กระแสเงินช่วยเหลือกระตุ้นเศรษฐกิจ: การจ่ายเงินช่วยเหลือทางเศรษฐกิจจุดประกายให้เกิดคริปโตเคอร์เรนซีได้อย่างไร

ไบรอัน อาร์มสตรอง หัวหน้าของ Coinbase เคยโพสต์กราฟลงในทวิตเตอร์ซึ่งยุติข้อถกเถียงที่ยืดเยื้อมานานได้โดยสิ้นเชิง กราฟนั้นติดตามการซื้อขายที่เกิดขึ้นบนแพลตฟอร์มของเขา และแยกการซื้อขายที่มีราคาถึง 1,200 ดอลลาร์ออกมา เส้นกราฟนั้นอยู่ที่ประมาณ 0.1 เปอร์เซ็นต์ของธุรกรรมทั้งหมดมาหลายสัปดาห์แล้ว จากนั้น ในช่วงไม่กี่วันหลังจากที่เช็คกระตุ้นเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ชุดแรกถูกแจกจ่ายออกไป เส้นกราฟนั้นก็พุ่งขึ้นไปเกือบ 0.4 เปอร์เซ็นต์ เพิ่มขึ้นถึงสี่เท่าในเวลาประมาณเจ็ดวัน โดยตัวเลขกลมๆ ที่ดูแปลกประหลาดนี้ปรากฏซ้ำๆ ในกระเป๋าเงินดิจิทัลหลายพันใบที่ไม่เกี่ยวข้องกัน หลังจากทวีตนั้นในเดือนเมษายน 2020 ใครก็ตามที่ยังคงโต้แย้งว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจไม่ได้ส่งผลกระทบต่อตลาดคริปโตเคอร์เรนซีอย่างแท้จริง ก็เท่ากับว่ากำลังโต้แย้งโดยไม่มีหลักฐานมายืนยัน

ใบเสร็จรับเงินยังคงหลั่งไหลเข้ามาอย่างต่อเนื่อง ตลอดสามรอบของการจ่ายเงินช่วยเหลือทางเศรษฐกิจ กรมสรรพากรได้โอนเงินประมาณ 800 พันล้านดอลลาร์ผ่านการโอนประมาณ 472 ล้านครั้ง และเงินจำนวนมากนั้นก็ไหลจากบัญชีธนาคารไปยัง Bitcoin, Dogecoin หรือ Ether อย่างราบรื่นแทบไม่มีอุปสรรค ปัจจัยหลายอย่างขับเคลื่อนตลาดกระทิงในปี 2020-2021 มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเป็นตัวเร่งที่เห็นได้ชัดที่สุด และร่องรอยบนบล็อกเชนที่มันทิ้งไว้ก็อ่านได้ง่ายอย่างผิดปกติ

ต่อไปนี้เป็นการสำรวจรอบการจ่ายเงินกระตุ้นเศรษฐกิจทั้งสามรอบ กฎเกณฑ์คุณสมบัติที่กำหนดว่าใครจะได้รับอะไรบ้าง กำหนดเวลาสำหรับการขอเครดิตเงินคืนเพื่อการฟื้นฟูปี 2020 และปี 2021 กลไกที่โอนเงินจาก IRS เข้าสู่กระเป๋าเงินคริปโตภายในไม่กี่ชั่วโมง และภาพรวมของปี 2026 ซึ่งการโอนเงินสดได้หยุดลงแล้ว และ ETF บิตคอยน์แบบซื้อขายทันทีได้เข้ามาแทนที่อย่างเงียบๆ

มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจสามรอบและกลยุทธ์ของกรมสรรพากร

นักเขียนมักมองว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทั้งสามครั้งเป็นโครงการขนาดใหญ่โครงการเดียว แต่การมองแบบนั้นกลับบิดเบือนกลไกที่แท้จริง มาตรการเหล่านั้นเป็นกฎหมายสามฉบับที่แตกต่างกัน ซึ่งลงนามโดยรัฐบาลสองชุด แต่ละฉบับมีขนาด คุณสมบัติขั้นต่ำ และที่มาทางการเมืองที่แตกต่างกัน ช่องว่างนี้เองที่ทำให้ปฏิกิริยาของคริปโตเคอร์เรนซีไม่สม่ำเสมอตั้งแต่ฤดูใบไม้ผลิปี 2020 จนถึงปลายปี 2021

