Τι είναι το Raydium; Το Solana DEX που τροφοδοτεί τη μηχανή memecoin
Κάθε memecoin στο Solana που επιβιώνει περισσότερο από μερικές ώρες καταλήγει στο Raydium. Όταν ένα token αποχωρεί από την καμπύλη σύνδεσης του Pump.fun, προσγειώνεται σε μια δεξαμενή ρευστότητας Raydium. Όταν οι traders θέλουν να ανταλλάξουν το SOL με το πιο πρόσφατο token με θέμα τον σκύλο, το Raydium δρομολογεί την συναλλαγή. Όταν ένα πρωτόκολλο DeFi στο Solana χρειάζεται βαθιά ρευστότητα, το Raydium την παρέχει.
Το Raydium είναι ο μεγαλύτερος αυτοματοποιημένος δημιουργός αγοράς και αποκεντρωμένο χρηματιστήριο στο Solana. Ξεκίνησε τον Φεβρουάριο του 2021 και ξεπέρασε το 1 τρισεκατομμύριο δολάρια σε συνολικό όγκο συναλλαγών τον Ιούλιο του 2025. Το TVL ανέρχεται σε περίπου 1,4 δισεκατομμύρια δολάρια. Στις 19 Ιανουαρίου 2025, την ημέρα που κυκλοφόρησε το memecoin TRUMP, το Raydium επεξεργάστηκε 16 δισεκατομμύρια δολάρια σε μία μόνο ημέρα. Αυτό είναι περισσότερο από ό,τι διαχειρίζονται τα περισσότερα κεντρικά χρηματιστήρια σε μια πολυάσχολη εβδομάδα. Αν το Uniswap είναι η ραχοκοκαλιά του DEX του Ethereum, το Raydium είναι του Solana.
Αυτό το άρθρο καλύπτει τον τρόπο με τον οποίο λειτουργεί το Raydium ως DEX και AMM, γιατί κυριαρχεί στη ρευστότητα του Solana, πώς εντάσσεται το token RAY και πού βρίσκεται η πλατφόρμα το 2026, αφού επέζησε τόσο από ένα μεγάλο hack όσο και από μια έκρηξη memecoin.
Πώς λειτουργεί το Raydium;
Το Raydium είναι ένας αυτοματοποιημένος διαπραγματευτής αγοράς. Αυτό σημαίνει ότι οι συναλλαγές πραγματοποιούνται έναντι ομάδων ρευστότητας αντί για ένα παραδοσιακό βιβλίο εντολών. Θέλετε να ανταλλάξετε το SOL με USDC; Ένα σύνολο περιέχει και τα δύο tokens. Εισάγετε το SOL, το AMM υπολογίζει την συναλλαγματική ισοτιμία με βάση την αναλογία των tokens στο σύνολο και εσείς εξάγετε το USDC. Μια μικρή χρέωση πηγαίνει στους παρόχους ρευστότητας που χρηματοδότησαν το σύνολο.
Αυτό που έκανε το Raydium διαφορετικό από την πρώτη μέρα ήταν η ενσωμάτωσή του με το κεντρικό βιβλίο εντολών ορίου της Serum. Τα τυπικά AMM, όπως το πρώιμο Uniswap, είχαν μόνο τιμολόγηση βάσει ομάδας. Η Raydium συνδύασε τη ρευστότητα AMM με το βιβλίο εντολών της Serum, δημιουργώντας ένα υβριδικό σύστημα όπου οι συναλλαγές μπορούσαν να δρομολογηθούν μέσω οποιουδήποτε τόπου που προσέφερε την καλύτερη τιμή. Αυτό έδωσε στην Raydium μεγαλύτερη ρευστότητα από ό,τι θα μπορούσε να προσφέρει ένα αυτόνομο AMM.
