Бум стимулирующих выплат: как экономические выплаты дали толчок развитию криптовалют.

Брайан Армстронг, глава Coinbase, однажды опубликовал в Твиттере график, который, по сути, положил конец давнему спору. На графике отслеживались покупки, совершенные на его бирже, и выделялись те, которые составили ровно 1200 долларов. До этого линия находилась на уровне около 0,1% от общего числа транзакций в течение нескольких недель. Затем, в дни после начала выплат первых стимулирующих пособий в США, она подскочила почти до 0,4%. Четырехкратный рост примерно за семь дней, при этом то же самое странное круглое число повторялось в тысячах несвязанных кошельков. После этого твита в апреле 2020 года все, кто все еще утверждал, что фискальные стимулы на самом деле не повлияли на криптовалютные рынки, спорили против самих чеков.

Поступления продолжали поступать. В рамках трех раундов выплат экономической помощи Налоговое управление США перевело около 800 миллиардов долларов примерно через 472 миллиона переводов, и значительная часть этих денег практически беспрепятственно перешла с расчетных счетов на биткоины, догекоины или эфир. Многое способствовало росту рынка в 2020-2021 годах; наиболее заметным ускорителем стали меры стимулирования, и следы, оставленные ими в блокчейне, необычайно легко читаются.

Далее мы рассмотрим три раунда стимулирующих выплат, правила определения получателей, сроки получения налоговых вычетов за 2020 и 2021 годы, механизмы перевода средств IRS на криптовалютные кошельки в течение нескольких часов, а также перспективы на 2026 год, когда денежные переводы прекратились, а их место незаметно заняли спотовые биткоин-ETF.

Три раунда стимулирующих мер и руководство Налоговой службы США.

Авторы часто рассматривают три пакета мер стимулирования экономики как одну большую программу, но такой подход скрывает суть происходящего. На самом деле это были три отдельных закона, подписанных двумя администрациями, каждый со своим масштабом, критериями получения помощи и политической предысторией; именно это различие объясняет столь неравномерную реакцию криптовалютного рынка с весны 2020 года до конца 2021 года.

Первый этап представлял собой экстренную помощь. 27 марта 2020 года Трамп подписал Закон о помощи, облегчении и обеспечении экономической безопасности в связи с коронавирусом (CARES Act), предусматривающий выплату 1200 долларов каждому имеющему на это право взрослому плюс 500 долларов каждому ребенку, имеющему на это право. Министерство финансов и Налоговая служба начали выплаты на неделе, начавшейся 11 апреля; в течение двух недель в пресс-релизе SM1025 сообщалось, что 88 миллионов американцев должны были получить выплату к 25 апреля. Общая сумма EIP1 составила около 270 миллиардов долларов в виде 160 миллионов выплат, что в то время казалось огромной суммой; никто еще не знал, что будут еще два этапа.

Второй раунд стал политическим компромиссом. Закон о консолидированных ассигнованиях, подписанный 27 декабря 2020 года после нескольких недель безуспешных переговоров между Палатой представителей, Сенатом и уходящей администрацией Трампа, предусматривал выплаты в размере 600 долларов на каждого взрослого плюс 600 долларов на каждого ребенка, соответствующего критериям; в общей сложности это составило 142 миллиарда долларов в виде 147 миллионов выплат, что стало самым маленьким раундом, при этом биткоин преодолел отметку в 20 000 долларов.

Третий раунд выплат затмил все остальные. В рамках «Американского плана спасения», подписанного Байденом 11 марта 2021 года, было выплачено по 1400 долларов каждому взрослому и по 1400 долларов каждому иждивенцу (на этот раз учитывались взрослые иждивенцы, включая студентов колледжей и пожилых родителей). Первая волна третьих выплат экономической помощи поступила на счета 17 марта 2021 года; к началу июня Налоговое управление США распределило 163,5 миллиона выплат на сумму почти 390 миллиардов долларов (пресс-релиз JY0248). В пересчете на душу населения этот третий раунд выплат экономической помощи стал крупнейшим федеральным денежным переводом в истории США.

В рамках трех раундов стимулирования экономики Налоговое управление США осуществило приблизительно 472 миллиона индивидуальных платежей на сумму около 800 миллиардов долларов. Доля прямых банковских переводов выросла с 76 процентов в первом раунде стимулирования до более чем 85 процентов в третьем. Эта скорость имела значение для дальнейших действий.

Внутри программы выплат экономической помощи

Программа экономических компенсационных выплат проверила способность Налогового управления США делать то, для чего оно изначально не было предназначено: сократить сотни миллионов исходящих платежей за считанные дни. Для этого оно использовало информацию о прямых переводах из предыдущих налоговых деклараций и данные из системы социального обеспечения.

