레이디움(Raydium)이란 무엇일까요? 밈코인(memecoin) 시장을 움직이는 솔라나(Solana) DEX입니다.
솔라나에서 몇 시간 이상 살아남는 모든 밈코인은 레이디움에 저장됩니다. 토큰이 펌프펀의 본딩 커브를 벗어나면 레이디움 유동성 풀에 등록됩니다. 거래자들이 SOL을 최신 강아지 테마 토큰으로 교환하고 싶을 때, 레이디움은 거래를 중개합니다. 솔라나의 DeFi 프로토콜이 풍부한 유동성을 필요로 할 때, 레이디움은 이를 제공합니다.
레이디움(Raydium)은 솔라나(Solana)에서 가장 큰 자동화된 시장 조성자(AMM)이자 탈중앙화 거래소(DEX)입니다. 2021년 2월에 출시된 레이디움은 2025년 7월에 누적 거래량 1조 달러를 돌파했습니다. 현재 TVL(총 예치 자산)은 약 14억 달러에 달합니다. 2025년 1월 19일, 트럼프 밈코인이 출시된 날, 레이디움은 단 하루 만에 160억 달러 규모의 거래를 처리했습니다. 이는 대부분의 중앙 집중식 거래소가 가장 바쁜 주간에 처리하는 양보다 많은 규모입니다. 유니스왑(Uniswap)이 이더리움의 핵심 DEX라면, 레이디움은 솔라나의 핵심 DEX라고 할 수 있습니다.
이 글에서는 Raydium이 탈중앙화 거래소(DEX) 및 자동 시장 조성자(AMM)로서 어떻게 작동하는지, 왜 Solana 유동성 시장을 장악하고 있는지, RAY 토큰이 어떤 역할을 하는지, 그리고 대규모 해킹과 밈코인 열풍을 모두 극복한 Raydium이 2026년에는 어떤 위치에 있을지를 다룹니다.
레이듐은 어떻게 작동하나요?
Raydium은 자동화된 시장 조성자(AMM)입니다. 즉, 거래는 기존의 주문장 대신 유동성 풀을 기반으로 이루어집니다. SOL을 USDC로 교환하고 싶으신가요? 유동성 풀에는 두 토큰이 모두 보유되어 있습니다. SOL을 풀에 넣으면 AMM이 풀에 있는 토큰의 비율을 기준으로 환율을 계산하여 USDC를 지급합니다. 이때 소정의 수수료가 유동성 풀에 자금을 제공한 유동성 공급자에게 지급됩니다.
Raydium이 처음부터 차별화된 점은 Serum의 중앙 지정가 주문장과 통합되었다는 것입니다. 초기 Uniswap과 같은 일반적인 AMM은 풀 기반 가격 책정 방식만 사용했습니다. Raydium은 자체 AMM 유동성과 Serum의 주문장을 결합하여 거래가 더 나은 가격을 제시하는 거래소를 통해 이루어질 수 있는 하이브리드 시스템을 구축했습니다. 이를 통해 Raydium은 독립형 AMM이 제공할 수 있는 것보다 훨씬 풍부한 유동성을 확보할 수 있었습니다.
2022년 11월 FTX와 함께 Serum이 붕괴된 후(Serum은 FTX/Alameda 프로젝트였음), Raydium은 주문장 통합 기능을 잃었습니다. 이에 Raydium 팀은 순수 AMM 모델을 중심으로 재구축하고 집중 유동성 마켓 메이커(CLMM) 풀을 추가했습니다. CLMM은 유동성 공급자가 모든 가격대에 자본을 분산하는 대신 특정 가격 범위에 집중할 수 있도록 합니다. 이는 Uniswap V3의 집중 유동성과 동일한 개념이지만, Solana 플랫폼에서 1초 미만의 최종성과 거의 제로에 가까운 가스 수수료로 운영됩니다.
현재 Raydium은 두 가지 유형의 유동성 풀을 운영하고 있습니다.
