रेडियम क्या है? सोलाना डेक्स जो मेमेकॉइन मशीन को शक्ति प्रदान करता है।
सोलाना पर मौजूद हर मेमेकॉइन जो कुछ घंटों से अधिक समय तक टिकता है, अंततः रेयडियम पर आ जाता है। जब कोई टोकन Pump.fun के बॉन्डिंग कर्व से आगे बढ़ता है, तो वह रेयडियम लिक्विडिटी पूल में शामिल हो जाता है। जब ट्रेडर नवीनतम डॉग-थीम वाले टोकन के लिए SOL का आदान-प्रदान करना चाहते हैं, तो रेयडियम इस प्रक्रिया को आगे बढ़ाता है। जब सोलाना पर मौजूद किसी DeFi प्रोटोकॉल को अधिक लिक्विडिटी की आवश्यकता होती है, तो रेयडियम इसे प्रदान करता है।
Raydium, Solana पर सबसे बड़ा स्वचालित मार्केट मेकर और विकेन्द्रीकृत एक्सचेंज है। फरवरी 2021 में लॉन्च होने के बाद, जुलाई 2025 तक इसका कुल ट्रेडिंग वॉल्यूम 1 ट्रिलियन डॉलर से अधिक हो गया। इसका कुल ट्रेडिंग वॉल्यूम लगभग 1.4 बिलियन डॉलर है। 19 जनवरी 2025 को, जिस दिन TRUMP मेमेकॉइन लॉन्च हुआ, Raydium ने एक ही दिन में 16 बिलियन डॉलर का लेनदेन किया। यह अधिकांश केंद्रीकृत एक्सचेंजों के व्यस्त सप्ताह के लेनदेन से भी अधिक है। यदि Uniswap, Ethereum का मुख्य DEX है, तो Raydium, Solana का मुख्य DEX है।
यह लेख बताता है कि Raydium एक DEX और AMM के रूप में कैसे काम करता है, यह Solana की तरलता पर हावी क्यों है, RAY टोकन इसमें कैसे फिट बैठता है, और एक बड़े हैक और मेमेकॉइन विस्फोट दोनों से बचने के बाद 2026 में प्लेटफॉर्म की क्या स्थिति होगी।
रेयडियम कैसे काम करता है?
Raydium एक स्वचालित मार्केट मेकर है। इसका मतलब है कि ट्रेड पारंपरिक ऑर्डर बुक के बजाय लिक्विडिटी पूल के आधार पर होते हैं। क्या आप SOL को USDC में बदलना चाहते हैं? एक पूल में दोनों टोकन होते हैं। आप SOL डालते हैं, AMM पूल में मौजूद टोकनों के अनुपात के आधार पर विनिमय दर की गणना करता है, और आपको USDC मिल जाता है। पूल को फंड करने वाले लिक्विडिटी प्रोवाइडर्स को एक छोटा सा शुल्क मिलता है।
Raydium को शुरुआत से ही जो बात अलग बनाती थी, वह थी Serum के सेंट्रल लिमिट ऑर्डर बुक के साथ इसका एकीकरण। शुरुआती Uniswap जैसे मानक AMM में केवल पूल-आधारित मूल्य निर्धारण होता था। Raydium ने अपनी AMM लिक्विडिटी को Serum के ऑर्डर बुक के साथ मिलाकर एक हाइब्रिड सिस्टम बनाया, जहाँ ट्रेड उस प्लेटफॉर्म के माध्यम से किए जा सकते थे जो बेहतर कीमत प्रदान करता था। इससे Raydium को एक स्टैंडअलोन AMM की तुलना में कहीं अधिक लिक्विडिटी मिली।
