รางวัลบล็อกคืออะไร: นักขุดบิตคอยน์ได้รับเงินได้อย่างไร และทำไมเงินรางวัลจึงลดลงเรื่อยๆ

มีเรื่องเล่าที่แพร่หลายในฟอรัม Bitcoin เกี่ยวกับนักพัฒนาชื่อ Laszlo Hanyecz ที่ใช้ Bitcoin จำนวน 10,000 BTC ซื้อพิซซ่า Papa John's สองถาดในเดือนพฤษภาคม 2010 ผู้คนชอบคำนวณมูลค่าของเหรียญเหล่านั้นในปัจจุบัน (ประมาณ 685 ล้านดอลลาร์) แต่สิ่งที่ได้รับความสนใจน้อยกว่าคือที่มาของ Bitcoin จำนวน 10,000 BTC นั้น Laszlo ขุดเหรียญเหล่านั้นโดยได้รับ 50 BTC ต่อครั้งเป็นรางวัลจากการขุดแต่ละบล็อก โดยใช้ฮาร์ดแวร์ที่คนส่วนใหญ่ในปัจจุบันเรียกว่าเป็นที่ทับกระดาษ รางวัลจากการขุดแต่ละบล็อกที่สร้างเหรียญเหล่านั้นคือ 50 BTC ซึ่งเป็นจำนวนที่ไม่มีให้ใช้ได้อีกเลยนับตั้งแต่ปี 2012 เนื่องจากมีการลดรางวัลลงครึ่งหนึ่งถึงสี่ครั้ง ทำให้รางวัลลดลงเรื่อยๆ จนเหลือ 3.125 ในปัจจุบัน จนกว่าจะมีการลดรางวัลลงอีกในปี 2028 เหลือ 1.5625

หากไม่มีรางวัลสำหรับการขุดบล็อก บิตคอยน์ก็ใช้งานไม่ได้ จบแค่นั้น โมเดลความปลอดภัยทั้งหมดขึ้นอยู่กับการที่นักขุดได้รับค่าตอบแทนเพียงพอที่จะใช้ไฟฟ้าต่อไป เพราะไฟฟ้าเหล่านั้นทำให้เครือข่ายมีราคาแพงเกินกว่าที่ใครจะโจมตีได้ ส่วนที่น่าอึดอัดคือ ค่าตอบแทนนั้นลดลงอย่างต่อเนื่องโดยอัตโนมัติมาตั้งแต่ซาโตชิขุดบล็อกที่ศูนย์ในเดือนมกราคม 2009 และจุดสิ้นสุดของกำหนดการคือศูนย์ จะไม่มีเหรียญใหม่เกิดขึ้นอีกต่อไป ไม่ว่าค่าธรรมเนียมจะเพียงพอที่จะเติมเต็มช่องว่างนั้นหรือไม่นั้น ไม่มีใครสามารถตอบได้ด้วยข้อมูล เพราะเรายังไปไม่ถึงจุดนั้น และคนที่อ้างว่ามีความแน่นอนในทิศทางใดทิศทางหนึ่งนั้นกำลังคาดเดา ต่อไปนี้คือรายละเอียดเกี่ยวกับวิธีการทำงานของรางวัลสำหรับการขุดบล็อก สิ่งที่เกิดขึ้นในแต่ละครั้งที่มีการลดลงครึ่งหนึ่ง นักขุดปรับตัวอย่างไร และโครงสร้างแรงจูงใจจะไปในทิศทางใดต่อไปเมื่อเงินอุดหนุนลดลงจนเหลือศูนย์

คำจำกัดความของรางวัลบล็อก: ค่าตอบแทนสองส่วนของนักขุด

ลองนึกภาพดู: ที่ไหนสักแห่งในเวสต์เท็กซัส โกดังที่เต็มไปด้วยเครื่องขุดเหรียญดิจิทัลกำลังทำงานคำนวณค่าแฮชตลอด 24 ชั่วโมงมาเป็นเวลาหนึ่งสัปดาห์แล้ว หนึ่งในเครื่องเหล่านั้นเพิ่งส่งค่า nonce ที่ถูกต้องออกมา บล็อกนั้นได้รับการยอมรับจากเครือข่าย และ Bitcoin จำนวน 3.125 เหรียญก็ปรากฏขึ้นในกระเป๋าเงินของผู้ดำเนินการ ซึ่งเป็นเหรียญที่ไม่เคยมีมาก่อนเมื่อห้าวินาทีที่แล้ว เงินฝากนั้นคือสิ่งที่อุตสาหกรรมเรียกว่า "รางวัลบล็อก" และในขณะที่ทุกคนพูดถึงมันในฐานะสิ่งเดียวกัน แต่จริงๆ แล้วมันคือกระแสรายได้สองกระแสที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิงซึ่งรวมอยู่ในธุรกรรมเดียว

