Solana ETF-Boom: Spot-ETFs, SOLZ und die neue Krypto-Grenze

In der Geschichte von Kryptowährungen bedeutete der Einstieg in Solana lange Zeit, ein Coinbase-Konto zu eröffnen, sich mit der Seed-Phrase vertraut zu machen und darauf zu hoffen, die Wallet-Adresse korrekt eingegeben zu haben. Am 28. Oktober 2025 änderte sich dies still und leise. Ein Spot-Solana-ETF wurde unter dem Tickersymbol BSOL an der NYSE Arca gelistet, und Grayscales GSOL folgte am nächsten Tag an derselben Börse. Bitwise' BSOL verzeichnete am ersten Handelstag Zuflüsse von 69,5 Millionen US-Dollar bei einem Handelsvolumen von 56 Millionen US-Dollar – der größte US-ETF-Start des Jahres 2025. Solana reihte sich damit neben Bitcoin und Ethereum als dritte digitale Währung in einen in den USA gelisteten ETF ein.

Diese Schlagzeile wird der Realität nicht gerecht. Bis Mitte April 2026 verwalteten US-Spot-Solana-ETFs ein kumuliertes Vermögen von über einer Milliarde US-Dollar, die wöchentlichen Zuflüsse beliefen sich bis Ende April auf fast 35 Millionen US-Dollar, und Goldman Sachs gab in seinem 13F-Bericht für das erste Quartal 2026 eine SOL-ETF-Position von 108 Millionen US-Dollar bekannt – die größte institutionelle SOL-Allokation, die jemals einer Großbank zugeordnet wurde. JPMorgan prognostiziert Gesamtzuflüsse in Solana-ETFs von sechs Milliarden US-Dollar. Die Einführungen überschritten zudem eine Grenze, die Regulierungsbehörden jahrelang beachtet hatten: Jeder Spot-Solana-ETF bietet von Beginn an eine integrierte Staking-Rendite – etwas, das der ersten Welle von Ethereum-ETFs im Jahr 2024 untersagt war.

Hinter den Zuflussdaten verbirgt sich ein Paradoxon. SOL notierte am Tag vor dem Start von BSOL bei 205 US-Dollar. Bis zum 25. April 2026 fiel der Kurs auf etwa 86,31 US-Dollar – ein Rückgang von 58 % gegenüber dem Höchststand vor dem Start, obwohl die ETFs weiterhin Nettokäufer anzogen. Der Start war nicht die Ursache für den Kursverfall, konnte ihn aber auch nicht verhindern. Dieser Artikel erklärt, wie der Solana ETF entstanden ist, was die einzelnen Fonds genau bewirken, wie Staking-Einnahmen vom Validator auf Ihr Brokerkonto fließen und warum so viel Geld zufloss, während sich der Kurs von Solana halbierte.

Der Spot-Solana-ETF-Launch, der den Kryptomarkt veränderte

Der Weg von der Ablehnung zur Genehmigung dauerte rund 18 Monate. Anfang 2024 hatte die SEC unter dem damaligen Vorsitzenden Gary Gensler die Tür für Altcoin-ETFs faktisch verschlossen und Bedenken hinsichtlich Marktmanipulation und unzureichend regulierter Terminmärkte angeführt. Solana erschien als extremer Präzedenzfall: Es gab noch kein CME-Futures-Produkt, eine Geschichte von Netzwerkausfällen und laufende Rechtsstreitigkeiten, die die Einstufung von SOL als Wertpapier in Frage stellten.

