Saham JOBY: Apakah Joby Aviation Inc Layak Dibeli Sekarang?

Inilah sebuah perusahaan yang bernilai sekitar $12 miliar yang hampir tidak menjual produk nyata tahun lalu dan merugi hampir satu miliar dolar karenanya. Namun, sahamnya tetap naik. Fakta tunggal itu memberi tahu Anda sebagian besar hal yang perlu Anda ketahui tentang saham JOBY: ini bukan taruhan pada pendapatan Joby Aviation hari ini. Ini adalah taruhan pada tanggal di masa depan.

Pertanyaan sebenarnya bukanlah apakah perusahaan ini mengesankan. Memang mengesankan. Pertanyaannya adalah apa yang sebenarnya Anda bayar dengan harga $12 per saham. Singkirkan berita utama tentang taksi terbang dan Anda membeli sebuah garis waktu: tanggal pesawat Joby mulai mengangkut penumpang berbayar. Segala hal lainnya hanyalah kebisingan di sekitar angka tunggal itu.

Apa itu saham JOBY dan apa yang diproduksi oleh Joby Aviation?

Saat Anda membeli saham JOBY, Anda membeli ekuitas di Joby Aviation, sebuah perusahaan yang mengembangkan pesawat lepas landas dan pendaratan vertikal serba listrik, jenis kendaraan yang disebut industri sebagai eVTOL. Pesawat ini dirancang untuk membawa seorang pilot dan hingga empat penumpang, menempuh jarak sekitar 100 mil dengan sekali pengisian daya, dan mencapai kecepatan mendekati 200 mph. Bayangkan saja sebagai helikopter listrik yang tenang yang dibangun untuk penerbangan jarak pendek di dalam kota.

Jika Anda melihat harga saham JOBY, Anda akan melihat saham Joby Aviation terdaftar di NYSE dengan kode saham JOBY. Perusahaan ini didirikan pada tahun 2009, berkantor pusat di Santa Cruz, California, dan dijalankan oleh pendirinya, JoeBen Bevirt. Perusahaan ini melakukan penawaran umum perdana (IPO) pada Agustus 2021 melalui penggabungan SPAC dengan Reinvent Technology Partners, yang merupakan kendaraan kesepakatan yang didukung oleh Reid Hoffman dan Mark Pincus.

Inilah bagian yang sering terlewatkan oleh para pemula. Joby belum menjadi perusahaan transportasi dalam pengertian normal. Mereka belum memiliki armada. Mereka hampir tidak menjual apa pun kepada penumpang. Ini adalah pengembang, sebuah proyek sains yang didanai dengan baik yang harus melewati pengawasan regulator sebelum dapat mengenakan biaya untuk perjalanan. Kesenjangan antara visi dan mesin kasir itulah inti ceritanya.

Bagaimana Joby Aviation Berencana Menghasilkan Uang

Izinkan saya berterus terang tentang angka pendapatan, karena ini adalah angka yang paling sering disalahartikan di halaman ini. Joby Aviation melaporkan pendapatan sekitar $53,4 juta untuk tahun fiskal 2025. Itu terdengar seperti bisnis yang benar-benar berkembang pesat. Namun kenyataannya tidak seperti itu.

Hampir seluruh pendapatan itu berasal dari Blade, bisnis helikopter dan mobilitas udara yang diakuisisi Joby pada Agustus 2025. Itu adalah aktivitas helikopter dan penyewaan yang sudah ada, bukan uang dari taksi udara listrik. Pesawat eVTOL yang menjadi dasar seluruh tesis investasi ini pada dasarnya belum menghasilkan pendapatan penumpang sama sekali, karena belum dapat menerbangkan pelanggan yang membayar secara legal.

Jadi bagaimana ini bisa menjadi bisnis yang nyata? Rencana agar pemegang saham JOBY dapat melihat pengembalian adalah dengan memproduksi pesawat eVTOL dalam skala besar, mengoperasikan rute taksi udara di kota-kota, dan menjual layanan transportasi dengan harga yang akan turun mendekati harga layanan berbagi tumpangan seiring waktu. Joby juga memperoleh pendapatan dalam jumlah kecil saat ini dari kontrak penerbangan Departemen Pertahanan AS dan pekerjaan pelatihan pilot. Namun, itu bukanlah tujuan utamanya. Tujuan utamanya adalah jutaan penerbangan jarak pendek di perkotaan setiap tahun, dan tidak satu pun dari penerbangan tersebut dihitung sampai regulator memberikan izin.

