स्वचालित बाज़ार निर्माता (एएमएम) क्या है?

स्वचालित बाज़ार निर्माता (एएमएम) क्या है?

विकेंद्रीकृत विनिमय (डीईएक्स) परिदृश्य में स्वचालित बाजार निर्माताओं (एएमएम) के महत्व को समझने के लिए बाजार निर्माताओं के विकास और कार्यप्रणाली को समझना महत्वपूर्ण है। ऐतिहासिक रूप से, शेयर बाजार जैसे पारंपरिक वित्तीय बाजारों में, बाजार निर्माता खरीदारों और विक्रेताओं के बीच तरलता प्रदान करने वाले आवश्यक मध्यस्थ थे। केंद्रीकृत एक्सचेंजों ने आदेशों का मिलान करने के लिए इन संस्थाओं का उपयोग किया, बैंकों या व्यक्तिगत व्यापारियों ने व्यापार समकक्षों को सुविधाजनक बनाने और फिसलन को कम करने के लिए कई बोली-पूछ आदेश बनाए - एक ऐसी स्थिति जहां व्यापार पूरा होने से पहले परिसंपत्ति की कीमत में बदलाव होता है।

हालाँकि, इस प्रणाली की अपनी सीमाएँ थीं, जिनमें मूल्य खोज में विलंब और संभावित बाज़ार हेरफेर शामिल थे। एएमएम के आगमन ने इन मध्यस्थों की आवश्यकता को समाप्त करके इस प्रक्रिया में क्रांति ला दी। AMM, DEX प्रोटोकॉल का अभिन्न अंग है, जो उपयोगकर्ताओं को किसी तीसरे पक्ष के मध्यस्थ के बिना, सीधे डिजिटल परिसंपत्तियों का व्यापार करने में सक्षम बनाता है। वे मूल्य निर्धारण और ऑर्डर मिलान को स्वचालित करने के लिए एल्गोरिदम का उपयोग करते हैं, जिससे पीयर-टू-पीयर, भरोसेमंद लेनदेन की अनुमति मिलती है। यह प्रणाली न केवल व्यापारिक प्रक्रियाओं को सरल बनाती है बल्कि स्मार्ट अनुबंधों और ब्लॉकचेन तकनीक का लाभ उठाकर गति और सुरक्षा भी बढ़ाती है।

मानव-संचालित ऑर्डर बुक से एएमएम सिस्टम में परिवर्तन ने एक महत्वपूर्ण बदलाव को चिह्नित किया। शुरुआत में 1990 के दशक की शुरुआत में शियरसन लेहमैन ब्रदर्स और एटीडी जैसी कंपनियों द्वारा लागू किए गए, एएमएम ने पारंपरिक दृष्टिकोण में निहित फिसलन और बाजार में हेरफेर के मुद्दों को संबोधित किया। केंद्रीकृत एक्सचेंजों के विपरीत, जहां पेशेवर व्यापारी और वित्तीय संस्थान तरलता प्रदाता के रूप में कार्य करते हैं, एएमएम अधिक तरल और तात्कालिक व्यापारिक वातावरण की सुविधा प्रदान करते हैं, जो क्रिप्टोकरेंसी जैसे अस्थिर बाजारों में महत्वपूर्ण है। यह विकास एएमएम के परिवर्तनकारी प्रभाव को उजागर करता है, जो एक कुशल और अधिक सुलभ व्यापारिक अनुभव प्रदान करते हुए डेफी पारिस्थितिकी तंत्र में आधारशिला बन गया है।

एक स्वचालित बाज़ार निर्माता (एएमएम) कैसे काम करता है?

स्वचालित बाज़ार निर्माता (एएमएम) विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों (डीईएक्स) की दुनिया में एक आदर्श बदलाव का प्रतिनिधित्व करते हैं, जो पारंपरिक प्रतिपक्ष की आवश्यकता के बिना ईटीएच/डीएआई जैसे व्यापारिक जोड़े के लिए एक अद्वितीय तंत्र की पेशकश करते हैं। केंद्रीकृत एक्सचेंजों के विपरीत, जो ऑर्डर बुक के आधार पर खरीदारों और विक्रेताओं से मेल खाते हैं, एएमएम पीयर-टू-कॉन्ट्रैक्ट (पी2सी) आधार पर काम करते हैं, जहां उपयोगकर्ताओं और स्मार्ट अनुबंधों के बीच ट्रेड निष्पादित होते हैं, प्रक्रिया को सरल बनाते हैं और ऑर्डर प्रकारों की आवश्यकता को समाप्त करते हैं।

