Raydium چیست؟ Solana DEX که دستگاه میم کوین را تغذیه میکند
هر میمکوینی که در سولانا بیش از چند ساعت دوام بیاورد، به رایدیوم (Raydium) منتقل میشود. وقتی یک توکن از منحنی پیوند Pump.fun خارج میشود، در استخر نقدینگی رایدیوم قرار میگیرد. وقتی معاملهگران میخواهند SOL را با جدیدترین توکن با تم سگ مبادله کنند، رایدیوم مسیر معامله را مشخص میکند. وقتی یک پروتکل DeFi در سولانا به نقدینگی عمیق نیاز دارد، رایدیوم آن را فراهم میکند.
Raydium بزرگترین بازارساز خودکار و صرافی غیرمتمرکز در Solana است. این صرافی که در فوریه ۲۰۲۱ راهاندازی شد، در ژوئیه ۲۰۲۵ از مرز ۱ تریلیون دلار حجم معاملات تجمعی عبور کرد. TVL حدود ۱.۴ میلیارد دلار است. در ۱۹ ژانویه ۲۰۲۵، روزی که میمکوین TRUMP راهاندازی شد، Raydium در یک روز ۱۶ میلیارد دلار پردازش کرد. این مقدار بیشتر از مقداری است که اکثر صرافیهای متمرکز در یک هفته شلوغ پردازش میکنند. اگر Uniswap ستون فقرات DEX اتریوم باشد، Raydium ستون فقرات Solana است.
این مقاله به بررسی نحوه عملکرد Raydium به عنوان یک DEX و AMM، دلیل تسلط آن بر نقدینگی Solana، جایگاه توکن RAY و جایگاه این پلتفرم در سال 2026 پس از جان سالم به در بردن از یک هک بزرگ و انفجار میم کوین میپردازد.
ریدیم چگونه کار میکند؟
Raydium یک بازارساز خودکار است. این بدان معناست که معاملات به جای دفتر سفارش سنتی، در برابر استخرهای نقدینگی انجام میشود. آیا میخواهید SOL را با USDC مبادله کنید؟ یک استخر هر دو توکن را در خود نگه میدارد. شما SOL را وارد میکنید، AMM نرخ ارز را بر اساس نسبت توکنهای موجود در استخر محاسبه میکند و USDC را خارج میکنید. کارمزد کمی به ارائه دهندگان نقدینگی که استخر را تأمین مالی کردهاند، تعلق میگیرد.
چیزی که Raydium را از روز اول متفاوت میکرد، ادغام آن با دفتر سفارش مرکزی Serum بود. AMM های استاندارد مانند Uniswap اولیه فقط قیمت گذاری مبتنی بر استخر داشتند. Raydium نقدینگی AMM خود را با دفتر سفارش Serum ترکیب کرد و یک سیستم ترکیبی ایجاد کرد که در آن معاملات میتوانستند از طریق هر مکانی که قیمت بهتری ارائه میداد، انجام شوند. این امر به Raydium نقدینگی عمیقتری نسبت به آنچه یک AMM مستقل میتوانست ارائه دهد، میداد.
پس از فروپاشی Serum به همراه FTX در نوامبر 2022 (Serum یک پروژه FTX/Alameda بود)، Raydium آن ادغام دفتر سفارش را از دست داد. این تیم حول یک مدل AMM خالص بازسازی شد و استخرهای بازارگردان نقدینگی متمرکز (CLMM) را اضافه کرد. CLMM به ارائه دهندگان نقدینگی اجازه میدهد تا سرمایه خود را در یک محدوده قیمت خاص متمرکز کنند، نه اینکه آن را در تمام قیمتهای ممکن پخش کنند. این همان مفهوم نقدینگی متمرکز Uniswap V3 است، اما با قطعیت کمتر از ثانیه و کارمزد گس نزدیک به صفر، روی Solana اجرا میشود.
امروزه Raydium دو نوع استخر نقدینگی را اداره میکند:
استخرهای استاندارد AMM از فرمول حاصلضرب ثابت (x * y = k) استفاده میکنند. ساده، قابل پیشبینی و ارائه نقدینگی به آنها آسان است. اکثر استخرهای توکن جدید از این فرمول شروع میکنند.
