اشتراك

ما هو صانع السوق الآلي (AMM)؟

نشر على Nov 22, 2023
ما هو صانع السوق الآلي (AMM)؟

يسهل صانعو السوق الآليون (AMMs) تداول الأصول الرقمية دون الحاجة إلى إذن أو المشترين والبائعين التقليديين. بدلاً من الاعتماد على الأشخاص الذين يقدمون أسعارًا مختلفة، تستخدم AMMs مجمعات السيولة. وإليك كيف يعمل:

على منصات التبادل العادية، يقوم المشترون والبائعون بإدراج أسعار الأصول مثل الأسهم أو الذهب أو العقارات. عندما يحب شخص ما السعر، فإنه يقوم بالتداول، ويصبح هذا السعر هو سعر السوق. لكن AMMs تتخذ نهجا مختلفا.

AMMs هي أدوات خاصة تستخدم بشكل أساسي في Ethereum وفي التمويل اللامركزي (DeFi) . هذه التكنولوجيا لا مركزية، مما يعني أنها متاحة دائمًا للتداول ولا تحتاج إلى مشترين وبائعين تقليديين للعمل.

تتناسب هذه الطريقة الجديدة للتداول تمامًا مع مُثُل تقنية Ethereum، وCrypto، وBlockchain: لا يوجد شخص أو كيان واحد يتحكم في النظام، ويمكن لأي شخص إنشاء حلول جديدة والمشاركة في التداول. وهذا يجعل العملية مفتوحة وعادلة ومتاحة للجميع.

كيف تعمل AMMs؟

يمثل صانعو السوق الآليون (AMMs) نقلة نوعية في عالم البورصات اللامركزية (DEXs)، حيث يقدمون آلية فريدة لأزواج التداول، مثل ETH/DAI، دون الحاجة إلى الطرف المقابل التقليدي. على عكس البورصات المركزية التي تتطابق مع المشترين والبائعين بناءً على دفتر الطلبات، تعمل AMMs على أساس نظير إلى عقد (P2C)، حيث يتم تنفيذ الصفقات بين المستخدمين والعقود الذكية، مما يبسط العملية ويزيل الحاجة إلى أنواع الطلبات.

في قلب AMMs توجد مجمعات السيولة، التي يحتفظ بها مزودو السيولة (LPs) الذين "يقفلون" كميات متساوية من الرموز المميزة في عقد ذكي. ويتناقض هذا النموذج مع البورصات التقليدية، حيث يتم الحصول على السيولة عادة من احتياطيات البورصة أو صناع السوق الفرديين. تستخدم AMMs صيغ رياضية مبرمجة مسبقًا، مثل نموذج صانع سوق المنتج الثابت، لضبط الأسعار على أساس العرض وضمان نسب الأصول المتوازنة في المجمعات.

من الأمثلة البارزة على AMM هو Uniswap ، المبني على Ethereum، والذي يقدم مجموعة واسعة من أزواج التداول ERC-20 ويجسد نجاح نموذج AMM. يساهم المستخدمون في مجمعات السيولة ويتم تحفيزهم من خلال حصة من رسوم التداول، بما يتناسب مع مساهمتهم.

في AMMs، توجد أزواج التداول كمجمعات سيولة فردية. يمكن لأي شخص توفير السيولة عن طريق إيداع كلا الأصلين بنسبة محددة مسبقًا. للحفاظ على نسب أصول متوازنة، تستخدم AMMs مثل Uniswap معادلات بسيطة مثل x*y=k، حيث يمثل x وy قيمة أصلين مختلفين في المجمع، وk ثابت. تضمن هذه الصيغة أن مضاعفة أسعار الأصل (أ) والأصل (ب) يساوي دائمًا نفس الرقم، مما يحافظ على توازن السوق.

