Zapisać się

Kim jest zautomatyzowany animator rynku (AMM)?

Posted on Nov 22, 2023
Kim jest zautomatyzowany animator rynku (AMM)?

Zautomatyzowani animatorzy rynku (AMM) ułatwiają handel aktywami cyfrowymi bez konieczności posiadania pozwolenia lub tradycyjnych kupujących i sprzedających. Zamiast polegać na ludziach oferujących różne ceny, AMM korzystają z pul płynności. Oto jak to działa:

Na zwykłych platformach wymiany kupujący i sprzedający podają ceny aktywów takich jak akcje, złoto czy nieruchomości. Kiedy komuś podoba się cena, dokonuje transakcji, a cena ta staje się ceną rynkową. Ale AMM przyjmują inne podejście.

AMM to specjalne narzędzia stosowane głównie w Ethereum i w finansach zdecentralizowanych (DeFi) . Technologia ta jest zdecentralizowana, co oznacza, że jest zawsze dostępna do handlu i nie wymaga pracy tradycyjnych kupujących i sprzedających.

Ten nowy sposób handlu doskonale wpisuje się w ideały Ethereum, kryptowalut i technologii blockchain: żadna pojedyncza osoba ani podmiot nie kontroluje systemu i każdy może tworzyć nowe rozwiązania i brać udział w handlu. Dzięki temu proces ten jest otwarty, sprawiedliwy i dostępny dla każdego.

Jak działają AMM?

Zautomatyzowani animatorzy rynku (AMM) reprezentują zmianę paradygmatu w świecie zdecentralizowanych giełd (DEX), oferując unikalny mechanizm dla par handlowych, takich jak ETH/DAI, bez potrzeby korzystania z tradycyjnego kontrahenta. W przeciwieństwie do scentralizowanych giełd, które dopasowują kupujących i sprzedających na podstawie księgi zamówień, AMM działają na zasadzie peer-to-contract (P2C), gdzie transakcje są realizowane pomiędzy użytkownikami a inteligentnymi kontraktami, upraszczając proces i eliminując potrzebę stosowania typów zleceń.

Podstawą AMM są pule płynności utrzymywane przez dostawców płynności (LP), którzy „blokują” równe ilości tokenów w inteligentnym kontrakcie. Model ten kontrastuje z tradycyjnymi giełdami, gdzie płynność jest zazwyczaj pozyskiwana z rezerw giełdy lub od indywidualnych animatorów rynku. AMM wykorzystują wstępnie zaprogramowane formuły matematyczne, takie jak model stałego animatora rynku produktów, w celu dostosowania cen w oparciu o podaż i zapewnienia zrównoważonych wskaźników aktywów w pulach.

Wybitnym przykładem AMM jest Uniswap , zbudowany na Ethereum, oferujący szeroką gamę par handlowych ERC-20 i stanowiący przykład sukcesu modelu AMM. Użytkownicy wnoszą wkład do pul płynności i są motywowani poprzez udział w opłatach transakcyjnych, proporcjonalnie do ich wkładu.

W AMM pary handlowe istnieją jako indywidualne pule płynności. Każdy może zapewnić płynność, deponując oba aktywa w ustalonym z góry stosunku. Aby zachować zrównoważone proporcje aktywów, AMM takie jak Uniswap używają prostych równań, takich jak x*y=k, gdzie x i y reprezentują wartość dwóch różnych aktywów w puli, a k jest stałą. Formuła ta zapewnia, że pomnożenie cen Aktywów A i Aktywów B zawsze będzie równe tej samej liczbie, zachowując równowagę rynkową.

Duże zamówienia w AMM mogą powodować rozbieżności cenowe pomiędzy pulą a rynkiem, prowadząc do możliwości arbitrażu. Traderzy wykorzystują te różnice, kupując aktywa po niższych cenach w pulach i sprzedając je po wyższych cenach na innych giełdach, w ten sposób stopniowo dopasowując ceny w pulach do stawek rynkowych. Różne AMM korzystają z różnych formuł matematycznych, przy czym niektóre, takie jak Balancer, pozwalają na wiele aktywów w jednej puli, a Curve skupia się na łączeniu podobnych aktywów, takich jak monety typu stablecoin.

Jakie są zalety stosowania AMM?

