Was ist eine Blockbelohnung: Wie Bitcoin-Miner bezahlt werden und warum die Summe immer weiter sinkt

In Bitcoin-Foren kursiert die Geschichte eines Entwicklers namens Laszlo Hanyecz, der im Mai 2010 10.000 BTC für zwei Papa John's Pizzen ausgab. Viele rechnen gern aus, wie viel diese Coins heute wert wären (etwa 685 Millionen Dollar), doch die Herkunft dieser 10.000 BTC wird oft vernachlässigt. Laszlo hatte sie geschürft und dafür jeweils 50 BTC als Blockbelohnung erhalten – mit Hardware, die die meisten heute wohl als Türstopper bezeichnen würden. Die Blockbelohnung, die diese Coins erzeugte, betrug 50 BTC. Dieser Wert ist seit 2012 nicht mehr verfügbar, da er durch vier Halbierungen schrittweise auf 3,125 reduziert wurde. Dort bleibt er bis zur nächsten Halbierung im Jahr 2028, die ihn auf 1,5625 senken wird.

Ohne Blockbelohnungen funktioniert Bitcoin nicht. Punkt. Das gesamte Sicherheitsmodell basiert darauf, dass Miner ausreichend bezahlt werden, um weiterhin Strom zu verbrauchen, denn dieser Strom macht das Netzwerk für Angriffe zu teuer. Das Problem dabei ist, dass die Zahlungen seit dem Mining von Block Null durch Satoshi im Januar 2009 automatisch sinken und dieser Prozess bei Null endet. Es werden also nie wieder neue Coins geschaffen. Ob die Gebühren ausreichen werden, um diese Lücke zu schließen, kann niemand mit Daten beantworten, da wir diesen Punkt noch nicht erreicht haben. Diejenigen, die in die eine oder andere Richtung Gewissheit behaupten, spekulieren lediglich. Im Folgenden wird erläutert, wie Blockbelohnungen funktionieren, was bei jeder Halbierung geschah, wie sich die Miner angepasst haben und wie sich die Anreizstruktur weiterentwickelt, wenn die Subventionen gegen Null tendieren.

Definition der Blockbelohnung: die beiden Teile des Gehaltsschecks eines Miners

Stellen Sie sich Folgendes vor: Irgendwo in Westtexas arbeitet eine Lagerhalle voller Mining-Rigs seit einer Woche rund um die Uhr an der Berechnung von Hashwerten. Eine dieser Maschinen hat gerade eine gültige Nonce generiert, der Block wurde vom Netzwerk akzeptiert, und 3,125 frische BTC sind im Wallet des Betreibers erschienen – Coins, die vor fünf Sekunden noch nicht existierten. Diese Gutschrift wird in der Branche als „Blockbelohnung“ bezeichnet. Obwohl alle von einer einzigen Sache sprechen, handelt es sich tatsächlich um zwei völlig unterschiedliche Einnahmequellen, die in einer einzigen Transaktion vereint sind.

Der größere Teil, und das, was die meisten Leute mit „Blockbelohnung“ meinen, ist die Blocksubvention : neu geschaffene Bitcoins, die buchstäblich erst existierten, als der Miner einen gültigen Block fand. Niemand hat sie geprägt. Niemand hat sie transferiert. Das Bitcoin-Protokoll hat 3,125 neue BTC ins Leben gerufen, weil die ASIC-Maschine eines Miners Billionen von Hash-Berechnungen durchführte und zufällig als Erste auf der Welt das richtige Ergebnis lieferte. Das ist der einzige Mechanismus, durch den jemals neue Bitcoins in Umlauf gekommen sind; anders als beim Dollar gibt es keine Gelddruckmaschine und kein Gremium, das über die Ausgabe weiterer Bitcoins entscheidet.

