Qu`est-ce que Raydium ? La plateforme DEX Solana qui alimente la machine à memecoins.
Chaque memecoin sur Solana qui survit plus de quelques heures finit par être transféré sur Raydium. Lorsqu'un token quitte la courbe de liaison de Pump.fun, il est intégré à un pool de liquidités Raydium. Lorsque des traders souhaitent échanger des SOL contre le dernier token à thème canin, Raydium achemine la transaction. Lorsqu'un protocole DeFi sur Solana a besoin d'une liquidité importante, Raydium la lui fournit.
Raydium est le plus important teneur de marché automatisé et la plus grande plateforme d'échange décentralisée sur Solana. Lancée en février 2021, elle a franchi la barre du billion de dollars de volume d'échanges cumulé en juillet 2025. Sa TVL s'élève à environ 1,4 milliard de dollars. Le 19 janvier 2025, jour du lancement du memecoin TRUMP, Raydium a traité 16 milliards de dollars en une seule journée. C'est plus que la plupart des plateformes d'échange centralisées ne traitent en une semaine chargée. Si Uniswap est la plateforme d'échange décentralisée de référence d'Ethereum, Raydium est celle de Solana.
Cet article explique comment Raydium fonctionne en tant que DEX et AMM, pourquoi il domine la liquidité de Solana, comment le jeton RAY s'y intègre et où en est la plateforme en 2026 après avoir survécu à un piratage majeur et à une explosion de memecoins.
Comment fonctionne Raydium ?
Raydium est un teneur de marché automatisé. Cela signifie que les transactions s'effectuent via des pools de liquidités plutôt que via un carnet d'ordres traditionnel. Vous souhaitez échanger des SOL contre des USDC ? Un pool regroupe les deux tokens. Vous y déposez des SOL, le teneur de marché automatisé calcule le taux de change en fonction du ratio de tokens présents dans le pool, et vous obtenez des USDC. Une petite commission est reversée aux fournisseurs de liquidités qui ont alimenté le pool.
Ce qui a distingué Raydium dès le départ, c'est son intégration au carnet d'ordres centralisé de Serum. Les AMM classiques, comme les premières versions d'Uniswap, ne proposaient qu'une tarification basée sur les pools. Raydium a combiné la liquidité de son AMM avec le carnet d'ordres de Serum, créant ainsi un système hybride où les transactions pouvaient être acheminées via la plateforme offrant le meilleur prix. Cela a permis à Raydium d'offrir une liquidité supérieure à celle d'un AMM autonome.
Après la faillite de Serum et de FTX en novembre 2022 (Serum était un projet FTX/Alameda), Raydium a perdu l'intégration de son carnet d'ordres. L'équipe s'est alors recentrée sur un modèle AMM pur et a ajouté des pools de teneurs de marché à liquidité concentrée (CLMM). Le CLMM permet aux fournisseurs de liquidité de concentrer leurs capitaux sur une fourchette de prix spécifique au lieu de les disperser sur tous les prix possibles. Le principe est similaire à celui de la liquidité concentrée d'Uniswap V3, mais le système fonctionne sur Solana avec une finalité inférieure à la seconde et des frais de gaz quasi nuls.
Aujourd'hui, Raydium gère deux types de pools de liquidités :
Les pools AMM standard utilisent la formule du produit constant (x * y = k). Simples, prévisibles et faciles à alimenter en liquidités, elles constituent le modèle de départ de la plupart des nouvelles pools de tokens.
Les pools CLMM permettent aux fournisseurs de liquidités de choisir une fourchette de prix. Si vous pensez que le SOL se négociera entre 50 et 70 $ la semaine prochaine, vous concentrez votre capital dans cette fourchette. Vous percevez davantage de frais par dollar investi qu'avec un pool standard, mais vous ne gagnez rien si le prix sort de votre fourchette. Une gestion du capital plus efficace, mais un contrôle accru.
La plateforme prélève des frais de transaction de 0,25 % sur les pools standards. Sur ce montant, 0,22 % sont reversés aux fournisseurs de liquidités et 0,03 % au pool de staking RAY. Les frais des pools CLMM sont variables et fixés par leur créateur.
Raydium est un service non dépositaire. Vos tokens ne sont manipulés par personne chez Raydium. Les transactions sont réglées via des contrats intelligents sur la blockchain Solana. Votre portefeuille se connecte, l'échange s'effectue sur la blockchain et vous gardez le contrôle total.