ส่วนที่ใหญ่กว่า และเป็นส่วนที่คนส่วนใหญ่มักหมายถึงเมื่อพูดถึง "รางวัลจากการขุดบล็อก" ก็คือ เงินอุดหนุนบล็อก : บิตคอยน์ที่สร้างขึ้นใหม่ซึ่งไม่มีอยู่จริงจนกว่าผู้ขุดจะพบบล็อกที่ถูกต้อง ไม่มีใครสร้างมันขึ้นมา ไม่มีใครโอนมัน โปรโตคอลของบิตคอยน์สร้างบิตคอยน์ใหม่ 3.125 เหรียญขึ้นมาเพราะเครื่อง ASIC ของผู้ขุดทำการคำนวณแฮชหลายล้านล้านครั้งและบังเอิญได้คำตอบที่ถูกต้องก่อนใครบนโลก นั่นเป็นกลไกเดียวที่ทำให้บิตคอยน์ใหม่เข้าสู่ระบบหมุนเวียน ต่างจากดอลลาร์ที่ไม่มีเครื่องพิมพ์เงินและไม่มีคณะกรรมการใดตัดสินใจที่จะออกเงินเพิ่ม

ส่วนที่สองคือ ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม และส่วนนี้มีความสำคัญมากขึ้นเรื่อยๆ ทุกครั้งที่มีการลดรางวัลการขุดลงครึ่งหนึ่ง ทุกครั้งที่คุณหรือผมส่งบิตคอยน์ เราจะแนบค่าธรรมเนียมที่โดยพื้นฐานแล้วหมายความว่า "นี่คือทิปสำหรับนักขุดคนใดก็ตามที่ใส่ธุรกรรมของฉันลงในบล็อก" ในช่วงสัปดาห์ที่เงียบๆ ค่าธรรมเนียมทั้งหมดในบล็อกอาจรวมกันได้ 50-100 ดอลลาร์ แต่เมื่อเครือข่ายทำงานหนักมาก เช่นในช่วงการระเบิดของ Ordinals ในปลายปี 2023 เมื่อผู้คนจ่ายเงินจำนวนมหาศาลเพื่อบันทึกภาพ JPEG ลงในบล็อกเชนของบิตคอยน์ ค่าธรรมเนียมก็พุ่งสูงขึ้นอย่างมาก ผมเห็นบล็อกหนึ่งในเดือนธันวาคม 2023 ที่นักขุดได้รับค่าธรรมเนียมถึง 6.7 BTC ซึ่งมากกว่าเงินอุดหนุน 6.25 BTC ที่มาพร้อมกับบล็อกนั้น ค่าธรรมเนียมมากกว่าเงินอุดหนุน นั่นคือสิ่งที่ควรจะเป็นอนาคตของเศรษฐศาสตร์การขุด และในช่วงสัปดาห์ที่วุ่นวายนั้น มันกลับกลายเป็นปัจจุบันไปแล้ว

หากคุณเปิดดูบล็อก Bitcoin ใดๆ บนโปรแกรมสำรวจบล็อก และเลื่อนไปที่ธุรกรรมแรกสุด คุณจะเห็นบางสิ่งที่แปลกประหลาด: ธุรกรรมที่ไม่มีผู้ส่ง นั่นคือ ธุรกรรม Coinbase ซึ่งตั้งชื่อนี้มานานหลายปีก่อนที่เว็บเทรดจะนำคำนี้ไปใช้เป็นชื่อแบรนด์ นี่คือกลไกการส่งมอบเงินอุดหนุนบล็อก โปรโตคอลนี้สร้างเหรียญขึ้นมาจากความว่างเปล่าและฝากเข้ากระเป๋าเงินของผู้ขุดที่ชนะ ทุกบล็อกในประวัติศาสตร์ของ Bitcoin เริ่มต้นด้วยธุรกรรมนี้ ย้อนกลับไปถึงบล็อกแรกที่ Satoshi ขุดได้ในเดือนมกราคม 2009

การลดลงครึ่งหนึ่งของรางวัลการสร้างบล็อกของ Bitcoin: เหตุใดรางวัลการสร้างบล็อกจึงลดลงเรื่อยๆ

หลังจากมีการเพิ่มบล็อกลงในเครือข่ายครบ 210,000 บล็อกพอดี เงินอุดหนุนจะลดลง 50% ไม่ใช่ 49% หรือ 51% แต่ลดลงครึ่งหนึ่งพอดี เครือข่ายไม่ได้ลงคะแนนเสียงในเรื่องนี้ ไม่มีคณะกรรมการใดตรวจสอบเรื่องนี้ กฎนี้ถูกเขียนไว้ในซอร์สโค้ดของ Bitcoin ก่อนที่ Satoshi จะขุดบล็อกแรก และการเปลี่ยนแปลงกฎนี้จะต้องโน้มน้าวให้ผู้ดำเนินการโหนดแทบทุกรายบนโลกติดตั้งการอัปเดตซอฟต์แวร์ซึ่งจะทำลายคำมั่นสัญญาที่สำคัญที่สุดที่ Bitcoin เคยให้ไว้ ในช่วง 17 ปีที่ผ่านมา ไม่มีใครทำได้สำเร็จเลย

