سهم شركة جوبي: هل شركة جوبي للطيران فرصة للشراء الآن؟

هذه شركة تبلغ قيمتها حوالي 12 مليار دولار، لم تبع أي منتج حقيقي تقريبًا العام الماضي، وخسرت ما يقارب مليار دولار في سبيل ذلك. ومع ذلك، ارتفع سعر سهمها. هذه الحقيقة وحدها تُخبرك بمعظم ما تحتاج معرفته عن سهم JOBY: إنه ليس رهانًا على أرباح شركة Joby Aviation اليوم، بل رهان على مستقبلها.

السؤال الحقيقي ليس ما إذا كانت الشركة مثيرة للإعجاب، فهي كذلك بالفعل. السؤال هو ما الذي تدفعه فعلاً مقابل 12 دولارًا للسهم. تجاهل عناوين الأخبار المتعلقة بسيارات الأجرة الطائرة، وستجد أنك تشتري تاريخًا محددًا: تاريخ بدء طائرات جوبي بنقل الركاب بأجر. كل ما عدا ذلك مجرد ضجيج حول هذا الرقم.

ما هي أسهم شركة جوبي وماذا تصنع شركة جوبي للطيران

عند شراء أسهم شركة JOBY، فإنك تستثمر في شركة Joby Aviation، وهي شركة تعمل على تطوير طائرة كهربائية بالكامل للإقلاع والهبوط العمودي، وهو نوع من المركبات يُعرف في هذا المجال باسم eVTOL. صُممت الطائرة لحمل طيار وأربعة ركاب كحد أقصى، وتقطع مسافة 160 كيلومترًا تقريبًا بشحنة واحدة، وتصل سرعتها إلى حوالي 320 كيلومترًا في الساعة. تخيلها كطائرة هليكوبتر كهربائية هادئة مصممة للرحلات القصيرة داخل المدن.

ابحث عن سعر سهم شركة جوبي للطيران (JOBY) وستجدها مدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز JOBY. تأسست الشركة عام ٢٠٠٩، ويقع مقرها الرئيسي في سانتا كروز، كاليفورنيا، ويديرها مؤسسها جو بن بيفيرت. طُرحت أسهمها للاكتتاب العام في أغسطس ٢٠٢١ من خلال اندماج مع شركة استحواذ ذات غرض خاص (SPAC) تُدعى "رينفنت تكنولوجي بارتنرز"، وهي الشركة التي استحوذت على الصفقة بدعم من ريد هوفمان ومارك بينكوس.

هذا هو الجانب الذي يغفل عنه المبتدئون. فشركة جوبي ليست شركة نقل بالمعنى المتعارف عليه حتى الآن. فهي لا تدير أسطولاً من المركبات، ولا تبيع خدماتها للركاب إلا نادراً. إنها شركة تطوير، مشروع علمي ممول تمويلاً جيداً، عليه الحصول على الموافقات التنظيمية اللازمة قبل أن يتمكن من فرض رسوم على الرحلات. هذه الفجوة بين الرؤية والربح المادي هي جوهر القصة.

كيف تخطط شركة جوبي للطيران لتحقيق الربح

دعوني أكون صريحًا بشأن بند الإيرادات، لأنه الرقم الأكثر سوء فهمًا في هذه الصفحة. أعلنت شركة جوبي للطيران عن إيرادات بلغت حوالي 53.4 مليون دولار أمريكي للسنة المالية 2025. قد يبدو هذا وكأنه مشروع تجاري ناجح، لكن الواقع ليس كما يبدو.

جاءت معظم هذه الإيرادات من شركة "بليد"، وهي شركة طائرات الهليكوبتر وخدمات النقل الجوي التي استحوذت عليها "جوبي" في أغسطس 2025. وهي إيرادات من أنشطة طائرات الهليكوبتر وخدمات التأجير القائمة، وليست من سيارات الأجرة الجوية الكهربائية. أما طائرة الإقلاع والهبوط العمودي الكهربائية (eVTOL)، التي يقوم عليها مشروع الاستثمار برمته، فلم تحقق أي إيرادات تُذكر من الركاب، لأنها لا تستطيع قانونياً نقل ركاب بأجر حتى الآن.

