Action JOBY : Faut-il acheter des actions Joby Aviation Inc maintenant ?

Voici une entreprise valorisée à environ 12 milliards de dollars qui n'a quasiment rien vendu l'an dernier et a perdu près d'un milliard de dollars. Malgré cela, son action est en hausse. Ce simple fait en dit long sur l'action JOBY : il ne s'agit pas d'un pari sur les bénéfices actuels de Joby Aviation, mais d'un pari sur l'avenir.

La vraie question n'est pas de savoir si l'entreprise est impressionnante. Elle l'est. La question est de savoir ce que vous achetez réellement à 12 dollars l'action. Si l'on fait abstraction des gros titres sur les taxis volants, on achète un horizon temporel : la date à laquelle les avions de Joby transporteront leurs premiers passagers payants. Tout le reste n'est que du bruit autour de cette date.

Qu'est-ce que l'action JOBY et que fabrique Joby Aviation ?

En achetant des actions JOBY, vous investissez dans Joby Aviation, une entreprise qui développe un aéronef électrique à décollage et atterrissage vertical (eVTOL). Cet appareil est conçu pour transporter un pilote et jusqu'à quatre passagers, parcourir environ 160 kilomètres avec une seule charge et atteindre une vitesse proche de 320 km/h. Imaginez un hélicoptère électrique silencieux, idéal pour les courts trajets urbains.

Consultez le cours de l'action JOBY et vous verrez que Joby Aviation est cotée à la Bourse de New York (NYSE) sous le symbole JOBY. Fondée en 2009, la société a son siège social à Santa Cruz, en Californie, et est dirigée par son fondateur, JoeBen Bevirt. Elle est entrée en bourse en août 2021 suite à une fusion avec Reinvent Technology Partners, une SPAC (Special Purpose Acquisition Company) soutenue par Reid Hoffman et Mark Pincus.

Voilà ce que les débutants ignorent. Joby n'est pas encore une entreprise de transport au sens strict du terme. Elle ne possède pas de flotte. Elle ne vend quasiment rien aux passagers. C'est un développeur, un projet de recherche bien financé qui doit obtenir l'approbation des autorités de réglementation avant de pouvoir facturer une course. Ce décalage entre la vision et la rentabilité, c'est toute l'histoire.

Comment Joby Aviation compte gagner de l'argent

Soyons clairs concernant le chiffre d'affaires : c'est le chiffre le plus souvent mal interprété. Joby Aviation a annoncé un chiffre d'affaires d'environ 53,4 millions de dollars pour l'exercice 2025. Cela pourrait laisser penser à une entreprise en plein essor. Mais les apparences sont trompeuses.

La quasi-totalité de ces revenus provient de Blade, la société d'hélicoptères et de mobilité aérienne acquise par Joby en août 2025. Il s'agit des revenus générés par les activités existantes d'hélicoptères et de vols charters, et non par les taxis aériens électriques. L'aéronef eVTOL, sur lequel repose l'ensemble de la stratégie d'investissement, n'a généré quasiment aucun revenu passager, car il n'est pas encore autorisé à transporter des clients payants.

Alors, comment cela est-il censé devenir une véritable entreprise ? Pour que les actionnaires de JOBY perçoivent un jour un retour sur investissement, il est nécessaire de produire des aéronefs eVTOL à grande échelle, d'exploiter des lignes de taxis aériens en ville et de vendre les trajets à des prix qui baisseront progressivement pour se rapprocher de ceux du covoiturage. Joby perçoit également aujourd'hui des revenus plus modestes grâce à des contrats de vol avec le département de la Défense américain et à des activités de formation de pilotes. Mais là n'est pas l'enjeu principal. L'enjeu, ce sont des millions de vols urbains courts par an, et aucun d'entre eux ne sera comptabilisé tant que l'autorité de régulation n'aura pas donné son accord.

