ステラ（XLM）：ルーメン決済ネットワークの解説
銀行経由で海外送金する場合、送金に数日かかる上に、高額な手数料が発生します。同じ金額をStellarで送金すると、わずか数セントの手数料で約5秒で送金が完了します。この手数料の差こそが、Stellarネットワークが存在する最大の理由です。Stellarは、国境を越えて資金を移動するためのオープンで低コストなプラットフォームであり、Lumenとも呼ばれるXLMは、その運用を支えるトークンです。2026年6月現在、Stellar（XLM）は時価総額約72億ドルで、主要な暗号資産の一つとなっています。
では、実際には何を見ているのでしょうか？それは、機能する決済ネットワーク、独特なコンセンサス設計、そしてほとんどのガイドでは触れられていない供給量に関するストーリーを持つトークンです。ここでは、XRPとの比較や保有方法など、全体像を解説します。
Stellarとは何ですか？また、XLMとは何ですか？
Stellarは決済ネットワークであり、オープンソースであるため、そのコードは誰でも監査したり、開発したりすることができます。これはミームコインでも、取引のための仕掛けでもありません。投機的なチップというよりは、お金のための電子メールに近いインフラストラクチャです。このネットワークは2014年7月にローンチされました。共同創設者のジェド・マカレブは、リップルの立ち上げに携わった後、ジョイス・キムと共にこのネットワークを構築するために離脱しました。株価を追い求める企業ではなく、非営利団体であるStellar Development Foundationが運営しています。この非営利の精神はあらゆる面に浸透しており、株主利益よりもオープンアクセスと金融包摂を重視するネットワークを推進しています。これは暗号通貨業界では珍しい姿勢です。
XLM（ルーメン）はネイティブトークンであり、2つのシンプルな役割を担っています。1つはスパム業者を排除するための少額の手数料を支払うこと、もう1つはブリッジとして機能することです。ナイジェリアのナイラをアルゼンチンのペソに両国間で直接取引がない場合、StellarはXLMを介して価値を移転します。つまり、ルーメンは長期保有するものではなく、むしろ機械の潤滑油のようなものです。保有することは、その機械が使われることへの賭けと言えるでしょう。価格に関する議論のほとんどで、この違いが見落とされているように思います。
Stellarネットワークはどのようにして合意に達するのか
ほとんどのブロックチェーンは、電力消費や資金のロックアップによって台帳の合意を形成する。しかし、Stellarはどちらも行わず、実際にどのように合意に至るのかという点は、ほとんどの解説記事で触れられていない。
恒星コンセンサスプロトコル（SCP）
Stellarは、スタンフォード大学のコンピュータ科学者であるDavid Mazières氏が設計したStellarコンセンサスプロトコル（SCP）上で動作します。マイニングもステーキングも不要です。パズルを解く競争も、ブロック報酬でロックアップされたコインの山もありません。SCPは全く異なるアイデア、連邦型ビザンチン協定に基づいており、ノードは生の資源ではなく信頼によって合意に達します。
クォーラムの分割と信頼
簡単に言うと、各ノードは信頼できる少数のノードのグループ（クォーラムスライスと呼ばれる）を選びます。そのスライス内のノードが合意すると、トランザクションを受け入れます。スライスは、それぞれが数人の他のノードを保証する人々の輪のように重なり合っており、この重なりによって、ネットワーク全体が誰にも決定権を委ねることなく、最終的に一つの結論にたどり着きます。マイナーも、クジラも決定権を持ちません。合意は信頼の網を通して自然に広がっていくのです。
トレードオフは確かに存在する。SCPはビットコインのオープンでパーミッションレスなマイニングを放棄し、その代わりに高速性とほぼゼロのエネルギー消費を実現している。重要なノードが適切に設定されていることを信頼する必要がある。批判派は、そのためプルーフ・オブ・ワークよりも分散性が低いと指摘する。支持派は、資金移動には十分な分散性があると主張する。どちらの主張にも一理ある。
スピードと料金
そのメリットはスピードとコストです。新しい台帳は約5秒ごとに閉じられ、閉じられるとそれが最終決定となり、何十回もの確認を待つ必要はありません。Stellar のドキュメントによると、基本手数料は1回の操作につき0.00001 XLMで、現実的な価格であればわずか1セントです。ほぼ瞬時に低コストで処理できます。これが、より大規模で処理速度の遅いチェーンではコストが高すぎて利用できないような小規模な国境を越えた送金にStellarが適している理由です。1～5営業日かかり、1回あたり15～50ドルかかる従来の電信送金と比較すると、その差はもはや机上の空論ではなくなります。