ซาโตชิได้ตั้งค่าระบบนี้ไว้โดยเจตนา และเหตุผลนั้นก็ปรากฏให้เห็นได้ตั้งแต่โพสต์ในฟอรัมแรกๆ ตั้งแต่ปี 2009 การปล่อยเหรียญทั้งหมด 21 ล้านเหรียญออกมาพร้อมกันจะทำให้ไม่มีใครขุดต่อไปหลังจากวันแรก การพิมพ์เหรียญไปเรื่อยๆ จะทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อที่กัดเซาะมูลค่าเช่นเดียวกับสกุลเงินเฟียต ดังนั้น โปรโตคอลจึงแจกจ่ายเหรียญในรูปแบบที่ลดลง: รางวัลจำนวนมากในช่วงเริ่มต้นเมื่อเครือข่ายต้องการนักขุดมากที่สุด และรางวัลที่น้อยลงเมื่อเวลาผ่านไปเมื่อ Bitcoin เติบโตเต็มที่และ (ในอุดมคติ) ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเพิ่มขึ้นมากพอที่จะชดเชยส่วนที่ขาดหายไป

มีการแบ่งครึ่งเกิดขึ้นแล้วสี่ครั้ง และครั้งที่ห้ากำลังจะมาถึง:

อ่านคอลัมน์เงินอุดหนุนจากบนลงล่าง: ห้าสิบ, ยี่สิบห้า, สิบสองครึ่ง, หกส่วนสี่, สามจุดหนึ่งสองห้า นักขุดได้รับเหรียญน้อยลงครึ่งหนึ่งในแต่ละรอบการลดลงครึ่งหนึ่ง ทีนี้อ่านคอลัมน์ราคา: ศูนย์, สิบสองดอลลาร์, หกร้อยห้าสิบ, แปดหมื่นหกร้อย, หกหมื่นสามพัน นี่คือสิ่งที่ไม่มีใครพูดถึงเมื่อพวกเขาตื่นตระหนกเรื่อง "รางวัลกำลังลดลง": ในแง่ของดอลลาร์ นักขุดทำเงินได้มากขึ้นในแต่ละรอบ ไม่ใช่ลดลง เพราะราคาของบิตคอยน์เพิ่มขึ้นเร็วกว่าการลดเงินอุดหนุน นักขุดที่ได้รับ 50 BTC ในปี 2011 อาจทำเงินได้ประมาณ 15 ดอลลาร์ต่อบล็อก นักขุดที่ได้รับ 3.125 BTC ในปี 2026 จะทำเงินได้ 214,000 ดอลลาร์ รางวัล BTC ลดลง 16 เท่า รางวัลดอลลาร์เพิ่มขึ้น 14,000 เท่า

การคำนวณแบบนั้นจะใช้ได้ผลก็ต่อเมื่อราคาของบิตคอยน์เพิ่มขึ้นเร็วกว่าการลดลงของเงินอุดหนุน และผลการดำเนินงานในอดีตก็ไม่ใช่หลักประกันอย่างแน่นอน แต่ก็อธิบายได้ว่าทำไมเหล่านักขุดจึงยังคงเข้ามาขุดบิตคอยน์หลังจากเหตุการณ์ Halving ทุกครั้ง แม้ว่าผลตอบแทนจากบิตคอยน์จะลดลง 50% ก็ตาม นั่นก็เพราะพวกเขาเดิมพันว่าการเพิ่มขึ้นของราคาจะชดเชยส่วนต่างนั้นได้ และจนถึงตอนนี้ การเดิมพันนั้นก็ประสบความสำเร็จในทุกๆ รอบ

การลดลงครึ่งหนึ่งของรางวัลการสร้างบิตคอยน์ครั้งต่อไปที่จะเกิดขึ้นประมาณเดือนเมษายน 2028 จะลดรางวัลลงเหลือ 1.5625 BTC หลังจากนั้น จะลดลงเหลือ 0.78125 ในปี 2032 และในที่สุด ประมาณปี 2140 รางวัลจะลดลงเหลือศูนย์ และจะไม่มีการสร้างบิตคอยน์ใหม่ขึ้นอีกต่อไป

เวลาต่อบล็อก ขนาดบล็อก และวิธีที่สิ่งเหล่านี้ส่งผลต่อระบบการให้รางวัล

ตัวเลขสองตัวที่กำหนดลักษณะการทำงานของระบบรางวัลของบิตคอยน์ในทางปฏิบัติ ได้แก่ เวลาในการสร้างบล็อกและขนาดของบล็อก