Harga Saham JOBY: Naik Turun dari $7 menjadi $21

Jika Anda ingin bukti bahwa ini adalah saham yang dipengaruhi sentimen dan bukan fundamental, lihat grafiknya. Selama setahun terakhir, saham JOBY telah berfluktuasi dari titik terendah $7,34 hingga titik tertinggi sepanjang masa $20,95, yang dicapai pada 4 Agustus 2025. Sekarang diperdagangkan kembali di sekitar $12. Itu bukanlah perilaku saham ketika dinilai berdasarkan pendapatan. Itu adalah perilaku saham ketika dinilai berdasarkan keyakinan.

Angka-angka di bawah ini mengkonfirmasinya. Joby memiliki beta sekitar 2,6, yang berarti cenderung bergerak lebih dari dua kali lipat lebih kuat daripada pasar secara luas, baik ke arah positif maupun negatif. Minat jual pendek (short interest) berada di sekitar 13,5% dari saham yang beredar, sehingga banyak investor bertaruh melawan saham ini. Volume perdagangan harian mencapai puluhan juta saham. Ini adalah medan pertempuran.

Pelajarannya sederhana. Harga saham JOBY bereaksi terhadap berita, bukan terhadap hasil triwulanan, karena hasil triwulanan hanyalah pengeluaran dan bukan produk. Setiap pembaruan sertifikasi, setiap berita utama mitra, setiap foto Dubai lebih berpengaruh terhadap pergerakan harga saham daripada laporan laba rugi mana pun selama bertahun-tahun.

Sertifikasi FAA dan Jalan Menuju Penerbangan Pertama

Inilah satu-satunya waktu yang penting, jadi luangkan waktu sejenak untuk memperhatikannya. Setiap dolar dari valuasi Joby adalah pertaruhan pada satu tanggal regulasi: ketika Administrasi Penerbangan Federal mengizinkan pesawat-pesawat ini menerbangkan penumpang berbayar di Amerika Serikat.

FAA menjalankan sertifikasi tipe dalam lima tahap. Joby berhasil melewati Tahap 4 pada akhir Maret 2026, yang mencakup hal-hal seperti kesesuaian perangkat keras, keandalan propulsi, dan redundansi kontrol fly-by-wire-nya. Itu adalah kemajuan nyata, dan menjadikan Joby sebagai perusahaan eVTOL paling maju dalam jalur sertifikasi AS. Pujian memang pantas diberikan.

Namun, bacalah dengan saksama apa yang akan terjadi selanjutnya. Setelah Tahap 4, pesawat masih harus menyelesaikan pengujian penerbangan Otorisasi Inspeksi Tipe, yang sedang berlangsung, kemudian mendapatkan Sertifikat Tipe itu sendiri, dan akhirnya Sertifikat Operator Udara untuk beroperasi secara komersial. Joby memberi tahu investor bahwa mereka menargetkan akhir tahun 2027. Beberapa analis independen yang mengikuti program ini berpendapat bahwa pertengahan hingga akhir tahun 2027 lebih realistis.

Selisih antara jadwal perusahaan dan para skeptis itulah keseluruhan risiko saham JOBY dalam satu kalimat. Satu tahun keterlambatan pada perusahaan yang belum menghasilkan pendapatan dan terus merugi setiap kuartal bukanlah kesalahan pembulatan. Itu adalah tahun kerugian lainnya, kemungkinan penjualan saham lainnya, dan satu tahun lagi sebelum pendapatan riil pertama masuk. Sertifikasi penerbangan memiliki sejarah panjang yang membutuhkan waktu lebih lama dari yang dijanjikan siapa pun. Jadi, ketika Anda melihat "akhir 2026," anggap itu sebagai perkiraan optimis, bukan tanggal pengiriman.

Toyota, Delta, dan Peluncuran Taksi Udara Dubai

Jika skenario optimis ini memiliki dasar, itu adalah kualitas mitra Joby, dan di sinilah berita terbaru menjadi penting. Mulailah dengan Toyota. Produsen mobil ini telah berkomitmen sekitar $894 juta secara total, termasuk saham $394 juta dari tahun 2020 dan $500 juta baru yang dijanjikan dalam dua tahap masing-masing $250 juta, yang tahap pertamanya ditutup pada 27 Mei 2025. Yang lebih penting daripada uang tunai adalah apa yang dibawa Toyota ke lantai pabrik: Sistem Produksi Toyota, insinyur yang ditempatkan di lokasi, dan pasokan powertrain. Siapa pun dapat menulis cek. Hampir tidak ada yang dapat memberikan buku panduan manufaktur terbaik di dunia kepada perusahaan rintisan.

