Τι είναι μια ανταμοιβή μπλοκ: πώς πληρώνονται οι εξορύκτες bitcoin και γιατί τα χρήματα συνεχίζουν να συρρικνώνονται

Υπάρχει μια ιστορία που κυκλοφορεί στα φόρουμ Bitcoin για έναν προγραμματιστή ονόματι Laszlo Hanyecz, ο οποίος, τον Μάιο του 2010, ξόδεψε 10.000 BTC σε δύο πίτσες Papa John's. Οι άνθρωποι λατρεύουν να κάνουν τους υπολογισμούς για το πόσο θα άξιζαν αυτά τα κέρματα τώρα (περίπου 685 εκατομμύρια δολάρια), αλλά αυτό που τραβάει λιγότερη προσοχή είναι από πού προήλθαν αυτά τα 10.000 BTC εξαρχής. Ο Laszlo τα είχε εξορύξει, κερδίζοντας 50 BTC κάθε φορά ως ανταμοιβές μπλοκ, χρησιμοποιώντας υλικό που οι περισσότεροι άνθρωποι σήμερα θα ονόμαζαν doorstop. Η ανταμοιβή μπλοκ που δημιούργησε αυτά τα κέρματα ήταν 50 BTC, ένας αριθμός που δεν είναι διαθέσιμος από το 2012 επειδή τέσσερα halvings το έχουν μειώσει προοδευτικά στο 3,125, όπου βρίσκεται σήμερα μέχρι την επόμενη μείωση το 2028 που το φέρνει στο 1,5625.

Χωρίς ανταμοιβές μπλοκ, το Bitcoin δεν λειτουργεί. Τελεία και παύλα. Ολόκληρο το μοντέλο ασφαλείας εξαρτάται από το ότι οι εξορύκτες πληρώνονται αρκετά ώστε να συνεχίσουν να καταναλώνουν ηλεκτρική ενέργεια, επειδή αυτή η ηλεκτρική ενέργεια είναι που καθιστά το δίκτυο πολύ ακριβό για να το επιτεθεί κανείς. Το αμήχανο είναι ότι η πληρωμή μειώνεται με αυτόματο πρόγραμμα από τότε που ο Satoshi εξόρυξε το μπλοκ μηδέν τον Ιανουάριο του 2009, και το τελικό σημείο του προγράμματος είναι το μηδέν. Τέλος στα νέα κρυπτονομίσματα, ποτέ. Το αν οι χρεώσεις θα είναι αρκετές για να καλύψουν αυτό το κενό είναι ένα ερώτημα στο οποίο κανείς δεν μπορεί να απαντήσει με δεδομένα, επειδή δεν έχουμε φτάσει ακόμα εκεί, και όσοι ισχυρίζονται ότι είναι βέβαιοι προς οποιαδήποτε κατεύθυνση κάνουν εικασίες. Ακολουθεί μια ανάλυση του πώς λειτουργούν στην πραγματικότητα οι ανταμοιβές μπλοκ, τι συνέβη σε κάθε μισό, πώς προσαρμόστηκαν οι εξορύκτες και πού πηγαίνει η δομή κινήτρων από εδώ και πέρα καθώς η επιδότηση μειώνεται προς το μηδέν.

Ορισμός ανταμοιβής μπλοκ: τα δύο κομμάτια του μισθού ενός ανθρακωρύχου

Φανταστείτε το εξής: κάπου στη Δυτική Τέξας, μια αποθήκη γεμάτη με εξέδρες εξόρυξης έκανε υπολογισμούς κατακερματισμού 24 ώρες την ημέρα την τελευταία εβδομάδα. Ένα από αυτά τα μηχανήματα μόλις έβγαλε μια έγκυρη nonce εντολή, το μπλοκ έγινε δεκτό από το δίκτυο και 3,125 φρέσκα BTC εμφανίστηκαν στο πορτοφόλι του χειριστή, κέρματα που δεν υπήρχαν πριν από πέντε δευτερόλεπτα. Αυτή η κατάθεση είναι αυτό που ο κλάδος αποκαλεί «ανταμοιβή μπλοκ» και ενώ όλοι μιλούν γι' αυτό ως ένα πράγμα, στην πραγματικότητα είναι δύο εντελώς διαφορετικές ροές εσόδων τυλιγμένες σε μία συναλλαγή.

