditas adalah seberapa mudah Anda menukar satu aset dengan aset lainnya, biasanya uang tunai, tanpa mengubah harganya terlalu banyak. Sebelum AMM, bursa terdesentralisasi (DEX) di Ethereum kesulitan dengan likuiditas. Teknologi baru ini rumit, dan jumlah pembeli dan penjual tidak mencukupi, sehingga sulit untuk melakukan perdagangan secara teratur.

Bagaimana AMM Mengatasi Masalah Likuiditas

AMM menyelesaikan masalah ini dengan menggunakan kumpulan likuiditas. Kumpulan likuiditas adalah kumpulan besar token yang disediakan oleh pengguna. Daripada berdagang langsung dengan pembeli atau penjual lain, Anda berdagang dengan pool. Harga token di pool ditentukan oleh rumus matematika, yang dapat disesuaikan dengan kebutuhan berbeda. Semakin banyak token di pool, semakin mudah untuk diperdagangkan.

Bagaimana Cara Kerja Kolam Likuiditas?

Pada platform AMM, perdagangan terjadi dengan kumpulan likuiditas. Berikut rincian sederhananya:

  • Pengguna menambahkan token mereka ke kumpulan bersama.
  • Kumpulan ini menggunakan rumus untuk menentukan harga token.
  • Pedagang menukar token mereka dengan pool, bukan dengan pembeli atau penjual individu.

Adakah yang Bisa Menjadi AMM?

Dalam bursa yang tersentralisasi, peran pembentuk pasar biasanya diperuntukkan bagi perusahaan, institusi, atau individu yang sudah mapan dan memiliki kekayaan yang signifikan. Namun, di bidang Automated Market Makers (AMMs), hampir semua orang bisa menjadi penyedia likuiditas, asalkan memenuhi kriteria tertentu.

Persyaratan khusus untuk menjadi penyedia likuiditas berbeda-beda di setiap kumpulan likuiditas. Umumnya, diperlukan investasi awal yang besar. Hal ini biasanya melibatkan penyetoran sejumlah token populer seperti Ether, Bitcoin, atau Binance Coin ke dalam kontrak pintar yang mengatur kumpulan likuiditas.

Sebagai imbalan atas kontribusi likuiditas ke AMM, penyedia berhak mendapatkan sebagian dari biaya jaringan yang dihasilkan dari aktivitas perdagangan dalam kumpulan mereka. Pengaturan ini memberikan peluang bagi investor kripto untuk menghasilkan pendapatan pasif dari kepemilikan mata uang kripto mereka. Penting untuk dicatat bahwa penyedia likuiditas mengumpulkan bagian biaya transaksi mereka dari waktu ke waktu dan hanya dapat mengakses pendapatan ini ketika mereka memutuskan untuk menarik investasi mereka dari kumpulan tersebut. Hingga penarikan tersebut, pendapatan mereka terus bertambah, menambah setoran awal mereka.

Apa Saja Model Pembuat Pasar Otomatis (AMM) yang Berbeda?

Automated Market Makers (AMMs) hadir dalam berbagai model, masing-masing menggunakan rumus matematika berbeda untuk menjaga keseimbangan dan menyediakan likuiditas. Model-model ini adalah bagian dari kelas yang dikenal sebagai Constant Function Market Makers (CFMMs), yang mencakup produk konstan, jumlah konstan, dan mean market maker konstan. Protokol seperti Bancor, Curve , dan Uniswap telah mempopulerkan AMM generasi pertama ini.

Pembuat Pasar Produk Konstan (CPMM)

Pembuat pasar produk konstan (CPMM) adalah jenis CFMM pertama dan mendapatkan popularitas melalui Bancor, bursa desentralisasi (DEX) berbasis AMM pertama. CPMM menggunakan rumus x×y=kx \times y = kx×y=k, dengan xxx dan yyy mewakili jumlah dua token, dan kkk adalah konstanta. Rumus ini memastikan bahwa ketika pasokan satu token meningkat, pasokan token lainnya harus berkurang untuk mempertahankan produk kkk yang konstan. Hal ini menghasilkan kurva hiperbolik, yang berarti likuiditas selalu tersedia, namun harga naik secara signifikan pada titik ekstremnya.

