Phần thưởng khối là gì: cách thợ đào Bitcoin được trả tiền và tại sao số tiền này ngày càng giảm

Có một câu chuyện lan truyền trên các diễn đàn Bitcoin về một nhà phát triển tên là Laszlo Hanyecz, người vào tháng 5 năm 2010 đã dùng 10.000 BTC để mua hai chiếc bánh pizza của Papa John's. Mọi người thích tính toán xem số tiền đó hiện nay trị giá bao nhiêu (khoảng 685 triệu đô la), nhưng điều ít được chú ý hơn là 10.000 BTC đó đến từ đâu. Laszlo đã khai thác chúng, kiếm được 50 BTC mỗi lần như phần thưởng khối, bằng phần cứng mà ngày nay hầu hết mọi người gọi là đồ bỏ đi. Phần thưởng khối tạo ra số tiền đó là 50 BTC, một con số không còn khả dụng kể từ năm 2012 vì bốn lần giảm một nửa đã làm giảm dần xuống còn 3,125, và giữ nguyên mức đó cho đến lần giảm tiếp theo vào năm 2028 xuống còn 1,5625.

Nếu không có phần thưởng khối, Bitcoin sẽ không hoạt động. Chấm hết. Toàn bộ mô hình bảo mật phụ thuộc vào việc thợ đào được trả đủ tiền để tiếp tục tiêu thụ điện năng, bởi vì chính điện năng đó khiến mạng lưới trở nên quá đắt đỏ để bất kỳ ai có thể tấn công. Điều khó khăn là khoản thanh toán đã giảm dần theo một lịch trình tự động kể từ khi Satoshi khai thác khối số 0 vào tháng 1 năm 2009, và điểm cuối của lịch trình là số 0. Sẽ không có thêm tiền xu mới nào nữa, mãi mãi. Liệu phí khai thác có đủ để bù đắp khoảng trống đó hay không là một câu hỏi mà không ai có thể trả lời bằng dữ liệu vì chúng ta chưa đạt đến điểm đó, và những người khẳng định chắc chắn theo bất kỳ hướng nào đều chỉ là phỏng đoán. Sau đây là phân tích chi tiết về cách thức hoạt động của phần thưởng khối, điều gì đã xảy ra ở mỗi lần giảm một nửa, cách thợ đào thích nghi và cấu trúc khuyến khích sẽ đi đến đâu từ đây khi khoản trợ cấp giảm dần về 0.

Định nghĩa phần thưởng khối: hai phần trong khoản tiền lương của người khai thác.

Hãy hình dung thế này: ở đâu đó tại Tây Texas, một nhà kho chứa đầy các giàn khai thác đã miệt mài tính toán hàm băm suốt 24 giờ mỗi ngày trong tuần qua. Một trong những cỗ máy đó vừa tạo ra một nonce hợp lệ, khối được mạng lưới chấp nhận, và 3,125 BTC mới tinh xuất hiện trong ví của người vận hành, số tiền này thậm chí còn chưa tồn tại cách đây năm giây. Khoản tiền gửi đó được ngành công nghiệp gọi là "phần thưởng khối", và mặc dù mọi người thường nói về nó như một thể thống nhất, nhưng thực chất đó là hai nguồn thu hoàn toàn khác nhau được gói gọn trong một giao dịch.

Phần quan trọng hơn, và là phần mà mọi người thường nhắc đến khi nói về "phần thưởng khối", chính là trợ cấp khối : lượng bitcoin mới được tạo ra mà theo đúng nghĩa đen là không hề tồn tại cho đến khi người khai thác tìm thấy một khối hợp lệ. Không ai tạo ra nó. Không ai chuyển nhượng nó. Giao thức Bitcoin đã tạo ra 3,125 BTC mới bởi vì máy ASIC của người khai thác đã thực hiện hàng nghìn tỷ phép tính băm và tình cờ tìm ra câu trả lời đúng trước bất kỳ ai khác trên hành tinh. Đó là cơ chế duy nhất mà bitcoin mới từng được đưa vào nguồn cung; không giống như đô la, không có máy in tiền và không có ủy ban nào quyết định phát hành thêm.

