Что такое MEV в криптовалюте? Руководство по извлечению данных на 2026 год.

2 апреля 2023 года два брата, Антон и Джеймс Перайр-Буэно, получившие образование в Массачусетском технологическом институте, запустили шестнадцать валидаторов Ethereum, заманили трех ботов MEV в ловушку, заставив их предложить поддельные пакеты транзакций, и за двенадцать секунд вывели около 25 миллионов долларов. Год спустя Министерство юстиции США предъявило им обвинения в мошенничестве с использованием электронных средств связи и отмывании денег. Это было первое уголовное дело, возбужденное конкретно в связи с цепочкой поставок MEV. Если вы когда-либо задавались вопросом, что такое MEV на самом деле и почему это важно, то вот краткий ответ: невидимый слой блокчейна, через который ежегодно проходят миллиарды долларов между ботами, валидаторами и ничего не подозревающими пользователями.

MEV расшифровывается как Maximal Extractable Value (максимально извлекаемая стоимость). Это прибыль, которую могут получить производители блоков и платящие им пользователи, выбирая, какие ожидающие транзакции попадут в блок, в каком порядке, а какие останутся за его пределами. Каждый, кто торгует токенами на децентрализованной бирже, подвержен этому риску. Большинство розничных пользователей этого даже не замечают. В этом руководстве мы рассмотрим, что такое MEV на самом деле, как он работает на Ethereum после слияния и на Solana с Jito, какие типы MEV полезны, а какие вредны, сколько стоимости было извлечено к 2025 году и какие инструменты действительно защитят ваши транзакции в блокчейне в 2026 году.

Что такое MEV (максимально извлекаемая стоимость) в криптовалюте?

MEV — это максимальная ценность, которую производитель блоков может извлечь из создания блоков сверх стандартных вознаграждений за блоки и комиссий за газ, путем включения, исключения или изменения порядка транзакций в блоке. Это практически дословное определение, используемое на Ethereum.org, и все основные образовательные источники (Chainlink, a16z, CoW Protocol, CoinGecko) сходятся в одной и той же идее. Первоначальный термин был «ценность, извлекаемая майнерами», потому что в Ethereum с алгоритмом Proof-of-Work майнеры контролировали порядок выполнения. После слияния в сентябре 2022 года, переведшего Ethereum на Proof-of-Stake, название было изменено на «максимальная извлекаемая ценность», поскольку теперь валидаторы обладают этой властью, и более широкое понятие применимо к любому блокчейну, в котором производитель блоков принимает решения о порядке выполнения.

Сам термин происходит из статьи Фила Дайана и соавторов "Flash Boys 2.0", опубликованной в апреле 2019 года на конференции IC3 в Корнелле. В этой статье впервые было описано, как арбитражные боты на децентрализованных биржах Ethereum уже участвовали в аукционах приоритетного газа, повышая комиссию за транзакции, чтобы опередить друг друга. Шесть лет спустя MEV (минимально эффективная экономия на транзакциях) — это многомиллиардная индустрия, построенная на том же базовом механизме: тот, кто определяет порядок транзакций, может получить выгоду, которая в противном случае досталась бы пользователю, совершающему сделку.

Как работает MEV на блокчейне Ethereum после слияния

Вот как на самом деле происходит извлечение, шаг за шагом, на современном блоке Ethereum.

Пользователь подписывает транзакцию и отправляет её в публичный мемпул. Мемпул — это зал ожидания ожидающих транзакций, который виден каждому узлу. Боты постоянно сканируют мемпул в поисках прибыльных возможностей для MEV: крупный обмен на DEX, который вот-вот поднимет цену токена, позиция по кредитованию, которая вот-вот станет ликвидной через вызов смарт-контракта, арбитражный разрыв, открывающийся между двумя пулами. Когда поисковик обнаруживает прибыльную возможность для MEV, он объединяет свои собственные транзакции с целевой транзакцией и отправляет пакет специализированному построителю блоков, используя его способность упорядочивать транзакции внутри этого блока.

