Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) là gì?

Các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) giúp bạn dễ dàng giao dịch tài sản kỹ thuật số mà không cần sự cho phép hoặc người mua và người bán truyền thống. Thay vì dựa vào những người đưa ra các mức giá khác nhau, AMM sử dụng nhóm thanh khoản. Đây là cách nó hoạt động:

Trên các sàn giao dịch thông thường, người mua và người bán niêm yết giá các tài sản như cổ phiếu, vàng hoặc bất động sản. Khi ai đó thích giá đó, họ thực hiện giao dịch và giá đó trở thành giá thị trường. Nhưng AMM có cách tiếp cận khác.

AMM là các công cụ đặc biệt được sử dụng chủ yếu trên Ethereum và tài chính phi tập trung (DeFi) . Công nghệ này được phân cấp, có nghĩa là nó luôn có sẵn để giao dịch và không cần người mua và người bán truyền thống hoạt động.

Cách giao dịch mới này hoàn toàn phù hợp với các lý tưởng của Ethereum, tiền điện tử và công nghệ chuỗi khối: không một cá nhân hay tổ chức nào kiểm soát hệ thống và bất kỳ ai cũng có thể tạo ra các giải pháp mới và tham gia giao dịch. Điều này làm cho quy trình trở nên cởi mở, công bằng và dễ tiếp cận đối với mọi người.

AMM hoạt động như thế nào?

Các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) đại diện cho sự thay đổi mô hình trong thế giới sàn giao dịch phi tập trung (DEX), cung cấp cơ chế duy nhất cho các cặp giao dịch, như ETH/DAI, mà không cần đối tác truyền thống. Không giống như các sàn giao dịch tập trung kết nối người mua và người bán dựa trên sổ đặt hàng, AMM hoạt động trên cơ sở hợp đồng ngang hàng (P2C), trong đó giao dịch được thực hiện giữa người dùng và hợp đồng thông minh, đơn giản hóa quy trình và loại bỏ nhu cầu về các loại đơn đặt hàng.

Cốt lõi của AMM là nhóm thanh khoản, được duy trì bởi các nhà cung cấp thanh khoản (LP), những người "khóa" số lượng token bằng nhau vào một hợp đồng thông minh. Mô hình này trái ngược với các sàn giao dịch truyền thống, nơi thanh khoản thường được lấy từ nguồn dự trữ của sàn giao dịch hoặc các nhà tạo lập thị trường riêng lẻ. AMM sử dụng các công thức toán học được lập trình sẵn, như mô hình nhà tạo lập thị trường sản phẩm không đổi, để điều chỉnh giá dựa trên nguồn cung và đảm bảo tỷ lệ tài sản cân bằng trong nhóm.

Một ví dụ nổi bật về AMM là Uniswap , được xây dựng trên Ethereum, cung cấp một loạt các cặp giao dịch ERC-20 và minh họa cho sự thành công của mô hình AMM. Người dùng đóng góp vào nhóm thanh khoản và được khuyến khích thông qua một phần phí giao dịch, tỷ lệ thuận với sự đóng góp của họ.

Trong AMM, các cặp giao dịch tồn tại dưới dạng nhóm thanh khoản riêng lẻ. Bất kỳ ai cũng có thể cung cấp tính thanh khoản bằng cách gửi cả hai tài sản theo tỷ lệ xác định trước. Để duy trì tỷ lệ tài sản cân bằng, các AMM như Uniswap sử dụng các phương trình đơn giản như x*y=k, trong đó x và y đại diện cho giá trị của hai tài sản khác nhau trong nhóm và k là hằng số. Công thức này đảm bảo rằng phép nhân giá của Tài sản A và Tài sản B luôn bằng nhau, duy trì trạng thái cân bằng trên thị trường.

Các đơn đặt hàng lớn trong AMM có thể tạo ra sự chênh lệch về giá giữa nhóm và thị trường, dẫn đến cơ hội kinh doanh chênh lệch giá. Các nhà giao dịch khai thác những khác biệt này, mua tài sản ở mức giá thấp hơn trong nhóm và bán chúng với giá cao hơn trên các sàn giao dịch khác, do đó dần dần điều chỉnh giá nhóm theo tỷ giá thị trường. Các AMM khác nhau sử dụng các công thức toán học khác nhau, trong đó một số như Balancer cho phép nhiều tài sản trong một nhóm duy nhất và Curve tập trung vào việc ghép nối các tài sản tương tự như stablecoin.