Der zweite Kostenfaktor sind Transaktionsgebühren , und dieser gewinnt mit jeder Halbierung an Bedeutung. Jedes Mal, wenn wir Bitcoin senden, fällt eine Gebühr an, die im Prinzip bedeutet: „Hier ist ein Trinkgeld für den Miner, der meine Transaktion in einen Block einfügt.“ In ruhigen Wochen können sich die Gebühren pro Block auf 50 bis 100 US-Dollar belaufen. Doch wenn das Netzwerk überlastet ist, wie beispielsweise während des Ordinals-Booms Ende 2023, als Unsummen für das Speichern von JPEGs in der Bitcoin-Blockchain gezahlt wurden, schossen die Gebühren in die Höhe. Ich habe im Dezember 2023 einen Block gesehen, bei dem der Miner allein an Gebühren 6,7 BTC einstrich – mehr als die mit dem Block verbundene Subvention von 6,25 BTC. Die Gebühren überstiegen die Subvention. Das soll die Zukunft der Mining-Ökonomie sein, und für eine chaotische Woche war es bereits Realität.

Wenn Sie einen beliebigen Bitcoin-Block in einem Explorer öffnen und zur allerersten Transaktion scrollen, werden Sie etwas Ungewöhnliches feststellen: eine Transaktion ohne Absender. Das ist die sogenannte Coinbase-Transaktion , die Jahre vor der Übernahme des Begriffs durch die Börse für ihren Markennamen so benannt wurde. Sie dient der Auszahlung der Blockbelohnung. Das Protokoll generiert Coins aus dem Nichts und überweist sie in die Wallet des Gewinners. Jeder Block in der Geschichte von Bitcoin beginnt mit einer solchen Transaktion, angefangen beim Genesis-Block, den Satoshi im Januar 2009 geschürft hat.

Die Bitcoin-Halbierung: Warum die Blockbelohnung immer kleiner wird

Sobald exakt 210.000 Blöcke zur Blockchain hinzugefügt wurden, sinkt die Subvention um 50 %. Nicht um 49 %, nicht um 51 %, sondern exakt um die Hälfte. Das Netzwerk stimmt darüber nicht ab. Es gibt kein Gremium, das dies überprüft. Die Regel wurde in den Bitcoin-Quellcode geschrieben, bevor Satoshi den ersten Block schürfte. Eine Änderung würde bedeuten, praktisch jeden Knotenbetreiber weltweit davon zu überzeugen, ein Software-Update zu installieren, das das grundlegendste Versprechen von Bitcoin bricht. In 17 Jahren ist niemand auch nur annähernd daran gekommen, dies zu erreichen.

Satoshi hat das bewusst so eingerichtet, und die Begründung dafür findet sich bereits in den frühesten Forenbeiträgen von 2009. Würde man alle 21 Millionen Coins auf einmal ausgeben, gäbe es nach dem ersten Tag keinen Grund mehr für jemanden, weiter zu minen. Würde man unbegrenzt Coins drucken, entstünde eine Inflation, die den Wert genauso mindert wie Fiatwährungen. Stattdessen verteilt das Protokoll die Coins gestaffelt: Hohe Belohnungen zu Beginn, wenn das Netzwerk am dringendsten Miner benötigt, und geringere Belohnungen im Laufe der Zeit, wenn Bitcoin reifer wird und (idealerweise) die Transaktionsgebühren so weit steigen, dass sie die fehlenden Belohnungen ausgleichen.

Vier Halbierungen haben bereits stattgefunden. Eine fünfte steht bevor:

Lesen Sie die Spalte „Subventionen“ von oben nach unten: 50, 25, 12,5, 6,25, 3,125. Miner verdienen mit jeder Halbierung die Hälfte ihrer Coins. Lesen Sie nun die Spalte „Preis“: 0, 12, 650, 8600, 63.000. Was niemand erwähnt, wenn Panik wegen der sinkenden Belohnung herrscht: In Dollar ausgedrückt verdienen Miner mit jedem Zyklus mehr, nicht weniger, da der Bitcoin-Kurs die Subventionskürzungen übertroffen hat. Ein Miner, der 2011 50 BTC verdiente, erhielt vielleicht 15 Dollar pro Block. Ein Miner, der 2026 3,125 BTC verdient, erhält 214.000 Dollar. Die BTC-Belohnung ist um das 16-Fache gesunken. Die Dollar-Belohnung ist um das 14.000-Fache gestiegen.