Блок-конструктор формирует полный блок из множества конкурирующих пакетов, оптимизируя его для получения максимальной общей комиссии плюс выплаты MEV. Затем конструкторы отправляют свои предлагаемые блоки ретрансляторам, которые пересылают их валидаторам через MEV-Boost. Валидаторы выбирают наиболее прибыльный блок и подписывают его. Сделка пользователя исполняется, иногда с худшим проскальзыванием, чем ожидалось, иногда без изменений, а иногда в рамках арбитражной сделки, которую бот запускает сразу после этого.

Эта цепочка поставок теперь является стандартной. По данным Blocknative и relayscan.io, более 90 процентов блоков Ethereum создаются с помощью MEV-Boost, а на 24-часовом снимке в апреле 2026 года четыре ретранслятора (Ultra Sound, Titan и два варианта bloXroute) доставили примерно 80 процентов всех полезных нагрузок. Сейчас всего семь операторов ретрансляторов контролируют 99 процентов сети. Среднее вознаграждение за блок составляет около 0,038 ETH, согласно исследованию Blockscholes, а блоки, доставленные с помощью MEV-Boost, в среднем в 5,57 раза ценнее блоков, созданных валидаторами локально.

Каждый тип MEV: примеры MEV и примеры MEV

MEV — это не что-то одно. Это семейство стратегий, и они очень по-разному влияют на обычных пользователей. По приблизительным оценкам Arkham Research, распределение примерно такое: 60 процентов — арбитраж, 30 процентов — ликвидации и от 10 до 15 процентов — токсичный поток (сэндвич-атаки и общее опережающее движение). Трейдеры, ищущие прибыльную возможность MEV, преследуют ту же цель, что и высокочастотные трейдеры, стремящиеся к преимуществу по задержке на традиционных рынках. Потенциальный MEV, доступный в любом конкретном блоке, зависит от активности в мемпуле в данный момент и цены торгуемого актива.

• Арбитраж: боты используют разницу в ценах между двумя пулами или двумя биржами атомарно в одном блоке. EigenPhi зафиксировал прибыль от арбитража Ethereum в размере около 3,37 миллиона долларов за 30-дневный период в сентябре 2025 года. Это обычно считается полезным показателем MEV, поскольку он поддерживает выравнивание цен в рамках DeFi.
• Ликвидация: боты соревнуются в закрытии недостаточно обеспеченных залогом позиций на платформах Aave, Compound или Maker. Кредитные протоколы зависят от этой гонки за платежеспособность. Также считается полезным инструментом MEV.
• Обратное исполнение сделки: бот совершает транзакцию сразу после сделки пользователя, чтобы получить выгоду от арбитража. Протокол CoW называет это наименее вредной формой MEV, поскольку сделка пользователя уже была исполнена по ожидаемой им цене.
• Фронт-раннинг: бот видит незавершенный своп и первым отправляет ту же сделку с более высокой комиссией за газ, ухудшая цену исполнения для пользователя. Классический пример токсичного MEV (среднее значение эффективности). Фронт-раннинг — наиболее часто цитируемая форма MEV в научных статьях.
• Сэндвич-атаки: наиболее разрушительный вариант. Бот отправляет ордер на покупку до сделки пользователя и ордер на продажу сразу после нее, застревая ордер жертвы между двумя враждебными транзакциями и получая прибыль от снижения цены.
• Ликвидность по принципу «точно в срок»: бот добавляет концентрированную ликвидность в пул Uniswap v3 непосредственно перед крупным обменом и извлекает ее сразу после него, получая комиссию за обмен без риска.
• Обобщенный фронтраннинг: продвинутые боты копируют любую ожидающую транзакцию, заменяют адрес своим собственным и имитируют исполнение, чтобы проверить наличие прибыли. Затем они отправляют копию с более высокой комиссией.
• NFT MEV: нишевая форма MEV, при которой боты опережают события при создании NFT или используют ошибки ценообразования на торговых площадках.

Не все из этих форм MEV вредны. Полезные MEV поддерживают эффективность рынков DeFi и помогают ботам извлекать выгоду, благодаря чему цены выравниваются на разных площадках. Токсичные MEV — это чистая передача выгоды от пользователей к пользователям поисковых систем без каких-либо преимуществ в плане эффективности.

