Акции Joby: Стоит ли покупать акции Joby Aviation Inc прямо сейчас?

Перед вами компания, стоимость которой составляет примерно 12 миллиардов долларов, которая в прошлом году практически ничего не продала и потеряла при этом около миллиарда долларов. Тем не менее, акции растут. Этот единственный факт говорит вам о многом: это не ставка на то, сколько Joby Aviation заработает сегодня. Это ставка на будущую дату.

Настоящий вопрос не в том, впечатляет ли компания. Она впечатляет. Вопрос в том, за что вы на самом деле платите, покупая акции по 12 долларов. Отбросьте заголовки о летающих такси, и вы купите временную шкалу: дату, когда самолеты Джоби начнут перевозить платных пассажиров. Все остальное — это шум вокруг этой одной цифры.

Что представляют собой акции JOBY и что производит компания Joby Aviation

Приобретая акции JOBY, вы покупаете долю в компании Joby Aviation, которая разрабатывает полностью электрический летательный аппарат вертикального взлета и посадки, тот самый, который в отрасли называют eVTOL. Этот аппарат рассчитан на перевозку пилота и до четырех пассажиров, может пролететь около 100 миль на одном заряде и развивать скорость около 200 миль в час. Представьте себе его как тихий электрический вертолет, созданный для коротких перелетов по городу.

Если вы посмотрите котировки акций JOBY, то увидите, что акции Joby Aviation котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером JOBY. Компания была основана в 2009 году, ее штаб-квартира находится в Санта-Круз, штат Калифорния, а руководит ею основатель ДжоБен Бевирт. Она вышла на биржу в августе 2021 года в результате слияния со SPAC-компанией Reinvent Technology Partners, которая была поддержана Ридом Хоффманом и Марком Пинкусом.

Вот что упускают новички. Joby пока ещё не является транспортной компанией в обычном смысле этого слова. У неё нет собственного автопарка. Она почти ничего не продаёт пассажирам. Это разработчик, хорошо финансируемый научный проект, который должен получить одобрение регулирующих органов, прежде чем сможет взимать плату за поездки. Этот разрыв между видением и прибылью — вот в чём вся суть.

Как компания Joby Aviation планирует зарабатывать деньги

Позвольте мне прямо сказать о строке с выручкой, потому что это наиболее неправильно интерпретируемая цифра на странице. Компания Joby Aviation сообщила о выручке в размере около 53,4 миллиона долларов за 2025 финансовый год. Это звучит как настоящий взлет бизнеса. Но это не то, что кажется на первый взгляд.

Почти вся эта выручка поступила от Blade, компании по производству вертолетов и предоставлению услуг воздушной мобильности, которую Джоби приобрел в августе 2025 года. Речь идет о существующей деятельности в сфере вертолетных перевозок и чартерных рейсов, а не о доходах от электрических аэротакси. Электросамолеты eVTOL, на которых основана вся инвестиционная стратегия, практически не принесли дохода от пассажирских перевозок, поскольку пока не могут легально перевозить платных клиентов.

Так как же это должно стать настоящим бизнесом? План для акционеров JOBY, чтобы когда-либо получить прибыль, заключается в массовом производстве летательных аппаратов eVTOL, организации маршрутов аэротакси в городах и продаже поездок по ценам, которые со временем снизятся до уровня сервисов совместных поездок. Сегодня Joby также получает меньшие суммы от контрактов Министерства обороны США на полеты и работы по подготовке пилотов. Но ничто из этого не является главной целью. Главная цель — миллионы коротких городских полетов в год, и ни один из них не будет учитываться, пока регулирующий орган не даст на это разрешение.

Цена акций Joby: американские горки от 7 до 21 доллара.

Если вам нужны доказательства того, что это скорее акция, основанная на настроениях инвесторов, чем на фундаментальных показателях, взгляните на график. За последний год акции JOBY колебались от минимума в 7,34 доллара до исторического максимума в 20,95 доллара, достигнутого 4 августа 2025 года. Сейчас они торгуются около 12 долларов. Так ведет себя акция, когда ее оценивают на основе прибыли. Так ведет себя акция, когда ее оценивают на основе убеждений.

Приведенные ниже цифры это подтверждают. Коэффициент бета Joby составляет около 2,6, что означает, что его акции, как правило, движутся более чем в два раза сильнее, чем рынок в целом, в любом направлении. Объем коротких позиций составляет около 13,5% от общего количества акций в обращении, поэтому значительная часть инвесторов делает ставки против компании. Ежедневный объем торгов исчисляется десятками миллионов акций. Это поле битвы.

Урок прост. Цена акций JOBY реагирует на новости, а не на квартальные результаты, потому что квартальные результаты — это только расходы, а не продукция. Каждое обновление сертификации, каждый заголовок о партнере, каждая фотография из Дубая влияют на ситуацию сильнее, чем любой отчет о прибылях и убытках в течение многих лет.