Drei Faktoren lösten die Blockade. Erstens politischer Natur: Die Wahlen im November 2024 führten zu einer neuen Führungsriege der SEC, die die Regulierung digitaler Vermögenswerte zu einer ihrer Prioritäten erklärte. Zweitens struktureller Natur: Am 2. Juli 2025 brachte REX-Osprey den SOL + Staking ETF (Ticker: SSK) an der Cboe BZX auf den Markt. SSK basiert auf dem US-amerikanischen Investment Company Act von 1940 und verfügt über eine Tochtergesellschaft auf den Kaimaninseln, die die gestakten SOL-Token hält. Diese Struktur umgeht das für traditionelle Spot-ETFs nach dem Investment Company Act von 1933 übliche Prüfverfahren gemäß Abschnitt 19(b). SSK erzielte am ersten Tag ein Volumen von 12 Millionen US-Dollar und überschritt innerhalb von nur zwölf Handelstagen die 100-Millionen-Dollar-Marke. Dies bewies, dass institutionelle Anleger bereits vor dem Aufkommen herkömmlicher Spot-ETFs großes Interesse zeigten.

Der dritte Punkt war verfahrenstechnischer Natur. Am 17. September 2025 genehmigte die SEC mit der Pressemitteilung 2025-121 allgemeine Notierungsstandards für rohstoffbasierte Trust-Anteile, einschließlich digitaler Vermögenswerte. Diese Regelung verkürzte die Genehmigungsfristen von bis zu 240 Tagen gemäß Abschnitt 19(b) auf etwa 75 Tage für jeden qualifizierten Token. Solana qualifizierte sich über die CME SOL-Futures-Kontrakte, die Anfang des Jahres eingeführt worden waren. Kommissarin Caroline Crenshaw legte Widerspruch ein und kritisierte die Vorgehensweise als „Abwälzung der Verantwortung für die Prüfung einzelner Produkte“, doch die Regelung wurde verabschiedet. Ende Oktober war der Markteintritt eröffnet. Bitwise' BSOL wurde am 28. Oktober 2025 an der NYSE Arca notiert; Grayscales GSOL folgte am 29. Oktober; Fidelitys FSOL und VanEcks VSOL starteten am 17. November; Canarys SOLC und 21Shares' TSOL folgten am 18./19. November; Franklins SOEZ debütierte am 3. Dezember 2025. Invesco Galaxys QSOL wurde am 15. Dezember notiert. BlackRock hingegen verzichtete auffällig auf eine Teilnahme an der Runde und teilte Reportern im August mit, dass man keine Pläne zur Einreichung eines Antrags habe.

Der Markt interpretierte den Launch als mehr als nur ein Produkt-Event. SOL hatte Anfang 2025 ein Allzeithoch von 294 US-Dollar erreicht, bevor der Kurs im Laufe des Sommers und Herbstes wieder auf 150 bis 205 US-Dollar zurückfiel. Spot-ETF-Zuflüsse, selbst in moderatem Umfang, signalisierten, dass institutionelle Anleger nun legal in den Vermögenswert investieren konnten. Die Kursziele der Sell-Side-Analysten zum Jahresende lagen bei etwa 130 bis 150 US-Dollar, wobei die Aktivierung des Firedancer-Mainnets als nächster Kurstreiber galt.

So funktioniert ein Solana ETF: Bestand, Nettoinventarwert und Marktpreis

Die Funktionsweise ist einfacher als die regulatorischen Hürden vermuten lassen. Ein Spot-Solana-ETF ist ein Fonds, der Solana-Token (SOL) im Namen seiner Anteilseigner kauft und physisch verwahrt. Der Emittent beauftragt einen qualifizierten Verwahrer – üblicherweise Coinbase Custody, gelegentlich auch BitGo, Gemini oder Anchorage Digital –, die Solana-Token in einem Cold Storage auf der Solana-Blockchain zu verwahren. Jeder ETF-Anteil repräsentiert einen Bruchteil dieser Token, abzüglich der Verwaltungsgebühren. Dies ist vergleichbar mit einem Rohstoff-ETF, der physisches Gold hält, anstatt der Goldminenaktien, die Investmentfonds üblicherweise erwerben.

Der Nettoinventarwert (NAV) des Fonds wird einmal täglich berechnet und entspricht dem Gesamtwert der gehaltenen Solana-Anteile (SOL) geteilt durch die Anzahl der ausstehenden Anteile. Hält ein Solana-ETF beispielsweise 10 Millionen SOL zu einem Preis von 90 US-Dollar und hat 60 Millionen ausstehende Anteile, beträgt der NAV je Anteil 15 US-Dollar. Dieser Wert wird täglich vom Emittenten veröffentlicht.