एएमएम के मूल में तरलता पूल हैं, जिन्हें तरलता प्रदाताओं (एलपी) द्वारा बनाए रखा जाता है जो स्मार्ट अनुबंध में समान मात्रा में टोकन को "लॉक" करते हैं। यह मॉडल पारंपरिक एक्सचेंजों के विपरीत है, जहां तरलता आमतौर पर एक्सचेंज के भंडार या व्यक्तिगत बाजार निर्माताओं से प्राप्त की जाती है। आपूर्ति के आधार पर कीमतों को समायोजित करने और पूल में संतुलित परिसंपत्ति अनुपात सुनिश्चित करने के लिए एएमएम निरंतर उत्पाद बाजार निर्माता मॉडल की तरह पूर्व-प्रोग्राम किए गए गणितीय सूत्रों का उपयोग करते हैं।

AMM का एक प्रमुख उदाहरण Uniswap है, जो एथेरियम पर बनाया गया है, जो ERC-20 ट्रेडिंग जोड़े की एक विशाल श्रृंखला की पेशकश करता है और AMM मॉडल की सफलता का उदाहरण है। उपयोगकर्ता तरलता पूल में योगदान करते हैं और उन्हें उनके योगदान के अनुपात में ट्रेडिंग शुल्क के एक हिस्से के माध्यम से प्रोत्साहित किया जाता है।

एएमएम में, व्यापारिक जोड़े व्यक्तिगत तरलता पूल के रूप में मौजूद होते हैं। कोई भी व्यक्ति दोनों परिसंपत्तियों को पूर्व निर्धारित अनुपात में जमा करके तरलता प्रदान कर सकता है। संतुलित परिसंपत्ति अनुपात बनाए रखने के लिए, Uniswap जैसे AMM सरल समीकरणों जैसे x*y=k का उपयोग करते हैं, जहां x और y पूल में दो अलग-अलग परिसंपत्तियों के मूल्य का प्रतिनिधित्व करते हैं, और k एक स्थिरांक है। यह फॉर्मूला सुनिश्चित करता है कि एसेट ए और एसेट बी की कीमतों का गुणन हमेशा एक ही संख्या के बराबर हो, जिससे बाजार संतुलन बना रहे।

एएमएम में बड़े ऑर्डर पूल और बाजार के बीच मूल्य विसंगतियां पैदा कर सकते हैं, जिससे मध्यस्थता के अवसर पैदा हो सकते हैं। व्यापारी इन अंतरों का फायदा उठाते हैं, पूल में कम कीमतों पर संपत्ति खरीदते हैं और उन्हें अन्य एक्सचेंजों पर उच्च कीमतों पर बेचते हैं, इस प्रकार धीरे-धीरे पूल की कीमतों को बाजार दरों के साथ संरेखित करते हैं। विभिन्न एएमएम विभिन्न गणितीय फ़ार्मुलों का उपयोग करते हैं, जिनमें से कुछ बैलेंसर एक ही पूल में कई संपत्तियों की अनुमति देते हैं और कर्व स्थिर सिक्कों जैसी समान संपत्तियों को जोड़ने पर ध्यान केंद्रित करते हैं।

एएमएम के क्या फायदे हैं?