Лидеры и цепочка поставок для MEV-мемпулов

Состав участников цепочки поставок MEV невелик, но специализируется на определенных задачах. Лидерами являются боты, которые сканируют публичный пул в поисках прибыльных шаблонов, конкурируют за включение в блок и отправляют пакеты, оптимизированные для достижения определенного результата. Поисковики пишут и запускают этих ботов, и именно они готовы платить самые высокие чаевые за захват MEV. Конструкторы собирают сами блоки, формируя прибыльную последовательность транзакций MEV из конкурирующих пакетов. Ретрансляторы выступают в роли доверенных посредников между конструкторами и валидаторами. Валидаторы предлагают финальный блок. Каждый получает свою долю на разных этапах рабочей цепочки MEV.

Для пользователя, чья транзакция находится в мемпуле, эта сложность в основном незаметна. Вы видите результат: проскальзывание оказалось немного хуже, чем вы указали, обмен занял больше времени, чем ожидалось, или комиссия за газ подскочила прямо в момент подтверждения. Это цепочка поставок MEV вмешивается в вашу сделку и перераспределяет небольшую часть стоимости вверх по потоку.

Извлечение MEV: поисковики, конструкторы и валидаторы

Извлечение — это сам процесс превращения ожидающей транзакции в ценность для кого-то, кроме пользователя. Искатели отправляют пакеты с чаевыми, которые поступают строителям. Строители оставляют себе часть, а остальное передают валидаторам через аукцион MEV-Boost. Валидаторы просто подписывают выигрышный блок и получают чаевые от предлагающего. Искатель выполняет аналитическую работу, строитель запускает программное обеспечение для оптимизации, валидатор получает пассивный доход от удачи в ротации предлагающих. Такое разделение труда позволяет искателям отправлять пакеты практически для любой транзакции пользователя, без необходимости для каждого валидатора знать, как работает базовая стратегия.

Согласно исследованию Blockscholes, среднее вознаграждение за блок Ethereum составляет 0,038 ETH, но распределение сильно искажено. Большинство блоков не генерируют ничего необычного. Небольшое количество блоков в дни с высокой активностью генерирует на порядки больше. Рекорд по количеству блоков за один день был установлен в августе 2023 года, когда эксплойт Curve спровоцировал извлечение 6006 ETH (около 11,1 миллиона долларов) за 24 часа, как сообщило издание The Block. Это событие искажает все последующие вычисления средних значений.

Flashbots и MEV-Boost на Ethereum после слияния

Flashbots — это исследовательский коллектив, который первым попытался вывести MEV в открытый доступ. До Flashbots добыча MEV в Ethereum происходила через приоритетные аукционы газа в публичном мемпуле, что перегружало цепочку и ухудшало комиссию за газ для всех. Flashbots создали частный канал связи между майнерами и валидаторами, чтобы пакеты можно было отправлять без засорения мемпула. После слияния этот канал стал MEV-Boost, и теперь MEV добывается в упорядоченном частном аукционе, а не в гонке вооружений по комиссиям за газ в публичном мемпуле.

MEV-Boost теперь является стандартным путем создания блоков в Ethereum. Это программное обеспечение, которое валидаторы запускают вместе со своим клиентом. Оно подключается к выбранному списку ретрансляторов, получает предложения блоков от конкурирующих разработчиков и выбирает наиболее прибыльное. Система работает. Однако она также породила новую проблему: концентрацию ретрансляторов. На снимке relayscan.io от апреля 2026 года Ultra Sound занимал около 32 процентов, Titan — около 23,5 процента, а два ретранслятора bloXroute вместе — еще 27 процентов. Семь операторов охватывают 99 процентов сети. Именно эту концентрацию и призвана заменить утвержденная в Ethereum инициатива по разделению разработчиков и разработчиков (EIP-7732), запланированная к внедрению в рамках обновления Glamsterdam в первой половине 2026 года.

Jito и MEV на Solana: новый подход к технологии блокчейн.

История успеха Solana в плане минимального эквивалентного значения (MEV) структурно отличается от истории Ethereum. В Solana нет традиционного публичного мемпула; транзакции перенаправляются напрямую текущему лидеру. Это сделало классическую атаку «сэндвич» сложнее в теории, но далеко не невозможной на практике. Затем Jito Labs выпустила Jito-Solana, модифицированный клиент валидатора, который добавляет в Solana мемпул на основе аукциона, и вся сеть блокчейна изменилась. С тех пор каждое важное решение по проектированию сети блокчейна Solana было принято с учетом MEV.