Der Marktpreis ist ein eigenständiges Phänomen. Sobald ein ETF an einer Börse notiert ist, werden seine Anteile wie jede andere Aktie gehandelt, mit einem Live-Geld- und Briefkurs, der auf Angebot und Nachfrage reagiert. Nettoinventarwert (NAV) und Marktpreis bewegen sich tendenziell parallel, da autorisierte Marktteilnehmer – große, vom Emittenten zugelassene Broker-Dealer – bei Abweichungen zwischen den beiden Kursen Anteile in großen Losen schaffen oder zurücknehmen können. Liegt der Marktpreis über dem NAV, liefert ein autorisierter Marktteilnehmer die vereinbarte Anzahlung (SOL) an die Depotbank, erhält neue ETF-Anteile und verkauft diese an der Börse, wobei er die Differenz bis zum Schließen der Lücke einstreicht. Fällt der Marktpreis unter den NAV, läuft der Handel umgekehrt ab. Diese Arbitragemöglichkeit sorgt dafür, dass ein Spot-ETF eng an den zugrunde liegenden digitalen Vermögenswert gekoppelt ist.

Einige wenige Produkte bilden eine Ausnahme. Grayscales GSOL wurde vor dem Börsengang als Grayscale Solana Trust am OTCQX mit begrenzter täglicher Aktienausgabe gehandelt und notierte regelmäßig mit Auf- oder Abschlägen von 20 % oder mehr auf den Nettoinventarwert. Die Umwandlung in einen offenen ETF an der NYSE Arca beseitigte diese Diskrepanz weitgehend, obwohl weiterhin kleinere Unstimmigkeiten bestehen.

Spot Solana ETFs vs. Futures: SOLZ, SOLT und Strategiefonds

Nicht jeder Solana-ETF hält SOL. Volatility Shares brachte im März 2025 die ersten US-amerikanischen Solana-Produkte auf den Markt, besitzt den Token jedoch nicht direkt. SOLZ, der 1x-Solana-ETF des Unternehmens, erzielt ein Engagement über CME-ähnliche Futures-Kontrakte und Total-Return-Swaps, die über eine Tochtergesellschaft auf den Kaimaninseln abgewickelt werden, um den Status als regulierte Investmentgesellschaft zu erhalten. Die Gesamtkostenquote beträgt 0,95 % während einer Gebührenbefreiung, die am 20. März 2026 endet; danach steigt sie auf 1,15 %.

SOLT nutzt dieselbe Infrastruktur mit 2-facher täglicher Hebelwirkung. Der Fonds wird täglich neu gewichtet, um das Ziel zu erreichen. Längere Halteperioden führen daher zu Renditen, die deutlich von einer einfachen Verdopplung von SOLZ abweichen. In einem Seitwärtsmarkt führt die tägliche Neugewichtung durch den Zinseszinseffekt zu Wertverlusten. In einem stark trendenden Markt verstärkt sich dieser Effekt. Die Kostenquote von 1,85 % spiegelt die Betriebskosten einer gehebelten Krypto-Futures-Strategie wider.

ProShares Ultra Solana (Ticker SLON) verfolgte einen ähnlichen Ansatz mit einer Rendite von 2,14 %, während Amplify im November 2025 SOLM als Covered-Call-Strategie auflegte. Diese zielt darauf ab, durch den wöchentlichen Verkauf von aus dem Geld liegenden Call-Optionen auf Solana-Positionen jährliche Optionsprämien von rund 36 % zu erzielen. Keiner dieser ETFs ist ein reiner Spot-Solana-ETF; es handelt sich um Strategieprodukte, die auf SOL als Basiswert basieren. Anleger sollten bei der Auswahl zwischen diesen ETFs auf die Kostenquoten, Gebührenbefreiungen und die Frage achten, ob die zugrunde liegende Wertpapierfirma tatsächlich den Token besitzt, den sie zu erwerben glauben.

