Что такое вознаграждение за блок: как майнеры биткоинов получают оплату и почему сумма вознаграждения постоянно уменьшается.

На биткоин-форумах ходит история о разработчике по имени Ласло Ханеч, который в мае 2010 года потратил 10 000 BTC на две пиццы Papa John's. Люди любят подсчитывать, сколько бы стоили эти монеты сейчас (около 685 миллионов долларов), но меньше внимания уделяется тому, откуда вообще взялись эти 10 000 BTC. Ласло добыл их, зарабатывая по 50 BTC за блок в качестве вознаграждения, используя оборудование, которое большинство людей сегодня назвали бы дверным упором. Вознаграждение за блок, создавшее эти монеты, составляло 50 BTC, и эта цифра недоступна с 2012 года, потому что четыре халвинга постепенно снизили её до 3,125, где она находится сегодня до следующего снижения в 2028 году, которое снизит её до 1,5625.

Без вознаграждения за блок биткоин не работает. Точка. Вся модель безопасности зависит от того, насколько много платят майнерам за то, чтобы они продолжали тратить электроэнергию, потому что именно эта электроэнергия делает сеть слишком дорогой для атак. Неудобство заключается в том, что выплаты автоматически снижаются с тех пор, как Сатоши добыл нулевой блок в январе 2009 года, и конечная точка этого графика — ноль. Больше никаких новых монет, никогда. Будут ли комиссии достаточны для покрытия этого пробела — на этот вопрос никто не может ответить данными, потому что мы еще не дошли до этого, а те, кто утверждает, что уверены в этом, просто гадают. Далее следует разбор того, как на самом деле работают вознаграждения за блок, что происходило при каждом халвинге, как майнеры адаптировались и куда будет двигаться структура стимулов по мере того, как субсидии будут постепенно сокращаться до нуля.

Определение вознаграждения за блок: две части зарплаты майнера.

Представьте себе: где-то в Западном Техасе, на складе, полном майнинговых установок, целую неделю круглосуточно производились вычисления хеша. Одна из этих машин только что выдала действительный nonce, блок был принят сетью, и в кошельке оператора появилось 3,125 новых BTC — монеты, которых еще пять секунд назад не существовало. Этот депозит в индустрии называется «вознаграждением за блок», и хотя все говорят об этом как об одном, на самом деле это два совершенно разных потока дохода, объединенных в одной транзакции.

Более важный компонент, и именно его обычно подразумевают, когда говорят о «вознаграждении за блок», — это субсидия за блок : вновь созданные биткоины, которых буквально не существовало до тех пор, пока майнер не нашел действительный блок. Никто их не создавал. Никто их не передавал. Протокол Биткоина создал 3,125 новых BTC, потому что ASIC-майнер выполнил триллионы вычислений хеша и случайно нашел правильный ответ раньше всех на планете. Это единственный механизм, посредством которого новые биткоины когда-либо попадали в обращение; в отличие от долларов, здесь нет печатного станка и нет комитета, принимающего решение о выпуске новых биткоинов.

Второй источник дохода — это комиссионные сборы за транзакции , и с каждым последующим халвингом они становятся всё важнее. Каждый раз, когда мы с вами отправляем биткоины, к ним добавляется комиссия, которая, по сути, означает: «Вот чаевые тому майнеру, который добавит мою транзакцию в блок». В скучные недели общая сумма комиссий за блок может достигать 50-100 долларов. Но когда сеть перегружена, как во время взрыва Ordinals в конце 2023 года, когда люди платили невероятные деньги за добавление JPEG-изображений в блокчейн Биткоина, комиссии взлетели до небес. Я видел один блок в декабре 2023 года, где майнер заработал 6,7 BTC только на комиссиях, что превышало субсидию в 6,25 BTC, которая прилагалась к блоку. Комиссии перекрыли субсидию. Предполагалось, что это будущее экономики майнинга, но на одну хаотичную неделю это стало настоящим.

Если вы откроете любой блок Bitcoin в обозревателе и прокрутите до самой первой транзакции, вы увидите нечто странное: транзакцию без отправителя. Это транзакция Coinbase , названная так задолго до того, как биржа украла это слово для своего бренда. Это механизм доставки субсидии за блок. Протокол генерирует монеты из ничего и зачисляет их в кошелек победившего майнера. Каждый блок в истории Bitcoin начинается с одной из таких транзакций, начиная с генезисного блока, добытого Сатоши в январе 2009 года.