Cours de l'action JOBY : une véritable montagne russe, oscillant entre 7 et 21 $

Si vous souhaitez une preuve que le cours de cette action est influencé par le sentiment du marché plutôt que par ses fondamentaux, regardez le graphique. Au cours de l'année écoulée, l'action JOBY a oscillé entre un plus bas de 7,34 $ et un plus haut historique de 20,95 $, atteint le 4 août 2025. Elle se négocie actuellement autour de 12 $. Ce comportement est inhabituel pour une action dont la valorisation repose sur ses bénéfices. Il est typique d'une action dont la valorisation repose sur la confiance du marché.

Les chiffres ci-dessous le confirment. Joby affiche un bêta d'environ 2,6, ce qui signifie que son cours a tendance à fluctuer plus de deux fois plus que le marché dans son ensemble, à la hausse comme à la baisse. Le taux de vente à découvert avoisine les 13,5 % du flottant, ce qui indique qu'un nombre important d'investisseurs parient à la baisse. Le volume quotidien des transactions se chiffre en dizaines de millions d'actions. C'est un véritable champ de bataille.

La leçon est simple : le cours de l’action JOBY réagit à l’actualité, et non aux résultats trimestriels, car ces derniers ne reflètent que les dépenses et aucun produit. Chaque nouvelle certification, chaque annonce de partenariat, chaque photo prise à Dubaï a un impact bien plus important que n’importe quel compte de résultat, et ce, pendant des années.

Certification de la FAA et parcours vers le premier vol

C'est la seule date qui compte, alors prenez le temps d'y réfléchir. Chaque dollar de la valorisation de Joby repose sur une seule date réglementaire : celle où la Federal Aviation Administration autorisera ces appareils à transporter des passagers payants aux États-Unis.

La FAA procède à la certification de type en cinq étapes. Joby a franchi l'étape 4 fin mars 2019, portant notamment sur la conformité du matériel, la fiabilité de la propulsion et la redondance des commandes de vol électriques. Il s'agit d'une avancée significative qui place Joby en tête du processus de certification des eVTOL aux États-Unis. Chapeau !

Mais lisez attentivement la suite. Après l'étape 4, l'appareil doit encore achever les essais en vol d'autorisation d'inspection de type, actuellement en cours, puis obtenir le certificat de type et enfin un certificat de transporteur aérien pour être exploité commercialement. Joby indique aux investisseurs viser la fin de l'année 2020. Plusieurs analystes indépendants qui suivent le programme estiment qu'une date entre le milieu et la fin de l'année 2027 est plus réaliste.

Cet écart entre le calendrier de l'entreprise et celui des sceptiques résume à lui seul tout le risque lié à l'action JOBY. Un an de retard pour une entreprise en phase de pré-revenus qui brûle des liquidités chaque trimestre n'est pas négligeable. C'est une année de pertes supplémentaire, une nouvelle émission d'actions potentielle et une année de plus avant le premier dollar de revenu effectif. Les certifications aéronautiques ont toujours pris plus de temps que prévu. Par conséquent, lorsque vous voyez « fin 2026 », considérez-le comme la limite supérieure d'une fourchette, et non comme une date de livraison.

Toyota, Delta et le lancement du Dubai Air Taxi

Si les perspectives optimistes de Joby reposent sur des bases solides, c'est bien sur la qualité de ses partenaires, et c'est là que les récentes annonces prennent toute leur importance. Prenons l'exemple de Toyota. Le constructeur automobile s'est engagé à hauteur d'environ 894 millions de dollars au total, dont une participation de 394 millions de dollars en 2020 et un nouvel apport de 500 millions de dollars en deux tranches de 250 millions de dollars, la première ayant été clôturée le 27 mai 2025. Plus important encore que cet apport financier, c'est ce que Toyota apporte à l'usine : le Système de Production Toyota (TPS), des ingénieurs intégrés sur place et la fourniture de groupes motopropulseurs. N'importe qui peut faire un chèque. Mais rares sont ceux qui peuvent offrir à une start-up le meilleur modèle de production au monde.

