什么是加密货币中的MEV？2026年提取指南
2023年4月2日，两名毕业于麻省理工学院的兄弟——安东·佩雷尔-布埃诺（Anton Peraire-Bueno）和詹姆斯·佩雷尔-布埃诺（James Peraire-Bueno）——操控着16个以太坊验证节点，诱使三个MEV机器人提交篡改过的交易包，并在短短12秒内窃取了约2500万美元。一年后，美国司法部以电信诈骗和洗钱罪名起诉了他们。这是首例专门针对MEV供应链提起的刑事诉讼。如果你曾经好奇MEV究竟是什么，以及它为何如此重要，那么这个故事就是最简单的答案：MEV是区块链中一个隐形的层，每年都有数十亿美元的资金在这个层级中于机器人、验证节点和不知情的用户之间流动。
MEV 代表最大可提取价值 (Maximal Extractable Value)。它是区块生产者及其付费搜索者通过选择哪些待处理交易进入区块、交易顺序以及哪些交易被排除在外而获得的利润。所有在去中心化交易所交易代币的人都面临着 MEV 的影响。大多数散户用户甚至不会注意到这一点。本指南将深入探讨 MEV 的真正含义，它在以太坊合并后以及在搭载 Jito 的 Solana 上的运作方式，哪些类型的 MEV 是有益的，哪些是有害的，到 2025 年已经提取了多少价值，以及在 2026 年真正能够保护您的链上交易的工具。
加密货币中的MEV（最大可提取价值）是什么？
MEV 指的是区块生产者可以通过在区块中包含、排除或更改交易顺序，从区块生产中提取的最大价值，该价值超出了标准区块奖励和 gas 费用。这几乎是 Ethereum.org 使用的原话，所有主要的教育资源（Chainlink、a16z、CoW Protocol、CoinGecko）也都认同这一概念。最初的术语是“矿工可提取价值”，因为在工作量证明机制下，以太坊矿工控制着区块的排序。2022 年 9 月合并后，以太坊转向权益证明机制，名称也随之更新为最大可提取价值，因为验证者现在拥有了这种权力，而且这一概念也适用于所有由区块生产者做出排序决策的区块链。
“MEV”一词源于2019年4月康奈尔大学IC3会议上发表的一篇题为《Flash Boys 2.0》的论文，作者是Phil Daian及其合作者。该论文首次记录了以太坊去中心化交易所（DEX）上的套利机器人如何参与优先gas拍卖，竞相抬高交易费用以抢占先机。六年后的今天，MEV已发展成为一个价值数十亿美元的产业，其基本机制与此相同：谁决定了交易顺序，谁就能攫取原本属于提交交易用户的价值。
MEV在合并后如何在以太坊区块链上运行？
以下是现代以太坊区块上提取过程的实际步骤。
用户签署交易并将其发送到公共交易池（mempool）。交易池是所有节点都能看到的待处理交易等待区。机器人持续扫描交易池，寻找有利可图的 MEV 交易机会：例如，即将推动代币价格上涨的大型 DEX 代币互换、即将通过智能合约调用实现清算的借贷头寸，以及两个资金池之间出现的套利机会。当搜索者发现有利可图的 MEV 交易机会时，它会将自己的交易与目标交易打包，并将该打包好的交易提交给专门的区块构建器，利用其对区块内交易进行排序的能力。
区块构建者将多个相互竞争的区块包组合成一个完整的区块，目标是获得最高的总手续费加上 MEV 支付。构建者随后将他们提议的区块发送到中继节点，中继节点再通过 MEV-Boost 将区块转发给验证者。验证者选择收益最高的区块并对其进行签名。用户的交易随即执行，有时滑点比预期更严重，有时则保持不变，有时则会作为机器人紧随其后执行的套利交易的一部分。
这条供应链现在已成为默认模式。根据 Blocknative 和 relayscan.io 的数据，超过 90% 的以太坊区块是通过 MEV-Boost 构建的。在 2026 年 4 月的 24 小时快照中，四个中继节点（Ultra Sound、Titan 和两个 bloXroute 变体）交付了大约 80% 的有效载荷。目前，仅七个中继节点运营商就控制了 99% 的网络。根据 Blockscholes 的研究，每个区块的平均奖励约为 0.038 ETH，通过 MEV-Boost 交付的区块价值平均是验证者本地构建区块的 5.57 倍。