كيف يُفترض أن يتحول هذا إلى مشروع تجاري حقيقي؟ تكمن خطة شركة جوبي، لكي يحقق مساهموها أي عائد، في تصنيع طائرات الإقلاع والهبوط العمودي الكهربائية على نطاق واسع، وتشغيل خطوط سيارات الأجرة الجوية في المدن، وبيع الرحلات بأسعار تتناقص تدريجيًا لتقترب من أسعار خدمات مشاركة الركوب. وتجني جوبي أيضًا مبالغ أقل اليوم من عقود الطيران مع وزارة الدفاع الأمريكية وأعمال تدريب الطيارين. لكن لا شيء من هذا هو الهدف المنشود. الهدف الحقيقي هو ملايين الرحلات الجوية القصيرة داخل المدن سنويًا، ولن تُحتسب أي منها إلا بعد موافقة الجهات التنظيمية.

سعر سهم JOBY: تقلبات حادة بين 7 و21 دولارًا

إذا أردت دليلاً على أن هذا السهم يتأثر بالعواطف أكثر من تأثره بالأساسيات، فانظر إلى الرسم البياني. خلال العام الماضي، تذبذب سعر سهم JOBY من أدنى مستوى له عند 7.34 دولارًا إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 20.95 دولارًا، والذي بلغه في 4 أغسطس 2025. ويتداول الآن بالقرب من 12 دولارًا. هذا ليس سلوك السهم عندما يُقيّم بناءً على الأرباح، بل هو سلوكه عندما يُقيّم بناءً على المعتقدات.

تؤكد الأرقام أدناه ذلك. يبلغ معامل بيتا لشركة جوبي حوالي 2.6، مما يعني أنها تميل إلى التحرك بأكثر من ضعف سرعة السوق بشكل عام في كلا الاتجاهين. تبلغ نسبة البيع على المكشوف حوالي 13.5% من الأسهم المتداولة، مما يعني أن شريحة كبيرة من المستثمرين تراهن ضدها. يصل حجم التداول اليومي إلى عشرات الملايين من الأسهم. إنها ساحة معركة حقيقية.

الدرس بسيط. يتأثر سعر سهم شركة جوبي بالأخبار، لا بالنتائج الفصلية، لأن النتائج الفصلية تعكس الإنفاق فقط دون أي إنتاج. كل تحديث للشهادات، وكل خبر عن الشركاء، وكل صورة من دبي، تُحدث تأثيراً أكبر على سعر السهم من أي بيان دخل لسنوات.

شهادة إدارة الطيران الفيدرالية والطريق إلى أول رحلة طيران

هذه هي الساعة الوحيدة المهمة، لذا خصص لها دقيقة. كل دولار من قيمة شركة جوبي هو رهان على تاريخ تنظيمي واحد: عندما تسمح إدارة الطيران الفيدرالية لهذه الطائرات بنقل الركاب بأجر في الولايات المتحدة.

تُجري إدارة الطيران الفيدرالية الأمريكية عملية اعتماد النوع على خمس مراحل. وقد اجتازت شركة جوبي المرحلة الرابعة في أواخر مارس 2019، والتي شملت جوانب مثل مطابقة الأجهزة، وموثوقية نظام الدفع، وتكرار أنظمة التحكم الإلكترونية. يُعدّ هذا تقدماً حقيقياً، ويجعل جوبي الشركة الأكثر تقدماً في مجال الطائرات الكهربائية ذات الإقلاع والهبوط العمودي (eVTOL) ضمن مسار اعتمادها في الولايات المتحدة. يستحقون كل التقدير.