Ưu điểm của việc sử dụng AMM là gì?

Giao dịch phi tập trung dựa trên Blockchain

AMM là những đổi mới từ thế giới blockchain, tạo ra một môi trường giao dịch mà không cần đến người trung gian. Người dùng có thể giao dịch mà không cần đăng ký, chia sẻ thông tin cá nhân hoặc tin tưởng vào bên thứ ba để xử lý tiền của họ. Tất cả những gì họ cần là một chiếc ví tự quản lý, giúp họ bảo mật và kiểm soát tốt hơn tài sản của mình.

Khả năng tiếp cận thanh khoản nâng cao

AMM cung cấp cho các nhà giao dịch quyền truy cập vào nhiều cặp giao dịch khác nhau, bao gồm một số cặp có thể không có trên các sàn giao dịch truyền thống. Họ cũng cung cấp các nhóm thanh khoản có thể xử lý nhiều tài sản cùng một lúc, cho phép các chiến lược giao dịch phức tạp và đa dạng hơn.

Giảm phí giao dịch

So với các sàn giao dịch tập trung thường thu phí cao thì AMM thường có chi phí thấp hơn nhiều. Ví dụ: Uniswap, một AMM phổ biến, chỉ tính phí 0,3% cho mỗi giao dịch. Cấu trúc phí thấp hơn này làm cho giao dịch trở nên hợp lý và hiệu quả hơn.

Định giá thuật toán

AMM sử dụng thuật toán để định giá tài sản, giảm một số rủi ro gặp phải trong các sàn giao dịch tập trung. Một trong những rủi ro như vậy là rủi ro đi trước, nơi các nhà giao dịch tận dụng việc biết về các giao dịch sắp tới. Việc định giá dựa trên thuật toán trong AMM giúp tạo ra một môi trường giao dịch công bằng và ổn định hơn.

Tính linh hoạt và tích hợp

AMM là nguồn mở, nghĩa là chúng có thể tích hợp vào nhiều giao thức DeFi khác nhau ngoài việc chỉ giao dịch. Chúng có thể được sử dụng trong hoạt động cho vay và đi vay, thể hiện khả năng thích ứng và làm phong phú hệ sinh thái DeFi với một loạt dịch vụ tài chính và đổi mới.

Thanh khoản liên tục

AMM có thể cung cấp tính thanh khoản liên tục cho nhiều loại tài sản, giúp giao dịch tiền điện tử ít phổ biến hơn dễ dàng hơn. Tính thanh khoản sẵn có liên tục này giúp người dùng giao dịch bất cứ lúc nào mà không phải lo lắng về việc tìm kiếm đối tác.

Khả năng tiếp cận

Bất kỳ ai cũng có thể trở thành nhà cung cấp thanh khoản cho AMM và tham gia giao dịch, thường với mức phí thấp hơn so với các sàn giao dịch truyền thống. Tính toàn diện này cho phép nhiều người hơn tham gia vào thế giới giao dịch tiền điện tử.

Phân cấp

AMM thường hoạt động mà không có trung gian tập trung, mang lại cho người dùng quyền tự chủ và kiểm soát cao hơn. Sự phân quyền này phù hợp với các mục tiêu rộng lớn hơn của blockchain và tiền điện tử, thúc đẩy một hệ thống tài chính cởi mở và dễ tiếp cận hơn.

Những thách thức và hạn chế của AMM

Mặc dù Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) mang lại nhiều lợi ích nhưng chúng cũng có những thách thức và hạn chế nhất định. Dưới đây là một số mối quan tâm chính:

Mất mát vô thường

Một trong những vấn đề chính đối với các nhà cung cấp thanh khoản là tổn thất tạm thời. Điều này xảy ra khi giá của một tài sản trong nhóm thanh khoản thay đổi so với giá thị trường của nó. Nếu giá tài sản thay đổi đáng kể kể từ khi nhà cung cấp thêm tiền vào, họ có thể bị lỗ khi rút khỏi nhóm.

