O que é MEV em Criptomoedas? Guia de Extração para 2026

Em 2 de abril de 2023, dois irmãos formados pelo MIT, Anton e James Peraire-Bueno, operavam dezesseis validadores Ethereum, induziram três bots MEV a proporem pacotes de transações adulterados e extraíram cerca de US$ 25 milhões em aproximadamente doze segundos. Um ano depois, o Departamento de Justiça dos EUA os acusou de fraude eletrônica e lavagem de dinheiro. Foi o primeiro caso criminal já instaurado especificamente relacionado à cadeia de suprimentos MEV. Se você já se perguntou o que é MEV e por que é importante, essa é a resposta mais curta: uma camada invisível do blockchain por onde bilhões de dólares circulam anualmente entre bots, validadores e usuários desavisados.

MEV significa Valor Máximo Extraível. É o lucro que os produtores de blocos, e os buscadores que os pagam, podem obter ao escolher quais transações pendentes entram em um bloco, em que ordem e quais são excluídas. Todos que negociam um token em uma exchange descentralizada estão expostos a ele. A maioria dos usuários comuns nunca percebe. Este guia explica o que é MEV, como funciona no Ethereum após a fusão e no Solana com Jito, quais tipos de MEV são úteis e quais são tóxicos, quanto valor foi extraído até 2025 e as ferramentas que realmente protegem suas transações on-chain em 2026.

O que é MEV (valor máximo extraível) em criptomoedas?

MEV é o valor máximo que um produtor de blocos pode extrair da produção de blocos, além das recompensas padrão e taxas de gás, incluindo, excluindo ou alterando a ordem das transações em um bloco. Essa é praticamente a definição usada pelo Ethereum.org, e todas as principais fontes educacionais (Chainlink, a16z, Protocolo CoW, CoinGecko) convergem para a mesma ideia. O termo original era "valor extraível pelo minerador" porque, no Ethereum com prova de trabalho (proof-of-work), os mineradores controlavam a ordenação. Após a fusão de setembro de 2022, que migrou o Ethereum para prova de participação (proof-of-stake), o nome foi atualizado para valor máximo extraível, pois os validadores agora detêm esse poder, e o conceito mais amplo se aplica a todas as blockchains com um produtor de blocos tomando decisões de ordenação.

O próprio termo vem de um artigo de abril de 2019 do Cornell IC3 chamado "Flash Boys 2.0", de Phil Daian e coautores. Esse artigo documentou pela primeira vez como bots de arbitragem em DEXs do Ethereum já estavam envolvidos em leilões de gás prioritários, elevando as taxas de transação para se anteciparem uns aos outros. Seis anos depois, o MEV é uma indústria multibilionária construída sobre o mesmo mecanismo básico: quem decide a ordem das transações pode capturar o valor que, de outra forma, iria para o usuário que submete a negociação.

Como o MEV funciona na blockchain do Ethereum após a fusão

Eis como a extração funciona na prática, passo a passo, em um bloco moderno do Ethereum.

Um usuário assina uma transação e a envia para o mempool público. O mempool é a sala de espera de transações pendentes que todos os nós podem ver. Bots escaneiam o mempool continuamente, procurando por oportunidades lucrativas de MEV: uma grande troca em DEX prestes a elevar o preço de um token, uma posição de empréstimo prestes a ser liquidada por meio de uma chamada de contrato inteligente, uma lacuna de arbitragem se abrindo entre duas pools. Quando um bot identifica uma oportunidade lucrativa de MEV, ele agrupa suas próprias transações com a transação alvo e envia o pacote para um construtor de blocos especializado, aproveitando sua capacidade de ordenar transações dentro desse bloco.

O construtor de blocos monta um bloco completo a partir de vários pacotes concorrentes, otimizando para a maior taxa total mais o pagamento em MEV. Os construtores enviam seus blocos propostos para os relays, que os encaminham para os validadores via MEV-Boost. Os validadores escolhem o bloco mais lucrativo e o assinam. A negociação do usuário é executada, às vezes com uma derrapagem maior do que a esperada, às vezes sem alterações, às vezes como parte de uma negociação de arbitragem que o bot executa logo em seguida.