استخرهای CLMM به LPها اجازه میدهند یک محدوده قیمت انتخاب کنند. اگر فکر میکنید SOL برای هفته آینده بین ۵۰ تا ۷۰ دلار معامله خواهد شد، سرمایه خود را در آن محدوده متمرکز میکنید. در مقایسه با یک استخر استاندارد، به ازای هر دلار کارمزد بیشتری دریافت میکنید، اما اگر قیمت خارج از محدوده شما حرکت کند، چیزی دریافت نمیکنید. سرمایه کارآمدتر و دسترسی آسانتر.
این پلتفرم در استخرهای استاندارد، کارمزد معاملاتی ۰.۲۵٪ دریافت میکند. از این مقدار، ۰.۲۲٪ به ارائهدهندگان نقدینگی و ۰.۰۳٪ به استخر استیکینگ RAY تعلق میگیرد. کارمزد استخرهای CLMM متفاوت است و توسط سازنده استخر تعیین میشود.
Raydium غیرمتولی است. هیچ کس در Raydium به توکنهای شما دست نمیزند. معاملات از طریق قراردادهای هوشمند در بلاکچین Solana انجام میشوند. کیف پول شما متصل میشود، مبادله روی زنجیره اتفاق میافتد و شما تمام مدت کنترل را در دست دارید.
ریدیم و اقتصاد میمکوین سولانا
این بخشی بود که همه چیز را برای Raydium تغییر داد. در سالهای ۲۰۲۴ و ۲۰۲۵، سولانا به مرکز معاملات میم کوین تبدیل شد. Pump.fun میلیونها توکن راهاندازی کرد. و هر کدام که از منحنی پیوند Pump.fun خارج میشدند، به یک استخر AMM Raydium مهاجرت میکردند.
نحوه کار به این صورت است. در Pump.fun، توکنهای جدید با یک منحنی پیوند شروع میشوند که در آن خریداران اولیه با قیمت ارزان خرید میکنند و قیمت با هر خرید افزایش مییابد. وقتی یک توکن به آستانه ارزش بازار (تقریباً ۶۹۰۰۰ دلار) میرسد، "به تدریج" افزایش مییابد. Pump.fun SOL انباشته شده و موجودی توکن باقی مانده را در یک استخر AMM استاندارد Raydium جدید واریز میکند. از آن نقطه، توکن مانند هر دارایی دیگر Solana در Raydium معامله میشود.
اعداد و ارقام باورنکردنی هستند. Pump.fun در سال ۲۰۲۵ بیش از ۱۳ میلیون توکن تولید کرد. اگرچه ۹۸.۶٪ از این توکنها در نهایت از بین رفتند، اما آنهایی که باقی ماندند، حجم معاملات عظیمی را از طریق Raydium به ارمغان آوردند. در اوج فعالیت میمکوین، Raydium در روزهای خاصی حجم معاملات روزانه بیشتری نسبت به Uniswap پردازش میکرد.
این باعث ایجاد یک چرخ لنگر شد. توکنهای بیشتر در Raydium به معنای فعالیت معاملاتی بیشتر بود. معاملات بیشتر به معنای کارمزد بیشتر بود. کارمزدهای بیشتر، ارائه دهندگان نقدینگی بیشتری را جذب میکرد. نقدینگی بیشتر، Raydium را به انتخاب پیشفرض برای هر پروژه Solana که توکن راهاندازی میکند، تبدیل کرد. چه در حال ساخت یک پروتکل DeFi جدی باشید و چه یک کوین شوخی با لوگوی سگ، توکن شما در نهایت در Raydium معامله میشد.
رابطه با Pump.fun یک همکاری رسمی نیست. این یک وابستگی اکوسیستمی است. Pump.fun، Raydium را به عنوان مقصد فارغالتحصیلی انتخاب کرد و همین ادغام، Raydium را به فعالترین DEX در اکوسیستم Solana تبدیل کرد.