В настоящее время Jito-Solana управляется более чем 90 процентами от общего объема стейкинга Solana. Сумма чаевых, выплаченных валидаторам и стейкерам через Jito, достигла примерно 674 миллионов долларов, достигнув пика в 210 миллионов долларов за один месяц в ноябре 2024 года, и способствовала тому, что Solana превзошла Ethereum по доходам в четвертом квартале 2024 года по реальной экономической стоимости (1,4 миллиарда долларов в виде чаевых и комиссий). JitoSOL объединяет доход от стейкинга и приоритетных комиссий в единую годовую доходность (APY) около 7,18% через примерно 1040 валидаторов, согласно данным собственной панели управления Jito.

Темная сторона: согласно данным sandwiched.me, представленным на Solana Accelerate 2025, объем операций по извлечению средств из Solana в период с конца 2023 по начало 2025 года составил от 370 до 500 миллионов долларов за 16 месяцев. Один кластер ботов, связанный с адресом, начинающимся с Ai4zq, заработал приблизительно 287 миллионов долларов за шесть месяцев, закончившихся в ноябре 2024 года. Более ранний бот, известный как "arsc", заработал около 30 миллионов долларов за два месяца только в середине 2024 года. Jito Labs периодически вносила в черный список худшие боты-«сэндвичи» из своего мемпула, но их быстро заменяли частные внесетевые аукционы. Solana — самая активная среда MEV в криптовалюте сегодня, и это не всегда здорово.

Атаки MEV на трейдеров и насколько масштабны они на самом деле.

Хорошая новость для трейдеров Ethereum заключается в том, что количество атак типа «сэндвич» сокращается. Данные EigenPhi, предоставленные Cointelegraph в декабре 2025 года, показали, что боты типа «сэндвич» выкачали из пользователей Ethereum около 40 миллионов долларов к 2025 году, что меньше, чем почти 10 миллионов долларов в месяц в конце 2024 года, и примерно 2,5 миллиона долларов в месяц к октябрю 2025 года. Ежемесячное количество атак типа «сэндвич» оставалось высоким — от 60 000 до 90 000, но средняя прибыль от одной атаки упала до чуть более 3 долларов. Примерно треть всех ботов типа «сэндвич» теперь работают в безубыток, а еще 30 процентов — в чистом убытке.

Один бот доминирует над остальными. Адрес jaredfromsubway.eth стоит примерно за 70 процентами всей активности в сети Ethereum. За все время работы этот бот сгенерировал около 82 679 ETH дохода при 76 850 ETH за газ, получив около 5 829 ETH или примерно 22 миллиона долларов с марта 2023 года, согласно данным The Block. За первые три месяца работы в 2023 году бот заработал около 34 миллионов долларов дохода при выручке в 40 миллионов долларов.

Контраст разительный. Экосистема MEV в Ethereum достаточно зрелая, чтобы токсичная добыча сокращалась. В Solana она все еще находится на стадии захвата территории. Влияние MEV на пользователей Solana стало одной из самых обсуждаемых тем в блокчейн-индустрии в целом, и MEV может нанести вред не только розничным трейдерам, но и поставщикам ликвидности.

Негативные внешние эффекты использования электромобилей для рядовых пользователей

Негативные внешние эффекты MEV — это скрытые издержки, которые средний трейдер платит, не осознавая этого. Наиболее распространенным является проскальзывание выше ожидаемого уровня. Неудачные транзакции во время скачков газа также накапливаются, как и ухудшение цен исполнения крупных свопов, осуществляемых через публичные AMM. CoW Protocol называет MEV «скрытым налогом на все типы транзакций Ethereum» и оценивает, что токсичные MEV обошлись пользователям Ethereum более чем в 1,3 миллиарда долларов на сегодняшний день. Другие источники оценивают общую сумму более чем в 1,8 миллиарда долларов с 2020 года, включая Solana и другие блокчейн-сети. Извлечение выгоды от MEV непропорционально ложится на розничных пользователей, которые еще не перешли на защищенные RPC-конечные точки, и цифровой актив, которым они торгуют, обычно является тем же стейблкоином или токеном «голубой фишки», который более информированный пользователь направил бы через частный канал.

