ما هي مكافأة الكتلة: كيف يتقاضى مُعدّنو البيتكوين أجورهم ولماذا تستمر هذه المكافأة في التناقص؟

تنتشر في منتديات البيتكوين قصةٌ عن مطوّرٍ يُدعى لازلو هانيتش، أنفق في مايو 2010 عشرة آلاف بيتكوين على بيتزتين من بابا جونز. يُكثر الناس من حساب قيمة هذه العملات اليوم (حوالي 685 مليون دولار)، لكن ما لا يحظى بالاهتمام الكافي هو مصدرها الأصلي. كان لازلو قد قام بتعدينها، حيث كان يكسب 50 بيتكوين في كل مرة كمكافآتٍ للكتلة، مستخدمًا أجهزةً بدائيةً للغاية. كانت مكافأة الكتلة التي أنتجت هذه العملات 50 بيتكوين، وهو رقمٌ لم يعد متاحًا منذ عام 2012، إذ انخفضت قيمته تدريجيًا إلى 3.125 بعد أربع عمليات تنصيف، وهو الرقم الذي استقر عليه حتى عام 2028، حين يصل إلى 1.5625 بعد عملية التنصيف التالية.

بدون مكافآت الكتل، لا يمكن للبيتكوين أن يعمل. ببساطة. يعتمد نموذج الأمان برمته على حصول المعدنين على أجر كافٍ لمواصلة استهلاك الكهرباء، لأن هذه الكهرباء هي ما يجعل اختراق الشبكة مكلفًا للغاية. تكمن المشكلة في أن قيمة المكافأة تتناقص تلقائيًا منذ أن قام ساتوشي بتعدين الكتلة رقم صفر في يناير 2009، ونقطة نهاية هذا الجدول هي الصفر. لن تُصدر عملات جديدة أبدًا. يبقى السؤال مطروحًا حول ما إذا كانت الرسوم ستكون كافية لسد هذه الفجوة، وهو سؤال لا يمكن لأحد الإجابة عليه بالبيانات لأننا لم نصل إلى هذه المرحلة بعد، والذين يدّعون اليقين في أي من الاتجاهين إنما يخمنون. فيما يلي شرح لكيفية عمل مكافآت الكتل، وما حدث عند كل عملية تنصيف، وكيف تكيّف المعدنون، وإلى أين يتجه هيكل الحوافز من هنا مع انخفاض الدعم تدريجيًا حتى يكاد ينعدم.

تعريف مكافأة الكتلة: الجزآن من أجر عامل التعدين

تخيل هذا: في مكان ما غرب تكساس، يعمل مستودع مليء بأجهزة تعدين العملات الرقمية على مدار الساعة طوال الأسبوع الماضي، حيث تُجري عمليات حسابية معقدة. أصدر أحد هذه الأجهزة قيمة عشوائية (nonce) صالحة، وتم قبول الكتلة من قِبل الشبكة، وظهرت 3.125 بيتكوين جديدة في محفظة المشغل، وهي عملات لم تكن موجودة قبل خمس ثوانٍ. يُطلق على هذا الإيداع في هذا المجال اسم "مكافأة الكتلة"، وبينما يتحدث الجميع عنها كشيء واحد، إلا أنها في الواقع مصدران مختلفان تمامًا للدخل مُدمجان في معاملة واحدة.

الجزء الأهم، والذي يُقصد به عادةً مصطلح "مكافأة الكتلة"، هو دعم الكتلة : عملات بيتكوين جديدة لم تكن موجودة أصلاً حتى عثر المُعدِّن على كتلة صالحة. لم يقم أحد بسكّها، ولم يقم أحد بتحويلها. لقد ابتكر بروتوكول بيتكوين 3.125 بيتكوين جديدة لأن جهاز ASIC الخاص بالمُعدِّن أجرى تريليونات من عمليات حساب التجزئة، وصادف أن توصل إلى الإجابة الصحيحة قبل أي شخص آخر على وجه الأرض. هذه هي الآلية الوحيدة التي دخلت من خلالها عملات بيتكوين جديدة إلى المعروض؛ على عكس الدولارات، لا توجد مطبعة ولا لجنة تُقرر إصدار المزيد.

