Что такое Raydium? Это децентрализованная биржа Solana, которая обеспечивает работу автомата по обмену мемов.
Каждый мемкоин на Solana, просуществовавший дольше нескольких часов, попадает на Raydium. Когда токен проходит этап привязки на Pump.fun, он оказывается в пуле ликвидности Raydium. Когда трейдеры хотят обменять SOL на новейший токен с собачьей тематикой, Raydium организует сделку. Когда протоколу DeFi на Solana требуется высокая ликвидность, Raydium её предоставляет.
Raydium — крупнейший автоматизированный маркет-мейкер и децентрализованная биржа на Solana. Запущенная в феврале 2021 года, она преодолела отметку в 1 триллион долларов совокупного объема торгов в июле 2025 года. Общая сумма торгов (TVL) составляет около 1,4 миллиарда долларов. 19 января 2025 года, в день запуска мемкоина TRUMP, Raydium обработала 16 миллиардов долларов за один день. Это больше, чем обрабатывают большинство централизованных бирж за напряженную неделю. Если Uniswap — это базовая децентрализованная биржа для Ethereum, то Raydium — для Solana.
В этой статье рассматривается, как Raydium работает в качестве децентрализованной биржи (DEX) и автоматизированного маркет-мейкера (AMM), почему он доминирует в ликвидности Solana, какова роль токена RAY в этой системе и каково положение платформы в 2026 году после того, как она пережила крупную хакерскую атаку и взрывной рост числа мемкоинов.
Как работает Raydium?
Raydium — это автоматизированный маркет-мейкер. Это означает, что сделки совершаются через пулы ликвидности, а не через традиционную книгу ордеров. Хотите обменять SOL на USDC? В пуле хранятся оба токена. Вы вносите SOL, AMM рассчитывает обменный курс на основе соотношения токенов в пуле, и вы получаете USDC. Небольшая комиссия поступает поставщикам ликвидности, которые финансировали пул.
Отличительной чертой Raydium с самого начала была интеграция с центральной книгой лимитных ордеров Serum. Стандартные AMM, такие как ранние версии Uniswap, использовали только ценообразование на основе пула. Raydium объединил ликвидность своего AMM с книгой ордеров Serum, создав гибридную систему, в которой сделки могли проходить через ту площадку, которая предлагала лучшую цену. Это обеспечило Raydium более высокую ликвидность, чем мог бы обеспечить автономный AMM.
После краха Serum вместе с FTX в ноябре 2022 года (Serum был проектом FTX/Alameda), Raydium потеряла интеграцию с книгой ордеров. Команда перестроила систему на основе чистой модели AMM и добавила пулы концентрированных маркет-мейкеров (CLMM). CLMM позволяет поставщикам ликвидности сосредоточить свой капитал в определенном ценовом диапазоне, а не распределять его по всем возможным ценам. Это та же концепция, что и концентрированная ликвидность Uniswap V3, но работающая на Solana с финализацией за доли секунды и практически нулевыми комиссиями за газ.
Сегодня Raydium управляет двумя типами пулов ликвидности:
Стандартные пулы AMM используют формулу постоянного произведения (x * y = k). Простые, предсказуемые и обеспечивающие легкую ликвидность. Именно с таких пулов начинается большинство новых токен-пулов.
Пулы CLMM позволяют LP выбирать ценовой диапазон. Если вы считаете, что SOL будет торговаться в диапазоне от 50 до 70 долларов в течение следующей недели, вы концентрируете свой капитал в этом диапазоне. Вы получаете больше комиссионных с каждого вложенного доллара по сравнению со стандартным пулом, но ничего не зарабатываете, если цена выходит за пределы вашего диапазона. Более эффективное использование капитала, более активное управление.
Платформа взимает комиссию за торговлю в размере 0,25% по стандартным пулам. Из этой суммы 0,22% поступает поставщикам ликвидности, а 0,03% — в пул стейкинга RAY. Комиссии пулов CLMM варьируются и устанавливаются создателем пула.
Raydium — это некастодиальная платформа. Никто в Raydium не имеет доступа к вашим токенам. Сделки заключаются через смарт-контракты в блокчейне Solana. Ваш кошелек подключается, обмен происходит в блокчейне, и вы сохраняете контроль над ним на протяжении всего процесса.