Существует и более скрытая цена. Убытки против перебалансировки (LVR) бьют по поставщикам ликвидности, когда цены, публикуемые AMM, отстают от цен внешних рынков, позволяя арбитражным ботам многократно использовать устаревшие котировки. Исследования CoW Protocol и Paradigm утверждают, что LVR сам по себе приводит к большей утечке стоимости, чем все остальные формы MEV вместе взятые. Для поставщиков ликвидности на Uniswap v2 и v3 LVR является причиной того, что непостоянные потери хуже, чем можно было бы предположить, исходя из простого расхождения цен.

Инструменты защиты от MEV: CowSwap, MEV Blocker, Shutter

Практическая защита от микроавтобусов для розничных пользователей будет доступна и в 2026 году, и её активировать стало проще, чем раньше. Вот краткий список того, что стоит знать:

• Flashbots Protect RPC: запущенная в 2022 году, она направляет ваши транзакции в конструктор блоков Flashbots, а не в публичный пул памяти. Ваша транзакция становится невидимой для ботов-«сэндвичей», пока она не будет включена в блок, поэтому пользователи поиска не смогут отправлять пакеты MEV на её основе.
• MEV Blocker: RPC-интерфейс на основе CoW DAO, отправляющий запросы нескольким конкурирующим конструкторам (Flashbots, Titan, Beaver, BuilderNet, bloXroute). Попытки создания «сэндвича» блокируются по умолчанию, и пользователи получают обратно до 90 процентов от любой ценности, полученной поисковыми системами, благодаря обратному запуску запросов. MEV Blocker, вероятно, является наиболее важным уровнем защиты для розничных пользователей в 2026 году.
• Протокол CoW использует частые пакетные аукционы, где все сделки в пакете завершаются по одной и той же цене, что механически устраняет преимущество в упорядочивании, на которое полагаются боты-«сэндвич-атаки». По данным протокола, «сэндвич-атаки» приносят пользователям обычных AMM примерно 1 миллион долларов прибыли в неделю, и именно эту нишу пытается заполнить CoW.
• 1inch Fusion и UniswapX: агрегаторы DEX, основанные на намерениях, которые используют голландские аукционы и частные сети решателей для перенаправления ордеров из публичного пула.
• Защита от MEV на уровне кошелька: MetaMask, Rabby, Ledger Live и Trust Wallet теперь предоставляют ту или иную форму добровольной или автоматической защиты от MEV при обмене, хотя степень защиты варьируется в зависимости от блокчейна.
• Shutter Network: зашифрованный пул памяти, который скрывает содержимое транзакций до тех пор, пока оно не будет безопасно включено, что исключает опережающее выполнение транзакций на уровне протокола.

Ни один из этих инструментов не идеален. Каждый из них добавляет задержку или ограничивает охват цепочки. Все они превосходят маршрутизацию незащищенного обмена через прямой публичный RPC-вызов.

Снижение риска MEV: ePBS, SUAVE и зашифрованные пулы памяти.

Исправления на уровне экосистемы для MEV находятся на уровне протокола. Они являются частью самой дорожной карты экосистемы Ethereum, а не просто сторонних инструментов, и направлены на изменение способа извлечения MEV на уровне блокчейна первого уровня. Три из них заслуживают внимания.

Внедрение механизма разделения инициаторов и создателей блоков (ePBS), обозначенного как EIP-7732, позволит напрямую интегрировать аукцион MEV-Boost в протокол консенсуса Ethereum. Сегодня валидаторы полагаются на семь операторов ретрансляции, которым они должны доверять. После внедрения ePBS протокол будет самостоятельно обрабатывать аукцион инициаторов и создателей блоков, устраняя ретранслятор как точку доверия и более справедливо распределяя производство блоков. Целевой форк: Гламстердам, первая половина 2026 года, после хардфорка Фусака в декабре 2025 года. Исследователи Ethereum (статья SoK, arXiv 2506.18189) указали на риск «живучести», при котором создатели блоков могут удерживать полезную нагрузку в моменты нестабильности, оставляя до 6 процентов блоков пустыми. Компромисс заключается в обеспечении «живости».