เวลาสร้างบล็อก จะบอกคุณว่าต้องรอนานแค่ไหนระหว่างบล็อกแต่ละบล็อก และสำหรับ Bitcoin เป้าหมายคือ 10 นาที ผมอยากเน้นว่า "เป้าหมาย" เป็นคำที่ถูกต้อง เพราะเวลาสร้างบล็อกจริงนั้นค่อนข้างผันผวน ผมเคยเห็นบล็อกสร้างเสร็จช้ากว่าบล็อกก่อนหน้า 30 วินาที และผมก็เคยนั่งรีเฟรช mempool.space นานถึง 40 นาทีโดยไม่รู้ว่าเครือข่ายล่มระหว่างช่วงว่างระหว่างบล็อกหรือไม่ โปรโตคอลจัดการเรื่องนี้ด้วยการปรับความยากทุกๆ 2,016 บล็อก (ประมาณสองสัปดาห์): ถ้าบล็อกสร้างเร็วเกินไป การคำนวณก็จะยากขึ้น ถ้าสร้างช้าเกินไปก็จะง่ายขึ้น ระบบจะปรับตัวเองให้ค่าเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 10 นาทีในที่สุด

เหตุใดเวลาสร้างบล็อกจึงมีความสำคัญต่อความเข้าใจของคุณเกี่ยวกับรางวัลจากการสร้างบล็อก? เพราะมันควบคุมปริมาณบิตคอยน์ที่ไหลเข้ามา ที่ราคา 3.125 BTC ต่อบล็อก และมีการสร้างบล็อกประมาณ 144 บล็อกต่อวัน ทำให้มีบิตคอยน์ใหม่ไหลเข้ามาประมาณ 450 BTC ทุก 24 ชั่วโมง หากคิดตามราคาในเดือนเมษายน 2026 นั่นหมายถึงมูลค่าอุปทานใหม่ประมาณ 31 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่เพิ่มเข้ามาในตลาดทุกวัน โดยส่วนใหญ่ถูกซื้อโดยบริษัทเหมืองแร่ที่ต้องการขายส่วนหนึ่งเพื่อชำระค่าไฟฟ้าและค่าเช่าฮาร์ดแวร์

ขนาดบล็อก จำกัดปริมาณข้อมูลที่สามารถบรรจุลงในแต่ละบล็อกได้ โดยพื้นฐานแล้วขีดจำกัดอยู่ที่ 1 MB แต่ธุรกรรมของ SegWit จะเพิ่มขีดจำกัดนี้ขึ้นไปถึงประมาณ 4 MB ในสิ่งที่โปรโตคอลเรียกว่า "หน่วยน้ำหนัก" ซึ่งหมายความว่าโดยปกติแล้วจะมีธุรกรรมประมาณ 2,000-3,000 รายการต่อบล็อกในหนึ่งวัน

เพดานค่าธรรมเนียมนี้เองที่เป็นแรงขับเคลื่อนของตลาดค่าธรรมเนียม เมื่อมีธุรกรรมรออยู่มากกว่าจำนวนที่สามารถบรรจุลงในบล็อกถัดไปได้ ผู้ใช้จะเริ่มประมูลค่าธรรมเนียมกันเองเพื่อให้ได้สิทธิ์ในการดำเนินการก่อน นักขุดจะดูที่ mempool เลือกธุรกรรมที่จ่ายค่าธรรมเนียมต่อไบต์สูงสุด และปล่อยให้ธุรกรรมราคาถูกรออยู่ ในช่วงที่มีการสร้างเหรียญ Ordinals หรือช่วงที่กระแส memecoin กำลังมาแรง คุณจะเห็นค่าธรรมเนียมพุ่งขึ้นจาก 1 ดอลลาร์เป็น 30 ดอลลาร์ภายในเวลาเพียงหนึ่งชั่วโมง ในวันอาทิตย์สบายๆ คุณอาจทำธุรกรรมได้ในราคาต่ำกว่า 1 ดอลลาร์ด้วยซ้ำ

นี่คือหลักการคำนวณที่กำหนดการดำรงอยู่ของนักขุดทุกคน: สิ่งที่พวกเขาได้รับจากหนึ่งบล็อกเท่ากับเงินอุดหนุน (3.125 BTC คงที่จนถึงปี 2028) บวกกับค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมในบล็อกนั้นๆ (ซึ่งเปลี่ยนแปลงได้มาก) ในตอนนี้ เงินอุดหนุนเป็นส่วนสำคัญที่สุด ส่วนค่าธรรมเนียมเป็นเพียงส่วนเสริม แต่สัดส่วนนี้กำลังถูกพลิกกลับโดยตารางการลดรางวัลการขุดลงครึ่งหนึ่งทุกๆ สี่ปี หลังจากลดรางวัลการขุดลงครึ่งหนึ่งมากพอแล้ว เงินอุดหนุนก็จะหมดไป และอุตสาหกรรมการขุดทั้งหมดจะดำเนินไปได้ด้วยค่าธรรมเนียม หรือไม่ก็ล้มเหลวไปเลย