المصدر الثاني هو رسوم المعاملات ، وتزداد أهميته مع كل عملية تنصيف. عندما نرسل أنا أو أنت عملة بيتكوين، تُضاف رسوم تُعتبر بمثابة إكرامية للمُعدِّن الذي يُدرج معاملتنا في الكتلة. في الأسابيع العادية، قد تصل الرسوم الإجمالية في الكتلة الواحدة إلى 50-100 دولار. لكن عندما تتعرض الشبكة لضغط هائل، كما حدث خلال طفرة عملة Ordinals في أواخر عام 2023 عندما دفع الناس مبالغ طائلة لإضافة صور JPEG إلى سلسلة كتل بيتكوين، ارتفعت الرسوم بشكل جنوني. رأيتُ كتلة واحدة في ديسمبر 2023 حيث ربح المُعدِّن 6.7 بيتكوين من الرسوم فقط، وهو ما يزيد عن الإعانة البالغة 6.25 بيتكوين التي جاءت مع الكتلة. تجاوزت الرسوم الإعانة. من المفترض أن يكون هذا هو مستقبل اقتصاديات التعدين، ولكن خلال أسبوع واحد مضطرب، أصبح هذا هو الواقع.

إذا قمت بفتح أي كتلة بيتكوين على مستكشف الشبكة وانتقلت إلى أول معاملة، فسترى شيئًا غريبًا: معاملة بدون مُرسِل. هذه هي معاملة Coinbase ، التي سُميت بهذا الاسم قبل سنوات من أن تستخدمها منصة التداول كعلامة تجارية. هذه هي آلية تسليم مكافأة الكتلة. يقوم البروتوكول بإنشاء العملات من العدم وإيداعها في محفظة المُعدِّن الفائز. تبدأ كل كتلة في تاريخ بيتكوين بواحدة من هذه المعاملات، وصولًا إلى كتلة التكوين التي استخرجها ساتوشي في يناير 2009.

انخفاض مكافأة تعدين البيتكوين إلى النصف: لماذا تستمر مكافأة الكتلة في التناقص؟

بعد إضافة 210,000 كتلة بالضبط إلى السلسلة، ينخفض الدعم بنسبة 50%. ليس 49%، ولا 51%، بل النصف تمامًا. لا يُجرى تصويت على هذا القرار في الشبكة، ولا توجد لجنة تُراجعه. كُتبت هذه القاعدة في شفرة بيتكوين المصدرية قبل أن يقوم ساتوشي بتعدين الكتلة الأولى، وتغييرها يتطلب إقناع جميع مُشغّلي العُقد تقريبًا في العالم بتثبيت تحديث برمجي يُخالف أهم وعدٍ قطعه بيتكوين على الإطلاق. على مدار 17 عامًا، لم يقترب أحدٌ من تحقيق ذلك.

لقد صمم ساتوشي النظام بهذه الطريقة عن قصد، ويتضح هذا المنطق حتى في أقدم منشورات المنتدى من عام ٢٠٠٩. فلو تم طرح جميع العملات البالغ عددها ٢١ مليون عملة دفعة واحدة، لما كان هناك أي دافع لدى أي شخص لمواصلة التعدين بعد اليوم الأول. أما طباعة العملات إلى ما لا نهاية فستؤدي إلى تضخم يُقلل من قيمتها بنفس طريقة العملات الورقية. لذا، بدلاً من ذلك، يوزع البروتوكول العملات وفق منحنى تنازلي: مكافآت سخية في البداية عندما تكون الشبكة في أمس الحاجة إلى المعدنين، ومكافآت أقل مع مرور الوقت مع نضوج البيتكوين، و(في الوضع الأمثل) ارتفاع رسوم المعاملات بما يكفي لتعويض النقص.

