ब्लॉक रिवॉर्ड क्या है: बिटकॉइन माइनर्स को भुगतान कैसे मिलता है और यह राशि लगातार कम क्यों होती जा रही है?

बिटकॉइन फ़ोरम में लास्ज़लो हैनीज़ नाम के एक डेवलपर की कहानी खूब प्रचलित है, जिसने मई 2010 में पापा जॉन के दो पिज़्ज़ा पर 10,000 बीटीसी खर्च किए थे। लोग यह हिसाब लगाने में बहुत दिलचस्पी रखते हैं कि उन सिक्कों की कीमत आज कितनी होगी (लगभग 685 मिलियन डॉलर), लेकिन इस बात पर कम ध्यान दिया जाता है कि आखिर वे 10,000 बीटीसी आए कहां से थे। लास्ज़लो ने उन्हें माइन किया था, ब्लॉक रिवॉर्ड के रूप में एक बार में 50 बीटीसी कमाते हुए, उस हार्डवेयर का उपयोग करके जिसे आज के समय में ज्यादातर लोग पुराना और बेकार सा कहेंगे। उन सिक्कों को बनाने वाला ब्लॉक रिवॉर्ड 50 बीटीसी था, एक ऐसी संख्या जो 2012 के बाद से उपलब्ध नहीं है क्योंकि चार हाल्विंग के कारण यह धीरे-धीरे घटकर 3.125 हो गई है, और आज भी यही स्थिति है। 2028 में अगली हाल्विंग के बाद यह 1.5625 हो जाएगी।

ब्लॉक रिवॉर्ड के बिना बिटकॉइन काम नहीं करता। बस। पूरी सुरक्षा प्रणाली इस बात पर निर्भर करती है कि माइनर्स को बिजली की खपत जारी रखने के लिए पर्याप्त भुगतान मिले, क्योंकि यही बिजली नेटवर्क को इतना महंगा बनाती है कि किसी के लिए भी इस पर हमला करना मुश्किल हो जाता है। मुश्किल यह है कि जनवरी 2009 में सतोशी द्वारा ब्लॉक ज़ीरो माइन किए जाने के बाद से भुगतान स्वचालित रूप से घट रहा है, और इस शेड्यूल का अंतिम बिंदु शून्य है। इसके बाद कभी भी नए कॉइन नहीं बनेंगे। क्या फीस इस कमी को पूरा करने के लिए पर्याप्त होगी, यह एक ऐसा सवाल है जिसका जवाब कोई भी डेटा के आधार पर नहीं दे सकता, क्योंकि हम अभी तक उस स्थिति तक नहीं पहुंचे हैं, और जो लोग किसी भी दिशा में निश्चितता का दावा करते हैं, वे सिर्फ अनुमान लगा रहे हैं। आगे हम विस्तार से बताएंगे कि ब्लॉक रिवॉर्ड वास्तव में कैसे काम करते हैं, प्रत्येक हाल्विंग में क्या हुआ, माइनर्स ने कैसे अनुकूलन किया, और सब्सिडी के धीरे-धीरे कम होते जाने पर प्रोत्साहन संरचना किस दिशा में जाएगी।

ब्लॉक रिवॉर्ड की परिभाषा: खनिक के वेतन के दो भाग

ज़रा कल्पना कीजिए: पश्चिमी टेक्सास में कहीं, खनन मशीनों से भरे एक गोदाम में पिछले एक सप्ताह से चौबीसों घंटे हैश गणनाएँ चल रही हैं। उन्हीं मशीनों में से एक ने एक वैध नॉनस उत्पन्न किया, ब्लॉक को नेटवर्क द्वारा स्वीकार कर लिया गया, और ऑपरेटर के वॉलेट में 3.125 नए बीटीसी आ गए - ये सिक्के पाँच सेकंड पहले मौजूद ही नहीं थे। इस जमा राशि को उद्योग जगत में "ब्लॉक रिवॉर्ड" कहा जाता है, और हालांकि हर कोई इसे एक ही चीज़ के रूप में देखता है, वास्तव में यह एक ही लेनदेन में लिपटे दो पूरी तरह से अलग-अलग राजस्व स्रोत हैं।