各类MEV：MEV示例及MEV应用示例
MEV并非单一概念，而是一系列策略的集合，这些策略对普通用户的影响也大相径庭。据Arkham Research粗略估计，MEV交易的构成大致为：60%为套利，30%为清算，10%至15%为恶意交易（例如夹心攻击和抢先交易）。交易者追逐有利可图的MEV交易机会，正如高频交易者在传统市场中追逐延迟优势一样。任何给定区块的潜在MEV交易量取决于该时刻内存池的活跃程度以及交易资产的价格。
- 套利：机器人利用两个资金池或两个交易所之间的价格差异，在单个区块内进行原子操作。EigenPhi 在 2025 年 9 月的 30 天内，通过以太坊套利获利约 337 万美元。这通常被认为是有用的 MEV（市场效率值），因为它能使 DeFi 市场的价格保持一致。
- 清算：机器人竞相平仓Aave、Compound或Maker等平台上抵押不足的仓位。借贷协议的偿付能力依赖于这场竞赛。MEV也被认为是有用的工具。
- 反向交易：机器人会在用户交易后立即发起交易，以获取由此产生的套利机会。CoW协议称其为危害最小的套利形式，因为用户的交易已经按照预期价格执行。
- 抢先交易：机器人发现待处理的互换交易后，会抢先提交相同的交易，但收取更高的 gas 费，从而推高用户的成交价格。这是典型的恶意交易。抢先交易是学术论文中被引用最多的恶意交易形式。
- 三明治攻击：最具破坏性的变种。机器人会在用户交易前提交买单，紧接着提交卖单，将受害者的订单夹在两笔敌对交易之间，从而窃取价格波动带来的影响。
- JIT 流动性：机器人会在大额交易发生前立即向 Uniswap v3 池添加集中流动性，并在交易结束后立即将其取出，从而零风险地获取交易费用。
- 通用抢先交易：高级机器人会复制任何待处理的交易，将地址替换为自己的地址，并模拟执行以检查是否有利可图。然后，它们会以更高的手续费提交副本。
- NFT MEV：一种小众的 MEV 形式，其中机器人抢先进行 NFT 铸造或利用市场上的定价错误。
并非所有形式的MEV都是有害的。有益的MEV能够维持DeFi市场的效率，并帮助机器人提取价值，从而使不同交易场所的价格趋于一致。有害的MEV则是纯粹的价值转移，将价值从用户转移到搜索者，完全没有任何效率提升。
领先者和MEV内存池供应链
MEV供应链中的参与者虽然不多，但个个各有所长。“领跑者”是负责扫描公共内存池寻找盈利模式、竞争区块收录权并提交针对特定结果优化的交易包的机器人。“搜索者”编写并运行这些机器人，他们愿意支付最高的“小费”来获取MEV。“构建者”负责组装实际的区块，将来自竞争交易包的交易序列拼接成一个盈利的MEV交易序列。“中继者”是构建者和验证者之间值得信赖的“信使”。验证者负责提出最终的区块。在MEV工作链的不同环节，每个人都能获得相应的分成。
对于交易在交易池中的用户而言，这种复杂性几乎是不可见的。您看到的只是结果：您的滑点略高于报价，您的交易耗时比预期更长，或者在您点击确认时 Gas 费突然飙升。这是 MEV 供应链介入您的交易，并向上游重新分配了一小部分价值。
MEV提取：搜索者、构建者和验证者
提取是指将待处理交易转化为对用户以外的其他人有价值的实际过程。搜索者提交包含小费的区块包，这些小费会分配给构建者。构建者保留一部分区块包，并通过 MEV-Boost 拍卖将剩余部分分配给验证者。验证者只需签署中标区块并收取提议者的小费即可。搜索者负责分析工作，构建者运行优化软件，验证者则通过在提议者轮换中获得好运来获得被动收入。这种分工使得搜索者可以针对几乎任何用户的交易提交区块包，而无需每个验证者都了解底层策略的运作方式。
Blockschools 的研究表明，以太坊区块的平均奖励为 0.038 ETH，但分布极不均匀。大多数区块的奖励并无异常。只有少数区块在交易繁忙时才会产生数量级以上的奖励。单日最高奖励记录出现在 2023 年 8 月，当时 Curve 漏洞导致 24 小时内被盗取了 6,006 ETH（约合 1110 万美元），据 The Block 报道。这类事件会严重扭曲之后计算的所有平均值。
合并后以太坊上的 Flashbots 和 MEV-Boost