يمكن للطلبات الكبيرة في AMMs أن تخلق اختلافات في الأسعار بين المجمع والسوق، مما يؤدي إلى فرص المراجحة. يستغل المتداولون هذه الاختلافات، فيشترون الأصول بأسعار أقل في مجمعات ويبيعونها بأسعار أعلى في البورصات الأخرى، وبالتالي مواءمة أسعار المجمع تدريجيًا مع أسعار السوق. تستخدم AMMs المختلفة صيغًا رياضية مختلفة، حيث يسمح بعضها مثل Balancer بأصول متعددة في مجموعة واحدة وCurve الذي يركز على إقران أصول مماثلة مثل العملات المستقرة.

ما هي مزايا استخدام AMMs؟

التداول اللامركزي المدعوم بتقنية Blockchain

تعد AMMs ابتكارات من عالم blockchain، مما يخلق بيئة تجارية لا تكون فيها هناك حاجة للوسطاء. يمكن للمستخدمين التداول دون التسجيل أو مشاركة المعلومات الشخصية أو الثقة في طرف ثالث للتعامل مع أموالهم. كل ما يحتاجونه هو محفظة ذاتية، مما يمنحهم أمانًا أفضل وتحكمًا أفضل في أصولهم.

تعزيز الوصول إلى السيولة

توفر AMMs للمتداولين إمكانية الوصول إلى مجموعة واسعة من أزواج التداول، بما في ذلك بعض الأزواج التي قد لا تكون متاحة في البورصات التقليدية. كما أنها توفر مجمعات سيولة يمكنها التعامل مع أصول متعددة في وقت واحد، مما يتيح استراتيجيات تداول أكثر تعقيدًا وتنوعًا.

رسوم تداول مخفضة

بالمقارنة مع البورصات المركزية التي غالبًا ما تفرض رسومًا مرتفعة، عادةً ما تكون تكاليف AMMs أقل بكثير. على سبيل المثال، تتقاضى Uniswap، وهي إحدى منصات AMM الشهيرة، رسومًا بنسبة 0.3٪ فقط على كل عملية تداول. إن هيكل الرسوم المنخفض هذا يجعل التداول أكثر تكلفة وكفاءة.

التسعير الخوارزمي

تستخدم AMMs خوارزميات لتحديد أسعار الأصول، مما يقلل من بعض المخاطر الموجودة في البورصات المركزية. أحد هذه المخاطر هو الصدارة، حيث يستفيد المتداولون من معرفة الصفقات القادمة. يساعد التسعير القائم على الخوارزمية في AMMs على خلق بيئة تداول أكثر عدالة واستقرارًا.

المرونة والتكامل

تعد AMMs مفتوحة المصدر، مما يعني أنها يمكن دمجها في بروتوكولات التمويل اللامركزي المختلفة بما يتجاوز مجرد التداول. ويمكن استخدامها في الإقراض والاقتراض، مما يُظهر قدرتها على التكيف وإثراء نظام التمويل اللامركزي البيئي بمجموعة من الخدمات والابتكارات المالية.

السيولة المستمرة

يمكن أن توفر AMMs سيولة مستمرة لمجموعة واسعة من الأصول، مما يسهل تداول العملات المشفرة الأقل شهرة. يساعد هذا التوافر المستمر للسيولة المستخدمين على التداول في أي وقت دون القلق بشأن العثور على طرف مقابل.

إمكانية الوصول

يمكن لأي شخص أن يصبح مزود سيولة لـ AMMs ويشارك في التداول، وغالبًا ما يكون ذلك برسوم أقل من البورصات التقليدية. تتيح هذه الشمولية لعدد أكبر من الأشخاص المشاركة في عالم تداول العملات المشفرة.

اللامركزية

تعمل AMMs غالبًا بدون وسطاء مركزيين، مما يمنح المستخدمين قدرًا أكبر من الاستقلالية والتحكم. تتوافق هذه اللامركزية مع الأهداف الأوسع لـ blockchain والعملات المشفرة، مما يعزز نظامًا ماليًا أكثر انفتاحًا ويمكن الوصول إليه.