0 % für die ersten drei Monate auf die ersten 1 Mrd. USD an Vermögenswerten. Erlassen bis zum 18. Mai 2026. Vollständig erlassen auf die ersten 1 Mrd. USD bis zum 17. Februar 2026. * * Erlassen auf die ersten 5 Mrd. USD bis zum 31. Mai 2026.

Solana Staking ETFs: Wie die Renditen die Anleger erreichen

Die wohl bedeutendste Änderung in der Anlagepolitik der 2025 eingeführten Solana ETFs besteht darin, dass Staking nun standardmäßig aktiviert ist. Bitcoin-ETFs unterstützen kein Staking, da Bitcoin auf dem Proof-of-Work-Verfahren basiert. Ethereum-ETFs durften 2024 kein Staking anbieten, obwohl das Proof-of-Stake-Design von Ethereum dies eigentlich ermöglichen würde, da die SEC Staking als Dienstleistung damals als nicht registriertes Wertpapierangebot einstufte. Diese Position änderte sich im Mai 2025, als die SEC in ihren Richtlinien klarstellte, dass „Protokoll-Staking-Aktivitäten“ an sich kein Angebot und keinen Verkauf von Wertpapieren darstellen. Solana bot sich aufgrund seines Designs als idealer Präzedenzfall an.

Das Staking-Modell von Solana ist einfacher als die meisten anderen. Es gibt keine Strafgebühren für normale Ausfallzeiten, die Deaktivierung erfolgt nahezu sofort und nicht wochenlang, und die Validatoren verteilen die Belohnungen mit jeder Epoche, also etwa alle zwei Tage. Zum Start von BSOL berichtete Bitwise von einer Staking-Belohnungsrate von 7,1 % über die letzten 90 Tage für gestakte SOL. Die Bestände wurden zu 100 % über Bitwise Onchain Solutions gestakt, einer Infrastruktur von Helius, die über 13 Millionen gestakte SOL im gesamten Netzwerk verwaltet. Grayscales GSOL hingegen gibt derzeit 6,74 % brutto und 5,15 % netto an die Investoren weiter, nach Abzug einer Sponsorengebühr von 5 %. Diese Gebühr sank am 5. November 2025 von ehemals 23 %, nachdem die Fonds der zweiten Welle den Marktpreis für die Staking-Weiterleitung festgelegt hatten.

Für Anleger bedeutet dies in der Praxis, dass die Staking-Rendite die Verwaltungsgebühr teilweise oder vollständig ausgleicht. Kanadische Solana-ETFs, die am 16. April 2025 an der TSX aufgelegt wurden, demonstrierten dies als erste. 3iQs SOLQ, Purposes SOLL, CI Galaxys SOLX und Evolves SOLA gingen alle am selben Tag an den Start – sechs Monate vor der US-Welle. TD Securities stellte fest, dass die Staking-Belohnungen nach Abzug von Gebühren und Kosten hoch genug sein könnten, um die Verwaltungsgebühr zu decken und so einen positiven Carry für die Aktionäre zu erzielen. 3iQ entwickelte sich zum größten kanadischen Produkt und erzielte an den ersten beiden Handelstagen 90 Millionen kanadische Dollar. SOLC, der Canary Marinade Solana ETF, nennt seinen Staking-Partner sogar im Tickersymbol. Marinade ist eines der liquidesten Staking-Protokolle für Solana, und seine Präsenz im ETF-Tickersymbol signalisiert, wie offen liquide Staking-Token um institutionelle Anleger konkurrieren.

Es gibt einen versteckten Mechanismus, auf den man hinweisen sollte. Wenn Staking-Belohnungen dem Fonds zurückfließen, werden sie reinvestiert, anstatt als Dividende ausgeschüttet zu werden. Das bedeutet, dass das SOL-Verhältnis pro Aktie im Laufe der Zeit steigt. Ein Leser fragte auf r/solana, ob eine GSOL-Aktie, die derzeit nur einen Bruchteil einer SOL wert ist, im nächsten Jahr mehr SOL repräsentieren würde, wenn die Staking-Belohnungen dem Fonds wieder zugeführt werden. Die Antwort lautet: Ja, nach Abzug der Gebühren, wenn auch geringfügig. Anleger sollten die Gesamtrendite und nicht nur die Dividende oder die Staking-Gebühren betrachten, um die Wertentwicklung zu verstehen.