Flashbots 是第一个尝试将 MEV 公开化的研究团队。在 Flashbots 出现之前，以太坊上的 MEV 提取是通过公共内存池中的优先 gas 拍卖进行的，这导致链上拥堵，并增加了所有人的 gas 费用。Flashbots 在搜索者和矿工之间，以及后来的验证者之间，建立了一个私有通信通道，使得 MEV 包可以在不向内存池发送垃圾信息的情况下提交。合并后，该通道更名为 MEV-Boost，现在 MEV 的提取是通过有序的私有拍卖进行的，而不是在公共内存池中进行 gas 费用的军备竞赛。
MEV-Boost 现在是以太坊默认的区块生成路径。这是一个可选的软件，验证者需要将其与客户端一起运行。该软件连接到预先选定的中继节点列表，接收来自其他区块生成器的区块提案，并选择收益最高的提案。该系统运行良好，但也带来了一个新的问题：中继节点集中度过高。根据 relayscan.io 提供的 2026 年 4 月快照，Ultra Sound 占据了约 32% 的份额，Titan 约占 23.5%，而两个 bloXroute 中继节点合计占 27%。七个运营商覆盖了 99% 的网络。以太坊官方提案提案者-生成器分离提案（EIP-7732）旨在解决的正是这种集中度问题，该提案计划在 2026 年上半年的 Glamsterdam 升级中实施。
Jito 和 MEV 在 Solana 上的合作：一种不同的区块链技术策略
Solana 的 MEV 机制在结构上与以太坊截然不同。Solana 没有传统的公共内存池；交易直接转发给当前领导者。这在理论上增加了经典三明治攻击的难度，但在实践中并非完全不可能。随后，Jito Labs 发布了 Jito-Solana，这是一个修改后的验证器客户端，它为 Solana 添加了一个基于拍卖的捆绑内存池，整个区块链网络从此发生了改变。自此以后，Solana 区块链网络的每一个重大设计决策都融入了 MEV 的考量。
Jito-Solana 目前由 Solana 超过 90% 的质押权重控制。Jito 向验证者和质押者支付的小费累计已达约 6.74 亿美元，并在 2024 年 11 月达到单月峰值约 2.1 亿美元，这使得 Solana 在 2024 年第四季度的实际经济价值（小费和手续费）超过了以太坊（14 亿美元）。根据 Jito 自身的数据面板显示，JitoSOL 通过约 1040 个验证者，将质押收入和优先手续费收入合并为一个年化收益率约为 7.18% 的单一收益。
阴暗面：根据在 Solana Accelerate 2025 大会上公布的 sandwiched.me 数据，2023 年末至 2025 年初期间，Solana 的“三明治式”挖矿活动在 16 个月内获利 3.7 亿至 5 亿美元。一个与 Ai4zq 开头的地址关联的机器人集群在截至 2024 年 11 月的六个月内获利约 2.87 亿美元。此前一个名为“arsc”的机器人仅在 2024 年年中两个月内就获利约 3000 万美元。Jito Labs 偶尔会将最恶劣的“三明治式”机器人从其内存池中移除，但私下链下拍卖很快就取代了它们。Solana 是目前加密货币领域最活跃的 MEV 环境，但这种活跃并非总是健康的。
MEV 对交易员的攻击及其规模究竟有多大
对以太坊交易者来说，好消息是三明治攻击正在减少。EigenPhi 于 2025 年 12 月向 Cointelegraph 分享的数据显示，三明治机器人在 2025 年从以太坊用户手中窃取了约 4000 万美元，低于 2024 年底的每月近 1000 万美元，到 2025 年 10 月已降至每月约 250 万美元。每月三明治攻击的数量仍然很高，在 6 万到 9 万次之间，但每次攻击的平均利润暴跌至略高于 3 美元。目前，约有三分之一的三明治机器人勉强维持收支平衡，另有 30% 的机器人处于净亏损状态。
一个搜索器占据了主导地位。地址 jaredfromsubway.eth 几乎垄断了所有以太坊三明治交易活动。据 The Block 统计，自 2023 年 3 月以来，该机器人累计创造了约 82,679 ETH 的收入，而 gas 费用为 76,850 ETH，净赚约 5,829 ETH，约合 2200 万美元。在 2023 年运营的前三个月，该机器人从 4000 万美元的收入中获利约 3400 万美元。