التحديات والقيود المفروضة على AMMs

في حين أن صانعي السوق الآليين (AMMs) يقدمون العديد من الفوائد، إلا أنهم يأتون أيضًا مع بعض التحديات والقيود. فيما يلي بعض المخاوف الرئيسية:

خسارة غير دائمة

إحدى القضايا الرئيسية لمزودي السيولة هي الخسارة غير الدائمة. يحدث هذا عندما يتغير سعر الأصل في مجمع السيولة مقارنة بسعره في السوق. إذا تغيرت أسعار الأصول بشكل كبير منذ أن أضاف المزود أمواله، فقد يتعرض لخسائر عند الانسحاب من المجمع.

الانزلاق وتأثير السعر

يمكن أن تعاني AMMs من الانزلاق وتأثير الأسعار، خاصة أثناء الصفقات الكبيرة. الانزلاق هو الفرق بين سعر التداول المتوقع وسعر التنفيذ الفعلي. وبما أن AMMs تستخدم الصيغ الرياضية لتحديد الأسعار، فإن الصفقات الكبيرة يمكن أن تسبب تغيرات كبيرة في الأسعار، مما يؤدي إلى ارتفاع الانزلاق. ولتقليل ذلك، يحتاج المتداولون ومزودو السيولة إلى مراعاة السيولة وعمق المجمع.

الأخطاء ومواطن الخلل

نظرًا لأن AMMs تعمل تلقائيًا دون إشراف بشري، فقد تواجه أخطاء ومواطن خلل في عقودها الذكية. يمكن أن تؤدي هذه المشكلات إلى تسعير غير صحيح أو معاملات فاشلة. على الرغم من أن المطورين يبذلون قصارى جهدهم لتحديد هذه المشكلات وإصلاحها، إلا أنه لا يزال من الممكن حدوثها، مما يسبب إزعاجًا وخسائر محتملة للمستخدمين.

يعد فهم هذه التحديات أمرًا بالغ الأهمية لأي شخص مشارك في AMMs، سواء كمتداول أو مزود سيولة، للتنقل في نظام DeFi البيئي بشكل فعال.

مجمعات السيولة ومقدمي السيولة

السيولة هي مدى سهولة مبادلة أصل بآخر، عادة نقدا، دون تغيير سعره كثيرا. قبل AMMs، كانت البورصات اللامركزية (DEXs) على Ethereum تعاني من السيولة. كانت هذه التكنولوجيا الجديدة معقدة، ولم يكن هناك ما يكفي من المشترين والبائعين، مما جعل من الصعب التداول بانتظام.

كيف تحل AMMs مشاكل السيولة

تحل AMMs هذه المشكلة باستخدام مجمعات السيولة. مجمع السيولة عبارة عن قدر كبير من الرموز المميزة التي يقدمها المستخدمون. بدلاً من التداول مباشرة مع المشترين أو البائعين الآخرين، فإنك تتداول مع المجمع. يتم تحديد سعر الرموز المميزة في المجمع من خلال صيغة رياضية، والتي يمكن تعديلها لتناسب الاحتياجات المختلفة. كلما زاد عدد الرموز المميزة في المجموعة، أصبح التداول أسهل.

كيف تعمل مجمعات السيولة؟

على منصات AMM، يتم التداول باستخدام مجمعات السيولة. إليك تفصيل بسيط:

  • يضيف المستخدمون الرموز المميزة الخاصة بهم إلى تجمع مشترك.
  • يستخدم المجمع صيغة لتحديد أسعار الرمز المميز.
  • يقوم المتداولون بتبادل الرموز المميزة الخاصة بهم مع المجموعة، وليس مع المشترين أو البائعين الأفراد.

هل يمكن لأي شخص أن يصبح AMM؟

في البورصات المركزية، عادة ما تكون أدوار صنع السوق مخصصة للشركات أو المؤسسات أو الأفراد ذوي الثروات الكبيرة. ومع ذلك، في عالم صانعي السوق الآليين (AMMs)، يمكن لأي شخص تقريبًا أن يصبح مزودًا للسيولة، نظرًا لاستيفائه لمعايير معينة.

تختلف المتطلبات المحددة لتكون مزودًا للسيولة عبر مجموعات السيولة المختلفة. بشكل عام، من الضروري إجراء استثمار أولي كبير. يتضمن هذا عادةً إيداع مبلغ محدد من الرموز المميزة مثل Ether أو Bitcoin أو Binance Coin في العقد الذكي الذي يحكم مجمع السيولة.