Trượt giá và tác động đến giá

AMM có thể bị trượt giá và ảnh hưởng đến giá, đặc biệt là trong các giao dịch lớn. Trượt giá là sự chênh lệch giữa giá giao dịch dự kiến và giá thực hiện thực tế. Vì AMM sử dụng các công thức toán học để đặt giá nên các giao dịch lớn có thể gây ra những thay đổi đáng kể về giá, dẫn đến độ trượt giá cao hơn. Để giảm thiểu điều này, các nhà giao dịch và nhà cung cấp thanh khoản cần xem xét tính thanh khoản và độ sâu của nhóm.

Lỗi và trục trặc

Vì AMM hoạt động tự động mà không có sự giám sát của con người nên chúng có thể gặp phải lỗi và trục trặc trong hợp đồng thông minh của mình. Những vấn đề này có thể gây ra việc định giá không chính xác hoặc giao dịch không thành công. Mặc dù các nhà phát triển đã nỗ lực hết sức để xác định và khắc phục những sự cố này nhưng chúng vẫn có thể xảy ra, gây bất tiện và có thể gây thiệt hại cho người dùng.

Hiểu được những thách thức này là điều quan trọng đối với bất kỳ ai tham gia AMM, dù với tư cách là nhà giao dịch hay nhà cung cấp thanh khoản, để điều hướng hệ sinh thái DeFi một cách hiệu quả.

Nhóm thanh khoản và nhà cung cấp thanh khoản

Tính thanh khoản là mức độ bạn có thể dễ dàng trao đổi tài sản này với tài sản khác, thường là tiền mặt mà không thay đổi giá quá nhiều. Trước AMM, các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) trên Ethereum phải vật lộn với tính thanh khoản. Công nghệ mới này rất phức tạp và không có đủ người mua và người bán, khiến việc giao dịch thường xuyên trở nên khó khăn.

AMM giải quyết vấn đề thanh khoản như thế nào

AMM giải quyết vấn đề này bằng cách sử dụng nhóm thanh khoản. Nhóm thanh khoản là một lượng lớn token do người dùng cung cấp. Thay vì giao dịch trực tiếp với người mua hoặc người bán khác, bạn giao dịch với nhóm. Giá của token trong nhóm được đặt theo công thức toán học, có thể điều chỉnh cho các nhu cầu khác nhau. Càng có nhiều token trong nhóm thì giao dịch càng dễ dàng hơn.

Nhóm thanh khoản hoạt động như thế nào?

Trên nền tảng AMM, giao dịch diễn ra với nhóm thanh khoản. Đây là một sự cố đơn giản:

• Người dùng thêm mã thông báo của họ vào nhóm chung.
• Nhóm sử dụng công thức để xác định giá mã thông báo.
• Nhà giao dịch trao đổi mã thông báo của họ với nhóm chứ không phải với người mua hoặc người bán riêng lẻ.

Bất cứ ai cũng có thể trở thành AMM?

Trong các sàn giao dịch tập trung, vai trò tạo lập thị trường thường được dành cho các công ty, tổ chức hoặc cá nhân có uy tín với khối tài sản đáng kể. Tuy nhiên, trong lĩnh vực Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), hầu như bất kỳ ai cũng có thể trở thành nhà cung cấp thanh khoản, miễn là họ đáp ứng được một số tiêu chí nhất định.

Các yêu cầu cụ thể để trở thành nhà cung cấp thanh khoản khác nhau giữa các nhóm thanh khoản khác nhau. Nói chung, một khoản đầu tư ban đầu đáng kể là cần thiết. Điều này thường liên quan đến việc gửi một lượng token phổ biến nhất định như Ether, Bitcoin hoặc Binance Coin vào hợp đồng thông minh quản lý nhóm thanh khoản.

Như một phần thưởng cho việc đóng góp tính thanh khoản cho AMM, các nhà cung cấp có quyền kiếm một phần phí mạng được tạo ra từ các hoạt động giao dịch trong nhóm của họ. Sự sắp xếp này mang đến cơ hội cho các nhà đầu tư tiền điện tử tạo thu nhập thụ động từ việc nắm giữ tiền điện tử của họ. Điều quan trọng cần lưu ý là các nhà cung cấp thanh khoản tích lũy phần phí giao dịch của họ theo thời gian và chỉ có thể truy cập các khoản thu nhập này khi họ quyết định rút khoản đầu tư khỏi nhóm. Cho đến khi rút tiền, thu nhập của họ tiếp tục tăng, cộng thêm vào khoản tiền gửi ban đầu của họ.