Raydium et l'économie des memecoins Solana
C'est ce qui a tout changé pour Raydium. En 2024 et 2025, Solana est devenu l'épicentre du trading de memecoins. Pump.fun a lancé des millions de tokens. Et tous ceux qui ont franchi l'étape de la validation de Pump.fun ont migré vers un pool AMM de Raydium.
Voici comment cela fonctionne. Sur Pump.fun, les nouveaux tokens sont lancés avec une courbe de liaison permettant aux premiers acheteurs d'acquérir des tokens à bas prix, le prix augmentant à chaque achat. Lorsqu'un token atteint un certain seuil de capitalisation boursière (environ 69 000 $), il « sort » de la plateforme. Pump.fun dépose alors les SOL accumulés et l'offre restante de tokens dans un nouveau pool AMM standard Raydium. Dès lors, le token est négocié sur Raydium comme n'importe quel autre actif Solana.
Les chiffres sont impressionnants. Pump.fun a généré plus de 13 millions de tokens en 2025. Même si 98,6 % de ces tokens ont finalement disparu, ceux qui ont survécu ont généré un volume d'échanges colossal sur Raydium. Au plus fort de l'activité des memecoins, Raydium traitait un volume quotidien supérieur à celui d'Uniswap certains jours.
Cela a créé un cercle vertueux. Plus de tokens sur Raydium signifiaient plus d'activité de trading. Plus de trading engendrait plus de frais. Ces frais plus élevés attiraient davantage de fournisseurs de liquidités. Cette liquidité accrue a fait de Raydium le choix par défaut pour tout projet Solana lançant un token. Que vous développiez un protocole DeFi sérieux ou une cryptomonnaie humoristique avec un logo de chien, votre token finissait par être négocié sur Raydium.
La relation avec Pump.fun n'est pas un partenariat formel, mais une dépendance au sein de l'écosystème. Pump.fun a choisi Raydium comme plateforme d'échange décentralisée (DEX) et cette intégration a fait de Raydium la DEX la plus active de l'écosystème Solana.
Raydium contre Jupiter contre Orca : quelle est la place de Raydium ?
Solana possède plusieurs DEX. Raydium n'est pas le seul acteur du marché. Jupiter est le principal agrégateur. Orca gère ses propres pools de liquidité concentrées. Meteora connaît une croissance rapide. Quels sont les liens entre ces différents acteurs ?
Jupiter n'est pas un concurrent direct. Jupiter est un agrégateur, à l'instar de 1inch sur Ethereum. Il analyse Raydium, Orca, Meteora et d'autres DEX Solana, puis achemine votre transaction via la combinaison offrant le meilleur prix. Une part importante du volume de Raydium transite par Jupiter. Lorsque Jupiter achemine un swap via un pool Raydium, les fournisseurs de liquidités Raydium perçoivent les frais.
Orca est un concurrent direct. Il gère ses propres pools de liquidité concentrées (appelées Whirlpools) et vise le même capital de fournisseurs de liquidité et le même volume d'échanges. Orca tend à dominer les paires de stablecoins et les paires de référence (SOL/USDC, etc.), tandis que Raydium capte davantage de liquidité sur les cryptomonnaies moins connues et les memecoins.
Meteora s'est imposé comme un troisième acteur majeur, notamment grâce à son produit Dynamic Liquidity Market Maker (DLMM) qui aide les fournisseurs de liquidités à gérer plus efficacement les paires volatiles.
| DEX | Taper | Force | Faiblesse | Exposition de Memecoin |
|---|---|---|---|---|
| Raydium | AMM + CLMM | Pipeline de fin d'études de Pump.fun, liquidité longue traîne la plus profonde | Interface utilisateur moins soignée que celle de ses concurrents | Extrêmement élevé |
| Jupiter | Agrégateur | Meilleure exécution sur tous les DEX Solana | Il ne s'agit pas d'un DEX à proprement parler, cela dépend des pools sous-jacentes. | Indirect (itinéraires via Raydium/Orca) |
| Orque | CLMM (Whirlpools) | Idéal pour les paires de premier ordre, interface utilisateur épurée | Activité réduite sur les memecoins | Moyen |
| Météore | DLMM | Outils LP innovants, en pleine croissance | TVL plus petit | Croissance |
En toute transparence : Raydium domine la couche memecoin. Tous les projets issus de Pump.fun y atterrissent. Orca propose une expérience d'échange premium pour les tokens établis. Jupiter, quant à lui, centralise le trafic vers les deux. En pratique, ils sont plus complémentaires que concurrents, même s'ils se disputent directement les dépôts des fournisseurs de liquidité.
