JOBY株：Joby Aviation Incは今が買い時か？

ここに、時価総額約120億ドルの企業が、昨年は実質的な製品をほとんど販売せず、10億ドル近い損失を出したという事実があります。それでも株価は上昇しています。この事実こそが、JOBY株について知るべきことのほとんどを物語っています。つまり、これはJoby Aviationの今日の収益に対する賭けではなく、未来のある時点に対する賭けなのです。

本当の問題は、この会社が素晴らしいかどうかではない。確かに素晴らしい。問題は、1株12ドルで実際に何にお金を払っているのかということだ。空飛ぶタクシーという見出しを取り除けば、それは一つのタイムライン、つまりJoby社の航空機が有料乗客を乗せ始める日を買っているに過ぎない。それ以外のすべては、その一つの数字を取り巻く雑音に過ぎない。

JOBY株とは何か、そしてJOBY Aviationは何を製造するのか

JOBY株を購入するということは、全電動垂直離着陸機（eVTOL）を開発しているJoby Aviation社の株式を購入することになります。この航空機は、パイロット1名と最大4名の乗客を乗せ、1回の充電で約100マイル（約160キロメートル）飛行でき、最高速度は時速200マイル（約320キロメートル）に達します。短距離の都市間移動向けに設計された、静かな電動ヘリコプターのようなものだと考えてください。

JOBYの株価情報を検索すると、Joby Aviationの株式がニューヨーク証券取引所（NYSE）にティッカーシンボルJOBYで上場されていることがわかります。同社は2009年に設立され、カリフォルニア州サンタクルーズに本社を置き、創業者であるジョーベン・ベヴァート氏が経営しています。2021年8月、リード・ホフマン氏とマーク・ピンカス氏が支援する取引会社であるReinvent Technology PartnersとのSPAC合併を通じて上場しました。

初心者が見落としがちなのはこの部分だ。Jobyはまだ一般的な意味での交通会社ではない。車両を保有しておらず、乗客に何かを販売することもほとんどない。Jobyは開発会社であり、潤沢な資金を持つ科学プロジェクトのようなもので、乗車料金を徴収するには規制当局の承認を得なければならない。ビジョンと収益の間のギャップこそが、この物語のすべてなのだ。

ジョビー・アビエーションの収益計画

収益の項目について率直に申し上げましょう。このページで最も誤解されやすい数字だからです。Joby Aviationは2025会計年度に約5340万ドルの収益を計上しました。これはまさに急成長している企業のように思えます。しかし、実際は見た目通りではありません。

その収益のほぼすべては、Jobyが2025年8月に買収したヘリコプターおよび航空モビリティ事業であるBladeからもたらされたものだ。これは既存のヘリコプターおよびチャーター事業による収益であり、電動エアタクシーからの収益ではない。投資の根拠となっているeVTOL機は、有料の顧客を乗せて飛行することが法的に認められていないため、乗客からの収益は実質的にゼロである。

では、これをどうやって本格的なビジネスにするつもりなのでしょうか？ JOBYの株主が利益を得るための計画は、eVTOL機を大量生産し、都市部でエアタクシー路線を運営し、ライドシェア並みの価格で乗車サービスを提供することです。JOBYは現在、米国国防総省の飛行契約やパイロット訓練業務からも少額の収益を得ています。しかし、これらはどれも本質的な利益ではありません。真の利益は、年間数百万回の短距離都市型フライトを実現することであり、規制当局が承認するまでは、そのどれもがカウントされないのです。

JOBY株価：7ドルから21ドルのジェットコースターのような値動き

これがファンダメンタルズ株ではなくセンチメント株である証拠が欲しいなら、チャートを見てください。過去1年間で、JOBY株は7.34ドルの安値から2025年8月4日に記録した史上最高値の20.95ドルまで大きく変動しました。現在は12ドル付近で取引されています。これは、収益に基づいて評価される株の動きではありません。これは、信念に基づいて評価される株の動きです。

以下の数字がそれを裏付けています。Jobyのベータ値は約2.6で、これは市場全体の動きの2倍以上で上下に変動する傾向があることを意味します。空売り残高は発行済み株式の約13.5%に達しており、相当数の投資家がJoby株の下落に賭けています。日々の取引量は数千万株に上ります。ここはまさに激戦区です。

教訓は単純だ。JOBYの株価は四半期決算ではなく、ニュースに反応する。なぜなら、四半期決算は支出ばかりで、製品に関する情報は一切含まれていないからだ。認証の更新、パートナー企業のヘッドライン記事、ドバイで撮影された写真など、あらゆるニュースが、何年にもわたる損益計算書よりも株価を大きく動かす。