Die beste Solana ETF-Auswahl: Gebühren, Emittenten und Tickersymbole

Die Wahl des besten Solana-ETFs hängt von den individuellen Prioritäten des Anlegers ab. Anleger, die Wert auf eine niedrige Gesamtkostenquote (nach Abzug der Gebührenbefreiungen) legen, entscheiden sich für Franklins SOEZ mit 0,19 %, der zudem die großzügigste Gebührenbefreiung bietet (keine Gebühren auf die ersten 5 Milliarden US-Dollar bis zum 31. Mai 2026). Anleger, denen Markenbekanntheit und ein transparentes Staking-Konzept wichtig sind, wählen tendenziell Bitwises BSOL mit 0,20 %, der als Pionier auf dem Markt gilt und das größte verwaltete Vermögen in dieser Kategorie aufweist. Anleger, die ein maximales Staking-Exposure mit einer unkonventionellen Struktur anstreben, greifen zu REX-Ospreys SSK, einem Fonds nach dem Investment Company Act von 1940, der 100 % seiner Anlagen staket, obwohl seine Gesamtkostenquote von 1,40 % die höchste im Vergleich ist.

Die Verwahrung erfolgt im Wesentlichen entlang der Markengrenzen. Coinbase Custody dominiert den US-Markt: BSOL, GSOL, SOEZ, TSOL, QSOL und OSOL nutzen alle Coinbase. VanEcks VSOL teilt die Verwahrung zwischen Gemini und Coinbase auf. Canarys SOLC nutzt BitGo. REX-Ospreys SSK verwendet Anchorage Digital, die einzige von der OCC zugelassene Kryptobank, was zu ihrer vorsichtigeren Struktur gemäß dem Securities Exchange Act von 1940 passt.

Ein zweiter Preiskampf entbrennt nun um die Staking-Rendite anstatt um die Kostenquote. Zwei ETFs mit 0,20 % können je nach Staking-Teilnahmequote, Validator-Auswahl und der Reinvestitionsrate der Belohnungen durch den Emittenten unterschiedliche Nettorenditen für die Aktionäre erzielen. In den Reddit-Threads, in denen Privatanleger BSOL und GSOL vergleichen, wird mittlerweile über Validator-Konzentration und MEV-Abschöpfung anstatt über Basispunkte diskutiert. Vor einem Jahr gab es solche Diskussionen im ETF-Bereich noch nicht.

Solana ETF als digitaler Vermögenswert: Vergleich von Risiken und Chancen

Der Besitz eines Solana ETFs ist nicht dasselbe wie der Besitz von SOL-Aktien. Die Unterschiede sind so bedeutend, dass die SEC vorschreibt, sie in jedem Verkaufsprospekt genau darzulegen.

Volatilität steht an erster Stelle. SOL wird mit der für Kryptowährungen mittlerer Größe typischen Preisvolatilität gehandelt. Im Jahr 2025 schwankte der Wert von Solana zwischen etwa 115 und 294 US-Dollar und sank dann bis zum ersten Quartal 2026. ETF-Anteile übernehmen diese Schwankungen direkt. Tägliche Kursbewegungen von 5 bis 10 % sind üblich, wöchentliche Bewegungen von 20 % traten seit Auflage mehrfach auf, und die extreme Volatilität der Kryptomärkte wird durch die ETF-Struktur nicht gedämpft. Ein Prospekt gemäß dem Securities Exchange Act von 1940 bietet keine Absicherung.