لكن اقرأ ما سيأتي لاحقًا بعناية. بعد المرحلة الرابعة، لا يزال يتعين على الطائرة إكمال اختبارات الطيران للحصول على ترخيص فحص النوع، وهي جارية حاليًا، ثم الحصول على شهادة النوع نفسها، وأخيرًا شهادة شركة طيران للعمل تجاريًا. تُخبر شركة جوبي المستثمرين أنها تستهدف أواخر عام 2020. ويعتقد العديد من المحللين المستقلين الذين يتابعون البرنامج أن منتصف إلى أواخر عام 2027 هو تاريخ أكثر واقعية.

تلك الفجوة، بين الجدول الزمني للشركة وجدول المتشككين، هي جوهر المخاطرة في سهم JOBY باختصار. إن عامًا من التأخير لشركة لم تحقق إيرادات بعد، وتستنزف السيولة كل ربع سنة، ليس خطأً بسيطًا. إنه عام آخر من الخسائر، واحتمال آخر لبيع الأسهم، وعام آخر قبل تحقيق أول دولار من الإيرادات الحقيقية. لطالما استغرقت عملية اعتماد شركات الطيران وقتًا أطول مما هو متوقع. لذا، عندما ترى عبارة "متأخر 2026"، اعتبرها الحد الأقصى المتوقع، وليس تاريخ التسليم.

تويوتا، دلتا، وإطلاق خدمة التاكسي الجوي في دبي

إذا كان للتفاؤل أساس، فهو جودة شركاء جوبي، وهنا تكمن أهمية الأخبار الأخيرة. لنبدأ بتويوتا. فقد خصصت الشركة المصنعة للسيارات حوالي 894 مليون دولار إجمالاً، بما في ذلك حصة بقيمة 394 مليون دولار من عام 2020، و500 مليون دولار جديدة مُخصصة على دفعتين بقيمة 250 مليون دولار لكل منهما، أُغلقت الأولى في 27 مايو 2025. والأهم من التمويل هو ما تُقدمه تويوتا في المصنع: نظام إنتاج تويوتا، ومهندسون مُتواجدون في الموقع، وإمدادات أنظمة نقل الحركة. يستطيع أي شخص كتابة شيك، لكن نادرًا ما يستطيع أحد أن يُقدم لشركة ناشئة أفضل خطة تصنيع في العالم.

انضمت دلتا إيرلاينز أيضاً إلى المشروع، بدفعة أولية قدرها 60 مليون دولار، وما يصل إلى 200 مليون دولار مرتبطة بتحقيق مراحل محددة، وحصة ملكية تبلغ حوالي 2%، وخطط لتسيير رحلات جوية مباشرة من وإلى مطاري جون إف كينيدي ولوس أنجلوس. أما دبي، فهي ربما تكون الفرصة الأقل تقديراً. فقد أبرمت شركة جوبي اتفاقية حصرية لمدة ست سنوات مع هيئة الطرق والمواصلات في دبي، وأكملت أول رحلة تجريبية مباشرة لطائرة كهربائية ذات إقلاع وهبوط عمودي (eVTOL) في الإمارات العربية المتحدة في 9 نوفمبر 2025. ومن المتوقع أن تبدأ الخدمة التجارية هناك في عام 2024، أي قبل الولايات المتحدة بفترة طويلة.

لماذا تُعدّ دبي ذات أهمية بالغة لسهم شركة جوبي؟ لأنها قد تُمكّن جوبي من البدء في تحقيق إيرادات حقيقية من خدمات سيارات الأجرة الجوية وجمع بيانات التشغيل قبل أن تُنهي إدارة الطيران الفيدرالية عملها. فالسوق النشطة تُغني عن مئات البيانات الصحفية.

البيانات المالية والأرباح لشركة جوبي: النقد والاستهلاك

يتوقف نجاح أو فشل التوقعات الإيجابية على الميزانية العمومية، لذا إليكم الصورة الحقيقية. نبدأ بالأخبار السارة: لن تُفلس شركة جوبي. ففي 31 مارس 2026، بلغت قيمة أصول الشركة النقدية واستثماراتها قصيرة الأجل حوالي 2.47 مليار دولار، مدعومةً بجمع 1.3 مليار دولار، منها 600 مليون دولار أسهم و690 مليون دولار سندات قابلة للتحويل.