Получатели, оформившие прямой перевод средств, получили деньги первыми (налоговая служба будет использовать эту информацию из предыдущих налоговых деклараций для прямого зачисления средств). Те, у кого не было банковских реквизитов, получили бумажный чек или предоплаченную дебетовую карту VISA через MetaBank; бумажные чеки будут отправлены по почте на адрес, указанный в последней налоговой декларации. Лица, не подававшие налоговые декларации и получающие пособие по дополнительному социальному обеспечению, пособие по инвалидности от системы социального обеспечения и пенсионное обеспечение железнодорожников, получали выплаты автоматически через партнерские финансовые учреждения. На веб-сайте налоговой службы были доступны два портала: «Получить мой платеж» для проверки статуса платежа и инструмент для лиц, не подававших налоговые декларации за 2018 или 2019 год, позволяющий ввести платежную информацию.

К концу третьего этапа программы EIP3 агентство ввело дополнительные выплаты для налогоплательщиков, которым недоплатили налоги на основании дохода за 2019 год.

Критерии получения стимулирующих выплат и поэтапное сокращение скорректированного валового дохода.

Получение вами чека и его размер зависели от скорректированного валового дохода, который имелся в базе данных IRS, и результат мог показаться произвольным. В рамках EIP1 полная сумма в 1200 долларов досталась одиноким налогоплательщикам с доходом до 75 000 долларов, 112 500 долларов — главам семей, 150 000 долларов — супружеским парам, подающим совместную декларацию; после этих отметок сумма чека уменьшалась на 5 долларов за каждые 100 долларов дополнительного дохода, поэтому ваш сосед, зарабатывающий 90 000 долларов, все еще получал частичную выплату, в то время как вы, зарабатывающий 99 000 долларов, не получали ничего. Третий раунд значительно ужесточил условия: 1400 долларов на ребенка и на взрослого исчезли при доходе 80 000 долларов для одиноких лиц, 120 000 долларов для глав семей и 160 000 долларов для супружеских пар, лишив многих семей с двумя работающими супругами, работающих в сфере технологий и финансов, права на получение выплаты в первый раз.

Помимо дохода, каждому имеющему право на получение пособия лицу требовался действительный номер социального страхования, что исключало домохозяйства, имеющие только идентификационный номер налогоплательщика (ITIN), из программ EIP1 и EIP2 до тех пор, пока программа EIP3 частично не восстановила статус семей со смешанным статусом; любой, кто был заявлен как иждивенец другого налогоплательщика, не получал ничего на свое имя.

Объяснение программы налоговых вычетов в рамках программы восстановления экономики 2020 года.

Допустим, вы так и не получили первый или второй чек, возможно, потому что ваш налоговый адрес за 2018 год устарел, или вы переехали, или у налоговой службы вообще не было вашего маршрутного номера. Существовал только один способ вернуть эти деньги, и он заключался в заполнении формы 1040: подать налоговую декларацию за 2020 год, указать недостающую сумму в строке 30, и налоговая служба будет рассматривать это как налоговый вычет за 2020 год. В принципе, одиночный налогоплательщик мог вернуть до 1800 долларов (1200 долларов из EIP1 плюс 600 долларов из EIP2, которые он так и не получил), в то время как супружеская пара, подающая совместную декларацию с одним ребенком, имеющим право на получение вычета, увеличила бы общую сумму до 3600 долларов.

Этот период оставался открытым в течение трех лет с момента первоначального срока подачи декларации, что звучало щедро, пока не понимаешь, как быстро летит время. Поскольку подача декларации за 2020 год была перенесена с апреля на 17 мая 2021 года из-за пандемии, крайний срок для получения налогового вычета был установлен на 17 мая 2024 года; если пропустить этот срок, деньги исчезнут в федеральный общий фонд. В конце 2024 года сама Налоговая служба США подсчитала, что примерно 1,1 миллиона человек, не подавших декларации, полностью упустили свою долю, и Министерство финансов было совершенно спокойно оставить себе то, что никто не запрашивал.

Информация о налоговом вычете за восстановление экономики 2021 года и окончательный срок подачи заявок.

Налоговый вычет за восстановление экономики 2021 года покрывал пропущенные платежи по программе EIP3, суммы третьих выплат в рамках программы экономической поддержки, а также любые дополнительные выплаты, которые не были полностью учтены. Налогоплательщики, которые так и не получили свои 1400 долларов, внесли эту сумму в строку 30 формы 1040 за 2021 год, используя информацию о платежах из онлайн-аккаунта IRS, отслеживающего вторые и третьи выплаты в рамках программы экономической поддержки. К концу 2024 года IRS обнаружила неприятную ситуацию: около 1 миллиона налогоплательщиков, имеющих право на получение вычета, подали декларации, но оставили строку пустой, в результате чего невостребованными остались суммы выплат на сумму около 2,4 миллиарда долларов.

