O que é Raydium? A DEX da Solana que alimenta a máquina de memecoins.
Toda memecoin na Solana que sobrevive por mais de algumas horas acaba na Raydium. Quando um token se forma na curva de vinculação da Pump.fun, ele entra em um pool de liquidez da Raydium. Quando os traders querem trocar SOL pelo token temático de cachorro mais recente, a Raydium encaminha a transação. Quando um protocolo DeFi na Solana precisa de alta liquidez, a Raydium a fornece.
A Raydium é a maior criadora de mercado automatizada e exchange descentralizada da Solana. Lançada em fevereiro de 2021, ultrapassou US$ 1 trilhão em volume acumulado de negociações em julho de 2025. Seu TVL (Valor Total Negociado) está em torno de US$ 1,4 bilhão. Em 19 de janeiro de 2025, dia do lançamento da memecoin TRUMP, a Raydium processou US$ 16 bilhões em um único dia. Isso é mais do que a maioria das exchanges centralizadas processa em uma semana movimentada. Se a Uniswap é a espinha dorsal da DEX do Ethereum, a Raydium é a da Solana.
Este artigo aborda o funcionamento da Raydium como DEX e AMM, por que ela domina a liquidez da Solana, como o token RAY se encaixa nesse contexto e qual a situação da plataforma em 2026, após sobreviver a um grande ataque hacker e à explosão de uma memecoin.
Como funciona o Raydium?
A Raydium é uma formadora de mercado automatizada. Isso significa que as negociações acontecem em pools de liquidez, em vez de um livro de ordens tradicional. Quer trocar SOL por USDC? Um pool contém ambos os tokens. Você coloca SOL, a formadora de mercado automatizada calcula a taxa de câmbio com base na proporção de tokens no pool e você recebe USDC. Uma pequena taxa é paga aos provedores de liquidez que financiaram o pool.
O que diferenciou a Raydium desde o primeiro dia foi sua integração com o livro de ordens centralizado da Serum. As AMMs tradicionais, como a Uniswap em seus primórdios, ofereciam apenas preços baseados em pools. A Raydium combinou sua liquidez de AMM com o livro de ordens da Serum, criando um sistema híbrido onde as negociações podiam ser encaminhadas pela plataforma que oferecesse o melhor preço. Isso proporcionou à Raydium uma liquidez maior do que uma AMM independente poderia oferecer.
Após o colapso do Serum juntamente com o FTX em novembro de 2022 (o Serum era um projeto FTX/Alameda), a Raydium perdeu a integração com o livro de ordens. A equipe reconstruiu a plataforma em torno de um modelo AMM puro e adicionou pools de market maker de liquidez concentrada (CLMM). O CLMM permite que os provedores de liquidez concentrem seu capital em uma faixa de preço específica, em vez de distribuí-lo por todos os preços possíveis. É o mesmo conceito da liquidez concentrada do Uniswap V3, mas executado na Solana com finalidade em menos de um segundo e taxas de gás próximas de zero.
Atualmente, a Raydium opera dois tipos de pools de liquidez:
As pools AMM padrão usam a fórmula do produto constante (x * y = k). Simples, previsível e fácil de fornecer liquidez. É assim que a maioria das novas pools de tokens começa.
Os pools CLMM permitem que os provedores de liquidez (LPs) escolham uma faixa de preço. Se você acha que as ações da SOL serão negociadas entre US$ 50 e US$ 70 na próxima semana, você concentra seu capital nessa faixa. Você ganha mais taxas por dólar investido em comparação com um pool padrão, mas não ganha nada se o preço sair da sua faixa. Mais eficiente em termos de capital, mais prático.
A plataforma cobra uma taxa de negociação de 0,25% em pools padrão. Desse valor, 0,22% são destinados aos provedores de liquidez e 0,03% ao pool de staking de RAY. As taxas dos pools CLMM variam e são definidas pelo criador do pool.
A Raydium não possui custódia. Ninguém na Raydium toca nos seus tokens. As transações são liquidadas por meio de contratos inteligentes na blockchain Solana. Sua carteira se conecta, a troca ocorre na blockchain e você mantém o controle o tempo todo.