เศรษฐศาสตร์ของการทำเหมืองแร่หลังการลดรางวัลการขุดลงครึ่งหนึ่งในปี 2024

การลดรางวัลการขุดลงครึ่งหนึ่งในเดือนเมษายน 2024 ส่งผลกระทบอย่างหนักต่อนักขุด วันหนึ่งพวกเขาเคยได้รับ 6.25 BTC ต่อบล็อก อีกวันหนึ่งเหลือเพียง 3.125 ค่าไฟฟ้าเท่าเดิม ค่าอุปกรณ์เท่าเดิม แต่จำนวนเหรียญลดลงครึ่งหนึ่ง

เมื่อปีที่แล้ว ผมได้คุยกับผู้ประกอบการเหมืองแร่ขนาดเล็กแห่งหนึ่งในเท็กซัส พวกเขาเป็นคนสามคนดูแลเครื่องจักร 200 เครื่องในโกดังที่ดัดแปลงแล้ว และพวกเขาบอกผมว่า การลดรางวัลการขุดลงครึ่งหนึ่งในปี 2024 เกือบทำให้พวกเขาล้มละลาย สัญญาค่าไฟฟ้าของพวกเขายังคงปกติดี แต่ค่าผ่อนเครื่องจักรไม่ได้ลดลงครึ่งหนึ่งตามรางวัลที่ได้รับ พวกเขารอดมาได้ด้วยการเจรจาข้อตกลงลดการใช้ไฟฟ้ากับผู้ให้บริการโครงข่ายไฟฟ้า: ERCOT จ่ายเงินให้พวกเขาเพื่อปิดเครื่องในช่วงที่มีความต้องการสูงสุด ซึ่งช่วยชดเชยรายได้จากการขุดที่สูญเสียไปบางส่วน การบัญชีแบบสร้างสรรค์เช่นนี้แหละที่ทำให้ผู้รอดชีวิตแตกต่างจากผู้ที่ล้มเหลว

ตัวเลขโดยรวมแสดงให้เห็นภาพที่คล้ายคลึงกันสำหรับธุรกิจขนาดเล็ก Bitcoin มีราคาซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 68,500 ดอลลาร์ในเดือนเมษายน 2026 และเงินอุดหนุน 3.125 BTC มีมูลค่าประมาณ 214,000 ดอลลาร์ต่อบล็อก ซึ่งฟังดูเหมือนมากจนกว่าคุณจะดูที่ต้นทุน Hashprice คือตัวชี้วัดที่นักขุดให้ความสำคัญเป็นอย่างมาก: มันบอกคุณว่าคุณสร้างรายได้เท่าไหร่ต่อเพตาแฮชต่อวินาทีต่อวัน ในช่วงฤดูร้อนปี 2025 hashprice อยู่ที่ 55 ดอลลาร์ซึ่งยังอยู่ในระดับที่ยอมรับได้ แต่ในเดือนธันวาคมมันกลับร่วงลงเหลือ 35 ดอลลาร์ ลดลง 35% ซึ่งไม่ได้เกี่ยวข้องกับราคาของ Bitcoin เลย แต่เกี่ยวข้องกับการที่เครื่องขุดออนไลน์มากขึ้นและแข่งขันกันเพื่อแย่งชิงรางวัลบล็อกรายวันจำนวนเท่าเดิม สำหรับใครก็ตามที่ใช้เครื่องขุดด้วยไฟฟ้าในบ้านในราคา 0.10 หรือ 0.12 ดอลลาร์ต่อกิโลวัตต์ชั่วโมง ตัวเลขเหล่านี้คือคำพิพากษาประหารชีวิต คุณกำลังจ่ายค่าไฟมากกว่ามูลค่าของเหรียญที่คุณขุดได้เสียอีก

เหมืองถ่านหินที่ยังคงเปิดดำเนินการอยู่ ใช้ชิป ASIC รุ่นล่าสุด ในพื้นที่ที่มีค่าไฟฟ้าอยู่ระหว่าง 3 ถึง 6 เซนต์ต่อกิโลวัตต์ชั่วโมง เช่น ฟาร์มกังหันลมในเวสต์เท็กซัส โรงไฟฟ้าพลังน้ำในควิเบก เขื่อนในปารากวัย และพลังงานความร้อนใต้พิภพในไอซ์แลนด์ ด้วยอัตราค่าไฟฟ้าเช่นนี้ แต่ละเครื่องสามารถทำกำไรได้ 12-25 ดอลลาร์ต่อวันหลังจากหักค่าไฟฟ้าแล้ว แม้จะน้อย แต่ก็ถือว่าได้กำไร อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรจะลดลงทุกครั้งที่มีการลดลงครึ่งหนึ่งของรางวัลการขุด และเหล่าผู้ขุดก็รู้เรื่องนี้ดี

