Czym jest Raydium? Solana DEX, która napędza maszynę do wydawania memów
Każdy memcoin na Solanie, który przetrwa dłużej niż kilka godzin, trafia do Raydium. Kiedy token przechodzi przez krzywą wiązania Pump.fun, trafia do puli płynności Raydium. Gdy traderzy chcą wymienić SOL na najnowszy token z motywem psa, Raydium kieruje transakcją. Gdy protokół DeFi na Solanie potrzebuje dużej płynności, Raydium ją zapewnia.
Raydium to największy zautomatyzowany animator rynku i zdecentralizowana giełda na platformie Solana. Uruchomiona w lutym 2021 roku, w lipcu 2025 roku przekroczyła 1 bilion dolarów skumulowanego wolumenu obrotu. Całkowity wolumen obrotu (TVL) wynosi około 1,4 miliarda dolarów. 19 stycznia 2025 roku, w dniu premiery memcoina TRUMP, Raydium przetworzyło 16 miliardów dolarów w ciągu jednego dnia. To więcej niż większość scentralizowanych giełd obsługuje w pracowitym tygodniu. Jeśli Uniswap jest główną giełdą zdecentralizowanych transakcji (DEX) Ethereum, to Raydium jest Solana.
W tym artykule opisano, jak Raydium działa jako zdecentralizowana giełda (DEX) i giełda AMM, dlaczego dominuje w płynności Solana, jaką rolę odgrywa token RAY oraz w jakiej sytuacji znajduje się platforma w 2026 r. po przetrwaniu zarówno poważnego ataku hakerskiego, jak i eksplozji memecoinów.
Jak działa Raydium?
Raydium to zautomatyzowany animator rynku. Oznacza to, że transakcje są zawierane w oparciu o pule płynności, a nie tradycyjny arkusz zleceń. Chcesz wymienić SOL na USDC? Pula przechowuje oba tokeny. Wpłacasz SOL, AMM oblicza kurs wymiany na podstawie stosunku tokenów w puli, a Ty otrzymujesz USDC. Niewielka opłata trafia do dostawców płynności, którzy zasilili pulę.
Tym, co wyróżniało Raydium od samego początku, była integracja z centralną księgą zleceń z limitem Serum. Standardowe platformy AMM, takie jak wczesny Uniswap, oferowały jedynie ceny oparte na puli. Raydium połączyło płynność AMM z księgą zleceń Serum, tworząc hybrydowy system, w którym transakcje mogły być kierowane przez dowolny system oferujący lepszą cenę. To zapewniło Raydium większą płynność niż samodzielny system AMM.
Po upadku Serum wraz z FTX w listopadzie 2022 roku (Serum było projektem FTX/Alameda), Raydium utraciło integrację z księgą zamówień. Zespół przebudował system wokół czystego modelu AMM i dodał pule animatorów rynku skoncentrowanej płynności (CLMM). CLMM pozwala dostawcom płynności skupić kapitał w określonym przedziale cenowym zamiast rozpraszać go na wszystkie możliwe ceny. Koncepcja ta opiera się na tej samej koncepcji co w przypadku skoncentrowanej płynności Uniswap V3, ale działa na platformie Solana z finalizacją poniżej sekundy i niemal zerowymi opłatami za gaz.
Obecnie Raydium zarządza dwoma rodzajami pul płynności:
Standardowe pule AMM wykorzystują formułę stałego produktu (x * y = k). Są proste, przewidywalne i łatwe w zapewnieniu płynności. Właśnie tak zaczyna się większość nowych pul tokenów.
Pule CLMM pozwalają inwestorom LP wybrać przedział cenowy. Jeśli przewidujesz, że SOL będzie się wahać między 50 a 70 USD w ciągu najbliższego tygodnia, koncentrujesz swój kapitał w tym przedziale. Zarabiasz więcej prowizji za zainwestowanego dolara w porównaniu ze standardową pulą, ale nie zarabiasz nic, jeśli cena wykroczy poza ustalony przedział. Większa efektywność kapitałowa, więcej zaangażowania.
Platforma pobiera prowizję transakcyjną w wysokości 0,25% od puli standardowych. Z tego 0,22% trafia do dostawców płynności, a 0,03% do puli stakingowej RAY. Opłaty za pulę CLMM są zmienne i ustalane przez twórcę puli.
Raydium nie wymaga depozytu. Nikt w Raydium nie dotyka Twoich tokenów. Transakcje są rozliczane za pomocą inteligentnych kontraktów na blockchainie Solana. Twój portfel się łączy, wymiana odbywa się w łańcuchu bloków, a Ty zachowujesz kontrolę przez cały czas.