حدثت أربع عمليات تنصيف. والخامسة قادمة:

اقرأ عمود الدعم من الأعلى إلى الأسفل: خمسون، خمسة وعشرون، اثنا عشر ونصف، ستة وربع، ثلاثة فاصلة واحد وخمسة وعشرون. يكسب المعدنون نصف عدد العملات مع كل عملية تنصيف. الآن اقرأ عمود السعر: صفر، اثنا عشر دولارًا، ستمائة وخمسون، ثمانية وثمانمائة، ثلاثة وستون ألفًا. إليك الأمر الذي لا يتحدث عنه أحد عندما ينتابهم الذعر من "انخفاض المكافأة": من حيث القيمة الدولارية، كان المعدنون يكسبون المزيد من المال في كل دورة، وليس أقل، لأن ارتفاع سعر البيتكوين قد تجاوز تخفيضات الدعم. المعدن الذي يكسب 50 بيتكوين في عام 2011 كان يكسب حوالي 15 دولارًا لكل كتلة. المعدن الذي يكسب 3.125 بيتكوين في عام 2026 يكسب 214,000 دولار. انخفضت مكافأة البيتكوين 16 مرة. بينما زادت مكافأة الدولار 14,000 مرة.

لا تنجح هذه الحسابات إلا إذا استمر سعر البيتكوين في الارتفاع بوتيرة أسرع من انخفاض الدعم، ومن الواضح أن الأداء السابق ليس ضمانًا. لكنها تفسر سبب استمرار ظهور المعدنين بعد كل عملية تنصيف، رغم انخفاض عائد البيتكوين بنسبة 50%: فهم يراهنون على أن ارتفاع السعر سيعوض الفرق. وقد أثبت هذا الرهان نجاحه في كل دورة حتى الآن.

سيؤدي انخفاض مكافأة تعدين البيتكوين إلى النصف في أبريل 2028 تقريبًا إلى خفض الدعم إلى 1.5625 بيتكوين. بعد ذلك، سينخفض إلى 0.78125 بيتكوين في عام 2032 تقريبًا. وفي النهاية، في حوالي عام 2140، سيُقرّب الدعم إلى الصفر ولن يتم إنشاء أي بيتكوين جديد بعد ذلك.

وقت الكتلة، وحجم الكتلة، وكيف يؤثران على نظام المكافآت

يحدد رقمان كيف يبدو نظام مكافآت البيتكوين عمليًا: وقت إنشاء الكتلة وحجم الكتلة.

يُشير وقت الكتلة إلى المدة الزمنية الفاصلة بين الكتل، والهدف في بيتكوين هو 10 دقائق. أودّ التأكيد على أن كلمة "هدف" هي الأنسب، لأن أوقات الكتل الفعلية متفاوتة للغاية. لقد شاهدتُ شخصيًا كتلًا تصل بعد 30 ثانية من الكتلة السابقة، كما انتظرتُ 40 دقيقة وأنا أُحدّث موقع mempool.space باستمرار، متسائلًا عمّا إذا كانت الشبكة قد تعطلت خلال فترة فاصلة بين الكتل. يُعالج البروتوكول هذا الأمر بتعديل مستوى الصعوبة كل 2016 كتلة (حوالي أسبوعين): إذا كانت الكتل تصل بسرعة كبيرة، تصبح عملية الحساب أكثر صعوبة؛ وإذا كانت تصل ببطء، تصبح أسهل. يُصحّح النظام نفسه تلقائيًا ليُحافظ على متوسط 10 دقائق مع مرور الوقت.

لماذا يُعدّ وقت إنشاء الكتلة مهمًا لفهم مكافآت الكتلة؟ لأنه يتحكم في تدفق البيتكوين. فبمعدل 3.125 بيتكوين لكل كتلة، وحوالي 144 كتلة تُنشأ يوميًا، يتدفق حوالي 450 بيتكوين جديدًا كل 24 ساعة. وبأسعار أبريل 2026، يُضاف إلى السوق ما يقارب 31 مليون دولار من المعروض الجديد يوميًا، تشتريه في الغالب شركات التعدين التي تحتاج لبيع جزء منه لتغطية فواتير الكهرباء وإيجارات الأجهزة.