Το μεγαλύτερο κομμάτι, και αυτό που συνήθως εννοούν οι άνθρωποι όταν λένε «ανταμοιβή μπλοκ», είναι η επιδότηση μπλοκ : φρεσκοδημιουργημένο bitcoin που κυριολεκτικά δεν υπήρχε μέχρι ο εξορύκτης να βρει ένα έγκυρο μπλοκ. Κανείς δεν το έκοψε. Κανείς δεν το μετέφερε. Το πρωτόκολλο Bitcoin δημιούργησε 3,125 νέα BTC επειδή η μηχανή ASIC ενός εξορύκτη επεξεργάστηκε τρισεκατομμύρια υπολογισμούς κατακερματισμού και έτυχε να καταλήξει στη σωστή απάντηση πριν από οποιονδήποτε άλλον στον πλανήτη. Αυτός είναι ο μόνος μηχανισμός μέσω του οποίου έχει εισέλθει ποτέ νέο bitcoin στην προσφορά. Σε αντίθεση με τα δολάρια, δεν υπάρχει τυπογραφείο και καμία επιτροπή που να αποφασίζει για την έκδοση περισσότερων.

Η δεύτερη ροή είναι οι χρεώσεις συναλλαγών , και αυτή γίνεται όλο και πιο σημαντική με κάθε περνώντας halving. Κάθε φορά που εσείς ή εγώ στέλνουμε bitcoin, επισυνάπτουμε μια χρέωση που ουσιαστικά λέει "ορίστε μια συμβουλή για όποιον miner βάλει τη συναλλαγή μου σε ένα μπλοκ". Κατά τη διάρκεια βαρετών εβδομάδων, οι συνολικές χρεώσεις σε ένα μπλοκ μπορεί να φτάσουν τα 50-100 δολάρια. Αλλά όταν το δίκτυο χτυπιέται, όπως κατά την έκρηξη των Ordinals στα τέλη του 2023, όταν οι άνθρωποι πλήρωναν γελοία χρήματα για να εγγράψουν JPEG στο blockchain του Bitcoin, οι χρεώσεις έγιναν εντελώς τρελές. Είδα ένα μπλοκ τον Δεκέμβριο του 2023 όπου ο miner τσεπώνει 6,7 BTC μόνο σε χρεώσεις, που ήταν περισσότερα από την επιδότηση των 6,25 BTC που συνοδεύει το μπλοκ. Οι χρεώσεις ξεπέρασαν την επιδότηση. Αυτό υποτίθεται ότι είναι το μέλλον της οικονομίας της εξόρυξης, και για μια χαοτική εβδομάδα έγινε το παρόν.

Αν εμφανίσετε οποιοδήποτε μπλοκ Bitcoin σε έναν εξερευνητή και μετακινηθείτε στην πρώτη συναλλαγή, θα δείτε κάτι περίεργο: μια συναλλαγή χωρίς αποστολέα. Αυτή είναι η συναλλαγή coinbase , η οποία ονομάστηκε χρόνια πριν το χρηματιστήριο κλέψει τη λέξη για το εμπορικό σήμα του. Αυτός είναι ο μηχανισμός παράδοσης για την επιδότηση μπλοκ. Το πρωτόκολλο δημιουργεί κέρματα από το τίποτα και τα καταθέτει στο πορτοφόλι του νικητή εξορύκτη. Κάθε μπλοκ στην ιστορία του Bitcoin ξεκινά με ένα από αυτά, ξεκινώντας από το μπλοκ γένεσης που εξόρυξε ο Satoshi τον Ιανουάριο του 2009.

Το halving του bitcoin: γιατί η ανταμοιβή του μπλοκ συνεχίζει να μειώνεται

Αφού προστεθούν ακριβώς 210.000 μπλοκ στην αλυσίδα, η επιδότηση μειώνεται κατά 50%. Όχι 49%, όχι 51%. Ακριβώς το μισό. Το δίκτυο δεν ψηφίζει για αυτό. Δεν υπάρχει επιτροπή που να το εξετάζει. Ο κανόνας γράφτηκε στον πηγαίο κώδικα του Bitcoin πριν ο Satoshi εξορύξει το πρώτο μπλοκ και η αλλαγή του θα απαιτούσε να πειστούν ουσιαστικά κάθε χειριστής κόμβου στη γη να εγκαταστήσουν μια ενημέρωση λογισμικού που να παραβιάζει την πιο θεμελιώδη υπόσχεση που έδωσε ποτέ το Bitcoin. Σε 17 χρόνια, κανείς δεν έχει πλησιάσει καν κοντά στο να το πετύχει αυτό.