В декабре 2024 года агентство объявило, что будет отправлять эти платежи автоматически, используя, по возможности, информацию для прямого зачисления средств из последней налоговой декларации каждого налогоплательщика, в противном случае – бумажные чеки по почте. Для тех, кто не подавал декларации, агентство повторило один крайний срок: 15 апреля 2025 года. Эта дата прошла; все, что не было востребовано, навсегда вернулось в казну, и CBS News и Axios сообщили о том, что около 1 миллиарда долларов из средств EIP3 были аннулированы.

Как пакет мер стимулирования экономики подстегнул криптобум

Каждый пакет мер стимулирования экономики поступал на счета розничных инвесторов именно в тот момент, когда криптовалютные биржи сводили все сложности к покупке в одно касание. Результат отражался во всех рядах данных, ориентированных на розничных покупателей.

Согласно заявлению S-1, число верифицированных пользователей Coinbase выросло с 43 млн на конец 2020 года до 56 млн к первому кварталу 2021 года, а затем до 89 млн к первому кварталу 2022 года. Предварительные данные Robinhood перед IPO были более впечатляющими: объем чистых активов в криптовалютном сегменте вырос с 481 млн долларов в первом квартале 2020 года до 11,6 млрд долларов в первом квартале 2021 года, увеличившись в 24 раза за двенадцать месяцев. На долю Dogecoin приходилось 34% криптовалютной выручки Robinhood в первом квартале 2021 года, а затем 62% во втором квартале. Количество пополненных счетов выросло с 12,5 млн на конец 2020 года до 22,5 млн к середине 2021 года.

Данные опросов подтвердили эту тенденцию. В марте 2021 года в аналитической записке Mizuho, подготовленной Дэном Долевом, прогнозировалось, что до 40 миллиардов долларов из средств EIP3 поступят в акции и биткоин, около 25 миллиардов долларов — только в биткоин, что достаточно для увеличения рыночной капитализации на 3 процента. Опрос Harris Poll для Yahoo Finance в том же месяце показал, что 53 процента американцев, инвестировавших средства EIP3, выбрали криптовалюту, что составляет около 7 процентов от всех получателей. Опрос CNBC/Momentive, проведенный в августе 2021 года, показал, что половина американцев в возрасте 18-34 лет инвестировали часть средств стимулирования экономики, 11 процентов из них покупали криптовалюту напрямую.

График цен соответствовал календарю политических решений.

Научные исследования подтвердили эту закономерность с помощью более точных данных. В рабочем документе № 2113 Федерального резервного банка Кливленда, подготовленном Анантой Дивакаруни и Питером Циммерманом (июль 2021 г.; позже опубликованном в Management Science в 2023 г.), зафиксирован рост объема покупок биткоина в паре с долларом на 3,8% после каждого выпуска средств, при этом наиболее распространенный размер сделки сместился до 1200 долларов в период EIP1 и до 1400 долларов в период EIP3. Они подсчитали, что каждое событие приводило к росту цены примерно на 7 базисных пунктов. Общий объем стимулирующих средств, поступающих в биткоин, составил всего около 0,02% от суммы EIP в долларах, но на малочисленном розничном рынке этого оказалось достаточно для изменения цены.

От налогового депозита до Coinbase: денежный след

Путь от прямого зачисления средств из налоговой службы до позиции в биткоинах часто занимал менее часа. ACH-переводы в тот же день обеспечивали расчеты по EIP в течение 24-48 часов. Plaid, к 2020 году повсеместно распространенный на Coinbase, Robinhood и Cash App, позволял пользователям привязать один и тот же расчетный счет всего двумя касаниями.

Брокерские компании за пределами криптовалютного рынка также ощутили на себе эту волну. Schwab сообщила о 3,2 миллионах новых счетов в первом квартале 2021 года, что стало рекордом. Количество активных пользователей Robinhood достигло пика в 17,7 миллиона в день; Fidelity зафиксировала самый большой квартальный прирост за всю историю. Glassnode отследила рост числа небольших кошельков типа «shrimp» в течение 2020-2021 годов, а Chainalysis выявила кластеры депозитов в размере ровно 1200 и 1400 долларов на розничных биржах.

Это стало возможным благодаря двум условиям: у налоговой службы США (IRS) имелась информация о прямом зачислении средств для большинства налогоплательщиков, а криптоприложения потратили пять лет на разработку удобного для пользователей интерфейса. Когда эти условия совпали, путь от федерального платежа до спекулятивной покупки сократился с нескольких дней до нескольких минут.