Essa cadeia de suprimentos agora é o padrão. De acordo com a Blocknative e a relayscan.io, mais de 90% dos blocos do Ethereum são construídos via MEV-Boost e, em um snapshot de 24 horas em abril de 2026, quatro relays (Ultra Sound, Titan e duas variantes do bloXroute) entregaram aproximadamente 80% de todas as cargas úteis. Apenas sete operadores de relays controlam agora 99% da rede. A recompensa média por bloco é de cerca de 0,038 ETH, segundo pesquisa da Blockscholes, e os blocos entregues via MEV-Boost são, em média, 5,57 vezes mais valiosos do que os blocos construídos localmente pelos validadores.

Cada tipo de MEV: exemplos de MEV e exemplos de MEV

MEV não é uma coisa só. É uma família de estratégias, e elas são muito diferentes em como afetam os usuários comuns. Estimativas aproximadas do setor, da Arkham Research, apontam para uma distribuição de cerca de 60% para arbitragem, 30% para liquidações e de 10% a 15% para fluxo tóxico (ataques sanduíche e front-running generalizado). Os buscadores perseguem uma oportunidade lucrativa de MEV da mesma forma que um trader de alta frequência busca uma vantagem de latência nos mercados tradicionais. O potencial de MEV disponível em qualquer bloco depende da quantidade de atividade que o mempool está apresentando naquele momento e do preço do ativo negociado.

• Arbitragem: bots exploram as diferenças de preço entre duas pools ou duas exchanges de forma atômica em um único bloco. A EigenPhi registrou cerca de US$ 3,37 milhões em lucros de arbitragem de Ethereum durante um período de 30 dias em setembro de 2025. Isso geralmente é considerado um MEV útil, pois mantém os preços alinhados no DeFi.
• Liquidações: bots competem para liquidar posições com garantia insuficiente em plataformas como Aave, Compound ou Maker. Os protocolos de empréstimo dependem dessa competição para se manterem solventes. Também considerado útil para MEV (Valor Monetário Eletrônico).
• Backrunning: um bot realiza uma transação logo após a negociação de um usuário para capturar a arbitragem resultante. O Protocolo CoW considera essa a forma menos prejudicial de MEV (Missing Event Variant - Variação Mútua de Mercado) porque a negociação do usuário já foi executada ao preço esperado.
• Front-running: um bot vê uma operação de swap pendente e a submete primeiro com uma taxa de gás mais alta, piorando o preço de execução do usuário. Exemplo clássico de MEV tóxico. Front-running é a forma mais citada de MEV em artigos acadêmicos.
• Ataques sanduíche: a variante mais prejudicial. Um bot envia uma ordem de compra antes da negociação do usuário e uma ordem de venda logo em seguida, prendendo a ordem da vítima entre duas transações hostis e embolsando o impacto no preço.
• Liquidez JIT: um bot adiciona liquidez concentrada a um pool Uniswap v3 imediatamente antes de uma grande troca e a retira logo em seguida, capturando as taxas de troca com risco zero.
• Front-running generalizado: bots avançados copiam qualquer transação pendente, substituem o endereço pelo seu próprio e simulam a execução para verificar o lucro. Em seguida, submetem a cópia com uma taxa mais alta.
• NFT MEV: uma forma específica de MEV onde bots se antecipam à emissão de NFTs ou exploram erros de preço em marketplaces.

Nem todas essas formas de MEV são prejudiciais. O MEV útil mantém os mercados DeFi eficientes e ajuda os bots a extrair valor, o que alinha os preços em diferentes plataformas. O MEV tóxico é pura transferência de valor dos usuários para os mecanismos de busca, sem nenhum benefício em termos de eficiência.

Líderes e a cadeia de suprimentos do pool de membros MEV

O elenco de personagens dentro da cadeia de suprimentos do MEV é pequeno, mas especializado. Os Frontrunners são os bots que vasculham o mempool público em busca de padrões lucrativos, competem pela inclusão em blocos e enviam pacotes otimizados para um resultado específico. Os Searchers escrevem e executam esses bots, e são eles que estão dispostos a pagar as maiores gorjetas para capturar MEV. Os Builders montam os blocos propriamente ditos, concatenando uma sequência de transações MEV lucrativa a partir de pacotes concorrentes. Os Relays são os mensageiros de confiança entre os Builders e os Validadores. Os Validadores propõem o bloco final. Cada um recebe uma parte em um ponto diferente da cadeia de trabalho do MEV.