Μετά την κατάρρευση του Serum μαζί με το FTX τον Νοέμβριο του 2022 (το Serum ήταν ένα έργο FTX/Alameda), η Raydium έχασε αυτήν την ενσωμάτωση του βιβλίου εντολών. Η ομάδα ανακατασκεύασε γύρω από ένα καθαρό μοντέλο AMM και πρόσθεσε ομάδες διαμορφωτών αγοράς συγκεντρωμένης ρευστότητας (CLMM). Το CLMM επιτρέπει στους παρόχους ρευστότητας να επικεντρώνουν το κεφάλαιό τους σε ένα συγκεκριμένο εύρος τιμών αντί να το κατανέμουν σε όλες τις πιθανές τιμές. Είναι η ίδια ιδέα με τη συγκεντρωμένη ρευστότητα του Uniswap V3, αλλά λειτουργεί με Solana με οριστικότητα κάτω του δεύτερου και σχεδόν μηδενικά τέλη αερίου.
Σήμερα, η Raydium διαχειρίζεται δύο τύπους δεξαμενών ρευστότητας:
Οι τυπικές ομάδες AMM χρησιμοποιούν τον τύπο σταθερού γινομένου (x * y = k). Απλές, προβλέψιμες και εύκολες στην παροχή ρευστότητας. Με αυτές ξεκινούν οι περισσότερες νέες ομάδες token.
Οι ομάδες CLMM επιτρέπουν στους LP να επιλέξουν ένα εύρος τιμών. Αν πιστεύετε ότι η SOL θα διαπραγματεύεται μεταξύ 50 και 70 δολαρίων την επόμενη εβδομάδα, συγκεντρώνετε το κεφάλαιό σας σε αυτό το εύρος τιμών. Κερδίζετε περισσότερες προμήθειες ανά δολάριο που χρησιμοποιείται σε σύγκριση με μια τυπική ομάδα, αλλά δεν κερδίζετε τίποτα αν η τιμή κινηθεί εκτός του εύρους σας. Πιο αποτελεσματική κεφαλαιακή βάση, πιο πρακτική.
Η πλατφόρμα χρεώνει προμήθεια συναλλαγών 0,25% σε τυπικές ομάδες συναλλαγών. Από αυτό το ποσοστό, το 0,22% πηγαίνει στους παρόχους ρευστότητας και το 0,03% πηγαίνει στην ομάδα στοιχηματισμού RAY. Οι χρεώσεις της ομάδας CLMM ποικίλλουν και καθορίζονται από τον δημιουργό της ομάδας.
Το Raydium δεν είναι θεματοφύλακας. Κανείς στο Raydium δεν αγγίζει τα token σας. Οι συναλλαγές διευθετούνται μέσω έξυπνων συμβολαίων στο blockchain Solana. Το πορτοφόλι σας συνδέεται, η ανταλλαγή γίνεται στην αλυσίδα και εσείς διατηρείτε τον έλεγχο συνεχώς.
Το Raydium και η οικονομία των memecoin του Solana
Αυτό είναι το κομμάτι που άλλαξε τα πάντα για το Raydium. Το 2024 και το 2025, η Solana έγινε το επίκεντρο του εμπορίου memecoin. Το Pump.fun λάνσαρε εκατομμύρια tokens. Και κάθε ένα που αποφοίτησε από την καμπύλη σύνδεσης του Pump.fun μετανάστευσε σε μια ομάδα Raydium AMM.
Δείτε πώς λειτουργεί αυτό. Στο Pump.fun, τα νέα tokens ξεκινούν με μια καμπύλη σύνδεσης όπου οι πρώτοι αγοραστές μπαίνουν φθηνά και η τιμή αυξάνεται με κάθε αγορά. Όταν ένα token φτάσει σε ένα όριο κεφαλαιοποίησης αγοράς (περίπου 69.000 $), «αποφοιτά». Το Pump.fun καταθέτει το συσσωρευμένο SOL και την υπόλοιπη προσφορά token σε μια νέα τυπική ομάδα AMM Raydium. Από εκείνο το σημείο, το token διαπραγματεύεται στο Raydium όπως οποιοδήποτε άλλο περιουσιακό στοιχείο Solana.