Сертификация FAA и путь к первому полету

Это единственные часы, которые имеют значение, поэтому уделите им минуту. Каждый доллар, потраченный Джоби на оценку компании, — это ставка на одну конкретную дату, определяющую порядок регулирования: когда Федеральное управление гражданской авиации разрешит этим самолетам перевозить платных пассажиров в Соединенных Штатах.

Федеральное управление гражданской авиации США (FAA) проводит сертификацию типа в пять этапов. Компания Joby успешно прошла 4-й этап в конце марта 2026, охватывающий такие аспекты, как соответствие аппаратного обеспечения, надежность двигательной установки и резервирование системы управления «fly-by-wire». Это реальный прогресс, и это делает Joby самой передовой компанией по производству eVTOL в процессе сертификации в США. Заслуженная похвала.

Но внимательно прочитайте, что будет дальше. После 4-го этапа самолету еще предстоит пройти летные испытания для получения разрешения на типовую эксплуатацию, которые сейчас проводятся, затем получить сертификат типа и, наконец, сертификат авиаперевозчика для коммерческой эксплуатации. Компания Joby сообщает инвесторам, что планирует завершить проект к концу 2027 года. Несколько независимых аналитиков, следящих за программой, считают, что более реалистичным сроком является середина-конец 2027 года.

Этот разрыв между планами компании и прогнозами скептиков — это весь риск, связанный с акциями JOBY, в одном предложении. Год задержки для компании, еще не получающей выручку и тратящей деньги каждый квартал, — это не погрешность округления. Это еще один год убытков, еще одна возможная продажа акций и еще один год до получения первого доллара реальной выручки. Сертификация авиационной отрасли имеет долгую историю затягивания сроков. Поэтому, когда вы видите «поздний 2026», воспринимайте это как оптимистичный конец диапазона, а не как дату поставки.

Toyota, Delta и запуск аэротакси в Дубае

Если у оптимистичного прогноза есть основание, то это качество партнеров Джоби, и именно здесь важны последние новости. Начнем с Toyota. Автопроизводитель вложил в общей сложности около 894 миллионов долларов, включая долю в 394 миллиона долларов, приобретенную в 2020 году, и новые 500 миллионов долларов, обещанные двумя траншами по 250 миллионов долларов, первый из которых был закрыт 27 мая 2025 года. Более важным, чем деньги, является то, что Toyota привносит на завод: производственную систему Toyota, инженеров, работающих непосредственно на месте, и поставки силовых агрегатов. Чек может выписать кто угодно. Но почти никто не может вручить стартапу лучшую в мире стратегию производства.

Компания Delta Air Lines тоже участвует в проекте, получив 60 миллионов долларов авансом и до 200 миллионов долларов в зависимости от достижения определенных этапов, примерно 2% акций и планы по организации рейсов между аэропортами JFK и LAX. А еще есть Дубай, который, возможно, является самым недооцененным сегментом. Компания Joby имеет шестилетнее эксклюзивное соглашение с Управлением дорог и транспорта Дубая и 9 ноября 2025 года совершила первый пилотируемый полет eVTOL из пункта А в пункт Б в ОАЭ. Коммерческие рейсы туда запланированы на 4 ноября, потенциально значительно раньше, чем в США.

Почему Дубай так важен для акций JOBY? Потому что это может позволить Joby начать получать реальную прибыль от аэротакси и собирать данные об эксплуатации до того, как FAA завершит свою работу. Живой рынок стоит больше, чем сотня пресс-релизов.

Финансовые показатели и прибыль компании Joby: денежные средства и расходы

Успех или провал оптимистичного сценария зависит от баланса, поэтому вот реальная картина. Сначала хорошие новости: у Joby не скоро закончатся деньги. По состоянию на 31 марта 2026 года компания располагала примерно 2,47 миллиарда долларов наличными и краткосрочными инвестициями, чему способствовало привлечение 1,3 миллиарда долларов, состоящее из 600 миллионов долларов в виде акций и 690 миллионов долларов в виде конвертируемых облигаций.

Теперь о неприятном моменте. Компания Joby тратит деньги быстро. Операционные денежные средства в первом квартале 2025 года составили 144,4 миллиона долларов, а чистый убыток за весь 2025 год приблизился к 929,8 миллионам долларов. При нынешних темпах этих средств хватает примерно на четыре года, но эти затраты будут расти по мере того, как компания будет наращивать мощности заводов в Калифорнии и Огайо.

Обратите внимание на количество акций: примерно 984 миллиона, и эта цифра растет — она важна для любого, кто планирует инвестировать в акции JOBY. Компания Joby финансировала эту мечту так же, как это обычно делают компании, еще не получающие выручки, — путем увеличения объемов продаж акций. Каждое повышение цены акций позволяет компании оставаться на плаву и незаметно уменьшает вашу долю в капитале. Для компании, которая не получит прибыль в течение многих лет, размывание доли — это не мелочь. Это постоянные издержки на поддержание существования, и они ложатся на плечи существующих акционеров.