सबसे महत्वपूर्ण हिस्सा, और जिसे लोग आमतौर पर "ब्लॉक रिवॉर्ड" कहते समय समझते हैं, वह है ब्लॉक सब्सिडी : नए बिटकॉइन जो वास्तव में तब तक अस्तित्व में नहीं थे जब तक कि माइनर को एक वैध ब्लॉक नहीं मिल गया। इसे किसी ने बनाया नहीं। किसी ने इसे ट्रांसफर नहीं किया। बिटकॉइन प्रोटोकॉल ने 3.125 नए बिटकॉइन अस्तित्व में लाए क्योंकि एक माइनर की ASIC मशीन ने खरबों हैश गणनाएँ कीं और संयोग से दुनिया में किसी और से पहले सही उत्तर तक पहुँच गई। यही एकमात्र तरीका है जिससे नए बिटकॉइन आपूर्ति में आते हैं; डॉलर के विपरीत, कोई प्रिंटिंग प्रेस नहीं है और न ही कोई समिति अधिक बिटकॉइन जारी करने का निर्णय लेती है।

दूसरा पहलू है लेनदेन शुल्क , और हर हाल्विंग के साथ यह और भी महत्वपूर्ण होता जा रहा है। जब भी आप या मैं बिटकॉइन भेजते हैं, तो हम एक शुल्क लगाते हैं जो मूल रूप से यह बताता है कि "यह उस माइनर के लिए एक टिप है जो मेरे लेनदेन को ब्लॉक में डालता है।" सामान्य सप्ताहों में, एक ब्लॉक में कुल शुल्क 50-100 डॉलर तक हो सकता है। लेकिन जब नेटवर्क पर बहुत अधिक दबाव होता है, जैसे कि 2023 के अंत में ऑर्डिनल्स विस्फोट के दौरान जब लोग जेपीईजी फ़ाइलों को बिटकॉइन ब्लॉकचेन पर अंकित करने के लिए बेतहाशा पैसे दे रहे थे, तो शुल्क बेतहाशा बढ़ गया। मैंने दिसंबर 2023 में एक ब्लॉक देखा जहां माइनर ने केवल शुल्क के रूप में 6.7 बीटीसी कमाए, जो ब्लॉक के साथ मिलने वाली 6.25 बीटीसी सब्सिडी से अधिक था। शुल्क सब्सिडी से अधिक हो गया। खनन अर्थशास्त्र का भविष्य यही माना जाता है, और एक उथल-पुथल भरे सप्ताह के लिए यह वर्तमान बन गया।

अगर आप एक्सप्लोरर पर कोई भी बिटकॉइन ब्लॉक खोलकर पहले ट्रांजैक्शन तक स्क्रॉल करेंगे, तो आपको कुछ अजीब दिखेगा: एक ऐसा ट्रांजैक्शन जिसमें भेजने वाले का नाम नहीं है। यही है कॉइनबेस ट्रांजैक्शन , जिसका नाम एक्सचेंज द्वारा अपने ब्रांड के लिए इस शब्द को चुराने से कई साल पहले रखा गया था। यह ब्लॉक सब्सिडी का वितरण तंत्र है। प्रोटोकॉल शून्य से सिक्के उत्पन्न करता है और उन्हें जीतने वाले माइनर के वॉलेट में जमा करता है। बिटकॉइन के इतिहास में हर ब्लॉक की शुरुआत इसी तरह के एक ब्लॉक से होती है, जिसकी शुरुआत जनवरी 2009 में सतोशी द्वारा माइन किए गए पहले ब्लॉक से हुई थी।

बिटकॉइन हॉल्विंग: ब्लॉक रिवॉर्ड लगातार छोटा क्यों होता जा रहा है?