والآن الجزء غير المريح. تنفق شركة جوبي بسرعة. بلغ معدل استنزاف السيولة التشغيلية 144.4 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025، وبلغ صافي الخسارة للعام بأكمله حوالي 929.8 مليون دولار. بالمعدل الحالي، تكفي السيولة لتغطية نفقات الشركة لمدة أربع سنوات تقريبًا، لكن هذا الاستنزاف سيرتفع مع قيام الشركة بتجهيز مصانعها في كاليفورنيا وأوهايو.

لاحظ عدد الأسهم: حوالي 984 مليون سهم، وهو في ازدياد - رقم مهم لأي شخص يُخطط للاستثمار في أسهم شركة جوبي. لقد موّلت جوبي هذا المشروع كما تفعل الشركات التي لم تحقق إيرادات بعد، عن طريق بيع المزيد من الأسهم. كل زيادة في رأس المال تُبقي الشركة عاملة وتُقلّص حصتك من الأرباح تدريجيًا. بالنسبة لشركة لن تُحقق أرباحًا لسنوات، فإن تخفيف قيمة الأسهم ليس أمرًا ثانويًا، بل هو تكلفة متكررة للبقاء، ويتحملها المساهمون الحاليون.

جوبي ضد آرتشر: سباق الحصانين في مجال الطائرات الكهربائية ذات الإقلاع والهبوط العمودي

لا يمكن تقييم سهم شركة جوبي (JOBY) دون النظر إلى شركة آرتشر للطيران (ACHR)، المنافس الذي يقارنه به السوق باستمرار. تتنافس الشركتان في نفس المجال، لكن من مسارين مختلفين. تتفوق جوبي في مرحلة الحصول على شهادة إدارة الطيران الفيدرالية (FAA) وفي قوة علاقتها مع تويوتا. في المقابل، تتميز آرتشر برأس مال سوقي أقل، وطلب مشروط من يونايتد إيرلاينز لما يصل إلى 300 طائرة، وشراكة تصنيع مع ستيلانتيس.

من الواضح أنه لم يُحسم الأمر بعد. تبدو شركة جوبي الخيار الأكثر أمانًا والأفضل تمويلًا، بينما تبدو شركة آرتشر الخيار الأرخص مع سجل طلبات أكبر. إذا كنت تؤمن بإمكانية وجود حلول النقل الجوي الحضري، فإن امتلاك حصة في هذا القطاع أفضل من مجرد التكهن بالفائز الوحيد. أما إذا كنت لا تؤمن بإمكانية وجودها، فكلا الشركتين ليستا رخيصتين.

آخر أخبار شركة جوبي، وتقييمات المحللين، والأهداف

يُظهر تحليل وول ستريت لسهم JOBY صراحةً غير معتادة: فهو لا يعلم. ويُجمع نحو 11 محللاً على توصية "الاحتفاظ"، ويبلغ متوسط السعر المستهدف حوالي 11 إلى 12 دولارًا، وهو السعر الذي يتداول فيه السهم حاليًا. وقد أدت أحدث التوقعات إلى اتساع الفجوة السعرية بدلًا من حسمها.

انظر إلى هذا التباين. أحد البنوك يوصي بالبيع بسعر مستهدف 9 دولارات، بينما يوصي بنك آخر بالشراء بسعر 18 دولارًا، لنفس الشركة. هذا ليس توقعًا يُعتمد عليه؛ إنه أشبه برمي عملة معدنية مع تقرير بحثي مرفق. عندما يكون الخبراء منقسمين إلى هذا الحد، فهذا يدل على أن النتيجة تعتمد على أحداث لا يمكن التنبؤ بها، وأهمها تاريخ الاعتماد.

تحليل السوق الصاعد والهابط لسهم JOBY

حان وقت اتخاذ موقف. جانبا سهم JOBY غير متوازنين، وعدم التوازن يتعلق بالوقت وليس بالاتجاه.

