Akcje JOBY: Czy warto teraz kupić akcje Joby Aviation Inc?

Oto firma warta około 12 miliardów dolarów, która w zeszłym roku prawie nie sprzedała żadnego produktu i straciła na tym blisko miliard dolarów. Akcje i tak rosną. Ten jeden fakt mówi nam wszystko, co trzeba wiedzieć o akcjach JOBY: nie jest to zakład o to, ile Joby Aviation zarobi dzisiaj. To zakład o datę w przyszłości.

Prawdziwe pytanie nie brzmi, czy firma jest imponująca. Jest. Pytanie brzmi, za co tak naprawdę płacisz, płacąc 12 dolarów za akcję. Odrzuć nagłówki o latających taksówkach, a otrzymasz oś czasu: datę, od której samoloty Joby'ego zaczną przewozić płacących pasażerów. Wszystko inne wokół tej jednej liczby to tylko szum.

Czym są akcje JOBY i co produkuje Joby Aviation

Kupując akcje JOBY, nabywasz udziały w Joby Aviation, firmie opracowującej całkowicie elektryczny samolot pionowego startu i lądowania, rodzaj pojazdu nazywanego w branży eVTOL. Samolot jest zaprojektowany do przewozu pilota i maksymalnie czterech pasażerów, ma zasięg około 160 km na jednym ładowaniu i osiąga prędkość około 320 km/h. Można go porównać do cichego, elektrycznego helikoptera przeznaczonego do krótkich lotów po mieście.

Wyszukaj notowania akcji JOBY, a zobaczysz akcje Joby Aviation notowane na giełdzie NYSE pod symbolem JOBY. Firma została założona w 2009 roku, ma siedzibę w Santa Cruz w Kalifornii i jest zarządzana przez założyciela JoeBena Bevirta. Weszła na giełdę w sierpniu 2021 roku poprzez fuzję SPAC z Reinvent Technology Partners, spółką wspieraną przez Reida Hoffmana i Marka Pincusa.

To jest ta część, której początkujący nie dostrzegają. Joby nie jest jeszcze firmą transportową w normalnym tego słowa znaczeniu. Nie posiada floty. Prawie nic nie sprzedaje pasażerom. Jest deweloperem, dobrze finansowanym projektem naukowym, który musi uzyskać zgodę organów regulacyjnych, zanim będzie mógł pobierać opłaty za przejazd. Ta rozbieżność między wizją a kasą fiskalną to cała historia.

Jak Joby Aviation planuje zarabiać pieniądze

Powiem wprost o przychodach, bo to najczęściej błędnie odczytywana liczba na tej stronie. Joby Aviation odnotowało około 53,4 miliona dolarów przychodów w roku fiskalnym 2025. To brzmi jak prawdziwy start firmy. Ale nie jest tak, jak wygląda.

Prawie wszystkie te przychody pochodziły z Blade, firmy zajmującej się śmigłowcami i mobilnością powietrzną, którą Joby przejął w sierpniu 2025 roku. Chodzi o istniejącą działalność śmigłowcową i czarterową, a nie o pieniądze z elektrycznych taksówek powietrznych. Samolot eVTOL, na którym opiera się cała teza inwestycyjna, nie wygenerował praktycznie żadnych przychodów z tytułu pasażerów, ponieważ nie może jeszcze legalnie przewozić płacących klientów.

Jak więc to ma się stać prawdziwym biznesem? Plan, aby akcjonariusze JOBY kiedykolwiek zobaczyli zysk, polega na masowej produkcji samolotów eVTOL, obsłudze tras podniebnych taksówek w miastach i sprzedaży przejazdów po cenach, które z czasem będą spadać do poziomu współdzielonych przejazdów. Joby zarabia również obecnie mniejsze kwoty z kontraktów lotniczych Departamentu Obrony USA i szkoleń pilotów. Nic z tego nie jest nagrodą. Nagrodą są miliony krótkich lotów miejskich rocznie, a żaden z nich nie liczy się, dopóki regulator się nie zgodzi.

