Lonjakan Cek Stimulus: Bagaimana Pembayaran Dampak Ekonomi Memicu Kripto

Brian Armstrong, bos Coinbase, pernah memposting grafik di Twitter yang kurang lebih mengakhiri perdebatan panjang. Grafik tersebut melacak pembelian yang dilakukan di bursa miliknya dan memisahkan pembelian yang tepat berada di angka $1.200. Garis tersebut telah berada di sekitar 0,1 persen dari total transaksi selama berminggu-minggu. Kemudian, beberapa hari setelah cek stimulus AS pertama dicairkan, angka tersebut melonjak hingga hampir 0,4 persen. Empat kali lipat dalam waktu sekitar tujuh hari, dengan angka bulat yang sama berulang di ribuan dompet yang tidak terkait. Setelah satu cuitan di bulan April 2020 itu, siapa pun yang masih berpendapat bahwa stimulus fiskal sebenarnya tidak menyentuh pasar kripto berarti membantah bukti yang ada.

Penerimaan dana terus berdatangan. Melalui tiga putaran Pembayaran Dampak Ekonomi, IRS menyalurkan sekitar $800 miliar melalui sekitar 472 juta transfer, dan sebagian besar dari dana tersebut mengalir, hampir tanpa hambatan, dari rekening giro ke Bitcoin, Dogecoin, atau Ether. Banyak hal yang mendorong pasar bullish 2020-2021; stimulus adalah akselerator yang paling terlihat, dan jejak on-chain yang ditinggalkannya sangat mudah dibaca.

Berikut ini adalah uraian singkat tentang tiga putaran pembayaran stimulus, aturan kelayakan yang menentukan siapa yang mendapatkan apa, tenggat waktu Kredit Rabat Pemulihan 2020 dan Kredit Rabat Pemulihan 2021, jalur yang memindahkan dana IRS ke dompet kripto dalam hitungan jam, dan gambaran tahun 2026, di mana transfer tunai telah berhenti dan ETF Bitcoin spot telah diam-diam menggantikannya.

Tiga Putaran Stimulus dan Panduan IRS

Para penulis sering memperlakukan ketiga cek stimulus tersebut sebagai satu program besar, tetapi kerangka berpikir tersebut mengaburkan mekanisme sebenarnya. Itu adalah tiga undang-undang yang berbeda, ditandatangani oleh dua pemerintahan, masing-masing dengan ukuran, ambang batas kelayakan, dan latar belakang politiknya sendiri; kesenjangan inilah yang menyebabkan reaksi kripto sangat tidak merata dari musim semi 2020 hingga akhir 2021.

Putaran pertama adalah triase darurat. Trump menandatangani Undang-Undang Bantuan, Pemulihan, dan Keamanan Ekonomi Virus Corona (CARES Act) pada 27 Maret 2020, memberikan $1.200 kepada setiap orang dewasa yang memenuhi syarat ditambah $500 per anak yang memenuhi syarat. Departemen Keuangan dan Dinas Pendapatan Internal mulai menyalurkan pembayaran pada minggu tanggal 11 April; dalam dua minggu, siaran pers SM1025 melaporkan 88 juta warga Amerika akan menerima pembayaran pada tanggal 25 April. EIP1 berjumlah sekitar $270 miliar untuk 160 juta pembayaran, yang pada saat itu terasa sangat besar; belum ada yang tahu bahwa dua putaran lagi akan datang.

Putaran kedua merupakan kompromi politik. Undang-Undang Alokasi Anggaran Konsolidasi, yang ditandatangani pada 27 Desember 2020 setelah berminggu-minggu negosiasi yang gagal antara DPR, Senat, dan pemerintahan Trump yang akan segera berakhir, membayar $600 per orang dewasa ditambah $600 per anak yang memenuhi syarat; totalnya mencapai $142 miliar dalam 147 juta pembayaran, putaran terkecil, yang terjadi ketika Bitcoin menembus angka $20.000.