Luồng thứ hai là phí giao dịch , và điều này ngày càng trở nên quan trọng hơn sau mỗi lần giảm một nửa phần thưởng khai thác. Mỗi khi bạn hoặc tôi gửi Bitcoin, chúng ta đều phải trả một khoản phí, về cơ bản có nghĩa là "đây là tiền boa cho bất kỳ thợ đào nào đưa giao dịch của tôi vào một khối". Trong những tuần yên tĩnh, tổng phí trong một khối có thể lên tới 50-100 đô la. Nhưng khi mạng lưới bị quá tải, như trong đợt bùng nổ Ordinals vào cuối năm 2023 khi mọi người trả những khoản tiền khổng lồ để ghi hình ảnh JPEG lên chuỗi khối Bitcoin, phí đã tăng lên một cách chóng mặt. Tôi đã thấy một khối vào tháng 12 năm 2023, trong đó thợ đào bỏ túi 6,7 BTC chỉ riêng tiền phí, nhiều hơn cả khoản trợ cấp 6,25 BTC đi kèm với khối đó. Phí đã vượt quá khoản trợ cấp. Đó được cho là tương lai của kinh tế khai thác, và trong một tuần hỗn loạn, nó đã trở thành hiện thực.

Nếu bạn mở bất kỳ khối Bitcoin nào trên trình khám phá và cuộn đến giao dịch đầu tiên, bạn sẽ thấy điều gì đó kỳ lạ: một giao dịch không có người gửi. Đó là giao dịch Coinbase , được đặt tên nhiều năm trước khi sàn giao dịch này lấy từ đó cho thương hiệu của mình. Đây là cơ chế phân phối phần thưởng khối. Giao thức tạo ra tiền từ hư không và gửi chúng vào ví của người khai thác chiến thắng. Mỗi khối trong lịch sử Bitcoin đều bắt đầu bằng một trong những giao dịch này, bắt đầu từ khối khởi nguyên Satoshi được khai thác vào tháng 1 năm 2009.

Sự kiện giảm một nửa phần thưởng khối Bitcoin: tại sao phần thưởng khối ngày càng giảm?

Sau khi chính xác 210.000 khối được thêm vào chuỗi, khoản trợ cấp sẽ giảm 50%. Không phải 49%, không phải 51%. Chính xác là một nửa. Mạng lưới không bỏ phiếu về điều này. Không có ủy ban nào xem xét nó. Quy tắc này đã được viết vào mã nguồn của Bitcoin trước khi Satoshi khai thác khối đầu tiên, và việc thay đổi nó sẽ đòi hỏi phải thuyết phục hầu hết mọi nhà điều hành nút mạng trên trái đất cài đặt bản cập nhật phần mềm, điều này sẽ phá vỡ lời hứa nền tảng nhất mà Bitcoin từng đưa ra. Trong 17 năm, chưa ai làm được điều đó.

Satoshi đã cố tình thiết lập như vậy, và lý do có thể thấy rõ ngay cả trong những bài đăng trên diễn đàn sớm nhất từ năm 2009. Nếu phát hành toàn bộ 21 triệu đồng tiền cùng một lúc, sẽ không còn lý do gì để ai đó tiếp tục khai thác sau ngày đầu tiên. Nếu cứ in tiền mãi thì sẽ dẫn đến lạm phát làm giảm giá trị giống như tiền tệ pháp định. Vì vậy, thay vào đó, giao thức phân phối tiền theo một đường cong giảm dần: phần thưởng lớn vào giai đoạn đầu khi mạng lưới cần thợ đào nhất, phần thưởng nhỏ dần theo thời gian khi Bitcoin trưởng thành và (lý tưởng nhất) phí giao dịch tăng đủ để bù đắp sự thiếu hụt.