  • ब्लॉकचेन-संचालित विकेन्द्रीकृत व्यापार : एएमएम, ब्लॉकचेन नवाचार के उत्पादों के रूप में, एक विकेन्द्रीकृत व्यापार वातावरण की सुविधा प्रदान करते हैं जहां मध्यस्थों की आवश्यकता नहीं होती है। एएमएम के उपयोगकर्ता पंजीकरण की आवश्यकता के बिना, व्यक्तिगत जानकारी का खुलासा करने या अपने फंड के प्रबंधन के लिए किसी तीसरे पक्ष पर भरोसा किए बिना व्यापार में संलग्न हो सकते हैं। उपयोगकर्ताओं के लिए एकमात्र आवश्यकता एक स्व-अभिरक्षा वॉलेट होना है, जो उनकी संपत्ति पर उच्च स्तर की सुरक्षा और नियंत्रण सुनिश्चित करता है।
  • उन्नत तरलता पहुंच : एएमएम व्यापारियों को व्यापारिक जोड़े की एक विस्तृत श्रृंखला तक पहुंचने का लाभ प्रदान करते हैं, जिनमें से कुछ पारंपरिक एक्सचेंजों पर उपलब्ध नहीं हो सकते हैं। इसके अतिरिक्त, वे एक साथ कई संपत्तियों को संभालने में सक्षम तरलता पूल प्रदान करते हैं, जिससे अधिक जटिल और विविध व्यापारिक रणनीतियों को सक्षम किया जा सकता है।
  • कम ट्रेडिंग शुल्क : आम तौर पर केंद्रीकृत एक्सचेंजों द्वारा ली जाने वाली उच्च फीस के विपरीत, जो राजस्व के मुख्य स्रोत के रूप में इन फीस पर निर्भर करते हैं, एएमएम काफी कम फीस के साथ काम करते हैं। यह शुल्क संरचना व्यापार को अधिक किफायती और कुशल बनाती है। उदाहरण के लिए, Uniswap, एक लोकप्रिय AMM, प्रत्येक व्यापार पर मात्र 0.3% शुल्क लगाता है।
  • एल्गोरिथम मूल्य निर्धारण : एएमएम परिसंपत्तियों की कीमतें निर्धारित करने के लिए एल्गोरिदम का उपयोग करते हैं, जो कुछ मूल्य निर्धारण जोखिमों को खत्म करने में मदद करता है जो केंद्रीकृत एक्सचेंजों में आम हैं। ऐसा ही एक जोखिम सामने है, जहां व्यापारी आगामी ट्रेडों के बारे में पहले से जानकारी का फायदा उठाते हैं। एएमएम में परिसंपत्ति की कीमतों का एल्गोरिथम निर्धारण अधिक न्यायसंगत और स्थिर व्यापारिक वातावरण में योगदान देता है।
  • लचीलापन और एकीकरण : एएमएम की ओपन-सोर्स प्रकृति केवल ट्रेडिंग से परे विभिन्न डेफी प्रोटोकॉल में उनके एकीकरण की अनुमति देती है। इसमें उधार देने और उधार लेने वाले क्षेत्रों के अनुप्रयोग शामिल हैं। ऐसा लचीलापन न केवल एएमएम की अनुकूलन क्षमता को प्रदर्शित करता है बल्कि वित्तीय सेवाओं और नवाचारों की एक श्रृंखला का समर्थन करके डेफी पारिस्थितिकी तंत्र को भी समृद्ध करता है।

क्या कोई एएमएम बन सकता है?

केंद्रीकृत एक्सचेंजों में, बाज़ार-निर्माण भूमिकाएँ आम तौर पर स्थापित कंपनियों, संस्थानों या महत्वपूर्ण धन वाले व्यक्तियों के लिए आरक्षित होती हैं। हालाँकि, ऑटोमेटेड मार्केट मेकर्स (एएमएम) के दायरे में, वस्तुतः कोई भी तरलता प्रदाता बन सकता है, बशर्ते वे कुछ मानदंडों को पूरा करते हों।

तरलता प्रदाता बनने के लिए विशिष्ट आवश्यकताएँ विभिन्न तरलता पूलों में भिन्न-भिन्न होती हैं। आम तौर पर, पर्याप्त प्रारंभिक निवेश आवश्यक है। इसमें आम तौर पर तरलता पूल को नियंत्रित करने वाले स्मार्ट अनुबंध में ईथर, बिटकॉइन या बिनेंस कॉइन जैसे लोकप्रिय टोकन की एक निर्धारित राशि जमा करना शामिल है।

एएमएम में तरलता योगदान के लिए पुरस्कार के रूप में, प्रदाता अपने पूल के भीतर व्यापारिक गतिविधियों से उत्पन्न नेटवर्क शुल्क का एक हिस्सा अर्जित करने के हकदार हैं। यह व्यवस्था क्रिप्टो निवेशकों के लिए अपनी क्रिप्टोकरेंसी होल्डिंग्स से निष्क्रिय आय उत्पन्न करने का अवसर प्रस्तुत करती है। यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि तरलता प्रदाता समय के साथ लेनदेन शुल्क का अपना हिस्सा जमा करते हैं और इन कमाई तक केवल तभी पहुंच सकते हैं जब वे पूल से अपना निवेश वापस लेने का निर्णय लेते हैं। उस निकासी तक, उनकी कमाई बढ़ती रहती है, जिससे उनकी प्रारंभिक जमा राशि जुड़ जाती है।

