Акции QUBT: стоит ли рисковать, инвестируя в компанию Quantum Computing Inc?

Начнём с одной цифры. В прошлом году компания Quantum Computing Inc. продала продукции на сумму около 682 000 долларов. Рыночная капитализация её акций составляет около 2,8 миллиарда долларов. Эта разница между фактической прибылью компании и ценой, которую за неё платят инвесторы, и составляет всю историю акций QUBT.

Всё остальное — лишь детали, окружающие этот факт. Да, есть настоящая лаборатория. Да, есть настоящие чипы и реальные государственные контракты. Но цена устанавливается не бизнесом. Она определяется надеждой на то, чем квантовые вычисления могут стать через десять лет. Поэтому, прежде чем покупать, вы должны решить, инвестируете ли вы или покупаете лотерейный билет. Будьте честны в том, что именно вы выбираете.

Что представляют собой акции QUBT и компания Quantum Computing Inc.?

Приобретая акции QUBT, вы становитесь владельцем небольшой доли в Quantum Computing Inc., небольшой компании, занимающейся фотоникой и квантовыми вычислениями, акции которой торгуются на Nasdaq. Подчеркиваю, небольшой. Это докоммерческий бизнес, напоминающий научный проект, но при этом являющийся одной из самых перспективных компаний на рынке.

Его история должна заставить вас быть осторожными. Компания, которую мы сейчас называем Quantum Computing Inc., не родилась в квантовой лаборатории. Она появилась в результате обратного слияния 2018 года с участием бывшей компании по производству напитков, включавшего обратное дробление акций в соотношении 200 к 1 и смену названия на QUBT. От газировки до кубитов — на бумаге.

Сегодня компанией руководит генеральный директор доктор Уильям Макганн, штаб-квартира находится в Хобоке, штат Нью-Джерси, и она относится к технологическому сектору среди производителей компьютерного оборудования. Акционерный состав показывает, кто на самом деле движет ценами на акции: институциональные инвесторы владеют лишь около 4% акций. Остальное – розничные. Это важно, потому что акции, принадлежащие в основном заинтересованным частным инвесторам, торгуются на основе настроений и импульса, а не на основе холодной арифметики выручки и прибыли. Помните об этом во всем, что последует далее.

Что на самом деле производит компания Quantum Computing Inc.

Вот что действительно интересно. Технология реальна, даже если бизнес еще только зародился.

Компания Quantum Computing Inc. специализируется на фотонике, используя свет вместо сверххолодных схем, на которые полагаются большинство конкурентов в области квантовых вычислений. Ее специализация – тонкопленочный ниобат лития (TFLN), материал для создания фотонных чипов, которые передают и обрабатывают данные с помощью света. Компания также продает так называемые квантовые оптимизационные машины на основе энтропии Дирака, созданные для конкретных задач оптимизации, а не для общих вычислений. В мае 2025 года она открыла собственный завод по производству чипов TFLN в Темпе, штат Аризона, который представляет собой реальный инфраструктурный проект, а не просто презентацию. Главное преимущество фотоники заключается в том, что она может работать при комнатной температуре, избегая громоздких сверххолодных холодильников, от которых зависят такие конкуренты, как IonQ и Rigetti. Если это сработает в больших масштабах, внедрение может стать дешевле и проще. Ключевое слово здесь – «если».

У компании есть и реальные клиенты, хотя и небольшие. Компания выиграла субподряд от НАСА на сумму около 407 000 долларов на использование своей установки Dirac-3 для обработки данных LiDAR, а также контракт от американского агентства по стандартизации NIST на поставку фотонных чипов. Это показатели доверия, и они помогают объяснить, почему акции QUBT привлекают внимание инвесторов, следящих за контрактами с государственными технологическими компаниями. Компания пока еще не является полноценным бизнесом. Несколько сотен тысяч долларов, потраченных на государственные пилотные проекты, не покрывают расходы на литейное производство, и именно в этом заключается основная проблема, лежащая в основе акций.

Цена акций QuBT: американские горки от 6 до 26 долларов.

Цена акций QUBT ведёт себя не как обычная акция. Она ведёт себя как фишка в казино, играющем на квантовую тематику. За последний год она колебалась между $6,18 и максимумом в $25,84, достигнутым в октябре 2025 года, а недавняя котировка акций QUBT показывает её около $12. Это не волатильность вокруг справедливой стоимости. Это акция без фундаментального якоря, подверженная влиянию заголовков и всплесков большого объёма торгов.

Полезно помнить предысторию. Акции компаний, работающих в сфере квантовых технологий, в целом резко выросли в конце 2024 года после того, как Google представила новый квантовый чип, и волна розничных инвестиций хлынула практически во все, что связано с квантовыми технологиями. QUBT воспользовалась этой волной сильнее, чем большинство конкурентов, что имеет как положительные, так и отрицательные последствия на нисходящем тренде.