Οι αριθμοί είναι εξωφρενικοί. Το Pump.fun δημιούργησε πάνω από 13 εκατομμύρια tokens το 2025. Παρόλο που το 98,6% αυτών των tokens τελικά κατέρρευσε, αυτά που επέζησαν οδήγησαν σε τεράστιο όγκο συναλλαγών μέσω του Raydium. Στην κορύφωση της δραστηριότητας των memecoin, το Raydium επεξεργαζόταν μεγαλύτερο ημερήσιο όγκο συναλλαγών από το Uniswap σε ορισμένες ημέρες.
Αυτό δημιούργησε έναν σφόνδυλο. Περισσότερα tokens στο Raydium σήμαιναν περισσότερη εμπορική δραστηριότητα. Περισσότερες συναλλαγές σήμαιναν περισσότερες χρεώσεις. Περισσότερες χρεώσεις προσέλκυαν περισσότερους παρόχους ρευστότητας. Η μεγαλύτερη ρευστότητα έκανε το Raydium την προεπιλεγμένη επιλογή για κάθε έργο Solana που λανσάριζε ένα token. Είτε δημιουργούσατε ένα σοβαρό πρωτόκολλο DeFi είτε ένα αστείο νόμισμα με λογότυπο σκύλου, το token σας κατέληγε να διαπραγματεύεται στο Raydium.
Η σχέση με το Pump.fun δεν είναι μια επίσημη συνεργασία. Είναι μια εξάρτηση από το οικοσύστημα. Το Pump.fun επέλεξε το Raydium ως προορισμό διαβάθμισης και αυτή η ενιαία ενσωμάτωση έκανε το Raydium το πιο ενεργό DEX στο οικοσύστημα Solana.
Ράδιο εναντίον Δία εναντίον Όρκα: πού ταιριάζει το Ράδιο
Η Solana έχει πολλαπλά DEX. Το Raydium δεν είναι το μόνο παιχνίδι στην πόλη. Η Jupiter είναι ο κυρίαρχος aggregator. Η Orca διαχειρίζεται τα δικά της συγκεντρωτικά pools ρευστότητας. Τα Meteora αναπτύσσονται γρήγορα. Πώς σχετίζονται;
Ο Jupiter δεν είναι άμεσος ανταγωνιστής. Ο Jupiter είναι ένας aggregator, όπως το 1inch στο Ethereum. Σαρώνει τα Raydium, Orca, Meteora και άλλα Solana DEX και στη συνέχεια δρομολογεί την συναλλαγή σας μέσω όποιου συνδυασμού δίνει την καλύτερη τιμή. Μεγάλο μέρος του όγκου του Raydium προέρχεται στην πραγματικότητα μέσω του Jupiter. Όταν ο Jupiter δρομολογεί μια ανταλλαγή μέσω μιας ομάδας Raydium, οι LP του Raydium κερδίζουν τις προμήθειες.
Η Orca είναι άμεσος ανταγωνιστής. Διαχειρίζεται τις δικές της συγκεντρωμένες δεξαμενές ρευστότητας (που ονομάζονται Whirlpools) και ανταγωνίζεται για το ίδιο κεφάλαιο LP και όγκο συναλλαγών. Η Orca τείνει να κυριαρχεί σε ζεύγη stablecoin και blue-chip (SOL/USDC, κ.λπ.), ενώ η Raydium κατακτά περισσότερη ρευστότητα long-tail και memecoin.