رایدیوم در مقابل مشتری در مقابل نهنگ قاتل: جایگاه رایدیوم کجاست؟
سولانا چندین صرافی غیرمتمرکز دارد. ریدیوم تنها رقیب موجود نیست. ژوپیتر تجمیعکنندهی غالب است. اورکا استخرهای نقدینگی متمرکز خود را اداره میکند. متئورا به سرعت در حال رشد است. آنها چگونه با هم ارتباط دارند؟
ژوپیتر رقیب مستقیمی نیست. ژوپیتر یک تجمیعکننده است، مانند واناینچ روی اتریوم. این پلتفرم، ریدیوم، اورکا، متئورا و دیگر صرافیهای غیرمتمرکز سولانا را اسکن میکند، سپس معامله شما را از طریق ترکیبی که بهترین قیمت را ارائه میدهد، هدایت میکند. بخش زیادی از حجم معاملات ریدیوم در واقع از طریق ژوپیتر انجام میشود. وقتی ژوپیتر یک مبادله را از طریق استخر ریدیوم هدایت میکند، LPهای ریدیوم کارمزد دریافت میکنند.
اورکا (Orca) یک رقیب مستقیم است. این ارز، استخرهای نقدینگی متمرکز خود (به نام Whirlpools) را اداره میکند و برای همان سرمایه LP و حجم معاملات رقابت میکند. اورکا تمایل دارد در جفت ارزهای استیبل کوین و بلوچیپ (SOL/USDC و غیره) تسلط داشته باشد، در حالی که ریدیم (Raydium) نقدینگی بیشتری در جفت ارزهای لانگ تیل و میم کوین (memecoin) به دست میآورد.
متئورا به عنوان یک بازیگر سوم قدرتمند ظاهر شد، به خصوص با محصول بازارساز نقدینگی پویا (DLMM) خود که به LPها کمک میکند تا جفتهای نوسانپذیر را به طور کارآمدتری مدیریت کنند.
| صرافیهای غیرمتمرکز | نوع | قدرت | ضعف | قرار گرفتن در معرض میم کوین |
|---|---|---|---|---|
| رایدیم | AMM + CLMM | خط لوله فارغ التحصیلی Pump.fun، عمیق ترین نقدینگی دنباله بلند | رابط کاربری کمتر نسبت به رقبا | بسیار بالا |
| مشتری | تجمیع کننده | بهترین اجرا در بین تمام صرافیهای غیرمتمرکز سولانا | خود یک DEX نیست، به استخرهای زیرین بستگی دارد | غیرمستقیم (مسیرها از طریق Raydium/Orca) |
| اورکا | CLMM (گردابها) | قوی برای جفت ارزهای معتبر، رابط کاربری تمیز | فعالیت کمتر در میم کوین | متوسط |
| شهاب سنگ | دی ال ام ام | ابزارهای نوآورانه LP، به سرعت در حال رشد | TVL کوچکتر | رشد |
تصویر صادقانه: Raydium مالک لایه میمکوین است. هر فارغالتحصیل Pump.fun به آنجا میرود. Orca تجربه مبادله پریمیوم برای توکنهای تثبیتشده را در اختیار دارد. Jupiter به عنوان روتری که به هر دو حجم ارسال میکند، در صدر قرار دارد. آنها در عمل بیشتر مکمل یکدیگر هستند تا رقیب یکدیگر، هرچند که مستقیماً برای سپردههای LP رقابت میکنند.
توکن RAY
RAY توکن بومی Raydium است. کل عرضه ۵۵۵ میلیون است که همگی در زمان راهاندازی ضرب شدهاند. حدود ۲۶۳ میلیون از آن تا سال ۲۰۲۶ در گردش است.
کاری که RAY انجام میدهد:
- حاکمیت: دارندگان RAY به پیشنهادات پروتکل رأی میدهند
- استیکینگ: RAY را استیکینگ کنید تا سهمی از کارمزد معاملات (کاهش ۰.۰۳ درصدی از استخرهای استاندارد AMM) را به دست آورید.
- پاداشهای مزرعه: RAY به عنوان مشوقی برای ارائه دهندگان نقدینگی در استخرهای خاص توزیع میشود.
تخصیص توکن از زمان راهاندازی: ۳۴٪ ذخیره استخراج، ۳۰٪ مشارکتها و اکوسیستم، ۲۰٪ تیم بنیانگذار، ۸٪ نقدینگی، ۶٪ جامعه و سرمایهگذاری اولیه، ۲٪ مشاوران.