Putaran ketiga jauh melampaui yang lainnya. Rencana Penyelamatan Amerika, yang ditandatangani oleh Biden pada 11 Maret 2021, mengirimkan $1.400 per orang dewasa dan $1.400 per tanggungan (tanggungan dewasa dihitung kali ini, termasuk mahasiswa dan orang tua lanjut usia). Gelombang pertama pembayaran dampak ekonomi ketiga masuk ke rekening pada 17 Maret 2021; pada awal Juni, IRS telah mendistribusikan 163,5 juta pembayaran senilai hampir $390 miliar (siaran pers JY0248). Per kapita, putaran ketiga pembayaran dampak ekonomi ini merupakan transfer tunai federal terbesar dalam sejarah AS.

Selama tiga putaran stimulus, IRS mengeluarkan sekitar 472 juta pembayaran individu senilai kurang lebih $800 miliar. Pangsa setoran langsung meningkat dari 76 persen di EIP1 menjadi lebih dari 85 persen di EIP3. Kecepatan itu penting untuk apa yang terjadi selanjutnya.

Di Balik Program Pembayaran Dampak Ekonomi

Program Pembayaran Dampak Ekonomi menguji kemampuan IRS untuk melakukan sesuatu yang bukan merupakan tugasnya: memotong ratusan juta pembayaran keluar dalam hitungan hari. IRS berhasil melakukannya dengan mengandalkan informasi setoran langsung dari laporan pajak sebelumnya dan catatan Jaminan Sosial.

Penerima yang menggunakan transfer langsung mendapatkan uang terlebih dahulu (IRS akan menggunakan informasi ini dari pengembalian pajak sebelumnya untuk mentransfer dana secara langsung). Mereka yang tidak memiliki detail rekening bank mendapatkan cek kertas atau kartu debit VISA prabayar melalui MetaBank; cek kertas akan dikirimkan ke alamat yang tertera pada pengembalian pajak terakhir. Mereka yang tidak mengajukan pajak untuk Supplemental Security Income, Social Security Disability Insurance, dan Railroad Retirement dibayar secara otomatis melalui lembaga keuangan mitra. Situs web IRS menyediakan dua portal: "Get My Payment" untuk memeriksa status pembayaran Anda, dan alat untuk mereka yang tidak mengajukan pajak untuk memasukkan informasi pembayaran bagi mereka yang belum mengajukan pengembalian pajak tahun 2018 atau 2019.

Pada akhir EIP3, lembaga tersebut telah meluncurkan pembayaran tambahan untuk wajib pajak yang kurang bayar berdasarkan pendapatan tahun 2019.

Kelayakan Stimulus dan Penghapusan Bertahap AGI

Apakah Anda menerima cek, dan berapa jumlahnya, bergantung pada pendapatan kotor yang disesuaikan yang dimiliki IRS, dan hasilnya bisa terasa sewenang-wenang. Untuk EIP1, $1.200 penuh diberikan kepada wajib pajak tunggal hingga $75.000, $112.500 untuk kepala rumah tangga, $150.000 untuk mereka yang menikah dan mengajukan pajak bersama (filing joint); di atas angka tersebut, cek berkurang $5 per $100 pendapatan tambahan, itulah sebabnya tetangga Anda yang berpenghasilan $90.000 masih menerima pembayaran sebagian sementara Anda yang berpenghasilan $99.000 tidak menerima apa pun. Putaran ketiga memperketat aturan secara signifikan: $1.400 per anak dan per orang dewasa hilang pada pendapatan $80.000 untuk wajib pajak tunggal, $120.000 untuk kepala rumah tangga, dan $160.000 untuk pasangan menikah, sehingga banyak rumah tangga dengan dua penghasilan di bidang teknologi dan keuangan yang memenuhi syarat untuk menerima pembayaran pada putaran pertama tidak mendapatkan bantuan.

Selain pendapatan, setiap individu yang memenuhi syarat memerlukan nomor Jaminan Sosial yang valid, yang membuat rumah tangga yang hanya memiliki ITIN tidak termasuk dalam EIP1 dan EIP2 hingga EIP3 sebagian memulihkan keluarga dengan status campuran; siapa pun yang diklaim sebagai tanggungan wajib pajak lain tidak menerima apa pun atas nama mereka sendiri.