รอบแรกเป็นการช่วยเหลือฉุกเฉิน ทรัมป์ลงนามในกฎหมายช่วยเหลือด้านเศรษฐกิจและบรรเทาผลกระทบจากไวรัสโคโรนา (CARES Act) เมื่อวันที่ 27 มีนาคม 2020 โดยให้เงิน 1,200 ดอลลาร์แก่ผู้ใหญ่ที่มีคุณสมบัติครบถ้วนทุกคน และ 500 ดอลลาร์ต่อเด็กที่มีคุณสมบัติครบถ้วน กระทรวงการคลังและกรมสรรพากรเริ่มดำเนินการจ่ายเงินในสัปดาห์ของวันที่ 11 เมษายน ภายในสองสัปดาห์ ข่าวประชาสัมพันธ์ SM1025 รายงานว่าชาวอเมริกัน 88 ล้านคนจะได้รับเงินภายในวันที่ 25 เมษายน โครงการ EIP1 มีมูลค่ารวมประมาณ 270 พันล้านดอลลาร์สำหรับการจ่ายเงิน 160 ล้านครั้ง ซึ่งในขณะนั้นดูเหมือนจะเป็นจำนวนมหาศาล ไม่มีใครรู้ว่าจะมีรอบต่อไปอีกสองรอบ

รอบที่สองเป็นการประนีประนอมทางการเมือง พระราชบัญญัติงบประมาณรวม (Consolidated Appropriations Act) ซึ่งลงนามเมื่อวันที่ 27 ธันวาคม 2020 หลังจากการเจรจาต่อรองที่ล้มเหลวระหว่างสภาผู้แทนราษฎร วุฒิสภา และรัฐบาลทรัมป์ที่กำลังจะหมดวาระ ได้จ่ายเงิน 600 ดอลลาร์ต่อผู้ใหญ่หนึ่งคน บวกกับ 600 ดอลลาร์ต่อเด็กที่มีคุณสมบัติครบถ้วนหนึ่งคน รวมเป็นเงิน 142 พันล้านดอลลาร์สำหรับการจ่ายเงิน 147 ล้านครั้ง ซึ่งเป็นรอบที่เล็กที่สุด และเกิดขึ้นในช่วงที่ราคา Bitcoin พุ่งสูงกว่า 20,000 ดอลลาร์

รอบที่สามนั้นใหญ่กว่ารอบอื่นๆ มาก แผนช่วยเหลือชาวอเมริกัน (American Rescue Plan) ที่ไบเดนลงนามเมื่อวันที่ 11 มีนาคม 2021 ได้ส่งเงิน 1,400 ดอลลาร์ต่อผู้ใหญ่หนึ่งคน และ 1,400 ดอลลาร์ต่อผู้ที่อยู่ในอุปการะหนึ่งคน (ครั้งนี้รวมผู้ที่อยู่ในอุปการะที่เป็นผู้ใหญ่ด้วย ซึ่งรวมถึงนักศึกษาและผู้สูงอายุ) การจ่ายเงินช่วยเหลือทางเศรษฐกิจรอบที่สามระลอกแรกเข้าบัญชีเมื่อวันที่ 17 มีนาคม 2021 และภายในต้นเดือนมิถุนายน กรมสรรพากรได้จ่ายเงินไปแล้ว 163.5 ล้านครั้ง คิดเป็นมูลค่าเกือบ 390 พันล้านดอลลาร์ (ข่าวประชาสัมพันธ์ JY0248) เมื่อเทียบต่อหัว การจ่ายเงินช่วยเหลือทางเศรษฐกิจรอบที่สามนี้เป็นการโอนเงินสดของรัฐบาลกลางที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของสหรัฐอเมริกา

ตลอดทั้งสามรอบของการกระตุ้นเศรษฐกิจ กรมสรรพากรได้จ่ายเงินให้แก่บุคคลทั่วไปประมาณ 472 ล้านรายการ คิดเป็นมูลค่าประมาณ 800 พันล้านดอลลาร์ สัดส่วนการโอนเงินเข้าบัญชีโดยตรงเพิ่มขึ้นจาก 76 เปอร์เซ็นต์ในรอบที่ 1 (EIP1) เป็นมากกว่า 85 เปอร์เซ็นต์ในรอบที่ 3 (EIP3) ความรวดเร็วนี้มีความสำคัญต่อสิ่งที่ตามมา