Đã có bốn lần giảm một nửa. Lần thứ năm sắp diễn ra:

Hãy đọc cột trợ cấp từ trên xuống dưới: 50, 25, 12,5, 6,25, 3,125. Thợ đào kiếm được một nửa số coin sau mỗi lần giảm một nửa. Bây giờ hãy đọc cột giá: 0, 12 đô la, 650, 8600, 6300. Đây là điều mà không ai nói đến khi họ hoảng sợ về "phần thưởng đang giảm": xét về đô la, thợ đào đã kiếm được nhiều tiền hơn sau mỗi chu kỳ, chứ không phải ít hơn, bởi vì sự tăng giá của bitcoin đã vượt xa việc cắt giảm trợ cấp. Một thợ đào kiếm được 50 BTC vào năm 2011 có thể kiếm được khoảng 15 đô la mỗi khối. Một thợ đào kiếm được 3,125 BTC vào năm 2026 sẽ kiếm được 214.000 đô la. Phần thưởng BTC đã giảm đi 16 lần. Phần thưởng đô la đã tăng lên 14.000 lần.

Công thức tính toán đó chỉ đúng nếu giá Bitcoin tiếp tục tăng nhanh hơn tốc độ giảm của phần trợ cấp, và rõ ràng hiệu quả trong quá khứ không phải là sự đảm bảo. Nhưng nó giải thích tại sao các thợ đào vẫn tiếp tục tham gia sau mỗi lần giảm một nửa phần thưởng khai thác, ngay cả khi phần thưởng Bitcoin giảm 50%: họ đang đặt cược vào sự tăng giá để bù đắp cho sự chênh lệch đó. Cho đến nay, canh bạc này đã thắng trong mọi chu kỳ.

Sự kiện giảm một nửa Bitcoin tiếp theo vào khoảng tháng 4 năm 2028 sẽ cắt giảm phần thưởng xuống còn 1,5625 BTC. Sau đó, sẽ là 0,78125 vào khoảng năm 2032. Cuối cùng, vào khoảng năm 2140, phần thưởng sẽ được làm tròn xuống 0 và không có Bitcoin mới nào được tạo ra nữa.

Thời gian khối, kích thước khối và cách chúng định hình hệ thống phần thưởng

Hai con số xác định cảm nhận thực tế về hệ thống phần thưởng của Bitcoin: thời gian tạo khối và kích thước khối.

Thời gian tạo khối cho bạn biết bạn phải chờ bao lâu giữa các khối, và đối với Bitcoin, mục tiêu là 10 phút. Tôi muốn nhấn mạnh rằng "mục tiêu" là từ chính xác vì thời gian tạo khối thực tế rất khác nhau. Cá nhân tôi đã từng chứng kiến các khối được tạo ra chỉ 30 giây sau khối trước đó, và cũng có lần tôi ngồi làm mới mempool.space trong 40 phút mà không biết liệu mạng có bị lỗi trong khoảng thời gian giữa các khối hay không. Giao thức xử lý điều này bằng cách điều chỉnh độ khó sau mỗi 2.016 khối (khoảng hai tuần): nếu các khối được tạo ra quá nhanh, bài toán sẽ khó hơn; nếu chúng được tạo ra chậm, bài toán sẽ dễ hơn. Hệ thống tự điều chỉnh để duy trì mức trung bình khoảng 10 phút theo thời gian.

Tại sao thời gian tạo khối lại quan trọng đối với việc hiểu phần thưởng khối? Bởi vì nó kiểm soát nguồn cung Bitcoin. Với 3,125 BTC mỗi khối và khoảng 144 khối được tạo ra mỗi ngày, khoảng 450 Bitcoin mới được tạo ra mỗi 24 giờ. Theo giá tháng 4 năm 2026, điều đó có nghĩa là khoảng 31 triệu đô la nguồn cung mới được thêm vào thị trường mỗi ngày, chủ yếu được mua bởi các công ty khai thác cần bán một phần để trang trải hóa đơn tiền điện và tiền thuê phần cứng.