Raydium i gospodarka memecoinów Solany
To właśnie ta część zmieniła wszystko dla Raydium. W latach 2024 i 2025 Solana stała się epicentrum handlu memecoinami. Pump.fun wypuścił miliony tokenów. I każdy, który przeszedł przez krzywą wiązania Pump.fun, został przeniesiony do puli Raydium AMM.
Oto, jak to działa. W Pump.fun nowe tokeny zaczynają od krzywej wiązania, gdzie pierwsi nabywcy inwestują tanio, a cena rośnie z każdym zakupem. Kiedy token osiągnie próg kapitalizacji rynkowej (około 69 000 USD), „upada”. Pump.fun deponuje zgromadzone SOL i pozostałą podaż tokenów w nowej standardowej puli AMM Raydium. Od tego momentu token jest notowany na Raydium jak każdy inny instrument Solana.
Liczby są imponujące. Pump.fun wygenerował ponad 13 milionów tokenów w 2025 roku. Chociaż 98,6% tych tokenów ostatecznie upadło, te, które przetrwały, wygenerowały ogromny wolumen obrotu w Raydium. W szczytowym okresie aktywności memecoinów, Raydium przetwarzał w niektóre dni większy wolumen dzienny niż Uniswap.
To stworzyło koło zamachowe. Więcej tokenów na Raydium oznaczało większą aktywność handlową. Więcej transakcji oznaczało wyższe opłaty. Większe opłaty przyciągały więcej dostawców płynności. Większa płynność sprawiła, że Raydium stało się domyślnym wyborem dla każdego projektu Solana wprowadzającego token. Niezależnie od tego, czy tworzyłeś poważny protokół DeFi, czy żartobliwą monetę z logo psa, Twój token ostatecznie trafił na giełdę Raydium.
Relacja z Pump.fun nie jest formalnym partnerstwem. To zależność ekosystemowa. Pump.fun wybrał Raydium jako miejsce ukończenia studiów, a ta pojedyncza integracja uczyniła Raydium najbardziej aktywną giełdą DEX w ekosystemie Solana.
Raydium kontra Jupiter kontra Orca: gdzie pasuje Raydium
Solana ma wiele zdecentralizowanych giełd (DEX). Raydium nie jest jedyną platformą w mieście. Jupiter jest dominującym agregatorem. Orca prowadzi własne, skoncentrowane pule płynności. Meteora szybko się rozwija. Jak są ze sobą powiązane?
Jupiter nie jest bezpośrednim konkurentem. Jupiter jest agregatorem, takim jak 1inch na Ethereum. Skanuje Raydium, Orca, Meteora i inne zdecentralizowane giełdy Solana, a następnie kieruje Twoją transakcję przez kombinację oferującą najlepszą cenę. Znaczna część wolumenu obrotu Raydium faktycznie przechodzi przez Jupiter. Kiedy Jupiter kieruje swap przez pulę Raydium, LP Raydium zarabiają na prowizjach.
Orca jest bezpośrednim konkurentem. Prowadzi własne, skoncentrowane pule płynności (tzw. Whirlpools) i konkuruje o ten sam kapitał LP i wolumen obrotu. Orca dominuje na rynku stablecoinów i par blue chip (SOL/USDC itp.), podczas gdy Raydium zapewnia większą płynność w segmencie long tail i memecoinów.
Meteora stała się silnym trzecim graczem, szczególnie dzięki swojemu produktowi Dynamic Liquidity Market Maker (DLMM), który pomaga dostawcom płynności efektywniej zarządzać zmiennymi parami walutowymi.
| ZDECYDOWANY | Typ | Wytrzymałość | Słabość | Ekspozycja na Memecoin |
|---|---|---|---|---|
| Raydium | AMM + CLMM | Pump.fun, rurociąg stopniowy, najgłębsza płynność długiego ogona | Mniej dopracowany interfejs użytkownika niż u konkurencji | Bardzo wysoki |
| Jupiter | Agregator | Najlepsze wykonanie na wszystkich giełdach Solana DEX | Sama w sobie nie jest DEX-em, zależy od bazowych pul | Pośrednie (trasy przez Raydium/Orca) |
| Orka | CLMM (Whirlpools) | Mocne dla par blue-chip, czysty interfejs użytkownika | Mniejsza aktywność memecoinów | Średni |
| Meteory | DLMM | Innowacyjne narzędzia LP, szybko się rozwijające | Mniejszy TVL | Rozwój |
Prawdziwy obraz: Raydium jest właścicielem warstwy memecoin. Każdy absolwent Pump.fun tam trafia. Orca oferuje premium swap dla uznanych tokenów. Jupiter jest na szczycie jako router, który wysyła wolumen do obu. W praktyce są one bardziej komplementarne niż konkurencyjne, choć konkurują bezpośrednio o depozyty LP.