كمكافأة للمساهمة بالسيولة في AMM، يحق لمقدمي الخدمات الحصول على جزء من رسوم الشبكة الناتجة عن أنشطة التداول ضمن مجموعتهم. يمثل هذا الترتيب فرصة لمستثمري العملات المشفرة لتوليد دخل سلبي من ممتلكاتهم من العملات المشفرة. من المهم ملاحظة أن مزودي السيولة يجمعون حصتهم من رسوم المعاملات بمرور الوقت ولا يمكنهم الوصول إلى هذه الأرباح إلا عندما يقررون سحب استثماراتهم من المجمع. وحتى يتم ذلك الانسحاب، تستمر أرباحهم في النمو، مما يضيف إلى إيداعاتهم الأولية.

ما هي نماذج صانع السوق الآلي (AMM) المختلفة؟

يأتي صانعو السوق الآليون (AMMs) في نماذج مختلفة، يستخدم كل منها صيغًا رياضية مختلفة للحفاظ على التوازن وتوفير السيولة. تعد هذه النماذج جزءًا من فئة تُعرف باسم صناع سوق الوظائف الثابتة (CFMMs)، والتي تشمل المنتج الثابت، والمجموع الثابت، وصانعي السوق المتوسطين الثابتين. لقد ساهمت بروتوكولات مثل Bancor و Curve وUniswap في نشر الجيل الأول من AMMs.

صانع سوق المنتجات الثابت (CPMM)

كان صانع سوق المنتجات الثابت (CPMM) هو النوع الأول من CFMM واكتسب شعبية من خلال Bancor، أول بورصة لا مركزية قائمة على AMM (DEX). يستخدم CPMM الصيغة x×y=kx \times y = kx×y=k، حيث يمثل xxx وyyy كميات رمزين مميزين، وkkk ثابت. تضمن هذه الصيغة أنه عندما يزيد المعروض من أحد الرموز المميزة، يجب أن ينخفض المعروض من الآخر للحفاظ على المنتج الثابت kkk. وينتج عن ذلك منحنى زائدي، مما يعني أن السيولة متاحة دائمًا، ولكن الأسعار ترتفع بشكل كبير عند الحدود القصوى.

صانع السوق ذو المبلغ الثابت (CSMM)

يستخدم صانع السوق ذو المبلغ الثابت (CSMM) الصيغة x+y=kx + y = kx+y=k، والتي تنشئ خطًا مستقيمًا عند رسمه. يعتبر هذا النموذج مثاليًا للتداولات التي ليس لها أي تأثير على السعر، ولكنه لا يوفر سيولة غير محدودة. إذا انحرف السعر بين رمزين عن 1:1، فيمكن للمراجحين استنزاف أحد الاحتياطيات، مما يترك مجمع السيولة بأصل واحد فقط ولا توجد سيولة لمزيد من الصفقات. وبسبب هذا القيد، نادرا ما يتم استخدام CSMMs.

المتوسط الثابت لصانع السوق (CMMM)

يسمح صانع السوق المتوسط الثابت (CMMM) بأكثر من رمزين مميزين ويزنهما خارج التوزيع النموذجي 50/50. صيغة المجموعة ذات الأصول الثلاثة هي (x×y×z)1/3=k(x \times y \times z)^{1/3} = k(x×y×z)1/3=k ، حيث xxx وyyy وzzz هي كميات كل أصل، وkkk ثابت. يسمح هذا النموذج بتنوع التعرض للأصول المختلفة داخل المجمع ويتيح المقايضة بين أي من الأصول، مما يجعلها أكثر مرونة.

ما هي AMMs الشعبية؟

إن مشهد البورصات اللامركزية (DEXs) متنوع، إلا أن العديد من المنصات الأبرز تستخدم نماذج مماثلة لصانع السوق الآلي (AMM). أصبحت هذه التبادلات، التي تتميز كل منها بميزاتها الفريدة ورموزها المميزة، محورية في النظام البيئي للتمويل اللامركزي.