Сокращение вознаграждения за блок в два раза: почему оно продолжает уменьшаться.

После добавления ровно 210 000 блоков в цепочку субсидия снижается на 50%. Не на 49%, не на 51%. Ровно вдвое. Сеть не голосует по этому вопросу. Нет комитета, который бы его рассматривал. Это правило было заложено в исходный код Биткоина еще до того, как Сатоши добыл первый блок, и для его изменения потребовалось бы убедить практически каждого оператора узлов на Земле установить обновление программного обеспечения, которое нарушает самое фундаментальное обещание, когда-либо данное Биткоином. За 17 лет никто даже близко не приблизился к тому, чтобы это осуществить.

Сатоши намеренно так всё устроил, и его логика прослеживается даже в самых ранних сообщениях на форуме 2009 года. Если выпустить все 21 миллион монет сразу, то после первого дня майнинга не останется никаких причин продолжать. Если печатать монеты бесконечно, то возникнет инфляция, которая обесценивает криптовалюту так же, как и фиатные валюты. Поэтому протокол распределяет монеты по убывающей кривой: высокие вознаграждения вначале, когда сеть больше всего нуждается в майнерах, и более низкие вознаграждения со временем, по мере развития Биткоина и (в идеале) роста комиссий за транзакции, чтобы компенсировать недостаток.

Уже произошло четыре сокращения финансирования вдвое. Предстоит пятое:

Прочитайте столбец субсидий сверху вниз: пятьдесят, двадцать пять, двенадцать с половиной, шесть с четвертью, три целых двенадцать пять десятых. Майнеры зарабатывают вдвое меньше монет с каждым халвингом. Теперь прочитайте столбец цен: ноль, двенадцать долларов, шестьсот пятьдесят, восемьдесят шестьсот, шестьдесят три тысячи. Вот о чем никто не говорит, когда паникуют из-за «уменьшения вознаграждения»: в долларовом выражении майнеры зарабатывают больше денег с каждым циклом, а не меньше, потому что рост цены биткоина опережает сокращение субсидий. Майнер, зарабатывающий 50 BTC в 2011 году, зарабатывал, возможно, 15 долларов за блок. Майнер, зарабатывающий 3,125 BTC в 2026 году, зарабатывает 214 000 долларов. Вознаграждение в BTC уменьшилось в 16 раз. Вознаграждение в долларах увеличилось в 14 000 раз.

Эта математика работает только в том случае, если цена биткоина продолжает расти быстрее, чем сокращается субсидия, и, очевидно, прошлые результаты не являются гарантией. Но это объясняет, почему майнеры продолжают появляться после каждого халвинга, даже несмотря на то, что выплаты биткоинам падают на 50%: они делают ставку на то, что рост цены компенсирует разницу. Пока что эта ставка оправдывалась каждый цикл.

Следующее сокращение лимита биткоина до 1,5625 BTC, которое ожидается примерно в апреле 2028 года, уменьшит субсидию до 0,78125. После этого, примерно в 2032 году, она снизится до 0,78125. В конечном итоге, где-то около 2140 года, субсидия округлится до нуля, и новые биткоины больше никогда не будут создаваться.

Продолжительность блока, размер блока и то, как они влияют на систему вознаграждения.

На практике систему вознаграждения в биткоине определяют два параметра: время создания блока и размер блока.

Время между блоками показывает, сколько времени проходит между блоками, и для Биткоина целевое значение составляет 10 минут. Хочу подчеркнуть, что слово «целевое» здесь уместно, потому что фактическое время между блоками может сильно варьироваться. Лично я наблюдал, как блоки появлялись через 30 секунд после предыдущего, а также сидел и обновлял mempool.space в течение 40 минут, гадая, не сломалась ли сеть во время перерыва между блоками. Протокол решает эту проблему с помощью корректировки сложности каждые 2016 блоков (примерно две недели): если блоки поступают слишком быстро, математическая задача усложняется; если медленно — упрощается. Система самокорректируется, чтобы со временем оставаться в пределах 10-минутного среднего значения.