Zdecentralizowany handel oparty na Blockchain

AMM to innowacje ze świata blockchain, tworzące środowisko handlowe, w którym pośrednicy nie są potrzebni. Użytkownicy mogą handlować bez rejestracji, udostępniania danych osobowych lub ufania stronie trzeciej w zakresie zarządzania ich środkami. Jedyne, czego potrzebują, to portfel samoobsługowy, który zapewnia im większe bezpieczeństwo i kontrolę nad swoimi aktywami.

Ulepszony dostęp do płynności

AMM oferują inwestorom dostęp do szerokiej gamy par handlowych, w tym takich, które mogą nie być dostępne na tradycyjnych giełdach. Zapewniają również pule płynności, które mogą obsługiwać wiele aktywów jednocześnie, umożliwiając bardziej złożone i zróżnicowane strategie handlowe.

Obniżone opłaty transakcyjne

W porównaniu do scentralizowanych giełd, które często pobierają wysokie opłaty, AMM mają zwykle znacznie niższe koszty. Na przykład Uniswap, popularny AMM, pobiera zaledwie 0,3% opłaty od każdej transakcji. Ta niższa struktura opłat sprawia, że handel jest bardziej przystępny cenowo i wydajny.

Ceny algorytmiczne

AMM wykorzystują algorytmy do ustalania cen aktywów, zmniejszając niektóre ryzyko występujące na scentralizowanych giełdach. Jednym z takich zagrożeń jest frontrunning, w ramach którego inwestorzy wykorzystują wiedzę o nadchodzących transakcjach. Oparta na algorytmach wycena w AMM pomaga stworzyć bardziej sprawiedliwe i stabilne środowisko handlowe.

Elastyczność i integracja

AMM są urządzeniami typu open source, co oznacza, że można je zintegrować z różnymi protokołami DeFi, a nie tylko handlować. Można je wykorzystać w procesie udzielania i zaciągania pożyczek, wykazując ich zdolności adaptacyjne i wzbogacając ekosystem DeFi o szereg usług finansowych i innowacji.

Ciągła płynność

AMM mogą zapewnić ciągłą płynność szerokiej gamy aktywów, ułatwiając handel mniej popularnymi kryptowalutami. Ta stała dostępność płynności pomaga użytkownikom handlować w dowolnym momencie, nie martwiąc się o znalezienie kontrahenta.

Dostępność

Każdy może zostać dostawcą płynności dla AMM i uczestniczyć w handlu, często po niższych opłatach niż tradycyjne giełdy. Ta integracja pozwala większej liczbie osób zaangażować się w świat handlu kryptowalutami.

Decentralizacja

AMM często działają bez scentralizowanych pośredników, dając użytkownikom większą autonomię i kontrolę. Ta decentralizacja jest zgodna z szerszymi celami blockchain i kryptowalut, promując bardziej otwarty i dostępny system finansowy.

Wyzwania i ograniczenia AMM

Chociaż zautomatyzowani animatorzy rynku (AMM) oferują wiele korzyści, wiążą się z nimi również pewne wyzwania i ograniczenia. Oto kilka kluczowych obaw:

Nietrwała strata

Jednym z głównych problemów dostawców płynności jest nietrwała strata. Dzieje się tak, gdy cena składnika aktywów w puli płynności zmienia się w porównaniu z jego ceną rynkową. Jeżeli ceny aktywów zmieniły się znacząco od czasu, gdy dostawca dodał swoje środki, może ponieść straty podczas wycofywania się z puli.

Poślizg i wpływ na cenę

AMM mogą cierpieć z powodu poślizgów i wpływu cen, szczególnie podczas dużych transakcji. Poślizg to różnica pomiędzy oczekiwaną ceną transakcyjną a faktyczną ceną wykonania. Ponieważ AMM używają formuł matematycznych do ustalania cen, duże transakcje mogą powodować znaczące zmiany cen, prowadząc do większego poślizgu. Aby to zminimalizować, inwestorzy i dostawcy płynności muszą wziąć pod uwagę płynność i głębokość puli.

Błędy i usterki

Ponieważ AMM działają automatycznie bez nadzoru człowieka, mogą napotkać błędy i usterki w swoich inteligentnych kontraktach. Problemy te mogą powodować nieprawidłowe ceny lub nieudane transakcje. Chociaż programiści ciężko pracują, aby zidentyfikować i naprawić te problemy, nadal mogą się one pojawiać, powodując niedogodności i potencjalne straty dla użytkowników.