  • Uniswap : تم إطلاق Uniswap في عام 2018 وتم بناؤه على Ethereum، وهو يمثل منصة DEX رائدة معروفة بسيولتها الواسعة. وقد أدت طبيعتها مفتوحة المصدر إلى العديد من التعديلات والتكرارات. تتكون مجمعات السيولة الخاصة بـ Uniswap عادةً من رمزين مختلفين، مما يوفر تجربة تداول واضحة وسهلة الاستخدام.
  • SushiSwap : ظهر SushiSwap باعتباره فرعًا من Uniswap، ويحتفظ بمعظم وظائف البروتوكول الأصلي ولكنه يقدم رمز SUSHI المميز. يعمل هذا الرمز كحافز إضافي لموفري السيولة، مما يعزز المكافآت ويحتمل أن يجذب المزيد من المشاركين إلى نظامه البيئي.
  • PancakeSwap : على الرغم من تشابهها مع Uniswap في هيكلها التأسيسي، إلا أن PancakeSwap تختلف عن طريق تقديم الطعام للعملات البديلة على Binance Smart Chain (BSC). يوفر هذا التركيز على رموز BSC مزايا مثل انخفاض رسوم المعاملات وتقليل التأخير، خاصة بالنظر إلى مشكلات ازدحام شبكة Ethereum.
  • Balancer : على الرغم من أنه أصغر حجمًا مقارنة بنظيراته، إلا أن Balancer يقدم ميزات فريدة في بروتوكول AMM الخاص به. وهو يدعم مجمعات السيولة بما يصل إلى ثمانية رموز مختلفة، مما يساهم في ديناميكيات تسعير أكثر استقرارًا. على عكس منصات DEX الأخرى حيث يتم تحديد رسوم التداول من خلال المنصة، يسمح Balancer لمنشئي مجمعات السيولة بتحديد الرسوم الخاصة بهم. تعمل هذه الميزة على تحفيز المنافسة بين المجمعات وتوفر للمستخدمين المرونة اللازمة لإنشاء مجمعات سيولة خاصة بمشاركة انتقائية.

تعكس هذه المنصات الطبيعة المتطورة لـ DeFi، حيث يؤدي الابتكار والميزات التي تركز على المستخدم إلى دفع النمو واعتماد المستخدم. مع استمرار توسع مساحة التمويل اللامركزي، تلعب AMMs دورًا حاسمًا في تشكيل مستقبل التداول اللامركزي، حيث تقدم آليات تداول متنوعة وفعالة ومتطورة بشكل متزايد.

مخاطر الجيل الأول من صانعي السوق الآليين

خسارة غير دائمة

تحدث الخسارة غير الدائمة عندما تتغير نسبة أسعار الأصول في مجمع السيولة عن قيمها الأولية. يواجه مزودو السيولة (LPs) خسائر إذا قاموا بسحب أموالهم خلال هذه التقلبات. كلما زاد تغير الأسعار، زادت أهمية الخسارة، خاصة في المجمعات ذات الأصول المتقلبة. ومع ذلك، إذا عادت الأسعار إلى حالتها الأصلية قبل الانسحاب، فإن هذه الخسارة تختفي، ومن هنا جاء مصطلح "غير دائم".

بعبارات أبسط، الخسارة غير الدائمة هي الربح المحتمل الذي يفوته الشركاء المحدودون من خلال توفير السيولة بدلاً من مجرد الاحتفاظ بأصولهم.

مخاطر الانزلاق

يشير الانزلاق في AMMs إلى الفرق في سعر الأصل بين وقت إجراء التداول ووقت تنفيذه. بالنسبة للصفقات الكبيرة بالنسبة لحجم المجمع، يمكن أن يتسبب ذلك في انحراف كبير عن السعر المتوقع. إن خوارزميات تسعير AMM، التي تعتمد على نسبة الأصول في المجمع، معرضة بشكل خاص للانزلاق.