Diese Rechnung geht nur auf, wenn der Bitcoin-Kurs schneller steigt als die Subvention sinkt, und vergangene Wertentwicklungen sind natürlich keine Garantie. Sie erklärt aber, warum Miner nach jeder Halbierung weiterhin aktiv sind, obwohl die Bitcoin-Auszahlung um 50 % sinkt: Sie spekulieren darauf, dass der Kursanstieg die Differenz ausgleicht. Bisher hat sich diese Wette in jedem Zyklus ausgezahlt.

Die nächste Bitcoin-Halbierung, voraussichtlich im April 2028, wird die Subvention auf 1,5625 BTC reduzieren. Danach sinkt sie um das Jahr 2032 auf 0,78125 BTC. Schließlich, etwa im Jahr 2140, wird die Subvention auf null abgerundet, und es werden keine neuen Bitcoins mehr geschaffen.

Blockzeit, Blockgröße und wie sie das Belohnungssystem beeinflussen

Zwei Zahlen definieren, wie sich das Belohnungssystem von Bitcoin in der Praxis anfühlt: Blockzeit und Blockgröße.

Die Blockzeit gibt an, wie lange zwischen zwei Blöcken gewartet wird. Bei Bitcoin liegt das Ziel bei 10 Minuten. Ich möchte betonen, dass „Ziel“ hier das richtige Wort ist, denn die tatsächlichen Blockzeiten schwanken stark. Ich habe selbst schon erlebt, wie Blöcke 30 Sekunden nach dem vorherigen eintrafen, und ich habe auch schon 40 Minuten lang mempool.space aktualisiert und mich gefragt, ob das Netzwerk während einer Blocklücke ausgefallen ist. Das Protokoll gleicht dies mit einer Schwierigkeitsanpassung alle 2.016 Blöcke (etwa alle zwei Wochen) aus: Wenn Blöcke zu schnell eintreffen, wird die Berechnung schwieriger; wenn sie zu langsam eintreffen, wird sie einfacher. Das System korrigiert sich selbst und pendelt sich im Laufe der Zeit um den Durchschnitt von 10 Minuten ein.

Warum ist die Blockzeit für das Verständnis von Blockbelohnungen wichtig? Weil sie die Menge der neu generierten Bitcoins steuert. Bei 3,125 BTC pro Block und etwa 144 neu generierten Blöcken pro Tag entstehen so alle 24 Stunden rund 450 neue Bitcoins. Zu den Preisen vom April 2026 entspricht das einem täglichen Angebot von etwa 31 Millionen US-Dollar, das hauptsächlich von Mining-Unternehmen gekauft wird, die einen Teil verkaufen müssen, um ihre Stromkosten und Hardware-Mietgebühren zu decken.

Die Blockgröße begrenzt die Datenmenge, die in einen Block passt. Das Basislimit liegt bei 1 MB, wobei SegWit-Transaktionen dieses Limit effektiv auf etwa 4 MB erhöhen, in sogenannten „Gewichtseinheiten“. Das entspricht ungefähr 2.000 bis 3.000 Transaktionen pro Block an einem normalen Tag.

Diese Obergrenze ist der Motor des Gebührenmarktes. Wenn mehr Transaktionen anstehen, als in den nächsten Block passen, überbieten sich die Nutzer gegenseitig mit höheren Gebühren, um Priorität zu erlangen. Miner prüfen den Mempool, sichern sich die Transaktionen mit dem höchsten Preis pro Byte und lassen die günstigeren warten. Während eines Ordinals-Mintings oder eines Memecoin-Hypes können die Gebühren innerhalb einer Stunde von 1 auf 30 US-Dollar steigen. An einem ruhigen Sonntag kann man eine Transaktion für weniger als einen Dollar durchführen.

Die folgende Rechnung bestimmt das Überleben jedes Miners: Der Verdienst pro Block entspricht der Subvention (3,125 BTC, fest bis 2028) plus den Transaktionsgebühren des jeweiligen Blocks (die stark schwanken). Aktuell ist die Subvention der Hauptanteil, die Gebühren sind ein Bonus. Dieses Verhältnis kehrt sich jedoch durch die Halbierung alle vier Jahre zwangsweise um. Nach genügend Halbierungen gibt es keine Subvention mehr, und die gesamte Mining-Branche finanziert sich entweder ausschließlich über Gebühren oder gar nicht.