Zrozumienie tych wyzwań ma kluczowe znaczenie dla każdego uczestnika AMM, zarówno jako trader, jak i dostawca płynności, aby skutecznie poruszać się po ekosystemie DeFi.

middle

Pule płynności i dostawcy płynności

Płynność to łatwość zamiany jednego aktywa na inny, zazwyczaj w gotówce, bez nadmiernej zmiany jego ceny. Przed AMM zdecentralizowane giełdy (DEX) na Ethereum miały problemy z płynnością. Ta nowa technologia była skomplikowana, a liczba kupujących i sprzedających była niewystarczająca, co utrudniało regularne zawieranie transakcji.

Jak AMM rozwiązują problemy z płynnością

AMM rozwiązują ten problem za pomocą pul płynności. Pula płynności to duża pula tokenów dostarczanych przez użytkowników. Zamiast handlować bezpośrednio z innymi kupującymi lub sprzedającymi, handlujesz z pulą. Cena tokenów w puli ustalana jest za pomocą wzoru matematycznego, który można dostosować do różnych potrzeb. Im więcej tokenów w puli, tym łatwiej jest handlować.

Jak działają pule płynności?

Na platformach AMM handel odbywa się za pomocą pul płynności. Oto prosty podział:

  • Użytkownicy dodają swoje tokeny do udostępnionej puli.
  • Pula wykorzystuje formułę do określenia cen tokenów.
  • Handlowcy wymieniają swoje tokeny z pulą, a nie z indywidualnymi kupującymi lub sprzedającymi.

Czy każdy może zostać AMM?

Na scentralizowanych giełdach role animatorów rynku są zazwyczaj zarezerwowane dla uznanych firm, instytucji lub osób posiadających znaczny majątek. Jednak w świecie automatycznych animatorów rynku (AMM) praktycznie każdy może zostać dostawcą płynności, jeśli spełnia określone kryteria.

Konkretne wymagania dotyczące bycia dostawcą płynności różnią się w zależności od różnych pul płynności. Ogólnie rzecz biorąc, konieczna jest znaczna inwestycja początkowa. Zwykle wiąże się to z zdeponowaniem określonej ilości popularnych tokenów, takich jak Ether, Bitcoin lub Binance Coin, w inteligentnym kontrakcie regulującym pulę płynności.

W nagrodę za zapewnienie płynności AMM dostawcy są uprawnieni do otrzymania części opłat sieciowych generowanych z działalności handlowej w ramach ich puli. To rozwiązanie daje inwestorom kryptowalut możliwość generowania pasywnego dochodu ze swoich portfeli kryptowalut. Należy zauważyć, że dostawcy płynności kumulują swoją część opłat transakcyjnych w czasie i mogą uzyskać dostęp do tych zysków dopiero wtedy, gdy zdecydują się wycofać swoją inwestycję z puli. Do czasu wycofania się ich zarobki nadal rosną, zwiększając kwotę początkowego depozytu.

Jakie są różne modele automatycznego animatora rynku (AMM)?

Automatyczni animatorzy rynku (AMM) występują w różnych modelach, a każdy z nich wykorzystuje inne formuły matematyczne w celu utrzymania równowagi i zapewnienia płynności. Modele te należą do klasy znanej jako animatorzy rynku o stałej funkcji (CFMM), która obejmuje stałych animatorów produktu, stałą sumę i stałą średnią animatorów rynku. Protokoły takie jak Bancor, Curve i Uniswap spopularyzowały te AMM pierwszej generacji.

Stały animator rynku produktów (CPMM)

Stały animator rynku produktów (CPMM) był pierwszym rodzajem CFMM i zyskał popularność dzięki Bancor, pierwszej zdecentralizowanej giełdzie (DEX) opartej na AMM. CPMM używa wzoru x×y=kx \times y = kx×y=k, gdzie xxx i yyy oznaczają ilość dwóch żetonów, a kkk jest stałą. Formuła ta gwarantuje, że gdy podaż jednego tokena wzrośnie, podaż drugiego musi się zmniejszyć, aby utrzymać stały iloczyn kkk. Powoduje to powstanie krzywej hiperbolicznej, co oznacza, że płynność jest zawsze dostępna, ale ceny w skrajnych przypadkach znacznie rosną.

