Зарегистрироваться

Что такое автоматизированный маркет-мейкер (АММ)?

Опубликовано на Nov 22, 2023
Что такое автоматизированный маркет-мейкер (АММ)?

Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) упрощают торговлю цифровыми активами без необходимости получения разрешения или участия традиционных покупателей и продавцов. Вместо того, чтобы полагаться на людей, предлагающих разные цены, AMM используют пулы ликвидности. Вот как это работает:

На обычных биржевых платформах покупатели и продавцы указывают цены на такие активы, как акции, золото или недвижимость. Когда кому-то нравится цена, он совершает сделку, и эта цена становится рыночной ценой. Но АММ используют другой подход.

AMM — это специальные инструменты, используемые в основном на Ethereum и в децентрализованных финансах (DeFi) . Эта технология децентрализована, то есть она всегда доступна для торговли и не требует для работы традиционных покупателей и продавцов.

Этот новый способ торговли идеально соответствует идеалам технологий Ethereum, криптографии и блокчейна: ни одно физическое или юридическое лицо не контролирует систему, и каждый может создавать новые решения и принимать участие в торговле. Это делает процесс открытым, справедливым и доступным для всех.

Как работают АММ?

Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) представляют собой сдвиг парадигмы в мире децентрализованных бирж (DEX), предлагая уникальный механизм для торговых пар, таких как ETH/DAI, без необходимости использования традиционного контрагента. В отличие от централизованных бирж, которые подбирают покупателей и продавцов на основе книги заказов, AMM работают на основе однорангового контракта (P2C), где сделки выполняются между пользователями и смарт-контрактами, что упрощает процесс и устраняет необходимость в типах заказов.

В основе AMM лежат пулы ликвидности, поддерживаемые поставщиками ликвидности (LP), которые «фиксируют» равные количества токенов в смарт-контракте. Эта модель контрастирует с традиционными биржами, где ликвидность обычно поступает из резервов биржи или отдельных маркет-мейкеров. AMM используют заранее запрограммированные математические формулы, такие как модель маркет-мейкера с постоянным продуктом, для корректировки цен в зависимости от предложения и обеспечения сбалансированного соотношения активов в пулах.

Ярким примером AMM является Uniswap , построенный на Ethereum, предлагающий широкий спектр торговых пар ERC-20 и иллюстрирующий успех модели AMM. Пользователи вносят свой вклад в пулы ликвидности и получают вознаграждение за счет доли торговых комиссий, пропорциональной их вкладу.

В AMM торговые пары существуют как отдельные пулы ликвидности. Любой может обеспечить ликвидность, вложив оба актива в заранее определенном соотношении. Чтобы поддерживать сбалансированное соотношение активов, AMM, такие как Uniswap, используют простые уравнения, такие как x*y=k, где x и y представляют собой стоимость двух разных активов в пуле, а k является константой. Эта формула гарантирует, что умножение цен на актив A и актив B всегда будет равно одному и тому же числу, поддерживая рыночное равновесие.

Крупные заказы в AMM могут создать расхождения в ценах между пулом и рынком, что приведет к появлению арбитражных возможностей. Трейдеры используют эти различия, покупая активы в пулах по более низким ценам и продавая их по более высоким ценам на других биржах, таким образом постепенно выравнивая цены пула с рыночными ставками. Различные AMM используют различные математические формулы: некоторые из них, такие как Balancer, позволяют использовать несколько активов в одном пуле, а Curve фокусируется на объединении аналогичных активов, таких как стейблкоины.

Каковы преимущества использования АММ?

Децентрализованная торговля на базе блокчейна

AMM — это инновации из мира блокчейнов, создающие торговую среду, в которой посредники не нужны. Пользователи могут торговать без регистрации, предоставления личной информации или доверия третьей стороне для управления своими средствами. Все, что им нужно, — это кошелек с самостоятельным хранением, который обеспечивает лучшую безопасность и контроль над своими активами.

Расширенный доступ к ликвидности

AMM предлагают трейдерам доступ к широкому спектру торговых пар, в том числе к таким, которые могут быть недоступны на традиционных биржах. Они также предоставляют пулы ликвидности, которые могут обрабатывать несколько активов одновременно, что позволяет использовать более сложные и разнообразные торговые стратегии.

Сниженные торговые комиссии

По сравнению с централизованными биржами, которые часто взимают высокие комиссии, AMM обычно имеют гораздо более низкие затраты. Например, Uniswap, популярный AMM, взимает комиссию всего 0,3% за каждую сделку. Такая более низкая структура комиссий делает торговлю более доступной и эффективной.