สิ่งที่ดึงดูดความสนใจของผมในปี 2025 คือความรวดเร็วของบริษัทที่รอดชีวิตในการปรับเปลี่ยนโมเดลธุรกิจทั้งหมด แทนที่จะกัดฟันรับมือกับการลดลงครึ่งหนึ่งอีกครั้ง Marathon Digital เซ็นสัญญากับบริษัท AI แห่งหนึ่งเพื่อใช้ GPU ในการประมวลผลงานฝึกอบรมในช่วงเวลาที่ไม่ใช่ช่วงพีค Riot Platforms ก็ทำเช่นเดียวกัน Hut 8 ควบรวมกิจการกับ US Bitcoin Corp ส่วนหนึ่งเพื่อกระจายแหล่งรายได้ การนำเสนอต่อผู้ถือหุ้นเปลี่ยนจาก "เราขุดบิตคอยน์" เป็น "เราดำเนินงานโครงสร้างพื้นฐานการประมวลผลประสิทธิภาพสูง ซึ่งบังเอิญขุดบิตคอยน์ได้เมื่อมีกำไร และรองรับงาน AI เมื่อไม่มีกำไร" นั่นคือวิวัฒนาการที่มีความหมาย เมื่อห้าปีก่อน บริษัทขุดบิตคอยน์ทำธุรกิจบิตคอยน์อย่างเดียว แต่ตอนนี้บริษัทที่ฉลาดกว่ากำลังทำธุรกิจเก็งกำไรด้านพลังงาน โดยมองรางวัลจากการขุดเป็นหนึ่งในหลายแหล่งรายได้ กลยุทธ์นี้ทำให้การลดลงครึ่งหนึ่งส่งผลกระทบน้อยลง เพราะลดความเสี่ยงจากสมมติฐานหลักที่ว่ารางวัลจากบิตคอยน์จะครอบคลุมค่าไฟฟ้าได้เสมอ

ตัวเลขปริมาณเหรียญบ่งบอกถึงจุดที่เราอยู่ ณ จุดเริ่มต้นของวงจรชีวิตของ Bitcoin จากทั้งหมด 21 ล้านเหรียญที่จะมีอยู่ ประมาณ 19.68 ล้านเหรียญถูกขุดไปแล้ว เหลืออีก 1.32 ล้านเหรียญ คิดเป็นน้อยกว่า 7% ของทั้งหมด ด้วยอัตราการขุดปัจจุบันที่ประมาณ 450 BTC ต่อวัน ปริมาณการออกเหรียญต่อปีจะอยู่ที่ประมาณ 164,000 เหรียญ หลังจากปี 2028 จำนวนเหรียญจะลดลงเหลือ 82,000 เหรียญ การลดจำนวนเหรียญลงครึ่งหนึ่งในแต่ละครั้งจะทำให้ปริมาณเหรียญที่เหลืออยู่ลดลงช้าลง ยืดระยะเวลาออกไปจนถึงปี 2140 และหลังจากนั้น แล็ปท็อปของซาโตชิขุดได้ 50 BTC ต่อบล็อกในปี 2009 ซึ่งได้เงินเพียงเล็กน้อย แต่โกดังของ Marathon Digital ที่เต็มไปด้วยเครื่องขุด S21 ขุดได้ 3.125 BTC ต่อบล็อก ได้เงิน 214,000 ดอลลาร์ และแม้แต่เงินจำนวนนี้ก็ยังดูมากแล้วเมื่อถึงการลดจำนวนเหรียญลงครึ่งหนึ่งในปี 2032 ซึ่งจะทำให้ปริมาณการขุดลดลงครึ่งหนึ่งอีกครั้ง ปริมาณการออกเหรียญใหม่ต่อปีอยู่ที่ประมาณ 164,000 BTC หลังจากเหตุการณ์ Halving ในปี 2028 ปริมาณจะลดลงเหลือประมาณ 82,000 BTC ต่อปี อัตราเงินเฟ้อของ Bitcoin ปัจจุบันต่ำกว่า 1% ต่อปี และกำลังมุ่งหน้าไปสู่ 0.5%

วิธีการทำงานของรางวัลบล็อกนอกเหนือจากบิตคอยน์: PoS และอัลท์คอยน์

เมื่อพูดถึงรางวัลจากการสร้างบล็อก บิตคอยน์มักได้รับความสนใจมากที่สุด แต่แนวคิดนี้ปรากฏในรูปแบบต่างๆ บนแทบทุกเครือข่ายบล็อกเชนที่มีอยู่ วิธีการทำงานขึ้นอยู่กับว่าเครือข่ายนั้นเลือกที่จะเผาผลาญพลังงานหรือล็อกเงินทุนไว้เพื่อรักษาความซื่อสัตย์ของตัวเอง

