Raydium是什么？它是为memecoin机器提供支持的Solana DEX。
在 Solana 上，任何存活超过几个小时的模因币最终都会进入 Raydium 流动性池。当一个代币从 Pump.fun 的绑定曲线毕业时，它就会进入 Raydium 流动性池。当交易者想要用 SOL 兑换最新的狗狗主题代币时，Raydium 会负责路由交易。当 Solana 上的 DeFi 协议需要大量流动性时，Raydium 会提供。
Raydium 是 Solana 平台上最大的自动做市商和去中心化交易所。它于 2021 年 2 月上线，并在 2025 年 7 月累计交易量突破 1 万亿美元。其总锁定价值 (TVL) 约为 14 亿美元。2025 年 1 月 19 日，也就是特朗普主题币 (TRUMP memecoin) 上线当天，Raydium 单日交易量高达 160 亿美元，超过了大多数中心化交易所繁忙一周的交易量。如果说 Uniswap 是以太坊的骨干去中心化交易所，那么 Raydium 就是 Solana 的骨干去中心化交易所。
本文介绍了 Raydium 作为 DEX 和 AMM 的工作原理，它为何主导 Solana 流动性，RAY 代币如何发挥作用，以及在经历了一次重大黑客攻击和模因币爆发之后，该平台在 2026 年的发展状况。
Raydium 的工作原理是什么？
Raydium 是一个自动做市商。这意味着交易是在流动性池中进行的，而不是通过传统的订单簿。你想用 SOL 兑换 USDC 吗？流动性池同时持有这两种代币。你投入 SOL，AMM 会根据池中两种代币的比例计算汇率，然后你就可以提取 USDC。少量费用会支付给为流动性池提供资金的流动性提供者。
Raydium 从一开始就与众不同，它与 Serum 的中央限价订单簿实现了整合。像早期 Uniswap 这样的标准 AMM 仅采用基于资金池的定价模式。Raydium 将其 AMM 流动性与 Serum 的订单簿相结合，创建了一个混合系统，交易可以通过任何提供更优价格的交易场所进行路由。这使得 Raydium 的流动性比独立 AMM 更具优势。
2022年11月，Serum与FTX一同倒闭（Serum是FTX/Alameda的项目），Raydium也因此失去了订单簿集成功能。团队围绕纯AMM模型重建了Raydium，并添加了集中流动性做市商（CLMM）池。CLMM允许流动性提供者将资金集中在特定价格范围内，而不是分散到所有可能的价格区间。这与Uniswap V3的集中流动性概念相同，但运行在Solana上，具有亚秒级最终确认速度和接近于零的gas费用。
目前 Raydium 运营两种类型的流动性池：
标准的AMM池使用常数乘积公式（x * y = k）。这种公式简单、可预测，且易于提供流动性。大多数新的代币池都是从这类池子起步的。
CLMM 资金池允许流动性提供者 (LP) 选择价格区间。如果您认为 SOL 在接下来的一周内交易价格会在 50 美元到 70 美元之间，您可以将资金集中在这个区间内。与标准资金池相比，您每投入一美元资金可获得更高的费用，但如果价格超出您的范围，您将一无所获。CLMM 资金池的资金效率更高，操作也更便捷。
该平台对标准资金池收取 0.25% 的交易费。其中，0.22% 分配给流动性提供者，0.03% 分配给 RAY 质押池。CLMM 资金池的费用各不相同，由资金池创建者设定。
Raydium 采用非托管模式。Raydium 的任何员工都不会直接接触您的代币。交易通过 Solana 区块链上的智能合约进行结算。您的钱包连接后，代币兑换在链上完成，您全程掌控代币。
Raydium 和 Solana 模因币经济
正是这一部分彻底改变了Raydium的命运。2024年和2025年，Solana成为了模因币交易的中心。Pump.fun发行了数百万枚代币。而所有从Pump.fun的绑定曲线毕业的代币都迁移到了Raydium的AMM池中。
运作方式如下。在 Pump.fun 平台上，新代币的初始价格遵循一条绑定曲线，早期买家可以低价买入，价格随着每次购买而上涨。当代币的市值达到一定阈值（大约 69,000 美元）时，它就“毕业”了。Pump.fun 会将累积的 SOL 代币和剩余的代币供应存入一个新的 Raydium 标准 AMM 池。从那时起，该代币就可以像其他 Solana 资产一样在 Raydium 平台上交易了。
这些数字令人震惊。Pump.fun 在 2025 年发行了超过 1300 万枚代币。尽管其中 98.6% 的代币最终崩盘，但幸存下来的代币却推动了 Raydium 平台巨大的交易量。在 memecoin 活动最活跃的时期，Raydium 在某些日子的日交易量甚至超过了 Uniswap。
这形成了一个良性循环。Raydium 上的代币越多，交易活动就越活跃。交易活动越多，手续费就越多。手续费越高，流动性提供者就越多。更深厚的流动性使 Raydium 成为所有 Solana 项目发行代币的首选平台。无论你是在构建一个严肃的 DeFi 协议，还是一个带有狗狗标志的玩笑代币，你的代币最终都会在 Raydium 上交易。
与 Pump.fun 的关系并非正式的合作伙伴关系，而是一种生态系统依赖关系。Pump.fun 选择 Raydium 作为其最终的交付目的地，而这一集成使 Raydium 成为 Solana 生态系统中最活跃的去中心化交易所 (DEX)。