जब बिटकॉइन चेन में ठीक 210,000 ब्लॉक जुड़ जाते हैं, तो सब्सिडी 50% कम हो जाती है। 49% नहीं, 51% नहीं। ठीक आधी। नेटवर्क इस पर वोट नहीं करता। इसकी समीक्षा करने वाली कोई समिति नहीं है। यह नियम सतोशी द्वारा पहला ब्लॉक माइन करने से पहले ही बिटकॉइन के सोर्स कोड में लिखा गया था, और इसे बदलने के लिए दुनिया के लगभग हर नोड ऑपरेटर को एक सॉफ्टवेयर अपडेट इंस्टॉल करने के लिए मनाना होगा जो बिटकॉइन के सबसे मूलभूत वादे को तोड़ता है। 17 वर्षों में, कोई भी इसे पूरा करने के करीब भी नहीं पहुंचा है।

सातोशी ने इसे जानबूझकर इस तरह से व्यवस्थित किया था, और इसका तर्क 2009 के शुरुआती फोरम पोस्ट में भी स्पष्ट है। अगर एक साथ सारे 21 मिलियन सिक्के जारी कर दिए जाएं, तो पहले दिन के बाद किसी के लिए भी माइनिंग जारी रखने का कोई कारण नहीं बचेगा। अगर हमेशा के लिए सिक्के छापे जाएं, तो मुद्रास्फीति बढ़ेगी जो फिएट मुद्राओं की तरह ही मूल्य को कम करती जाएगी। इसलिए, प्रोटोकॉल सिक्कों को घटते क्रम में वितरित करता है: शुरुआत में जब नेटवर्क को खनिकों की सबसे अधिक आवश्यकता होती है, तब भारी इनाम मिलते हैं, और समय के साथ इनाम कम होते जाते हैं क्योंकि बिटकॉइन परिपक्व होता है और (आदर्श रूप से) लेनदेन शुल्क इतना बढ़ जाता है कि कमी को पूरा कर सके।

चार विभाजन हो चुके हैं। पांचवां होने वाला है:

सब्सिडी वाले कॉलम को ऊपर से नीचे तक पढ़ें: पचास, पच्चीस, साढ़े बारह, सवा छह, साढ़े तीन। हर हाल्विंग के साथ माइनर्स को मिलने वाले कॉइन की संख्या आधी हो जाती है। अब कीमत वाले कॉलम को पढ़ें: शून्य, बारह डॉलर, छह सौ पचास, छियासी सौ, तिरसठ हज़ार। यहाँ एक ऐसी बात है जिसके बारे में कोई बात नहीं करता जब लोग "इनाम घट रहा है" कहकर घबरा जाते हैं: डॉलर के हिसाब से, माइनर्स हर चक्र में कम नहीं, बल्कि ज़्यादा पैसा कमा रहे हैं, क्योंकि बिटकॉइन की कीमत में बढ़ोतरी सब्सिडी में कटौती से कहीं ज़्यादा रही है। 2011 में 50 BTC कमाने वाला माइनर शायद प्रति ब्लॉक 15 डॉलर कमाता था। 2026 में 3.125 BTC कमाने वाला माइनर 214,000 डॉलर कमाता है। BTC का इनाम 16 गुना कम हो गया। डॉलर का इनाम 14,000 गुना बढ़ गया।

यह गणितीय गणना तभी कारगर होगी जब बिटकॉइन की कीमत सब्सिडी में कमी की तुलना में तेजी से बढ़ती रहे, और पिछला प्रदर्शन स्पष्ट रूप से कोई गारंटी नहीं है। लेकिन यह इस बात को समझाता है कि बिटकॉइन के भुगतान में 50% की गिरावट के बावजूद, हर हाल्विंग के बाद माइनर्स क्यों आते रहते हैं: वे इस बात पर दांव लगा रहे हैं कि कीमत में वृद्धि इस अंतर की भरपाई कर देगी। अब तक यह दांव हर चक्र में सफल रहा है।

अप्रैल 2028 के आसपास होने वाली अगली बिटकॉइन हाल्विंग में सब्सिडी घटकर 1.5625 बीटीसी हो जाएगी। उसके बाद, लगभग 2032 में यह घटकर 0.78125 हो जाएगी। अंततः, लगभग 2140 के आसपास, सब्सिडी घटकर शून्य हो जाएगी और फिर कभी कोई नया बिटकॉइन नहीं बनेगा।

ब्लॉक टाइम, ब्लॉक साइज और वे रिवार्ड सिस्टम को कैसे आकार देते हैं

दो संख्याएँ यह परिभाषित करती हैं कि बिटकॉइन की रिवॉर्ड प्रणाली व्यवहार में कैसी लगती है: ब्लॉक टाइम और ब्लॉक साइज़।