Animator rynku o stałej sumie (CSMM)

Animator rynku o sumie stałej (CSMM) używa wzoru x+y=kx + y = kx+y=k, który po wykreśleniu tworzy linię prostą. Model ten jest idealny do transakcji bez wpływu na cenę, ale nie zapewnia nieskończonej płynności. Jeśli cena między dwoma tokenami odbiega od 1:1, arbitrażowcy mogą wyczerpać jedną z rezerw, pozostawiając pulę płynności z tylko jednym aktywem i bez płynności do dalszych transakcji. Ze względu na to ograniczenie CSMM są rzadko używane.

Stały średni animator rynku (CMMM)

Stały średni animator rynku (CMMM) pozwala na więcej niż dwa tokeny i waży je poza typową dystrybucją 50/50. Wzór na pulę trzech aktywów to (x×y×z)1/3=k(x \times y \times z)^{1/3} = k(x×y×z)1/3=k , gdzie xxx, yyy i zzz to ilości każdego zasobu, a kkk to stała. Model ten pozwala na zróżnicowaną ekspozycję na różne aktywa w ramach puli i umożliwia zamianę pomiędzy dowolnymi aktywami, co czyni ją bardziej elastyczną.

Jakie są popularne AMM?

Krajobraz zdecentralizowanych giełd (DEX) jest zróżnicowany, jednak wiele z najbardziej znanych platform korzysta z podobnych modeli Automated Market Maker (AMM). Giełdy te, każda ze swoimi unikalnymi cechami i tokenomią, stały się kluczowe w ekosystemie DeFi.

  • Uniswap : Uruchomiony w 2018 roku i zbudowany na Ethereum, Uniswap jest wiodącym DEX-em znanym z dużej płynności. Jego charakter open source doprowadził do licznych adaptacji i iteracji. Pule płynności Uniswap zazwyczaj składają się z dwóch różnych tokenów, oferując proste i przyjazne dla użytkownika doświadczenie handlowe.
  • SushiSwap : Powstały jako rozwidlenie Uniswap, SushiSwap zachowuje większość funkcjonalności protokołu nadrzędnego, ale wprowadza token SUSHI. Token ten służy jako dodatkowa zachęta dla dostawców płynności, zwiększając nagrody i potencjalnie przyciągając więcej uczestników do swojego ekosystemu.
  • PancakeSwap : Choć podobny do Uniswap w swojej podstawowej strukturze, PancakeSwap różni się od siebie, obsługując altcoiny w Binance Smart Chain (BSC). Skupienie się na tokenach BSC zapewnia korzyści, takie jak niższe opłaty transakcyjne i zmniejszone opóźnienia, co jest szczególnie istotne, biorąc pod uwagę problemy z przeciążeniem sieci Ethereum.
  • Balancer : Chociaż jest mniejszy w porównaniu do swoich odpowiedników, Balancer oferuje unikalne funkcje w swoim protokole AMM. Obsługuje pule płynności z maksymalnie ośmioma różnymi tokenami, przyczyniając się do bardziej stabilnej dynamiki cen. W przeciwieństwie do innych DEX-ów, w których opłaty transakcyjne są ustalane przez platformę, Balancer umożliwia twórcom puli płynności ustalanie własnych opłat. Ta funkcja pobudza konkurencję między pulami i oferuje użytkownikom elastyczność w tworzeniu prywatnych pul płynności z selektywnym udziałem.

Platformy te odzwierciedlają ewoluujący charakter DeFi, w którym innowacje i funkcje zorientowane na użytkownika napędzają rozwój i przyjęcie przez użytkowników. W miarę ciągłego rozszerzania się przestrzeni DeFi, te AMM odgrywają kluczową rolę w kształtowaniu przyszłości zdecentralizowanego handlu, oferując różnorodne, wydajne i coraz bardziej wyrafinowane mechanizmy handlowe.

Zagrożenia związane z automatycznymi animatorami rynku pierwszej generacji

Nietrwała strata

Strata nietrwała ma miejsce, gdy stosunek ceny aktywów w puli płynności zmienia się w stosunku do ich wartości początkowych. Dostawcy płynności (LP) ponoszą straty, jeśli wycofają swoje środki w czasie takich wahań. Im większa zmiana ceny, tym większa strata, szczególnie w przypadku puli z zmiennymi aktywami. Jeśli jednak ceny powrócą do stanu pierwotnego sprzed wycofania, strata ta zniknie, stąd określenie „nietrwałe”.

Mówiąc prościej, nietrwała strata to potencjalny zysk, który spółki LP tracą, zapewniając płynność, zamiast po prostu trzymać swoje aktywa.