XLMトークノミクス：供給量、バーン、ステーキングなし
XLMの供給量に関する情報は、競合他社が触れていない重要な点であり、あなたが稼げる金額と稼げない金額を正確に左右します。ですから、少し時間をかけて考えてみる価値があります。
XLMの発行上限は約500億トークンで、これ以上増えることはありません。かつてはもっと多かったのですが、2019年11月にはステラ開発財団が約550億XLMを一挙に焼却し、発行総量を約1050億から約500億にまで一夜にして削減しました。その1か月前には、ネットワークは旧来のインフレメカニズムを完全に廃止することを既に決定していました。
その2つ目の決定には、人々が見落としがちな重大な結果が伴います。Stellarにはネイティブなステーキング機能はありません。全くありません。新しいXLMが発行されることはないため、ブロック報酬も、コインをロックアップしてもプロトコル利回りも発生しません。取引所が提供する「XLMステーキング」は、ネットワークから支払われるものではなく、取引所独自のサービスです。
保有者にとって、供給量が固定されていることはメリットとデメリットの両方をもたらします。新規発行によって保有量が希薄化されることは決してなく、これは仮想通貨の世界では非常に珍しいことです。しかし、保有するだけでは何も得られません。利益は価格上昇からのみ得られるものであり、利回りからは得られません。
| XLMの概要 | 図（2026年6月時点） |
|---|---|
| 価格 | 約0.21ドル |
| 時価総額 | 約72億ドル |
| 循環供給 | 約338億XLM |
| 最大供給量 | 約500億XLM（固定） |
| ネイティブステーキングの収量 | なし（2019年はインフレ調整を無効化） |
| 基本料金 | 1回の操作につき0.00001 XLM |
Stellarの用途：国境を越えた決済
価格表を取り除けば、Stellarの本質はグローバル決済のための基盤である。その設計上の選択はすべて、通貨間および国境を越えた取引を安価かつ迅速に行うという一つの目的に向けられている。
アンカーモデル
Stellarはアンカーを通じて現実世界と接続します。アンカーとは、法定通貨を保有し、その通貨に対する請求権を表すトークンをStellar上で発行する、規制された企業（多くの場合、決済会社または金融サービスプロバイダー）のことです。米国のアンカーにドルを預け入れ、Stellar上でドルトークンを受け取り、それを数秒で送金すると、受取人は自分の側のアンカーを通じて現地通貨に換金できます。共通の技術標準により、異なるアンカー同士が接続でき、XLMは2つの通貨が直接市場を持たないあらゆるギャップを埋めます。米国の労働者がケニアに賃金を送金する場合を想像してみてください。ドルは米国のアンカーを経由して送金され、ネットワークを数秒で移動し、ケニアの親族が現金として受け取るシリングとして到着します。各ホップで手数料を取るコルレス銀行の連鎖はありません。
USDCとマネーグラム
このモデルは理論上の話ではありません。CircleのUSDCステーブルコインは2021年2月にStellar上で稼働を開始し、準備金によって1対1で裏付けられたドル建てトークンをネットワークにもたらしました。また、世界的な送金大手であるMoneyGramは、2022年6月に、Stellarを使って実店舗で現金を仮想通貨に交換し、再び現金として引き出すことができるサービスを開始しました。この提携は2026年まで延長されました。これはデモではなく、実際の現金の入出金です。
内蔵交換機
Stellarには、プロトコルに直接組み込まれた分散型取引所も備わっています。ネットワーク上で発行されたあらゆる資産は、別途アプリケーションを必要とせず、オンチェーンのオーダーブックを通じて他のあらゆる資産と取引できます。これは決済ネットワークにとって、目立たないながらも非常に強力な機能です。決済基盤と通貨市場が同じ場所に存在するのです。
ソロバン：スマートコントラクトがステラに登場
Stellarは、その歴史の大半において、資産の移動や取引は可能だったものの、Ethereumのように本格的なプログラムを実行することはできなかった。しかし、2024年3月、StellarのスマートコントラクトプラットフォームであるSorobanがメインネットワーク上で稼働を開始したことで、その制約は解消された。Stellar財団は、開発者を惹きつけるために1億ドルの資金を提供した。
SorobanはRustで構築され、意図的に最新のスタックであるWebAssemblyにコンパイルされます。これにより、融資、DeFi、そしてトークン化された債券や商品といった現実世界の資産のトークン化といった分野が、これまでネットワーク上では実現不可能だったデジタル資産の分野で可能になります。決済はStellarの中核的な機能であり続けますが、SorobanはStellarエコシステムをはるかに幅広い金融活動へと拡大し、長年続いてきた制約を解消します。Stellar上でプログラマブルロジックを必要とする人は、これまでそれを別の場所で構築する必要がありました。