FAA認証と初飛行への道

これが唯一重要な時計なので、少し時間をかけて考えてみてください。Jobyの企業価値の1ドル1ドルは、たった一つの規制上の日付、つまり連邦航空局がこれらの航空機の有料旅客輸送を米国で許可する日への賭けなのです。

FAAは型式認証を5段階で実施しています。Jobyは3月下旬に第4段階をクリアしました。この段階では、ハードウェアの適合性、推進システムの信頼性、フライバイワイヤ制御の冗長性などが評価されました。これは大きな進歩であり、Jobyは米国における型式認証取得プロセスにおいて最も先進的なeVTOL企業となりました。その功績は正当に評価されるべきです。

しかし、次に続く内容を注意深く読んでください。ステージ4の後、航空機は型式検査承認飛行試験を完了する必要があり、これは現在進行中です。その後、型式証明書を取得し、最後に商業運航のための航空運送事業許可を取得する必要があります。Jobyは投資家に対し、2027年後半を目指していると伝えています。このプログラムを追跡している複数の独立系アナリストは、2027年中旬から後半の方が現実的だと考えています。

同社のタイムラインと懐疑論者のタイムラインのギャップこそが、JOBY株のリスクの全てを端的に表している。四半期ごとに現金を消費する、まだ収益を上げていない企業にとって、1年間の遅延は誤差の範囲ではない。それは、損失がさらに1年続き、株式売却の可能性がさらに高まり、最初の1ドルの実質的な収益が入るまでにさらに1年かかることを意味する。航空機の認証は、誰もが約束するよりも時間がかかるという長い歴史がある。したがって、「2026 の遅れ」という表現を見かけたら、それは納期ではなく、楽観的な範囲の終わりとして捉えるべきだ。

トヨタ、デルタ航空、そしてドバイのエアタクシーの就航

強気シナリオに根拠があるとすれば、それはJobyのパートナーの質であり、最近のニュースが重要な意味を持つのはまさにこの点だ。まずはトヨタから見ていこう。この自動車メーカーは総額約8億9400万ドルを投資しており、これには2020年の3億9400万ドルの出資と、新たに約束された5億ドル（2億5000万ドルずつの2回に分けて拠出、最初の出資は2025年5月27日に完了）が含まれる。現金以上に重要なのは、トヨタが工場にもたらすもの、すなわちトヨタ生産方式、現場に常駐するエンジニア、そしてパワートレインの供給である。小切手を切ることは誰にでもできる。しかし、世界最高水準の製造ノウハウをスタートアップ企業に提供できる企業はほとんどない。

デルタ航空も参画しており、6,000万ドルの前払い金とマイルストーン達成に応じて最大2億ドル、約2%の株式、JFKとLAXでの自宅から空港へのサービスを計画している。そして、最も過小評価されているかもしれないドバイがある。Jobyはドバイ道路交通局と6年間の独占契約を結んでおり、2025年11月9日にUAEで初の有人ポイントツーポイントeVTOL飛行を完了した。商業サービスは2026を目標としており、米国よりもかなり早く開始される可能性がある。

ドバイがJOBY株にとってなぜそれほど重要なのか？それは、FAA（連邦航空局）の審査が完了する前に、JOBYが実際のエアタクシー事業で収益を上げ、運用データを収集できるようになる可能性があるからだ。実際の市場動向は、100件のプレスリリースよりも価値がある。

Jobyの財務状況と収益：現金と資金流出

強気シナリオの成否は貸借対照表にかかっているので、ここでは実際の状況を見ていきましょう。まずは良いニュースから。Jobyは資金が枯渇する心配はありません。2026年3月31日現在、同社は約24億7000万ドルの現金および短期投資を保有しており、これは6億ドルの株式と6億9000万ドルの転換社債からなる13億ドルの資金調達によって増加しています。

さて、ここからが厄介な話です。Jobyは急速に資金を投入しています。2025年第1四半期の営業キャッシュバーンは1億4440万ドルで、2025年通期の純損失は約9億2980万ドルに達しました。現在のペースでは、この資金で約4年間は事業を継続できますが、カリフォルニア州とオハイオ州の工場を増設するにつれて、キャッシュバーンはさらに増加するでしょう。

発行済み株式数に注目してください。約9億8400万株、しかも増加中――これはJOBY株への投資を検討している人にとって重要な数字です。JOBYは、収益化前の企業が通常行うように、株式の増資によってこの夢を実現するための資金を調達してきました。増資のたびに事業は継続されますが、同時に既存株主の持ち株比率は徐々に低下していきます。今後何年も利益を上げられない企業にとって、株式の希薄化は些細な問題ではありません。それは存続のための継続的なコストであり、既存株主がその負担を負うことになるのです。