Pembuat Pasar Jumlah Konstan (CSMM)

Pembuat pasar jumlah konstan (CSMM) menggunakan rumus x+y=kx + y = kx+y=k, yang menghasilkan garis lurus saat diplot. Model ini ideal untuk perdagangan tanpa dampak harga, namun tidak memberikan likuiditas tanpa batas. Jika harga antara dua token menyimpang dari 1:1, arbitrase dapat menguras salah satu cadangan, meninggalkan kumpulan likuiditas hanya dengan satu aset dan tidak ada likuiditas untuk perdagangan lebih lanjut. Karena keterbatasan ini, CSMM jarang digunakan.

Pembuat Pasar Rata-Rata Konstan (CMMM)

Pembuat pasar rata-rata konstan (CMMM) mengizinkan lebih dari dua token dan memberi bobot di luar distribusi 50/50 pada umumnya. Rumus kumpulan dengan tiga aset adalah (x×y×z)1/3=k(x \times y \times z)^{1/3} = k(x×y×z)1/3=k , dimana xxx, yyy, dan zzz adalah jumlah masing-masing aset, dan kkk adalah konstanta. Model ini memungkinkan untuk memvariasikan eksposur terhadap berbagai aset dalam kumpulan dan memungkinkan pertukaran antar aset, sehingga lebih fleksibel.

Manakah AMM yang populer?

Lanskap pertukaran terdesentralisasi (DEX) beragam, namun banyak platform paling terkemuka menggunakan model Automated Market Maker (AMM) yang serupa. Pertukaran ini, masing-masing dengan fitur unik dan tokenomiknya, telah menjadi sangat penting dalam ekosistem DeFi.

  • Uniswap : Diluncurkan pada tahun 2018 dan dibangun di atas Ethereum, Uniswap berdiri sebagai DEX terkemuka yang dikenal dengan likuiditasnya yang luas. Sifatnya yang open source telah menyebabkan banyak adaptasi dan iterasi. Kumpulan likuiditas Uniswap biasanya terdiri dari dua token berbeda, menawarkan pengalaman perdagangan yang mudah dan ramah pengguna.
  • SushiSwap : Muncul sebagai cabang dari Uniswap, SushiSwap mempertahankan sebagian besar fungsi protokol induk tetapi memperkenalkan token SUSHI. Token ini berfungsi sebagai insentif tambahan bagi penyedia likuiditas, meningkatkan imbalan dan berpotensi menarik lebih banyak peserta ke ekosistemnya.
  • PancakeSwap : Meskipun mirip dengan Uniswap dalam struktur dasarnya, PancakeSwap berbeda dengan melayani altcoin di Binance Smart Chain (BSC). Fokus pada token BSC ini memberikan keuntungan seperti biaya transaksi yang lebih rendah dan pengurangan penundaan, terutama mengingat masalah kemacetan jaringan Ethereum.
  • Balancer : Meskipun lebih kecil dibandingkan dengan rekan-rekannya, Balancer menawarkan fitur unik dalam protokol AMM-nya. Ini mendukung kumpulan likuiditas hingga delapan token berbeda, berkontribusi pada dinamika harga yang lebih stabil. Tidak seperti DEX lain yang biaya perdagangannya ditentukan oleh platform, Balancer memungkinkan pembuat kumpulan likuiditas untuk menetapkan biayanya sendiri. Fitur ini memicu persaingan antar pool dan menawarkan fleksibilitas kepada pengguna untuk membuat pool likuiditas pribadi dengan partisipasi selektif.

Platform-platform ini mencerminkan sifat DeFi yang terus berkembang, di mana inovasi dan fitur-fitur yang berpusat pada pengguna mendorong pertumbuhan dan adopsi pengguna. Ketika ruang DeFi terus berkembang, AMM ini memainkan peran penting dalam membentuk masa depan perdagangan terdesentralisasi, menawarkan mekanisme perdagangan yang beragam, efisien, dan semakin canggih.

Risiko pembuat pasar otomatis generasi pertama

Kerugian Tidak Tetap

Kerugian tidak permanen terjadi ketika rasio harga aset dalam kumpulan likuiditas berubah dari nilai awalnya. Penyedia likuiditas (LP) menghadapi kerugian jika mereka menarik dananya selama fluktuasi ini. Semakin besar perubahan harga, semakin besar pula kerugiannya, terutama pada kumpulan aset yang bergejolak. Namun, jika harga kembali ke keadaan semula sebelum penarikan, kerugian ini akan hilang, sehingga disebut 'tidak kekal'.