일반적인 AMM 풀은 상수 곱 공식(x * y = k)을 사용합니다. 간단하고 예측 가능하며 유동성을 제공하기 쉽습니다. 대부분의 새로운 토큰 풀이 이러한 방식으로 시작합니다.
CLMM 풀은 LP(유동성 투자자)가 가격 범위를 선택할 수 있도록 합니다. 예를 들어, SOL 가격이 다음 주에 50달러에서 70달러 사이에서 거래될 것으로 예상한다면 해당 범위에 자본을 집중 투자할 수 있습니다. 일반 풀에 비해 투자 금액 대비 더 많은 수수료를 받지만, 가격이 설정한 범위를 벗어나면 수익을 얻지 못합니다. 자본 효율성이 높고, LP가 직접 투자에 참여할 수 있는 방식입니다.
해당 플랫폼은 일반 풀 거래에 대해 0.25%의 거래 수수료를 부과합니다. 이 중 0.22%는 유동성 공급자에게, 0.03%는 RAY 스테이킹 풀에 지급됩니다. CLMM 풀 수수료는 풀 생성자에 따라 다릅니다.
레이디움은 비수탁형 토큰 거래소입니다. 레이디움의 누구도 고객님의 토큰을 직접 만지지 않습니다. 거래는 솔라나 블록체인의 스마트 계약을 통해 정산됩니다. 고객님의 지갑이 연결되면 온체인에서 스왑이 이루어지고, 모든 과정에서 고객님이 직접 제어권을 유지합니다.
레이디움과 솔라나 밈코인 경제
이 부분이 Raydium의 모든 것을 바꿔놓았습니다. 2024년과 2025년에 Solana는 밈코인 거래의 중심지가 되었습니다. Pump.fun은 수백만 개의 토큰을 발행했고, Pump.fun의 본딩 커브를 통과한 모든 토큰은 Raydium AMM 풀로 이동했습니다.
작동 방식은 다음과 같습니다. Pump.fun에서는 신규 토큰이 초기 구매자들이 저렴하게 매수할 수 있는 본딩 커브를 거치며, 구매가 진행될수록 가격이 상승합니다. 토큰의 시가총액이 일정 기준치(약 69,000달러)에 도달하면 "졸업"하게 됩니다. Pump.fun은 누적된 SOL 토큰과 남은 공급량을 새로운 Raydium 표준 AMM 풀에 예치합니다. 이후부터 해당 토큰은 Raydium에서 다른 Solana 자산과 마찬가지로 거래됩니다.
수치는 엄청납니다. Pump.fun은 2025년에 1,300만 개 이상의 토큰을 발행했습니다. 비록 그 토큰의 98.6%가 결국 가치가 폭락했지만, 살아남은 토큰들은 Raydium을 통해 엄청난 거래량을 만들어냈습니다. 밈코인 활동이 최고조에 달했을 때, Raydium은 특정 날에 Uniswap보다 더 많은 일일 거래량을 처리하기도 했습니다.
이로 인해 선순환 구조가 형성되었습니다. Raydium에 토큰이 많아질수록 거래량이 증가하고, 거래량이 많아지면 수수료도 증가합니다. 수수료가 증가하면 유동성 공급자도 늘어납니다. 풍부한 유동성 덕분에 Raydium은 Solana 토큰을 출시하는 모든 프로젝트에서 기본적으로 선택되는 플랫폼이 되었습니다. 진지한 DeFi 프로토콜을 개발하든, 강아지 로고가 달린 장난스러운 코인을 만들든, 결국 여러분의 토큰은 Raydium에서 거래되게 되었습니다.
Pump.fun과의 관계는 공식적인 파트너십이 아닙니다. 이는 생태계 의존 관계입니다. Pump.fun은 Raydium을 졸업 목적지로 선택했고, 이 단일 통합으로 Raydium은 솔라나 생태계에서 가장 활발한 탈중앙화 거래소(DEX)가 되었습니다.
Raydium, Jupiter, Orca: Raydium은 어디에 위치할까요?