StellarとXRP：主な違い
ステラとXRPはよく混同されますが、それも無理はありません。ジェド・マッケイレブ氏が両方の開発に関わっていたからです。彼はリップル（左）の設立に携わり、その後ステラを共同設立しました。両ネットワークは、高速かつ低コストな国境を越えた送金という同じ目標を追求しています。しかし、その理念は正反対の方向を向いています。
| ステラ（XLM） | リップル（XRP） | |
|---|---|---|
| 運営者 | 非営利団体（SDF） | 営利企業（リップル） |
| コンセンサス | SCP（連邦ビザンチン協定） | RPCA（バリデーターリスト） |
| 主なターゲット | 個人、金融包摂 | 銀行および金融機関 |
| トークンの役割 | 手数料＋ブリッジ資産 | 機関向けのブリッジ資産 |
つまり、どちらが明らかに優れているとは言えない。Stellarはオープンアクセスと一般ユーザーを重視している一方、Rippleは銀行システム向けにサービスを提供している。もしあなたがネットワークを実際に誰が管理しているかを気にするのであれば、非営利団体か営利企業かという区分こそが重要なポイントとなる。
XLM（ステラー・ルーメン）の購入方法と保管方法
XLMの購入は簡単です。Coinbase、Kraken、Binanceといった主要な取引所のほとんどで取引されており、クレジットカードまたは銀行振込で購入できます。本当に重要なのは、購入後にコインをどこに保管するかということです。
日常的な使用であれば、LobstrやTrust WalletのようなStellarウォレットで十分です。本格的な用途には、Ledgerのようなハードウェアウォレットを使用すれば、秘密鍵をオフラインで保管でき、はるかに安全です。初心者が注意すべき点として、Stellarアカウントはアクティブな状態を維持するために少額の最低残高（現在約1 XLM）を保持する必要があるため、残高を完全に空にすることはできません。また、通常のルールが、より厳格に適用されます。秘密鍵は厳重に管理し、リカバリーフレーズは紙に書き留め、そのフレーズを尋ねてくる人物は泥棒扱いしましょう。自己管理は、あなた自身が銀行のような役割を果たします。もしそれが負担に感じる場合は、信頼できる取引所に少額を預けておくのが良いでしょう。ただし、大切な資産を永久に保管する場所としては適していません。
XLMのリスクと実際のメリット
ここでは公平な立場を取るべきだろう。なぜなら、ステラ社には正当な主張と、正当な問題点の両方があるからだ。
Stellarの利点は、その実用性です。実際の企業がStellar上で実際のお金を移動させており、手数料はごくわずかで、ファイナリティは速く、供給量は固定されているためインフレで保有資産が目減りすることはありません。XLMのように、実際に機能する具体的な実用例を示すことができる仮想通貨トークンはほとんどありません。一方、反対意見としては、競争と集中が挙げられます。XRPは同じ決済市場をターゲットにしており、銀行は独自の決済システムをアップグレードし、ステーブルコインはブリッジトークンを介さずに直接価値を移動させるケースが増えています。また、Stellar Foundationは依然としてXLMを大量に保有しており、売り圧力と分散化について疑問が生じます。規制当局は以前にも決済に特化したトークンを注視しており、Stellarはこれまでほとんど注目を集めていませんが、このカテゴリー全体には価格を急激に変動させる可能性のある法的不確実性が存在します。さらに、XLMは2018年初頭のピーク時である0.93ドル付近を大きく下回って取引されており、有用なネットワークがトークン価格の上昇を保証するものではないことを示しています。これらは投資アドバイスではなく、ご自身で判断すべき台帳です。
ステラ（XLM）は注目に値する銘柄でしょうか？
Stellarは、国境を越えた送金をほぼ無料で、ほぼ瞬時に行うという明確な目的を持つ、数少ない仮想通貨プロジェクトの一つです。XLMは、ステーキング報酬ではなく、この送金システムが実際に普及することに賭けたものです。なぜなら、ステーキング報酬は存在しないからです。もしあなたがこの決済に関する理論に納得し、競争の激しい市場に参入することを理解しているなら、Stellarは注目に値するでしょう。そこで、購入前にじっくり考えてほしい質問があります。あなたは、世界が今後、このようなシステムでより多くの決済を行うようになると思いますか？それともそうはならないと思いますか？