Delta Air Lines juga ikut serta, dengan investasi awal $60 juta dan hingga $200 juta yang terikat pada pencapaian tertentu, kepemilikan saham sekitar 2%, dan rencana layanan penerbangan domestik ke bandara di JFK dan LAX. Dan kemudian ada Dubai, yang mungkin merupakan bagian yang paling diremehkan. Joby memegang perjanjian eksklusif selama enam tahun dengan Otoritas Jalan dan Transportasi Dubai dan menyelesaikan penerbangan eVTOL berawak pertama dari satu titik ke titik lain di UEA pada 9 November 2025. Layanan komersial di sana ditargetkan pada 2026, berpotensi jauh lebih cepat daripada di AS.

Mengapa Dubai sangat penting bagi saham JOBY? Karena hal itu dapat memungkinkan Joby mulai menghasilkan pendapatan taksi udara yang nyata dan mengumpulkan data operasional sebelum FAA menyelesaikan pekerjaannya. Pasar yang aktif jauh lebih berharga daripada seratus siaran pers.

Laporan Keuangan dan Pendapatan Joby: Kas dan Pengeluaran

Keberhasilan atau kegagalan skenario bullish bergantung pada neraca keuangan, jadi berikut gambaran sebenarnya. Kabar baiknya terlebih dahulu: Joby tidak akan kehabisan uang. Per 31 Maret 2026, perusahaan memiliki sekitar $2,47 miliar dalam bentuk kas dan investasi jangka pendek, yang didukung oleh penggalangan dana sebesar $1,3 miliar yang terdiri dari $600 juta dalam bentuk ekuitas dan $690 juta dalam bentuk obligasi konversi.

Sekarang bagian yang kurang menyenangkan. Joby menghabiskan uang dengan cepat. Pengeluaran kas operasional mencapai $144,4 juta pada kuartal pertama tahun 2026, dan kerugian bersih setahun penuh 2025 mendekati $929,8 juta. Dengan laju saat ini, kas tersebut cukup untuk membiayai operasional selama kurang lebih empat tahun, tetapi pengeluaran tersebut akan meningkat seiring perusahaan mempersiapkan pabrik-pabrik di California dan Ohio.

Perhatikan jumlah sahamnya: sekitar 984 juta saham, dan terus meningkat — angka yang penting bagi siapa pun yang mempertimbangkan posisi di saham JOBY. Joby telah membiayai impian ini seperti yang biasanya dilakukan perusahaan yang belum menghasilkan pendapatan, yaitu dengan menjual lebih banyak saham. Setiap kenaikan harga saham menjaga kelangsungan operasional dan secara diam-diam mengurangi bagian Anda. Bagi perusahaan yang tidak akan menghasilkan keuntungan selama bertahun-tahun, pengenceran saham bukanlah hal sepele. Ini adalah biaya berulang untuk tetap bertahan, dan biaya ini dibebankan kepada pemegang saham yang ada.

JOBY vs Archer: Persaingan Dua Kuda eVTOL

Anda tidak dapat mengevaluasi saham JOBY tanpa melihat Archer Aviation, dengan kode saham ACHR, pesaing yang selalu menjadi tolok ukur pasar. Kedua perusahaan ini berlomba dalam hal yang sama dari jalur yang berbeda. Joby unggul dalam tahap sertifikasi FAA dan kedalaman hubungan dengan Toyota. Archer membalas dengan kapitalisasi pasar yang lebih rendah, pesanan bersyarat dari United Airlines hingga 300 pesawat, dan kerja sama manufaktur dengan Stellantis.

Kesimpulan yang adil adalah belum ada pemenang yang jelas. Joby tampak sebagai pemimpin yang lebih aman dan memiliki modal lebih besar; Archer tampak sebagai pilihan yang lebih murah dengan buku pesanan yang lebih besar dari perusahaan ternama. Jika Anda percaya bahwa mobilitas udara perkotaan benar-benar terjadi, menguasai kategori ini lebih baik daripada menebak pemenang tunggal. Jika Anda tidak percaya itu terjadi, keduanya bukanlah pilihan yang murah.