Η Meteora αναδείχθηκε ως ένας ισχυρός τρίτος παίκτης, ειδικά με το προϊόν Dynamic Liquidity Market Maker (DLMM) που βοηθά τους LP να διαχειρίζονται τα ασταθή ζεύγη πιο αποτελεσματικά.
| ΔΕΞ | Τύπος | Δύναμη | Αδυναμία | Έκθεση σε Memecoin |
|---|---|---|---|---|
| Ράδιο | AMM + CLMM | Αγωγός αποφοίτησης Pump.fun, η βαθύτερη ρευστότητα μακράς ουράς | Λιγότερη βελτίωση στο UI από τους ανταγωνιστές | Εξαιρετικά υψηλό |
| Ζεύς | Συγκεντρωτής | Βέλτιστη εκτέλεση σε όλα τα Solana DEX | Δεν είναι DEX το ίδιο, εξαρτάται από υποκείμενες ομάδες | Έμμεσες (διαδρομές μέσω Raydium/Orca) |
| Όρκα | CLMM (Δίνες) | Ισχυρό για ζευγάρια blue-chip, καθαρό περιβάλλον χρήστη | Λιγότερη δραστηριότητα memecoin | Μέσον |
| Μετέωρα | DLMM | Καινοτόμα εργαλεία LP, που αναπτύσσονται γρήγορα | Μικρότερο TVL | Αυξανόμενη |
Η ειλικρινής εικόνα: Ο Raydium κατέχει το επίπεδο memecoin. Κάθε απόφοιτος του Pump.fun καταλήγει εκεί. Ο Orca κατέχει την premium εμπειρία ανταλλαγής για καθιερωμένα tokens. Ο Jupiter βρίσκεται στην κορυφή ως ο δρομολογητής που στέλνει όγκο και στα δύο. Είναι περισσότερο συμπληρωματικοί παρά ανταγωνιστικοί στην πράξη, αν και ανταγωνίζονται άμεσα για καταθέσεις LP.
Το διακριτικό RAY
Το RAY είναι το εγγενές token του Raydium. Η συνολική προσφορά είναι 555 εκατομμύρια, όλα κοπής κατά την κυκλοφορία του. Περίπου 263 εκατομμύρια βρίσκονται σε κυκλοφορία από το 2026.
Τι κάνει η RAY:
- Διακυβέρνηση: Οι κάτοχοι RAY ψηφίζουν για τις προτάσεις πρωτοκόλλου.
- Staking: stake RAY για να κερδίσετε ένα μερίδιο από τις προμήθειες συναλλαγών (η μείωση 0,03% από τις τυπικές ομάδες AMM)
- Ανταμοιβές αγροκτημάτων: Το RAY διανέμεται ως κίνητρο σε παρόχους ρευστότητας σε ορισμένες ομάδες
Η κατανομή των token από την έναρξη: 34% αποθεματικό εξόρυξης, 30% συνεργασίες και οικοσύστημα, 20% ιδρυτική ομάδα, 8% ρευστότητα, 6% κοινότητα και seed, 2% σύμβουλοι.
Το RAY διαπραγματεύεται περίπου στα 0,64 δολάρια τον Απρίλιο του 2026 με κεφαλαιοποίηση αγοράς περίπου 170 εκατομμυρίων δολαρίων. Κορυφώθηκε πάνω από τα 16 δολάρια κατά τη διάρκεια της ανοδικής πορείας του Solana, έπεσε κάτω από τα 0,20 δολάρια μετά την κατάρρευση του FTX και έκτοτε βρίσκεται σε ενδιάμεσο στάδιο. Η αξία του token παρακολουθεί στενά τη δραστηριότητα συναλλαγών του Solana: όταν ο όγκος αυξάνεται, περισσότερες χρεώσεις ρέουν στους stakers και τους LPs, και η τιμή του RAY ακολουθεί.
| Στιγμιότυπο διακριτικού RAY | Αξία |
|---|---|
| Συνολική προσφορά | 555 εκατομμύρια |
| Κυκλοφορούσα προσφορά | ~263 εκατομμύρια |
| Κατανομή διακριτικών (ομάδα) | 20% |
| Κατανομή διακριτικών (εξόρυξη) | 34% |
| Διαχωρισμός τελών συναλλαγών | 0,22% σε δίσκους LP, 0,03% σε stakers RAY |
| Κύρια χρησιμότητα | Διακυβέρνηση + ανταμοιβές staking + γεωργία |
Η εκμετάλλευση και η ανάκαμψη του 2022
Τον Δεκέμβριο του 2022, το Raydium δέχθηκε ένα exploit. Ένας εισβολέας παραβίασε ένα ιδιωτικό κλειδί που ανήκε στον λογαριασμό εξουσιοδότησης του κατόχου της ομάδας, ο οποίος είχε πρόσβαση διαχειριστή για ανάληψη χρεώσεων από ομάδες ρευστότητας. Ο χάκερ ξόδεψε tokens αξίας περίπου 4,4 εκατομμυρίων δολαρίων από πολλαπλές ομάδες.