Các mô hình tạo lập thị trường tự động (AMM) khác nhau là gì?

Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) có nhiều mô hình khác nhau, mỗi mô hình sử dụng các công thức toán học khác nhau để duy trì sự cân bằng và cung cấp tính thanh khoản. Các mô hình này là một phần của lớp được gọi là Nhà tạo lập thị trường hàm không đổi (CFMM), bao gồm sản phẩm không đổi, tổng không đổi và nhà tạo lập thị trường trung bình không đổi. Các giao thức như Bancor, Curve và Uniswap đã phổ biến các AMM thế hệ đầu tiên này.

Nhà tạo lập thị trường sản phẩm không đổi (CPMM)

Nhà tạo lập thị trường sản phẩm cố định (CPMM) là loại CFMM đầu tiên và trở nên phổ biến thông qua Bancor, sàn giao dịch phi tập trung (DEX) dựa trên AMM đầu tiên. CPMM sử dụng công thức x×y=kx \times y = kx×y=k, trong đó xxx và yyy đại diện cho số lượng của hai mã thông báo và kkk là một hằng số. Công thức này đảm bảo rằng khi nguồn cung của một mã thông báo tăng lên thì nguồn cung của mã thông báo kia phải giảm để duy trì sản phẩm không đổi kkk. Điều này dẫn đến một đường cong hyperbol, có nghĩa là thanh khoản luôn sẵn có, nhưng giá tăng đáng kể ở mức cực đoan.

Nhà tạo lập thị trường tổng cố định (CSMM)

Nhà tạo lập thị trường có tổng không đổi (CSMM) sử dụng công thức x+y=kx + y = kx+y=k, tạo ra một đường thẳng khi vẽ đồ thị. Mô hình này lý tưởng cho các giao dịch không có tác động đến giá nhưng nó không mang lại tính thanh khoản vô hạn. Nếu giá giữa hai mã thông báo lệch khỏi 1:1, các nhà kinh doanh chênh lệch giá có thể rút hết một trong các khoản dự trữ, khiến nhóm thanh khoản chỉ còn một tài sản và không có thanh khoản cho các giao dịch tiếp theo. Do hạn chế này nên CSMM hiếm khi được sử dụng.

Nhà tạo lập thị trường trung bình không đổi (CMMM)

Nhà tạo lập thị trường trung bình không đổi (CMMM) cho phép nhiều hơn hai mã thông báo và tính trọng số của chúng ngoài mức phân phối 50/50 thông thường. Công thức cho một nhóm có ba nội dung là (x×y×z)1/3=k(x \times y \times z)^{1/3} = k(x×y×z)1/3=k , trong đó xxx, yyy và zzz là số lượng của từng tài sản và kkk là hằng số. Mô hình này cho phép thay đổi mức độ tiếp xúc với các tài sản khác nhau trong nhóm và cho phép hoán đổi giữa bất kỳ tài sản nào, làm cho nó linh hoạt hơn.

AMM phổ biến là gì?

Bối cảnh của các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) rất đa dạng, tuy nhiên nhiều nền tảng nổi bật nhất lại sử dụng các mô hình Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) tương tự. Các sàn giao dịch này, mỗi sàn đều có các tính năng và hệ thống mã thông báo độc đáo, đã trở thành trụ cột trong hệ sinh thái DeFi.