雷迪姆、木星和虎鲸：雷迪姆的定位是什么？
Solana 拥有多个去中心化交易所 (DEX)。Raydium 并非唯一的选择。Jupiter 是主要的聚合器。Orca 运行着自己的集中流动性池。Meteora 发展迅速。它们之间有何关联？
Jupiter并非直接竞争对手。Jupiter是一个聚合器，类似于以太坊上的1inch。它会扫描Raydium、Orca、Meteora和其他Solana DEX，然后将你的交易路由到能够提供最优价格的组合中。Raydium的大量交易量实际上都通过Jupiter完成。当Jupiter将交易路由到Raydium池时，Raydium流动性提供者（LP）就能获得手续费。
Orca 是 Raydium 的直接竞争对手。它运营着自己的集中流动性池（称为 Whirlpool），并与 Raydium 争夺相同的流动性提供者资金和交易量。Orca 在稳定币和蓝筹币交易对（例如 SOL/USDC）中往往占据主导地位，而 Raydium 则更多地获取长尾币和模因币的流动性。
Meteora 凭借其动态流动性做市商 (DLMM) 产品，成为实力强劲的第三大参与者，该产品可以帮助流动性提供者更有效地管理波动性较大的货币对。
| 右美托咪定 | 类型 | 力量 | 弱点 | Memecoin曝光 |
|---|---|---|---|---|
| 雷迪姆 | AMM + CLMM | Pump.fun 毕业管道，最深的长尾流动性 | 用户界面不如竞争对手精致。 | 极高 |
| 木星 | 聚合器 | 所有 Solana DEX 平台最佳执行 | 它本身不是去中心化交易所，而是依赖于底层资金池。 | 间接路线（途经雷迪姆/奥卡） |
| 虎鲸 | CLMM（漩涡） | 对蓝筹股表现强劲，用户界面简洁。 | 模因币活动减少 | 中等的 |
| 梅特奥拉 | DLMM | 创新型LP工具，发展迅速 | 较小的电视线 | 生长 |
真实情况是：Raydium 掌控着 memecoin 层。所有 Pump.fun 的毕业生最终都会进入那里。Orca 则为成熟代币提供优质的兑换体验。Jupiter 作为路由平台，位于顶层，负责将交易量输送到两者。实际上，它们之间的关系更像是互补而非竞争，尽管它们在流动性提供者 (LP) 的存款方面存在直接竞争。
RAY 代币
RAY是Raydium的原生代币。总供应量为5.55亿枚，全部在发行时铸造。截至2026年，约有2.63亿枚在流通。
RAY 的功能：
- 治理：RAY 持有者对协议提案进行投票
- 质押：质押 RAY 以赚取一部分交易手续费（标准 AMM 资金池的 0.03% 分成）。
- 农场奖励：RAY 作为激励措施分配给特定资金池中的流动性提供者。
代币发行时的分配比例为：34% 挖矿储备，30% 合作伙伴关系和生态系统，20% 创始团队，8% 流动性，6% 社区和种子轮，2% 顾问。
2026年4月，RAY的交易价格约为0.64美元，市值约为1.7亿美元。在Solana牛市期间，RAY的价格一度超过16美元，但在FTX崩盘后跌至0.20美元以下，此后一直维持在两者之间波动。RAY的价值与Solana的交易活动密切相关：交易量激增时，质押者和流动性提供者（LP）获得的手续费也会增加，RAY的价格也会随之上涨。
| RAY令牌快照 | 价值 |
|---|---|
| 总供应量 | 5.55亿 |
| 循环供应 | 约2.63亿 |
| 代币分配（团队） | 20% |
| 代币分配（挖矿） | 34% |
| 交易费用分摊 | 0.22% 给流动性提供者，0.03% 给 RAY 质押者 |
| 主要用途 | 治理 + 质押奖励 + 挖矿 |
2022 年漏洞利用与恢复
2022年12月，Raydium遭遇攻击。攻击者窃取了流动性池所有者授权账户的私钥，该账户拥有从流动性池提取手续费的管理权限。黑客从多个流动性池中盗取了价值约440万美元的代币。
Raydium 的反应速度远超大多数同行。团队迅速识别出漏洞，修复了管理员访问权限，并移除了被盗用的权限。他们还为受影响的流动性提供者制定了补偿方案。协议并未中断。未受影响的资金池在数小时内恢复了交易。
此次漏洞并非智能合约本身的缺陷，而是密钥管理失误造成的。一个被泄露的密钥使攻击者能够获取累积的费用。Raydium 通过重新设计管理员权限结构修复了此问题，确保任何单个密钥都无法耗尽资金池资金。
三年后，这起漏洞事件已成过眼云烟。Raydium 重建了安全体系，恢复了总锁定价值 (TVL)，并在 2024-2025 年的模因币浪潮中获益匪浅。但该事件仍然值得关注，因为它表明，即使是成熟的 DeFi 协议，除了智能合约代码之外，也存在其他运营风险。
镭在美国是允许使用的吗？
Raydium并未限制美国用户直接访问其协议。智能合约无需许可，任何拥有Solana钱包的用户都可以与之交互。然而，Raydium并未在美国注册为交易所，使用该平台可能存在监管风险，具体取决于未来的执法力度。
Jupiter 通过 Raydium 进行路由，也不会屏蔽美国用户。与一些添加了 IP 封锁的基于以太坊的协议不同，大多数 Solana DeFi 服务仍然可以在全球范围内访问，不受地域限制。
这种情况可能会改变。随着美国监管政策的发展，Solana DeFi 协议可能会面临与以太坊项目相同的合规性问题。目前，虽然可以访问，但其法律地位尚未确定。