ब्लॉक टाइम आपको बताता है कि ब्लॉक के बीच कितना समय लगता है, और बिटकॉइन के लिए यह लक्ष्य 10 मिनट है। मैं इस बात पर ज़ोर देना चाहता हूँ कि "लक्ष्य" शब्द बिल्कुल सही है क्योंकि वास्तविक ब्लॉक टाइम में बहुत उतार-चढ़ाव होते हैं। मैंने खुद देखा है कि एक ब्लॉक पिछले ब्लॉक के 30 सेकंड बाद आता है, और एक बार तो मैं mempool.space को 40 मिनट तक रिफ्रेश करता रहा, यह सोचकर कि कहीं ब्लॉक के बीच के अंतराल में नेटवर्क क्रैश तो नहीं हो गया। प्रोटोकॉल हर 2,016 ब्लॉक (लगभग दो सप्ताह) के बाद कठिनाई को समायोजित करता है: यदि ब्लॉक बहुत तेज़ी से आ रहे हैं, तो गणना कठिन हो जाती है; यदि वे धीमे आ रहे हैं, तो यह आसान हो जाती है। सिस्टम समय के साथ खुद को ठीक करके 10 मिनट के औसत के आसपास बना रहता है।

ब्लॉक रिवॉर्ड को समझने के लिए ब्लॉक टाइम क्यों महत्वपूर्ण है? क्योंकि यह फ़ॉसेट को नियंत्रित करता है। प्रति ब्लॉक 3.125 बीटीसी और प्रतिदिन लगभग 144 ब्लॉक बनने के हिसाब से, हर 24 घंटे में लगभग 450 नए बिटकॉइन बाज़ार में आते हैं। अप्रैल 2026 की कीमतों के हिसाब से, इसका मतलब है कि प्रतिदिन लगभग 31 मिलियन डॉलर की नई आपूर्ति बाज़ार में जुड़ती है, जिसे मुख्य रूप से खनन कंपनियाँ खरीदती हैं, जिन्हें अपने बिजली बिल और हार्डवेयर लीज़ के खर्चों को पूरा करने के लिए एक हिस्सा बेचना पड़ता है।

ब्लॉक का आकार यह निर्धारित करता है कि प्रत्येक ब्लॉक में कितना डेटा समाहित हो सकता है। आधारभूत सीमा 1 MB है, हालांकि SegWit लेनदेन इसे प्रोटोकॉल द्वारा "वेट यूनिट्स" कहे जाने वाले लगभग 4 MB तक बढ़ा देते हैं। इसका अर्थ है कि सामान्य दिनों में प्रति ब्लॉक लगभग 2,000-3,000 लेनदेन हो सकते हैं।

यही सीमा शुल्क बाजार को गति प्रदान करती है। जब अगले ब्लॉक में समा सकने से अधिक लेनदेन लंबित होते हैं, तो उपयोगकर्ता प्राथमिकता पाने के लिए शुल्क को लेकर एक-दूसरे से होड़ करने लगते हैं। माइनर मेमपूल को देखते हैं, प्रति बाइट सबसे अधिक भुगतान करने वाले लेनदेन को चुन लेते हैं और कम शुल्क वाले लेनदेन को प्रतीक्षा में छोड़ देते हैं। ऑर्डिनल्स मिंट या मेमेकॉइन की मांग बढ़ने पर, आप देखेंगे कि शुल्क एक घंटे के भीतर $1 से बढ़कर $30 हो जाता है। वहीं, किसी आरामदेह रविवार को, आप एक डॉलर से भी कम में लेनदेन पूरा कर सकते हैं।

यहां वह गणितीय सूत्र है जो हर माइनर के अस्तित्व को परिभाषित करता है: एक ब्लॉक से उन्हें जो कमाई होती है, वह सब्सिडी (3.125 BTC, जो 2028 तक तय है) और उस ब्लॉक में लगने वाले लेनदेन शुल्क (जो बहुत परिवर्तनशील होते हैं) के बराबर होती है। फिलहाल, सब्सिडी मुख्य हिस्सा है और शुल्क अतिरिक्त लाभ है। लेकिन चार साल में एक बार होने वाली हाल्विंग प्रक्रिया के कारण यह अनुपात उलट रहा है। पर्याप्त हाल्विंग के बाद, कोई सब्सिडी नहीं बचेगी और पूरा माइनिंग उद्योग या तो शुल्क पर चलेगा या बिल्कुल नहीं चलेगा।