SUAVE (Single Unifying Auction for Value Expression) — это более масштабный проект Flashbots. Это кроссчейн-пул зашифрованных данных с поддержкой MEV, цель которого — позволить любому пользователю в любой цепочке отправлять предпочтения и пакеты данных в единый секвенсор, не раскрывая свою стратегию до момента выполнения. По состоянию на 2026 год проект всё ещё находится в тестовой сети. Амбициозный и во многом ещё не проверенный.

В целом, зашифрованные пулы памяти, включая Shutter Network в основной сети Ethereum, скрывают содержимое транзакций от всех, включая участников построения блоков, до момента их включения. Это исключает классическую опережающую игру, но делает процесс построения блоков сложнее и медленнее. В сообществе MEV обсуждается вопрос, стоит ли шифрование дополнительных затрат.

Влияние MEV на торговлю и экосистему Ethereum

Влияние MEV на экосистему Ethereum имеет двойное воздействие. Полезные MEV (арбитраж и ликвидации) поддерживают выравнивание цен, платежеспособность кредитных рынков и разумный уровень исполнения ордеров на децентрализованных биржах (DEX) на разных площадках. Токсичные MEV (сэндвич-атаки, обобщенное опережающее исполнение ордеров, эксплуатация JIT-процессов) перенаправляют ценность от пользователей к узкому кругу специализированных участников. MEV играет роль почти в каждом значимом блоке на Ethereum сегодня, и MEV возможен на любой сети, имеющей мемпул и DEX, поэтому вопрос не в том, происходит ли извлечение, а в том, какая часть возвращается пользователям. Индустрия делает ставку на то, что полезная составляющая структурно постоянна, в то время как токсичную составляющую можно уменьшить за счет сочетания более эффективных инструментов смягчения последствий, изменений на уровне протокола, таких как ePBS, и обращений пользователей к RPC, которые обходят наиболее опасные из них.

Данные за 2024-2025 годы подтверждают эту ставку на Ethereum: ежемесячная добыча токсичных ресурсов снизилась примерно на 75 процентов по сравнению с уровнем конца 2024 года. То же самое нельзя сказать о Solana, где добыча ресурсов остается на уровне девятизначных чисел, поскольку настройки протокола по умолчанию и инструменты для пользователей не соответствуют современным требованиям. Проблема MEV не уникальна для какой-либо одной сети, но уровень зрелости мер реагирования сильно различается.

Для сделок на сумму менее нескольких тысяч долларов практические рекомендации не изменились: используйте защищенный RPC или защищенную DEX, установите разумное проскальзывание и проверьте, поддерживает ли ваш кошелек защиту от MEV по умолчанию. Для более крупных сделок всегда используйте агрегатор, основанный на намерениях, или защищенную площадку. MEV никуда не денется, но впервые с 2022 года инструменты склоняются в пользу пользователя.

Вкратце о том, что такое MEV в криптовалюте.

MEV — это тихий, несущий слой экономики DeFi. Именно здесь искатели, разработчики и валидаторы конкурируют за дополнительную ценность, генерируемую вашим транзакционным ордером, и именно здесь с 2020 года с пользователей было извлечено примерно от 1,3 до 1,8 миллиарда долларов, в зависимости от того, кто учитывается и какие блокчейны вы включаете. Понимание MEV является обязательным для всех, кто регулярно торгует на DEX или занимает позиции на рынках кредитования. Хорошая новость заключается в том, что к 2026 году система смягчения последствий станет реальной, токсичная доля извлечения средств из Ethereum сократится, и ePBS наконец-то переходит от технического описания к развертыванию. Плохая новость заключается в том, что Solana по-прежнему остается «диким западом» для активности ботов, а концентрация ретрансляторов на Ethereum по-прежнему является единой точкой отказа, которую никто полностью не решил.

Если вы ничего больше не запомните из этого руководства: проводите обмены через Flashbots Protect, MEV Blocker или CoW Swap. Эта одна привычка устраняет примерно 95 процентов токсичного воздействия MEV, с которым когда-либо столкнется обычный розничный пользователь.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.