Ο Satoshi το έθεσε έτσι σκόπιμα, και η συλλογιστική είναι ορατή ακόμη και στις πρώτες αναρτήσεις σε φόρουμ από το 2009. Αν πετάξει και τα 21 εκατομμύρια κρυπτονομίσματα ταυτόχρονα, δεν υπάρχει λόγος να συνεχίσει κανείς να εξορύσσει από την πρώτη μέρα. Αν τυπώσει κρυπτονομίσματα για πάντα, θα έχει πληθωρισμό που διαβρώνει την αξία με τον ίδιο τρόπο που κάνουν τα νομίσματα fiat. Έτσι, αντίθετα, το πρωτόκολλο μοιράζει κρυπτονομίσματα σε μια καμπύλη μείωσης: μεγάλες ανταμοιβές στην αρχή, όταν το δίκτυο χρειάζεται περισσότερο τους εξορύκτες, μικρότερες ανταμοιβές με την πάροδο του χρόνου καθώς το Bitcoin ωριμάζει και (ιδανικά) τα τέλη συναλλαγών αυξάνονται αρκετά για να καλύψουν το κενό.

Έχουν συμβεί τέσσερα halvings. Έρχεται και ένα πέμπτο:

Διαβάστε τη στήλη επιδότησης από πάνω προς τα κάτω: πενήντα, είκοσι πέντε, δώδεκα και μισό, έξι και ένα τέταρτο, τρία κόμμα ένα δύο πέντε. Οι εξορύκτες κερδίζουν τα μισά νομίσματα με κάθε υποδιαίρεση. Τώρα διαβάστε τη στήλη τιμών: μηδέν, δώδεκα δολάρια, εξακόσια πενήντα, ογδόντα εξακόσια, εξήντα τρεις χιλιάδες. Να τι λέει κανείς όταν πανικοβάλλεται για το "η ανταμοιβή συρρικνώνεται": σε δολάρια, οι εξορύκτες βγάζουν περισσότερα χρήματα σε κάθε κύκλο, όχι λιγότερα, επειδή η ανατίμηση του bitcoin έχει ξεπεράσει τις περικοπές των επιδοτήσεων. Ένας εξορύκτης που κέρδισε 50 BTC το 2011 έβγαλε περίπου 15 δολάρια ανά μπλοκ. Ένας εξορύκτης που κέρδισε 3,125 BTC το 2026 βγάζει 214.000 δολάρια. Η ανταμοιβή BTC μειώθηκε 16 φορές. Η ανταμοιβή σε δολάρια μειώθηκε 14.000 φορές.

Αυτά τα μαθηματικά λειτουργούν μόνο εάν η τιμή του bitcoin αυξάνεται συνεχώς ταχύτερα από ό,τι συρρικνώνεται η επιδότηση, και οι προηγούμενες επιδόσεις προφανώς δεν αποτελούν εγγύηση. Αλλά εξηγεί γιατί οι εξορύκτες συνεχίζουν να εμφανίζονται μετά από κάθε υποδιπλασιασμό, παρόλο που η πληρωμή bitcoin μειώνεται κατά 50%: στοιχηματίζουν στην ανατίμηση της τιμής που θα καλύψει τη διαφορά. Μέχρι στιγμής, αυτό το στοίχημα έχει αποδώσει σε κάθε κύκλο.

Η επόμενη επερχόμενη μείωση της τιμής του bitcoin γύρω στον Απρίλιο του 2028 θα μειώσει την επιδότηση στα 1,5625 BTC. Στη συνέχεια, στα 0,78125 περίπου το 2032. Τελικά, κάπου γύρω στο 2140, η επιδότηση στρογγυλοποιείται προς τα κάτω στο μηδέν και δεν δημιουργείται ποτέ ξανά νέο bitcoin.

Χρόνος μπλοκ, μέγεθος μπλοκ και πώς διαμορφώνουν το σύστημα ανταμοιβής

Δύο αριθμοί καθορίζουν πώς λειτουργεί το σύστημα ανταμοιβής του bitcoin στην πράξη: ο χρόνος μπλοκ και το μέγεθος του μπλοκ.