Последствия инфляции и конец дешевых денег

Счет пришел позже, и он оказался огромным. Инфляция потребительских цен достигла 9,1 процента в годовом исчислении в июне 2022 года, что стало худшим месячным показателем с ноября 1981 года (по данным Бюро статистики труда США, CPI-07132022). Ларри Саммерс, который большую часть 2021 года предупреждал, что «Американский план спасения» слишком масштабен для экономики, уже находящейся в стадии восстановления, оказался прав самым неприятным образом. В отчете № 1050, подготовленном сотрудниками Федерального резервного банка Нью-Йорка, было установлено, что несколько процентных пунктов пика были связаны с взаимодействием фискальных стимулов и ограничений со стороны предложения. В ответ ФРС повысила учетную ставку на 525 базисных пунктов в период с марта 2022 года по июль 2023 года, завершив эру нулевых ставок, которая финансировала как стимулы, так и криптовалютный бум 2021 года.

Будет ли принят пакет мер по стимулированию экономики в 2026 году?

Краткий ответ: нет. В 2026 году не было утверждено ничего, что напоминало бы федеральную программу стимулирования экономики, и нет ни одного законопроекта, близкого к принятию Конгрессом. В 2025-2026 годах в политических дискуссиях обсуждались две идеи, и ни одна из них не выдержала первого столкновения с арифметикой.

Первым вариантом были «дивиденды DOGE». Управляющий хедж-фондом Джеймс Фишбэк предложил их в феврале 2025 года, Илон Маск поддержал их на X, а вскоре после этого Трамп одобрил их. План предусматривал перенаправление 20 процентов от заявленной Министерством эффективности государственного управления экономии средств, выплачивая до 5000 долларов на каждое домохозяйство, только налогоплательщикам с чистым доходом, после завершения работы DOGE в июле 2026 года. Проблема заключалась в том, что фактическая экономия DOGE оказалась намного ниже прогнозов, оправдывающих выплату дивидендов, и никакого соответствующего законодательства так и не было внесено.

Второй пункт программы Трампа, «тарифные дивиденды», появился в конце 2025 года и предлагал выплатить каждому американцу фиксированную сумму в 2000 долларов, финансируемую за счет доходов от таможенных пошлин. Анализ, проведенный Фондом налоговой политики в ноябре 2025 года, оценил стоимость программы в сумму от 279,8 до 606,8 миллиардов долларов, в то время как прогнозируемые доходы от таможенных пошлин составят 158,4 миллиарда долларов в 2025 году и 207,5 миллиарда долларов в 2026 году. Цифры не сходятся, и Конгресс пока не принял соответствующий законопроект.

Государственные программы в значительной степени свернулись. Срок действия дебетовых карт для возврата налогов для среднего класса в Калифорнии истек 30 апреля 2026 года. Нью-Йорк в конце сентября 2025 года запустил свои первые в истории выплаты компенсаций за инфляцию, отправив от 150 до 400 долларов на семью более чем 8 миллионам жителей из избыточных поступлений от налога с продаж, что является ничтожно малым по сравнению с любыми федеральными выплатами. Выплаты из Постоянного фонда Аляски и возвраты налогов в соответствии с законом TABOR в Колорадо продолжают действовать.

Мошенничество с выплатами финансовой помощи и где проверить их статус.

Каждый раунд стимулирующих выплат сопровождался мошенничеством. По данным Федеральной торговой комиссии (FTC): с 2021 года более 46 000 человек сообщили о потере более 1 миллиарда долларов в результате мошенничества с криптовалютными платежами, при этом в 70% случаев фигурировал биткоин. Пик мошеннических схем, связанных со стимулирующими выплатами, пришелся на весну 2021 года: фишинговые сообщения, имитирующие сообщения от Налогового управления США (IRS), и поддельные целевые страницы с призывом «получите свои 1400 долларов в USDT». Ведомство никогда не запрашивает личную информацию через текстовые сообщения, электронную почту или социальные сети и никогда не принимает криптовалюту. Чтобы проверить статус вашей выплаты или историю платежей, единственным авторитетным источником является онлайн-аккаунт IRS на сайте IRS.gov.

Последний криптоцикл, вызванный стимулирующими мерами, и что пришло ему на смену.

Выплаты стимулирующих пособий в 2020-2021 годах стали крупнейшим катализатором роста криптовалют для розничных инвесторов за всю историю. Цикл 2024-2026 годов работает на другом топливе: спотовые ETF на биткоин привлекли около 87 миллиардов долларов с момента запуска, при этом только IBIT от BlackRock управлял 66,9 миллиардами долларов. Теперь покупателем является не 27-летний инвестор, вносящий чек на 1400 долларов в Coinbase во вторник днем, а не ликвидность. Механизм, погоня за дефицитными цифровыми активами, тот же. Политические условия, которые привели к буму стимулирующих выплат, вряд ли повторятся в ближайшее время.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.