Berita Terbaru JOBY, Peringkat Analis, dan Target

Penilaian Wall Street terhadap saham JOBY sangat jujur: mereka tidak tahu. Konsensus peringkat dari sekitar 11 analis adalah "Tahan" (Hold), dan target harga rata-rata berada di kisaran $11 hingga $12, pada dasarnya di mana saham tersebut sudah diperdagangkan. Perubahan perkiraan terbaru justru memperluas kesenjangan tersebut daripada menyelesaikannya.

Lihatlah perbedaan harga tersebut. Satu bank memberi peringkat Jual dengan target $9 sementara bank lain memberi peringkat Beli dengan target $18, untuk perusahaan yang sama. Itu bukanlah perkiraan yang dapat diandalkan; itu seperti lemparan koin dengan laporan riset yang terlampir. Ketika para profesional begitu terpecah pendapatnya, itu menunjukkan bahwa hasilnya bergantung pada peristiwa yang tidak dapat dimodelkan oleh siapa pun, terutama tanggal sertifikasi.

Argumen Progresif dan Negatif untuk Saham JOBY

Saatnya mengambil posisi. Kedua sisi saham JOBY tidak seimbang, dan ketidakseimbangan tersebut berkaitan dengan waktu, bukan arah.

Prospek kenaikan harga saham Joby sangat nyata dan besar. Joby adalah produsen eVTOL paling canggih menurut FAA, didukung oleh kekuatan manufaktur Toyota, memiliki pasar peluncuran aktif di Dubai, dan memiliki kas sebesar $2,47 miliar. Jika mobilitas udara perkotaan menjadi cara normal untuk melintasi kota, pasar potensialnya sangat besar dan Joby berada di posisi terdepan. Itu adalah peluang yang nyata, dan itulah mengapa sahamnya dapat melonjak hanya karena satu berita utama.

Skenario penurunan harga saham lebih tenang dan, menurut saya, lebih sulit untuk diabaikan. Saham perusahaan yang belum menghasilkan pendapatan dengan beta 2,6 tidak perlu mengalami hal buruk apa pun untuk jatuh. Yang dibutuhkan hanyalah kebosanan dari para investor saat menunggu. Pendapatan riil masih bertahun-tahun lagi, perusahaan mengalami kerugian lebih dari $140 juta per kuartal, jumlah saham yang beredar terus meningkat, dan sertifikasi bisa tertunda hingga 2027 atau lebih. Berdasarkan rasio harga terhadap penjualan, saham diperdagangkan dengan harga lebih dari 100 kali penjualan, kelipatan yang hanya masuk akal jika Anda memperkirakan harga untuk tahun 2030, bukan 2026.

Menurut saya, skenario optimis membutuhkan eksekusi yang hampir sempurna selama bertahun-tahun untuk membuahkan hasil, sementara skenario pesimis hanya membutuhkan kesabaran untuk habis. Asimetri itulah yang perlu dipertimbangkan sebelum Anda membeli.

Kesimpulan: Apakah Saham JOBY Layak Dipertimbangkan Risikonya?

Joby Aviation adalah pemimpin teknologi yang jelas dalam kategori yang berpotensi mengubah cara kota-kota bergerak. Namun, harga sahamnya juga mencerminkan asumsi bahwa sertifikasi dan pasar yang membayar akan berjalan sesuai jadwal, padahal sejarah penerbangan menunjukkan bahwa salah satunya biasanya akan tertunda. Dengan harga sekitar $12, saham JOBY tidak mencerminkan bisnis yang dimilikinya saat ini, melainkan bisnis yang diharapkan akan dibangun pada tahun 2030.

Saham JOBY masih bisa menjadi pilihan cerdas, tetapi hanya untuk tipe investor tertentu. Jadi, tanyakan pada diri Anda satu pertanyaan sebelum Anda mengklik: apakah Anda siap untuk memegang saham yang volatil dan merugi selama tiga hingga lima tahun sementara perusahaan tersebut mencoba mengubah prototipe pesawat terbang menjadi maskapai penerbangan yang menguntungkan? Jika ya, belilah dalam jumlah kecil dan jujurlah bahwa ini adalah taruhan modal ventura yang berkedok pasar publik. Jika jawabannya tidak, grafik akan terus menggoda Anda, dan justru saat itulah Anda sebaiknya menjauh.

Simon Chartan

A journalist with a strong technical background and a passion for decentralized finance. With degrees in MBA and Master of Engineering in Data Science, the author combines analytical expertise with a clear, engaging writing style. At Plisio, they cover topics such as cryptocurrency, blockchain, DeFi, and digital finance—helping readers make sense of a rapidly evolving fintech landscape.