Почему время создания блока важно для понимания вознаграждения за блок? Потому что оно контролирует кран. При 3,125 BTC за блок и примерно 144 блоках в день, каждые 24 часа появляется около 450 новых биткоинов. По ценам апреля 2026 года это примерно 31 миллион долларов нового предложения, которое ежедневно поступает на рынок и покупается в основном майнинговыми компаниями, которым необходимо продать часть, чтобы покрыть свои счета за электроэнергию и аренду оборудования.

Размер блока устанавливает потолок объема данных, помещаемых в каждый блок. Базовый лимит составляет 1 МБ, хотя транзакции SegWit фактически увеличивают его примерно до 4 МБ в так называемых «единицах веса» протокола. Это соответствует примерно 2000-3000 транзакций на блок в обычный день.

Именно этот потолок и движет рынком комиссий. Когда транзакций, ожидающих обработки, больше, чем может поместиться в следующий блок, пользователи начинают перебивать друг друга по ставкам за комиссию, чтобы получить приоритет. Майнеры смотрят на мемпул, захватывают транзакции с самой высокой комиссией за байт, а дешевые оставляют ждать. Во время майнинга Ordinals или ажиотажа вокруг мемкоинов вы можете увидеть, как комиссии подскакивают с 1 до 30 долларов за час. В ленивое воскресенье вы можете совершить транзакцию менее чем за доллар.

Вот арифметика, определяющая существование каждого майнера: то, что он зарабатывает с одного блока, равно субсидии (3,125 BTC, фиксированная до 2028 года) плюс любые комиссионные сборы за транзакции в этом конкретном блоке (сильно варьируются). Сейчас субсидия составляет основную часть, а комиссионные сборы — это дополнительный доход. Но это соотношение принудительно меняется из-за графика халвинга, который происходит раз в четыре года. После достаточного количества халвингов субсидия исчезает, и вся индустрия майнинга работает за счет комиссионных сборов или прекращает свою деятельность.

Экономические аспекты горнодобывающей промышленности после сокращения добычи халвина в 2024 году

Сокращение лимитов вдвое в апреле 2024 года сильно ударило по майнерам. В один день они зарабатывали 6,25 BTC за блок, на следующий — 3,125. Стоимость электроэнергии осталась прежней, платежи за оборудование — тоже. Но монет стало вдвое меньше.

В прошлом году я разговаривал с небольшой горнодобывающей компанией в Техасе, состоящей из трёх парней, управляющих 200 машинами в переоборудованном складе, и они рассказали мне, что сокращение добычи в 2024 году чуть не разорило их. Их договор на электроэнергию был в порядке, но выплаты за оборудование не сократились вдвое вместе с прибылью. Они выжили, заключив с оператором сети соглашение о сокращении потребления: ERCOT платит им за отключение электроэнергии в часы пиковой нагрузки, что частично компенсирует потерянную выручку от добычи. Именно такие креативные методы учёта отличают выживших от пострадавших.

Общие показатели рисуют аналогичную картину для небольших предприятий. В апреле 2026 года биткоин торговался около 68 500 долларов, а субсидия в размере 3,125 BTC составляет примерно 214 000 долларов за блок, что кажется достаточной суммой, пока вы не посмотрите на издержки. Хэшпиль — это показатель, которым майнеры одержимы: он показывает, сколько дохода вы получаете за петахеш в секунду в день. Летом 2025 года хэшпиль составлял приемлемые 55 долларов. К декабрю он рухнул до 35 долларов, снижение на 35%, которое не имело ничего общего с ценой биткоина, а было связано с появлением большего количества машин, конкурирующих за один и тот же фиксированный размер ежедневного вознаграждения за блок. Для тех, кто использует электроэнергию, потребляемую в жилых домах по цене 0,10 или 0,12 доллара за киловатт-час, эти цифры — смертный приговор. Вы буквально платите за электроэнергию больше, чем стоят добытые вами монеты.