Ο χρόνος μπλοκ σας λέει πόσο χρόνο περιμένετε μεταξύ των μπλοκ, και για το Bitcoin ο στόχος είναι 10 λεπτά. Θέλω να τονίσω ότι η λέξη "στόχος" είναι η σωστή, επειδή οι πραγματικοί χρόνοι μπλοκ είναι παντού. Έχω παρακολουθήσει προσωπικά μπλοκ να προσγειώνονται 30 δευτερόλεπτα μετά το προηγούμενο, και έχω επίσης καθίσει ανανεώνοντας το mempool.space για 40 λεπτά αναρωτώμενος αν το δίκτυο έσπασε κατά τη διάρκεια ενός κενού μεταξύ των μπλοκ. Το πρωτόκολλο χειρίζεται αυτό με μια προσαρμογή δυσκολίας κάθε 2.016 μπλοκ (περίπου δύο εβδομάδες): αν τα μπλοκ φτάνουν πολύ γρήγορα, το μαθηματικό παζλ γίνεται πιο δύσκολο. αν είναι αργά, γίνεται πιο εύκολο. Το σύστημα αυτοδιορθώνεται για να αιωρείται γύρω από αυτόν τον μέσο όρο των 10 λεπτών με την πάροδο του χρόνου.

Γιατί έχει σημασία ο χρόνος μπλοκ για την κατανόησή σας σχετικά με τις ανταμοιβές μπλοκ; Επειδή ελέγχει τη ροή. Με 3,125 BTC ανά μπλοκ και περίπου 144 μπλοκ που προσγειώνονται ανά ημέρα, περίπου 450 φρέσκα bitcoin ρέουν κάθε 24 ώρες. Σε τιμές Απριλίου 2026, αυτό αντιστοιχεί σε περίπου 31 εκατομμύρια δολάρια σε νέα προσφορά που προστίθεται στην αγορά καθημερινά, η οποία αγοράζεται κυρίως από εταιρείες εξόρυξης που πρέπει να πουλήσουν ένα μέρος για να καλύψουν τους λογαριασμούς ρεύματος και τις μισθώσεις υλικού.

Το μέγεθος του μπλοκ θέτει ένα ανώτατο όριο για το πόσα δεδομένα χωράνε σε κάθε μπλοκ. Το βασικό όριο είναι 1 MB, αν και οι συναλλαγές SegWit ουσιαστικά το ανεβάζουν σε περίπου 4 MB σε αυτό που το πρωτόκολλο ονομάζει «μονάδες βάρους». Αυτό μεταφράζεται σε περίπου 2.000-3.000 συναλλαγές ανά μπλοκ σε μια κανονική ημέρα.

Αυτό το όριο είναι αυτό που κάνει την αγορά χρεώσεων να κινείται. Όταν υπάρχουν περισσότερες συναλλαγές σε αναμονή από όσες χωράνε στο επόμενο μπλοκ, οι χρήστες αρχίζουν να υπερθεματίζουν ο ένας τον άλλον στις χρεώσεις για να έχουν προτεραιότητα. Οι miners κοιτάζουν το mempool, επιλέγουν τις συναλλαγές που πληρώνουν τα περισσότερα ανά byte και αφήνουν τις φθηνές να περιμένουν. Κατά τη διάρκεια μιας Ordinals mint ή μιας φρενίτιδας memecoin, θα δείτε τις χρεώσεις να αυξάνονται από 1$ σε 30$ σε διάστημα μιας ώρας. Μια χαλαρή Κυριακή, μπορείτε να ολοκληρώσετε μια συναλλαγή για λιγότερο από ένα δολάριο.

Να η αριθμητική που καθορίζει την ύπαρξη κάθε εξορύκτη: αυτό που κερδίζει από ένα μπλοκ ισούται με την επιδότηση (3,125 BTC, σταθερό μέχρι το 2028) συν όποιες χρεώσεις συναλλαγών τυχαίνει να υπάρχουν σε αυτό το συγκεκριμένο μπλοκ (εξαιρετικά μεταβλητό). Αυτή τη στιγμή, η επιδότηση είναι το μεγάλο κομμάτι και οι χρεώσεις είναι υπερβολικές. Αλλά αυτή η αναλογία αντιστρέφεται βίαια από το πρόγραμμα halving, μία μείωση κάθε τέσσερα χρόνια. Μετά από αρκετές halvings, δεν απομένει επιδότηση και ολόκληρη η βιομηχανία εξόρυξης λειτουργεί με χρεώσεις ή δεν λειτουργεί καθόλου.