Para o usuário cuja transação está no mempool, essa complexidade é praticamente invisível. O que você vê é o resultado: seu slippage foi ligeiramente pior do que o cotado, seu swap demorou mais do que o esperado ou sua taxa de gás disparou assim que você confirmou a transação. Isso ocorre porque a cadeia de suprimentos do MEV intervém em sua negociação e redistribui uma pequena quantidade de valor a montante.

Extração de MEV: buscadores, construtores e validadores

A extração é o processo real de transformar uma transação pendente em valor para alguém que não seja o usuário. Os buscadores enviam pacotes com gorjetas que são repassadas aos construtores. Os construtores ficam com uma parte e repassam o restante aos validadores por meio do leilão MEV-Boost. Os validadores simplesmente assinam o bloco vencedor e coletam a gorjeta do proponente. O buscador realiza o trabalho analítico, o construtor executa o software de otimização e o validador obtém renda passiva por ter sorte na rotação de proponentes. Essa divisão de trabalho é o que permite que os buscadores enviem pacotes contra quase qualquer transação de usuário sem que cada validador precise saber como a estratégia subjacente funciona.

A pesquisa da Blockscholes estima a recompensa média por bloco do Ethereum em 0,038 ETH, mas a distribuição é bastante assimétrica. A maioria dos blocos não gera nada de incomum. Um pequeno número de blocos em dias de grande movimento gera ordens de magnitude a mais. O recorde em um único dia ocorreu em agosto de 2023, quando uma vulnerabilidade no Curve resultou na extração de 6.006 ETH (cerca de US$ 11,1 milhões) em 24 horas, conforme relatado pelo The Block. Esse é o tipo de evento que distorce todas as médias calculadas posteriormente.

Flashbots e MEV-Boost no Ethereum após a fusão

O Flashbots foi o coletivo de pesquisa que primeiro tentou trazer o MEV para o domínio público. Antes do Flashbots, a extração de MEV no Ethereum acontecia por meio de leilões de gás prioritários no mempool público, o que congestionava a rede e piorava as taxas de gás para todos. O Flashbots construiu um canal de comunicação privado entre buscadores e mineradores, e posteriormente validadores, para que os pacotes pudessem ser submetidos sem sobrecarregar o mempool. Esse canal se tornou o MEV-Boost após a fusão, e o MEV agora é extraído em um leilão privado ordenado, em vez de uma corrida armamentista de taxas de gás no mempool público.

O MEV-Boost agora é o caminho padrão para a produção de blocos no Ethereum. Trata-se de um software opcional que os validadores executam junto com seus clientes, o qual se conecta a uma lista escolhida de relays, recebe propostas de blocos de construtores concorrentes e seleciona a mais lucrativa. O sistema funciona. Mas também gerou um novo problema: a concentração de relays. No snapshot de abril de 2026 do relayscan.io, a Ultra Sound detinha cerca de 32% dos relays, a Titan cerca de 23,5% e os dois relays da bloXroute combinados, outros 27%. Sete operadores cobrem 99% da rede. Essa concentração é exatamente o que a proposta de Separação entre Proponentes e Construtores (EIP-7732) do Ethereum visa substituir, com previsão para a atualização Glamsterdam no primeiro semestre de 2026.

Jito e MEV na Solana: uma abordagem diferente para a tecnologia blockchain.

A história do MEV (Valor de Mempool Exclusivo) da Solana é estruturalmente diferente da do Ethereum. A Solana não possui um mempool público tradicional; as transações são encaminhadas diretamente para o líder atual. Isso tornava o ataque sanduíche clássico mais difícil em teoria, mas longe de ser impossível na prática. Então, a Jito Labs lançou o Jito-Solana, um cliente validador modificado que adiciona um mempool de pacotes baseado em leilão à Solana, e toda a rede blockchain mudou. Todas as principais decisões de design da rede blockchain Solana desde então incorporaram considerações sobre o MEV.