Penjelasan tentang Kredit Rabat Pemulihan 2020

Misalnya, Anda tidak pernah menerima cek pertama atau kedua, mungkin karena alamat pajak Anda tahun 2018 sudah kedaluwarsa, atau Anda telah pindah, atau IRS memang tidak pernah memiliki nomor rekening bank Anda sejak awal. Hanya ada satu cara untuk mendapatkan kembali uang tersebut, dan itu melalui Formulir 1040: ajukan SPT pajak untuk tahun 2020, masukkan jumlah yang hilang pada Baris 30, dan IRS akan memperlakukannya sebagai Kredit Pengembalian Dana Pemulihan 2020. Seorang wajib pajak tunggal pada prinsipnya dapat memperoleh kembali hingga $1.800 (yaitu $1.200 dari EIP1 ditambah $600 dari EIP2 yang belum pernah mereka terima), sementara pasangan suami istri yang mengajukan SPT bersama dengan satu anak yang memenuhi syarat dapat menambah total rumah tangga hingga $3.600.

Jangka waktu tersebut tetap terbuka selama tiga tahun sejak tanggal jatuh tempo pengembalian pajak semula, yang terdengar cukup murah hati sampai Anda menyadari betapa cepatnya waktu berlalu. Karena pengembalian pajak tahun 2020 telah diundur dari April ke 17 Mei 2021 karena pandemi, batas waktu pasti untuk mengklaim kredit tersebut adalah 17 Mei 2024; jika terlewat, uang tersebut akan hilang ke dana umum federal. Pada akhir tahun 2024, IRS sendiri memperkirakan sekitar 1,1 juta wajib pajak yang tidak mengajukan pajak telah membiarkan bagian mereka hangus sepenuhnya, dan Departemen Keuangan sangat senang untuk menyimpan apa yang tidak diminta siapa pun.

Kredit Rabat Pemulihan 2021 dan Batas Waktu Akhir

Kredit Pengembalian Dana Pemulihan 2021 mencakup pembayaran EIP3 yang terlewat, jumlah pembayaran dampak ekonomi ketiga, dan pembayaran tambahan apa pun yang Anda terima yang tidak sepenuhnya dihitung. Wajib pajak yang tidak pernah menerima $1.400 mereka memasukkannya pada Baris 30 Formulir 1040 tahun 2021, mengambil informasi pembayaran dari akun online IRS yang melacak setoran dampak ekonomi kedua dan ketiga. Pada akhir tahun 2024, IRS menyadari sesuatu yang janggal: sekitar 1 juta wajib pajak yang memenuhi syarat telah mengajukan laporan tetapi membiarkan baris tersebut kosong, sehingga menyisakan sekitar $2,4 miliar jumlah pembayaran yang tidak diklaim.

Pada Desember 2024, lembaga tersebut mengumumkan akan mengirimkan pembayaran tersebut secara otomatis, menggunakan informasi setoran langsung dari pengembalian pajak terbaru setiap wajib pajak jika memungkinkan, atau cek kertas melalui pos jika tidak. Untuk mereka yang tidak mengajukan pajak, lembaga tersebut mengulangi satu batas waktu: 15 April 2025. Tanggal itu datang dan berlalu; apa pun yang tidak diklaim dikembalikan secara permanen ke Departemen Keuangan, dan baik CBS News maupun Axios melaporkan hampir $1 miliar uang EIP3 terbengkalai.

Bagaimana Paket Stimulus Memicu Ledakan Kripto

Setiap paket stimulus masuk ke rekening ritel tepat pada saat bursa kripto menghilangkan hambatan transaksi hingga hanya membutuhkan satu sentuhan untuk pembelian. Hasilnya terlihat di setiap rangkaian data yang ditujukan untuk investor ritel.

Jumlah pengguna terverifikasi Coinbase meningkat dari 43 juta pada akhir tahun 2020 menjadi 56 juta pada kuartal pertama tahun 2021, kemudian menjadi 89 juta pada kuartal pertama tahun 2022 menurut dokumen S-1-nya. Pengungkapan pra-IPO Robinhood lebih tajam: AUC kripto melonjak dari $481 juta pada kuartal pertama tahun 2020 menjadi $11,6 miliar pada kuartal pertama tahun 2021, peningkatan 24 kali lipat dalam dua belas bulan. Dogecoin saja menyumbang 34 persen dari pendapatan kripto Robinhood pada kuartal pertama tahun 2021, kemudian 62 persen pada kuartal kedua. Akun yang didanai tumbuh dari 12,5 juta pada akhir tahun 2020 menjadi 22,5 juta pada pertengahan tahun 2021.