नवंबर 2022 में FTX के साथ-साथ Serum के भी बंद होने के बाद (Serum एक FTX/Alameda प्रोजेक्ट था), Raydium ने ऑर्डर बुक इंटीग्रेशन खो दिया। टीम ने एक शुद्ध AMM मॉडल के आधार पर फिर से काम शुरू किया और कंसंट्रेटेड लिक्विडिटी मार्केट मेकर (CLMM) पूल जोड़े। CLMM लिक्विडिटी प्रोवाइडर्स को अपनी पूंजी को सभी संभावित कीमतों पर फैलाने के बजाय एक विशिष्ट मूल्य सीमा के भीतर केंद्रित करने की सुविधा देता है। यह Uniswap V3 कंसंट्रेटेड लिक्विडिटी के समान ही अवधारणा है, लेकिन Solana पर सब-सेकंड फाइनलटी और लगभग शून्य गैस शुल्क के साथ चलती है।
आज रेयडियम दो प्रकार के लिक्विडिटी पूल संचालित करता है:
मानक एएमएम पूल स्थिर गुणनफल सूत्र (x * y = k) का उपयोग करते हैं। यह सरल, पूर्वानुमानित और तरलता प्रदान करने में आसान है। अधिकांश नए टोकन पूल इसी से शुरू होते हैं।
CLMM पूल LPs को मूल्य सीमा चुनने की सुविधा देते हैं। यदि आपको लगता है कि SOL अगले सप्ताह $50 और $70 के बीच रहेगा, तो आप अपनी पूंजी को उस सीमा में केंद्रित करते हैं। मानक पूल की तुलना में प्रति डॉलर निवेश पर आपको अधिक शुल्क मिलता है, लेकिन यदि कीमत आपकी सीमा से बाहर चली जाती है तो आपको कुछ भी नहीं मिलता। यह पूंजी का अधिक कुशल उपयोग है और इसमें अधिक सक्रिय भागीदारी आवश्यक है।
यह प्लेटफॉर्म स्टैंडर्ड पूल्स पर 0.25% ट्रेडिंग शुल्क लेता है। इसमें से 0.22% लिक्विडिटी प्रोवाइडर्स को और 0.03% RAY स्टेकिंग पूल को जाता है। CLMM पूल शुल्क अलग-अलग होते हैं और पूल निर्माता द्वारा निर्धारित किए जाते हैं।
Raydium एक नॉन-कस्टोडियल प्लेटफॉर्म है। Raydium में कोई भी आपके टोकन को नहीं छूता है। लेन-देन Solana ब्लॉकचेन पर स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स के माध्यम से संपन्न होते हैं। आपका वॉलेट कनेक्ट होता है, स्वैप ऑन-चेन होता है, और पूरे समय आपका नियंत्रण बना रहता है।
रेडियम और सोलाना मेमेकॉइन अर्थव्यवस्था
यही वो हिस्सा था जिसने Raydium के लिए सब कुछ बदल दिया। 2024 और 2025 में, Solana मेमेकॉइन ट्रेडिंग का केंद्र बन गया। Pump.fun ने लाखों टोकन लॉन्च किए। और Pump.fun के बॉन्डिंग कर्व से निकलने वाला हर एक टोकन Raydium AMM पूल में चला गया।
आइए जानते हैं यह कैसे काम करता है। Pump.fun पर, नए टोकन एक बॉन्डिंग कर्व से शुरू होते हैं, जहां शुरुआती खरीदारों को कम कीमत पर टोकन मिलते हैं और हर खरीद के साथ कीमत बढ़ती जाती है। जब कोई टोकन एक निश्चित मार्केट कैप सीमा (लगभग $69,000) तक पहुंच जाता है, तो वह "ग्रेजुएट" हो जाता है। Pump.fun संचित SOL और शेष टोकन सप्लाई को एक नए Raydium स्टैंडर्ड AMM पूल में जमा कर देता है। इसके बाद, टोकन Raydium पर किसी भी अन्य Solana एसेट की तरह ट्रेड करता है।