Cena akcji JOBY: Kolejka górska od 7 do 21 dolarów

Jeśli chcesz udowodnić, że to akcje oparte na sentymentach, a nie fundamentach, spójrz na wykres. W ciągu ostatniego roku cena akcji JOBY wahała się od najniższego poziomu 7,34 USD do historycznego maksimum 20,95 USD, osiągniętego 4 sierpnia 2025 r. Obecnie kurs akcji wraca do okolic 12 USD. Tak nie zachowują się akcje wyceniane na podstawie zysków. Tak zachowują się akcje wyceniane na podstawie przekonań.

Poniższe liczby to potwierdzają. Beta Joby wynosi około 2,6, co oznacza, że jego ruchy w obu kierunkach są ponad dwukrotnie szybsze niż na szerokim rynku. Pozycja krótka wynosi około 13,5% akcji w wolnym obrocie, więc spora grupa obstawia przeciwko niemu. Dzienny wolumen sięga dziesiątek milionów akcji. To pole bitwy.

Lekcja jest prosta. Cena akcji JOBY reaguje na wiadomości, a nie na wyniki kwartalne, ponieważ wyniki kwartalne dotyczą wyłącznie wydatków, a nie produktów. Każda aktualizacja certyfikatów, każdy nagłówek partnera, każde zdjęcie z Dubaju poruszają widownię bardziej niż jakikolwiek rachunek zysków i strat przez lata.

Certyfikacja FAA i droga do pierwszego lotu

To jedyny zegar, który ma znaczenie, więc poświęć mu chwilę. Każdy dolar z wyceny Joby'ego to zakład na jedną datę regulacyjną: kiedy Federalna Administracja Lotnictwa (FAA) pozwoli tym samolotom latać z płacącymi pasażerami w Stanach Zjednoczonych.

FAA przeprowadza certyfikację typu w pięciu etapach. Joby zaliczył etap czwarty pod koniec marca 2026, obejmujący takie kwestie jak zgodność sprzętu, niezawodność napędu i redundancję sterowania elektronicznego. To prawdziwy postęp, dzięki któremu Joby jest najbardziej zaawansowaną firmą eVTOL w amerykańskim procesie certyfikacji. Należy się jej uznanie.

Ale przeczytajcie uważnie, co będzie dalej. Po etapie 4 samolot musi jeszcze przejść testy w locie w ramach autoryzacji inspekcji typu, które są w toku, następnie uzyskać certyfikat typu, a na końcu certyfikat przewoźnika lotniczego, aby móc operować komercyjnie. Joby mówi inwestorom, że celuje w koniec 2026. Kilku niezależnych analityków śledzących program uważa, że bardziej realistyczny jest termin od połowy do końca 2027 roku.

Ta luka, między harmonogramem firmy a harmonogramem sceptyków, to całe ryzyko związane z akcjami JOBY w jednym zdaniu. Rok spadku w firmie przed osiągnięciem przychodów, która co kwartał marnuje gotówkę, nie jest błędem zaokrąglenia. To kolejny rok strat, kolejna możliwa sprzedaż akcji i kolejny rok przed pojawieniem się pierwszego dolara realnego przychodu. Certyfikacja lotnicza od dawna zajmuje więcej czasu, niż ktokolwiek obiecuje. Dlatego, gdy widzisz „późny 2026”, traktuj to jako optymistyczny koniec przedziału, a nie datę dostawy.

Toyota, Delta i premiera taksówki powietrznej w Dubaju

Jeśli prognozy na wzrosty mają uzasadnienie, to są nimi jakość partnerów Joby'ego, a to właśnie tutaj ostatnie doniesienia mają znaczenie. Zacznijmy od Toyoty. Producent samochodów zobowiązał się do zainwestowania łącznie około 894 milionów dolarów, w tym 394 miliony dolarów w ramach udziałów z 2020 roku i nowych 500 milionów dolarów w dwóch transzach po 250 milionów dolarów, z których pierwsza została zamknięta 27 maja 2025 roku. Ważniejsze od gotówki jest to, co Toyota wnosi do fabryki: System Produkcyjny Toyoty, inżynierów zatrudnionych na miejscu oraz dostawę układów napędowych. Każdy może wystawić czek. Prawie nikt nie jest w stanie wręczyć startupowi najlepszego na świecie podręcznika produkcji.