Data survei melacak gelombang yang sama. Sebuah catatan Mizuho pada Maret 2021 oleh Dan Dolev memperkirakan hingga $40 miliar dari EIP3 akan mengalir ke saham dan Bitcoin, sekitar $25 miliar ke Bitcoin saja, cukup untuk meningkatkan kapitalisasi pasar sebesar 3 persen. Sebuah jajak pendapat Harris untuk Yahoo Finance pada bulan itu menemukan 53 persen warga Amerika yang menginvestasikan EIP3 mereka memilih mata uang kripto, sekitar 7 persen dari semua penerima. Survei CNBC/Momentive pada Agustus 2021 menemukan bahwa setengah dari warga Amerika berusia 18-34 tahun menginvestasikan sebagian uang stimulus, 11 persen membeli kripto secara langsung.

Grafik harga sesuai dengan kalender kebijakan.

Karya akademis mengkonfirmasi pola tersebut dengan angka yang lebih akurat. Cleveland Fed Working Paper 2113 oleh Anantha Divakaruni dan Peter Zimmerman (Juli 2021; kemudian diterbitkan di Management Science 2023) mengukur kenaikan volume perdagangan beli Bitcoin sebesar 3,8 persen pada pasangan dolar setelah setiap pencairan, dengan ukuran perdagangan modus bergeser ke tepat $1.200 sekitar EIP1 dan $1.400 sekitar EIP3. Mereka menghitung kenaikan harga sekitar 7bp per peristiwa. Total stimulus yang mengalir ke Bitcoin hanya sekitar 0,02 persen dari dolar EIP, tetapi di pasar ritel yang tipis, itu sudah cukup untuk menggerakkan harga.

Dari Setoran IRS ke Coinbase: Jejak Uang

Proses dari setoran langsung IRS ke posisi Bitcoin seringkali memakan waktu kurang dari satu jam. Jalur ACH hari yang sama menyelesaikan EIP dalam 24-48 jam. Plaid, yang pada tahun 2020 sudah umum digunakan di Coinbase, Robinhood, dan Cash App, memungkinkan pengguna untuk menghubungkan rekening giro yang sama hanya dengan dua ketukan.

Perusahaan pialang di luar dunia kripto juga merasakan gelombang tersebut. Schwab melaporkan 3,2 juta akun baru pada kuartal pertama tahun 2021, sebuah rekor. Pengguna aktif harian (DAU) Robinhood mencapai puncaknya pada 17,7 juta; Fidelity mencatat kuartal terbesarnya sepanjang sejarah. Glassnode melacak lonjakan dompet "udang" dengan saldo kecil sepanjang tahun 2020-2021, dan Chainalysis menandai kelompok deposit tepat sebesar $1.200 dan $1.400 di bursa ritel.

Dua kondisi memungkinkan hal ini terjadi: IRS memiliki informasi setoran langsung untuk sebagian besar wajib pajak, dan aplikasi kripto telah menghabiskan lima tahun untuk proses pendaftaran pengguna tingkat konsumen. Ketika kedua hal itu selaras, jalur dari pembayaran federal ke pembelian spekulatif menyusut dari beberapa hari menjadi beberapa menit.

Dampak Negatif Inflasi dan Berakhirnya Uang Murah

Tagihan itu datang kemudian, dan sangat besar. Inflasi CPI mencapai 9,1 persen tahun ke tahun pada Juni 2022, angka bulanan terburuk sejak November 1981 (rilis BLS CPI-07132022). Larry Summers, yang menghabiskan sebagian besar tahun 2021 memperingatkan bahwa Rencana Penyelamatan Amerika terlalu besar untuk ekonomi yang sudah pulih, terbukti benar dengan cara yang paling tidak menyenangkan. Laporan Staf Federal Reserve New York 1050 kemudian mengaitkan beberapa poin persentase dari puncak inflasi dengan stimulus fiskal yang berinteraksi dengan kendala sisi penawaran. Fed menanggapi dengan menaikkan suku bunga kebijakan sebesar 525 basis poin antara Maret 2022 dan Juli 2023 — mengakhiri era suku bunga nol yang membiayai stimulus dan lonjakan kripto tahun 2021.