Raydium e a economia da memecoin Solana
Esta é a parte que mudou tudo para a Raydium. Em 2024 e 2025, Solana se tornou o epicentro da negociação de memecoins. A Pump.fun lançou milhões de tokens. E cada um deles, após concluir a curva de vinculação da Pump.fun, migrou para um pool AMM da Raydium.
Funciona assim: na Pump.fun, os novos tokens começam com uma curva de vinculação, onde os primeiros compradores entram a um preço baixo e o preço sobe a cada compra. Quando um token atinge um limite de capitalização de mercado (aproximadamente US$ 69.000), ele "se forma". A Pump.fun deposita o SOL acumulado e o restante do fornecimento de tokens em um novo pool AMM padrão da Raydium. A partir desse ponto, o token passa a ser negociado na Raydium como qualquer outro ativo da Solana.
Os números são impressionantes. A Pump.fun gerou mais de 13 milhões de tokens em 2025. Mesmo que 98,6% desses tokens tenham eventualmente desaparecido, os que sobreviveram impulsionaram um enorme volume de negociação na Raydium. No auge da atividade das memecoins, a Raydium chegou a processar um volume diário maior do que a Uniswap em alguns dias.
Isso criou um ciclo virtuoso. Mais tokens na Raydium significavam mais atividade de negociação. Mais negociação significava mais taxas. Mais taxas atraíam mais provedores de liquidez. Maior liquidez tornou a Raydium a escolha padrão para qualquer projeto Solana que lançasse um token. Quer você estivesse construindo um protocolo DeFi sério ou uma moeda de brincadeira com um logotipo de cachorro, seu token acabava sendo negociado na Raydium.
A relação com a Pump.fun não é uma parceria formal. Trata-se de uma dependência do ecossistema. A Pump.fun escolheu a Raydium como destino para sua integração, e essa única integração tornou a Raydium a DEX mais ativa no ecossistema Solana.
Raydium vs Jupiter vs Orca: onde Raydium se encaixa?
Solana possui várias DEXs. Raydium não é a única opção disponível. Jupiter é a agregadora dominante. Orca opera seus próprios pools de liquidez concentrados. Meteora está crescendo rapidamente. Qual a relação entre elas?
Jupiter não é um concorrente direto. Jupiter é um agregador, como o 1inch no Ethereum. Ele analisa Raydium, Orca, Meteora e outras DEXs da Solana, e então direciona sua negociação pela combinação que oferecer o melhor preço. Grande parte do volume da Raydium, na verdade, passa por Jupiter. Quando Jupiter direciona uma troca por meio de um pool da Raydium, os provedores de liquidez (LPs) da Raydium recebem as taxas.
A Orca é uma concorrente direta. Ela opera seus próprios pools de liquidez concentrados (chamados Whirlpools) e compete pelo mesmo capital de provedores de liquidez e volume de negociação. A Orca tende a dominar os pares de stablecoins e blue chips (SOL/USDC, etc.), enquanto a Raydium captura mais liquidez de criptomoedas de cauda longa e memecoins.
A Meteora emergiu como uma forte terceira participante, especialmente com seu produto Dynamic Liquidity Market Maker (DLMM), que ajuda os provedores de liquidez a gerenciar pares voláteis com mais eficiência.
| DEX | Tipo | Força | Fraqueza | Exposição do Memecoin |
|---|---|---|---|---|
| Raio | AMM + CLMM | Pipeline de graduação Pump.fun, liquidez de cauda longa mais profunda | Menos refinamento de interface do usuário do que os concorrentes. | Extremamente alto |
| Júpiter | Agregador | Melhor desempenho em todas as DEXs da Solana | Não é uma DEX em si, depende dos pools subjacentes. | Indireto (rotas via Raydium/Orca) |
| Orca | CLMM (Redemoinhos) | Excelente para pares de ações de primeira linha, interface de usuário limpa. | Menos atividade no Memecoin | Médio |
| Meteora | DLMM | Ferramentas inovadoras de LP, em rápido crescimento. | TVL menor | Crescente |
A realidade é a seguinte: a Raydium é responsável pela camada das memecoins. Todos os graduados da Pump.fun chegam lá. A Orca oferece a experiência de swap premium para tokens já estabelecidos. A Jupiter atua como roteadora, enviando volume para ambas. Na prática, elas são mais complementares do que concorrentes, embora disputem diretamente os depósitos de provedores de liquidez.