Raydium и экономика мемкоинов Solana
Именно этот момент изменил всё для Raydium. В 2024 и 2025 годах Solana стала эпицентром торговли мемкоинами. Pump.fun запустил миллионы токенов. И каждый из них, прошедший через кривую связывания Pump.fun, перешёл в пул AMM Raydium.
Вот как это работает. На Pump.fun новые токены начинаются с кривой привязки, где первые покупатели приобретают их по низкой цене, и цена растет с каждой покупкой. Когда токен достигает порога рыночной капитализации (примерно 69 000 долларов), он «переходит на следующий уровень». Pump.fun переводит накопленные SOL и оставшееся количество токенов в новый стандартный пул AMM Raydium. С этого момента токен торгуется на Raydium как любой другой актив Solana.
Цифры поражают. Pump.fun сгенерировал более 13 миллионов токенов в 2025 году. Хотя 98,6% этих токенов в конечном итоге рухнули, те, что выжили, обеспечили огромный объем торгов через Raydium. В пиковые дни активности мемкоинов Raydium обрабатывал больше ежедневных объемов, чем Uniswap.
Это создало замкнутый круг. Больше токенов на Raydium означало больше торговой активности. Большее количество сделок означало больше комиссий. Большее количество комиссий привлекало больше поставщиков ликвидности. Более глубокая ликвидность сделала Raydium выбором по умолчанию для любого проекта Solana, запускающего токен. Независимо от того, создавали ли вы серьезный протокол DeFi или шуточную монету с логотипом собаки, ваш токен в конечном итоге торговался на Raydium.
Отношения с Pump.fun не являются формальным партнерством. Это зависимость от экосистемы. Pump.fun выбрал Raydium в качестве платформы для завершения обучения, и эта единственная интеграция сделала Raydium самой активной децентрализованной биржей в экосистеме Solana.
Райдиум против Юпитера против Орки: какое место занимает Райдиум?
У Solana есть несколько децентрализованных бирж (DEX). Raydium — не единственный игрок на рынке. Jupiter — доминирующий агрегатор. Orca управляет собственными пулами концентрированной ликвидности. Meteora быстро растет. Какова их взаимосвязь?
Jupiter не является прямым конкурентом. Jupiter — это агрегатор, подобный 1inch на Ethereum. Он сканирует Raydium, Orca, Meteora и другие DEX-платформы Solana, а затем направляет вашу сделку через ту комбинацию, которая дает лучшую цену. Большая часть объема торгов Raydium фактически проходит через Jupiter. Когда Jupiter направляет обмен через пул Raydium, LP-партнеры Raydium получают комиссию.
Orca — прямой конкурент. Она управляет собственными концентрированными пулами ликвидности (называемыми Whirlpools) и конкурирует за тот же капитал LP и объем торгов. Orca, как правило, доминирует в парах со стейблкоинами и «голубыми фишками» (SOL/USDC и т. д.), в то время как Raydium захватывает больше ликвидности в парах с длинным хвостом и мемкоинами.
Компания Meteora стала сильным третьим игроком, особенно благодаря своему продукту Dynamic Liquidity Market Maker (DLMM), который помогает поставщикам ликвидности более эффективно управлять волатильными парами.
| ДЕКС | Тип | Сила | Слабость | Воздействие мемекоинов |
|---|---|---|---|---|
| Райдиум | AMM + CLMM | Конвейер выпуска Pump.fun, глубочайшая ликвидность с длинным хвостом | Менее проработан пользовательский интерфейс, чем у конкурентов. | Чрезвычайно высокий |
| Юпитер | Агрегатор | Наилучшее исполнение на всех децентрализованных биржах Solana. | Это не децентрализованная биржа (DEX), зависит от базовых пулов. | Непрямой маршрут (через Raydium/Orca) |
| Косатка | CLMM (Водовороты) | Отлично подходит для валютных пар с крупными акциями, имеет понятный пользовательский интерфейс. | Снижение активности мемкоинов | Середина |
| Метеора | DLMM | Инновационные инструменты LP, быстро развивающиеся | Меньший TVL | Растущий |
Честная картина: Raydium владеет уровнем мемкоинов. Каждый выпускник Pump.fun попадает туда. Orca владеет премиальным сервисом обмена для устоявшихся токенов. Jupiter находится сверху, выступая в роли маршрутизатора, направляющего объемы транзакций обеим компаниям. На практике они скорее дополняют друг друга, чем конкурируют, хотя и напрямую конкурируют за депозиты LP.
