Was ist Raydium? Die Solana DEX, die die Memecoin-Maschine antreibt.
Jeder Memecoin auf Solana, der länger als ein paar Stunden überlebt, landet auf Raydium. Sobald ein Token die Pump.fun-Bonding-Kurve erfolgreich durchläuft, wird er in einen Raydium-Liquiditätspool aufgenommen. Wenn Händler SOL gegen den neuesten Token mit Hundemotiv tauschen möchten, leitet Raydium den Handel weiter. Benötigt ein DeFi-Protokoll auf Solana hohe Liquidität, stellt Raydium diese bereit.
Raydium ist der größte automatisierte Market Maker und die größte dezentrale Börse auf Solana. Gegründet im Februar 2021, überschritt Raydium im Juli 2025 die Marke von einer Billion US-Dollar an kumuliertem Handelsvolumen. Der TVL (Total Value Locked) liegt bei rund 1,4 Milliarden US-Dollar. Am 19. Januar 2025, dem Tag des Starts des TRUMP-Memecoins, verarbeitete Raydium Transaktionen im Wert von 16 Milliarden US-Dollar an einem einzigen Tag. Das ist mehr, als die meisten zentralisierten Börsen in einer geschäftigen Woche abwickeln. Wenn Uniswap das Rückgrat der dezentralen Börse (DEX) von Ethereum ist, dann ist Raydium das Rückgrat von Solana.
Dieser Artikel behandelt die Funktionsweise von Raydium als DEX und AMM, warum es die Solana-Liquidität dominiert, welche Rolle der RAY-Token dabei spielt und wo die Plattform im Jahr 2026 steht, nachdem sie sowohl einen großen Hackerangriff als auch eine Memecoin-Explosion überstanden hat.
Wie funktioniert Raydium?
Raydium ist ein automatisierter Market Maker. Das bedeutet, dass Transaktionen über Liquiditätspools und nicht über ein herkömmliches Orderbuch abgewickelt werden. Sie möchten SOL gegen USDC tauschen? Ein Pool hält beide Token. Sie zahlen SOL ein, der AMM berechnet den Wechselkurs anhand des Token-Verhältnisses im Pool, und Sie erhalten USDC. Eine kleine Gebühr geht an die Liquiditätsanbieter, die den Pool finanziert haben.
Raydium unterschied sich von Anfang an durch die Integration in das zentrale Orderbuch von Serum. Standard-AMMs wie das frühe Uniswap boten lediglich poolbasierte Preisgestaltung. Raydium kombinierte seine AMM-Liquidität mit dem Orderbuch von Serum und schuf so ein Hybridsystem, in dem Transaktionen über den Handelsplatz mit dem jeweils besten Preis abgewickelt werden konnten. Dadurch verfügte Raydium über eine deutlich höhere Liquidität als ein eigenständiger AMM bieten konnte.
Nach dem Zusammenbruch von Serum und FTX im November 2022 (Serum war ein FTX/Alameda-Projekt) verlor Raydium die Orderbuchintegration. Das Team baute daraufhin ein reines AMM-Modell auf und ergänzte es um CLMM-Pools (Concentrated Liquidity Market Maker). CLMM ermöglicht es Liquiditätsanbietern, ihr Kapital auf einen bestimmten Preisbereich zu konzentrieren, anstatt es über alle möglichen Preise zu verteilen. Es entspricht dem Konzept der konzentrierten Liquidität von Uniswap V3, läuft jedoch auf Solana mit Finalität im Subsekundenbereich und nahezu null Gasgebühren.
Raydium betreibt heute zwei Arten von Liquiditätspools:
Standardmäßige AMM-Pools verwenden die Formel für das konstante Produkt (x * y = k). Sie sind einfach, vorhersehbar und bieten eine unkomplizierte Liquiditätsbereitstellung. So beginnen die meisten neuen Token-Pools.
CLMM-Pools ermöglichen es Liquiditätsanbietern, eine Preisspanne festzulegen. Wenn Sie davon ausgehen, dass SOL in der nächsten Woche zwischen 50 und 70 US-Dollar gehandelt wird, konzentrieren Sie Ihr Kapital auf diese Spanne. Sie erzielen höhere Gebühren pro eingesetztem Dollar im Vergleich zu einem Standard-Pool, erhalten aber keine Vergütung, wenn der Kurs außerhalb Ihrer Preisspanne liegt. Kapitaleffizienter und mit mehr Kontrolle.
Die Plattform erhebt eine Handelsgebühr von 0,25 % für Standard-Pools. Davon gehen 0,22 % an Liquiditätsanbieter und 0,03 % an den RAY-Staking-Pool. Die Gebühren für CLMM-Pools variieren und werden vom jeweiligen Pool-Ersteller festgelegt.
Raydium ist ein Non-Custodium-System. Niemand bei Raydium hat Zugriff auf Ihre Token. Transaktionen werden über Smart Contracts auf der Solana-Blockchain abgewickelt. Ihre Wallet verbindet sich, der Tausch erfolgt On-Chain, und Sie behalten jederzeit die Kontrolle.