A Jito-Solana agora é administrada por mais de 90% do peso de participação da Solana. As gorjetas da Jito pagas a validadores e participantes do staking atingiram cerca de US$ 674 milhões cumulativamente, com um pico de aproximadamente US$ 210 milhões em um único mês, em novembro de 2024, e contribuíram para que a Solana superasse o Ethereum em valor econômico real no quarto trimestre de 2024 (US$ 1,4 bilhão em gorjetas e taxas). A JitoSOL combina a receita de staking e taxas prioritárias em um único APY de cerca de 7,18%, distribuído entre aproximadamente 1.040 validadores, de acordo com o próprio painel da Jito.

O lado sombrio: a extração de "sanduíches" na Solana entre o final de 2023 e o início de 2025 movimentou entre US$ 370 milhões e US$ 500 milhões em um período de 16 meses, de acordo com dados da sandwiched.me apresentados no Solana Accelerate 2025. Um único cluster de bots vinculado a um endereço que começa com Ai4zq gerou aproximadamente US$ 287 milhões em seis meses, encerrados em novembro de 2024. Um bot anterior, conhecido como "arsc", faturou cerca de US$ 30 milhões em apenas dois meses, em meados de 2024. A Jito Labs ocasionalmente removeu os piores bots de "sanduíches" de seu mempool, mas leilões privados fora da blockchain os substituíram rapidamente. A Solana é o ambiente MEV mais ativo no mundo das criptomoedas atualmente, e nem sempre de forma saudável.

Ataques MEV contra traders e sua real dimensão.

A boa notícia para os investidores de Ethereum é que os ataques do tipo "sanduíche" estão diminuindo. Dados da EigenPhi compartilhados com o Cointelegraph em dezembro de 2025 mostraram que os bots do tipo "sanduíche" drenaram cerca de US$ 40 milhões de usuários do Ethereum ao longo de 2025, uma queda em relação aos quase US$ 10 milhões por mês no final de 2024 para aproximadamente US$ 2,5 milhões por mês em outubro de 2025. O número mensal de ataques do tipo "sanduíche" permaneceu alto, entre 60.000 e 90.000, mas o lucro médio por ataque caiu para pouco mais de US$ 3. Cerca de um terço de todos os bots do tipo "sanduíche" agora operam no ponto de equilíbrio, e outros 30% operam com prejuízo líquido.

Um bot domina os demais. O endereço jaredfromsubway.eth é responsável por aproximadamente 70% de toda a atividade de "sanduíche" no Ethereum. Ao longo de sua existência, esse bot gerou cerca de 82.679 ETH em receita, contra 76.850 ETH em taxas de gás, totalizando cerca de 5.829 ETH, ou aproximadamente US$ 22 milhões, desde março de 2023, segundo o The Block. Nos seus três primeiros meses de operação, em 2023, o bot lucrou cerca de US$ 34 milhões com uma receita total de US$ 40 milhões.

O contraste é gritante. O ecossistema MEV do Ethereum amadureceu o suficiente para que a extração tóxica esteja diminuindo. O da Solana ainda está em sua fase de apropriação de recursos. O impacto do MEV nos usuários da Solana se tornou um dos maiores debates em toda a indústria blockchain, e o MEV também pode ser prejudicial aos provedores de liquidez, não apenas aos investidores de varejo.

Externalidades negativas dos veículos elétricos para usuários comuns

As externalidades negativas do MEV são os custos silenciosos que o trader médio paga sem perceber. O slippage acima do nível esperado é o mais comum. Transações falhas durante picos de gas também se acumulam, assim como preços de execução piores em grandes swaps roteados por AMMs públicas. O Protocolo CoW chama o MEV de "um imposto oculto sobre todos os tipos de transações Ethereum" e estima que o MEV tóxico tenha custado aos usuários do Ethereum mais de US$ 1,3 bilhão até o momento. Outras fontes elevam o valor total para mais de US$ 1,8 bilhão desde 2020, incluindo Solana e outras redes blockchain. A extração de valor do MEV recai desproporcionalmente sobre os usuários de varejo que ainda não migraram para endpoints RPC protegidos, e o ativo digital que eles negociam geralmente é a mesma stablecoin ou token blue chip que um usuário mais informado rotearia por um canal privado.