Kích thước khối đặt ra giới hạn về lượng dữ liệu có thể chứa trong mỗi khối. Giới hạn cơ bản là 1 MB, mặc dù các giao dịch SegWit thực tế đẩy giới hạn đó lên khoảng 4 MB trong cái mà giao thức gọi là "đơn vị trọng lượng". Điều đó tương đương với khoảng 2.000-3.000 giao dịch mỗi khối trong một ngày bình thường.

Mức trần này chính là yếu tố thúc đẩy thị trường phí giao dịch. Khi số lượng giao dịch chờ xử lý nhiều hơn số lượng có thể chứa trong khối tiếp theo, người dùng bắt đầu cạnh tranh nhau về phí để giành quyền ưu tiên. Thợ đào sẽ xem xét mempool, chọn những giao dịch trả phí cao nhất trên mỗi byte và để những giao dịch rẻ hơn chờ đợi. Trong thời gian phát hành Ordinals hoặc cơn sốt memecoin, bạn sẽ thấy phí giao dịch tăng từ 1 đô la lên 30 đô la chỉ trong vòng một giờ. Vào một ngày Chủ nhật yên tĩnh, bạn có thể thực hiện một giao dịch với giá dưới 1 đô la.

Đây là phép tính toán định nghĩa sự tồn tại của mỗi thợ đào: số tiền họ kiếm được từ một khối bằng khoản trợ cấp (3,125 BTC, cố định đến năm 2028) cộng với phí giao dịch trong khối đó (rất khác nhau). Hiện tại, khoản trợ cấp chiếm phần lớn và phí chỉ là phần thêm. Nhưng tỷ lệ này đang bị đảo ngược một cách bắt buộc bởi lịch trình giảm một nửa, cứ bốn năm một lần. Sau đủ số lần giảm một nửa, sẽ không còn khoản trợ cấp nào nữa và toàn bộ ngành khai thác sẽ hoạt động dựa trên phí hoặc ngừng hoạt động hoàn toàn.

Tình hình kinh tế ngành khai thác mỏ sau sự kiện giảm một nửa sản lượng năm 2024

Sự kiện giảm một nửa phần thưởng khai thác vào tháng 4 năm 2024 đã giáng một đòn mạnh vào những người khai thác. Hôm trước họ kiếm được 6,25 BTC mỗi khối. Ngày hôm sau, chỉ còn 3,125. Chi phí điện năng vẫn vậy. Chi phí phần cứng vẫn vậy. Nhưng số lượng coin nhận được chỉ còn một nửa.

Năm ngoái, tôi đã nói chuyện với một công ty khai thác mỏ nhỏ ở Texas, ba người điều hành 200 máy móc trong một nhà kho được cải tạo, và họ nói với tôi rằng việc giảm một nửa sản lượng năm 2024 suýt nữa đã khiến họ phá sản. Hợp đồng điện của họ vẫn ổn, nhưng khoản thanh toán cho phần cứng không giảm một nửa cùng với phần thưởng. Họ đã sống sót bằng cách đàm phán một thỏa thuận cắt giảm sản lượng với nhà điều hành lưới điện: ERCOT trả tiền cho họ để tắt máy trong giờ cao điểm, điều này bù đắp một phần doanh thu khai thác bị mất. Kiểu kế toán sáng tạo đó là điều phân biệt những người sống sót với những người bị phá sản.

Các con số tổng quát hơn cho thấy một bức tranh tương tự đối với các hoạt động nhỏ hơn. Bitcoin được giao dịch ở mức gần 68.500 đô la vào tháng 4 năm 2026 và khoản trợ cấp 3,125 BTC trị giá khoảng 214.000 đô la mỗi khối, nghe có vẻ nhiều cho đến khi bạn nhìn vào khía cạnh chi phí. Hashprice là chỉ số mà các thợ đào rất quan tâm: nó cho bạn biết bạn kiếm được bao nhiêu doanh thu mỗi petahash mỗi giây mỗi ngày. Vào mùa hè năm 2025, hashprice ở mức chấp nhận được là 55 đô la. Đến tháng 12, nó đã giảm mạnh xuống còn 35 đô la, giảm 35%, không liên quan gì đến giá Bitcoin mà liên quan đến việc có thêm nhiều máy móc hoạt động và cạnh tranh cho cùng một lượng phần thưởng khối hàng ngày cố định. Đối với bất kỳ ai vận hành máy móc bằng điện dân dụng với giá 0,10 đô la hoặc 0,12 đô la mỗi kilowatt giờ, những con số này là một bản án tử hình. Bạn thực sự đang trả nhiều tiền điện hơn giá trị của số tiền bạn khai thác được.