Посмотрите на объем коротких позиций. Почти треть доступных акций продана в короткую, а это значит, что большая группа людей делает ставку на падение цены. На более широком фондовом рынке 32% коротких позиций — это редкий и четкий сигнал. Когда акции, активно продаваемые в короткую и любимые розничными инвесторами, попадают в сенсационный заголовок, они могут взлететь на коротком сжатии, а затем так же быстро рухнуть. Если вы не можете смириться с падением на 40% за неделю в любом направлении, это не ваши акции. Все просто.

Доходы и прибыль QUBT: Крошечная реальность

Этот раздел должен заставить вас задуматься, поэтому читайте его медленно. Отбросьте финансовые уловки, и вы увидите, что компания Quantum Computing Inc. практически ничего не продает.

Органический доход за весь 2025 год составил около 682 000 долларов. Не миллионов. Тысяч. Для компании, оцениваемой в миллиарды, эта цифра почти невероятна. Первый квартал 2025 года выглядел гораздо лучше на первый взгляд: выручка составила 3,7 миллиона долларов против всего 39 000 долларов годом ранее. Этот скачок кажется взрывным, пока не узнаешь причину. Он произошел почти полностью за счет приобретений, главным образом покупки Lumina Semiconductor и более мелкой NuCrypt, а не за счет продажи квантовых машин.

Хуже того, полученная выручка сопровождалась издержками. Валовая прибыль фактически стала отрицательной в первом квартале 2026, что означает, что продукция продавалась по цене ниже себестоимости производства. Компания терпит убытки и далека от прибыльности.

Поэтому, когда вы читаете, что выручка «выросла на 9000%», поймите, что произошло. Компания купила выручку. Ее собственная квантовая технология по-прежнему практически ничего не приносит. Это самый важный факт во всей этой статье.

Размывание акционерного капитала и запас наличных средств в размере 1,4 миллиарда долларов

Здесь быки и медведи, глядя на один и тот же факт, видят совершенно противоположные вещи. Компания Quantum Computing Inc. располагает примерно 1,4 миллиардами долларов наличными. Быки в восторге. Медведи указывают на то, как она этого добилась.

С конца 2024 года компания привлекла около 1,64 миллиарда долларов, включая частное размещение акций на сумму 750 миллионов долларов в октябре 2025 года и привлечение 200 миллионов долларов в июне 2025 года путем продажи новых обыкновенных акций по рыночным ценам. Это настоящий резервный фонд, достаточный для финансирования литейного производства и производственных операций на долгие годы. Это устраняет непосредственный риск того, что у этой компании, еще не получающей выручки, закончатся деньги. Руководство открыто заявляет, что привлекает средства, когда цена акций высока, что является разумным шагом для компании и предупреждением для акционеров. Продажа акций на пике позволяет финансировать бизнес по низкой цене, но это означает, что покупатели активно скупают акции именно в тот момент, когда компания выпускает новые партии.

Но каждый из этих долларов был получен за счет выпуска акций, и это имеет свою цену, которую скрывает заглавная цифра денежных средств. Количество акций резко выросло с примерно 37 миллионов в 2022 году до приблизительно 225 миллионов к началу 2022 года, увеличившись в шесть раз. Если бы вы владели акциями QUBT в 2022 году и просто держали их, ваша доля в компании резко бы сократилась, даже до изменения цены акций.

В этом и заключается ловушка акций, которые финансируются за счет печатания собственных средств. Накопленные денежные средства позволяют компании оставаться на плаву и дают возможность руководству гнаться за мечтой. Кроме того, с каждым повышением акций компания незаметно перераспределяет стоимость в пользу существующих акционеров. Сильный баланс, построенный исключительно на разводнении акций, не является тем однозначным благом, каким кажется на первый взгляд.

Оценка стоимости QUBT: Акции с коэффициентом цена/продажи 4000.

Теперь перейдём к цифре, которая обычно ставит точку в дискуссии. Ни один аналитик, отслеживающий акции Quantum Computing Inc., не установил традиционную целевую цену, которая бы соответствовала этому: исходя из органической выручки, акции QUBT торгуются примерно по 4059-кратному показателю выручки.

Прочитайте это ещё раз. Большинство инвесторов считают компанию-разработчика программного обеспечения дорогой, если её стоимость в 15 или 20 раз превышает объём продаж. А вот высоко оценённая компания, занимающаяся искусственным интеллектом, может стоить в 40 или 60 раз дороже. Акции QUBT торгуются по цене, превышающей выручку от продажи собственной продукции более чем в четыре тысячи раз. Нет традиционной системы оценки, в рамках которой это было бы разумно, потому что традиционные системы предполагают наличие бизнеса, лежащего в основе акций. Проще говоря, при такой цене каждый доллар годовой выручки компании оценивается примерно в четыре тысячи долларов рыночной капитализации. Ни один год роста не сможет закрыть такой разрыв. Потребовались бы многие годы безупречной работы, чтобы просто вырасти до завышенной оценки.