Ryzyko poślizgu

Poślizg w AMM odnosi się do różnicy w cenie aktywów pomiędzy momentem zawarcia transakcji a momentem jej wykonania. W przypadku dużych transakcji w stosunku do wielkości puli może to spowodować znaczne odchylenie od oczekiwanej ceny. Algorytmy wyceny AMM, które zależą od proporcji aktywów w puli, są szczególnie podatne na poślizgi.

Programiści pracują nad nowszymi modelami AMM, aby rozwiązać problemy takie jak poślizg, nietrwała strata, luki w zabezpieczeniach i niska efektywność kapitałowa. Te ulepszenia mają na celu uczynienie AMM solidniejszymi i bardziej wydajnymi dla użytkowników.

Zrozumienie tych zagrożeń ma kluczowe znaczenie dla wszystkich osób zaangażowanych w AMM, aby mogły podejmować świadome decyzje i minimalizować potencjalne straty.

Jak można ulepszyć obecny model AMM?

DeFi stale się rozwija, a przełomowe zmiany zachodzą regularnie. Oto kilka sposobów, w jakie AMM mogą ulepszyć się w przyszłości:

Hybrydowe modele AMM

Pojedynczy model AMM może nie sprostać wszystkim wyzwaniom skutecznie. Modele hybrydowe mogą łączyć zalety różnych modeli AMM, aby osiągnąć lepsze wyniki.

Na przykład model hybrydowy mógłby połączyć zdolność wariantu CSMM do ograniczania wpływu dużych transakcji ze zdolnością wariantu CMMM do wspierania pul płynności obejmujących wiele aktywów. Wyzwanie polega na zintegrowaniu tych elementów w niezawodny i solidny system AMM. Przykładem jest Curve Finance, która łączy modele CPMM i CSMM w celu stworzenia efektywnej kapitałowo platformy wymiany powiązanych aktywów.

Zewnętrzne źródła cen

AMM mogą wykorzystywać źródła poza łańcuchem, takie jak wyrocznie cenowe, aby usprawnić odkrywanie cen i efektywność kapitałową. Korzystając z danych z zewnętrznych wyroczni cenowych, takich jak Chainlink , AMM mogą dostosować swoje ceny do aktualnych cen rynkowych danych aktywów.

Pozwala to AMM na dokładniejsze dostosowywanie swoich cen i koncentrację płynności w odpowiednich przedziałach cenowych, zmniejszając ryzyko poślizgu. DEX-y, takie jak DODO, korzystają z zewnętrznych źródeł cen dla swoich AMM, co umożliwiło dotychczas obrót o wartości ponad 120 miliardów dolarów.

Aktywa syntetyczne

Zasoby syntetyczne umożliwiają AMM wykorzystywanie inteligentnych kontraktów do tworzenia wirtualnych wersji AMM, zwiększając możliwości komponowania. Wirtualne AMM (vAMM) umożliwiają uczestnikom rynku handel przy użyciu tokenów syntetycznych (takich jak vDAI dla DAI lub vETH dla ETH), podczas gdy rzeczywiste aktywa pozostają zamknięte w inteligentnym kontrakcie.

Takie podejście zwiększa bezpieczeństwo, ponieważ aktywa bazowe pozostają nienaruszone podczas handlu. Pomaga także w zarządzaniu ryzykiem, umożliwiając dynamiczne korekty w oparciu o zewnętrzne warunki rynkowe, ograniczając ryzyko nietrwałej straty i poślizgu. Aktywa syntetyczne umożliwiają korzystanie z różnorodnych produktów finansowych w DeFi, w tym kontraktów terminowych, opcji i rynków prognostycznych.

Wdrożenie tych ulepszeń może sprawić, że AMM będą bardziej wydajne, bezpieczne i przyjazne dla użytkownika, co doprowadzi do dalszych innowacji w przestrzeni DeFi.

bottom

Pamiętaj, że Plisio oferuje również:

Twórz faktury Crypto za pomocą 2 kliknięć and Przyjmuj darowizny kryptowalutowe

12 integracje

6 biblioteki dla najpopularniejszych języków programowania

19 kryptowalut i 12 łańcuch bloków

Ready to Get Started?

Create an account and start accepting payments – no contracts or KYC required. Or, contact us to design a custom package for your business.

Make first step

Always know what you pay

Integrated per-transaction pricing with no hidden fees

Start your integration

Set up Plisio swiftly in just 10 minutes.