Τα οικονομικά της εξόρυξης μετά το halving του 2024

Το halving του Απριλίου 2024 έπληξε σκληρά τους miners. Τη μία μέρα κέρδισαν 6,25 BTC ανά μπλοκ. Την επόμενη, 3,125. Το ίδιο κόστος ηλεκτρικής ενέργειας. Οι ίδιες πληρωμές υλικού. Τα μισά κρυπτονομίσματα.

Μίλησα με μια μικρή επιχείρηση εξόρυξης στο Τέξας πέρυσι, τρεις άντρες που λειτουργούσαν 200 μηχανήματα σε μια μετασκευασμένη αποθήκη, και μου είπαν ότι το halving halving του 2024 παραλίγο να τους οδηγήσει σε χρεοκοπία. Το συμβόλαιο ηλεκτρικής ενέργειας ήταν μια χαρά, αλλά οι πληρωμές για τον εξοπλισμό δεν μειώθηκαν στο μισό μαζί με την ανταμοιβή. Επέζησαν διαπραγματευόμενοι μια συμφωνία περικοπής με τον διαχειριστή του δικτύου: η ERCOT τους πληρώνει για να διακόπτουν την παροχή κατά τη διάρκεια της αιχμής της ζήτησης, η οποία αντισταθμίζει μέρος των χαμένων εσόδων από την εξόρυξη. Αυτού του είδους η δημιουργική λογιστική είναι που διαχωρίζει τους επιζώντες από τα θύματα.

Τα ευρύτερα νούμερα σκιαγραφούν μια παρόμοια εικόνα για μικρότερες επιχειρήσεις. Το Bitcoin διαπραγματεύεται κοντά στα 68.500 δολάρια τον Απρίλιο του 2026 και η επιδότηση των 3,125 BTC αξίζει περίπου 214.000 δολάρια ανά μπλοκ, κάτι που ακούγεται αρκετό μέχρι να κοιτάξετε την πλευρά του κόστους. Το Hashprice είναι το μετρικό με το οποίο ασχολούνται εμμονικά οι εξορύκτες: σας λέει πόσα έσοδα κερδίζετε ανά petahash ανά δευτερόλεπτο την ημέρα. Το καλοκαίρι του 2025, το hashprice βρισκόταν στα ανεκτά 55 δολάρια. Μέχρι τον Δεκέμβριο είχε καταρρεύσει στα 35 δολάρια, μια πτώση 35% που δεν είχε καμία σχέση με την τιμή του Bitcoin και είχε να κάνει με το γεγονός ότι περισσότερα μηχανήματα έρχονται στο διαδίκτυο και ανταγωνίζονται για το ίδιο σταθερό ποσό ημερήσιων ανταμοιβών μπλοκ. Για όποιον χρησιμοποιεί μηχανήματα με οικιακό ηλεκτρικό ρεύμα στα 0,10 δολάρια ή 0,12 δολάρια ανά κιλοβατώρα, αυτοί οι αριθμοί είναι μια θανατική καταδίκη. Κυριολεκτικά πληρώνετε περισσότερα για ενέργεια από ό,τι αξίζουν τα κέρματα που εξορύσσετε.

Οι επιχειρήσεις που εξακολουθούν να λειτουργούν χρησιμοποιούν ASIC τελευταίας γενιάς σε μέρη όπου το κόστος ηλεκτρικής ενέργειας κυμαίνεται μεταξύ τριών και έξι σεντς ανά κιλοβατώρα. Σκεφτείτε τα αιολικά πάρκα του Δυτικού Τέξας, τα υδροηλεκτρικά του Κεμπέκ, τα φράγματα της Παραγουάης, τη γεωθερμική ενέργεια της Ισλανδίας. Με αυτές τις τιμές, κάθε μηχανή μπορεί να αποφέρει κέρδη 12-25 δολαρίων την ημέρα μετά το κόστος ενέργειας. Μικρό, αλλά θετικό. Τα περιθώρια κέρδους συμπιέζονται με κάθε υποδιπλασιασμό, όμως, και οι εξορύκτες το γνωρίζουν.