Le jeton RAY
RAY est le jeton natif de Raydium. Son offre totale est de 555 millions d'unités, toutes émises lors du lancement. Environ 263 millions d'unités seront en circulation en 2026.
Ce que fait RAY :
- Gouvernance : Les détenteurs de RAY votent sur les propositions de protocole
- Staking : misez des RAY pour gagner une part des frais de transaction (la commission de 0,03 % prélevée sur les pools AMM standard).
- Récompenses agricoles : RAY est distribué comme incitation aux fournisseurs de liquidités dans certains pools.
Répartition des jetons depuis le lancement : 34 % de réserve de minage, 30 % de partenariats et d’écosystème, 20 % d’équipe fondatrice, 8 % de liquidités, 6 % de communauté et d’amorçage, 2 % de conseillers.
En avril 2026, le RAY s'échangeait autour de 0,64 $, avec une capitalisation boursière d'environ 170 millions de dollars. Il a culminé à plus de 16 $ lors de la forte hausse du Solana, avant de chuter sous les 0,20 $ après l'effondrement du FTX, et de se maintenir entre ces deux valeurs depuis. La valeur du token est étroitement liée à l'activité de trading du Solana : lorsque le volume augmente, les frais versés aux stakers et aux fournisseurs de liquidités augmentent également, et le prix du RAY suit la même tendance.
| instantané du jeton RAY | Valeur |
|---|---|
| Approvisionnement total | 555 millions |
| Alimentation en circulation | ~263 millions |
| Attribution des jetons (équipe) | 20% |
| Allocation de jetons (minage) | 34% |
| fractionnement des frais de transaction | 0,22 % pour les fournisseurs de liquidités, 0,03 % pour les détenteurs de jetons RAY |
| Service public principal | Gouvernance + récompenses de staking + agriculture |
L'exploitation et la récupération de la faille de 2022
En décembre 2022, Raydium a été victime d'une faille de sécurité. Un pirate a compromis la clé privée du compte d'administrateur du pool, qui disposait des droits nécessaires pour retirer les frais des pools de liquidités. Il a ainsi dérobé l'équivalent d'environ 4,4 millions de dollars de tokens répartis sur plusieurs pools.
La réaction de Raydium a été particulièrement rapide. L'équipe a identifié la vulnérabilité, corrigé l'accès administrateur et supprimé les droits compromis. Un plan de compensation a été mis en place pour les fournisseurs de liquidités concernés. Le protocole n'a pas été interrompu. Les échanges ont repris sur les pools non affectées quelques heures plus tard.
L'attaque n'était pas due à un bug du contrat intelligent, mais à une défaillance de la gestion des clés. Une clé compromise permettait à l'attaquant d'accéder aux frais accumulés. Raydium a corrigé ce problème en repensant la structure des autorisations d'administration afin qu'aucune clé ne puisse vider les fonds du pool.
Trois ans plus tard, cette faille n'est plus qu'un souvenir. Raydium a renforcé sa sécurité, reconstitué sa TVL et profité pleinement de la vague des memecoins de 2024-2025. Mais cet incident mérite d'être connu car il démontre que même les protocoles DeFi établis présentent des risques opérationnels qui dépassent le cadre du code des contrats intelligents.
Le Raydium est-il autorisé aux États-Unis ?
Raydium n'impose aucune restriction d'accès au protocole aux utilisateurs américains. Les contrats intelligents sont ouverts à tous et toute personne possédant un portefeuille Solana peut interagir avec eux. Toutefois, Raydium n'est pas une plateforme d'échange enregistrée aux États-Unis et son utilisation peut comporter des risques réglementaires en fonction de l'évolution de la réglementation.
Jupiter, qui transite par Raydium, n'impose pas non plus de restrictions aux utilisateurs américains. La plupart des services DeFi basés sur Solana restent accessibles dans le monde entier sans géorestrictions, contrairement à certains protocoles Ethereum qui ont ajouté des blocs d'adresses IP.
Cela pourrait changer. Avec l'évolution de la réglementation américaine, les protocoles Solana DeFi pourraient se heurter aux mêmes problèmes de conformité que les projets Ethereum. Pour l'instant, l'accès est ouvert, mais le statut juridique reste incertain.