Các cơ sở khai thác còn hoạt động đang sử dụng các chip ASIC thế hệ mới nhất tại những nơi có giá điện từ ba đến sáu xu mỗi kilowatt giờ. Ví dụ như các trang trại điện gió ở Tây Texas, thủy điện Quebec, đập nước Paraguay, địa nhiệt Iceland. Với mức giá đó, mỗi máy có thể thu về lợi nhuận từ 12 đến 25 đô la mỗi ngày sau khi trừ chi phí điện năng. Con số này tuy nhỏ nhưng vẫn dương. Tuy nhiên, biên lợi nhuận sẽ giảm dần sau mỗi lần giảm một nửa phần thưởng, và những người khai thác đều biết điều đó.

Điều khiến tôi chú ý vào năm 2025 là tốc độ mà những công ty còn trụ lại đã nhanh chóng thay đổi toàn bộ mô hình kinh doanh của mình thay vì chỉ nghiến răng chịu đựng một lần giảm một nửa phần thưởng khai thác nữa. Marathon Digital đã ký một thỏa thuận với một công ty AI để chạy các tác vụ huấn luyện trên GPU của họ trong giờ thấp điểm. Riot Platforms cũng làm điều tương tự. Hut 8 sáp nhập với US Bitcoin Corp một phần để có được các nguồn doanh thu đa dạng hơn. Lời chào mời cổ đông đã thay đổi từ "chúng tôi khai thác bitcoin" thành "chúng tôi vận hành cơ sở hạ tầng điện toán hiệu năng cao, tình cờ khai thác bitcoin khi có lợi nhuận và lưu trữ các khối lượng công việc AI khi không có lợi nhuận". Đó là một sự tiến hóa có ý nghĩa. Năm năm trước, các công ty khai thác chỉ tập trung vào bitcoin. Giờ đây, những công ty thông minh là các doanh nghiệp kinh doanh chênh lệch giá năng lượng, coi phần thưởng khối là một trong số nhiều nguồn doanh thu. Chiến lược này giúp giảm thiểu tác động của việc giảm một nửa phần thưởng khai thác vì nó loại bỏ rủi ro từ giả định cốt lõi rằng phần thưởng bitcoin sẽ luôn đủ để trang trải hóa đơn tiền điện.

Số liệu về nguồn cung cho thấy chúng ta đang ở giai đoạn nào trong vòng đời của Bitcoin. Trong số 21 triệu đồng Bitcoin từng tồn tại, khoảng 19,68 triệu đồng đã được khai thác. Điều đó có nghĩa là còn 1,32 triệu đồng nữa cần được khai thác, chiếm chưa đến 7% tổng số. Với tốc độ hiện tại là khoảng 450 BTC mới mỗi ngày, lượng phát hành hàng năm vào khoảng 164.000 đồng. Sau năm 2028, con số này giảm xuống còn 82.000. Mỗi lần giảm một nửa (halving) sẽ làm cho lượng Bitcoin còn lại cạn kiệt chậm hơn, kéo dài thời gian đến năm 2140 và xa hơn nữa. Máy tính xách tay của Satoshi đã khai thác được 50 BTC mỗi khối vào năm 2009 với số tiền chẳng đáng là bao. Kho chứa đầy các giàn khai thác S21 của Marathon Digital khai thác được 3,125 BTC mỗi khối với giá 214.000 đô la, và ngay cả con số đó cũng sẽ cảm thấy hào phóng khi sự kiện giảm một nửa năm 2032 lại cắt giảm nó xuống một nửa. Lượng phát hành mới hàng năm vào khoảng 164.000 BTC. Sau sự kiện giảm một nửa năm 2028, con số đó giảm xuống còn khoảng 82.000 mỗi năm. Tỷ lệ lạm phát của Bitcoin hiện đã dưới 1% mỗi năm và đang hướng tới mức 0,5%.