Αυτό που τράβηξε την προσοχή μου το 2025 ήταν το πόσο γρήγορα οι επιζώντες άλλαξαν ολόκληρο το επιχειρηματικό τους μοντέλο αντί να σφίγγουν τα δόντια τους μέσω ενός ακόμη halving. Η Marathon Digital υπέγραψε συμφωνία με μια εταιρεία τεχνητής νοημοσύνης για να εκτελεί εργασίες εκπαίδευσης στις GPU της κατά τις ώρες εκτός αιχμής. Η Riot Platforms έκανε κάτι παρόμοιο. Η Hut 8 συγχωνεύτηκε με την US Bitcoin Corp εν μέρει για να αποκτήσει πιο διαφοροποιημένες ροές εσόδων. Το ύφος προς τους μετόχους άλλαξε από το "εξορύσσουμε bitcoin" σε "διαχειριζόμαστε υπολογιστική υποδομή υψηλής απόδοσης που συμβαίνει για την εξόρυξη bitcoin όταν είναι κερδοφόρα και φιλοξενούμε φόρτους εργασίας τεχνητής νοημοσύνης όταν δεν είναι". Αυτή είναι μια ουσιαστική εξέλιξη. Πριν από πέντε χρόνια, οι εταιρείες εξόρυξης ήταν καθαρά παιχνίδια bitcoin. Τώρα οι έξυπνες είναι επιχειρήσεις arbitrage ενέργειας που αντιμετωπίζουν τις ανταμοιβές μπλοκ ως μία γραμμή εσόδων μεταξύ πολλών. Η στρατηγική κάνει το halving λιγότερο επώδυνο επειδή υποτιμά την βασική υπόθεση ότι οι ανταμοιβές bitcoin θα καλύπτουν πάντα τον λογαριασμό ρεύματος.

Οι αριθμοί προσφοράς σας λένε πού βρισκόμαστε στον κύκλο ζωής του Bitcoin. Από τα 21 εκατομμύρια κρυπτονομίσματα που θα υπάρξουν ποτέ, περίπου 19,68 εκατομμύρια έχουν ήδη εξορυχθεί. Αυτό αφήνει 1,32 εκατομμύρια να εξαντληθούν, λιγότερο από το 7% του συνόλου. Με τον τρέχοντα ρυθμό των περίπου 450 νέων BTC την ημέρα, η ετήσια έκδοση ανέρχεται σε περίπου 164.000 κρυπτονομίσματα. Μετά το 2028, αυτό μειώνεται σε 82.000. Κάθε μείωση κατά το ήμισυ κάνει την υπόλοιπη ποσότητα να εξαντλείται πιο αργά, επεκτείνοντας το χρονοδιάγραμμα μέχρι το 2140 και μετά. Ο φορητός υπολογιστής του Satoshi εξόρυξε 50 BTC ανά μπλοκ το 2009 για κάτι που ισοδυναμούσε με ψιλά. Η αποθήκη της Marathon Digital, γεμάτη με εγκαταστάσεις S21, εξορύσσει 3,125 BTC ανά μπλοκ για 214.000 δολάρια, και ακόμη και αυτό θα φανεί γενναιόδωρο μέχρι τη στιγμή που η μείωση κατά το ήμισυ του 2032 θα το μειώσει ξανά στο μισό. Η ετήσια νέα έκδοση ανέρχεται σε περίπου 164.000 BTC. Μετά το halving του 2028, αυτό μειώνεται σε περίπου 82.000 ετησίως. Ο πληθωρισμός του Bitcoin είναι ήδη κάτω από 1% ετησίως και οδεύει προς το 0,5%.

Πώς λειτουργούν οι ανταμοιβές μπλοκ πέρα από το bitcoin: PoS και altcoins

Το Bitcoin τραβάει όλη την προσοχή όταν οι άνθρωποι μιλάνε για ανταμοιβές μπλοκ, αλλά η ιδέα εμφανίζεται με διαφορετικές μορφές ουσιαστικά σε κάθε αλυσίδα που υπάρχει. Ο τρόπος λειτουργίας του εξαρτάται από το αν το δίκτυο επέλεξε να κάψει ηλεκτρική ενέργεια ή να δεσμεύσει κεφάλαιο για να διατηρήσει την ειλικρίνειά του.