ในบล็อกเชนแบบ Proof-of-Work เช่น Bitcoin, Litecoin และ Dogecoin รางวัลจะตกเป็นของผู้ที่ใช้พลังงานไฟฟ้ามากพอที่จะแก้ปริศนาทางคริปโตกราฟีได้ก่อน Bitcoin และ Litecoin ใช้ระบบการลดรางวัลลงครึ่งหนึ่ง (halving) แต่ Dogecoin เลือกใช้แนวทางที่แตกต่างออกไปโดยสิ้นเชิง: มันจ่ายรางวัล 10,000 DOGE ต่อบล็อกไปเรื่อยๆ โดยไม่มีการลดรางวัลลงครึ่งหนึ่งและไม่มีการจำกัดปริมาณ ทำให้มันอยู่ในภาวะเงินเฟ้ออย่างถาวร ซึ่งอาจเป็นข้อบกพร่องในการออกแบบที่ร้ายแรงหรือเป็นคุณสมบัติที่กระตุ้นให้ผู้ขุดทำงานต่อไป ขึ้นอยู่กับว่าคุณกำลังโต้เถียงกับใครใน Reddit

เครือข่ายแบบ Proof-of-stake เช่น Ethereum, Cardano และ Solana ได้ล้มล้างโมเดลการขุดแบบเดิมไปโดยสิ้นเชิง ไม่มีการแก้ปริศนา ไม่มีสงครามแย่งชิงพลังงานไฟฟ้า แทนที่จะเป็นเช่นนั้น ผู้ตรวจสอบความถูกต้องจะนำเหรียญของตนเองมาเป็นหลักประกัน และโปรโตคอลจะเลือกพวกเขาเพื่อเสนอสร้างบล็อกโดยพิจารณาจากจำนวนเงินที่พวกเขานำมาเป็นหลักประกัน รางวัลที่ได้รับคือเหรียญที่สร้างขึ้นใหม่พร้อมส่วนแบ่งค่าธรรมเนียม ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วก็คือรางวัลจากการสร้างบล็อก แต่ไม่มีผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อมเหมือนกับ Proof-of-work ที่กลายเป็นเป้าหมายทางการเมือง

Ethereum เป็นตัวอย่างที่น่าสนใจที่สุด เพราะเราได้เห็นการเปลี่ยนแปลงระบบแบบเรียลไทม์ ก่อนเดือนกันยายน 2022 นักขุด Ethereum ได้รับรางวัลบล็อกเป็น ETH ในลักษณะเดียวกับที่นักขุด Bitcoin ได้รับ BTC: แก้ปริศนาแล้วได้เหรียญ จากนั้นการรวมระบบ (The Merge) ก็เกิดขึ้น และ Ethereum ก็ยกเลิก Proof-of-Work ไปโดยสิ้นเชิง ในชั่วข้ามคืน เครื่องขุด GPU ที่เคยสร้างรายได้ให้เจ้าของหลายร้อยดอลลาร์ต่อวันก็กลายเป็นเครื่องทำความร้อนราคาแพงไปเสียแล้ว ระบบทดแทนคือ Proof-of-Stake ซึ่งคุณล็อก ETH ไว้เป็นหลักประกัน และโปรโตคอลจะจ่ายผลตอบแทนให้คุณสำหรับการตรวจสอบบล็อกอย่างซื่อสัตย์ ณ ปี 2026 มี ETH ประมาณ 28 ล้านเหรียญอยู่ในสัญญาการวางเดิมพัน (staking) ซึ่งให้ผลตอบแทน 3.3-4.2% ต่อปี ลดลงจาก 6% ขึ้นไปในช่วงต้นปี 2023 เพราะยิ่งมี ETH ถูกวางเดิมพันมากเท่าไหร่ ส่วนแบ่งของผู้ตรวจสอบแต่ละรายก็จะยิ่งน้อยลงเท่านั้น การใช้พลังงานลดลง 99.95% คำถามหลักที่ว่า "ผู้ตรวจสอบได้รับผลตอบแทนคุ้มค่าหรือไม่" ยังคงอยู่ระหว่างการทดสอบ แต่จนถึงตอนนี้คำตอบดูเหมือนจะเป็นใช่

อนาคตของระบบรางวัลบล็อก: จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อเงินหมด

คนที่อยู่ในวงการ Bitcoin มานานพอจะรู้จักชื่อเรียกคำถามนี้ว่า "ปัญหาเรื่องงบประมาณด้านความปลอดภัย" และคำถามนี้ก็ถูกหยิบยกขึ้นมาพูดคุยกันอยู่เสมอในทุกการประชุม ทุกพอดแคสต์ และในทุกกระทู้ทวิตเตอร์ยามดึกระหว่างนักขุดและนักวิจัยโปรโตคอล

เงินอุดหนุนต่อบล็อกลดลงครึ่งหนึ่งทุกรอบ ภายในปี 2040 จะเหลือต่ำกว่า 0.2 BTC ต่อบล็อก ภายในปี 2100 แทบจะไม่มีนัยสำคัญ และภายในปี 2140 จะเหลือศูนย์ และจะไม่มีนักขุดคนไหนบนโลกได้รับซาโตชิเพิ่มแม้แต่เหรียญเดียวจากการค้นพบบล็อกอีกต่อไป แล้วอะไรกันที่ทำให้พวกเขายังคงลงทุนกับอุปกรณ์มูลค่าหลายล้านดอลลาร์อยู่?