Η απόκριση του Raydium ήταν ταχύτερη από τις περισσότερες. Η ομάδα εντόπισε την ευπάθεια, επιδιόρθωσε την πρόσβαση διαχειριστή και αφαίρεσε την παραβιασμένη εξουσιοδότηση. Καταρτίστηκε ένα σχέδιο αποζημίωσης για τους επηρεαζόμενους LP. Το πρωτόκολλο δεν τερματίστηκε. Οι συναλλαγές συνεχίστηκαν σε ομάδες που δεν επηρεάστηκαν μέσα σε λίγες ώρες.
Το exploit δεν ήταν σφάλμα έξυπνου συμβολαίου. Ήταν μια αποτυχία διαχείρισης κλειδιών. Ένα παραβιασμένο κλειδί έδωσε στον εισβολέα πρόσβαση σε συσσωρευμένες χρεώσεις. Το Raydium το διόρθωσε αυτό επανασχεδιάζοντας τη δομή εξουσιοδότησης διαχειριστή, έτσι ώστε κανένα μεμονωμένο κλειδί να μην μπορεί να απορροφήσει κεφάλαια από το κοινό.
Τρία χρόνια αργότερα, το exploit αποτελεί πλέον υποσημείωση. Η Raydium ανοικοδόμησε την ασφάλειά της, αύξησε ξανά το TVL της και επωφελήθηκε μαζικά από το κύμα memecoin του 2024-2025. Αλλά το περιστατικό αξίζει να το μάθετε, επειδή δείχνει ότι ακόμη και τα καθιερωμένα πρωτόκολλα DeFi έχουν λειτουργικούς κινδύνους πέρα από τον κώδικα έξυπνων συμβολαίων.
Επιτρέπεται το Raydium στις ΗΠΑ;
Το Raydium δεν περιορίζει τους χρήστες στις ΗΠΑ από την άμεση πρόσβαση στο πρωτόκολλο. Τα έξυπνα συμβόλαια δεν έχουν άδεια και οποιοσδήποτε διαθέτει πορτοφόλι Solana μπορεί να αλληλεπιδράσει με αυτά. Ωστόσο, το Raydium δεν λειτουργεί ως εγγεγραμμένο χρηματιστήριο στις Ηνωμένες Πολιτείες και η χρήση της πλατφόρμας ενδέχεται να ενέχει ρυθμιστικούς κινδύνους ανάλογα με τη μελλοντική εφαρμογή του.
Το Jupiter, το οποίο δρομολογείται μέσω του Raydium, επίσης δεν μπλοκάρει τους χρήστες στις ΗΠΑ. Τα περισσότερα Solana DeFi παραμένουν προσβάσιμα παγκοσμίως χωρίς γεωγραφικούς περιορισμούς, σε αντίθεση με ορισμένα πρωτόκολλα που βασίζονται στο Ethereum και έχουν προσθέσει μπλοκαρίσματα IP.
Αυτό θα μπορούσε να αλλάξει. Καθώς εξελίσσεται η νομοθεσία των ΗΠΑ, τα πρωτόκολλα Solana DeFi ενδέχεται να αντιμετωπίσουν τα ίδια ζητήματα συμμόρφωσης με τα οποία έχουν ασχοληθεί τα έργα Ethereum. Προς το παρόν, η πρόσβαση είναι ανοιχτή, αλλά το νομικό καθεστώς παραμένει άλυτο.