| 指标 | 以太坊 2025 | 索拉纳 2024-2025 |
|---|---|---|
| 从用户中提取三明治 | 约4000万美元（全年） | 3.7亿至5亿美元（16个月窗口期） |
| 每月三明治数量 | 6万-9万 | 未公开汇总 |
| 主导型单一演员 | jaredfromsubway.eth（~70%） | Ai4zq集群（6个月内约2.87亿美元） |
| MEV-Boost / Jito 股份 | 超过 90% 的模块通过 MEV-Boost 实现 | 通过Jito-Solana持有超过90%的股份 |
| 累积建造者/接力技巧 | 自 2022 年 9 月以来，已售出数十万枚 ETH。 | Jito 小费累计约 6.74 亿美元 |
对比鲜明。以太坊的MEV生态系统已经足够成熟，恶意挖矿行为正在减少。而Solana的MEV生态系统仍处于扩张阶段。MEV对Solana用户的影响已成为整个区块链行业最大的争论点之一，而且MEV不仅会损害散户交易者的利益，还会损害Solana的流动性提供者的利益。
MEV对日常用户的负面外部性
MEV的负面外部性体现在普通交易者在不知不觉中付出的隐性成本上。滑点高于预期水平是最常见的问题。gas高峰期的交易失败也会累积成本，通过公共AMM进行的大额互换交易的执行价格也会造成损失。CoW协议称MEV是“以太坊所有类型交易的隐形税”，并估计迄今为止，有毒的MEV已给以太坊用户造成超过13亿美元的损失。其他来源则认为，如果将Solana和其他区块链网络也纳入考量，自2020年以来，这一数字可能超过18亿美元。MEV的价值损失不成比例地落在尚未切换到受保护的RPC端点的散户用户身上，而他们交易的数字资产通常是更了解情况的用户会通过私有通道进行交易的稳定币或蓝筹代币。
此外，还有一种更为隐蔽的成本。当自动做市商（AMM）发布的报价滞后于外部市场时，损失与再平衡（LVR）机制会损害流动性提供者，使套利机器人能够反复利用过时的报价获利。CoW Protocol 和 Paradigm 的研究表明，仅 LVR 一项造成的价值流失就超过了其他所有形式的市场价值损失（MEV）的总和。对于 Uniswap v2 和 v3 上的流动性提供者（LP）而言，LVR 正是导致无常损失比简单的价格背离所预测的更为严重的原因。
MEV保护工具：CowSwap、MEV Blocker、快门
到2026年，零售用户即可使用实用的MEV保护技术，而且启用起来比以前更加便捷。以下是一些值得了解的要点：
- Flashbots Protect RPC：于 2022 年推出，它会将您的交易路由到 Flashbots 区块生成器，而不是公共内存池。您的交易在被打包成区块之前对“三明治机器人”不可见，因此搜索者无法针对该交易提交 MEV 捆绑包。
- MEV Blocker：一个基于 CoW DAO 的 RPC 端点，它会向多个竞争的构建器（Flashbots、Titan、Beaver、BuilderNet、bloXroute）提交请求。其设计旨在阻止三明治式攻击尝试，用户可以收回搜索者通过回溯获取价值的 90%。MEV Blocker 很可能是 2026 年零售用户最重要的缓解层。
- CoW协议：采用频繁的批量拍卖机制，同一批次内的所有交易均以相同价格结算，从根本上消除了三明治机器人所依赖的排序优势。该协议报告称，三明治攻击每周可为常规AMM上的搜索者带来约100万美元的利润，而这正是CoW协议试图弥补的差距。
- 1inch Fusion 和 UniswapX：基于意图的 DEX 聚合器，使用荷兰式拍卖和私有求解器网络将订单从公共内存池中路由出去。
- 钱包级别的 MEV 保护：MetaMask、Rabby、Ledger Live 和 Trust Wallet 现在都提供某种形式的选择加入或自动 MEV 保护，但不同链的覆盖范围有所不同。
- Shutter Network：一个加密的内存池，它会隐藏交易内容，直到它们被安全地包含在内，从而在协议层面上消除抢先交易。