ภายในโครงการจ่ายเงินช่วยเหลือผลกระทบทางเศรษฐกิจ

โครงการจ่ายเงินช่วยเหลือทางเศรษฐกิจ (Economic Impact Payment) ได้ทดสอบความสามารถของกรมสรรพากรในการทำสิ่งที่ไม่ได้ถูกสร้างมาเพื่อทำ นั่นคือ การลดการจ่ายเงินออกไปหลายร้อยล้านดอลลาร์ภายในเวลาไม่กี่วัน กรมสรรพากรทำได้สำเร็จโดยอาศัยข้อมูลการโอนเงินโดยตรงจากแบบแสดงรายการภาษีและบันทึกประกันสังคมในอดีต

ผู้ที่ได้รับเงินผ่านการโอนเงินเข้าบัญชีโดยตรงจะได้รับเงินก่อน (กรมสรรพากรจะใช้ข้อมูลนี้จากแบบแสดงรายการภาษีก่อนหน้านี้เพื่อโอนเงินเข้าบัญชีโดยตรง) ส่วนผู้ที่ไม่มีรายละเอียดบัญชีธนาคารจะได้รับเช็คหรือบัตรเดบิต VISA แบบเติมเงินผ่าน MetaBank โดยเช็คจะถูกส่งทางไปรษณีย์ไปยังที่อยู่ที่ปรากฏในแบบแสดงรายการภาษีครั้งล่าสุด ผู้ที่ไม่ยื่นภาษีที่ได้รับเงินช่วยเหลือจากโครงการ Supplemental Security Income, Social Security Disability Insurance และ Railroad Retirement จะได้รับเงินโดยอัตโนมัติผ่านสถาบันการเงินที่เป็นพันธมิตร เว็บไซต์ของกรมสรรพากรมีสองส่วน คือ "ตรวจสอบสถานะการชำระเงินของฉัน" และเครื่องมือสำหรับผู้ที่ไม่ยื่นภาษี เพื่อป้อนข้อมูลการชำระเงินสำหรับผู้ที่ไม่ได้ยื่นภาษีปี 2018 หรือ 2019

เมื่อสิ้นสุดโครงการ EIP3 หน่วยงานได้เริ่มจ่ายเงินส่วนเพิ่มให้กับผู้ยื่นภาษีที่ได้รับเงินไม่ครบตามรายได้ในปี 2019

คุณสมบัติผู้มีสิทธิ์ได้รับเงินช่วยเหลือ และการทยอยยกเลิกเงินช่วยเหลือรายได้ทั่วไป (AGI)

คุณจะได้รับเช็คหรือไม่ และจำนวนเท่าใด ขึ้นอยู่กับรายได้รวมที่ปรับแล้วที่กรมสรรพากรมีอยู่ และผลลัพธ์อาจดูไม่แน่นอน สำหรับโครงการ EIP1 เงินช่วยเหลือเต็มจำนวน 1,200 ดอลลาร์จะมอบให้แก่ผู้ยื่นภาษีเดี่ยวที่มีรายได้ไม่เกิน 75,000 ดอลลาร์ 112,500 ดอลลาร์สำหรับหัวหน้าครัวเรือน และ 150,000 ดอลลาร์สำหรับคู่สมรสที่ยื่นภาษีร่วมกัน (ยื่นร่วม) หลังจากนั้น เงินช่วยเหลือจะลดลง 5 ดอลลาร์ต่อรายได้ที่เพิ่มขึ้นทุกๆ 100 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมเพื่อนบ้านของคุณที่มีรายได้ 90,000 ดอลลาร์จึงยังได้รับเงินช่วยเหลือบางส่วน ในขณะที่คุณที่มีรายได้ 99,000 ดอลลาร์กลับไม่ได้รับอะไรเลย รอบที่สามมีความเข้มงวดมากขึ้นอย่างมาก: เงินช่วยเหลือ 1,400 ดอลลาร์ต่อเด็กหนึ่งคนและต่อผู้ใหญ่หนึ่งคนจะหายไปเมื่อรายได้ของผู้ยื่นภาษีเดี่ยวอยู่ที่ 80,000 ดอลลาร์ หัวหน้าครัวเรือนอยู่ที่ 120,000 ดอลลาร์ และคู่สมรสอยู่ที่ 160,000 ดอลลาร์ ทำให้ครัวเรือนที่มีรายได้สองทางในภาคเทคโนโลยีและการเงินจำนวนมากที่เคยมีสิทธิ์ได้รับเงินช่วยเหลือในครั้งแรกนั้นไม่ได้รับสิทธิ์