2024 में होने वाली हाल्विंग के बाद खनन का अर्थशास्त्र

अप्रैल 2024 में हुई हाल्विंग ने माइनर्स को बुरी तरह प्रभावित किया। एक दिन उन्हें प्रति ब्लॉक 6.25 बीटीसी मिलते थे, अगले दिन घटकर 3.125 रह गए। बिजली की लागत और हार्डवेयर भुगतान दोनों समान रहे, लेकिन कॉइन्स की मात्रा आधी हो गई।

पिछले साल मैंने टेक्सास में एक छोटे से खनन व्यवसाय से बात की, जहाँ तीन लोग एक पुराने गोदाम को बदलकर उसमें 200 मशीनें चला रहे थे। उन्होंने मुझे बताया कि 2024 में बिजली कटौती के कारण उनका कारोबार लगभग ठप हो गया था। उनका बिजली का अनुबंध तो ठीक था, लेकिन हार्डवेयर के भुगतान में कटौती नहीं हुई। उन्होंने ग्रिड ऑपरेटर के साथ बिजली कटौती का समझौता करके खुद को बचा लिया: ERCOT उन्हें मांग चरम पर होने पर बिजली बंद करने के लिए भुगतान करता है, जिससे खनन से होने वाले नुकसान की कुछ हद तक भरपाई हो जाती है। इस तरह की चतुराई भरी लेखांकन रणनीति ही सफल और असफल होने वालों को अलग करती है।

व्यापक आंकड़े छोटे ऑपरेशनों के लिए भी ऐसी ही तस्वीर पेश करते हैं। अप्रैल 2026 में बिटकॉइन की कीमत लगभग $68,500 थी और 3.125 BTC की सब्सिडी प्रति ब्लॉक लगभग $214,000 थी, जो लागत को देखते हुए काफी लगती है। हैशप्राइस वह पैमाना है जिस पर माइनर्स का विशेष ध्यान रहता है: यह बताता है कि आप प्रति पेटाहैश, प्रति सेकंड, प्रति दिन कितना राजस्व कमाते हैं। 2025 की गर्मियों में, हैशप्राइस $55 के स्वीकार्य स्तर पर था। दिसंबर तक यह गिरकर $35 हो गया, यानी 35% की गिरावट, जिसका बिटकॉइन की कीमत से कोई लेना-देना नहीं था, बल्कि अधिक मशीनों के ऑनलाइन आने और समान निश्चित दैनिक ब्लॉक रिवॉर्ड के लिए प्रतिस्पर्धा करने से था। $0.10 या $0.12 प्रति किलोवाट-घंटे की दर से आवासीय बिजली पर मशीनें चलाने वालों के लिए, ये आंकड़े किसी मौत की सजा के समान हैं। आप सचमुच बिजली के लिए उन सिक्कों के मूल्य से अधिक भुगतान कर रहे हैं जिन्हें आप माइन कर रहे हैं।

जो संयंत्र अभी भी चल रहे हैं, वे नवीनतम पीढ़ी के एएसआईसी (एंटी-एसआईसी) का उपयोग करते हैं और उन स्थानों पर स्थित हैं जहां बिजली की लागत तीन से छह सेंट प्रति किलोवाट-घंटे के बीच है। उदाहरण के लिए, पश्चिमी टेक्सास के पवन ऊर्जा संयंत्र, क्यूबेक के जलविद्युत संयंत्र, पराग्वे के बांध, आइसलैंड के भूतापीय संयंत्र। इन दरों पर, बिजली लागत घटाने के बाद प्रत्येक मशीन प्रतिदिन 12-25 डॉलर का शुद्ध लाभ कमा सकती है। यह लाभ कम है, लेकिन सकारात्मक है। हालांकि, हर हाल्विंग के साथ लाभ मार्जिन कम होता जाता है, और खनिक इस बात को जानते हैं।