这些工具都不是完美的。每一种都会增加延迟或限制链覆盖范围。但它们都比通过原始的公共 RPC 路由未保护的交换要好。
缓解 MEV：ePBS、SUAVE 和加密内存池
MEV 的生态系统级修复方案位于协议层。它们是以太坊生态系统路线图本身的一部分，而不仅仅是第三方工具，旨在改变 MEV 在第一层区块链层面的提取方式。其中有三项值得关注。
提案者-建造者分离机制（ePBS），追踪编号为EIP-7732，将把MEV-Boost拍卖直接整合到以太坊的共识协议中。目前，验证者依赖于七个他们必须信任的中继运营商。ePBS实施后，协议将自行处理提案者-建造者拍卖，从而消除中继运营商作为信任点，并更公平地分配区块生产。目标分叉版本：Glamsterdam，预计在2026年上半年完成，此前Fusaka硬分叉已于2025年12月完成。以太坊研究人员（SoK论文，arXiv 2506.18189）指出，存在一种“活性风险”，即建造者可能会在波动剧烈的时期扣留有效载荷，导致高达6%的区块为空。这种权衡取舍目前仍在进行中。
SUAVE（价值表达统一拍卖）是 Flashbots 的一项重大举措。它是一个跨链、支持 MEV 的加密内存池，旨在让任何链上的任何搜索者都能向单个序列器提交偏好和组合，并在执行前不暴露其策略。截至 2026 年，SUAVE 仍在测试网上。该项目雄心勃勃，但尚未得到充分验证。
加密内存池（包括以太坊主网上的 Shutter Network）通常会对所有人（包括区块创建者）隐藏交易内容，直到交易被包含到区块中为止。这种设计从根本上杜绝了抢先交易，但也使得区块创建过程更加困难和缓慢。MEV 社区正在讨论加密是否值得付出这些代价。
MEV对交易和以太坊生态系统的影响
MEV 对以太坊生态系统的影响是双向的。有益的 MEV（套利和清算）能够维持价格平衡，确保借贷市场的偿付能力，并保证 DEX 在不同交易场所的执行效率。而有害的 MEV（三明治攻击、抢先交易、即时交易漏洞利用）则会将用户的价值转移到少数特定参与者手中。如今，MEV 几乎参与了以太坊上每一个有意义的区块，而且任何拥有内存池和 DEX 的区块链都可能发生 MEV，因此问题的关键不在于是否存在价值提取，而在于有多少价值最终会回流到用户手中。业界普遍认为，有益的 MEV 部分将长期存在，而有害的 MEV 部分则可以通过更完善的缓解工具、协议层面的改进（例如 ePBS）以及面向用户的 RPC 来规避最严重的漏洞，从而得到有效控制。
2024-2025 年的数据支持了对以太坊的押注：每月有毒挖矿事件较 2024 年底的水平下降了约 75%。Solana 的情况则截然不同，由于协议层面的默认设置和用户工具尚未跟上，其三明治挖矿事件仍然高达九位数。MEV 问题并非任何一条链独有，但应对措施的成熟度却大相径庭。
对于几千美元以下的交易，实用建议依然不变：使用受保护的远程过程调用（RPC）或受保护的去中心化交易所（DEX），设置合理的滑点，并检查您的钱包是否默认提供 MEV 安全防护。对于较大金额的交易，务必通过基于意图的聚合器或受保护的交易场所进行路由。MEV 不会消失，但自 2022 年以来，相关工具首次开始向用户倾斜。
MEV在加密货币领域的核心价值是什么？
MEV 是 DeFi 经济体系中默默无闻却至关重要的底层。在这里，搜索者、构建者和验证者竞相争夺交易订单产生的额外价值。自 2020 年以来，根据统计方法和涵盖的链的不同，用户大约已从 MEV 中榨取了 13 亿至 18 亿美元。对于任何在 DEX 上定期交易或在借贷市场持有头寸的人来说，理解 MEV 都是必不可少的。好消息是，到 2026 年，缓解措施将真正落实，以太坊中存在风险的挖矿环节正在萎缩，ePBS 也终于从白皮书走向实际部署。坏消息是，Solana 仍然是机器人活动的蛮荒之地，而以太坊上的中继集中仍然是一个尚未被彻底解决的单点故障。
如果您只能记住本指南中的一点：请务必通过 Flashbots Protect、MEV Blocker 或 CoW Swap 处理您的兑换交易。养成这一习惯，就能消除普通零售用户可能面临的约 95% 的有害 MEV 风险。