Existe também um custo mais sutil. A perda versus rebalanceamento (LVR, na sigla em inglês) afeta os provedores de liquidez quando os preços publicados por uma AMM ficam defasados em relação aos mercados externos, permitindo que bots de arbitragem se aproveitem repetidamente de cotações desatualizadas. Pesquisas do CoW Protocol e da Paradigm argumentam que a LVR, por si só, é responsável por mais perda de valor do que todas as outras formas de MEV combinadas. Para os provedores de liquidez no Uniswap v2 e v3, a LVR é a razão pela qual a perda impermanente é pior do que a simples divergência de preços preveria.

Ferramentas de proteção contra MEV: CowSwap, Bloqueador de MEV, Obturador

A proteção MEV prática para usuários de varejo estará disponível em 2026 e será mais fácil de ativar do que antes. Confira alguns pontos importantes:

• Flashbots Protect RPC: lançado em 2022, direciona suas transações para o construtor de blocos do Flashbots em vez do mempool público. Sua transação se torna invisível para bots de busca até ser incluída em um bloco, impedindo que buscadores enviem pacotes MEV contra ela.
• MEV Blocker: um endpoint RPC com suporte da DAO CoW que envia requisições para múltiplos servidores concorrentes (Flashbots, Titan, Beaver, BuilderNet, bloXroute). Tentativas de "sanduíche" são bloqueadas por design, e os usuários recuperam até 90% do valor capturado pelos mecanismos de busca através de backrunning. O MEV Blocker é provavelmente a camada de mitigação mais importante para usuários de varejo em 2026.
• Protocolo CoW: utiliza leilões em lote frequentes, onde todas as negociações em um lote são liquidadas ao mesmo preço, o que elimina mecanicamente a vantagem de ordenação da qual os bots de ataque sanduíche dependem. O protocolo relata que os ataques sanduíche geram aproximadamente US$ 1 milhão por semana em lucro para os operadores em AMMs (Application Market Markets) convencionais, e é essa lacuna que o CoW busca preencher.
• 1inch Fusion e UniswapX: agregadores DEX baseados em intenção que usam leilões holandeses e redes de resolução privadas para direcionar ordens para fora do mempool público.
• Proteção contra MEV em nível de carteira: MetaMask, Rabby, Ledger Live e Trust Wallet agora oferecem algum tipo de proteção contra MEV, seja opcional ou automática, em swaps, embora a cobertura varie de acordo com a blockchain.
• Shutter Network: um mempool criptografado que oculta o conteúdo das transações até que sejam incluídas com segurança, eliminando a possibilidade de antecipação de transações no nível do protocolo.

Nenhuma dessas ferramentas é perfeita. Todas elas adicionam alguma latência ou limitam a cobertura da cadeia. Todas são melhores do que rotear uma troca desprotegida por meio de um RPC público bruto.

Mitigando o MEV: ePBS, SUAVE e mempools criptografados

As correções para o MEV em nível de ecossistema residem na camada de protocolo. Elas fazem parte do próprio roteiro do ecossistema Ethereum, não apenas de ferramentas de terceiros, e visam mudar a forma como o MEV é extraído na camada 1 do blockchain. Três delas merecem atenção.

A Separação Consagrada entre Proponentes e Construtores (ePBS), rastreada como EIP-7732, incorporaria o leilão MEV-Boost diretamente ao protocolo de consenso do Ethereum. Atualmente, os validadores dependem de sete operadores de retransmissão nos quais devem confiar. Após a implementação da ePBS, o protocolo gerenciaria o leilão entre proponentes e construtores por conta própria, removendo o operador de retransmissão como ponto de confiança e distribuindo a produção de blocos de forma mais justa. Previsão de lançamento: Glamsterdam, primeiro semestre de 2026, após o hard fork Fusaka em dezembro de 2025. Pesquisadores do Ethereum (artigo da SoK, arXiv 2506.18189) alertaram para um risco de instabilidade, no qual os construtores poderiam reter payloads durante momentos voláteis, deixando até 6% dos blocos vazios. A compensação é real.