По этой цене вы фактически покупаете не компанию. Это спекулятивный актив, и ставка конкретна: что квантовые вычисления станут огромной индустрией, что фотоника займет в ней значительную долю, и что эта небольшая компания окажется одной из выживших. Если все три условия сбудутся в течение следующего десятилетия, сегодняшняя цена может показаться низкой. Если же хотя бы одно из них не сработает, у ценного актива практически не будет фундаментального запаса, способного смягчить падение. В этом и заключается суть сделки. Риск заключается в оценке.

QUBT против IonQ, Rigetti и D-Wave

Это помогает отнести QUBT к числу компаний, работающих в сфере квантовых технологий, поскольку такое сравнение не в пользу QUBT. В этом секторе много компаний, еще не вышедших на прибыльность, но QUBT — самая маленькая и наиболее спекулятивная из них.

Компания IonQ, сама далекая от прибыльности, в 2025 году заработала около 130 миллионов долларов, что примерно в 190 раз превышает органическую выручку QUBT. Rigetti и D-Wave идут разными техническими путями и к тому же крупнее. Ни одна из этих акций не является безопасной, и все они торгуются на основе «квантовых» надежд. Но QUBT находится на самом краю спектра риска: наименьшая выручка, наибольшее размывание акционерного капитала, самый слабый коммерческий опыт. Если вы хотите получить доступ к квантовым активам, возникает честный вопрос: зачем начинать с самой спекулятивной компании в этой группе? Инвесторы, желающие получить доступ к теме без риска, связанного с одной акцией, могут также приобрести ETF на квантовую тематику, которые содержат весь портфель, распределяя ставку между IonQ, Rigetti, D-Wave и QUBT одновременно. Все это не означает, что QUBT не сможет их обогнать. Самая маленькая, самая популярная компания иногда показывает наибольший процентный рост, когда тема находится в тренде. Но она также падает сильнее всего, когда тема ослабевает, и у нее меньше всего средств для смягчения падения.

Аргументы в пользу роста и падения акций QUBT

Если говорить прямо, то здесь нет равных. Аргументы в пользу роста и против роста не сбалансированы.

Позитивный сценарий — это опцион на будущее. Компания Quantum Computing Inc. владеет реальным заводом по производству фотонных чипов, имеет государственные контракты, подтверждающие её техническую состоятельность, и теперь располагает 1,4 миллиардами долларов наличных средств для финансирования своих амбиций. Если квантовые вычисления получат широкое распространение, а фотоника окажется важной, крошечная компания с деньгами и собственным заводом может превратиться в нечто реальное. Покупатели платят за эту возможность, за небольшой шанс на огромную прибыль.

Мрачный сценарий — это всего лишь арифметика. Органический рост выручки составляет 682 000 долларов. Оценка компании более чем в 4000 раз превышает выручку. Акции выросли в шесть раз. Почти треть акций в свободном обращении продана в короткую, а официальное аналитическое покрытие очень слабое. До того, как основная технология начнет приносить существенный доход, пройдут годы, возможно, десятилетие. Все это — факты, а не мнения.

Честно говоря, это лотерейный билет, а не инвестиция, и их размеры должны сильно отличаться. Перед нами работающая компания с заслуживающими доверия технологиями и, теперь, с обеспеченным финансовыми ресурсами балансом. Кроме того, цена предполагает будущее, которое может никогда не наступить. И то, и другое верно, и цена говорит сама за себя.

Заключение: Стоит ли инвестировать в акции QUBT в 2026?

QUBT — это удивительная компания и чрезвычайно спекулятивная акция, и эти два утверждения не исключают друг друга. Литейный завод существует, деньги на счету, правительственные пилотные проекты подписаны. Выручка практически отсутствует, разводнение акционерного капитала очень велико, а оценка стоимости оторвана от любых нормальных критериев. Это может вызывать либо восторг, либо ужас. Обе реакции рациональны.

Поэтому, прежде чем покупать акции QUBT, честно ответьте на один вопрос. Вкладываете ли вы деньги, которые можете позволить себе потерять полностью, в качестве небольшой ставки на квантовое будущее, в которое вы верите? Если да, то вложите их в свой портфель как лотерейный билет, и спите спокойно. Если же вы вкладываете деньги всерьез только потому, что график показал рост, то именно так спекулятивные истории заканчиваются слезами.

Marco Lucchetti

Marco Lucchetti is a senior content strategist and blockchain analyst at Plisio. With over 7 years of experience in cryptocurrency research, DeFi protocols, and payment technologies, Marco specializes in creating clear, data-driven content for a global crypto audience. His work focuses on transaction tracing, crypto compliance, and the future of blockchain infrastructure.