Token RAY
RAY to natywny token Raydium. Całkowita podaż wynosi 555 milionów, wszystkie wybite w momencie premiery. W 2026 roku w obiegu znajdowało się około 263 milionów tokenów.
Czym zajmuje się RAY:
- Zarządzanie: Posiadacze kart RAY głosują nad propozycjami protokołu
- Staking: postaw RAY, aby uzyskać udział w opłatach transakcyjnych (0,03% od standardowych pul AMM)
- Nagrody za farmę: RAY jest dystrybuowany jako zachęta dla dostawców płynności w niektórych pulach
Alokacja tokenów od momentu uruchomienia: 34% rezerwy górnicze, 30% partnerstwa i ekosystem, 20% zespół założycielski, 8% płynność, 6% społeczność i etap zalążkowy, 2% doradcy.
W kwietniu 2026 roku RAY był notowany po około 0,64 USD, a jego kapitalizacja rynkowa wynosiła około 170 milionów USD. Osiągnął szczyt powyżej 16 USD podczas hossy Solany, spadł poniżej 0,20 USD po załamaniu na giełdzie FTX i od tamtej pory utrzymuje się na poziomie pośrednim. Wartość tokena ściśle śledzi aktywność handlową Solany: wraz ze wzrostem wolumenu, więcej opłat trafia do stakerów i dostawców płynności, a cena RAY podąża za tym trendem.
| Migawka tokena RAY | Wartość |
|---|---|
| Całkowita podaż | 555 milionów |
| Podaż krążąca | ~263 miliony |
| Przydział tokenów (zespół) | 20% |
| Alokacja tokenów (wydobycie) | 34% |
| Podział opłat transakcyjnych | 0,22% dla LP, 0,03% dla stakerów RAY |
| Podstawowa użyteczność | Zarządzanie + nagrody za staking + farming |
Eksploatacja i odzyskiwanie danych w 2022 r.
W grudniu 2022 roku Raydium padł ofiarą exploita. Atakujący zhakował klucz prywatny należący do konta autoryzacyjnego właściciela puli, które miało dostęp administracyjny do pobierania opłat z pul płynności. Haker ukradł tokeny o wartości około 4,4 miliona dolarów z wielu pul.
Reakcja Raydium była szybsza niż większości. Zespół zidentyfikował lukę w zabezpieczeniach, załatał dostęp administracyjny i usunął naruszone uprawnienia. Opracowano plan rekompensat dla poszkodowanych LP. Protokół nie został wyłączony. Handel na nienaruszonych pulach był kontynuowany w ciągu kilku godzin.
Exploit nie był błędem w inteligentnym kontrakcie. To była awaria zarządzania kluczami. Jeden z naruszonych kluczy umożliwił atakującemu dostęp do zgromadzonych opłat. Raydium rozwiązało ten problem, przeprojektowując strukturę uprawnień administratora, tak aby żaden pojedynczy klucz nie mógł wyczerpać środków z puli.
Trzy lata później exploit ten jest jedynie przypisem. Raydium odbudowało swoje zabezpieczenia, odbudowało swój limit TVL i odniosło ogromne korzyści z fali memecoinów z lat 2024-2025. Warto jednak poznać ten incydent, ponieważ pokazuje on, że nawet ugruntowane protokoły DeFi wiążą się z ryzykiem operacyjnym wykraczającym poza kod inteligentnych kontraktów.
Czy Raydium jest dozwolone w USA?
Raydium nie ogranicza użytkownikom z USA bezpośredniego dostępu do protokołu. Inteligentne kontrakty nie wymagają zezwolenia i każdy posiadacz portfela Solana może z nich korzystać. Raydium nie działa jednak jako zarejestrowana giełda w Stanach Zjednoczonych, a korzystanie z platformy może wiązać się z ryzykiem regulacyjnym, w zależności od przyszłych działań egzekucyjnych.
Jupiter, który przekierowuje przez Raydium, również nie blokuje użytkowników z USA. Większość Solana DeFi pozostaje dostępna globalnie bez ograniczeń geograficznych, w przeciwieństwie do niektórych protokołów opartych na Ethereum, które dodały blokady IP.
To może się zmienić. Wraz z rozwojem regulacji w USA, protokoły Solana DeFi mogą napotkać te same problemy związane ze zgodnością, z którymi borykały się projekty Ethereum. Na razie dostęp jest otwarty, ale status prawny pozostaje nierozstrzygnięty.