RAY در آوریل ۲۰۲۶ با قیمت حدود ۰.۶۴ دلار و ارزش بازار تقریباً ۱۷۰ میلیون دلار معامله میشد. این توکن در طول دوره صعودی Solana به بالای ۱۶ دلار رسید، پس از فروپاشی FTX به زیر ۰.۲۰ دلار سقوط کرد و از آن زمان تاکنون در این بازه زمانی باقی مانده است. ارزش این توکن از نزدیک فعالیت معاملاتی Solana را دنبال میکند: وقتی حجم معاملات افزایش مییابد، کارمزدهای بیشتری به سمت استیکرها و LPها سرازیر میشود و قیمت RAY نیز از آن پیروی میکند.
| تصویر لحظهای توکن RAY | ارزش |
|---|---|
| کل عرضه | ۵۵۵ میلیون |
| منبع تغذیه در گردش | حدود ۲۶۳ میلیون |
| تخصیص توکن (تیم) | ۲۰٪ |
| تخصیص توکن (استخراج) | ۳۴٪ |
| تقسیم کارمزد معاملات | ۰.۲۲٪ برای LPها، ۰.۰۳٪ برای RAY stakers |
| ابزار اولیه | مدیریت + پاداشهای استیکینگ + فارمینگ |
اکسپلویت و بازیابی ۲۰۲۲
در دسامبر ۲۰۲۲، Raydium مورد حمله قرار گرفت. یک مهاجم کلید خصوصی متعلق به حساب کاربری صاحب استخر را که دسترسی ادمین برای برداشت کارمزد از استخرهای نقدینگی داشت، به خطر انداخت. هکر تقریباً ۴.۴ میلیون دلار توکن را در چندین استخر به سرقت برد.
واکنش Raydium سریعتر از اکثر تیمها بود. تیم آسیبپذیری را شناسایی کرد، دسترسی ادمین را وصله کرد و مجوز به خطر افتاده را حذف کرد. یک طرح جبران خسارت برای LP های آسیبدیده تدوین شد. پروتکل از کار نیفتاد. معاملات در استخرهای آسیبدیده ظرف چند ساعت ادامه یافت.
این سوءاستفاده یک اشکال قرارداد هوشمند نبود. این یک نقص در مدیریت کلید بود. یک کلید به خطر افتاده به مهاجم دسترسی به کارمزدهای انباشته شده را میداد. Raydium این مشکل را با طراحی مجدد ساختار اختیارات مدیر برطرف کرد تا هیچ کلید واحدی نتواند وجوه استخر را تخلیه کند.
سه سال بعد، این سوءاستفاده دیگر در حاشیه قرار گرفت. Raydium امنیت خود را بازسازی کرد، TVL خود را دوباره افزایش داد و از موج میمکوینهای ۲۰۲۴-۲۰۲۵ به طور گسترده سود برد. اما این حادثه ارزش دانستن دارد زیرا نشان میدهد که حتی پروتکلهای DeFi تثبیتشده نیز خطرات عملیاتی فراتر از کد قرارداد هوشمند دارند.
آیا استفاده از رادیوم در آمریکا مجاز است؟
Raydium کاربران آمریکایی را از دسترسی مستقیم به پروتکل محدود نمیکند. قراردادهای هوشمند نیازی به مجوز ندارند و هر کسی که کیف پول Solana داشته باشد میتواند با آنها تعامل داشته باشد. با این حال، Raydium به عنوان یک صرافی ثبت شده در ایالات متحده فعالیت نمیکند و استفاده از این پلتفرم بسته به اجرای قوانین در آینده ممکن است خطرات نظارتی را به همراه داشته باشد.
ژوپیتر که از طریق Raydium مسیر خود را پیدا میکند، کاربران آمریکایی را نیز مسدود نمیکند. برخلاف برخی پروتکلهای مبتنی بر اتریوم که بلوکهای IP اضافه کردهاند، اکثر DeFiهای Solana بدون محدودیتهای جغرافیایی در سطح جهانی قابل دسترسی هستند.
این میتواند تغییر کند. با توسعه مقررات ایالات متحده، پروتکلهای سولانا دیفای ممکن است با همان سوالات مربوط به انطباق که پروژههای اتریوم با آن مواجه بودهاند، روبرو شوند. در حال حاضر، دسترسی آزاد است اما وضعیت قانونی آن هنوز حل نشده است.