Delta Air Lines est également de la partie, avec un versement initial de 60 millions de dollars et jusqu'à 200 millions de dollars liés à la réalisation d'étapes clés, une participation d'environ 2 % et des projets de liaisons domicile-aéroport à JFK et LAX. Et puis il y a Dubaï, qui est peut-être l'élément le plus sous-estimé. Joby détient un accord d'exclusivité de six ans avec l'Autorité des routes et des transports de Dubaï et a réalisé le premier vol eVTOL piloté point à point aux Émirats arabes unis le 9 novembre 2025. Le lancement commercial est prévu pour 2026, potentiellement bien avant les États-Unis.

Pourquoi Dubaï est-il si important pour l'action JOBY ? Parce que cela pourrait permettre à Joby de commencer à générer de véritables revenus grâce au taxi aérien et à collecter des données d'exploitation avant même que la FAA n'ait terminé son travail. Un marché en temps réel vaut mieux qu'une centaine de communiqués de presse.

Situation financière et résultats de Joby : Trésorerie et pertes

La viabilité des perspectives de Joby repose entièrement sur son bilan. Voici donc la situation réelle. Commençons par les bonnes nouvelles : Joby n’est pas près de se retrouver à court d’argent. Au 31 mars 2026, la société détenait environ 2,47 milliards de dollars de liquidités et de placements à court terme, grâce notamment à une levée de fonds de 1,3 milliard de dollars composée de 600 millions de dollars en actions et de 690 millions de dollars en obligations convertibles.

Voici maintenant le point délicat. Joby dépense beaucoup. Sa consommation de trésorerie d'exploitation s'est élevée à 144,4 millions de dollars au premier trimestre de 2026, et la perte nette pour l'exercice 2025 devrait avoisiner les 929,8 millions de dollars. Au rythme actuel, la trésorerie permet environ quatre ans d'autonomie, mais cette consommation augmentera à mesure que l'entreprise équipera ses usines en Californie et dans l'Ohio.

Remarquez le nombre d'actions : environ 984 millions, et ce chiffre ne cesse d'augmenter – une donnée essentielle pour quiconque évalue sa participation dans JOBY. Joby a financé son projet comme le font généralement les entreprises en phase de pré-revenus, en émettant de nouvelles actions. Chaque levée de fonds permet de maintenir l'activité, mais réduit discrètement votre part du gâteau. Pour une entreprise qui ne sera pas rentable avant des années, la dilution n'est pas un détail. C'est un coût récurrent indispensable à sa survie, et il pèse sur les actionnaires existants.

JOBY contre Archer : La course à deux eVTOL

Il est impossible d'évaluer l'action JOBY sans tenir compte d'Archer Aviation (ACHR), son principal concurrent, face auquel le marché la compare constamment. Les deux entreprises mènent la même course, mais sur des trajectoires différentes. Joby est en tête en matière de certification FAA et de partenariat solide avec Toyota. Archer, quant à elle, affiche une capitalisation boursière plus faible, une commande conditionnelle de United Airlines portant sur un maximum de 300 appareils, et un accord de production avec Stellantis.

À première vue, aucun vainqueur ne se dégage clairement pour l'instant. Joby semble être le leader le plus sûr et le mieux capitalisé ; Archer apparaît comme l'option la plus économique, avec un carnet de commandes plus fourni. Si vous croyez au potentiel de la mobilité aérienne urbaine, investir dans ce secteur est plus judicieux que de parier sur un seul vainqueur. Si vous n'y croyez pas, aucun des deux n'est bon marché.