Cơ chế hoạt động của phần thưởng khối ngoài Bitcoin: PoS và các loại tiền điện tử khác.

Bitcoin thu hút mọi sự chú ý khi người ta nói về phần thưởng khối, nhưng khái niệm này xuất hiện dưới nhiều hình thức khác nhau trên hầu hết mọi chuỗi khối hiện có. Cách thức hoạt động phụ thuộc vào việc mạng lưới đó chọn tiêu tốn năng lượng hay khóa vốn để duy trì tính minh bạch.

Trên các chuỗi Proof-of-Work như Bitcoin, Litecoin và Dogecoin, phần thưởng thuộc về người nào tiêu thụ đủ điện năng để giải mã câu đố mật mã trước tiên. Cả Bitcoin và Litecoin đều sử dụng lịch trình giảm một nửa, cắt giảm phần thưởng theo thời gian. Dogecoin lại đi theo một hướng hoàn toàn khác: nó trả một khoản tiền cố định 10.000 DOGE cho mỗi khối, mãi mãi, không có giảm một nửa và không có giới hạn nguồn cung. Điều đó khiến nó luôn luôn lạm phát, đây có thể là một lỗi thiết kế nghiêm trọng hoặc một tính năng giúp khuyến khích thợ đào, tùy thuộc vào người bạn đang tranh luận trên Reddit.

Các chuỗi Proof-of-stake như Ethereum, Cardano và Solana đã loại bỏ hoàn toàn mô hình khai thác. Không còn những câu đố, không còn cuộc chạy đua vũ trang điện năng. Thay vào đó, các trình xác thực sẽ thế chấp tiền điện tử của chính họ và giao thức sẽ chọn họ để đề xuất các khối dựa trên số tiền họ đã thế chấp. Phần thưởng là tiền điện tử mới được tạo ra cộng với một phần phí giao dịch, về cơ bản là cùng một phần thưởng như phần thưởng khối nhưng được cung cấp mà không gây ra tác động đến môi trường, điều đã khiến Proof-of-Work trở thành mục tiêu chính trị.

Ethereum là trường hợp so sánh thú vị nhất vì chúng ta được chứng kiến quá trình chuyển đổi hệ thống của nó diễn ra trong thời gian thực. Trước tháng 9 năm 2022, thợ đào Ethereum kiếm được phần thưởng khối ETH giống như cách thợ đào Bitcoin kiếm được BTC: giải câu đố, nhận tiền. Sau đó, sự kiện "The Merge" xảy ra và Ethereum đã loại bỏ hoàn toàn cơ chế Proof-of-Work. Chỉ sau một đêm, các dàn máy đào GPU từng giúp chủ sở hữu kiếm được hàng trăm đô la mỗi ngày đã trở thành những thiết bị đốt nóng đắt đỏ. Hệ thống thay thế là Proof-of-Stake, trong đó bạn khóa ETH làm tài sản thế chấp và giao thức sẽ trả cho bạn lợi nhuận khi xác thực các khối một cách trung thực. Tính đến năm 2026, khoảng 28 triệu ETH nằm trong các hợp đồng staking, kiếm được 3,3-4,2% hàng năm, giảm so với mức hơn 6% vào đầu năm 2023 vì càng nhiều ETH được staking, phần lợi nhuận của mỗi người xác thực càng giảm. Mức tiêu thụ năng lượng giảm 99,95%. Câu hỏi cốt lõi, "liệu người xác thực có kiếm đủ tiền để tiếp tục công việc hay không," vẫn đang được kiểm chứng, nhưng cho đến nay câu trả lời dường như là có.

Tương lai của phần thưởng khối: điều gì sẽ xảy ra khi tiền cạn kiệt?