Алгоритмическое ценообразование

AMM используют алгоритмы для установления цен на активы, снижая некоторые риски, присущие централизованным биржам. Одним из таких рисков является опережающее движение, когда трейдеры пользуются знанием о предстоящих сделках. Алгоритмическое ценообразование в AMM помогает создать более справедливую и стабильную торговую среду.

Гибкость и интеграция

AMM имеют открытый исходный код, что означает, что они могут интегрироваться в различные протоколы DeFi, помимо простой торговли. Их можно использовать в кредитовании и займах, демонстрируя свою адаптивность и обогащая экосистему DeFi рядом финансовых услуг и инноваций.

Непрерывная ликвидность

AMM могут обеспечить постоянную ликвидность для широкого спектра активов, упрощая торговлю менее популярными криптовалютами. Постоянная доступность ликвидности помогает пользователям торговать в любое время, не беспокоясь о поиске контрагента.

Доступность

Любой может стать поставщиком ликвидности для AMM и участвовать в торгах, часто с более низкими комиссиями, чем на традиционных биржах. Такая инклюзивность позволяет большему количеству людей участвовать в мире криптовалютной торговли.

Децентрализация

AMM часто работают без централизованных посредников, предоставляя пользователям большую автономию и контроль. Эта децентрализация соответствует более широким целям блокчейна и криптографии, продвигая более открытую и доступную финансовую систему.

Проблемы и ограничения АММ

Хотя автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) предлагают множество преимуществ, они также сопряжены с определенными проблемами и ограничениями. Вот некоторые ключевые проблемы:

Непостоянная потеря

Одной из основных проблем для поставщиков ликвидности являются непостоянные потери. Это происходит, когда цена актива в пуле ликвидности меняется по сравнению с его рыночной ценой. Если цены на активы значительно изменились с тех пор, как провайдер добавил свои средства, он может понести убытки при выходе из пула.

Проскальзывание и влияние на цену

AMM могут пострадать от проскальзывания и влияния на цену, особенно во время крупных сделок. Проскальзывание — это разница между ожидаемой ценой сделки и фактической ценой исполнения. Поскольку AMM используют математические формулы для установления цен, крупные сделки могут вызвать значительные изменения цен, что приведет к более высокому проскальзыванию. Чтобы свести это к минимуму, трейдерам и поставщикам ликвидности необходимо учитывать ликвидность и глубину пула.

Ошибки и глюки

Поскольку AMM работают автоматически, без человеческого контроля, они могут сталкиваться с ошибками и сбоями в своих смарт-контрактах. Эти проблемы могут привести к неправильному ценообразованию или неудачным транзакциям. Хотя разработчики усердно работают над выявлением и устранением этих проблем, они все равно могут возникнуть, вызывая неудобства и потенциальные потери для пользователей.

Понимание этих проблем имеет решающее значение для любого участника AMM, будь то трейдер или поставщик ликвидности, чтобы эффективно ориентироваться в экосистеме DeFi.

Пулы ликвидности и поставщики ликвидности

Ликвидность — это то, насколько легко вы можете обменять один актив на другой, обычно наличные, без слишком сильного изменения его цены. До появления AMM децентрализованные биржи (DEX) на Ethereum боролись с ликвидностью. Эта новая технология была сложной, а покупателей и продавцов было недостаточно, что затрудняло регулярную торговлю.

Как AMM решают проблемы ликвидности

AMM решают эту проблему, используя пулы ликвидности. Пул ликвидности — это большой набор токенов, предоставленный пользователями. Вместо того, чтобы торговать напрямую с другими покупателями или продавцами, вы торгуете с пулом. Цена токенов в пуле устанавливается по математической формуле, которую можно корректировать под различные нужды. Чем больше токенов в пуле, тем легче торговать.

Как работают пулы ликвидности?

На платформах AMM торговля происходит с использованием пулов ликвидности. Вот простая разбивка:

  • Пользователи добавляют свои токены в общий пул.
  • Пул использует формулу для определения цен токенов.
  • Трейдеры обменивают свои токены с пулом, а не с отдельными покупателями или продавцами.

Может ли кто-нибудь стать АММ?

На централизованных биржах роль маркетмейкера обычно отводится авторитетным компаниям, учреждениям или частным лицам со значительным богатством. Однако в сфере автоматизированных маркет-мейкеров (AMM) практически каждый может стать поставщиком ликвидности при условии соответствия определенным критериям.

Конкретные требования к поставщику ликвидности различаются в зависимости от пула ликвидности. Как правило, необходимы значительные первоначальные инвестиции. Обычно это предполагает внесение определенного количества популярных токенов, таких как Ether, Bitcoin или Binance Coin, в смарт-контракт, управляющий пулом ликвидности.