يحدد حجم الكتلة الحد الأقصى لكمية البيانات التي يمكن تخزينها في كل كتلة. الحد الأساسي هو 1 ميجابايت، إلا أن معاملات SegWit ترفع هذا الحد فعليًا إلى حوالي 4 ميجابايت فيما يُطلق عليه البروتوكول "وحدات الوزن". وهذا يعني ما يقارب 2000 إلى 3000 معاملة لكل كتلة في يوم عادي.

هذا الحد الأقصى هو ما يُحرك سوق الرسوم. عندما يتجاوز عدد المعاملات المنتظرة قدرة الكتلة التالية على استيعابها، يبدأ المستخدمون بالتنافس على الرسوم للحصول على الأولوية. ينظر المعدنون إلى مجمع المعاملات، ويستحوذون على المعاملات ذات أعلى عائد لكل بايت، ويتركون المعاملات الأقل تكلفة في الانتظار. خلال فترة سك عملة Ordinals أو جنون memecoin، سترى الرسوم تقفز من دولار واحد إلى 30 دولارًا في غضون ساعة. في يوم أحد عادي، يمكنك إتمام معاملة بأقل من دولار واحد.

إليكم المعادلة التي تحدد عمل كل مُعدِّن: ما يربحه من كل كتلة يساوي الدعم (3.125 بيتكوين، ثابت حتى عام 2028) بالإضافة إلى رسوم المعاملات الموجودة في تلك الكتلة (متغيرة بشكل كبير). حاليًا، يُمثل الدعم الجزء الأكبر، والرسوم مجرد مكافأة إضافية. لكن هذه النسبة تنعكس قسرًا بسبب جدول التنصيف، حيث يتم خفض الدعم مرة كل أربع سنوات. بعد عدد كافٍ من عمليات التنصيف، لن يتبقى أي دعم، وسيعتمد قطاع تعدين العملات الرقمية بالكامل على الرسوم، وإلا فلن يستمر.

اقتصاديات التعدين بعد عملية تنصيف مكافأة التعدين في عام 2024

أثر انخفاض مكافأة تعدين البيتكوين إلى النصف في أبريل 2024 بشدة على المعدنين. ففي يومٍ كانوا يكسبون 6.25 بيتكوين لكل كتلة، وفي اليوم التالي 3.125 فقط. مع ثبات تكاليف الكهرباء وتكاليف الأجهزة، انخفض عدد العملات إلى النصف.

تحدثتُ العام الماضي إلى شركة تعدين صغيرة في تكساس، يديرها ثلاثة أشخاص بـ 200 جهاز في مستودع مُعدّل، وأخبروني أن انخفاض مكافأة التعدين إلى النصف عام 2024 كاد يُفلسهم. كان عقد الكهرباء الخاص بهم ساريًا، لكن مدفوعات الأجهزة لم تنخفض بالتوازي مع المكافأة. نجوا بفضل اتفاقية تخفيض استهلاك الطاقة مع مُشغّل الشبكة: تدفع لهم شركة ERCOT مقابل إيقاف تشغيل الكهرباء خلال أوقات ذروة الطلب، مما يُعوّض جزءًا من عائدات التعدين المفقودة. هذا النوع من المحاسبة المبتكرة هو ما يُميّز الشركات التي تنجو عن تلك التي تتكبّد الخسائر.

تُظهر الأرقام الأوسع نطاقًا صورةً مماثلةً للعمليات الصغيرة. يُتداول البيتكوين قرب 68,500 دولار أمريكي في أبريل 2026، وتبلغ قيمة دعم 3.125 بيتكوين حوالي 214,000 دولار أمريكي لكل كتلة، وهو مبلغ يبدو وفيرًا حتى تنظر إلى جانب التكلفة. يُعدّ سعر التجزئة (hashprice) المقياس الذي يُركّز عليه المُعدّنون بشدة: فهو يُبيّن مقدار الإيرادات التي يكسبونها لكل بيتاهاش في الثانية يوميًا. في صيف 2025، استقرّ سعر التجزئة عند 55 دولارًا أمريكيًا، وهو مستوى مقبول. وبحلول ديسمبر، انهار إلى 35 دولارًا أمريكيًا، أي بانخفاض قدره 35%، وهو انخفاض لا علاقة له بسعر البيتكوين، وإنما يعود إلى دخول المزيد من الأجهزة إلى الشبكة وتنافسها على نفس الكمية الثابتة من مكافآت الكتل اليومية. بالنسبة لأي شخص يُشغّل أجهزته باستخدام الكهرباء المنزلية التي تُكلّف 0.10 أو 0.12 دولار أمريكي لكل كيلوواط ساعة، تُمثّل هذه الأرقام كارثةً حقيقية. فأنت تدفع فعليًا ثمنًا للطاقة يفوق قيمة العملات التي تُعدّنها.