आंकड़े चौंकाने वाले हैं। Pump.fun ने 2025 में 13 मिलियन से अधिक टोकन उत्पन्न किए। हालांकि इनमें से 98.6% टोकन अंततः धराशायी हो गए, लेकिन जो बचे रहे उन्होंने Raydium के माध्यम से भारी मात्रा में ट्रेडिंग की। मेमेकॉइन की गतिविधि चरम पर थी, तब Raydium कुछ दिनों में Uniswap से भी अधिक दैनिक वॉल्यूम संसाधित कर रहा था।
इससे एक चक्र बन गया। रेयडियम पर जितने ज़्यादा टोकन होंगे, उतनी ही ज़्यादा ट्रेडिंग गतिविधि होगी। ज़्यादा ट्रेडिंग का मतलब होगा ज़्यादा फ़ीस। ज़्यादा फ़ीस ने ज़्यादा लिक्विडिटी प्रोवाइडर्स को आकर्षित किया। बेहतर लिक्विडिटी ने रेयडियम को सोलाना प्रोजेक्ट्स के लिए टोकन लॉन्च करने का डिफ़ॉल्ट विकल्प बना दिया। चाहे आप एक गंभीर DeFi प्रोटोकॉल बना रहे हों या कुत्ते के लोगो वाला कोई मज़ाकिया कॉइन, आपका टोकन अंततः रेयडियम पर ही ट्रेड होता था।
Pump.fun के साथ संबंध कोई औपचारिक साझेदारी नहीं है। यह एक पारिस्थितिकी तंत्र पर निर्भरता है। Pump.fun ने Raydium को अपने विकास के गंतव्य के रूप में चुना, और इस एक एकीकरण ने Raydium को सोलाना पारिस्थितिकी तंत्र में सबसे सक्रिय DEX बना दिया।
रेडियम बनाम जुपिटर बनाम ओर्का: रेडियम कहाँ फिट बैठता है?
सोलाना के पास कई DEX हैं। रेयडियम अकेला खिलाड़ी नहीं है। जुपिटर प्रमुख एग्रीगेटर है। ओर्का अपने खुद के केंद्रित लिक्विडिटी पूल संचालित करता है। मेटियोरा तेजी से बढ़ रहा है। इन सभी का आपस में क्या संबंध है?
Jupiter प्रत्यक्ष प्रतिस्पर्धी नहीं है। Jupiter एक एग्रीगेटर है, जैसे Ethereum पर 1inch। यह Raydium, Orca, Meteora और अन्य Solana DEXs को स्कैन करता है, और फिर आपके ट्रेड को उस संयोजन के माध्यम से रूट करता है जो सर्वोत्तम मूल्य प्रदान करता है। Raydium का अधिकांश वॉल्यूम वास्तव में Jupiter के माध्यम से आता है। जब Jupiter किसी स्वैप को Raydium पूल के माध्यम से रूट करता है, तो Raydium LPs को शुल्क प्राप्त होता है।
ओर्का एक प्रत्यक्ष प्रतिस्पर्धी है। यह अपने स्वयं के केंद्रित लिक्विडिटी पूल (जिन्हें व्हर्लपूल कहा जाता है) संचालित करता है और समान एलपी पूंजी और ट्रेडिंग वॉल्यूम के लिए प्रतिस्पर्धा करता है। ओर्का स्टेबलकॉइन और ब्लू-चिप पेयर्स (SOL/USDC, आदि) में प्रभुत्व रखता है, जबकि रेयडियम लॉन्ग-टेल और मेमेकॉइन लिक्विडिटी पर अधिक ध्यान केंद्रित करता है।
मेटियोरा एक मजबूत तीसरे खिलाड़ी के रूप में उभरा, खासकर अपने डायनेमिक लिक्विडिटी मार्केट मेकर (डीएलएमएम) उत्पाद के साथ जो एलपी को अस्थिर जोड़ियों को अधिक कुशलता से प्रबंधित करने में मदद करता है।
| डेक्स | प्रकार | ताकत | कमजोरी | मेमेकॉइन एक्सपोजर |