2025 में जिस बात ने मेरा ध्यान खींचा, वह यह थी कि बचे हुए खिलाड़ियों ने एक और हाल्विंग को चुपचाप सहने के बजाय कितनी तेज़ी से अपने पूरे बिज़नेस मॉडल को बदल दिया। मैराथन डिजिटल ने एक AI कंपनी के साथ समझौता किया ताकि ऑफ-पीक घंटों के दौरान उनके GPU पर ट्रेनिंग जॉब्स चलाई जा सकें। रायट प्लेटफॉर्म्स ने भी कुछ ऐसा ही किया। हट 8 ने यूएस बिटकॉइन कॉर्प के साथ विलय कर लिया, जिसका एक कारण था राजस्व के अधिक विविध स्रोत प्राप्त करना। शेयरधारकों के सामने पेश की जाने वाली बात "हम बिटकॉइन माइन करते हैं" से बदलकर "हम उच्च-प्रदर्शन कंप्यूटिंग इंफ्रास्ट्रक्चर चलाते हैं जो लाभदायक होने पर बिटकॉइन माइन करता है और जब लाभदायक नहीं होता तो AI वर्कलोड होस्ट करता है" हो गई। यह एक महत्वपूर्ण बदलाव है। पाँच साल पहले, माइनिंग कंपनियाँ पूरी तरह से बिटकॉइन पर आधारित थीं। अब समझदार कंपनियाँ ऊर्जा आर्बिट्रेज व्यवसाय हैं जो ब्लॉक रिवॉर्ड को कई राजस्व स्रोतों में से एक के रूप में देखती हैं। यह रणनीति हाल्विंग के प्रभाव को कम करती है क्योंकि यह इस मूल धारणा को जोखिममुक्त करती है कि बिटकॉइन रिवॉर्ड हमेशा बिजली बिल को कवर कर लेंगे।

आपूर्ति के आंकड़े बताते हैं कि बिटकॉइन के जीवन चक्र में हम अभी किस चरण में हैं। कुल 21 मिलियन सिक्कों में से लगभग 19.68 मिलियन सिक्के पहले ही खनन किए जा चुके हैं। इसका मतलब है कि 1.32 मिलियन सिक्के अभी भी खनन के लिए बचे हैं, जो कुल का 7% से भी कम है। वर्तमान दर के अनुसार, प्रतिदिन लगभग 450 नए बिटकॉइन का खनन होता है, जिससे वार्षिक निर्गमन लगभग 164,000 सिक्कों तक सीमित है। 2028 के बाद, यह संख्या घटकर 82,000 हो जाएगी। प्रत्येक हाल्विंग के बाद शेष बिटकॉइन की संख्या धीरे-धीरे कम होती जाती है, जिससे यह प्रक्रिया 2140 और उससे भी आगे तक खिंच जाती है। सतोशी के लैपटॉप ने 2009 में प्रति ब्लॉक 50 बिटकॉइन का खनन किया था, जो उस समय मामूली रकम के बराबर था। मैराथन डिजिटल के S21 रिग्स से भरे गोदाम में प्रति ब्लॉक 3.125 बिटकॉइन का खनन होता है, जिसकी कीमत $214,000 है, और 2032 की हाल्विंग तक यह रकम भी कम लगने लगेगी। वार्षिक नया निर्गमन लगभग 164,000 बिटकॉइन है। 2028 में बिटकॉइन की हाल्विंग के बाद, यह संख्या घटकर लगभग 82,000 प्रति वर्ष हो जाएगी। बिटकॉइन की मुद्रास्फीति दर पहले से ही 1% वार्षिक से कम है और 0.5% की ओर बढ़ रही है।

बिटकॉइन के अलावा ब्लॉक रिवॉर्ड कैसे काम करते हैं: PoS और altcoins

जब ब्लॉक रिवॉर्ड की बात होती है तो बिटकॉइन ही सबका ध्यान खींचता है, लेकिन यह अवधारणा लगभग हर मौजूदा चेन पर अलग-अलग रूपों में दिखाई देती है। यह कैसे काम करता है, यह इस बात पर निर्भर करता है कि नेटवर्क ने अपनी ईमानदारी बनाए रखने के लिए बिजली खर्च करने का विकल्प चुना है या पूंजी को लॉक करने का।