JOBY против Archer: Гонка двух eVTOL.

Невозможно оценить акции JOBY, не взглянув на Archer Aviation (тикер ACHR), конкурента, с которым рынок постоянно сравнивает эти акции. Обе компании участвуют в одной и той же гонке, но по разным направлениям. Joby лидирует на этапе сертификации FAA и благодаря глубине партнерских отношений с Toyota. Archer же, напротив, имеет меньшую рыночную капитализацию, условный заказ от United Airlines на поставку до 300 самолетов и производственное партнерство со Stellantis.

По общему мнению, однозначного победителя пока нет. Joby выглядит более надежным и лучше обеспеченным капиталом лидером; Archer — более дешевым вариантом с большим портфелем заказов. Если вы верите, что городская аэромобильность вообще будет существовать, то инвестиции в эту категорию лучше, чем попытки угадать единственного победителя. Если же вы не верите, то ни одна из компаний не является дешевой.

Последние новости о JOBY, аналитические рейтинги и целевые показатели.

Вердикт Уолл-стрит по акциям JOBY необычайно честен: она ничего не знает. Консенсусная оценка примерно 11 аналитиков — «Держать», а средняя целевая цена находится в районе 11-12 долларов, то есть примерно на том же уровне, где акции уже торгуются. Последние изменения прогнозов лишь расширили дробление акций, а не урегулировали его.

Посмотрите на этот разброс. Один банк рекомендует «Продавать» с целевой ценой в 9 долларов, а другой — «Покупать» с целевой ценой в 18 долларов, и это по одной и той же компании. На такой прогноз нельзя полагаться; это как подбрасывание монеты с прикрепленным к нему аналитическим отчетом. Когда мнения профессионалов настолько расходятся, это говорит о том, что исход зависит от событий, которые никто не может смоделировать, в первую очередь от даты сертификации.

Аргументы в пользу роста и падения акций Joby

Пора занять позицию. Акции JOBY находятся в дисбалансе, и этот дисбаланс связан со временем, а не с направлением движения.

Позитивный сценарий развития событий вполне реален и масштабен. Joby — самый продвинутый в соответствии с требованиями FAA производитель eVTOL-самолетов, компания располагает производственными мощностями Toyota, имеет действующий рынок сбыта в Дубае и располагает денежными средствами в размере 2,47 миллиарда долларов. Если городская воздушная мобильность станет обычным способом передвижения по городам, потенциальный рынок огромен, и Joby находится в числе лидеров. Это действительно ценный актив, и именно поэтому акции могут резко взлететь на фоне одной-единственной новости.

Пессимистический сценарий менее выражен и, на мой взгляд, его сложнее опровергнуть. Акции компании, еще не получившей выручку, с бета-коэффициентом 2,6, не нуждаются в каких-либо проблемах, чтобы упасть. Им просто нужно, чтобы толпа заскучала, пока они ждут. До реальной выручки еще годы, компания тратит более 140 миллионов долларов в квартал, количество акций продолжает расти, а сертификация может отложиться до 2027 года или позже. С точки зрения соотношения цены к продажам, акции торгуются по цене значительно выше 100-кратной выручки, что имеет смысл только в том случае, если вы оцениваете компанию на 2030 год, а не на 2026.

По моему мнению, для того чтобы бычий сценарий оправдал себя, необходимы годы практически безупречной реализации, в то время как для пессимистического сценария достаточно лишь терпения, чтобы дело дошло до конца. Именно эту асимметрию следует учитывать перед покупкой.

Вывод: Стоит ли рисковать, инвестируя в акции JOBY?

Joby Aviation — явный технический лидер в категории, которая может изменить способы передвижения по городам. Кроме того, цена акций компании рассчитана так, как если бы сертификация и рынок сбыта появились одновременно, хотя история авиации показывает, что обычно один из этих этапов откладывается. При цене около 12 долларов акции JOBY оценивают не тот бизнес, который у компании есть, а тот, которым она надеется стать к 2030 году.

Акции JOBY по-прежнему могут быть выгодной покупкой, но только для определенного типа инвесторов. Поэтому, прежде чем совершить покупку, задайте себе один вопрос: готовы ли вы держать акции компании, чья история успеха волатильна и приносит убытки, от трех до пяти лет, пока она пытается превратить летающий прототип в прибыльную авиакомпанию? Если да, то покупайте понемногу и честно признайте, что это венчурная инвестиция на открытом рынке. Если же ответ отрицательный, график будет продолжать вас соблазнять, и именно тогда стоит воздержаться от покупки.

Simon Chartan

A journalist with a strong technical background and a passion for decentralized finance. With degrees in MBA and Master of Engineering in Data Science, the author combines analytical expertise with a clear, engaging writing style. At Plisio, they cover topics such as cryptocurrency, blockchain, DeFi, and digital finance—helping readers make sense of a rapidly evolving fintech landscape.