นอกเหนือจากรายได้แล้ว บุคคลที่มีสิทธิ์ทุกคนจำเป็นต้องมีหมายเลขประกันสังคมที่ถูกต้อง ซึ่งทำให้ครัวเรือนที่มีเพียงหมายเลขประจำตัวผู้เสียภาษี (ITIN) ไม่ได้รับความช่วยเหลือในโครงการ EIP1 และ EIP2 จนกระทั่งโครงการ EIP3 กลับมาให้ความช่วยเหลือแก่ครอบครัวที่มีสถานะแตกต่างกันบางส่วน และผู้ใดก็ตามที่ถูกระบุว่าเป็นผู้ที่อยู่ในอุปการะของผู้เสียภาษีรายอื่นจะไม่ได้รับความช่วยเหลือใดๆ ในชื่อของตนเอง

คำอธิบายเกี่ยวกับเครดิตเงินคืนเพื่อการฟื้นฟูเศรษฐกิจปี 2020

สมมติว่าคุณไม่ได้รับเช็คใบแรกหรือใบที่สอง อาจเป็นเพราะที่อยู่สำหรับการยื่นภาษีปี 2018 ของคุณไม่ถูกต้อง หรือคุณย้ายที่อยู่ หรือกรมสรรพากรไม่มีหมายเลขเส้นทาง (routing number) สำหรับคุณตั้งแต่แรก มีวิธีเดียวที่จะเรียกเงินคืนได้ และวิธีนั้นก็คือการใช้แบบฟอร์ม 1040: ยื่นแบบแสดงรายการภาษีสำหรับปี 2020 กรอกจำนวนเงินที่หายไปในบรรทัดที่ 30 และกรมสรรพากรจะถือว่าเป็นการคืนเงินช่วยเหลือปี 2020 (Recovery Rebate Credit) ผู้ยื่นภาษีเดี่ยวสามารถขอเงินคืนได้สูงสุดถึง 1,800 ดอลลาร์ (1,200 ดอลลาร์จาก EIP1 บวก 600 ดอลลาร์จาก EIP2 ที่ไม่เคยได้รับ) ในขณะที่คู่สมรสที่ยื่นภาษีร่วมกันและมีบุตรที่เข้าเกณฑ์หนึ่งคน สามารถขอเงินคืนได้สูงสุด 3,600 ดอลลาร์

ระยะเวลาดังกล่าวเปิดให้ยื่นขอเครดิตภาษีได้สามปีนับจากวันครบกำหนดเดิม ซึ่งฟังดูใจกว้างจนกระทั่งคุณตระหนักว่าเวลาผ่านไปเร็วแค่ไหน เนื่องจากกำหนดการยื่นภาษีปี 2020 ถูกเลื่อนจากเดือนเมษายนไปเป็นวันที่ 17 พฤษภาคม 2021 เนื่องจากการระบาดใหญ่ ดังนั้นกำหนดเส้นตายที่แน่นอนในการขอเครดิตภาษีคือวันที่ 17 พฤษภาคม 2024 หากพลาดกำหนดนี้ เงินก็จะหายไปเข้าสู่กองทุนทั่วไปของรัฐบาลกลาง ในช่วงปลายปี 2024 กรมสรรพากรเองประเมินว่ามีผู้ไม่ยื่นภาษีประมาณ 1.1 ล้านคนปล่อยให้สิทธิ์ของตนหมดอายุไปโดยสิ้นเชิง และกระทรวงการคลังก็ยินดีที่จะเก็บเงินที่ไม่มีใครร้องขอเอาไว้