JOBY対Archer：eVTOLの二強対決

JOBY株を評価するには、市場が常に比較対象としているライバル企業、アーチャー・アビエーション（ティッカーシンボル：ACHR）を考慮に入れなければならない。両社は異なるレーンから同じ競争を繰り広げている。FAA認証取得段階とトヨタとの関係の深さにおいてJOBYがリードしている一方、アーチャーはより低い時価総額、ユナイテッド航空からの最大300機の条件付き受注、そしてステランティスとの製造提携で対抗している。

現状では、明確な勝者はまだ決まっていないと言えるでしょう。Jobyはより安全で資金力のあるリーダーのように見えます。一方、Archerはより安価で、受注実績も豊富です。都市型航空モビリティが実現すると信じるなら、この分野に投資する方が、単一の勝者を予想するよりも賢明です。しかし、実現しないと考えるなら、どちらの企業も割安とは言えません。

JOBYの最新ニュース、アナリスト評価、目標株価

ウォール街のJOBY株に対する評価は異例なほど正直だ。つまり、判断がつかないということだ。約11人のアナリストによるコンセンサス評価は「ホールド」で、平均目標株価は11ドルから12ドル付近、つまり現在の株価水準とほぼ同じだ。直近の株価予想は、株価の乖離を解消するどころか、むしろ拡大させた。

この格差を見てください。ある銀行は目標株価9ドルで「売り」と評価しているのに対し、別の銀行は同じ企業に対して目標株価18ドルで「買い」と評価しています。これは信頼できる予測ではありません。調査レポートが添付されたコイン投げのようなものです。専門家の間でもこれほど意見が分かれているということは、結果は誰も予測できない出来事、主に認証日に左右されることを示しています。

JOBY株の強気シナリオと弱気シナリオ

今こそポジションを取るべき時だ。JOBY株の上下動は均衡しておらず、その不均衡は方向性ではなく、時間的な問題に起因する。

強気シナリオは現実的かつ大規模だ。JobyはFAA（連邦航空局）の認可を最も早く取得したeVTOL（電動垂直離着陸機）メーカーであり、トヨタの製造力を後ろ盾に、ドバイで既にサービスを開始しており、24億7000万ドルの現金を保有している。都市型航空モビリティが都市を横断する一般的な手段となれば、潜在市場は巨大であり、Jobyはその最前線に位置している。これはまさに大きなチャンスであり、だからこそ株価はたった一つのニュースで急騰する可能性があるのだ。

弱気シナリオは静かで、私にとっては無視しにくい。ベータ値が2.6の、収益化前のストーリー株は、何かがうまくいかなくても下落する。ただ、待っている間に大衆が飽きるだけでいい。実際の収益は数年先で、同社は四半期ごとに1億4000万ドル以上を費消しており、発行済み株式数は増え続けており、認証は2027年以降にずれ込む可能性がある。株価売上高倍率で見ると、この株は売上高の100倍をはるかに超えて取引されており、2030年を価格設定している場合にのみ意味のある倍率であり、2026ではない。

私の見解では、強気シナリオが利益を生むには何年もほぼ完璧な実行が必要だが、弱気シナリオはただ辛抱強く待つだけでいずれ破綻するだろう。この非対称性こそ、購入前にじっくり考えておくべき点だ。

結論：JOBY株はリスクに見合う価値があるのか？

ジョビー・アビエーションは、都市の移動手段を変革する可能性のある分野において、明らかに技術面でのリーダーである。しかし、同社の株価は、認証取得と市場開拓の両方が予定通りに実現することを前提としている。航空業界の歴史を振り返ると、どちらか一方が遅れることが多い。12ドル前後のジョビー株は、現在の事業ではなく、2030年に目指す事業規模を基準に評価されていると言えるだろう。

JOBY株は、特定のタイプの投資家にとってはまだ賢明な投資対象となり得る。クリックする前に、次の質問を自問自答してみよう。飛行プロトタイプを収益性の高い航空会社に転換しようとする3～5年間、変動が激しく損失を出す可能性のあるストーリー株を保有する覚悟はあるか？もしそうなら、少額で投資し、それが株式公開されたベンチャー投資であることを正直に認識すべきだ。もしそうでないなら、チャートはあなたを誘惑し続けるだろうが、まさにそういう時こそ、手を出さない方が賢明なのだ。

Simon Chartan

A journalist with a strong technical background and a passion for decentralized finance. With degrees in MBA and Master of Engineering in Data Science, the author combines analytical expertise with a clear, engaging writing style. At Plisio, they cover topics such as cryptocurrency, blockchain, DeFi, and digital finance—helping readers make sense of a rapidly evolving fintech landscape.