Die wirtschaftlichen Auswirkungen des Bergbaus nach der Halbierung im Jahr 2024

Die Halbierung im April 2024 traf die Miner hart. An einem Tag verdienten sie 6,25 BTC pro Block, am nächsten nur noch 3,125. Gleiche Stromkosten. Gleiche Hardwarekosten. Nur die Hälfte der Coins.

Letztes Jahr sprach ich mit einem kleinen Mining-Betrieb in Texas. Drei Männer betrieben 200 Maschinen in einer umgebauten Lagerhalle, und sie erzählten mir, dass die Halbierung der Goldmine 2024 sie beinahe ruiniert hätte. Ihr Stromvertrag war in Ordnung, aber die Hardware-Zahlungen halbierten sich nicht mit der Goldmine. Sie überlebten, indem sie mit dem Netzbetreiber eine Vereinbarung zur Drosselung der Produktion aushandelten: ERCOT zahlt ihnen Geld für das Abschalten während der Spitzenlastzeiten, was einen Teil der verlorenen Mining-Einnahmen ausgleicht. Solche kreativen Buchführungsmethoden unterscheiden die Überlebenden von den Gestrandeten.

Die Gesamtzahlen zeichnen ein ähnliches Bild für kleinere Mining-Operationen. Bitcoin wird im April 2026 bei etwa 68.500 US-Dollar gehandelt, und die Subvention von 3,125 BTC pro Block entspricht etwa 214.000 US-Dollar. Das klingt zunächst viel, bis man die Kosten betrachtet. Der Hashpreis ist die Kennzahl, die Miner obsessiv verfolgt: Er gibt an, wie viel Umsatz pro Petahash, Sekunde und Tag erzielt wird. Im Sommer 2025 lag der Hashpreis bei akzeptablen 55 US-Dollar. Bis Dezember stürzte er auf 35 US-Dollar ab – ein Rückgang um 35 Prozent, der nichts mit dem Bitcoin-Kurs zu tun hatte, sondern allein damit, dass immer mehr Maschinen online gingen und um dieselbe feste tägliche Blockbelohnung konkurrierten. Für alle, die ihre Maschinen mit Haushaltsstrom zu 0,10 oder 0,12 US-Dollar pro Kilowattstunde betreiben, sind diese Zahlen existenzbedrohend. Man zahlt buchstäblich mehr für Strom, als die geschürften Coins wert sind.

Die noch bestehenden Mining-Anlagen betreiben ASICs der neuesten Generation an Standorten mit Stromkosten zwischen drei und sechs Cent pro Kilowattstunde. Beispiele hierfür sind Windparks in Westtexas, Wasserkraftwerke in Quebec, Staudämme in Paraguay und Geothermieanlagen in Island. Bei diesen Preisen kann jede Maschine nach Abzug der Stromkosten einen Nettogewinn von 12 bis 25 US-Dollar pro Tag erzielen. Ein geringer, aber immerhin positiver Gewinn. Die Gewinnmargen sinken jedoch mit jeder Halbierung der Goldpreise, und die Mining-Betreiber wissen das.

Was mich 2025 besonders beeindruckte, war, wie schnell die überlebenden Unternehmen ihr gesamtes Geschäftsmodell umstellten, anstatt einfach nur die nächste Halbierung abzuwarten. Marathon Digital schloss einen Vertrag mit einem KI-Unternehmen ab, um Trainingsaufgaben auf ihren GPUs außerhalb der Spitzenzeiten auszuführen. Riot Platforms tat etwas Ähnliches. Hut 8 fusionierte unter anderem mit US Bitcoin Corp, um diversifiziertere Einnahmequellen zu erschließen. Die Argumentation gegenüber den Aktionären wandelte sich von „Wir minen Bitcoin“ zu „Wir betreiben eine Hochleistungsrechnerinfrastruktur, die zufällig Bitcoin minen kann, wenn es profitabel ist, und KI-Workloads hostet, wenn es nicht profitabel ist.“ Das ist eine bedeutende Weiterentwicklung. Vor fünf Jahren waren Mining-Unternehmen reine Bitcoin-Investoren. Heute sind die cleveren Unternehmen Energiearbitrage-Unternehmen, die Blockbelohnungen als eine von mehreren Einnahmequellen betrachten. Diese Strategie mildert die Auswirkungen der Halbierung ab, da sie das Risiko der Grundannahme verringert, dass Bitcoin-Belohnungen immer die Stromrechnung decken werden.