เครดิตเงินคืนเพื่อการฟื้นฟูเศรษฐกิจปี 2021 และกำหนดเส้นตายสุดท้าย

เครดิตเงินคืนเพื่อการฟื้นฟูปี 2021 ครอบคลุมการชำระเงิน EIP3 ที่พลาดไป จำนวนเงินการชำระเงินช่วยเหลือทางเศรษฐกิจครั้งที่สาม และการชำระเงินเพิ่มเติมใดๆ ที่คุณได้รับแต่ไม่ได้ถูกนับรวมอย่างครบถ้วน ผู้ยื่นภาษีที่ไม่ได้รับเงิน 1,400 ดอลลาร์ จะกรอกข้อมูลลงในช่องที่ 30 ของแบบฟอร์ม 1040 ปี 2021 โดยดึงข้อมูลการชำระเงินจากบัญชีออนไลน์ของ IRS ที่ติดตามการฝากเงินช่วยเหลือทางเศรษฐกิจครั้งที่สองและสาม ในช่วงปลายปี 2024 IRS พบว่ามีบางอย่างผิดปกติ: ผู้เสียภาษีที่มีสิทธิ์ประมาณ 1 ล้านรายได้ยื่นแบบภาษีแต่เว้นช่องดังกล่าวว่างไว้ ทำให้มีเงินจำนวนประมาณ 2.4 พันล้านดอลลาร์ที่ยังไม่ได้ถูกเรียกร้อง

ในเดือนธันวาคม 2024 หน่วยงานได้ประกาศว่าจะส่งเงินเหล่านั้นโดยอัตโนมัติ โดยใช้ข้อมูลการโอนเงินโดยตรงจากแบบแสดงรายการภาษีล่าสุดของผู้ยื่นแบบแต่ละรายหากเป็นไปได้ และหากไม่สามารถส่งได้ จะส่งเป็นเช็คทางไปรษณีย์ สำหรับผู้ที่ไม่ยื่นแบบ หน่วยงานได้ย้ำกำหนดวันตัดยอดอีกครั้ง คือวันที่ 15 เมษายน 2025 วันนั้นผ่านไปแล้ว เงินที่ไม่ได้รับการเรียกร้องจะตกเป็นของกระทรวงการคลังอย่างถาวร และทั้ง CBS News และ Axios รายงานว่ามีเงิน EIP3 เกือบ 1 พันล้านดอลลาร์ที่ถูกทิ้งไว้โดยไม่ได้เรียกร้อง

มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจุดประกายความเฟื่องฟูของคริปโตเคอร์เรนซีได้อย่างไร

มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจแต่ละชุดเข้าสู่บัญชีของนักลงทุนรายย่อยในเวลาเดียวกับที่ตลาดซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซีลดขั้นตอนที่ยุ่งยากลงเหลือเพียงการซื้อด้วยการแตะเพียงครั้งเดียว ผลลัพธ์ดังกล่าวปรากฏให้เห็นในทุกชุดข้อมูลที่นักลงทุนรายย่อยได้รับ

จำนวนผู้ใช้งานที่ได้รับการยืนยันตัวตนของ Coinbase เพิ่มขึ้นจาก 43 ล้านคน ณ สิ้นปี 2020 เป็น 56 ล้านคนภายในไตรมาสที่ 1 ปี 2021 และ 89 ล้านคนภายในไตรมาสที่ 1 ปี 2022 ตามเอกสาร S-1 ของบริษัท ส่วนการเปิดเผยข้อมูลก่อน IPO ของ Robinhood นั้นชัดเจนกว่ามาก: มูลค่าสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการ (AUC) ของคริปโตเคอร์เรนซีเพิ่มขึ้นจาก 481 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 1 ปี 2020 เป็น 11.6 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 1 ปี 2021 เพิ่มขึ้นถึง 24 เท่าในเวลาสิบสองเดือน Dogecoin เพียงอย่างเดียวคิดเป็น 34 เปอร์เซ็นต์ของรายได้จากคริปโตเคอร์เรนซีของ Robinhood ในไตรมาสที่ 1 ปี 2021 และ 62 เปอร์เซ็นต์ในไตรมาสที่ 2 บัญชีที่มีเงินฝากเพิ่มขึ้นจาก 12.5 ล้านบัญชี ณ สิ้นปี 2020 เป็น 22.5 ล้านบัญชีภายในกลางปี 2021