Оставшиеся предприятия используют ASIC-майнеры последнего поколения в местах, где стоимость электроэнергии составляет от трех до шести центов за киловатт-час. Вспомните ветряные электростанции в Западном Техасе, гидроэлектростанции в Квебеке, парагвайские плотины, геотермальные электростанции в Исландии. При таких ценах каждая машина может приносить от 12 до 25 долларов в день после вычета затрат на электроэнергию. Небольшая, но положительная прибыль. Однако с каждым халвингом маржа сокращается, и майнеры это понимают.

В 2025 году мое внимание привлекло то, как быстро выжившие компании полностью перестроили свою бизнес-модель, вместо того чтобы просто стиснуть зубы и пережить очередной халвинг. Marathon Digital заключила сделку с компанией, занимающейся искусственным интеллектом, на запуск обучающих задач на своих графических процессорах в непиковые часы. Riot Platforms сделала нечто подобное. Hut 8 объединилась с US Bitcoin Corp, отчасти для того, чтобы получить более диверсифицированные потоки доходов. Подход к акционерам изменился с «мы майним биткоины» на «мы управляем высокопроизводительной вычислительной инфраструктурой, которая майнит биткоины, когда это выгодно, и размещает рабочие нагрузки ИИ, когда это невыгодно». Это значимая эволюция. Пять лет назад майнинговые компании занимались исключительно биткоинами. Теперь же умные компании занимаются энергетическим арбитражем, рассматривая вознаграждение за блоки как один из нескольких источников дохода. Эта стратегия делает халвинг менее болезненным, поскольку снижает риски, связанные с основным предположением, что вознаграждение в биткоинах всегда покроет счета за электроэнергию.

Данные о предложении показывают, на каком этапе жизненного цикла находится Биткоин. Из 21 миллиона монет, которые когда-либо будут существовать, уже добыто около 19,68 миллиона. Осталось добыть 1,32 миллиона, что составляет менее 7% от общего количества. При текущей скорости примерно 450 новых BTC в день, ежегодный объем эмиссии составляет около 164 000 монет. После 2028 года это число сократится до 82 000. Каждое сокращение вдвое замедляет истощение оставшегося пула, продлевая срок до 2140 года и далее. Ноутбук Сатоши добывал 50 BTC за блок в 2009 году, что составляло сущие копейки. Склад Marathon Digital, полный установок S21, добывает 3,125 BTC за блок, получая 214 000 долларов, и даже эта сумма покажется щедрой к тому времени, когда сокращение вдвое в 2032 году снова сократит ее вдвое. Ежегодный объем выпуска новых BTC составляет около 164 000. После халвинга в 2028 году он снизится примерно до 82 000 в год. Уровень инфляции биткоина уже ниже 1% в год и приближается к 0,5%.

Как работают вознаграждения за блоки за пределами биткоина: PoS и альткоины

Биткоин привлекает всеобщее внимание, когда речь заходит о вознаграждении за блок, но эта концепция в различных формах встречается практически в каждой существующей блокчейн-сети. Принцип её работы зависит от того, решила ли сеть сжигать электроэнергию или блокировать капитал, чтобы обеспечить честность.

В блокчейнах с алгоритмом Proof-of-Work, таких как Bitcoin, Litecoin и Dogecoin, вознаграждение достается тому, кто первым сожжет достаточно электроэнергии, чтобы решить криптографическую задачу. Bitcoin и Litecoin используют графики уменьшения вознаграждения вдвое, которые снижают его со временем. Dogecoin пошел совершенно другим путем: он выплачивает фиксированную сумму в 10 000 DOGE за блок, навсегда, без уменьшения вознаграждения вдвое и без ограничения предложения. Это делает его постоянно инфляционным, что является либо фатальным недостатком конструкции, либо особенностью, которая стимулирует майнеров, в зависимости от того, с кем вы спорите на Reddit.

В блокчейнах с алгоритмом Proof-of-Stake, таких как Ethereum, Cardano и Solana, полностью отказались от модели майнинга. Никаких головоломок, никакой гонки вооружений в сфере электроэнергии. Вместо этого валидаторы предоставляют свои собственные монеты в качестве залога, а протокол выбирает их для предложения блоков на основе суммы их стейкинга. Вознаграждением являются вновь выпущенные монеты плюс доля комиссионных сборов — по сути, тот же стимул, что и вознаграждение за блок, но без негативного воздействия на окружающую среду, которое сделало алгоритм Proof-of-Stake политической мишенью.