솔라나에는 여러 개의 탈중앙화 거래소(DEX)가 있습니다. 레이디움만이 유일한 선택지는 아닙니다. 주피터가 지배적인 유동성 공급원이며, 오르카는 자체적으로 집중 유동성 풀을 운영합니다. 메테오라도 빠르게 성장하고 있습니다. 이들은 어떤 관계가 있을까요?
주피터는 직접적인 경쟁업체가 아닙니다. 주피터는 이더리움의 1inch처럼 거래 통합 플랫폼입니다. 레이디움, 오르카, 메테오라 및 기타 솔라나 DEX를 스캔하여 가장 유리한 가격을 제공하는 조합을 통해 거래를 연결합니다. 실제로 레이디움 거래량의 상당 부분이 주피터를 통해 이루어집니다. 주피터가 레이디움 풀을 통해 스왑을 연결하면 레이디움 유동성 공급자(LP)가 수수료를 받게 됩니다.
Orca는 Raydium의 직접적인 경쟁사입니다. Orca는 자체적으로 집중 유동성 풀(Whirlpool)을 운영하며 동일한 LP 자본과 거래량을 놓고 경쟁합니다. Orca는 스테이블코인 및 블루칩 페어(SOL/USDC 등)에서 우위를 점하는 경향이 있는 반면, Raydium은 롱테일 코인 및 밈코인 유동성을 더 많이 확보합니다.
메테오라는 특히 유동성 공급자(LP)가 변동성이 큰 거래쌍을 보다 효율적으로 관리할 수 있도록 돕는 DLMM(Dynamic Liquidity Market Maker) 제품을 통해 강력한 제3의 플레이어로 부상했습니다.
| 덱스 | 유형 | 힘 | 약점 | 미미코인 노출 |
|---|---|---|---|---|
| 레이듐 | 암엠 + CLMM | Pump.fun 졸업 파이프라인, 가장 깊은 롱테일 유동성 | 경쟁사 대비 사용자 인터페이스 완성도가 떨어짐 | 매우 높은 |
| 목성 | 집계자 | 모든 솔라나 DEX에서 최고의 실행 | 탈중앙화 거래소(DEX) 자체가 아니라, 하위 풀에 의존합니다. | 간접 경로 (레이디움/오르카 경유 경로) |
| 범고래 | CLMM(월풀) | 우량주 거래에 강점, 깔끔한 사용자 인터페이스 | 밈코인 활동 감소 | 중간 |
| 메테오라 | DLMM | 혁신적인 LP 도구, 빠르게 성장 중 | 더 작은 TVL | 성장 |
솔직히 말해서, Raydium은 밈코인 레이어를 장악하고 있습니다. Pump.fun 출신들은 모두 Raydium으로 몰려듭니다. Orca는 기존 토큰들을 위한 프리미엄 스왑 경험을 제공하고, Jupiter는 그 위에 자리해 거래량을 Raydium과 Orca 모두에게 보내는 라우터 역할을 합니다. 실제로 이들은 경쟁 관계라기보다는 상호 보완적인 관계에 가깝지만, LP(유동성 투자자) 유치를 위해서는 직접적인 경쟁을 벌입니다.
RAY 토큰
RAY는 Raydium의 네이티브 토큰입니다. 총 발행량은 5억 5,500만 개이며, 모두 출시 시점에 발행되었습니다. 2026년 기준 약 2억 6,300만 개가 유통되고 있습니다.
RAY가 하는 일:
- 지배구조: RAY 보유자는 프로토콜 제안에 대해 투표합니다.
- 스테이킹: RAY를 스테이킹하여 거래 수수료(표준 AMM 풀에서 차감되는 0.03%)의 일부를 획득하세요.
- 농장 보상: RAY는 특정 풀에서 유동성 공급자에게 인센티브로 지급됩니다.
출시 시점의 토큰 배분 내역: 채굴 준비금 34%, 파트너십 및 생태계 30%, 창립팀 20%, 유동성 8%, 커뮤니티 및 시드 투자 6%, 자문위원 2%.