ข้อมูลจากการสำรวจก็สะท้อนให้เห็นถึงกระแสเดียวกันนี้ รายงานของ Dan Dolev จาก Mizuho ในเดือนมีนาคม 2021 ประเมินว่าเงินช่วยเหลือ EIP3 สูงถึง 40 พันล้านดอลลาร์จะไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นและ Bitcoin โดยประมาณ 25 พันล้านดอลลาร์จะไหลเข้าสู่ Bitcoin เพียงอย่างเดียว ซึ่งเพียงพอที่จะเพิ่มมูลค่าตลาดได้ 3 เปอร์เซ็นต์ ผลสำรวจของ Harris Poll สำหรับ Yahoo Finance ในเดือนเดียวกันพบว่า 53 เปอร์เซ็นต์ของชาวอเมริกันที่ลงทุนเงินช่วยเหลือ EIP3 เลือกลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล คิดเป็นประมาณ 7 เปอร์เซ็นต์ของผู้รับเงินทั้งหมด ผลสำรวจของ CNBC/Momentive ในเดือนสิงหาคม 2021 พบว่าครึ่งหนึ่งของชาวอเมริกันอายุ 18-34 ปีลงทุนเงินช่วยเหลือบางส่วน โดย 11 เปอร์เซ็นต์ซื้อสกุลเงินดิจิทัลโดยตรง

แผนภูมิราคาตรงกับปฏิทินนโยบาย

งานวิจัยเชิงวิชาการยืนยันรูปแบบนี้ด้วยตัวเลขที่ชัดเจนยิ่งขึ้น เอกสารวิจัย Cleveland Fed Working Paper 2113 โดย Anantha Divakaruni และ Peter Zimmerman (กรกฎาคม 2021; ต่อมาตีพิมพ์ใน Management Science 2023) วัดปริมาณการซื้อขาย Bitcoin ในคู่ดอลลาร์ที่เพิ่มขึ้น 3.8 เปอร์เซ็นต์หลังจากการจ่ายเงินแต่ละครั้ง โดยขนาดการซื้อขายที่พบมากที่สุดเปลี่ยนไปอยู่ที่ 1,200 ดอลลาร์ในช่วง EIP1 และ 1,400 ดอลลาร์ในช่วง EIP3 พวกเขาคำนวณว่าราคาเพิ่มขึ้นประมาณ 7bp ต่อเหตุการณ์ เงินกระตุ้นเศรษฐกิจทั้งหมดที่ไหลเข้าสู่ Bitcoin คิดเป็นเพียงประมาณ 0.02 เปอร์เซ็นต์ของเงิน EIP แต่ในตลาดค้าปลีกที่เล็กนั้นก็เพียงพอที่จะทำให้ราคาเปลี่ยนแปลงได้

จากเงินฝากกรมสรรพากรสู่ Coinbase: เส้นทางการเงิน

เส้นทางจากการโอนเงินโดยตรงจาก IRS ไปยังตำแหน่ง Bitcoin มักใช้เวลาน้อยกว่าหนึ่งชั่วโมง ระบบ ACH แบบโอนเงินด่วนภายในวันเดียวกันสามารถชำระเงิน EIP ได้ภายใน 24-48 ชั่วโมง Plaid ซึ่งในปี 2020 แพร่หลายใน Coinbase, Robinhood และ Cash App ช่วยให้ผู้ใช้สามารถเชื่อมโยงบัญชีเช็คเดียวกันได้ด้วยการแตะเพียงสองครั้ง

บริษัทโบรกเกอร์นอกวงการคริปโตก็เห็นกระแสนี้เช่นกัน Schwab รายงานว่ามีบัญชีใหม่ 3.2 ล้านบัญชีในไตรมาสแรกของปี 2021 ซึ่งเป็นสถิติสูงสุด Robinhood มีผู้ใช้งานรายวันสูงสุดที่ 17.7 ล้านคน ขณะที่ Fidelity ทำสถิติสูงสุดในไตรมาสที่ผ่านมา Glassnode ติดตามการเพิ่มขึ้นของกระเป๋าเงินดิจิทัลขนาดเล็กที่เรียกว่า "shrimp wallet" ในช่วงปี 2020-2021 และ Chainalysis ชี้ให้เห็นกลุ่มเงินฝากจำนวน 1,200 ดอลลาร์และ 1,400 ดอลลาร์ในตลาดแลกเปลี่ยนสำหรับลูกค้ารายย่อย