إنّ فرص نجاح شركة جوبي حقيقية وواسعة النطاق. فهي الشركة الأكثر تقدماً في مجال تصنيع المركبات الكهربائية ذات الإقلاع والهبوط العمودي (eVTOL) وفقاً لمعايير إدارة الطيران الفيدرالية الأمريكية، وتتمتع بدعم قوي من شركة تويوتا في مجال التصنيع، ولديها سوق إطلاق فعلي في دبي، بالإضافة إلى سيولة نقدية تبلغ 2.47 مليار دولار. إذا أصبح التنقل الجوي الحضري وسيلة شائعة للتنقل في المدن، فإن السوق المستهدف سيكون هائلاً، وستكون جوبي في طليعة هذا التطور. هذه فرصة ذهبية حقيقية، ولذلك يمكن أن يرتفع سعر سهمها بشكل ملحوظ بمجرد خبر واحد.

السيناريوهات السلبية أقل وضوحًا، وبالنسبة لي، يصعب تجاهلها. سهمٌ لم يحقق إيرادات بعد، بمعامل بيتا 2.6، لا يحتاج إلى أي مشكلة ليهبط. يكفيه أن يشعر المستثمرون بالملل أثناء انتظارهم. الإيرادات الحقيقية ما زالت بعيدة المنال، والشركة تنفق أكثر من 140 مليون دولار ربع سنويًا، وعدد الأسهم في ازدياد مستمر، وقد يتأخر الحصول على الشهادة إلى عام 2027 أو ما بعده. وبمقارنة سعر السهم بالمبيعات، فإنه يُتداول بأكثر من 100 ضعف، وهو مضاعف لا معنى له إلا إذا كنت تُقيّم أداء الشركة في عام 2030، وليس في عام 2008.

أرى أن التوقعات المتفائلة تحتاج إلى سنوات من الأداء المتقن تقريبًا لتحقيق الربح، بينما التوقعات المتشائمة لا تحتاج إلا إلى الصبر حتى تنتهي. هذا التباين هو ما يجب التفكير فيه مليًا قبل الشراء.

الخلاصة: هل يستحق سهم JOBY المخاطرة؟

تُعدّ شركة جوبي للطيران رائدةً تقنياً بلا منازع في فئةٍ قد تُغيّر طريقة تنقّل المدن. كما أن سعر سهمها يُشير إلى أن الحصول على الشهادات اللازمة ووجود سوقٍ دافعةٍ سيتحققان في الموعد المُحدّد، بينما يُشير تاريخ الطيران إلى أن أحدهما عادةً ما يتأخر. بسعرٍ يبلغ حوالي 12 دولاراً، لا يُقيّم سهم جوبي حجم أعمالها الحالية، بل حجم الأعمال التي تطمح إلى تحقيقها بحلول عام 2030.

قد يكون سهم شركة JOBY خيارًا استثماريًا ذكيًا، لكن فقط لنوع محدد من المستثمرين. لذا، اسأل نفسك سؤالًا واحدًا قبل الشراء: هل أنت مستعد للاحتفاظ بسهم شركة متقلبة وخاسرة لمدة ثلاث إلى خمس سنوات بينما تحاول تحويل نموذج أولي إلى شركة طيران مربحة؟ إذا كانت الإجابة نعم، فاستثمر مبلغًا صغيرًا وكن صادقًا مع نفسك، فهو استثمار جريء مُغلّف بغطاء سوق عام. أما إذا كانت الإجابة لا، فسيظل الرسم البياني مغريًا، وهنا تحديدًا يكون من الأفضل عدم الشراء.

Simon Chartan

A journalist with a strong technical background and a passion for decentralized finance. With degrees in MBA and Master of Engineering in Data Science, the author combines analytical expertise with a clear, engaging writing style. At Plisio, they cover topics such as cryptocurrency, blockchain, DeFi, and digital finance—helping readers make sense of a rapidly evolving fintech landscape.