تُشغّل العمليات التي لا تزال قائمة أحدث جيل من أجهزة ASIC في مناطق تتراوح فيها تكلفة الكهرباء بين ثلاثة وستة سنتات لكل كيلوواط ساعة. على سبيل المثال، مزارع الرياح في غرب تكساس، ومحطات الطاقة الكهرومائية في كيبيك، والسدود في باراغواي، والطاقة الحرارية الأرضية في أيسلندا. وبهذه المعدلات، يمكن لكل جهاز أن يحقق ربحًا صافيًا يتراوح بين 12 و25 دولارًا يوميًا بعد خصم تكاليف الطاقة. ربح ضئيل، ولكنه إيجابي. مع ذلك، تتقلص هوامش الربح مع كل عملية تنصيف، ويدرك القائمون على التعدين ذلك.

ما لفت انتباهي في عام 2025 هو سرعة تحوّل الشركات التي نجت من انخفاض مكافأة تعدين البيتكوين إلى نموذج أعمال جديد كليًا، بدلًا من مجرد تحمل تبعات هذا الانخفاض. فقد وقّعت شركة ماراثون ديجيتال اتفاقية مع شركة متخصصة في الذكاء الاصطناعي لتشغيل برامج التدريب على وحدات معالجة الرسومات الخاصة بها خلال ساعات انخفاض الطلب. واتخذت شركة رايوت بلاتفورمز خطوة مماثلة. واندمجت شركة هت 8 مع شركة يو إس بيتكوين كورب جزئيًا لتنويع مصادر دخلها. وتغيرت استراتيجية عرضها للمساهمين من "نحن نعدّن البيتكوين" إلى "نحن ندير بنية تحتية حاسوبية عالية الأداء تُستخدم لتعدين البيتكوين عندما يكون مربحًا، وتستضيف تطبيقات الذكاء الاصطناعي عندما لا يكون كذلك". هذا تطور جوهري. قبل خمس سنوات، كانت شركات التعدين تعتمد كليًا على البيتكوين. أما الآن، فالشركات الذكية منها هي شركات موازنة الطاقة، حيث تتعامل مع مكافآت تعدين الكتل كأحد مصادر دخلها المتعددة. وتخفف هذه الاستراتيجية من وطأة انخفاض مكافأة تعدين البيتكوين لأنها تُقلل من المخاطر المترتبة على الافتراض الأساسي بأن مكافآت البيتكوين ستغطي دائمًا فاتورة الكهرباء.

تُظهر أرقام العرض موقعنا الحالي في دورة حياة البيتكوين. من أصل 21 مليون عملة ستُوجد، تم تعدين حوالي 19.68 مليون عملة بالفعل. هذا يعني أن 1.32 مليون عملة متبقية، أي أقل من 7% من الإجمالي. بالمعدل الحالي الذي يبلغ حوالي 450 بيتكوين جديدة يوميًا، يصل الإصدار السنوي إلى حوالي 164,000 عملة. بعد عام 2028، سينخفض هذا العدد إلى 82,000 عملة. كل عملية تنصيف تُبطئ من استنزاف ما تبقى من مجمع التعدين، مما يُطيل المدة الزمنية إلى عام 2140 وما بعده. في عام 2009، قام حاسوب ساتوشي المحمول بتعدين 50 بيتكوين لكل كتلة، وهو مبلغ زهيد. أما مستودع شركة ماراثون ديجيتال المليء بأجهزة S21، فيُنتج 3.125 بيتكوين لكل كتلة مقابل 214,000 دولار، وحتى هذا المبلغ سيبدو سخيًا بحلول وقت تنصيف عام 2032 الذي سيُخفضه إلى النصف مرة أخرى. يبلغ الإصدار السنوي الجديد حوالي 164,000 بيتكوين. بعد عملية التنصيف في عام 2028، سينخفض هذا الرقم إلى حوالي 82,000 بيتكوين سنويًا. معدل تضخم البيتكوين حاليًا أقل من 1% سنويًا ويتجه نحو 0.5%.