เงื่อนไขสองประการที่ทำให้สิ่งนี้เป็นไปได้คือ: กรมสรรพากรมีข้อมูลการโอนเงินโดยตรงสำหรับผู้ยื่นภาษีส่วนใหญ่ และแอปพลิเคชันคริปโตใช้เวลาห้าปีในการพัฒนาระบบการใช้งานที่ง่ายสำหรับผู้บริโภค เมื่อเงื่อนไขทั้งสองนี้สอดคล้องกัน เส้นทางจากการชำระเงินของรัฐบาลกลางไปสู่การซื้อเพื่อเก็งกำไรจึงลดลงจากหลายวันเหลือเพียงไม่กี่นาที

ผลกระทบจากภาวะเงินเฟ้อและการสิ้นสุดของเงินทุนราคาถูก

ค่าใช้จ่ายมาถึงในภายหลัง และมันก็สูงมาก อัตราเงินเฟ้อ CPI พุ่งสูงถึง 9.1 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในเดือนมิถุนายน 2022 ซึ่งเป็นตัวเลขรายเดือนที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 1981 (รายงาน BLS CPI-07132022) แลร์รี ซัมเมอร์ส ผู้ซึ่งใช้เวลาส่วนใหญ่ในปี 2021 เตือนว่าแผนกู้ภัยของอเมริกาใหญ่เกินไปสำหรับเศรษฐกิจที่กำลังฟื้นตัวอยู่แล้ว ได้รับการพิสูจน์ว่าถูกต้องในแบบที่น่าอึดอัดที่สุด รายงานของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางนิวยอร์กฉบับที่ 1050 ในภายหลังระบุว่าหลายเปอร์เซ็นต์ของจุดสูงสุดนั้นเกิดจากมาตรการกระตุ้นทางการคลังที่ปฏิสัมพันธ์กับข้อจำกัดด้านอุปทาน ธนาคารกลางสหรัฐฯ ตอบสนองโดยการขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 525 จุดพื้นฐานระหว่างเดือนมีนาคม 2022 ถึงกรกฎาคม 2023 ซึ่งเป็นการปิดฉากยุคอัตราดอกเบี้ยศูนย์ที่ให้การสนับสนุนทั้งมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจและการพุ่งขึ้นของคริปโตเคอร์เรนซีในปี 2021

จะมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในปี 2026 หรือไม่?

คำตอบสั้นๆ คือ ไม่ ไม่มีการอนุมัติมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจใดๆ จากรัฐบาลกลางในปี 2026 และไม่มีร่างกฎหมายใดใกล้จะผ่านสภาคองเกรส มีแนวคิดสองอย่างที่ถูกหยิบยกขึ้นมาพูดคุยทางการเมืองในช่วงปี 2025-2026 แต่ก็ไม่มีแนวคิดใดผ่านการพิจารณาในสภาได้เลย

โครงการแรกคือ "เงินปันผล DOGE" เจมส์ ฟิชแบ็ก ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ เสนอแนวคิดนี้ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 อีลอน มัสก์ ขยายความใน X และทรัมป์ให้การสนับสนุนในเวลาต่อมาไม่นาน แผนนี้จะนำเงินออม 20 เปอร์เซ็นต์ที่กรมประสิทธิภาพภาครัฐ (DOGE) อ้างสิทธิ์มาจ่ายให้กับครัวเรือนละไม่เกิน 5,000 ดอลลาร์ จำกัดเฉพาะผู้เสียภาษีที่มีรายได้สุทธิ หลังจาก DOGE สิ้นสุดลงในเดือนกรกฎาคม 2026 ปัญหาคือ เงินออมที่เกิดขึ้นจริงของ DOGE ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก และไม่มีการออกกฎหมายใดๆ เพื่อรองรับแผนนี้

ข้อเสนอที่สองของทรัมป์ คือ "เงินปันผลจากภาษีนำเข้า" ปรากฏขึ้นในช่วงปลายปี 2025 โดยเสนอให้จ่ายเช็คจำนวน 2,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ให้กับชาวอเมริกันทุกคน โดยใช้เงินทุนจากรายได้จากภาษีนำเข้า การวิเคราะห์ของ Tax Foundation ในเดือนพฤศจิกายน 2025 ระบุว่าโครงการนี้มีค่าใช้จ่ายระหว่าง 279.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ถึง 606.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในขณะที่รายได้จากภาษีนำเข้าที่คาดการณ์ไว้คือ 158.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2025 และ 207.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2026 ตัวเลขเหล่านี้ไม่สอดคล้องกัน และสภาคองเกรสยังไม่ได้ผ่านร่างกฎหมายใดๆ