• Uniswap : Ra mắt vào năm 2018 và được xây dựng trên Ethereum, Uniswap là một DEX hàng đầu được biết đến với tính thanh khoản rộng rãi. Bản chất nguồn mở của nó đã dẫn đến nhiều sự điều chỉnh và lặp lại. Nhóm thanh khoản của Uniswap thường bao gồm hai mã thông báo khác nhau, mang lại trải nghiệm giao dịch đơn giản và thân thiện với người dùng.
• SushiSwap : Nổi lên như một nhánh của Uniswap, SushiSwap giữ lại hầu hết các chức năng của giao thức gốc nhưng giới thiệu mã thông báo SUSHI. Mã thông báo này đóng vai trò như một động lực bổ sung cho các nhà cung cấp thanh khoản, nâng cao phần thưởng và có khả năng thu hút nhiều người tham gia hơn vào hệ sinh thái của nó.
• PancakeSwap : Mặc dù tương tự như Uniswap về cấu trúc nền tảng, PancakeSwap lại khác biệt bằng cách phục vụ các altcoin trên Binance Smart Chain (BSC). Việc tập trung vào mã thông báo BSC này mang lại những lợi thế như phí giao dịch thấp hơn và giảm độ trễ, đặc biệt có liên quan đến các vấn đề tắc nghẽn mạng của Ethereum.
• Balancer : Mặc dù nhỏ hơn so với các đối tác của nó, Balancer cung cấp các tính năng độc đáo trong giao thức AMM của nó. Nó hỗ trợ nhóm thanh khoản với tối đa tám mã thông báo khác nhau, góp phần tạo ra động lực định giá ổn định hơn. Không giống như các DEX khác nơi phí giao dịch được xác định bởi nền tảng, Balancer cho phép người tạo nhóm thanh khoản đặt mức phí của riêng họ. Tính năng này thúc đẩy sự cạnh tranh giữa các nhóm và cung cấp cho người dùng sự linh hoạt để tạo các nhóm thanh khoản riêng tư với sự tham gia có chọn lọc.

Các nền tảng này phản ánh bản chất phát triển của DeFi, nơi sự đổi mới và các tính năng lấy người dùng làm trung tâm thúc đẩy tăng trưởng và sự chấp nhận của người dùng. Khi không gian DeFi tiếp tục mở rộng, các AMM này đóng một vai trò quan trọng trong việc định hình tương lai của giao dịch phi tập trung, cung cấp các cơ chế giao dịch đa dạng, hiệu quả và ngày càng tinh vi.

Rủi ro của các nhà tạo lập thị trường tự động thế hệ đầu tiên

Mất mát vô thường

Mất mát tạm thời xảy ra khi tỷ lệ giá của tài sản trong nhóm thanh khoản thay đổi so với giá trị ban đầu của chúng. Các nhà cung cấp thanh khoản (LP) sẽ phải đối mặt với tổn thất nếu họ rút tiền trong những biến động này. Giá thay đổi càng lớn thì tổn thất càng đáng kể, đặc biệt là trong các nhóm có tài sản dễ biến động. Tuy nhiên, nếu giá trở lại trạng thái ban đầu trước khi rút tiền thì khoản lỗ này sẽ biến mất, do đó có thuật ngữ 'vô thường'.

Nói một cách đơn giản hơn, tổn thất tạm thời là lợi nhuận tiềm năng mà LP bị bỏ lỡ khi cung cấp tính thanh khoản thay vì chỉ nắm giữ tài sản của họ.

Rủi ro trượt giá

Sự trượt giá trong AMM đề cập đến sự khác biệt về giá của một tài sản giữa thời điểm giao dịch được đặt và khi nó được thực hiện. Đối với các giao dịch lớn so với quy mô nhóm, điều này có thể gây ra sai lệch đáng kể so với giá dự kiến. Thuật toán định giá AMM, phụ thuộc vào tỷ lệ tài sản trong nhóm, đặc biệt dễ bị trượt giá.

Các nhà phát triển đang nghiên cứu các mô hình AMM mới hơn để giải quyết các vấn đề như trượt giá, tổn thất tạm thời, lỗ hổng bảo mật và hiệu quả sử dụng vốn thấp. Những cải tiến này nhằm mục đích làm cho AMM mạnh mẽ và hiệu quả hơn cho người dùng.

Hiểu được những rủi ro này là điều quan trọng để bất kỳ ai tham gia vào AMM đưa ra quyết định sáng suốt và giảm thiểu tổn thất tiềm ẩn.

Làm thế nào để cải thiện mô hình AMM hiện tại?

DeFi không ngừng phát triển, với những thay đổi mang tính đột phá diễn ra thường xuyên. Dưới đây là một số cách AMM có thể cải thiện trong tương lai:

Mô hình AMM lai

Một mô hình AMM duy nhất có thể không giải quyết được mọi thách thức một cách hiệu quả. Các mô hình lai có thể kết hợp điểm mạnh của các mô hình AMM khác nhau để đạt được kết quả tốt hơn.