Dalam istilah yang lebih sederhana, kerugian tidak permanen adalah potensi keuntungan yang hilang dari LP karena menyediakan likuiditas dibandingkan hanya menyimpan asetnya.

Resiko Selip

Slippage di AMM mengacu pada perbedaan harga aset antara saat perdagangan dilakukan dan saat dieksekusi. Untuk perdagangan besar dibandingkan dengan ukuran kumpulan, hal ini dapat menyebabkan penyimpangan yang signifikan dari harga yang diharapkan. Algoritme penetapan harga AMM, yang bergantung pada rasio aset dalam kumpulan, sangat rentan terhadap slippage.

Pengembang sedang mengerjakan model AMM yang lebih baru untuk mengatasi masalah seperti slippage, kerugian tidak permanen, kerentanan keamanan, dan efisiensi modal yang rendah. Peningkatan ini bertujuan untuk membuat AMM lebih kuat dan efisien bagi pengguna.

Memahami risiko-risiko ini sangat penting bagi siapa pun yang terlibat dalam AMM untuk membuat keputusan yang tepat dan meminimalkan potensi kerugian.

Bagaimana model AMM saat ini dapat ditingkatkan?

DeFi terus berkembang, dengan perubahan inovatif yang terjadi secara berkala. Berikut adalah beberapa hal yang mungkin dapat ditingkatkan oleh AMM di masa depan:

Model AMM Hibrida

Sebuah model AMM tunggal mungkin tidak dapat mengatasi semua tantangan secara efektif. Model hybrid dapat menggabungkan kekuatan model AMM yang berbeda untuk mencapai hasil yang lebih baik.

Misalnya, model hibrida dapat menggabungkan kemampuan varian CSMM untuk mengurangi dampak perdagangan besar dengan kemampuan varian CMMM untuk mendukung kumpulan likuiditas multi-aset. Tantangannya terletak pada pengintegrasian elemen-elemen ini ke dalam sistem AMM yang andal dan kuat. Contohnya adalah Curve Finance, yang menggabungkan model CPMM dan CSMM untuk menciptakan platform hemat modal untuk pertukaran aset yang dipatok.

Sumber Harga Eksternal

AMM dapat menggunakan sumber off-chain seperti price oracle untuk meningkatkan penemuan harga dan efisiensi modal. Dengan menggunakan data dari peramal harga eksternal seperti Chainlink , AMM dapat menyelaraskan harganya dengan harga pasar saat ini dari aset yang terlibat.

Hal ini memungkinkan AMM untuk menyesuaikan harga mereka dengan lebih akurat dan memusatkan likuiditas dalam kisaran harga yang relevan, sehingga mengurangi risiko slippage. DEX seperti DODO memanfaatkan umpan harga eksternal untuk AMM mereka, memfasilitasi lebih dari $120 miliar volume perdagangan hingga saat ini.

Aset Sintetis

Aset sintetis memungkinkan AMM menggunakan kontrak pintar untuk membuat versi virtual AMM, sehingga meningkatkan kemampuan komposisi. AMM virtual (vAMM) memungkinkan pelaku pasar untuk berdagang menggunakan token sintetis (seperti vDAI untuk DAI atau vETH untuk ETH) sementara aset sebenarnya tetap terkunci dalam kontrak pintar.

Pendekatan ini meningkatkan keamanan karena aset dasar tidak tersentuh selama perdagangan. Hal ini juga membantu manajemen risiko dengan memungkinkan penyesuaian dinamis berdasarkan kondisi pasar eksternal, memitigasi risiko kerugian dan slippage yang tidak permanen. Aset sintetis memungkinkan beragam produk keuangan di DeFi, termasuk pasar berjangka, opsi, dan prediksi.

Menerapkan peningkatan ini dapat membuat AMM lebih efisien, aman, dan ramah pengguna, sehingga mendorong inovasi lebih lanjut di bidang DeFi.

Harap diperhatikan bahwa Plisio juga menawarkan kepada Anda:

Buat Faktur Kripto dalam 2 Klik and Terima Donasi Kripto

12 integrasi

6 perpustakaan untuk bahasa pemrograman paling populer

19 cryptocurrency dan 12 blockchain

Ready to Get Started?

Create an account and start accepting payments – no contracts or KYC required. Or, contact us to design a custom package for your business.

Make first step

Always know what you pay

Integrated per-transaction pricing with no hidden fees

Start your integration

Set up Plisio swiftly in just 10 minutes.