كيف تعمل مكافآت الكتل خارج نطاق البيتكوين: إثبات الحصة والعملات البديلة

يحظى البيتكوين باهتمام كبير عند الحديث عن مكافآت الكتل، لكن هذا المفهوم يظهر بأشكال مختلفة في جميع سلاسل الكتل تقريبًا. وتعتمد آلية عمله على ما إذا كانت الشبكة تختار حرق الكهرباء أو تجميد رأس المال للحفاظ على نزاهتها.

في سلاسل إثبات العمل مثل بيتكوين ولايتكوين ودوجكوين، تذهب المكافأة لمن يحرق كمية كافية من الكهرباء لحل اللغز المشفر أولاً. يستخدم كل من بيتكوين ولايتكوين جداول تنصيف تقلل المكافأة بمرور الوقت. أما دوجكوين فقد اتخذ منحىً مختلفاً تماماً: فهو يدفع 10,000 دوجكوين ثابتة لكل كتلة، بشكل دائم، دون تنصيف أو حد أقصى للعرض. هذا يجعله تضخمياً بشكل دائم، وهو ما يُعتبر إما عيباً تصميمياً قاتلاً أو ميزة تُبقي المُعدّنين متحمسين، وذلك بحسب وجهة نظرك في نقاش على ريديت.

تخلّت سلاسل إثبات الحصة، مثل إيثيريوم وكاردانو وسولانا، عن نموذج التعدين تمامًا. فلا ألغاز ولا سباق تسلح في مجال الكهرباء. بدلًا من ذلك، يضع المدققون عملاتهم الخاصة كضمان، ويختار البروتوكول من بينهم من يقترحون الكتل بناءً على مقدار ما وضعوه من عملات. وتتمثل المكافأة في عملات جديدة بالإضافة إلى نسبة من الرسوم، وهي عمليًا نفس حافز مكافأة الكتلة، ولكن دون الأثر البيئي الذي جعل إثبات العمل هدفًا سياسيًا.

تُعدّ إيثيريوم المقارنة الأكثر إثارة للاهتمام لأننا شاهدنا تحوّلها إلى نظام جديد في الوقت الفعلي. قبل سبتمبر 2022، كان مُعدّنو إيثيريوم يكسبون مكافآت تعدين الكتل بنفس طريقة مُعدّني بيتكوين: حلّ لغز، والحصول على عملات. ثم حدث دمج إيثيريوم مع بيتكوين، حيث تمّ الاستغناء عن آلية إثبات العمل بالكامل. بين ليلة وضحاها، تحوّلت أجهزة تعدين وحدات معالجة الرسومات، التي كانت تُدرّ على أصحابها مئات الدولارات يوميًا، إلى أجهزة باهظة الثمن تُستهلك الطاقة. البديل: إثبات الحصة، حيث يتمّ تجميد إيثيريوم كضمان، ويدفع لك البروتوكول عائدًا مقابل التحقق من صحة الكتل. في عام 2026، كان حوالي 28 مليون إيثيريوم مُودعًا في عقود التخزين، بعائد سنوي يتراوح بين 3.3% و4.2%، بانخفاض عن 6% فأكثر في أوائل عام 2023، وذلك لأنّه كلما زاد حجم إيثيريوم المُودع، قلّت حصة كل مُدقّق. وانخفض استهلاك الطاقة بنسبة 99.95%. لا يزال السؤال الأساسي، "هل يكسب المدققون ما يكفي لإضاعة الوقت؟"، قيد الاختبار، ولكن حتى الآن يبدو أن الإجابة هي نعم.