Raydium und die Solana-Memecoin-Ökonomie
Dies war der entscheidende Wendepunkt für Raydium. In den Jahren 2024 und 2025 entwickelte sich Solana zum Epizentrum des Memecoin-Handels. Pump.fun brachte Millionen von Token auf den Markt. Und jeder einzelne Token, der die Pump.fun-Anbindungskurve erfolgreich durchlaufen hatte, wurde in einen Raydium-AMM-Pool übertragen.
So funktioniert es: Auf Pump.fun starten neue Token mit einer Bonding-Kurve. Frühe Käufer erhalten günstige Preise, und der Preis steigt mit jedem Kauf. Sobald ein Token eine bestimmte Marktkapitalisierungsschwelle (etwa 69.000 US-Dollar) erreicht, wird er „abgeschlossen“. Pump.fun zahlt die angesammelten Solana-Token und den verbleibenden Token-Bestand in einen neuen Raydium-Standard-AMM-Pool ein. Ab diesem Zeitpunkt wird der Token auf Raydium wie jedes andere Solana-Asset gehandelt.
Die Zahlen sind beeindruckend. Pump.fun generierte 2025 über 13 Millionen Token. Obwohl 98,6 % dieser Token letztendlich wertlos wurden, sorgten die verbleibenden für ein enormes Handelsvolumen auf Raydium. In der Hochphase der Memecoin-Aktivität verarbeitete Raydium an manchen Tagen sogar mehr Handelsvolumen als Uniswap.
Dadurch entstand ein positiver Kreislauf. Mehr Token auf Raydium bedeuteten mehr Handelsaktivität. Mehr Handel führte zu höheren Gebühren. Höhere Gebühren zogen mehr Liquiditätsanbieter an. Die höhere Liquidität machte Raydium zur Standardwahl für jedes Solana-Projekt, das einen Token einführte. Egal, ob man ein ernstzunehmendes DeFi-Protokoll oder eine Spaßmünze mit einem Hunde-Logo entwickelte – der Token wurde letztendlich auf Raydium gehandelt.
Die Beziehung zu Pump.fun ist keine formelle Partnerschaft, sondern eine Abhängigkeit innerhalb des Ökosystems. Pump.fun wählte Raydium als Zielplattform für die Weiterentwicklung seiner Geschäftstätigkeit, und diese Integration machte Raydium zur aktivsten dezentralen Börse (DEX) im Solana-Ökosystem.
Raydium vs. Jupiter vs. Orca: Wo passt Raydium hin?
Solana verfügt über mehrere DEXs. Raydium ist nicht der einzige Anbieter. Jupiter ist der dominierende Aggregator. Orca betreibt eigene konzentrierte Liquiditätspools. Meteora wächst rasant. In welchem Zusammenhang stehen sie?
Jupiter ist kein direkter Konkurrent. Jupiter ist ein Aggregator, ähnlich wie 1inch auf Ethereum. Er durchsucht Raydium, Orca, Meteora und andere Solana-DEXs und leitet Ihre Transaktion über diejenige Kombination weiter, die den besten Preis bietet. Ein Großteil des Raydium-Volumens läuft über Jupiter. Wenn Jupiter einen Swap über einen Raydium-Pool leitet, erhalten die Raydium Liquiditätsanbieter (LPs) die Gebühren.
Orca ist ein direkter Konkurrent. Orca betreibt eigene konzentrierte Liquiditätspools (sogenannte Whirlpools) und konkurriert um dasselbe Liquiditätskapital und Handelsvolumen. Orca dominiert tendenziell bei Stablecoin- und Blue-Chip-Paaren (SOL/USDC usw.), während Raydium mehr Liquidität von Long-Tail- und Memecoins generiert.
Meteora hat sich als starker dritter Akteur etabliert, insbesondere mit seinem Dynamic Liquidity Market Maker (DLMM)-Produkt, das Liquiditätsanbietern hilft, volatile Währungspaare effizienter zu verwalten.
| DEX | Typ | Stärke | Schwäche | Memecoin-Aufdeckung |
|---|---|---|---|---|
| Raydium | AMM + CLMM | Pump.fun Graduation Pipeline, tiefste Long-Tail-Liquidität | Weniger ausgefeilte Benutzeroberfläche als bei der Konkurrenz | Extrem hoch |
| Jupiter | Aggregator | Optimale Ausführung über alle Solana DEXs hinweg | Ist selbst keine dezentrale Börse, sondern hängt von zugrunde liegenden Pools ab. | Indirekt (Routen über Raydium/Orca) |
| Orca | CLMM (Whirlpools) | Stark geeignet für Blue-Chip-Aktienpaare, übersichtliche Benutzeroberfläche | Weniger Memecoin-Aktivität | Medium |
| Meteora | DLMM | Innovative LP-Tools, die schnell wachsen | Kleineres TVL | Anbau |
Die ehrliche Sicht: Raydium betreibt die Memecoin-Ebene. Jeder Pump.fun-Absolvent landet dort. Orca bietet das Premium-Tauscherlebnis für etablierte Token. Jupiter fungiert als Router und leitet das Handelsvolumen an beide Plattformen weiter. In der Praxis ergänzen sie sich eher, als dass sie konkurrieren, obwohl sie direkt um Einlagen von Liquiditätsanbietern (LPs) werben.