SUAVE (Single Unifying Auction for Value Expression) é a grande aposta da Flashbots. Trata-se de um mempool criptografado entre blockchains, compatível com MEV, que visa permitir que qualquer buscador em qualquer blockchain envie preferências e pacotes para um único sequenciador sem revelar sua estratégia até a execução. Ainda em fase de testes (testnet) em 2026. Ambicioso e em grande parte não comprovado.

Os mempools criptografados em geral, incluindo a Shutter Network na rede principal do Ethereum, ocultam o conteúdo das transações de todos, inclusive dos construtores de blocos, até o momento da inclusão. Isso elimina o front-running clássico por design, mas torna o processo de construção de blocos mais difícil e lento. A comunidade MEV está debatendo se a criptografia compensa o custo adicional.

Efeitos do MEV nas negociações e no ecossistema Ethereum

Os efeitos do MEV (Extração de Valor de Mercado) no ecossistema Ethereum são de mão dupla. O MEV útil (arbitragem e liquidações) mantém os preços alinhados, os mercados de empréstimo solventes e a execução em DEXs (Exchanges Descentralizadas) razoável em todas as plataformas. O MEV tóxico (ataques sanduíche, front-running generalizado, exploração JIT) desvia valor dos usuários para um conjunto restrito de agentes especializados. O MEV desempenha um papel em praticamente todos os blocos relevantes do Ethereum atualmente, e é possível em qualquer blockchain que possua um mempool e uma DEX. Portanto, a questão nunca é se a extração ocorre, mas sim quanto desse valor retorna aos usuários. A aposta do setor é que o componente útil seja estruturalmente permanente, enquanto o componente tóxico possa ser reduzido por uma combinação de melhores ferramentas de mitigação, mudanças no protocolo como o ePBS e RPCs (Route Procedure Calls) voltadas para o usuário que contornem os piores efeitos.

Os dados de 2024-2025 corroboram essa aposta no Ethereum: a extração tóxica mensal caiu aproximadamente 75% em relação aos níveis do final de 2024. O mesmo não se pode dizer do Solana, onde a extração de tokens tóxicos permanece na casa dos nove dígitos porque as configurações padrão do protocolo e as ferramentas para usuários ainda não acompanharam o ritmo. O problema do MEV não é exclusivo de nenhuma blockchain, mas a maturidade das respostas varia bastante.

Para negociações abaixo de alguns milhares de dólares, a recomendação prática permanece a mesma: utilize um RPC protegido ou uma DEX protegida, defina uma margem de derrapagem razoável e verifique se sua carteira oferece proteção contra MEV por padrão. Para negociações maiores, sempre utilize um agregador baseado em intenção ou uma plataforma protegida. O MEV não vai desaparecer, mas, pela primeira vez desde 2022, as ferramentas estão favorecendo o usuário.

Em resumo, o que é MEV no mundo das criptomoedas?

MEV é a camada silenciosa e estrutural da economia DeFi. É onde buscadores, construtores e validadores competem pelo valor adicional gerado pela sua ordem de transação, e onde aproximadamente US$ 1,3 a US$ 1,8 bilhão foram extraídos dos usuários desde 2020, dependendo de quem é contabilizado e quais blockchains são incluídas. Compreender o MEV não é opcional para quem negocia regularmente em uma DEX ou mantém posições em mercados de empréstimo. A boa notícia é que, em 2026, a estrutura de mitigação é real, a parcela tóxica da extração de Ethereum está diminuindo e o ePBS finalmente está saindo da fase de white paper para a implementação. A má notícia é que Solana continua sendo um território sem lei para a atividade de bots e que a concentração de relays no Ethereum ainda é um ponto único de falha que ninguém conseguiu resolver completamente.

Se você não se lembrar de mais nada deste guia: direcione suas trocas através do Flashbots Protect, MEV Blocker ou CoW Swap. Esse simples hábito elimina aproximadamente 95% da exposição tóxica ao MEV que um usuário comum de varejo jamais enfrentará.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.