مستقبل مكافآت الكتل: ماذا يحدث عندما تنفد الأموال؟

الأشخاص الذين عملوا في مجال البيتكوين لفترة كافية لديهم اسم لهذا السؤال: "مشكلة ميزانية الأمان"، وهو ما يستمر في الظهور في كل مؤتمر، وفي كل بودكاست، وفي كل سلسلة تغريدات على تويتر في وقت متأخر من الليل بين المعدنين وباحثي البروتوكول.

يتقلص دعم تعدين الكتل إلى النصف في كل دورة. وبحلول عام 2040، سيقل عن 0.2 بيتكوين لكل كتلة. وبحلول عام 2100، يكاد لا يُذكر. وبحلول عام 2140، سيصل إلى الصفر، ولن يحصل أي مُعدِّن على وجه الأرض على ساتوشي واحد جديد مقابل العثور على كتلة. فما الذي يدفعهم إذًا إلى تشغيل معدات بملايين الدولارات؟

كان لدى ساتوشي حل، وقد تم تضمينه في شفرة بيتكوين منذ البداية: يدفع المستخدمون رسوم المعاملات، وهذه الرسوم تحل محل الدعم الحكومي كحافز رئيسي. إذا تمكن بيتكوين من معالجة عدد كافٍ من المعاملات القيّمة بحيث يبقى الطلب على مساحة الكتل مرتفعًا، فقد تتساوى إيرادات الرسوم لكل كتلة بسهولة مع قيمة الدعم الحكومي أو تتجاوزها. وقد شهدنا ذلك بالفعل خلال موجتي Ordinals وBRC-20 في عامي 2023 و2024، عندما تجاوزت إيرادات الرسوم الدعم الحكومي مؤقتًا لعدة أيام متتالية. يبقى السؤال الأهم: هل سيصبح هذا المستوى من النشاط هو القاعدة أم سيبقى حالة شاذة دورية؟

لكن ثمة سيناريو يُقلق الباحثين. ماذا لو انتقلت معظم المدفوعات اليومية إلى شبكات الطبقة الثانية مثل لايتنينغ، وأصبحت سلسلة الكتل الأساسية طبقة تسوية لا تعالج سوى بضعة آلاف من المعاملات عالية القيمة يوميًا؟ في هذه الحالة، قد لا تكون المنافسة على مساحة الكتل شرسة بما يكفي لتوليد إيرادات الرسوم التي يحتاجها المعدنون لتغطية فواتير الكهرباء. قد ينخفض معدل التجزئة، وتنخفض تكلفة اختراق الشبكة، وتضعف القيمة الأساسية لبيتكوين - وهي عملة غير قابلة للتغيير ومقاومة للرقابة. هذا ليس مجرد تضليل، بل هو سؤال حقيقي مفتوح يختلف حوله أصحاب النوايا الحسنة بشدة، ولن نعرف الإجابة حتى تُجبرنا عمليات التنصيف على حسم الأمر.

أعود دائمًا إلى نفس النتيجة كلما فكرت في هذا الأمر: إن عمليتي تنصيف البيتكوين في عامي 2028 و2032 هما الاختباران الحقيقيان اللذان يُعتد بهما. سينخفض الدعم إلى 1.5625 بيتكوين في عام 2028، ثم إلى 0.78125 في عام 2032. عند هذه المستويات، يجب أن يكون لرسوم المعاملات تأثير حقيقي، وإلا سيبدأ المعدنون بإيقاف تشغيل الأجهزة التي لا يستطيعون تحمل تكلفة تشغيلها. إذا صمد سوق الرسوم خلال هاتين العمليتين، فمن المرجح أن يكون مسار الوصول إلى عام 2140 قابلاً للتحكم. أما إذا لم يصمد، فسيواجه مجتمع البيتكوين خيارات صعبة للغاية بشأن ما إذا كان البروتوكول بحاجة إلى تعديلات لا يرغب أحد في مناقشتها حاليًا، لأن تجاوز الحد الأقصى للعرض البالغ 21 مليونًا أو إضافة إصدار محدود سيُخلّ بأهم وعد قطعه البيتكوين على الإطلاق.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.