Dernières actualités, recommandations et objectifs des analystes de JOBY

Le verdict de Wall Street sur l'action JOBY est d'une franchise inhabituelle : l'incertitude règne. La recommandation consensuelle d'une dizaine d'analystes est de conserver l'action, et l'objectif de cours moyen se situe entre 11 et 12 $, soit le cours actuel. Les dernières prévisions n'ont fait qu'accentuer l'écart entre les deux actions au lieu de le régler.

Regardez cet écart. Une banque recommande de vendre avec un objectif de cours de 9 $, tandis qu'une autre recommande d'acheter à 18 $, pour la même entreprise. Ce n'est pas une prévision fiable ; c'est un coup de poker accompagné d'un rapport d'analyse. Quand les professionnels sont aussi divisés, cela signifie que l'issue dépend d'événements imprévisibles, notamment la date de certification.

Les arguments haussiers et baissiers concernant l'action JOBY

Il est temps de prendre position. Les deux facettes de l'action JOBY sont déséquilibrées, et ce déséquilibre est lié au temps, et non à la direction.

Les arguments en faveur de Joby sont solides et convaincants. Joby est le constructeur d'eVTOL le plus avancé selon les normes de la FAA, bénéficie du soutien industriel de Toyota, dispose d'un marché de lancement opérationnel à Dubaï et affiche une trésorerie de 2,47 milliards de dollars. Si la mobilité aérienne urbaine devient un mode de transport courant, le marché potentiel est immense et Joby est idéalement positionné pour y prendre de l'avance. C'est un atout considérable, et c'est pourquoi le cours de l'action peut s'envoler suite à une simple annonce.

L'argument pessimiste est plus discret et, à mon sens, plus difficile à réfuter. Une action en phase de pré-revenus, avec un bêta de 2,6, n'a besoin d'aucun événement majeur pour chuter. Il suffit que l'intérêt du public se relâche pendant cette attente. Les revenus réels ne sont pas attendus avant des années, l'entreprise dépense plus de 140 millions de dollars par trimestre, le nombre d'actions ne cesse d'augmenter et la certification pourrait être repoussée à 2027, voire plus tard. Sur la base du ratio cours/chiffre d'affaires, l'action se négocie à plus de 100 fois les ventes, un multiple qui n'a de sens que si l'on se base sur les perspectives de 2030, et non sur celles de l'avenir.

Selon moi, le scénario haussier exige des années d'exécution quasi parfaite pour se concrétiser, tandis que le scénario baissier ne demande que de la patience pour s'épuiser. C'est cette asymétrie qu'il faut bien comprendre avant d'investir.

Conclusion : L'action JOBY vaut-elle le risque ?

Joby Aviation est le leader technique incontesté d'un secteur susceptible de révolutionner la mobilité urbaine. Son cours actuel reflète l'hypothèse que la certification et l'émergence d'un marché porteur se concrétiseront dans les délais prévus, alors que l'histoire de l'aviation montre que l'un des deux est souvent retardé. À environ 12 dollars, l'action JOBY valorise non pas l'entreprise actuelle, mais celle qu'elle ambitionne de devenir en 2030.

L'action JOBY peut encore représenter un investissement judicieux, mais seulement pour un certain type d'investisseur. Alors, avant d'investir, posez-vous la question suivante : êtes-vous prêt à conserver une action volatile et déficitaire pendant trois à cinq ans, le temps que l'entreprise transforme un prototype en compagnie aérienne rentable ? Si oui, investissez de manière modeste et soyez conscient qu'il s'agit d'un pari risqué déguisé en investissement en bourse. Si la réponse est non, le graphique continuera de vous tenter, et c'est précisément à ce moment-là qu'il est préférable de s'abstenir.

Simon Chartan

A journalist with a strong technical background and a passion for decentralized finance. With degrees in MBA and Master of Engineering in Data Science, the author combines analytical expertise with a clear, engaging writing style. At Plisio, they cover topics such as cryptocurrency, blockchain, DeFi, and digital finance—helping readers make sense of a rapidly evolving fintech landscape.