Delta Air Lines również jest w grze, z 60 milionami dolarów z góry i do 200 milionami dolarów powiązanymi z kamieniami milowymi, około 2% udziałów w kapitale zakładowym oraz planami połączenia z lotniska JFK i LAX. Jest też Dubaj, który może być najbardziej niedocenianym elementem. Joby ma sześcioletnią umowę na wyłączność z Zarządem Dróg i Transportu Dubaju i 9 listopada 2025 roku wykonał pierwszy pilotowany lot eVTOL z punktu do punktu w Zjednoczonych Emiratach Arabskich. Uruchomienie komercyjnych połączeń w tym miejscu planowane jest na 2026, potencjalnie znacznie wcześniej niż w USA.

Dlaczego Dubaj jest tak ważny dla akcji JOBY? Ponieważ może pozwolić Joby na osiągnięcie realnych przychodów z taksówek powietrznych i gromadzenie danych operacyjnych, zanim FAA zakończy swoją pracę. Rynek akcji na żywo jest wart więcej niż sto komunikatów prasowych.

Finanse i zarobki Joby: Gotówka i wydatki

Byczy scenariusz, który może się utrzymać lub umrzeć w bilansie, więc oto prawdziwy obraz sytuacji. Najpierw dobra wiadomość: Joby nie ma zamiaru stracić pieniędzy. Na dzień 31 marca 2026 roku firma posiadała około 2,47 miliarda dolarów w gotówce i krótkoterminowych inwestycjach, wzmocnionych 1,3 miliarda dolarów pozyskanych z kapitału własnego w wysokości 600 milionów dolarów i obligacji zamiennych w wysokości 690 milionów dolarów.

A teraz niewygodna część. Joby wydaje szybko. Zużycie gotówki operacyjnej wyniosło 144,4 mln dolarów w pierwszym kwartale 2026, a strata netto za cały rok 2025 wyniosła blisko 929,8 mln dolarów. Przy obecnym tempie, gotówka wystarcza na około cztery lata pracy, ale to zużycie będzie rosło, ponieważ firma będzie wyposażać fabryki w Kalifornii i Ohio.

Zwróć uwagę na liczbę akcji: około 984 milionów akcji i wciąż rośnie – liczba ta ma znaczenie dla każdego, kto planuje zainwestować w akcje JOBY. Joby sfinansowało to marzenie w sposób typowy dla firm przed osiągnięciem przychodów, sprzedając więcej akcji. Każda podwyżka utrzymuje płynność finansową i po cichu zmniejsza Twój kawałek tortu. Dla firmy, która przez lata nie będzie przynosić zysków, rozwodnienie nie jest niczym więcej niż przypisem. To stały koszt utrzymania się na rynku, który obciąża obecnych akcjonariuszy.

JOBY kontra Archer: wyścig dwóch koni eVTOL

Nie da się ocenić akcji JOBY bez porównania z Archer Aviation, symbolem ACHR, rywalem, z którym rynek stale je porównuje. Obie firmy toczą ten sam wyścig, ale z różnych kierunków. Joby prowadzi na etapie certyfikacji FAA i pod względem głębi relacji z Toyotą. Archer konkuruje niższą kapitalizacją rynkową, warunkowym zamówieniem United Airlines na maksymalnie 300 samolotów oraz współpracą produkcyjną ze Stellantis.

Uczciwa ocena wskazuje, że nie ma jeszcze wyraźnego zwycięzcy. Joby wygląda na bezpieczniejszego i lepiej skapitalizowanego lidera; Archer wygląda na tańszą opcję z większym portfelem zamówień. Jeśli wierzysz, że miejska mobilność powietrzna w ogóle istnieje, wygranie tej kategorii jest lepsze niż zgadywanie pojedynczego zwycięzcy. Jeśli nie wierzysz, że istnieje, żaden z nich nie jest tani.

Najnowsze wiadomości, oceny analityków i cele JOBY

Werdykt Wall Street dotyczący akcji JOBY jest niezwykle uczciwy: nie wiadomo. Konsensus rekomendacyjny około 11 analityków to „trzymaj”, a średnia cena docelowa oscyluje w okolicach 11–12 dolarów, czyli w zasadzie na poziomie, na którym akcje są już notowane. Ostatnie zmiany prognoz jedynie pogłębiły rozdźwięk, zamiast go zniwelować.