Σε αλυσίδες απόδειξης εργασίας όπως το Bitcoin, το Litecoin και το Dogecoin, η ανταμοιβή πηγαίνει σε όποιον καταναλώσει αρκετή ηλεκτρική ενέργεια για να λύσει πρώτος το κρυπτογραφικό παζλ. Το Bitcoin και το Litecoin χρησιμοποιούν και τα δύο χρονοδιαγράμματα υποδιπλασιασμού που μειώνουν την ανταμοιβή με την πάροδο του χρόνου. Το Dogecoin ακολούθησε μια εντελώς διαφορετική κατεύθυνση: πληρώνει ένα σταθερό ποσό 10.000 DOGE ανά μπλοκ, για πάντα, χωρίς υποδιπλασιασμούς και χωρίς όριο προσφοράς. Αυτό το καθιστά μόνιμα πληθωριστικό, το οποίο είναι είτε ένα μοιραίο ελάττωμα σχεδιασμού είτε ένα χαρακτηριστικό που κρατά τα κίνητρα των εξορυκτών ανάλογα με το με ποιον διαφωνείτε στο Reddit.

Αλυσίδες απόδειξης συμμετοχής όπως το Ethereum, το Cardano και το Solana απέρριψαν εντελώς το μοντέλο εξόρυξης. Χωρίς γρίφους, χωρίς κούρσα εξοπλισμών ηλεκτρικής ενέργειας. Αντ' αυτού, οι επικυρωτές έβαλαν τα δικά τους νομίσματα ως εγγύηση και το πρωτόκολλο τους επιλέγει για να προτείνουν μπλοκ με βάση το ποσό που έχουν ποντάρει. Η ανταμοιβή είναι φρεσκοκομμένα νομίσματα συν μια μείωση στις χρεώσεις, λειτουργικά το ίδιο καρότο με μια ανταμοιβή μπλοκ, αλλά παρέχεται χωρίς το περιβαλλοντικό αποτύπωμα που έκανε την απόδειξη εργασίας πολιτικό στόχο.

Το Ethereum είναι η πιο ενδιαφέρουσα σύγκριση επειδή είχαμε την ευκαιρία να το παρακολουθήσουμε να αλλάζει συστήματα σε πραγματικό χρόνο. Πριν από τον Σεπτέμβριο του 2022, οι εξορύκτες Ethereum κέρδιζαν ανταμοιβές μπλοκ ETH με τον ίδιο τρόπο που οι εξορύκτες Bitcoin κερδίζουν BTC: λύστε ένα παζλ, αποκτήστε κέρματα. Στη συνέχεια, συνέβη η Συγχώνευση και το Ethereum κατάργησε εντελώς την απόδειξη εργασίας. Μέσα σε μια νύχτα, οι εγκαταστάσεις εξόρυξης GPU που κέρδιζαν από τους ιδιοκτήτες τους εκατοντάδες δολάρια την ημέρα έγιναν ακριβές θερμάστρες χώρου. Η αντικατάσταση: η απόδειξη συμμετοχής, όπου κλειδώνετε το ETH ως εγγύηση και το πρωτόκολλο σας πληρώνει μια απόδοση για την ειλικρινή επικύρωση μπλοκ. Από το 2026, περίπου 28 εκατομμύρια ETH βρίσκονται σε συμβόλαια staking κερδίζοντας 3,3-4,2% ετησίως, από 6%+ στις αρχές του 2023, επειδή όσο περισσότερο ETH ποντάρεται, τόσο πιο λεπτό γίνεται το κομμάτι κάθε επικυρωτή. Η κατανάλωση ενέργειας μειώθηκε κατά 99,95%. Το βασικό ερώτημα, "κερδίζουν οι επικυρωτές αρκετά για να ασχοληθούν", εξακολουθεί να δοκιμάζεται, αλλά μέχρι στιγμής η απάντηση φαίνεται να είναι ναι.

Το μέλλον των ανταμοιβών μπλοκ: τι συμβαίνει όταν τελειώσουν τα χρήματα

Όσοι ασχολούνται με το Bitcoin για αρκετό καιρό έχουν ένα όνομα για αυτό το ερώτημα: το «πρόβλημα του προϋπολογισμού ασφαλείας» και συνεχίζει να εμφανίζεται σε κάθε συνέδριο, σε κάθε podcast και σε κάθε νυχτερινό νήμα στο Twitter μεταξύ των miners και των ερευνητών πρωτοκόλλων.