O token RAY
RAY é o token nativo da Raydium. O fornecimento total é de 555 milhões, todos cunhados no lançamento. Cerca de 263 milhões estão em circulação em 2026.
O que o RAY faz:
- Governança: os detentores de RAY votam nas propostas de protocolo.
- Staking: faça staking de RAY para ganhar uma parte das taxas de negociação (a taxa de 0,03% cobrada dos pools AMM padrão).
- Recompensas agrícolas: RAY é distribuído como incentivo aos provedores de liquidez em determinados pools.
A alocação de tokens desde o lançamento foi a seguinte: 34% para reserva de mineração, 30% para parcerias e ecossistema, 20% para a equipe fundadora, 8% para liquidez, 6% para a comunidade e investimento inicial, e 2% para consultores.
Em abril de 2026, o RAY estava cotado a cerca de US$ 0,64, com uma capitalização de mercado de aproximadamente US$ 170 milhões. Seu valor atingiu um pico acima de US$ 16 durante a alta do Solana, caiu para menos de US$ 0,20 após o colapso da FTX e, desde então, tem oscilado entre esses dois extremos. O valor do token acompanha de perto a atividade de negociação do Solana: quando o volume aumenta, mais taxas são pagas aos stakers e provedores de liquidez, e o preço do RAY acompanha essa tendência.
| instantâneo do token RAY | Valor |
|---|---|
| Fornecimento total | 555 milhões |
| Suprimento circulante | aproximadamente 263 milhões |
| Alocação de tokens (equipe) | 20% |
| Alocação de tokens (mineração) | 34% |
| Divisão da taxa de negociação | 0,22% para os provedores de liquidez (LPs), 0,03% para os participantes do programa RAY. |
| Utilidade primária | Governança + recompensas de staking + farming |
Exploração e recuperação de 2022
Em dezembro de 2022, a Raydium foi alvo de um ataque. Um invasor comprometeu uma chave privada pertencente à conta de autoridade do proprietário do pool, que tinha acesso administrativo para sacar taxas dos pools de liquidez. O hacker drenou aproximadamente US$ 4,4 milhões em tokens de vários pools.
A resposta da Raydium foi mais rápida do que a da maioria. A equipe identificou a vulnerabilidade, corrigiu o acesso administrativo e removeu a autorização comprometida. Um plano de compensação foi elaborado para os provedores de liquidez afetados. O protocolo não foi interrompido. As negociações foram retomadas em pools não afetados em poucas horas.
A vulnerabilidade não era um bug em um contrato inteligente, mas sim uma falha na gestão de chaves. Uma chave comprometida dava ao atacante acesso às taxas acumuladas. A Raydium corrigiu isso redesenhando a estrutura de autoridade administrativa, de forma que nenhuma chave individual pudesse drenar os fundos do pool.
Três anos depois, a exploração se tornou uma nota de rodapé. A Raydium reconstruiu sua segurança, recuperou seu TVL (Valor Total Bloqueado) e se beneficiou enormemente da onda das memecoins de 2024-2025. Mas vale a pena conhecer o incidente porque ele demonstra que até mesmo protocolos DeFi consolidados apresentam riscos operacionais que vão além do código dos contratos inteligentes.
O Raydium é permitido nos EUA?
A Raydium não restringe o acesso direto de usuários dos EUA ao protocolo. Os contratos inteligentes são desprovidos de permissão e qualquer pessoa com uma carteira Solana pode interagir com eles. No entanto, a Raydium não opera como uma corretora registrada nos Estados Unidos, e o uso da plataforma pode acarretar riscos regulatórios, dependendo da aplicação futura das leis.
Jupiter, que utiliza a plataforma Raydium, também não bloqueia usuários dos EUA. A maior parte da infraestrutura DeFi da Solana permanece acessível globalmente sem restrições geográficas, ao contrário de alguns protocolos baseados em Ethereum que adicionaram bloqueios de IP.
Isso pode mudar. À medida que a regulamentação dos EUA se desenvolve, os protocolos DeFi da Solana podem enfrentar as mesmas questões de conformidade que os projetos Ethereum já enfrentaram. Por enquanto, o acesso está aberto, mas o status legal permanece indefinido.