Das zweite Problem ist das Verwahrungsrisiko. Ein Spot-Solana-ETF konzentriert Milliarden von Dollar in Solana-Token bei wenigen Verwahrstellen. Coinbase hat zwar noch nie einen öffentlich bekanntgegebenen Verlust institutioneller Kryptowährungen verzeichnet, doch die Konzentration schafft einen Single Point of Failure, den Direktinhaber vermeiden. Gemini, BitGo und Anchorage sind zwar qualifizierte Verwahrstellen, aber das gleiche Problem besteht auch hier. Bei der Selbstverwahrung trägt der Käufer die operative Verantwortung für das Kontrahentenrisiko; ein ETF kehrt dieses Risiko um.

Validatoren und Slashing-Risiken betreffen die Staking-Ebene. Solanas Staking-Design sieht keine Slashing-Strafe für normale Ausfallzeiten oder doppelte Signaturen vor, was das operationelle Risiko im Vergleich zu Ethereum deutlich senkt. Validatoren können zwar weiterhin offline gehen oder schlechte Leistungen erbringen, was die Staking-Ausbeute mindert, aber das bei Ethereum-ETFs bestehende Risiko, alle SOL zu verlieren, besteht hier nicht. Das größere strukturelle Problem ist die Konzentration. Die Anzahl aktiver Validatoren im Solana-Netzwerk sank bis November 2025 um etwa 68 % auf 797, und die drei größten (Helius, Binance Staking und Galaxy) kontrollieren nun zusammen mehr als 26 % der delegierten SOL. Etwa 88 % der gestakten SOL laufen über den Jito-Solana-Client – eine Abhängigkeit von einem einzigen Client, die Protokollforscher beunruhigt. ETF-Emittenten, die Tranchen in Milliardenhöhe delegieren, werden dieses Verhältnis weiter verschärfen, anstatt es zu verringern, da die Staking-Belohnungen an die jeweiligen Validatoren zurückfließen, an die sie delegieren.

Die steuerliche Behandlung ist der eigentliche Vorteil. Der direkte Kauf und Verkauf von SOL-Anteilen hinterlässt eine lückenlose Transaktionsverfolgung und unterwirft Anleger der detaillierten Chargenbuchhaltung gemäß den IRS-Vorschriften. ETF-Anteile werden wie alle anderen Wertpapiere besteuert, wobei die Anschaffungskosten vom Broker erfasst werden. Für US-Anleger, die ihre Anlagen über traditionelle Broker oder Altersvorsorgekonten halten, ist die Einfachheit ein echter Pluspunkt.

ETFs und Liquidität: National Best Bid und National Best Offer

Die meisten Privatanleger werden diesen Begriff nie hören, doch in jedem Solana-ETF-Prospekt werden das nationale beste Geld- und Briefkursniveau erwähnt – die regulierten US-Preisreferenzen, die eine faire Ausführung für in den USA notierte Wertpapiere definieren. Das Geld- und das nationale beste Briefkursniveau legen die engste Spanne fest, die zu jedem Zeitpunkt an allen Börsen verfügbar ist. ETFs müssen an oder nahe diesem Referenzkurs gehandelt werden, um für eine reguläre Notierung zugelassen zu werden.

Für einen Solana-ETF ist die Liquidität von Bedeutung. Bitcoin-Spot-ETFs verzeichneten 2024 innerhalb der ersten drei Monate ein tägliches Handelsvolumen von über 4 Milliarden US-Dollar. Ethereum-Spot-ETFs benötigten länger, um dieses Niveau zu erreichen. Die Solana-Welle ist zwar jünger, doch der Zufluss von 69,5 Millionen US-Dollar am ersten Tag und eine 21-tägige Zuflussserie zu Beginn (einen Tag länger als bei den ersten Auflagen von BTC- und ETH-ETFs) signalisierten, dass die strukturelle Nachfrage real war. Das kumulierte verwaltete Vermögen des Solana-Spot-ETFs überschritt Mitte März 2026 die Marke von 1 Milliarde US-Dollar und wuchs bis April mit wöchentlichen Nettozuflüssen von rund 35 Millionen US-Dollar weiter.