|---|---|---|---|---|
| रेडियम | एएमएम + सीएलएमएम | Pump.fun ग्रेजुएशन पाइपलाइन, सबसे गहरी लॉन्ग-टेल लिक्विडिटी | प्रतिस्पर्धियों की तुलना में यूजर इंटरफेस में कम निखार है। | अत्यंत ऊंचा |
| बृहस्पति | एग्रीगेटर | सभी सोलाना डीईएक्स में सर्वश्रेष्ठ निष्पादन | यह स्वयं एक DEX नहीं है, यह अंतर्निहित पूलों पर निर्भर करता है। | अप्रत्यक्ष मार्ग (रेडियम/ओर्का के माध्यम से) |
| ओर्का | सीएलएमएम (भंवर) | ब्लू-चिप शेयरों के लिए मजबूत, साफ-सुथरा यूआई | मेमेकॉइन की गतिविधि कम हुई | मध्यम |
| मेटियोरा | डीएलएमएम | नवोन्मेषी एलपी उपकरण, तेजी से विकसित हो रहे हैं | छोटा टीवीएल | बढ़ते हुए |
असलियत यह है: रेयडियम मेमेकॉइन लेयर का मालिक है। पंप.फन से निकलने वाला हर यूजर वहीं पहुंचता है। ओर्का स्थापित टोकनों के लिए प्रीमियम स्वैप अनुभव प्रदान करता है। जुपिटर दोनों को वॉल्यूम भेजने वाले राउटर के रूप में शीर्ष पर है। व्यवहार में वे प्रतिस्पर्धी होने के बजाय एक-दूसरे के पूरक हैं, हालांकि वे एलपी डिपॉजिट के लिए सीधे प्रतिस्पर्धा करते हैं।
RAY टोकन
RAY, Raydium का मूल टोकन है। इसकी कुल आपूर्ति 555 मिलियन है, जो लॉन्च के समय ही ढाले गए थे। 2026 तक लगभग 263 मिलियन टोकन प्रचलन में थे।
RAY क्या करता है:
- शासन व्यवस्था: प्रोटोकॉल प्रस्तावों पर RAY धारक मतदान करते हैं
- स्टेकिंग: ट्रेडिंग शुल्क का एक हिस्सा (मानक एएमएम पूल से 0.03% कटौती) अर्जित करने के लिए RAY को स्टेक करें।
- फार्म रिवॉर्ड्स: कुछ पूलों में तरलता प्रदाताओं को प्रोत्साहन के रूप में RAY वितरित किया जाता है।
लॉन्च के समय से टोकन का आवंटन इस प्रकार है: 34% माइनिंग रिजर्व, 30% पार्टनरशिप और इकोसिस्टम, 20% संस्थापक टीम, 8% लिक्विडिटी, 6% कम्युनिटी और सीड, 2% सलाहकार।
अप्रैल 2026 में RAY का मूल्य लगभग $0.64 था और इसका बाज़ार पूंजीकरण लगभग $170 मिलियन था। सोलाना की तेज़ी के दौरान इसकी कीमत $16 से ऊपर पहुँच गई थी, लेकिन FTX के पतन के बाद यह $0.20 से नीचे गिर गई और तब से इसके मूल्य में उतार-चढ़ाव जारी है। टोकन का मूल्य सोलाना की ट्रेडिंग गतिविधि से निकटता से जुड़ा हुआ है: जब ट्रेडिंग वॉल्यूम बढ़ता है, तो स्टेकर्स और LPs को अधिक शुल्क मिलता है, और RAY की कीमत भी उसी के अनुसार बढ़ती है।
| RAY टोकन स्नैपशॉट | कीमत |
|---|---|
| कुल आपूर्ति | 555 मिलियन |
| परिसंचारी आपूर्ति | लगभग 263 मिलियन |
| टोकन आवंटन (टीम) | 20% |
| टोकन आवंटन (माइनिंग) | 34% |
| ट्रेडिंग शुल्क विभाजन | एलपी को 0.22%, आरएवाई स्टेकर्स को 0.03% |
| प्राथमिक उपयोगिता | शासन + स्टेकिंग पुरस्कार + फार्मिंग |