लोकप्रिय DeFi प्लेटफ़ॉर्म जो स्वचालित बाज़ार निर्माताओं का उपयोग करते हैं

विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों (डीईएक्स) का परिदृश्य विविध है, फिर भी कई सबसे प्रमुख प्लेटफॉर्म समान स्वचालित मार्केट मेकर (एएमएम) मॉडल का उपयोग करते हैं। ये एक्सचेंज, प्रत्येक अपनी अनूठी विशेषताओं और टोकनोमिक्स के साथ, डेफी पारिस्थितिकी तंत्र में महत्वपूर्ण बन गए हैं।

  • Uniswap : 2018 में लॉन्च किया गया और Ethereum पर निर्मित, Uniswap एक अग्रणी DEX के रूप में खड़ा है जो अपनी व्यापक तरलता के लिए जाना जाता है। इसकी ओपन-सोर्स प्रकृति ने कई अनुकूलन और पुनरावृत्तियों को जन्म दिया है। Uniswap के तरलता पूल में आम तौर पर दो अलग-अलग टोकन शामिल होते हैं, जो एक सीधा और उपयोगकर्ता के अनुकूल ट्रेडिंग अनुभव प्रदान करते हैं।
  • सुशी स्वैप : यूनिस्वैप के एक कांटे के रूप में उभरते हुए, सुशी स्वैप ने मूल प्रोटोकॉल की अधिकांश कार्यक्षमताओं को बरकरार रखा है लेकिन सुशी टोकन पेश किया है। यह टोकन तरलता प्रदाताओं के लिए एक अतिरिक्त प्रोत्साहन के रूप में कार्य करता है, पुरस्कार बढ़ाता है और संभावित रूप से अधिक प्रतिभागियों को अपने पारिस्थितिकी तंत्र में आकर्षित करता है।
  • पैनकेकस्वैप : अपनी मूलभूत संरचना में यूनिस्वैप के समान, पैनकेकस्वैप बिनेंस स्मार्ट चेन (बीएससी) पर altcoins को पूरा करके अलग हो जाता है। बीएससी टोकन पर यह फोकस कम लेनदेन शुल्क और कम देरी जैसे लाभ प्रदान करता है, विशेष रूप से एथेरियम के नेटवर्क भीड़भाड़ के मुद्दों को देखते हुए प्रासंगिक है।
  • बैलेंसर : हालांकि अपने समकक्षों की तुलना में छोटा है, बैलेंसर अपने एएमएम प्रोटोकॉल में अनूठी विशेषताएं प्रदान करता है। यह आठ अलग-अलग टोकन के साथ तरलता पूल का समर्थन करता है, जो अधिक स्थिर मूल्य निर्धारण गतिशीलता में योगदान देता है। अन्य डीईएक्स के विपरीत, जहां ट्रेडिंग शुल्क प्लेटफ़ॉर्म-निर्धारित होते हैं, बैलेंसर तरलता पूल रचनाकारों को अपनी फीस निर्धारित करने की अनुमति देता है। यह सुविधा पूलों के बीच प्रतिस्पर्धा को बढ़ावा देती है और उपयोगकर्ताओं को चयनात्मक भागीदारी के साथ निजी तरलता पूल बनाने की सुविधा प्रदान करती है।

ये प्लेटफ़ॉर्म DeFi की विकसित प्रकृति को दर्शाते हैं, जहाँ नवाचार और उपयोगकर्ता-केंद्रित सुविधाएँ विकास और उपयोगकर्ता को अपनाने को प्रेरित करती हैं। जैसे-जैसे डीआईएफआई क्षेत्र का विस्तार जारी है, ये एएमएम विकेंद्रीकृत व्यापार के भविष्य को आकार देने, विविध, कुशल और तेजी से परिष्कृत व्यापार तंत्र की पेशकश करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं।

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