बिटकॉइन, लाइटकॉइन और डॉगकॉइन जैसी प्रूफ-ऑफ-वर्क क्रिप्टोकरेंसी में, इनाम उसे मिलता है जो क्रिप्टोग्राफिक पहेली को सबसे पहले हल करने के लिए पर्याप्त बिजली खर्च करता है। बिटकॉइन और लाइटकॉइन दोनों में हाल्विंग शेड्यूल का उपयोग होता है जो समय के साथ इनाम को कम करता जाता है। डॉगकॉइन ने बिल्कुल अलग रास्ता अपनाया है: यह बिना हाल्विंग और बिना सप्लाई कैप के, हमेशा के लिए प्रति ब्लॉक 10,000 DOGE का भुगतान करता है। इससे यह स्थायी रूप से मुद्रास्फीति वाला बन जाता है, जो या तो एक घातक डिज़ाइन दोष है या एक ऐसी विशेषता है जो माइनर्स को प्रोत्साहित करती रहती है, यह इस बात पर निर्भर करता है कि आप रेडिट पर किससे बहस कर रहे हैं।

एथेरियम, कार्डानो और सोलाना जैसी प्रूफ-ऑफ-स्टेक चेन ने माइनिंग मॉडल को पूरी तरह से खत्म कर दिया है। न कोई पहेलियाँ, न बिजली की होड़। इसके बजाय, वैलिडेटर्स अपने खुद के कॉइन्स को कोलैटरल के रूप में रखते हैं और प्रोटोकॉल उनके द्वारा स्टेक की गई राशि के आधार पर ब्लॉक प्रस्तावित करने के लिए उनका चयन करता है। इनाम के रूप में नए कॉइन्स और फीस का एक हिस्सा मिलता है, जो ब्लॉक रिवॉर्ड के समान ही है, लेकिन बिना उस पर्यावरणीय प्रभाव के जो प्रूफ-ऑफ-वर्क को राजनीतिक निशाना बनाता था।

एथेरियम की तुलना सबसे दिलचस्प है क्योंकि हमने इसे वास्तविक समय में सिस्टम बदलते हुए देखा। सितंबर 2022 से पहले, एथेरियम माइनर्स बिटकॉइन माइनर्स की तरह ही ETH ब्लॉक रिवॉर्ड कमाते थे: एक पहेली सुलझाओ, सिक्के पाओ। फिर मर्ज हुआ और एथेरियम ने प्रूफ-ऑफ-वर्क को पूरी तरह से खत्म कर दिया। रातों-रात, GPU माइनिंग रिग्स, जो अपने मालिकों को प्रतिदिन सैकड़ों डॉलर कमा कर दे रहे थे, महंगे हीटर बन गए। इसका विकल्प आया: प्रूफ-ऑफ-स्टेक, जहां आप ETH को कोलैटरल के रूप में लॉक करते हैं और प्रोटोकॉल आपको ईमानदारी से ब्लॉक को वैलिडेट करने के लिए यील्ड देता है। 2026 तक, लगभग 28 मिलियन ETH स्टेकिंग कॉन्ट्रैक्ट्स में हैं, जो सालाना 3.3-4.2% कमा रहे हैं, जो 2023 की शुरुआत में 6%+ से कम है क्योंकि जितना अधिक ETH स्टेक किया जाता है, प्रत्येक वैलिडेटर का हिस्सा उतना ही कम होता जाता है। ऊर्जा खपत में 99.95% की गिरावट आई। मुख्य प्रश्न, "क्या वैलिडेटर्स इतना कमा रहे हैं कि उन्हें मेहनत करने की ज़रूरत है," का परीक्षण अभी भी किया जा रहा है, लेकिन अब तक इसका उत्तर हां प्रतीत होता है।

ब्लॉक रिवॉर्ड का भविष्य: पैसा खत्म होने पर क्या होगा?

जो लोग लंबे समय से बिटकॉइन के क्षेत्र में हैं, उन्होंने इस सवाल को एक नाम दिया है: "सुरक्षा बजट समस्या," और यह हर सम्मेलन में, हर पॉडकास्ट में और खनिकों और प्रोटोकॉल शोधकर्ताओं के बीच देर रात के हर ट्विटर थ्रेड में बार-बार सामने आता रहता है।

ब्लॉक सब्सिडी हर चक्र में आधी हो जाती है। 2040 तक यह प्रति ब्लॉक 0.2 BTC से भी कम हो जाती है। 2100 तक यह न के बराबर रह जाती है। 2140 तक यह शून्य हो जाती है और फिर कभी भी किसी माइनर को ब्लॉक खोजने पर एक भी सतोशी नहीं मिलती। तो आखिर लाखों डॉलर के उपकरण चलाने के लिए उन्हें क्या प्रेरित करता है?