2022 का शोषण और पुनर्प्राप्ति
दिसंबर 2022 में, रेयडियम एक सुरक्षा खामी का शिकार हो गया। एक हमलावर ने पूल के मालिक के प्राधिकरण खाते से संबंधित एक निजी कुंजी को हैक कर लिया, जिसके पास लिक्विडिटी पूल से शुल्क निकालने का प्रशासनिक अधिकार था। हैकर ने कई पूलों से लगभग 4.4 मिलियन डॉलर मूल्य के टोकन निकाल लिए।
रेडियम की प्रतिक्रिया अन्य कंपनियों की तुलना में कहीं अधिक तेज़ थी। टीम ने खामी का पता लगाया, एडमिन एक्सेस को ठीक किया और प्रतिबंधित प्राधिकरण को हटा दिया। प्रभावित एलपी के लिए एक मुआवज़ा योजना तैयार की गई। प्रोटोकॉल बंद नहीं हुआ। कुछ ही घंटों में अप्रभावित पूलों पर ट्रेडिंग फिर से शुरू हो गई।
यह गड़बड़ी स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट की बग नहीं थी। यह कुंजी प्रबंधन की विफलता थी। एक कुंजी के लीक होने से हमलावर को संचित शुल्क तक पहुंच मिल गई। रेयडियम ने प्रशासनिक प्राधिकरण संरचना को फिर से डिज़ाइन करके इस समस्या को हल किया ताकि कोई भी एक कुंजी पूल फंड को खाली न कर सके।
तीन साल बाद, यह खामी अब एक मामूली घटना बनकर रह गई है। रेयडियम ने अपनी सुरक्षा व्यवस्था को फिर से मजबूत किया, अपने टीवीएल (TVL) को वापस बढ़ाया और 2024-2025 के मेमेकॉइन लहर से भारी लाभ उठाया। लेकिन यह घटना जानने लायक है क्योंकि यह दर्शाती है कि स्थापित डीएफआई प्रोटोकॉल में भी स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट कोड से परे परिचालन संबंधी जोखिम होते हैं।
क्या अमेरिका में रेडियम की अनुमति है?
Raydium अमेरिकी उपयोगकर्ताओं को प्रोटोकॉल तक सीधे पहुँचने से प्रतिबंधित नहीं करता है। स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स अनुमति-रहित हैं और Solana वॉलेट वाला कोई भी व्यक्ति उनसे इंटरैक्ट कर सकता है। हालांकि, Raydium संयुक्त राज्य अमेरिका में एक पंजीकृत एक्सचेंज के रूप में काम नहीं करता है, और भविष्य में लागू होने वाले नियमों के आधार पर प्लेटफॉर्म का उपयोग करने में नियामक जोखिम हो सकता है।
रेयडियम के माध्यम से रूट होने वाला जुपिटर भी अमेरिकी उपयोगकर्ताओं को ब्लॉक नहीं करता है। अधिकांश सोलाना डेफी भौगोलिक प्रतिबंधों के बिना विश्व स्तर पर सुलभ है, जबकि कुछ एथेरियम-आधारित प्रोटोकॉल ने आईपी ब्लॉक जोड़ दिए हैं।
इसमें बदलाव आ सकता है। जैसे-जैसे अमेरिकी नियमन विकसित होगा, सोलाना डीएफआई प्रोटोकॉल को भी उन्हीं अनुपालन संबंधी सवालों का सामना करना पड़ सकता है जिनसे एथेरियम परियोजनाओं को निपटना पड़ा है। फिलहाल, पहुंच खुली है लेकिन कानूनी स्थिति अभी स्पष्ट नहीं है।
