¿Qué es un creador de mercado automatizado (AMM)?

¿Qué es un creador de mercado automatizado (AMM)?

Comprender la evolución y el funcionamiento de los creadores de mercado es crucial para comprender la importancia de los creadores de mercado automatizados (AMM) en el panorama del intercambio descentralizado (DEX). Históricamente, en los mercados financieros tradicionales como el mercado de valores, los creadores de mercado eran intermediarios esenciales que proporcionaban liquidez entre compradores y vendedores. Los intercambios centralizados utilizaron estas entidades para igualar órdenes, con bancos o comerciantes individuales creando múltiples órdenes de oferta y demanda para facilitar las contrapartes comerciales y reducir el deslizamiento, una situación en la que el precio de un activo cambia antes de que se complete la transacción.

Sin embargo, este sistema tenía sus limitaciones, incluida la latencia en el descubrimiento de precios y la posible manipulación del mercado. La llegada de las AMM revolucionó este proceso al eliminar la necesidad de estos intermediarios. Los AMM, parte integral de los protocolos DEX, permiten a los usuarios intercambiar activos digitales directamente, sin un intermediario externo. Utilizan algoritmos para automatizar precios y cotejo de pedidos, permitiendo transacciones entre pares y sin confianza. Este sistema no sólo simplifica los procesos comerciales, sino que también mejora la velocidad y la seguridad, aprovechando los contratos inteligentes y la tecnología blockchain.

La transición de los libros de pedidos operados por humanos a los sistemas AMM marcó un cambio significativo. Implementados inicialmente a principios de la década de 1990 por empresas como Shearson Lehman Brothers y ATD , los AMM abordaron los problemas de deslizamiento y manipulación del mercado inherentes al enfoque tradicional. A diferencia de los intercambios centralizados, donde los comerciantes profesionales y las instituciones financieras actúan como proveedores de liquidez, los AMM facilitan un entorno comercial más fluido e instantáneo, crucial en mercados volátiles como las criptomonedas. Esta evolución destaca el impacto transformador de las AMM, que se han convertido en una piedra angular del ecosistema DeFi , ofreciendo una experiencia comercial eficiente y más accesible.

¿Cómo funciona un creador de mercado automatizado (AMM)?

Los creadores de mercado automatizados (AMM) representan un cambio de paradigma en el mundo de los intercambios descentralizados (DEX), al ofrecer un mecanismo único para negociar pares, como ETH/DAI, sin la necesidad de una contraparte tradicional. A diferencia de los intercambios centralizados que unen a compradores y vendedores en función de un libro de órdenes, los AMM operan sobre una base de igual a contrato (P2C), donde las transacciones se ejecutan entre usuarios y contratos inteligentes, lo que simplifica el proceso y elimina la necesidad de tipos de órdenes.

En el centro de los AMM se encuentran los fondos de liquidez, mantenidos por proveedores de liquidez (LP) que "bloquean" cantidades iguales de tokens en un contrato inteligente. Este modelo contrasta con las bolsas tradicionales, donde la liquidez generalmente proviene de las reservas de la bolsa o de los creadores de mercado individuales. Los AMM utilizan fórmulas matemáticas preprogramadas, como el modelo constante de creación de mercado de productos, para ajustar los precios en función de la oferta y garantizar ratios de activos equilibrados en los pools.

Un ejemplo destacado de AMM es Uniswap , construido sobre Ethereum, que ofrece una amplia gama de pares comerciales ERC-20 y ejemplifica el éxito del modelo AMM. Los usuarios contribuyen a los fondos de liquidez y se les incentiva mediante una parte de las tarifas comerciales, proporcional a su contribución.

En los AMM, los pares comerciales existen como fondos de liquidez individuales. Cualquiera puede proporcionar liquidez depositando ambos activos en una proporción predeterminada. Para mantener ratios de activos equilibrados, las AMM como Uniswap utilizan ecuaciones simples como x*y=k, donde xey representan el valor de dos activos diferentes en el grupo y k es una constante. Esta fórmula asegura que la multiplicación de los precios del Activo A y del Activo B siempre sea igual al mismo número, manteniendo el equilibrio del mercado.

Los pedidos grandes en AMM pueden crear discrepancias de precios entre el pool y el mercado, lo que genera oportunidades de arbitraje. Los operadores explotan estas diferencias, comprando activos a precios más bajos en pools y vendiéndolos a precios más altos en otras bolsas, alineando así gradualmente los precios del pool con los tipos de mercado. Diferentes AMM utilizan varias fórmulas matemáticas, algunas como Balancer permiten múltiples activos en un solo grupo y Curve se enfoca en emparejar activos similares como monedas estables.

¿Cuáles son las ventajas de las AMM?