В качестве вознаграждения за внесение ликвидности в AMM провайдеры имеют право получать часть сетевых комиссий, полученных от торговой деятельности в рамках их пула. Эта договоренность дает возможность криптоинвесторам получать пассивный доход от своих криптовалютных активов. Важно отметить, что поставщики ликвидности со временем накапливают свою долю комиссий за транзакции и могут получить доступ к этим доходам только тогда, когда они решат вывести свои инвестиции из пула. До момента вывода средств их доходы продолжают расти, увеличивая их первоначальный депозит.

Каковы различные модели автоматизированного маркет-мейкера (AMM)?

Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) представлены в различных моделях, каждая из которых использует разные математические формулы для поддержания баланса и обеспечения ликвидности. Эти модели являются частью класса, известного как маркет-мейкеры с постоянной функцией (CFMM), который включает маркет-мейкеров с постоянным продуктом, постоянной суммой и постоянным средним значением. Такие протоколы, как Bancor, Curve и Uniswap, популяризировали эти AMM первого поколения.

Постоянный маркет-мейкер продукции (CPMM)

Маркет-мейкер постоянных продуктов (CPMM) был первым типом CFMM и приобрел популярность благодаря Bancor, первой децентрализованной бирже (DEX) на базе AMM. ИМЭК использует формулу x×y=kx \times y = kx×y=k, где xxx и yyy представляют количество двух токенов, а kkk – константа. Эта формула гарантирует, что при увеличении предложения одного токена предложение другого должно уменьшаться для поддержания постоянного продукта kkk. В результате получается гиперболическая кривая, означающая, что ликвидность всегда доступна, но в крайних точках цены значительно растут.

Маркет-мейкер с постоянной суммой (CSMM)

Маркет-мейкер с постоянной суммой (CSMM) использует формулу x+y=kx + y = kx+y=k, которая при построении графика создает прямую линию. Эта модель идеальна для сделок без влияния на цену, но не обеспечивает бесконечной ликвидности. Если цена между двумя токенами отклоняется от 1:1, арбитражеры могут истощить один из резервов, оставив пул ликвидности только с одним активом и без ликвидности для дальнейших сделок. Из-за этого ограничения CSMM используются редко.

Маркет-мейкер с постоянным средним значением (CMMM)

Маркет-мейкер с постоянным средним значением (CMMM) допускает использование более двух токенов и весит их за пределами типичного распределения 50/50. Формула для пула с тремя активами: (x×y×z)1/3=k(x \times y \times z)^{1/3} = k(x×y×z)1/3=k , где xxx, yyy и zzz — количество каждого актива, а kkk — константа. Эта модель позволяет варьировать воздействие различных активов в пуле и обеспечивает обмен между любыми активами, что делает его более гибким.

Какие популярные AMM?

Ландшафт децентрализованных бирж (DEX) разнообразен, однако многие из наиболее известных платформ используют схожие модели Automated Market Maker (AMM). Эти биржи, каждая из которых обладает своими уникальными функциями и токеномикой, стали ключевыми в экосистеме DeFi.

  • Uniswap : запущенная в 2018 году и построенная на Ethereum, Uniswap является ведущей DEX, известной своей обширной ликвидностью. Его природа с открытым исходным кодом привела к многочисленным адаптациям и итерациям. Пулы ликвидности Uniswap обычно состоят из двух разных токенов, что обеспечивает простой и удобный торговый опыт.
  • SushiSwap : возникший как ответвление Uniswap, SushiSwap сохраняет большую часть функций родительского протокола, но вводит токен SUSHI. Этот токен служит дополнительным стимулом для поставщиков ликвидности, увеличивая вознаграждения и потенциально привлекая больше участников в свою экосистему.
  • PancakeSwap : Несмотря на то, что PancakeSwap похож на Uniswap по своей базовой структуре, он отличается тем, что обслуживает альткойны в Binance Smart Chain (BSC). Такое внимание к токенам BSC дает такие преимущества, как более низкие комиссии за транзакции и сокращение задержек, что особенно актуально, учитывая проблемы перегрузки сети Ethereum.
  • Balancer : Несмотря на меньшие размеры по сравнению со своими аналогами, Balancer предлагает уникальные функции своего протокола AMM. Он поддерживает пулы ликвидности, содержащие до восьми различных токенов, что способствует более стабильной динамике цен. В отличие от других DEX, где торговые комиссии определяются платформой, Balancer позволяет создателям пула ликвидности устанавливать свои собственные комиссии. Эта функция стимулирует конкуренцию между пулами и предлагает пользователям возможность создавать частные пулы ликвидности с выборочным участием.