Die Angebotszahlen zeigen, wo wir uns im Lebenszyklus von Bitcoin befinden. Von den insgesamt 21 Millionen Coins wurden bereits etwa 19,68 Millionen geschürft. Das bedeutet, dass noch 1,32 Millionen übrig sind – weniger als 7 % des Gesamtvolumens. Bei der aktuellen Rate von etwa 450 neu geschürften BTC pro Tag liegt die jährliche Ausgabemenge bei rund 164.000 Coins. Nach 2028 sinkt diese Menge auf 82.000. Jede Halbierung verlangsamt die Reduzierung des verbleibenden Pools und verlängert so den Zeitraum bis 2140 und darüber hinaus. Satoshis Laptop schürfte 2009 50 BTC pro Block – für damals nur ein paar Cent. Marathon Digitals Lager mit S21-Mining-Rigs schürft 3,125 BTC pro Block für 214.000 US-Dollar. Selbst dieser Betrag wird großzügig erscheinen, wenn die Halbierung 2032 die Menge erneut halbiert. Die jährliche Neuausgabemenge liegt bei rund 164.000 BTC. Nach der Halbierung im Jahr 2028 sinkt diese Zahl auf etwa 82.000 pro Jahr. Die Inflationsrate von Bitcoin liegt bereits unter 1 % jährlich und steuert auf 0,5 % zu.

Wie Blockbelohnungen jenseits von Bitcoin funktionieren: PoS und Altcoins

Bitcoin steht im Mittelpunkt der Aufmerksamkeit, wenn von Blockbelohnungen die Rede ist, doch das Konzept findet sich in unterschiedlichen Formen in praktisch jeder existierenden Blockchain wieder. Die Funktionsweise hängt davon ab, ob das Netzwerk Strom verbraucht oder Kapital sperrt, um seine Integrität zu gewährleisten.

Bei Proof-of-Work-Blockchains wie Bitcoin, Litecoin und Dogecoin erhält derjenige die Belohnung, der als Erster genügend Energie verbraucht, um das kryptografische Rätsel zu lösen. Bitcoin und Litecoin verwenden Halbierungspläne, die die Belohnung im Laufe der Zeit reduzieren. Dogecoin geht einen völlig anderen Weg: Es zahlt dauerhaft 10.000 DOGE pro Block, ohne Halbierungen und ohne Angebotsbegrenzung. Das führt zu permanenter Inflation, was je nach Diskussion auf Reddit entweder ein schwerwiegender Designfehler oder ein Anreiz für Miner ist.

Proof-of-Stake-Blockchains wie Ethereum, Cardano und Solana haben das Mining-Modell komplett verworfen. Keine komplexen Logikrätsel, kein Wettlauf um immer mehr Energie. Stattdessen hinterlegen Validatoren ihre eigenen Coins als Sicherheit, und das Protokoll wählt sie anhand ihres Einsatzes aus, um Blöcke vorzuschlagen. Die Belohnung besteht aus neu geschaffenen Coins und einem Anteil der Gebühren – im Prinzip der gleiche Anreiz wie eine Blockbelohnung, jedoch ohne die Umweltbelastung, die Proof-of-Work politisch in die Kritik geraten ließ.

Ethereum bietet den interessantesten Vergleich, da wir den Systemwechsel in Echtzeit miterleben konnten. Vor September 2022 verdienten Ethereum-Miner ihre ETH-Blockbelohnungen auf dieselbe Weise wie Bitcoin-Miner ihre BTC: Sie lösten ein Rätsel und erhielten dafür Coins. Dann kam der Merge, und Ethereum schaffte den Proof-of-Work-Mechanismus komplett ab. Über Nacht wurden GPU-Mining-Rigs, die ihren Besitzern zuvor Hunderte von Dollar pro Tag einbrachten, zu teuren Heizgeräten. Der Ersatz: Proof-of-Stake. Hierbei hinterlegt man ETH als Sicherheit und erhält vom Protokoll eine Rendite für die korrekte Validierung von Blöcken. Stand 2026 befinden sich etwa 28 Millionen ETH in Staking-Verträgen und erzielen jährliche Renditen von 3,3–4,2 %. Das ist ein Rückgang gegenüber über 6 % Anfang 2023, da der Anteil jedes Validators mit zunehmender Menge an gestakter ETH sinkt. Der Energieverbrauch fiel um 99,95 %. Die Kernfrage, ob sich der Aufwand für Validatoren lohnt, wird noch untersucht, aber bisher scheint die Antwort „Ja“ zu lauten.