  • Comercio descentralizado impulsado por blockchain : las AMM, como productos de innovación blockchain, facilitan un entorno comercial descentralizado donde no se requieren intermediarios. Los usuarios de AMM pueden participar en operaciones comerciales sin la necesidad de registrarse, revelar información personal o confiar en un tercero para administrar sus fondos. La única necesidad para los usuarios es tener una billetera de autocustodia, que garantice un mayor nivel de seguridad y control sobre sus activos.
  • Acceso a liquidez mejorado : los AMM brindan a los operadores la ventaja de acceder a una amplia gama de pares comerciales, algunos de los cuales pueden no estar disponibles en los intercambios tradicionales. Además, ofrecen fondos de liquidez capaces de manejar múltiples activos simultáneamente, lo que permite estrategias comerciales más complejas y diversas.
  • Tarifas comerciales reducidas : a diferencia de las altas tarifas que suelen cobrar los intercambios centralizados, que dependen de estas tarifas como su principal fuente de ingresos, los AMM operan con tarifas significativamente más bajas. Esta estructura de tarifas hace que el comercio sea más económico y eficiente. Por ejemplo, Uniswap, un AMM popular, impone una tarifa de apenas el 0,3% por cada operación.
  • Precios algorítmicos : los AMM emplean algoritmos para fijar los precios de los activos, lo que ayuda a eliminar ciertos riesgos de precios que son comunes en los intercambios centralizados. Uno de esos riesgos es el de la vanguardia, donde los operadores explotan el conocimiento avanzado sobre las próximas operaciones. La determinación algorítmica de los precios de los activos en las AMM contribuye a un entorno comercial más equitativo y estable.
  • Flexibilidad e integración : la naturaleza de código abierto de las AMM permite su integración en varios protocolos DeFi más allá del simple comercio. Esto incluye aplicaciones en los sectores de préstamos y empréstitos. Dicha flexibilidad no solo demuestra la adaptabilidad de las AMM, sino que también enriquece el ecosistema DeFi al respaldar una variedad de innovaciones y servicios financieros.

¿Cualquiera puede convertirse en AMM?

En los intercambios centralizados, las funciones de creación de mercado suelen estar reservadas para empresas, instituciones o individuos establecidos con una riqueza significativa. Sin embargo, en el ámbito de los creadores de mercado automatizados (AMM), prácticamente cualquier persona puede convertirse en proveedor de liquidez, siempre que cumpla con ciertos criterios.

Los requisitos específicos para ser un proveedor de liquidez varían según los diferentes fondos de liquidez. Generalmente, es necesaria una inversión inicial sustancial. Por lo general, esto implica depositar una cantidad determinada de tokens populares como Ether, Bitcoin o Binance Coin en el contrato inteligente que rige el fondo de liquidez.

Como recompensa por aportar liquidez al AMM, los proveedores tienen derecho a ganar una parte de las tarifas de la red generadas por las actividades comerciales dentro de su grupo. Este acuerdo presenta una oportunidad para que los inversores en criptomonedas generen ingresos pasivos a partir de sus tenencias de criptomonedas. Es importante tener en cuenta que los proveedores de liquidez acumulan su parte de las tarifas de transacción con el tiempo y solo pueden acceder a estas ganancias cuando deciden retirar su inversión del fondo común. Hasta ese retiro, sus ganancias continúan creciendo, sumándose a su depósito inicial.

Plataformas DeFi populares que utilizan creadores de mercado automatizados

El panorama de los intercambios descentralizados (DEX) es diverso, sin embargo, muchas de las plataformas más destacadas utilizan modelos similares de Automated Market Maker (AMM). Estos intercambios, cada uno con sus características y tokenómica únicas, se han vuelto fundamentales en el ecosistema DeFi.

  • Uniswap : lanzado en 2018 y construido sobre Ethereum, Uniswap se erige como un DEX líder conocido por su amplia liquidez. Su naturaleza de código abierto ha dado lugar a numerosas adaptaciones e iteraciones. Los fondos de liquidez de Uniswap generalmente comprenden dos tokens diferentes, lo que ofrece una experiencia comercial sencilla y fácil de usar.
  • SushiSwap : Surgiendo como una bifurcación de Uniswap, SushiSwap conserva la mayoría de las funcionalidades del protocolo principal pero introduce el token SUSHI. Este token sirve como incentivo adicional para los proveedores de liquidez, mejora las recompensas y potencialmente atrae a más participantes a su ecosistema.
  • PancakeSwap : si bien es similar a Uniswap en su estructura fundamental, PancakeSwap diverge al atender a las altcoins en Binance Smart Chain (BSC). Este enfoque en los tokens BSC proporciona ventajas como tarifas de transacción más bajas y retrasos reducidos, especialmente relevantes dados los problemas de congestión de la red de Ethereum.
  • Balancer : aunque más pequeño en comparación con sus homólogos, Balancer ofrece características únicas en su protocolo AMM. Admite fondos de liquidez con hasta ocho tokens diferentes, lo que contribuye a una dinámica de precios más estable. A diferencia de otros DEX donde las tarifas comerciales están determinadas por la plataforma, Balancer permite a los creadores de fondos de liquidez establecer sus propias tarifas. Esta característica estimula la competencia entre grupos y ofrece a los usuarios la flexibilidad de crear fondos de liquidez privados con participación selectiva.

Estas plataformas reflejan la naturaleza cambiante de DeFi, donde la innovación y las características centradas en el usuario impulsan el crecimiento y la adopción por parte de los usuarios. A medida que el espacio DeFi continúa expandiéndose, estas AMM desempeñan un papel fundamental en la configuración del futuro del comercio descentralizado, ofreciendo mecanismos comerciales diversos, eficientes y cada vez más sofisticados.

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