सातोशी के पास इसका जवाब था, और यह बिटकॉइन के मूल स्वरूप में पहले दिन से ही निहित था: उपयोगकर्ता लेनदेन शुल्क का भुगतान करते हैं, और ये शुल्क सब्सिडी की जगह मुख्य प्रोत्साहन बन जाते हैं। यदि बिटकॉइन पर्याप्त मूल्यवान लेनदेन संसाधित करने में सक्षम हो जाता है और ब्लॉक स्पेस की मांग अधिक बनी रहती है, तो प्रति ब्लॉक शुल्क राजस्व आसानी से आज की सब्सिडी के बराबर या उससे अधिक हो सकता है। हमने इसे 2023-2024 में ऑर्डिनल्स और बीआरसी-20 के दौरान होते देखा है, जब शुल्क राजस्व कुछ दिनों के लिए सब्सिडी से अधिक हो गया था। क्या इस स्तर की गतिविधि सामान्य हो जाएगी या यह एक आवधिक अपवाद बनी रहेगी, यह एक खरबों डॉलर का प्रश्न है।

लेकिन एक ऐसा परिदृश्य है जो शोधकर्ताओं की रातों की नींद उड़ा देता है। क्या होगा अगर अधिकांश दैनिक भुगतान लाइटनिंग जैसे लेयर 2 नेटवर्क पर स्थानांतरित हो जाएं, और बेस चेन एक निपटान परत बन जाए जो प्रतिदिन केवल कुछ हज़ार उच्च-मूल्य वाले लेनदेन को ही संसाधित करे? उस स्थिति में, ब्लॉक स्पेस के लिए प्रतिस्पर्धा इतनी तीव्र नहीं होगी कि खनिकों को अपने बिजली बिलों को उचित ठहराने के लिए आवश्यक शुल्क राजस्व प्राप्त हो सके। हैश दर गिर सकती है, नेटवर्क पर हमला करने की लागत कम हो जाएगी, और बिटकॉइन का मूल मूल्य प्रस्ताव - सेंसरशिप-प्रतिरोधी, अपरिवर्तनीय मुद्रा - कमजोर हो जाएगा। यह कोई अफवाह नहीं है। यह एक वास्तविक खुला प्रश्न है जिस पर बुद्धिमान, नेक इरादे वाले लोग ज़ोरदार ढंग से असहमत हैं, और हमें इसका उत्तर तब तक नहीं पता चलेगा जब तक हाल्विंग इस मुद्दे को सामने नहीं ला देती।

जब भी मैं इस बारे में सोचता हूँ, मैं हमेशा एक ही निष्कर्ष पर पहुँचता हूँ: 2028 और 2032 की हाल्विंग ही असल में महत्वपूर्ण परीक्षण हैं। 2028 में सब्सिडी घटकर 1.5625 BTC हो जाएगी, फिर 2032 में 0.78125। इन स्तरों पर, लेनदेन शुल्क का वास्तविक महत्व होना चाहिए, अन्यथा खनिक उन मशीनों को बंद करना शुरू कर देंगे जिन्हें वे चलाने का खर्च वहन नहीं कर सकते। यदि शुल्क बाजार इन दोनों हाल्विंग के दौरान स्थिर रहता है, तो 2140 तक का सफर शायद संभव है। यदि ऐसा नहीं होता है, तो बिटकॉइन समुदाय को कुछ बेहद मुश्किल विकल्पों का सामना करना पड़ेगा कि क्या प्रोटोकॉल में ऐसे संशोधनों की आवश्यकता है जिन पर फिलहाल कोई चर्चा नहीं करना चाहता, क्योंकि 21 मिलियन की आपूर्ति सीमा को छूना या टेल एमिशन जोड़ना बिटकॉइन द्वारा किए गए सबसे पवित्र वादे को तोड़ देगा।

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.