Эти платформы отражают развивающуюся природу DeFi, где инновации и ориентированные на пользователя функции способствуют росту и принятию пользователями. Поскольку пространство DeFi продолжает расширяться, эти AMM играют решающую роль в формировании будущего децентрализованной торговли, предлагая разнообразные, эффективные и все более сложные торговые механизмы.

Риски автоматизированных маркет-мейкеров первого поколения

Непостоянная потеря

Непостоянные потери возникают, когда соотношение цен активов в пуле ликвидности меняется по сравнению с их первоначальными значениями. Поставщики ликвидности (LP) несут убытки, если снимают свои средства во время этих колебаний. Чем больше изменение цены, тем значительнее потери, особенно в пулах с волатильными активами. Однако если цены вернутся в исходное состояние до выхода из кризиса, эта потеря исчезнет, отсюда и термин «непостоянный».

Проще говоря, непостоянные потери — это потенциальная прибыль, которую LP упускают, предоставляя ликвидность вместо того, чтобы просто удерживать свои активы.

Риски проскальзывания

Проскальзывание в AMM означает разницу в цене актива между моментом размещения сделки и моментом ее исполнения. Для крупных сделок относительно размера пула это может привести к значительному отклонению от ожидаемой цены. Алгоритмы ценообразования AMM, которые зависят от соотношения активов в пуле, особенно склонны к проскальзыванию.

Разработчики работают над новыми моделями AMM для решения таких проблем, как проскальзывание, непостоянные потери, уязвимости безопасности и низкая эффективность использования капитала. Эти улучшения направлены на то, чтобы сделать AMM более надежными и эффективными для пользователей.

Понимание этих рисков имеет решающее значение для всех, кто участвует в AMM, для принятия обоснованных решений и минимизации потенциальных потерь.

Как можно улучшить текущую модель АММ?

DeFi постоянно развивается, и регулярно происходят революционные изменения. Вот некоторые способы улучшения AMM в будущем:

Гибридные модели АММ

Одна-единственная модель AMM не может эффективно решить все проблемы. Гибридные модели могут сочетать в себе сильные стороны различных моделей AMM для достижения лучших результатов.

Например, гибридная модель может объединить способность варианта CSMM уменьшать влияние крупных сделок с возможностью варианта CMMM поддерживать пулы ликвидности с несколькими активами. Задача заключается в интеграции этих элементов в надежную и надежную систему AMM. Примером является Curve Finance, которая объединяет модели CPMM и CSMM для создания капиталоэффективной платформы для обмена привязанными активами.

Внешние источники цен

AMM могут использовать источники вне цепочки, такие как ценовые оракулы, для улучшения обнаружения цен и эффективности капитала. Используя данные внешних ценовых оракулов, таких как Chainlink , AMM могут привести свои цены в соответствие с текущими рыночными ценами задействованных активов.

Это позволяет АММ более точно корректировать свои цены и концентрировать ликвидность в соответствующих ценовых диапазонах, снижая риск проскальзывания. Такие DEX, как DODO, используют внешние данные о ценах для своих AMM, что на сегодняшний день обеспечивает объем торгов на сумму более 120 миллиардов долларов.

Синтетические активы

Синтетические активы позволяют AMM использовать смарт-контракты для создания виртуальных версий AMM, улучшая возможности компоновки. Виртуальные AMM (vAMM) позволяют участникам рынка торговать с использованием синтетических токенов (например, vDAI для DAI или vETH для ETH), в то время как фактические активы остаются заблокированными в смарт-контракте.

Такой подход повышает безопасность, поскольку базовые активы не затрагиваются во время торговли. Это также помогает в управлении рисками, позволяя осуществлять динамические корректировки в зависимости от внешних рыночных условий, снижая риски непостоянных потерь и проскальзываний. Синтетические активы позволяют создавать различные финансовые продукты в DeFi, включая рынки фьючерсов, опционов и прогнозов.

Внедрение этих улучшений может сделать AMM более эффективными, безопасными и удобными для пользователя, что будет способствовать дальнейшим инновациям в сфере DeFi.

Обратите внимание, что Plisio также предлагает вам:

Создавайте крипто-счета в 2 клика and Принимать криптовалютные пожертвования

12 интеграции

6 библиотеки для самых популярных языков программирования

19 криптовалют и 12 блокчейн

Ready to Get Started?

Create an account and start accepting payments – no contracts or KYC required. Or, contact us to design a custom package for your business.

Make first step

Always know what you pay

Integrated per-transaction pricing with no hidden fees

Start your integration

Set up Plisio swiftly in just 10 minutes.