Токен RAY
RAY — это собственный токен Raydium. Общее количество токенов составляет 555 миллионов, все они были выпущены при запуске. По состоянию на 2026 год в обращении находится около 263 миллионов токенов.
Чем занимается RAY:
- Управление: держатели RAY голосуют по предложениям протокола.
- Стейкинг: разместите RAY в стейкинге, чтобы получать долю от торговых комиссий (0,03% от стандартных пулов AMM).
- Награды для фермеров: RAY распределяются в качестве поощрения поставщикам ликвидности в определенных пулах.
Распределение токенов на момент запуска: 34% резерв для майнинга, 30% партнерские отношения и экосистема, 20% команда основателей, 8% ликвидность, 6% сообщество и посевная кампания, 2% консультанты.
В апреле 2026 года RAY торговался примерно по 0,64 доллара США, а его рыночная капитализация составляла около 170 миллионов долларов. Во время бычьего рынка Solana его цена достигала пика выше 16 долларов, после обвала FTX упала ниже 0,20 доллара и с тех пор колебалась в этом диапазоне. Стоимость токена тесно связана с активностью торгов Solana: когда объем торгов резко возрастает, больше комиссионных поступает стейкерам и LP, и цена RAY следует за этим ростом.
| снимок токена RAY | Ценить |
|---|---|
| Общий объем предложения | 555 миллионов |
| Циркуляционное снабжение | ~263 миллиона |
| Распределение токенов (команда) | 20% |
| Распределение токенов (майнинг) | 34% |
| Разделение комиссионных сборов за торговлю | 0,22% инвесторам, 0,03% стейкерам RAY. |
| Основная полезность | Управление + вознаграждения за стейкинг + фарминг |
Эксплуатация и восстановление после инцидента 2022 года
В декабре 2022 года Raydium подвергся атаке. Злоумышленник скомпрометировал закрытый ключ, принадлежащий учетной записи владельца пула, которая имела административный доступ для вывода комиссий из пулов ликвидности. Хакер похитил токены на сумму около 4,4 миллиона долларов из нескольких пулов.
Реакция Raydium оказалась быстрее, чем у большинства. Команда выявила уязвимость, устранила уязвимость в административном доступе и сняла скомпрометированные полномочия. Для пострадавших поставщиков ликвидности был разработан план компенсаций. Протокол не был отключен. Торговля на незатронутых пулах возобновилась в течение нескольких часов.
Уязвимость заключалась не в ошибке смарт-контракта, а в сбое управления ключами. Один скомпрометированный ключ дал злоумышленнику доступ к накопленным комиссиям. Raydium исправила это, перепроектировав структуру административных полномочий таким образом, чтобы ни один ключ не мог истощить средства пула.
Три года спустя эта уязвимость стала незначительным эпизодом. Raydium восстановила свою систему безопасности, увеличила свой TVL и получила огромную выгоду от волны мемкоинов 2024-2025 годов. Но об этом инциденте стоит знать, потому что он показывает, что даже устоявшиеся протоколы DeFi имеют операционные риски, выходящие за рамки кода смарт-контрактов.
Разрешен ли ввоз Raydium в США?
Raydium не ограничивает доступ пользователей из США к протоколу напрямую. Смарт-контракты не требуют разрешений, и любой, у кого есть кошелек Solana, может взаимодействовать с ними. Однако Raydium не зарегистрирована как биржа в Соединенных Штатах, и использование платформы может нести в себе регуляторные риски в зависимости от будущих мер по обеспечению соблюдения законодательства.
Jupiter, маршрутизация которого осуществляется через Raydium, также не блокирует пользователей из США. Большинство протоколов Solana DeFi остаются доступными по всему миру без географических ограничений, в отличие от некоторых протоколов на основе Ethereum, которые добавили блокировку по IP-адресам.
Ситуация может измениться. По мере развития регулирования в США протоколы Solana DeFi могут столкнуться с теми же вопросами соответствия, что и проекты Ethereum. На данный момент доступ открыт, но правовой статус остается неопределенным.