โครงการของรัฐส่วนใหญ่ยุติลงแล้ว บัตรเดบิตคืนภาษีสำหรับชนชั้นกลางของรัฐแคลิฟอร์เนียหมดอายุเมื่อวันที่ 30 เมษายน 2569 รัฐนิวยอร์กเปิดตัวเช็คคืนภาษีเพื่อชดเชยภาวะเงินเฟ้อเป็นครั้งแรกในปลายเดือนกันยายน 2568 โดยส่งเงิน 150 ถึง 400 ดอลลาร์ต่อครัวเรือนให้กับประชาชนกว่า 8 ล้านคนจากรายได้ภาษีขายส่วนเกิน ซึ่งถือว่าน้อยมากเมื่อเทียบกับโครงการของรัฐบาลกลาง ส่วนโครงการเงินปันผลจากกองทุนถาวรของรัฐอะแลสกาและโครงการคืนเงิน TABOR ของรัฐโคโลราโดยังคงดำเนินต่อไป

การหลอกลวงเกี่ยวกับเช็คเงินช่วยเหลือ และสถานที่ตรวจสอบสถานะ

ทุกรอบของการจ่ายเงินช่วยเหลือกระตุ้นเศรษฐกิจมักมีการฉ้อโกงตามมาด้วย ข้อมูลจาก FTC ระบุว่า ตั้งแต่ปี 2021 มีผู้รายงานว่าสูญเสียเงินมากกว่า 46,000 รายจากการหลอกลวงที่ใช้สกุลเงินดิจิทัล โดย 70 เปอร์เซ็นต์เป็นการใช้ Bitcoin ในการหลอกลวง กลโกงที่เกี่ยวข้องกับเงินช่วยเหลือกระตุ้นเศรษฐกิจพุ่งสูงสุดในช่วงฤดูใบไม้ผลิปี 2021 ได้แก่ ข้อความหลอกลวงแอบอ้างเป็นกรมสรรพากร และหน้าเว็บปลอมที่อ้างว่า "รับเงิน 1,400 ดอลลาร์ใน USDT" กรมสรรพากรไม่เคยขอข้อมูลส่วนบุคคลผ่านทางข้อความ อีเมล หรือโซเชียลมีเดีย และไม่รับสกุลเงินดิจิทัล แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้เพียงแห่งเดียวในการตรวจสอบสถานะการชำระเงินหรือประวัติการชำระเงินของคุณคือบัญชีออนไลน์ของกรมสรรพากรที่ IRS.gov

วัฏจักรคริปโตที่ขับเคลื่อนด้วยมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งสุดท้าย และสิ่งที่เข้ามาแทนที่

เช็คกระตุ้นเศรษฐกิจปี 2020-2021 เป็นตัวกระตุ้นจากนักลงทุนรายย่อยที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมาสำหรับสกุลเงินดิจิทัล วงจรปี 2024-2026 ขับเคลื่อนด้วยเชื้อเพลิงที่แตกต่างออกไป: กองทุน ETF บิตคอยน์แบบสปอตดึงดูดเงินลงทุนได้ประมาณ 87 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เปิดตัว โดยเฉพาะ IBIT ของ BlackRock เพียงกองทุนเดียวที่บริหารจัดการอยู่ 66.9 พันล้านดอลลาร์ ผู้ซื้อในปัจจุบันคือที่ปรึกษาการลงทุนอิสระ (RIA) ที่ใช้โมเดลการจัดสรร ไม่ใช่คนอายุ 27 ปีที่ฝากเช็ค 1,400 ดอลลาร์เข้า Coinbase ในบ่ายวันอังคาร กลไกยังคงเหมือนเดิม คือสภาพคล่องที่ไล่ตามสินทรัพย์ดิจิทัลที่หายาก เงื่อนไขทางการเมืองที่ก่อให้เกิดการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่ไม่น่าจะเกิดขึ้นซ้ำอีกในเร็วๆ นี้

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.