Für aktive Trader bedeuten enge NBBO-Spreads bei einem Solana ETF eine Ausführung nahe am fairen Wert. Für langfristige Anleger bedeutet dies, dass bei der nächsten starken Kursbewegung von SOL Rücknahmen und Neukäufe den ETF-Kurs innerhalb von Sekunden statt Minuten nahe am Kurs des zugrunde liegenden Tokens halten. Ein digitaler Asset-Wrapper mit zuverlässigen Spreads ist der entscheidende Unterschied zwischen einem regulierten Produkt und einer Kuriosität.

Was der Solana ETF für die Kryptomärkte im Jahr 2026 bedeutet

Vier Veränderungen sind bereits erkennbar. Institutionelle Kapitalzuflüsse erfolgten schneller als von Skeptikern erwartet: Daten von Bloomberg Intelligence zeigen, dass 49 % des Vermögens des Solana ETF bei identifizierbaren institutionellen Anlegern liegen, darunter Hedgefonds, registrierte Anlageberater und Kryptofonds. Die Offenlegung einer SOL-ETF-Position von 108 Millionen US-Dollar durch Goldman Sachs ist weniger aufgrund des absoluten Betrags von Bedeutung, sondern vielmehr, weil sie nun in einem 13F-Bericht erscheint – demselben regulatorischen Dokument, das alle anderen Aktienbeteiligungen erfasst. SOL hat die Grenze vom „alternativen Asset“ zu einem Wertpapier überschritten, das auf der Seite institutioneller Anleger neben Microsoft erscheint.

Die Gebühren sinken rasant. Der günstigste Bitcoin-ETF wurde 2024 mit 0,19 % aufgelegt, was sich als Untergrenze etablierte. Solana ETFs erreichten mit Franklins SOEZ vom ersten Tag an denselben Wert. Die meisten Emittenten verzichteten bei der Einführung von Tranchen bis zu einem Volumen von 1–5 Milliarden US-Dollar vollständig auf Gebühren, doch diese Gebührenbefreiungen laufen zwischen Februar und Mai 2026 aus. Danach werden sich die Kostenquoten normalisieren und der Wettbewerb um die besten Gebühren wird sich von den reinen Zahlen hin zur Qualität der Staking-Transaktionsgebühren verlagern. Jeder zukünftige Altcoin-ETF für XRP, Litecoin oder andere Kryptowährungen, die derzeit von der SEC geprüft werden, muss diese Hürde ebenfalls überwinden.

Das Staking-Modell existiert nun. Solana hat bewiesen, dass ein ETF den zugrunde liegenden digitalen Vermögenswert staken, Belohnungen innerhalb des Wrappers ausschütten und dennoch die Offenlegungspflichten der SEC erfüllen kann. Ethereum-ETFs passen ihre Prospekte an, um Staking zu ermöglichen. Liquid-Staking-Protokolle wie Marinade, Jito und Lido werben aktiv um ETF-Aufträge. Die Grenze zwischen passivem ETF-Inhaber und aktivem Validator-Delegator verschwimmt, und Krypto-Regulierungsbehörden in Europa, Singapur und Hongkong beobachten das Experiment der SEC, um ihre eigenen Regelungen zu optimieren.

Der vierte Umschwung ist für Krypto-Bullen besonders unangenehm: ETF-Zuflüsse allein sind kein Preistreiber. SOL fiel innerhalb von rund sechs Monaten von 205 $ auf 86,31 $, trotz eines 21-tägigen Zuflusses zu Beginn, der Bitcoin und Ethereum im gleichen Zeitraum übertraf. Die ETF-Nachfrage erweist sich als Stabilisator, nicht als Motor. Sie dämpft den Verkaufsdruck, kann aber weder eine Verknappung der Makroliquidität noch einen breiteren Bärenmarkt im Kryptobereich ausgleichen. Für Anleger, die 2026 ein Engagement in Solana planen, stellt sich nicht mehr die Frage, ob sie SOL über eine Wallet oder einen ETF halten sollen. Die Frage ist vielmehr, welcher Solana-ETF, zu welcher Gebühr, bei welchem Verwahrer und wie viel der Staking-Erträge tatsächlich auf ihrem Konto ankommt.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.