ซาโตชิมีคำตอบ และคำตอบนั้นถูกฝังอยู่ในโค้ดของบิตคอยน์ตั้งแต่แรกเริ่ม: ผู้ใช้จ่ายค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม และค่าธรรมเนียมเหล่านั้นจะเข้ามาแทนที่เงินอุดหนุนในฐานะแรงจูงใจหลัก หากบิตคอยน์ประมวลผลธุรกรรมที่มีมูลค่าสูงมากพอจนทำให้พื้นที่บล็อกมีความต้องการสูง รายได้จากค่าธรรมเนียมต่อบล็อกอาจเทียบเท่าหรือมากกว่าเงินอุดหนุนที่จ่ายในปัจจุบันได้ง่ายๆ เราเคยเห็นเหตุการณ์นี้เกิดขึ้นแล้วในช่วงคลื่น Ordinals และ BRC-20 ในปี 2023-2024 เมื่อรายได้จากค่าธรรมเนียมแซงหน้าเงินอุดหนุนชั่วคราวเป็นเวลาหลายวัน คำถามที่ว่าระดับกิจกรรมดังกล่าวจะกลายเป็นเรื่องปกติหรือเป็นเพียงความผิดปกติเป็นระยะๆ นั้นเป็นคำถามมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์

แต่มีสถานการณ์หนึ่งที่ทำให้นักวิจัยนอนไม่หลับ จะเป็นอย่างไรหากการชำระเงินในชีวิตประจำวันส่วนใหญ่ย้ายไปใช้เครือข่าย Layer 2 เช่น Lightning และบล็อกเชนหลักกลายเป็นเพียงเลเยอร์การชำระเงินที่ประมวลผลธุรกรรมมูลค่าสูงเพียงไม่กี่พันรายการต่อวัน? ในโลกนั้น การแข่งขันเพื่อแย่งชิงพื้นที่บล็อกอาจไม่ดุเดือดพอที่จะสร้างรายได้ค่าธรรมเนียมที่นักขุดต้องการเพื่อชดเชยค่าไฟฟ้า อัตราแฮชอาจลดลง ต้นทุนในการโจมตีเครือข่ายจะลดลง และคุณค่าหลักของ Bitcoin — เงินที่ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้และทนทานต่อการเซ็นเซอร์ — จะอ่อนแอลง นี่ไม่ใช่ข่าวลือที่ไม่เป็นความจริง แต่เป็นคำถามเปิดที่แท้จริงที่ผู้คนฉลาดและมีเจตนาดีต่างถกเถียงกันอย่างดุเดือด และเราจะไม่รู้คำตอบจนกว่าการลดรางวัลการขุดลงครึ่งหนึ่งจะบังคับให้เราต้องหาคำตอบ

ทุกครั้งที่ผมคิดถึงเรื่องนี้ ผมก็กลับมาได้ข้อสรุปเดิมเสมอ นั่นคือ การลดลงครึ่งหนึ่งในปี 2028 และ 2032 คือบททดสอบที่แท้จริงที่มีความสำคัญ เงินอุดหนุนจะลดลงเหลือ 1.5625 BTC ในปี 2028 จากนั้นเหลือ 0.78125 ในปี 2032 ที่ระดับนั้น ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมจะต้องมีความสำคัญอย่างแท้จริง มิเช่นนั้นเหล่าผู้ขุดจะเริ่มปิดเครื่องที่พวกเขาไม่สามารถแบงรับค่าใช้จ่ายได้ หากตลาดค่าธรรมเนียมยังคงทรงตัวผ่านการลดลงครึ่งหนึ่งทั้งสองครั้งนี้ เส้นทางสู่ปี 2140 ก็อาจจะจัดการได้ หากไม่เป็นเช่นนั้น ชุมชน Bitcoin จะต้องเผชิญกับทางเลือกที่ยากลำบากอย่างแท้จริงเกี่ยวกับว่าโปรโตคอลจำเป็นต้องมีการปรับเปลี่ยนหรือไม่ ซึ่งตอนนี้ไม่มีใครอยากพูดถึง เพราะการแตะต้องขีดจำกัดอุปทาน 21 ล้านเหรียญ หรือการเพิ่มการปล่อยเหรียญเพิ่มเติม จะเป็นการทำลายคำมั่นสัญญาที่ศักดิ์สิทธิ์ที่สุดที่ Bitcoin เคยทำไว้

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.