Der RAY-Token
RAY ist der native Token von Raydium. Das Gesamtangebot beträgt 555 Millionen, die alle zum Start geprägt wurden. Etwa 263 Millionen davon befinden sich voraussichtlich im Jahr 2026 im Umlauf.
Was RAY bewirkt:
- Governance: RAY-Inhaber stimmen über Protokollvorschläge ab.
- Staking: Setzen Sie RAY ein, um einen Anteil an den Handelsgebühren zu erhalten (die 0,03% Gebühr von Standard-AMM-Pools).
- Farm-Rewards: RAY wird als Anreiz an Liquiditätsanbieter in bestimmten Pools ausgeschüttet.
Die Token-Aufteilung ab dem Start: 34 % Mining-Reserve, 30 % Partnerschaften und Ökosystem, 20 % Gründerteam, 8 % Liquidität, 6 % Community und Seed, 2 % Berater.
RAY wird im April 2026 bei etwa 0,64 US-Dollar gehandelt und hat eine Marktkapitalisierung von rund 170 Millionen US-Dollar. Der Kurs erreichte während des Solana-Bullenmarktes ein Hoch von über 16 US-Dollar, stürzte nach dem FTX-Zusammenbruch unter 0,20 US-Dollar ab und bewegt sich seitdem in einer Zwischenzone. Der Wert des Tokens korreliert eng mit der Handelsaktivität von Solana: Bei einem Anstieg des Handelsvolumens fließen mehr Gebühren an Staker und Liquiditätsanbieter, und der RAY-Kurs folgt diesem Trend.
| RAY-Token-Snapshot | Wert |
|---|---|
| Gesamtangebot | 555 Millionen |
| Umlaufangebot | ~263 Millionen |
| Tokenverteilung (Team) | 20% |
| Tokenzuteilung (Mining) | 34 % |
| Aufteilung der Handelsgebühren | 0,22 % für Liquiditätsanbieter, 0,03 % für RAY-Staker |
| Primärer Nutzen | Governance + Staking-Belohnungen + Farming |
Die Sicherheitslücke von 2022 und ihre Wiederherstellung
Im Dezember 2022 wurde Raydium Opfer eines Sicherheitsvorfalls. Ein Angreifer erlangte Zugriff auf den privaten Schlüssel des Kontos des Pool-Betreibers, das über Administratorrechte zum Abheben von Gebühren aus Liquiditätspools verfügte. Der Hacker entwendete Token im Wert von ca. 4,4 Millionen US-Dollar aus mehreren Pools.
Raydium reagierte schneller als die meisten anderen. Das Team identifizierte die Schwachstelle, schloss die Administratorrechte und entfernte die kompromittierten Berechtigungen. Für die betroffenen Liquiditätsanbieter wurde ein Entschädigungsplan erstellt. Das Protokoll wurde nicht abgeschaltet. Der Handel in den nicht betroffenen Pools wurde innerhalb weniger Stunden wieder aufgenommen.
Die Sicherheitslücke war kein Fehler im Smart Contract, sondern ein Problem im Schlüsselmanagement. Ein kompromittierter Schlüssel ermöglichte dem Angreifer den Zugriff auf die angesammelten Gebühren. Raydium behob dies durch eine Überarbeitung der Administratorstruktur, sodass kein einzelner Schlüssel mehr die Poolgelder plündern konnte.
Drei Jahre später ist der Vorfall nur noch eine Randnotiz. Raydium hat seine Sicherheitsvorkehrungen verbessert, sein verwaltetes Vermögen wieder aufgebaut und massiv von der Memecoin-Welle 2024/25 profitiert. Dennoch ist der Vorfall erwähnenswert, da er zeigt, dass selbst etablierte DeFi-Protokolle über den Smart-Contract-Code hinausgehende operationelle Risiken bergen.
Ist Raydium in den USA zugelassen?
Raydium schränkt US-Nutzer nicht beim direkten Zugriff auf das Protokoll ein. Die Smart Contracts sind offen zugänglich, und jeder mit einer Solana-Wallet kann mit ihnen interagieren. Raydium ist jedoch in den USA nicht als registrierte Börse tätig, und die Nutzung der Plattform kann je nach zukünftiger Durchsetzung regulatorische Risiken bergen.
Jupiter, das über Raydium routet, blockiert ebenfalls keine US-Nutzer. Die meisten Solana-DeFi-Dienste bleiben weltweit ohne Geobeschränkungen zugänglich, im Gegensatz zu einigen Ethereum-basierten Protokollen, die IP-Sperren eingeführt haben.
Dies könnte sich ändern. Mit der Weiterentwicklung der US-Regulierung könnten Solana-DeFi-Protokolle mit denselben Compliance-Fragen konfrontiert werden wie Ethereum-Projekte. Derzeit ist der Zugang zwar möglich, der rechtliche Status jedoch ungeklärt.