Η επιδότηση μπλοκ μειώνεται κατά το ήμισυ σε κάθε κύκλο. Μέχρι το 2040 θα είναι κάτω από 0,2 BTC ανά μπλοκ. Μέχρι το 2100 μόλις που καταγράφεται. Μέχρι το 2140, θα φτάσει στο μηδέν και κανένας εξορύκτης στον κόσμο δεν θα λαμβάνει ποτέ ξανά ούτε ένα νέο satoshi για την εύρεση ενός μπλοκ. Τι είναι λοιπόν αυτό που τους κρατάει σε λειτουργία εξοπλισμού αξίας εκατομμυρίων δολαρίων;

Ο Σατόσι είχε μια απάντηση, η οποία ενσωματώθηκε στον κώδικα του Bitcoin από την πρώτη κιόλας μέρα: οι χρήστες πληρώνουν τέλη συναλλαγών και αυτά τα τέλη αντικαθιστούν την επιδότηση ως κύριο κίνητρο. Εάν το Bitcoin καταλήξει να επεξεργάζεται αρκετές πολύτιμες συναλλαγές ώστε ο χώρος των μπλοκ να παραμένει σε υψηλή ζήτηση, τα έσοδα από τα τέλη ανά μπλοκ θα μπορούσαν εύκολα να φτάσουν ή να ξεπεράσουν αυτό που πληρώνει η επιδότηση σήμερα. Το είδαμε ήδη να συμβαίνει κατά τη διάρκεια των Ordinals και των κυμάτων BRC-20 το 2023-2024, όταν τα έσοδα από τα τέλη ξεπέρασαν προσωρινά την επιδότηση για μέρες κάθε φορά. Το αν αυτό το επίπεδο δραστηριότητας γίνει ο κανόνας ή παραμείνει μια περιοδική ανωμαλία είναι το ερώτημα των τρισεκατομμυρίων δολαρίων.

Υπάρχει όμως ένα σενάριο που κρατά τους ερευνητές ξύπνιους τη νύχτα. Τι θα γινόταν αν οι περισσότερες καθημερινές πληρωμές μετακινούνταν σε δίκτυα Επιπέδου 2 όπως το Lightning, και η βασική αλυσίδα γινόταν ένα επίπεδο διακανονισμού που επεξεργαζόταν μόνο μερικές χιλιάδες συναλλαγές υψηλής αξίας την ημέρα; Σε αυτόν τον κόσμο, ο ανταγωνισμός για χώρο σε μπλοκ μπορεί να μην ήταν αρκετά έντονος για να δημιουργήσει τα έσοδα από τις χρεώσεις που χρειάζονται οι εξορύκτες για να δικαιολογήσουν τους λογαριασμούς ηλεκτρικού ρεύματος. Το ποσοστό κατακερματισμού θα μπορούσε να μειωθεί, το κόστος επίθεσης στο δίκτυο θα μειωνόταν και η βασική πρόταση αξίας του Bitcoin - ανθεκτικό στη λογοκρισία, αμετάβλητο χρήμα - θα ήταν πιο αδύναμη. Αυτό δεν είναι FUD. Είναι ένα γνήσιο ανοιχτό ερώτημα για το οποίο έξυπνοι, καλοπροαίρετοι άνθρωποι διαφωνούν έντονα, και δεν θα γνωρίζουμε την απάντηση μέχρι τα halvings να επιβάλουν το ζήτημα.

Συνεχώς καταλήγω στο ίδιο συμπέρασμα κάθε φορά που το σκέφτομαι: τα halvings του 2028 και του 2032 είναι τα πραγματικά stress tests που έχουν σημασία. Η επιδότηση μειώνεται στα 1,5625 BTC το 2028 και στη συνέχεια στα 0,78125 το 2032. Σε αυτά τα επίπεδα, οι χρεώσεις συναλλαγών πρέπει να έχουν πραγματικό βάρος ή οι miners αρχίζουν να κλείνουν μηχανήματα που δεν μπορούν να αντέξουν οικονομικά να λειτουργήσουν. Εάν η αγορά χρεώσεων αντέξει αυτά τα δύο halvings, η ολίσθηση προς το 2140 είναι πιθανώς διαχειρίσιμη. Εάν δεν συμβεί αυτό, η κοινότητα του Bitcoin θα αντιμετωπίσει κάποιες πραγματικά άβολες επιλογές σχετικά με το εάν το πρωτόκολλο χρειάζεται τροποποιήσεις που κανείς δεν θέλει να συζητήσει αυτή τη στιγμή, επειδή το άγγιγμα του ορίου προσφοράς των 21 εκατομμυρίων ή η προσθήκη μιας ουράς εκπομπής θα παραβίαζε την πιο ιερή υπόσχεση που έχει δώσει ποτέ το Bitcoin.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.