Die Zukunft von Blockbelohnungen: Was passiert, wenn das Geld ausgeht?

Wer sich schon länger mit Bitcoin beschäftigt, hat einen Namen für diese Frage: das „Sicherheitsbudgetproblem“. Es taucht immer wieder auf – auf jeder Konferenz, in jedem Podcast und in jedem nächtlichen Twitter-Thread zwischen Minern und Protokollforschern.

Die Blockbelohnung halbiert sich mit jedem Zyklus. Im Jahr 2040 liegt sie unter 0,2 BTC pro Block. Im Jahr 2100 ist sie kaum noch spürbar. Im Jahr 2140 erreicht sie null, und kein Miner der Welt erhält jemals wieder einen einzigen neuen Satoshi für das Finden eines Blocks. Wozu also investieren sie Millionen von Dollar in ihre Ausrüstung?

Satoshi hatte die Antwort parat, und sie war von Anfang an im Bitcoin-Code verankert: Nutzer zahlen Transaktionsgebühren, die die Subvention als Hauptanreiz ersetzen. Wenn Bitcoin genügend wertvolle Transaktionen verarbeitet und der Blockplatz weiterhin stark nachgefragt wird, könnten die Gebühreneinnahmen pro Block die heutigen Subventionen leicht erreichen oder sogar übersteigen. Wir haben dies bereits während der Ordinals- und BRC-20-Wellen 2023/24 beobachtet, als die Gebühreneinnahmen die Subventionen zeitweise überstiegen. Ob dieses Aktivitätsniveau zur Norm wird oder eine periodische Anomalie bleibt, ist die entscheidende Frage.

Doch ein Szenario bereitet Forschern schlaflose Nächte. Was, wenn die meisten alltäglichen Zahlungen auf Layer-2-Netzwerke wie Lightning verlagert werden und die Basiskette nur noch als Abwicklungsschicht dient, die lediglich einige tausend Transaktionen mit hohem Wert pro Tag verarbeitet? In diesem Fall wäre der Wettbewerb um Blockplatz möglicherweise nicht stark genug, um die Gebühreneinnahmen zu generieren, die Miner benötigen, um ihre Stromrechnungen zu decken. Die Hash-Rate könnte sinken, die Kosten für Netzwerkangriffe würden sich verringern, und Bitcoins zentrales Wertversprechen – zensurresistentes, unveränderliches Geld – würde an Bedeutung verlieren. Dies ist keine Panikmache. Es handelt sich um eine echte, offene Frage, über die kluge und wohlmeinende Menschen heftig diskutieren, und wir werden die Antwort erst kennen, wenn die Halbierungen diese Frage erzwingen.

Immer wieder komme ich zum selben Schluss: Die Halbierungen 2028 und 2032 sind die entscheidenden Stresstests. Die Subvention sinkt 2028 auf 1,5625 BTC und 2032 auf 0,78125 BTC. Bei diesen Werten müssen die Transaktionsgebühren deutlich spürbar sein, sonst schalten Miner Maschinen ab, die sie sich nicht mehr leisten können. Hält der Gebührenmarkt diese beiden Halbierungen durch, ist der Weg bis 2140 wahrscheinlich machbar. Andernfalls steht die Bitcoin-Community vor schwierigen Entscheidungen: Muss das Protokoll angepasst werden? Niemand will darüber diskutieren, denn die Begrenzung des Angebots auf 21 Millionen BTC oder die Einführung einer zusätzlichen Emission würden das heiligste Versprechen von Bitcoin brechen.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.