2026년 4월, RAY는 약 0.64달러에 거래되었으며 시가총액은 약 1억 7천만 달러였습니다. 솔라나 강세장 당시에는 16달러를 넘어 최고가를 기록했지만, FTX 폭락 이후 0.20달러 아래로 급락했고, 그 이후로는 그 사이를 오르내리고 있습니다. RAY 토큰의 가치는 솔라나 거래량과 밀접한 관련이 있습니다. 거래량이 급증하면 스테이커와 유동성 공급자에게 더 많은 수수료가 지급되고, 이에 따라 RAY 가격도 상승합니다.
| RAY 토큰 스냅샷 | 값 |
|---|---|
| 총 공급량 | 5억 5500만 |
| 순환 공급 | 약 2억 6300만 |
| 토큰 할당(팀) | 20% |
| 토큰 할당(채굴) | 34% |
| 거래 수수료 분할 | LP에게는 0.22%, RAY 스테이커에게는 0.03%가 지급됩니다. |
| 주요 유틸리티 | 거버넌스 + 스테이킹 보상 + 파밍 |
2022년 취약점 및 복구
2022년 12월, Raydium은 해킹 공격을 받았습니다. 공격자는 유동성 풀에서 수수료를 인출할 수 있는 관리자 권한을 가진 풀 소유자 권한 계정의 개인 키를 탈취했습니다. 해커는 여러 풀에서 약 440만 달러 상당의 토큰을 빼돌렸습니다.
Raydium의 대응은 다른 업체들보다 빨랐습니다. 팀은 취약점을 파악하고 관리자 접근 권한을 패치했으며, 손상된 권한을 제거했습니다. 피해를 입은 유동성 공급자(LP)들을 위한 보상 계획도 마련되었습니다. 프로토콜은 중단되지 않았고, 영향을 받지 않은 풀에서는 몇 시간 내에 거래가 재개되었습니다.
해당 취약점은 스마트 계약 버그가 아니라 키 관리 실패였습니다. 하나의 키가 유출되어 공격자가 누적된 수수료에 접근할 수 있게 된 것입니다. Raydium은 관리자 권한 구조를 재설계하여 어떤 키도 풀 자금을 고갈시킬 수 없도록 함으로써 이 문제를 해결했습니다.
3년이 지난 지금, 그 취약점은 그저 사소한 사건으로 남았습니다. 레이디엄은 보안을 재정비하고 TVL을 회복했으며, 2024-2025년 밈코인 열풍으로부터 막대한 이익을 얻었습니다. 하지만 이 사건은 잘 알려진 DeFi 프로토콜조차 스마트 컨트랙트 코드 외에도 운영상의 위험이 존재한다는 것을 보여주기 때문에 기억해 둘 가치가 있습니다.
미국에서 레이듐 사용이 허용되나요?
Raydium은 미국 사용자의 프로토콜 직접 접근을 제한하지 않습니다. 스마트 계약은 허가 없이 사용할 수 있으며, Solana 지갑을 가진 사람이라면 누구나 상호 작용할 수 있습니다. 그러나 Raydium은 미국에서 정식으로 등록된 거래소가 아니므로, 향후 규제 시행 여부에 따라 플랫폼 사용에 규제 위험이 따를 수 있습니다.
레이디움을 통해 라우팅되는 주피터 역시 미국 사용자를 차단하지 않습니다. 일부 이더리움 기반 프로토콜처럼 IP 차단을 추가하는 것과는 달리, 대부분의 솔라나 DeFi는 지리적 제한 없이 전 세계에서 접근 가능합니다.
하지만 상황은 바뀔 수 있습니다. 미국 규제가 발전함에 따라 솔라나 DeFi 프로토콜은 이더리움 프로젝트들이 겪었던 것과 같은 규정 준수 문제에 직면할 수 있습니다. 현재로서는 접근은 가능하지만 법적 지위는 아직 확정되지 않았습니다.