Spójrz na ten spread. Jeden bank wystawia ocenę „Sprzedaj” z ceną docelową 9 dolarów, a inny „Kupuj” z ceną docelową 18 dolarów, dla tej samej spółki. To nie jest prognoza, na której można polegać; to jak rzut monetą z dołączonym raportem badawczym. Kiedy profesjonaliści są tak podzieleni, to znaczy, że wynik zależy od zdarzeń, których nikt nie jest w stanie przewidzieć, głównie od daty certyfikacji.

Argumenty byka i niedźwiedzia dla akcji JOBY

Czas zająć pozycję. Obie strony akcji JOBY nie są zrównoważone, a ta nierównowaga dotyczy czasu, a nie kierunku.

Byczy scenariusz jest realny i ma duże szanse powodzenia. Joby to najbardziej zaawansowany producent eVTOL według FAA, ma wsparcie produkcyjne Toyoty, ma rynek startowy w Dubaju i dysponuje 2,47 miliarda dolarów w gotówce. Jeśli miejska mobilność powietrzna stanie się powszechnym sposobem przemieszczania się przez miasto, dostępny rynek będzie ogromny, a Joby znajdzie się w czołówce. To prawdziwa gratka i właśnie dlatego akcje firmy mogą gwałtownie wzrosnąć po jednym nagłówku.

Niedźwiedzi scenariusz jest spokojniejszy i, moim zdaniem, trudniejszy do odrzucenia. Akcje, których historia przed przychodami jest aktualna i mają betę 2,6, nie muszą się zepsuć, żeby spaść. Wystarczy, że tłum się znudzi, czekając. Prawdziwe przychody są odległe o lata, firma przepala ponad 140 milionów dolarów kwartalnie, liczba akcji stale rośnie, a certyfikacja może się przesunąć do 2027 roku lub nawet później. W przeliczeniu na cenę do sprzedaży akcje są notowane po znacznie ponad 100-krotności sprzedaży, co ma sens tylko wtedy, gdy wycenia się rok 2030, a nie 2026.

Moim zdaniem scenariusz wzrostowy wymaga lat niemal perfekcyjnej realizacji, aby się opłacił, podczas gdy scenariusz niedźwiedzi wymaga jedynie cierpliwości, aby się wyczerpał. Ta asymetria to coś, z czym warto się zapoznać przed zakupem.

Wnioski: Czy akcje JOBY są warte ryzyka?

Joby Aviation jest zdecydowanym liderem technicznym w kategorii, która może zmienić sposób, w jaki miasta się poruszają. Firma jest również wyceniana tak, jakby certyfikacja i rynek płatniczy pojawiły się na czas, podczas gdy historia lotnictwa, jak pokazuje historia, zazwyczaj jeden z nich spada. Przy cenie około 12 dolarów, akcje JOBY wyceniają nie tyle działalność, którą prowadzi, co biznes, który ma nadzieję osiągnąć w 2030 roku.

Akcje JOBY nadal mogą być mądrą inwestycją, ale tylko dla określonego rodzaju inwestorów. Zanim klikniesz, zadaj sobie jedno pytanie: czy jesteś gotowy trzymać akcje spółki o zmiennej, przynoszącej straty historii przez trzy do pięciu lat, podczas gdy próbuje ona przekształcić latający prototyp w dochodową linię lotniczą? Jeśli tak, zamknij ją i uczciwie przyznaj, że to inwestycja w odzież z rynku publicznego. Jeśli odpowiedź brzmi „nie”, wykres będzie Cię kusił, a to właśnie wtedy warto trzymać się z daleka.

Simon Chartan

A journalist with a strong technical background and a passion for decentralized finance. With degrees in MBA and Master of Engineering in Data Science, the author combines analytical expertise with a clear, engaging writing style. At Plisio, they cover topics such as cryptocurrency, blockchain, DeFi, and digital finance—helping readers make sense of a rapidly evolving fintech landscape.