Akankah Ada Paket Stimulus Tahun 2026?

Jawaban singkat: tidak. Tidak ada yang menyerupai pembayaran stimulus federal yang telah disahkan pada tahun 2026, dan tidak ada RUU yang hampir disahkan oleh Kongres. Dua gagasan muncul dalam percakapan politik selama tahun 2025-2026, dan keduanya tidak lolos perhitungan.

Yang pertama adalah "dividen DOGE." Manajer hedge fund James Fishback mengemukakannya pada Februari 2025, Elon Musk menyebarkannya di X, dan Trump mendukungnya tak lama kemudian. Rencana tersebut akan mengalihkan 20 persen dari penghematan apa pun yang diklaim oleh Departemen Efisiensi Pemerintah, membayar hingga $5.000 per rumah tangga, terbatas pada wajib pajak berpenghasilan bersih, hanya setelah DOGE berakhir pada Juli 2026. Masalahnya: penghematan yang terealisasi dari DOGE jauh di bawah proyeksi yang membenarkan dividen tersebut, dan tidak ada undang-undang pendukung yang pernah diperkenalkan.

Usulan kedua Trump, "dividen tarif," muncul pada akhir tahun 2025 dan mengusulkan cek sebesar $2.000 untuk setiap warga Amerika, yang didanai oleh pendapatan tarif. Analisis Tax Foundation pada November 2025 memperkirakan biaya program tersebut antara $279,8 miliar dan $606,8 miliar, dibandingkan dengan proyeksi pendapatan tarif sebesar $158,4 miliar pada tahun 2025 dan $207,5 miliar pada tahun 2026. Angka-angka tersebut tidak sesuai, dan Kongres belum mengesahkan RUU tersebut.

Program-program negara bagian sebagian besar telah dihentikan. Kartu debit Pengembalian Pajak Kelas Menengah California berakhir pada 30 April 2026. New York meluncurkan Cek Pengembalian Inflasi pertamanya pada akhir September 2025, mengirimkan $150 hingga $400 per rumah tangga kepada lebih dari 8 juta penduduk dari surplus penerimaan pajak penjualan, jumlah yang relatif kecil dibandingkan dengan program federal. Dividen Dana Abadi Alaska dan pengembalian dana TABOR Colorado terus berjalan.

Penipuan Cek Stimulus dan Cara Memverifikasi Status

Setiap putaran pembayaran stimulus selalu dibayangi oleh penipuan. Data FTC: sejak 2021, lebih dari 46.000 orang melaporkan kehilangan lebih dari $1 miliar akibat penipuan yang dibayar dengan kripto, dengan Bitcoin dalam 70 persen laporan. Skema khusus stimulus mencapai puncaknya pada musim semi 2021: pesan teks phishing yang berpura-pura menjadi IRS dan halaman arahan palsu "klaim $1.400 Anda dalam USDT". Lembaga tersebut tidak pernah meminta informasi pribadi melalui pesan teks, email, atau media sosial, dan tidak pernah menerima mata uang kripto. Untuk memeriksa status pembayaran Anda atau status riwayat pembayaran Anda, satu-satunya sumber yang berwenang adalah Akun Online IRS di IRS.gov.

Siklus Kripto yang Didorong Stimulus Terakhir dan Apa yang Menggantikannya

Cek stimulus tahun 2020-2021 merupakan katalis investor ritel terbesar yang pernah dilihat oleh mata uang kripto. Siklus 2024-2026 berjalan dengan bahan bakar yang berbeda: ETF Bitcoin spot telah menarik sekitar $87 miliar sejak diluncurkan, dengan IBIT BlackRock saja mengelola $66,9 miliar. Pembelinya sekarang adalah RIA yang menjalankan model alokasi, bukan seorang berusia 27 tahun yang menyetorkan cek $1.400 ke Coinbase pada Selasa sore. Mekanismenya, likuiditas mengejar aset digital yang langka, tetap sama. Kondisi politik yang menghasilkan ledakan stimulus kemungkinan tidak akan terulang dalam waktu dekat.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.