Những người đã gắn bó với Bitcoin đủ lâu đều có một cái tên cho vấn đề này: "vấn đề ngân sách bảo mật", và nó cứ liên tục xuất hiện tại mọi hội nghị, trong mọi podcast, và trong mọi cuộc thảo luận đêm khuya trên Twitter giữa các thợ đào và các nhà nghiên cứu giao thức.

Phần thưởng cho mỗi khối giảm đi một nửa sau mỗi chu kỳ. Đến năm 2040, nó chỉ còn dưới 0,2 BTC mỗi khối. Đến năm 2100, con số này gần như không đáng kể. Đến năm 1140, nó chạm mức 0 và không một thợ đào nào trên thế giới nhận được một satoshi mới nào khi tìm thấy một khối nữa. Vậy điều gì khiến họ tiếp tục vận hành những thiết bị trị giá hàng triệu đô la?

Satoshi đã có câu trả lời, và nó đã được tích hợp vào mã nguồn của Bitcoin ngay từ ngày đầu tiên: người dùng trả phí giao dịch, và những khoản phí đó sẽ thay thế khoản trợ cấp trở thành động lực chính. Nếu Bitcoin xử lý đủ các giao dịch có giá trị khiến nhu cầu về không gian khối vẫn cao, doanh thu từ phí trên mỗi khối có thể dễ dàng bằng hoặc vượt quá số tiền trợ cấp hiện nay. Chúng ta đã thấy điều đó xảy ra trong các đợt Ordinals và BRC-20 năm 2023-2024 khi doanh thu từ phí tạm thời vượt qua khoản trợ cấp trong nhiều ngày liền. Liệu mức độ hoạt động đó trở thành chuẩn mực hay chỉ là một hiện tượng bất thường định kỳ là câu hỏi trị giá hàng nghìn tỷ đô la.

Nhưng có một kịch bản khiến các nhà nghiên cứu trăn trở. Điều gì sẽ xảy ra nếu hầu hết các khoản thanh toán hàng ngày chuyển sang mạng lưới Lớp 2 như Lightning, và chuỗi cơ sở trở thành lớp thanh toán chỉ xử lý vài nghìn giao dịch giá trị cao mỗi ngày? Trong thế giới đó, sự cạnh tranh giành không gian khối có thể không đủ khốc liệt để tạo ra doanh thu phí mà thợ đào cần để bù đắp chi phí điện năng của họ. Tốc độ băm có thể giảm, chi phí tấn công mạng sẽ giảm, và giá trị cốt lõi của Bitcoin — tiền tệ bất biến, chống kiểm duyệt — sẽ yếu đi. Đây không phải là tin đồn thất thiệt. Đây là một câu hỏi mở thực sự mà những người thông minh, có thiện chí đang tranh luận gay gắt, và chúng ta sẽ không biết câu trả lời cho đến khi sự kiện giảm một nửa buộc vấn đề phải được giải quyết.

Mỗi khi suy nghĩ về điều này, tôi đều quay lại với cùng một kết luận: sự kiện giảm một nửa năm 2028 và 2032 mới chính là những bài kiểm tra sức chịu đựng thực sự quan trọng. Lượng Bitcoin được trợ cấp sẽ giảm xuống còn 1,5625 BTC vào năm 2028, sau đó là 0,78125 vào năm 2032. Ở mức đó, phí giao dịch phải có trọng lượng thực sự, nếu không các thợ mỏ sẽ bắt đầu tắt những máy mà họ không đủ khả năng vận hành. Nếu thị trường phí giao dịch ổn định qua hai sự kiện giảm một nửa đó, lộ trình đến năm 2140 có lẽ sẽ dễ quản lý. Nếu không, cộng đồng Bitcoin sẽ phải đối mặt với một số lựa chọn thực sự khó khăn về việc liệu giao thức có cần sửa đổi hay không, những điều mà hiện tại không ai muốn thảo luận, bởi vì việc chạm đến giới hạn nguồn cung 21 triệu BTC hoặc thêm một đợt phát hành đuôi sẽ phá vỡ lời hứa thiêng liêng nhất mà Bitcoin từng đưa ra.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.