Наиболее интересным примером является Ethereum, поскольку мы наблюдали за сменой систем в реальном времени. До сентября 2022 года майнеры Ethereum зарабатывали ETH за блоки так же, как майнеры Bitcoin зарабатывают BTC: решали головоломку, получали монеты. Затем произошло слияние, и Ethereum полностью отказался от алгоритма Proof-of-Work. В одночасье майнинговые установки на GPU, которые приносили своим владельцам сотни долларов в день, превратились в дорогие обогреватели. Замена: Proof-of-Stake, где вы блокируете ETH в качестве залога, а протокол выплачивает вам доход за честную проверку блоков. По состоянию на 2026 год около 28 миллионов ETH находятся в стейкинговых контрактах, приносящих 3,3-4,2% годовых, по сравнению с более чем 6% в начале 2023 года, потому что чем больше ETH находится в стейкинге, тем меньше становится доля каждого валидатора. Энергопотребление снизилось на 99,95%. Главный вопрос: «Зарабатывают ли валидаторы достаточно, чтобы этим заниматься?», все еще находится на стадии проверки, но пока ответ, похоже, положительный.

Будущее блочных вознаграждений: что произойдет, когда закончатся деньги?

Те, кто достаточно долго работает с Биткоином, знают название для этого вопроса: «проблема бюджета безопасности», и она постоянно всплывает на каждой конференции, в каждом подкасте и в каждой ночной переписке в Твиттере среди майнеров и исследователей протокола.

Размер субсидии за блок сокращается вдвое с каждым циклом. К 2040 году она составляет менее 0,2 BTC за блок. К 2100 году она едва заметна. К 2140 году она достигает нуля, и ни один майнер на Земле больше никогда не получит ни одного нового сатоши за обнаружение блока. Так что же, черт возьми, позволяет им эксплуатировать оборудование стоимостью в миллионы долларов?

У Сатоши был ответ, и он был заложен в код Биткоина с самого первого дня: пользователи платят комиссию за транзакции, и эта комиссия заменяет субсидию в качестве основного стимула. Если Биткоин в конечном итоге будет обрабатывать достаточно ценных транзакций, чтобы пространство блока оставалось востребованным, доход от комиссий за блок может легко сравняться или превысить то, что сегодня платят за субсидию. Мы уже видели это во время волн Ordinals и BRC-20 в 2023-2024 годах, когда доход от комиссий временно превышал субсидию в течение нескольких дней. Станет ли такой уровень активности нормой или останется периодической аномалией — это вопрос на триллион долларов.

Но есть сценарий, который не дает исследователям спать по ночам. Что если большинство повседневных платежей перейдут в сети второго уровня, такие как Lightning, а базовая цепочка станет расчетным уровнем, обрабатывающим всего несколько тысяч дорогостоящих транзакций в день? В этом мире конкуренция за место в блоке может оказаться недостаточно ожесточенной, чтобы майнеры получали комиссионный доход, необходимый для покрытия своих счетов за электроэнергию. Хешрейт может упасть, стоимость атаки на сеть снизится, и основное преимущество Биткоина — устойчивые к цензуре, неизменяемые деньги — ослабнет. Это не дезинформация. Это действительно открытый вопрос, по которому умные и доброжелательные люди яростно спорят, и мы не узнаем ответа, пока халвинг не заставит нас задуматься.

Каждый раз, когда я об этом думаю, я прихожу к одному и тому же выводу: халвинги 2028 и 2032 годов — это настоящие стресс-тесты, которые действительно имеют значение. Субсидия снизится до 1,5625 BTC в 2028 году, а затем до 0,78125 в 2032 году. На этих уровнях комиссии за транзакции должны иметь реальный вес, иначе майнеры начнут отключать оборудование, которое они не могут себе позволить содержать. Если рынок комиссий выдержит эти два халвинга, путь к 2140 году, вероятно, будет управляемым. Если же нет, сообщество Биткоина столкнется с действительно неудобными решениями о том, нужны ли протоколу модификации, которые сейчас никто не хочет обсуждать, потому что изменение лимита в 21 миллион BTC или добавление эмиссии в конце срока действия нарушит самое священное обещание, которое когда-либо давал Биткоин.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.