يعمل المطورون على نماذج AMM أحدث لمعالجة مشكلات مثل الانزلاق والخسارة غير الدائمة ونقاط الضعف الأمنية وانخفاض كفاءة رأس المال. تهدف هذه التحسينات إلى جعل AMMs أكثر قوة وكفاءة للمستخدمين.

يعد فهم هذه المخاطر أمرًا بالغ الأهمية لأي شخص مشارك في AMMs لاتخاذ قرارات مستنيرة وتقليل الخسائر المحتملة.

كيف يمكن تحسين نموذج AMM الحالي؟

تتطور DeFi باستمرار، مع حدوث تغييرات رائدة بانتظام. فيما يلي بعض الطرق التي قد تتحسن بها AMMs في المستقبل:

نماذج AMM الهجينة

قد لا يتمكن نموذج AMM واحد من معالجة جميع التحديات بشكل فعال. يمكن للنماذج الهجينة أن تجمع بين نقاط القوة في نماذج AMM المختلفة لتحقيق نتائج أفضل.

على سبيل المثال، يمكن للنموذج المختلط أن يدمج قدرة متغير CSMM على تقليل تأثير الصفقات الكبيرة مع قدرة متغير CMMM على دعم مجمعات السيولة متعددة الأصول. ويكمن التحدي في دمج هذه العناصر في نظام AMM موثوق وقوي. ومن الأمثلة على ذلك شركة Curve Finance، التي تجمع بين نماذج CPMM وCSMM لإنشاء منصة تتسم بالكفاءة في رأس المال لتبادل الأصول المرتبطة.

مصادر الأسعار الخارجية

يمكن لـ AMMs استخدام مصادر خارج السلسلة مثل أوراكل الأسعار لتحسين اكتشاف الأسعار وكفاءة رأس المال. باستخدام بيانات من أقوال الأسعار الخارجية مثل Chainlink ، يمكن لـ AMMs مواءمة أسعارها مع أسعار السوق الحالية للأصول المعنية.

وهذا يسمح لـ AMMs بتعديل أسعارها بشكل أكثر دقة وتركيز السيولة ضمن نطاقات الأسعار ذات الصلة، مما يقلل من مخاطر الانزلاق. تستخدم DEXs مثل DODO خلاصات الأسعار الخارجية لـ AMMs الخاصة بها، مما يسهل حجم التداول الذي يزيد عن 120 مليار دولار حتى الآن.

الأصول الاصطناعية

تمكن الأصول الاصطناعية AMMs من استخدام العقود الذكية لإنشاء إصدارات افتراضية من AMM، مما يعزز قابلية التركيب. تسمح AMMs الافتراضية (vAMMs) للمشاركين في السوق بالتداول باستخدام الرموز الاصطناعية (مثل vDAI لـ DAI أو vETH لـ ETH) بينما تظل الأصول الفعلية مقفلة في عقد ذكي.

يزيد هذا النهج من الأمان نظرًا لأن الأصول الأساسية لم تمس أثناء التداول. كما أنه يساعد في إدارة المخاطر من خلال السماح بإجراء تعديلات ديناميكية بناءً على ظروف السوق الخارجية، وتخفيف مخاطر الخسارة غير الدائمة والانزلاق. تتيح الأصول الاصطناعية مجموعة متنوعة من المنتجات المالية في DeFi، بما في ذلك أسواق العقود الآجلة والخيارات والتنبؤ.

يمكن أن يؤدي تنفيذ هذه التحسينات إلى جعل AMMs أكثر كفاءة وأمانًا وسهولة في الاستخدام، مما يؤدي إلى المزيد من الابتكار في مجال التمويل اللامركزي.

يرجى ملاحظة أن Plisio يقدم لك أيضًا:

قم بإنشاء فواتير تشفير بنقرتين and قبول التبرعات المشفرة

12 تكاملات

6 مكتبات لغات البرمجة الأكثر شيوعًا

19 عملات مشفرة و 12 بلوكشين

Ready to Get Started?

Create an account and start accepting payments – no contracts or KYC required. Or, contact us to design a custom package for your business.

Make first step

Always know what you pay

Integrated per-transaction pricing with no hidden fees

Start your integration

Set up Plisio swiftly in just 10 minutes.