Ví dụ: một mô hình kết hợp có thể hợp nhất khả năng của biến thể CSMM nhằm giảm tác động của các giao dịch lớn với khả năng của biến thể CMMM trong việc hỗ trợ các nhóm thanh khoản đa tài sản. Thách thức nằm ở việc tích hợp các yếu tố này vào một hệ thống AMM mạnh mẽ và đáng tin cậy. Một ví dụ là Curve Finance, kết hợp các mô hình CPMM và CSMM để tạo ra một nền tảng tiết kiệm vốn để trao đổi tài sản cố định.

Nguồn giá bên ngoài

AMM có thể sử dụng các nguồn ngoài chuỗi như dự báo giá để cải thiện việc phát hiện giá và hiệu quả sử dụng vốn. Bằng cách sử dụng dữ liệu từ các nhà tiên đoán giá bên ngoài như Chainlink , AMM có thể điều chỉnh giá của chúng phù hợp với giá thị trường hiện tại của các tài sản liên quan.

Điều này cho phép các AMM điều chỉnh giá chính xác hơn và tập trung thanh khoản trong phạm vi giá phù hợp, giảm nguy cơ trượt giá. Các DEX như DODO sử dụng nguồn cấp dữ liệu giá bên ngoài cho AMM của họ, tạo điều kiện cho khối lượng giao dịch đạt hơn 120 tỷ USD cho đến nay.

Tài sản tổng hợp

Tài sản tổng hợp cho phép AMM sử dụng hợp đồng thông minh để tạo ra các phiên bản ảo của AMM, nâng cao khả năng kết hợp. AMM ảo (vAMM) cho phép người tham gia thị trường giao dịch bằng cách sử dụng mã thông báo tổng hợp (như vDAI cho DAI hoặc vETH cho ETH) trong khi tài sản thực tế vẫn bị khóa trong hợp đồng thông minh.

Cách tiếp cận này làm tăng tính bảo mật vì tài sản cơ bản không bị ảnh hưởng trong quá trình giao dịch. Nó cũng giúp quản lý rủi ro bằng cách cho phép điều chỉnh linh hoạt dựa trên các điều kiện thị trường bên ngoài, giảm thiểu rủi ro thua lỗ và trượt giá tạm thời. Tài sản tổng hợp cho phép tạo ra nhiều sản phẩm tài chính khác nhau trong DeFi, bao gồm thị trường tương lai, quyền chọn và dự đoán.

Việc triển khai những cải tiến này có thể giúp AMM hiệu quả hơn, an toàn hơn và thân thiện với người dùng hơn, thúc đẩy sự đổi mới hơn nữa trong không gian DeFi.

Xin lưu ý rằng Plisio cũng cung cấp cho bạn:

Tạo hóa đơn tiền điện tử sau 2 lần nhấp and Chấp nhận quyên góp tiền điện tử

12 tích hợp

• BigCommerce
• Ecwid
• Magento
• Opencart
• osCommerce
• PrestaShop
• VirtueMart
• WHMCS
• WooCommerce
• X-Cart
• Zen Cart
• Easy Digital Downloads

6 thư viện cho các ngôn ngữ lập trình phổ biến nhất

• PHP Thư viện
• Python Thư viện
• React Thư viện
• Vue Thư viện
• NodeJS Thư viện
• Android sdk Thư viện

19 tiền điện tử và 12 chuỗi khối

• Bitcoin (BTC)
• Ethereum (ETH)
• Ethereum Classic (ETC)
• Tron (TRX)
• Litecoin (LTC)
• Dash (DASH)
• DogeCoin (DOGE)
• Zcash (ZEC)
• Bitcoin Cash (BCH)
• Tether (USDT) ERC20 and TRX20 and BEP-20
• Shiba INU (SHIB) ERC-20
• BitTorrent (BTT) TRC-20
• Binance Coin(BNB) BEP-20
• Binance USD (BUSD) BEP-20
• USD Coin (USDC) ERC-20
• TrueUSD (TUSD) ERC-20
• Monero (XMR)